10月26日，老铺黄金此前宣布的年内第三次调价正式兑现。相较今年8月时产品5%—13%的涨幅，本次老铺黄金多款产品涨幅超20%，加价力度不小。 蓝鲸新闻记者查询发现，十字金刚杵1号（8.39克）调价后18500元，较此前价差3500元，涨幅为23.33%；玫瑰花窗1号宝石款（14.8克）调价后30610元， 较此前价差6150元，涨幅为25.15%；点钻葫芦（7.39克）调价后16750元，较此前价差2660元，涨幅为18.87%；太阳图腾（8克）调价后19500元，较此前 价差3110元，涨幅为18.97%。 此前，老铺黄金曾发布调价预告，将于10月26日进行产品价格调整。产品调价详情，以线上线下门店实际标价为准。 这是老铺黄金今年以来进行的第三次调价，前两次分别是在2月和8月。据了解，老铺黄金每年会进行2~3次价格调整，也符合其调价策略。而且老铺黄金 走的是"黄金奢侈品"路线，类似于周大福对"一口价"黄金产品进行调价。 "明天就调价了，通宵排一晚给老婆买点首饰，能省不少，值得。"排了一整晚，买到心仪首饰的上海市民郑先生难掩喜悦。他早在24日下午三点多就请假 赶到恒隆广场，成为等候队伍中的一员。 10月24 ...

来源丨每日经济新闻 10月26日，老铺黄金此前宣布的年内第三次调价正式兑现。相较今年8月时产品5%-13%的涨幅， 本次老铺黄金多款产品涨幅超20%，加价力度不小。 据蓝鲸新闻，记者查询发现， 十字金刚杵1号（8.39克）调价后18500元，较此前价差3500元，涨 幅为23.33%； 玫瑰花窗1号宝石款（14.8克）调价后30610元，较此前价差6150元，涨幅为 25.15%；点钻葫芦（7.39克）调价后16750元，较此前价差2660元，涨幅为18.87%；太阳图腾 （8克）调价后19500元，较此前价差3110元，涨幅为18.97%。 此前，老铺黄金曾发布调价预告称，将于10月26日进行产品价格调整。产品调价详情，以线上线下 门店实际标价为准。 这是老铺黄金今年以来进行的第三次调价，前两次分别是在2月和8月。据了解，老铺黄金每年会进 行2~3次价格调整，也符合其调价策略。而且老铺黄金走的是"黄金奢侈品"路线，类似于周大福 对"一口价"黄金产品进行调价。 01 引爆一轮抢购热潮 另据澎湃新闻，2025年10月25日，老铺黄金正式入驻上海恒隆广场，成为唯一实现中国十大高端 商场全覆盖的中国高端品牌。在此之 ...

公司产品定价与销售 - 公司宣布将于10月26日进行年内第三次产品提价，具体价格以门店实际标价为准 [3] - 8月25日产品提价后，大部分黄金饰品涨价幅度在1000元-3000元不等，主要产品价格上调10%-12% [6] - 今年2月公司根据款式和工艺不同进行调价，产品价格约上涨5%至12% [7] - 公司产品全部采用一口价模式销售，金价持续快速攀升利好公司销售和高端品牌定位 [7] - 目前公司线下多门店素金款首饰售罄，线上多款式型号产品断货下架 [6] 公司财务业绩 - 截至2025年6月30日止六个月中期业绩显示，收入为123.54亿元，同比增长251% [7] - 同期经调整净利润为23.5亿元，同比增长290.6% [7] - 业绩增长原因为品牌影响力扩大带来的市场优势，以及产品优化和推新迭代支持了线上线下营收增长 [7] - 买方对公司2025年的盈利预期为40亿至60亿元人民币，即按年增长170%至300% [8] 公司业务扩张与市场策略 - 9月以来公司加速拓展新门店，其在香港的第三家门店亮相香港国际金融中心，国际化步伐加速 [6] - 渠道开拓和升级力度加大，2026年国内以同店优化升级为主，境外预计在中国港澳、日本、新加坡新开3-4家店 [7] - 公司面临金价波动、各店财报分化以及毛利率可能按年下降的短期下行风险 [8] 公司股价表现 - 发布调价预告当天，公司股价上涨，涨幅一度达5.29% [3] - 截至发稿，公司股价报817港元/股，上涨1.68% [3]

老铺黄金(06181)再涨超3%，截至发稿，涨3.3%，报830港元，成交额10.36亿港元。 此外，继8月25日公司今年第二次产品提价后，国庆前夕及期间金价快速上涨。老铺黄金饰品及摆件全 部采用一口价模式销售，金价持续快速攀升利好公司销售和高端的品牌定位，黄金的奢侈品属性愈发坚 实，该行观察到国庆中秋期间众多门店销售火爆，排队购买人员较多。公司采用加权平均成本法，对于 金价上涨带来的成本提升影响后续关注公司今年是否会有第三次提价计划。 消息面上，中信建投（601066）证券指出，9月以来，老铺黄金渠道开拓和升级力度加大，陆续新开南 京IFC店、北京SKP一层新店、香港中环IFC店、杭州万象城二层新店，重装西安SKP店、焕新武汉SKP 店，10月上海恒隆店亦即将开业，公司将完成国内前十大高奢商场全覆盖，并向一二楼核心位置积极拓 展。2026年公司在国内以同店优化升级为主，境外该行预计将在中国港澳、日本、新加坡新开3-4家 店。 ...

消息面上，中信建投证券指出，9月以来，老铺黄金渠道开拓和升级力度加大，陆续新开南京IFC店、 北京SKP一层新店、香港中环IFC店、杭州万象城二层新店，重装西安SKP店、焕新武汉SKP店，10月 上海恒隆店亦即将开业，公司将完成国内前十大高奢商场全覆盖，并向一二楼核心位置积极拓展。2026 年公司在国内以同店优化升级为主，境外该行预计将在中国港澳、日本、新加坡新开3-4家店。 此外，继8月25日公司今年第二次产品提价后，国庆前夕及期间金价快速上涨。老铺黄金饰品及摆件全 部采用一口价模式销售，金价持续快速攀升利好公司销售和高端的品牌定位，黄金的奢侈品属性愈发坚 实，该行观察到国庆中秋期间众多门店销售火爆，排队购买人员较多。公司采用加权平均成本法，对于 金价上涨带来的成本提升影响后续关注公司今年是否会有第三次提价计划。 智通财经APP获悉，老铺黄金(06181)再涨超3%，截至发稿，涨3.3%，报830港元，成交额10.36亿港 元。 ...

行业趋势：古法黄金市场崛起 - 古法黄金赛道因老铺黄金的走红而被彻底带火，形成老铺、君佩、琳朝三足鼎立之势[5] - 古法黄金品牌凭借古法金工艺内卷东方美学市场，牢牢把持中产钱包[6] - 在经济上行时代后，人们更想要能保值、能溢价的消费品，黄金成为替代奢侈品的选项[36][38] 公司表现：老铺黄金 - 老铺黄金被网友称为"黄金中的爱马仕"，是全国商场的"店王"，股价在上市9个月内暴涨10倍[5][40] - 老铺黄金消费者与路易威登、卡地亚、宝格丽等奢侈品牌的重合率高达77.3%[40] - 公司采用奢侈品场景和话术销售产品，会员按梯度划分，金卡需消费满30万才可解锁9.5折[40][45][46] 公司表现：君佩 - 君佩在2024年5月和9月连续两次涨价，5月涨价幅度2%～15%，9月涨价幅度10%-19%[14][15] - 公司产品溢价显著，中号镂空菩萨葫芦项链售价8.1万（43克），均价约2000元/克，是当时足金价格（1130元/克）的近一倍[8][10] - 门店人气火爆，晚上23点仍有人排队，需限购（同款最多3件，总件数最多5件）[19][21] 公司表现：琳朝 - 琳朝全国仅一家实体店（甘肃兰州），但凭借高端定位成为旅游热门目的地，店庆时早上9点已有人排队[23][24] - 公司2024年已涨价三回，最近一次调价幅度每克124元至525元不等，九成以上产品单价超过1500元/克，最高定制价达2300元/克[30] - 产品工期极长，例如雅集春华草帽需12个月起步，有用户等待超过一年[24][25] 产品与工艺 - 古法黄金强调非遗工艺（如锤揲、錾刻）和文化价值，产品表面呈哑光质感，寓意吉祥[5][14][52] - 品牌将黄金从"按克卖料"转为"按件卖设计"，例如琳朝的"冉冉升芯"由30个部件组成，购买门槛达50万[24][50] - 产品具有投资属性，例如琳朝蛇镯在制作中已涨价3万多，用户愿意为未定新款"盲买"[27][29] 消费者行为 - 消费者在涨价前抢购，认为"今天不买明天涨就是亏"，开启损失规避模式[32] - 中产群体青睐古法黄金，因其既有奢侈品面子，又解决贬值焦虑，比大众黄金品牌更精致[52][53] - 市场出现分化：高净值用户追求会员专属体验，普通用户选择低价替代品（如镀金道具）[62][63]

核心观点 - 公司于8月25日实施全线产品提价5%-13% [1] - 公司通过差异化品牌战略和奢侈品化定价模式实现业绩高速增长 但面临品牌独特性不足、二手市场溢价缺失及产能品控等挑战 [3][4][9][11][13][18][19] 财务表现 - 2025年上半年销售业绩同比暴涨249.4% 营收增长251% 经调整净利润狂飙290.6% [3] - 毛利率达38.09% 但较爱马仕(70.67%)、LVMH集团(66.84%)等奢侈品牌仍有显著差距 [7] - 会员数达48万名 较2024年底增加13万名 [18] 价格策略 - 本次提价前已进行三次调价(2024年3月/9月、2025年2月) 对应黄金月均价分别为507元/克、583元/克、680元/克 [4] - 调价策略与金价波动脱钩 基于品牌定位自主决策 国际金价当前约780.38元/克 [4] - 采用年度固定调价模式 模仿奢侈品定价逻辑巩固高端定位 [4] 资本市场表现 - 股价从年初241.2元/股上涨至697元/股 涨幅达188% [4] - 市值突破1203亿元 市盈率约77倍 估值逻辑脱离传统黄金行业 [4] 品牌与商业模式 - 独创"黄金奢侈品"概念 通过顶级商场选址(SKP/IFC/万象城)、博物馆式空间设计及会员专属服务强化高端体验 [5] - 产品聚焦东方宫廷美学 采用花丝/錾刻/镂空等非遗工艺 但设计元素(花丝/龙凤/祥云)缺乏品牌独占性 [8][15] - 成立於2009年 2019年通过"足金镶钻"系列突破 营收从2020年不足10亿元跃升至2025年上半年超百亿元 [11] 行业竞争 - 传统巨头(周大福/周大生)陷入闭店潮 公司逆势增长 [3] - 竞品快速模仿古法工艺：周生生推"文化祝福系列"、老庙黄金推"古韵金系列"、中国黄金推"承福金系列" [15] - 经典元素(玫瑰花窗/八宝罗盘/葫芦/蝴蝶)被竞品复刻 导致产品同质化加剧 [16] 二手市场表现 - 回收估价以黄金克重为核心 较大盘价溢价不足10% 部分热门款略高 [11] - 回收价与周大福等品牌无显著差异 无法支撑一手市场高溢价 [11][12][13] - 二手商家认为品牌历史短(成立仅16年) 缺乏奢侈品底蕴 溢价能力有限 [11] 产能与品控 - 41%产品为外包生产 自有工厂仅70名熟练工匠 [18] - 产量快速增长导致品控下降 社交平台出现多起瑕疵品投诉 [19] - 手工匠心理念与大规模出货量存在矛盾 [18][19]

品牌热度变化 - 北京SKP商场出现消费者狂热排队现象 排队时间超过五个半小时 目标为购买老铺黄金产品 [1][3] - 深圳万象城店出现明显降温 工作日11点后才有顾客排队 热门款式库存充足 仅极少数款式缺货 [8] - 成都IFS商场排队规模缩减 排队时长从十几分钟至两小时不等 远不及春节期间火爆场面 [12] 消费者行为特征 - 消费者包括跨地域购金者 如大连消费者连夜乘硬卧赴京购买 当晚需返回 [5] - 消费者认可工艺价值 认为产品雕刻细致 光泽度显著优于其他品牌 [7] - 消费者因折扣活动产生购买冲动 满1000减50叠加10倍积分相当于8.75折或8.8折优惠 [7] 产品与定价策略 - 所有金饰采用一口价定价模式 非传统克重计价 材质均为足金 [7] - 金价飙升至近900元/克时公司价格保持坚挺 [7] - 推出七夕节促销活动 满1000减100（8月25日至29日） [12] 品牌定位与体验 - 定位为"黄金奢侈品" 门店均设于SKP、万象城等高端商业综合体 [7] - 为VIP客户提供专属"小黑屋"体验 陈列古法手工足金摆件 如价值数十万元的牡丹纹执壶、花丝万年如意 [7] - 镇店之宝为39.7厘米足金越王宝剑 重800余克 [7] 市场竞争格局 - 新兴黄金品牌如君佩、宝兰、琳朝凭借亲民价格和创新设计分流市场份额 [10] - 品牌扩张导致产品普及度上升 从"小众奢华"变为"触手可及" [10] 财务表现 - 上半年营业收入同比增长251%至123.5亿元 [12] - 经调整净利润同比增长290.6%至23.5亿元 [12] - 7月8日起股价累计下跌近30% [12] 行业动态 - 公司宣布将于8月25日实施年内第二次产品提价 [8]