基金中报披露情况 - 多家公募基金包括平安基金、新华基金、农银汇理基金等于8月28日密集披露2025年中期报告 [1] - 报告除前十大重仓股外还揭示第11至20位隐形重仓股及资产配置详情 [1] - 鹏华基金、永赢基金、睿远基金、中庚基金等公募也已披露中报 [3] 基金业绩表现 - 永赢科技智选混合A/C份额年内收益率高达146.23%和145.2% [3] - 永赢医药创新智选混合A/C份额收益率达108.94%和108.29% [3] - 睿远成长价值混合A/C份额年内收益率为40.11%和39.75% [4] 重点配置板块 - 永赢科技智选混合投资20只股票 覆盖汽车、通信、电子、电力设备等板块 隐形重仓股包括华懋科技、鼎通科技等 [3] - 永赢医药创新智选混合投资45只股票 主要配置医药板块 隐形重仓股含泽璟制药、再鼎医药等医药生物股 以及电子、汽车、电力设备个股 [3] - 睿远成长价值混合投资76只股票 重点配置电子、互联网科技、精密制造和医药板块 隐形重仓股包含博迁新材、舜宇光学科技等 [4] 投资策略与方向 - 基金经理普遍聚焦高成长性个股 部分坚持低估值价值投资策略 寻找成长空间大且估值低的优质标的 [1][4] - 傅鹏博管理基金股票资产配置超90% 港股和PCB标的对净值贡献明显 PCB产业链个股净值占比显著提高 [4] - 傅鹏博强调尽早研究储备增长拐点标的 参考PCB和AI领域投资经验 [5] - 永赢基金经理任桀聚焦新质生产力高成长行业 倡导分散投资、定投及风险控制 [5] - 中庚基金孙潇坚持低估值策略 关注港股互联网内需质量标的及科技硬件、先进制造等低估值成长股 [5][6] - 孙潇同时关注供给侧收缩行业如房地产、贵金属 以及受益海外流动性改善的港股非银金融和地产股 [6] - 长城基金刘疆长期看好A股和港股优秀公司投资机会 建议保持积极乐观视角 [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：有色金属行业、旅行业、电解铝行业、氧化铝行业 - **公司**：中国宏桥、红桥、宏创、中福、中旅、中铝、云铝、神火、华通、南山铝业国际、天山、南山铝业、天通能源、中虹翔、红灿、宏发、宏顺、宏创、印尼青山园区 纪要提到的核心观点和论据 有色金属行业 - **选股逻辑**：包括高分红、高股息、高业绩弹性和高成长性四个方向[6] - **推荐标的**：高分红、高股息标的有红桥、宏创、中福及中旅；高业绩弹性标的有中铝、云铝、神火及虹桥；高成长性标的有华通、南山铝业国际、天山、南山铝业和天通能源[6] 旅行业 - **处于配置窗口期**：受海外大美丽法案落地、下半年降息预期、国内稳定政策出台及政治局托底经济措施影响[3] 电解铝行业 - **供给增速下滑**：海外增量难以快速出现，原因包括国内项目出海审批时间长、海外建设电厂难度大、海外建设成本高时间长[16][17] - **需求趋势向好**：全球财政货币政策共振改善宏观预期，地产优化和以旧换新政策提振需求，新能源车和光伏拉动显著，美国再工业化及东南亚、中东经济体发展拉动出口[18] 氧化铝行业 - **价格上涨**：基本面支撑不足，但受资金和政策刺激价格上涨，利好相关公司业绩[2][4] - **供需情况复杂**：短期内供需缓解，价格回落；长期来看，供需风险依然存在，行业仍处于供过于求格局，但集中度提升使其脆弱性增加[20] 中国宏桥 - **优势**：利润弹性大、资源自给率高、高分红高股息、布局绿色产业链[2][7] - **产业链布局**：覆盖从铝土矿到下游的全产业链，2024年铝合金营收占比66%，氧化铝24%，铝加工10%，毛利占比分别为60%、30%和10%[2][8] - **上游资源布局**：在几内亚通过银联盟获取铝土矿，年供应国内约6000万吨；氧化铝产能1950万吨，印尼200万吨；建设4GW光伏项目，提升清洁能源比例[2][10] - **成本优势**：原料自给率超过100%，电解铝平均年度C1成本低于市场平均水平约10%[13] - **下游布局**：拓展汽车轻量化项目，打造全国最大的轻量化基地；构建再生铝循环矩阵，计划提升废铝再生项目及废机动车拆解能力至50万吨[15] 中虹翔公司 - **业绩预期**：2025年和2026年净利润预计分别为244亿和251亿人民币，每股收益分别为2.63元和2.7元，给予2026年8倍市盈率预期，评级为跑赢行业[5][21] - **上涨空间**：当前股息率8%，压到5%时有约30 - 40%上升空间，宏观经济回暖时业绩弹性可观[22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **中国氧化铝供应风险**：面临矿产资源分布不均和环保趋严风险，对进口矿依存度高，易受几内亚事件扰动，2024年中国矿供应下降20%及几内亚事件影响氧化率上涨[5][19] - **中国宏桥股权结构及回购情况**：董事会主席张波先生及其家属通过川投和北集控制64.36%的股份，中信幸福国际持有约6%的股份；今年年初以来累计回购1.87亿普通股，占总股本2%并全部注销[9] - **几内亚博凯地区资源开发与运输模式**：开辟开矿、河运加海运新运输模式，2015年组成银联盟，中国红桥权益为25%，2024年银联盟绿化产量超5000万吨，今年预计达6000万吨[12] - **云南生产基地与绿色能源布局**：依靠当地水电，减少自备火电需求，提升外购水电，规划4GW光伏发电项目，参与绿电认证，已获得首批绿电铝产业评价证书[14] - **中国宏桥低碳铝和汽车轻量化领域成就**：获得国家级绿色工厂认证，低碳铝品牌国内外认证，拓展汽车轻量化项目，子公司红灿投产一体化压铸，构建再生铝循环矩阵[15]