没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通科技ETF发起联接A（015739），国泰中证港股通科技 ETF发起联接C（015740）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 相关机构表示，随着美联储降息预期日渐强烈，外部环境走向宽松，港股未来依然有走强的预期。另一 方面，港股成分股良好的基本面也支持港股继续上行。从行业分布上看，港股中科技、医药等成长股含 量较高，结构上相对A股更具优势。AI互联网、创新药景气度不断改善的背景下，后续港股有望完成追 赶交易，估值仍有进一步抬升的空间。 港股科技ETF（513020）跟踪的是港股通科技指数（931573），该指数由中证指数有限公司编制，从港 股通范围内上市的科技行业公司中精选不超过50家优质企业作为成分股。重点覆盖【互联网+生物医药 +新能源车】等多个细分领域，旨在综合反映港股市场核心科技企业的 ...

港股市场前景 - 美联储降息预期强烈推动外部环境宽松 港股有走强预期 [1] - 港股成分股基本面良好支持继续上行 [1] - 港股在科技和医药等成长股含量较高 结构上相对A股更具优势 [1] 行业景气度与估值 - AI互联网和创新药行业景气度不断改善 [1] - 港股有望完成追赶交易 估值仍有进一步抬升空间 [1] 港股科技ETF产品特征 - 港股科技ETF（513020）跟踪港股通科技指数（931573） [1] - 指数由中证指数有限公司编制 从港股通范围内精选不超过50家科技行业公司 [1] - 重点覆盖互联网、生物医药和新能源车等多个细分领域 [1] - 成分企业在本土市场占据优势 在海外市场有较强拓展能力 [1] 基金投资渠道 - 无股票账户投资者可关注国泰中证港股通科技ETF发起联接A（015739）和C类（015740） [1]

港股市场前景 - 美联储降息预期强烈 外部环境走向宽松 港股未来有走强预期 [1] - 港股表现近期相对落后于A股 但恒生指数和恒生科技指数整体估值更合理 [1] - 港股成分股基本面良好 支持继续上行 [1] 行业结构优势 - 港股科技和医药等成长股含量较高 结构上相对A股更具优势 [1] - AI互联网和创新药景气度不断改善 港股有望完成追赶交易 [1] - 估值仍有进一步抬升空间 [1] 港股科技ETF产品 - 港股科技ETF(513020)跟踪港股通科技指数(931573) 由中证指数公司编制 [1] - 指数从港股通范围内精选不超过50家科技行业优质企业作为成分股 [1] - 重点覆盖互联网+生物医药+新能源车+芯片等多个细分领域 [1] - 成分企业在本土市场占据优势 在海外市场有较强拓展能力 [1] - 无股票账户投资者可关注联接基金015740和015739 [1]

港股市场前景 - 美联储降息预期强烈 外部环境走向宽松 港股未来有走强预期 [1] - 港股近期表现落后于A股 但恒生指数和恒生科技指数整体估值更合理 [1] - 港股成分股基本面良好 支持继续上行 [1] 行业结构优势 - 港股科技和医药等成长股含量较高 结构上相对A股更具优势 [1] - AI互联网和创新药景气度不断改善 港股有望完成追赶交易 [1] - 港股估值仍有进一步抬升空间 [1] 港股科技ETF产品 - 港股科技ETF（513020）跟踪港股通科技指数（931573） 由中证指数公司编制 [1] - 指数从港股通范围内精选不超过50家科技行业优质企业作为成分股 [1] - 重点覆盖互联网+生物医药+新能源车+芯片等多个细分领域 [1] - 成分企业在本土市场占据优势 在海外市场有较强拓展能力 [1] - 无股票账户投资者可关注联接基金015740和015739 [1]

港股市场表现 - 8月27日早盘港股三大指数集体高开 恒生指数涨0.4% 恒生科技指数涨0.55% [1] - 蔚来汽车开盘涨超8% 农夫山泉绩后一度涨超5% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）持仓股中 蔚来、金蝶国际、快手、金山软件、理想汽车等涨幅居前 [1] 港股长期投资价值 - 港股长期结构性优势在于高分红稳定回报和成长性亮点 如AI互联网、创新药、新消费与机器人零部件等领域 [1] - 互联网、电商、新消费和银行板块拥挤度较低 属于适合短期介入的时点 [1] - 海外需求映射链条可作为配置思路 包括算力、机器人、苹果链等科技叙事 以及美联储降息后美国地产带动的家具家居和有色等链条 [1] 流动性环境与科技板块 - 9月美联储降息预期升温 全球流动性改善有望外溢至港股 [2] - 高成长高弹性港股科技板块或率先受益 恒生科技指数处于历史相对低估区间 [2] - 恒生科技指数对中美利差转向敏感度高 深度受益于海外宽松流动性 前期表现弱于A股科技板块 有望迎来补涨行情 [2]

引言 - ChatGPT周活跃用户突破7亿，同时OpenAI发布GPT-5，其可关闭的Router动态切换机制引发业内热议 [1] - GPT-5的Router机制不仅是优化模型调用，更是实现广告商业化的核心工具，通过动态分流高价值查询实现成本与收益可控 [1] - AI原生应用正在重塑互联网巨头依赖流量换取广告收入的商业模式 [1] AI公司打破互联网巨头流量垄断格局靠的是什么杀手锏？ - 国内AI应用DeepSeek以1.94亿月活跃用户登顶AI原生APP第一，超过豆包1.16亿和腾讯元宝4164万 [5] - 全球范围内ChatGPT突破7亿周活，Gemini突破4.5亿月活，已具备与传统移动互联网Super App竞争的能力 [5] - 移动互联网代表应用如Facebook月活超30亿，WhatsApp超20亿，TikTok达15.9亿 [5] - AI应用流量增长源于大模型技术红利带来的新范式，不仅能连接信息流还能完成具体任务 [6] - GPT-5的Router机制可实时分析用户查询，区分高价值商业查询与普通查询，动态分配最适合的模型响应 [7] - 对于商业查询可嵌入个性化广告或产品推荐，甚至直接完成交易闭环，将交互转化为可量化收益 [7] - 与传统移动互联网广告相比，GPT-5的变现模式能直接将用户交互转化为商业价值，突破传统广告局限 [7] 进入新阶段，AI公司建立起足以支撑挑战互联网巨头的商业基础了吗？ - 通过Router对每个用户查询进行实时评估和利润-成本调度，高价值商业查询可被优先分配以最大化收益 [8] - AI超级入口可能对传统移动互联网巨头带来前所未有的冲击，影响其流量分布和核心业务构成 [8] - Meta 2025 Q2营收475.2亿美元中98%来自广告收入 [9] - Google 2025 Q2营收964亿美元中86%来自搜索、YouTube广告等业务 [9] - 微软2025 Q2营收764.2亿美元中43%来自传统生产力和业务流程业务 [9] - 国内腾讯收入主要依赖增值服务与金融科技，阿里43%收入来自电商零售，百度近半收入依赖广告 [9] 流量之争在即，中美互联网巨头在如何备战？ - 未提供具体数据，跳过此部分

港股市场表现 - 恒生指数年内涨幅突破27% 恒生科技指数年内涨幅26% 大幅领先A股主要指数及美股标普500和纳斯达克[1] - 南向资金累计净流入超过8200亿港元 远超去年全年总量 周一单日净买入92.53亿港元[1] - 恒生港股通高股息低波动指数跑赢美股和大部分A股指数 显示港股高股息板块强劲反弹动力[3] 科技指数表现 - 恒生科技指数年内上涨34.04% 因覆盖更全面的科技赛道包括互联网 AI 创新药 新能源车 半导体[3] - 港股科技指数100%覆盖"中国科技十雄" 包括阿里巴巴 腾讯 美团等 权重占比高达70%[4] - 港股科技50ETF(159750)年内涨幅36.20% 规模从1.18亿增至6.37亿 增长超5倍[4] 红利低波ETF表现 - 港股红利低波ETF(520550)年内涨幅25.37% 成立以来47次刷新新高[5] - 该ETF连续21周获资金净流入 年内规模增长约490%[5] 市场策略分析 - 中银国际报告指出政策将聚焦内需消费龙头 低估值高息股和国产替代加速的自主品牌[4] - "哑铃策略"结合港股科技指数与恒生港股通高股息低波动指数 提供均衡风险分散的投资方式[8] - 成长股弹性大但波动大 高息股分红稳定波动小 两者搭配可适应市场风格切换[8]