文章核心观点 周三A股市场下跌，银行板块表现受关注，近期银行股因业绩报告公布急剧下跌，受业绩下滑、房地产低迷、降息降准预期、经济下行压力和股息支付等因素影响，5月A股市场风险明显，长期来看中国十年期国债收益率下跌反映经济缺乏转机 [1][7] 银行股下跌因素 - 业绩下滑，大型银行收入和利润明显下降，获利盘出局 [1] - 房地产市场低迷和消费疲软，银行放贷困难，影响业绩复苏 [2] - 降息和降准预期升温，银行息差面临压力，长期业绩难支撑 [3] - 经济下行压力加大，4月制造业PMI回落，银行不良贷款比例上升 [3] - 业绩下滑影响股息支付，银行利润降低将冲击分红，动摇股东信心 [5] A股市场现状 - 5月A股市场风险明显，核心板块业绩普遍不佳，经济数据回落，贸易争端负面影响显现，公司半年报可能业绩滑坡 [7] 银行股表现 - 华夏银行涨幅 -8.55%，现价7.27，主力净流入5247.09万 [7] - 北京银行涨幅 -4.15%，现价6.00，主力净流入 -9669.70万 [7] - 沪农商行涨幅 -4.11%，现价8.40，主力净流入 -3425.60万 [7] - 工商银行涨幅 -3.58%，现价7.01，主力净流入 -5.58亿 [7] - 建设银行涨幅 -3.21%，现价9.06，主力净流入 -2.35亿 [7] - 农业银行涨幅 -3.04%，现价5.42，主力净流入 -3.41亿 [7] - 齐鲁银行涨幅 -3.01%，现价6.12，主力净流入1406.59万 [7] - 招商银行涨幅 -3.00%，现价40.74，主力净流入 -1.29亿 [7] - 中国银行涨幅 -2.98%，现价5.53，主力净流入 -1.27亿 [7] - 光大银行涨幅 -2.83%，现价3.78，主力净流入850.78万 [7] - 厦门银行涨幅 -2.70%，现价5.76，主力净流入 -548.44万 [7] - 苏州银行涨幅 -2.43%，现价8.04，主力净流入 -4892.26万 [7] - 长沙银行涨幅 -2.37%，现价9.05，主力净流入392.34万 [7] - 邮储银行涨幅 -2.29%，现价5.12，主力净流入 -2.21亿 [7] - 江苏银行涨幅 -2.03%，现价10.16，主力净流入 -1583.28万 [7] - 常熟银行涨幅 -1.89%，现价7.26，主力净流入 -1888.92万 [7] - 上海银行涨幅 -1.70%，现价10.38，主力净流入 -2698.79万 [7] - 江阴银行涨幅 -1.66%，现价4.15，主力净流入 -1442.42万 [7] - 成都银行涨幅 -1.62%，现价16.98，主力净流入 -743.21万 [7] - 贵阳银行涨幅 -1.54%，现价5.77，主力净流入 -110.59万 [7] - 青岛银行涨幅 -1.52%，现价4.54，主力净流入 -1807.26万 [7] - 紫金银行涨幅 -1.46%，现价2.70，主力净流入1804.86万 [7] - 宁波银行涨幅 -1.44%，现价23.90，主力净流入5264.03万 [7] - 无锡银行涨幅 -1.43%，现价5.53，主力净流入619.12万 [7] - 交通银行涨幅 -1.32%，现价7.47，主力净流入 -612.66万 [7] - 兰州银行涨幅 -1.30%，现价2.27，主力净流入 -851.77万 [7] - 青农商行涨幅 -1.26%，现价3.13，主力净流入880.29万 [7] 长期经济情况 中国十年期国债收益率大幅下跌并创出新低，反映经济未来发展缺乏明显转机 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期在避险情绪推动下震荡偏强，中期震荡，参考观点为区间震荡 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2506短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强，观点参考为区间震荡，核心逻辑是政策面稳定信心但关税升级风险仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 各国债期货昨日保持高位震荡且全天小幅收涨，美国发动全球关税战及中国反制措施使短期避险情绪升温提升国债需求，关税战致外需下滑使后续国内降息降准预期升温、国债到期收益率快速下行，但短期内经济指标偏强且海外美联储难降息，国内短期内降息可能性不高 [5]

文章核心观点 本周市场各资产表现分化，A股上涨、港股回调、美股下跌，债市调整，黄金创新高；对权益类资产维持标配，债券可逢调整配置，商品谨慎看多黄金，海外资产注重股债和地区市值平衡 [3][4][5][6][8][9][10][11] 基金投顾观点 本周市场重要方面 - A股上涨、港股回调，上证指数创今年新高，申万一级行业中美容护理、食品饮料、煤炭领涨，计算机、机械设备、电子领跌，板块呈“高切低”特征 [3] - 债市银行间资金面变化不大，债券市场加速调整，利率债和信用债均走弱，国债期货走弱，股债跷跷板效应明显，央行表态引发市场波动 [4] - 商品方面黄金再刷历史新高，COMEX黄金周一回调后上行，周四晚创新高站上3000点，沪金跟涨周五创新高 [5] - 海外美股延续回调，美债震荡，美元指数下探后反弹，美国非农和CPI数据略低于预期，标普500本轮自高点跌幅约10%，德国股市回调 [6] 不同资产观点 - 股票市场当前上行阻力大，虽有政策积极信号，但一季度业绩及中美贸易难定论，基本面支撑不足，成交额未显著放大，对权益类资产维持标配 [8] - 债券调整后性价比好于年初，宏观弱现实下适合作底仓资产，可逢调整逐步配置 [9] - 商品黄金快速突破3000点因关税风险走高和降息预期，谨慎看多，关注利多信息变化 [10] - 海外资产美股因多重因素下跌，趋势较弱，配置注重股债均衡和权益投资地区与市值平衡 [11] 股票市场情况 主要指数表现 - A股市场略有分化，宽基指数中上证50和沪深300涨幅最高，科创50、科创100回调 [13] - 两市成交额对比前周下降，其他股票成分股成交额占比上升，沪深300、中证500、中证1000成分股成交额占比下降 [14][15] - 沪深300、中证500、中证1000指数换手率周度均值下降，但最新换手率高于过去三年平均水平 [14][15] 指数波动率 - 沪深300、中证500、中证1000指数波动率周度均值下降，且最新波动率低于过去三年平均水平 [18][19] 本周行业表现 - 申万一级行业中美容护理、食品饮料、煤炭表现突出，涨跌幅分别为+8.18%、+6.19%、+4.84% [20] 本周股票市场热点事件 - 呼和浩特宣布生育二孩补贴5万，三孩10万 [24] - 纽约期金涨至3000美元历史性关口 [25] - 胡塞武装重启针对以色列船只航行禁令 [25] - 加拿大对价值298亿加元美国商品征收报复性关税 [26] - 全球知名存储芯片厂商闪迪计划4月1日起对NAND Flash产品涨价超10% [26] 债券市场情况 债券市场表现 - 本周银行间资金面转松，交易所资金面转紧，利率债和信用债均走弱，国债期货走弱 [28][29] 本周债券市场热点事件 - 中国2月通胀数据公布，CPI同比-0.7%、环比-0.2%；PPI同比-2.2%、环比-0.1% [31] - 美国2月通胀数据公布，CPI环比0.2%，核心CPI环比0.2%；CPI同比2.8%，核心CPI同比3.1% [31] - 中国1 - 2月社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元，前两个月人民币贷款增加6.14万亿元 [32] 商品市场情况 本周商品市场表现 - 南华商品指数周度上涨1.35%，各板块均上涨，南华贵金属+2.89%、南华有色+2.71%、南华农产品+1.57%、南华黑色+0.83%、南华能化+0.30% [36][37] - 沪金周度上涨2.42%，趋势转强，原油周度上涨2.25% [38]