论坛背景与主题 - 第二十届私募基金发展论坛于2026年1月8日在深圳举办，主题为“循光而行、星河万里” [2] - 论坛汇聚公募、私募、券商等领域专家，围绕AI赋能投资、权益市场机遇、CTA策略配置价值等核心议题展开交流 [2] 2025年CTA业绩回顾与2026年展望 - **2025年业绩回暖因素**：美联储降息周期下的流动性宽松推动贵金属、有色等品种上涨；国内股市“924行情”后波动加剧利好股指CTA；黑色、化工等传统板块延续下跌趋势提供趋势性机会 [4] - **2026年环境展望**：美联储降息周期持续，原油、农产品等品种可能接棒上涨；股市波动环境预计延续，股指CTA盈利空间仍存；但黑色、化工等板块因“反内卷”政策落地及两年下跌后产能出清，价格可能出现反弹 [4] - **期货市场收益来源**：期货市场利润主要来源于实体企业的套保与风险管理需求，2025年CTA表现未达预期可能与实体经济活跃度不足、风险管理需求偏弱有关 [5] - **2026年潜力**：若经济复苏带动实体需求回升，期货市场“蛋糕”有望扩大，叠加行业竞争尚未白热化，CTA策略仍具备较好收益潜力 [5] - **2025年市场特征**：市场呈现分化行情，贵金属、有色等品种趋势显著，而原油、螺纹钢等走势偏弱，为不同周期策略提供机会 [6] CTA策略的配置价值与定位 - **配置工具定位**：CTA是二级市场最佳的分散配置工具，其覆盖黑色、有色等六大板块，涵盖国民经济各方面，能极大拓宽投资广度 [7] - **组合作用**：CTA与股票、债券等资产形成互补，能提升组合整体收益，同时降低波动率 [7] - **收益本质**：CTA策略本质是获取双向波动收益的工具，可提供不依赖牛市的绝对收益来源，其与股、债的低相关性有助于提升组合抗风险能力 [12] AI在CTA领域的应用现状与前景 - **当前应用**：AI在CTA领域的应用仍较为克制，主要用于因子挖掘与优化等辅助环节，尚未大规模应用于端到端策略 [5] - **制约因素**：期货品种数量远少于股票，且品种结构以商品为主，制约了AI的广泛应用 [5] - **未来前景**：随着期货品种丰富与技术进步，AI在CTA中的应用前景依然可期 [5] 投资者结构与行为建议 - **投资者结构差异**：机构投资者多将CTA作为组合配置工具，持有心态更稳定；个人投资者则往往追求高弹性与机会性收益，容易忽略策略波动与择时难度 [6] - **对个人投资者的建议**：个人投资者应更理性认识CTA的风险收益特征，避免盲目追逐短期高回报 [6] 行业发展趋势：多资产多策略布局 - **发展动因**：期货市场成交量大但资金承载能力有限，CTA管理人拓展至股票、债券等多资产领域，既是出于策略容量考量，也为提升客户持有体验，是行业发展的必然路径 [6] - **方法论延展**：量化CTA管理人在方法论上具备天然延展性，从商品期货拓展至股指、国债等资产是策略体系的自然演进 [10] - **策略补充**：多策略可通过杠杆和波动率控制精准匹配部分收益区间的产品空白，未来有望成为长期可持续收益赛道的重要补充 [10] - **宏观逻辑基础**：商品、股指、债券等资产价格均受宏观环境影响，CTA策略的研究框架天然覆盖多资产逻辑，抓住宏观主线才能准确把握各类资产联动关系，实现策略有效拓展 [12] 具体策略逻辑与宏观视角 - **策略逻辑**：坚持中长周期、逻辑驱动的量化体系，注重捕捉趋势性、套保及供需错配带来的机会 [6] - **环境适应性**：在美联储降息、大宗商品波动率维持高位的环境下，中长周期逻辑驱动策略在2026年仍将具备适应力 [6] - **黄金上涨逻辑**：2018年后“逆全球化”进程加速，导致地缘风险上升、生产效率降低、通胀压力加大，黄金的避险与保值属性凸显；主要国家债务可持续性担忧推动机构将国债等资产转向黄金等非信用依赖型资产，央行购金行为进一步强化趋势 [10] - **黄金走势关联**：黄金走势与“逆全球化”进程密切相关 [10] 管理人能力评价 - **评价核心**：评价CTA策略应穿越周期观察其收益稳定性与回撤控制，核心在于管理人的能力而非策略本身 [12]

行业规模与现状 - 截至2025年11月末，存续私募证券投资基金规模达7.04万亿元，全行业管理规模首次突破7万亿元大关 [1] - 2025年私募行业展现出蓬勃活力，规模达百亿元的私募阵营稳步扩大，行业盈利效应显著增强，产品备案数量也实现显著增长 [1] - 市场稳步上行与策略创新双轮驱动行业进阶，行业将朝着更加多元、成熟的方向发展 [1] 量化投资发展趋势 - 未来量化规模的增长速度或高于主动管理规模，量化“固收+”策略是未来规模增长的主要方向，具备承接十万亿元理财市场资金转移的潜力 [2] - 2025年中国量化投资行业取得显著进展，超九成私募获得正超额收益，主要得益于强劲的市场贝塔和量化私募公司技术的进步与迭代 [2] - 主动管理与量化投资将加速融合，公募基金相较于私募基金，拥有更为庞大的主观投研团队作为支撑 [2] AI技术应用与影响 - AI已成为重要的辅助投研工具，广泛应用于投研全流程中，未来须积极拥抱此类新技术以保持核心竞争力 [2] - AI不仅助力现有的量化框架迭代和优化，还在数据层面带来更多多模态、非结构化的数据转成语义因子，提升策略的开发效率 [2] 2026年市场投资展望 - 2026年股票和黄金价格可能会继续上涨，未来货币政策有望进一步宽松，会吸引更多场外资金进场 [3] - 在降息背景下，黄金ETF需求增加将和央行购金形成共振，对黄金价格形成支撑 [3] - 2026年应重点关注投资与科技领域，预计整体呈现结构性的行情与机会 [3]

行业规模与现状 - 2025年中国私募证券资产管理规模历史性突破7万亿元大关，成为私募行业增长的核心引擎 [1] - 行业展现出蓬勃活力，百亿私募阵营稳步扩大，行业盈利效应显著增强，产品备案数量也实现显著增长 [1] - 市场稳步上行与策略创新双轮驱动行业进阶，但市场与行业结构细分、竞争激烈、全球环境不稳定及AI技术冲击共同为行业发展提出新命题 [1] 行业未来展望 - 随着市场环境持续优化及行业自身迭代升级，私募行业将朝着更加多元、成熟的方向发展，展现出更为稳健与可持续的增长态势 [2] AI对量化投资的影响 - 2025年中国量化投资行业取得显著进展，超九成私募获得正超额，主要得益于强劲的市场贝塔和量化私募公司技术的进步与迭代 [3] - AI已成为重要的辅助投研工具，广泛应用于投研全流程，未来须积极拥抱此类新技术以构建可持续的创新体系，持续发掘阿尔法 [3] - AI不仅助力现有量化框架迭代优化，在数据层面带来更多多模态、非结构化数据转成语义因子，提升策略开发效率 [4] - AI将带来量化研究范式变革：从“手工科研”转向“智能实验系统”，因子挖掘从“人工灵感”走向“结构自动发现”，收益预测实现分布式预测，风控从相关性走向因果链路 [4] - 有观点认为AI在投资上的作用一定程度上被夸大，应将其视为提升工程效率的工具（如代码辅助、文本解析）和一种可借鉴的思维范式 [4] 量化投资面临的挑战与策略 - 未来挑战在于市场下跌或流动性减弱将对策略能力与客户耐心构成考验，同时阿尔法衰减成为量化私募不可避免的核心问题，需通过持续迭代模型解决 [3] - 量化策略天然依赖高流动性市场环境，未来量化规模仍将稳步增长，但获取超额的环境会更加困难，特别是当市场缩量到1.5万亿元甚至1.2万亿元以下 [3] - 对于管理人而言，重点不应仅放在过去一两年表现突出的策略或因子配置上，更多是需要均衡的研究和全面的因子配置 [3] 2026年AI产业投资展望 - 当前AI领域硬件产值远大于软件产值，硬件投入尚未有足够的软件收入作为回报，未来这种情况可能会随着应用侧的爆发而被纠正 [5] - 现在的AI时代可能丝毫不亚于1998年的互联网或2007/2008年的新能源汽车，大模型及下游应用刚刚开始，未来AI产业趋势波澜壮阔 [6] - 有观点认为2026年的AI应用，就是2006年的房地产，中国最伟大的AI应用公司即将像2004年的腾讯一样，未来三年于A股或港股上市 [6] - 2023年开始的AI牛市或许会有10年的周期，空间预计比互联网快10倍、大10倍，中国有望诞生上万亿美金的AI公司 [6] - AI智能水平每提高一倍，上游就要增长10倍，算力还是主要的投资方向，未来5年中国数据中心的投资或会超过房地产投资，芯片行业或将会超过手机行业 [6] - 今年是推理和物理模型的元年，AI Agent、自动驾驶和机器人会实现突破，机器人经济或即将取代人类生产活动 [6] - 创新药行业也被认为是20年长周期的开始，除了AI以外，一个产业在5年时间从10涨到1000，这是没有的 [6] - 作为二级管理资产者，在考虑收益和波动的问题下，对当前时点持谨慎乐观态度 [6]

私募基金行业2025年回顾 - 2025年私募证券行业管理规模首次突破7万亿元，成为私募行业增长的核心引擎[5] - 百亿私募阵营稳步扩容，数量增加22家，总数攀升至113家，主观与量化策略共同发力[5] - 私募基金赚钱效应凸显，年内整体收益超过25%，且超过90%的产品实现正收益[5] - 股票私募仓位持续攀升并不断刷新年内新高，百亿私募带头加仓以把握市场结构性机会[5] - 年内备案的私募证券产品数量超过一万只，较去年增幅超过50%，显示投资者认购热情高涨[5] 私募基金行业2026年展望 - 策略将向多元化升级，股票策略稳居主力，多资产与衍生品策略作为风险管理“稳定器”将实现快速发展[6] - 伴随机构资金加速流入权益市场，FOF（基金中的基金）有望迎来重大发展机遇[6] - 行业格局日渐清晰，头部私募聚集资源，中小私募凭借差异化策略突围，百亿私募阵营持续壮大同时将涌现一批有特色的“小而美”私募[6] - 私募国际化进程加速，头部私募全球化布局意愿更为强烈[6] - 随着权益市场持续走强及行业规范化水平提升，私募基金规模有望再度实现大跨越[6] 排排网集团业务与服务 - 公司作为深耕私募行业20余年的服务者，依托千万级数据库进行数据赋能，让基金投资更简单[7] - 公司搭建了公募与私募一体化的投资者服务平台，致力于生态链接[7] - 公司在公募赛道实现突破性进展，凭借专业的基金优选和组合配置能力获得客户高度认可，带动保有量大幅提升[7] - 2026年公司将坚持初心，以数据为基础、科技为工具、生态为桥梁，与行业共同书写高质量发展新篇章[7]

行业里程碑与现状 - 2025年中国私募证券资产管理规模历史性突破7万亿元，成为私募行业增长的核心引擎[2][4][5] - 2025年行业活力迸发，百亿私募阵营稳步扩大，盈利效应显著增强，产品备案数量实现显著增长[4][5] 未来发展趋势展望 - 随着市场环境持续优化与行业自身迭代升级，私募行业有望呈现更为多元、成熟的发展态势[4][5] - 公募量化发展呈现三大趋势：量化规模增速高于主动；量化固收+是未来增长大方向，具有承接十万亿理财市场转移的潜力；主动与量化相结合[5] 2026年市场与投资机会展望 - 2026年股票和黄金可能都会继续上涨，货币政策会进一步宽松，基本面见底机会较大，有望吸引更多场外资金进场[6] - 如果未来A股发生一轮牛市，可能会比历史上的任何一波都要大[6] - 2026年看好电池链，认为市场只看到了AI对电力需求，忽视了全球变暖会加剧全球缺电[6] - 黄金仍处于牛市，在供给有限、降息确定的背景下，黄金ETF需求增加有望和央行购金形成共振[6] 量化投资新纪元 - AI技术正重塑量化策略的核心竞争力，行业迈入策略迭代的全新阶段[8] - 圆桌讨论聚焦2025年量化策略的突出表现、AI技术对策略核心竞争力的重塑路径、中小型管理人的差异化破局之道等议题[8] 2026年权益市场机遇 - 圆桌讨论围绕A股行情持续性、科技板块投资机会、AI在主观投资中的应用等议题展开多维探讨[10] CTA策略配置价值 - 在全球宏观环境复杂多变的背景下，CTA策略凭借与传统资产的低相关性，成为资产配置组合中的重要“稳定器”[12] - 圆桌讨论围绕CTA策略复苏的驱动因素、贵金属行情持续性、CTA策略的配置重要性、管理人转型多策略等热点话题进行[12] 行业生态与平台建设 - 论坛创新设置资本对接游园会环节，定向邀约20余家机构投资者与50余家优质私募机构参与，促成资本与优质资产的精准对接[14] - 主办方致力于构建连接私募管理人、投资者及相关机构的高效沟通桥梁，通过专业销售服务、权威行业资讯与创新品牌活动推动行业生态发展[16] - 未来将继续以“专业+科技”赋能行业发展，为行业的规范发展与创新升级贡献力量[19]

行业政策与市场趋势 - 公募基金业绩比较基准监管全面收紧，成为行业新的“指挥棒”，推动绩效考核、分类评价、薪酬管理等环节全面锚定该指标 [1][2] - 在此背景下，指数增强策略因与基准约束天然契合，迎来“黄金时代”，成为基金公司布局与投资者配置的双向共识 [2] - 截至2025年三季度末，量化指增基金规模已突破2600亿元，单季度增长显著 [3] - 截至2025年12月25日，全年新成立177只指数增强基金，合计新发规模超975.18亿元，这一数字超过了2022年至2024年三年的总和 [2][3] 产品布局与竞争格局 - 新发产品聚焦于以中证A500、科创综指为代表的新宽基指数，同时沪深300、中证500等传统指数也保持旺盛生命力 [4] - 更多标的指数被纳入视野，如上证综合全收益、中证A股、中证沪港深500、中证港股通综合指数增强等 [4] - 头部基金公司致力于构建覆盖全面的指数生态矩阵：招商基金以21只产品数量居行业首位，天弘基金以19只产品实现全维度覆盖，易方达、汇添富、富国等公司产品数量也都突破12只 [5] - 行业腰部与尾部机构加速发力或试水入场，如华商、博道、永赢、中金等公司年内新品数量均超4只，鹏扬、德邦等中小公募则试图在细分领域开辟专业领地 [5] 市场表现与头部样本 - 截至12月26日，全市场95.97%的增强指数产品在年内实现正收益，年内最高收益达85.77% [6] - 今年以来，共有86.01%的指增产品取得了正向的超额回报，其中9只产品相对于业绩比较基准的超额收益超过了20% [6] - 以天弘基金为例，其量化指增产品表现出系统性的均衡感，宽基指增产品近3年信息比率在全市场居前1/3，最大回撤位于前1/2；行业指增产品近3年信息比率位于前1/2，最大回撤数据在同类中最小 [7] - 截至9月30日，天弘成立满6个月的指增产品用户平均持有时长超7个月，持有满6个月的投资者中超90%跑赢了同期业绩比较基准 [7] - 三季度末，天弘量化指增客户数达91万，位列行业第五，个人投资者持有占比超96% [7] 策略演进与AI赋能 - 天弘量化指增业务的核心竞争力在于回应如何获得可解释、可预期的长期稳定超额收益 [9] - 其超额收益倚赖于AI全流程赋能下的系统化、科学化投资，超过70%的超额因子来源于AI学习 [9][10] - 团队打造的AI模型基座每日处理超过30GB的单日海量数据，从传统基本面因子、高频特征、状态特征等多维度挖掘超额因子 [11] - 超过75%的阿尔法因子在一年内便完成使命，变成模型系统的贝塔因子，迫使底层研究持续迭代 [11] - 公司自研适用于A股投资的风险模型，融合AI大语言模型能力，实现更精细的行业暴露控制与风险管控 [12] - 在统一AI模型基座下，团队成员各司其职又紧密协同，保障策略执行的连贯性与稳定性 [12] 产品体系与客户导向 - 天弘基金在产品布局上注重“克制”与审慎，专注于挑选具备长期生命力的高质量指数作为基准 [7] - 其产品线包括“宽基1号指增系列”，覆盖主流宽基指数，追求长期获取更多超额收益；以及“宽基2号指增系列”，适合零售投资者，追求更高胜率、更低波动的“稳稳增” [8] - 公司的目标是从“工具产品提供”转向“全方位解决方案”，并最终致力于为投资者剥离出纯净的、可解释的长期超额收益 [7][12]

行业整体表现与展望 - 2025年A股市场整体稳步上行，主要指数集体上扬，市场活跃度显著提升[1] - 2025年私募证券基金行业展现出强大韧性与活力，行业规模实现大幅增长，策略创新层出不穷，主流投资策略取得亮眼成绩[1] - 行业整体朝着更加规范、透明、专业的方向稳步迈进[1] - 展望2026年，行业面临新的宏观经济形势、市场环境与技术变革浪潮，前瞻布局、优化策略、捕捉市场机遇成为重要课题[1] 论坛概况 - 第二十届私募基金发展论坛将于2026年1月8日在深圳举行，主题为“循光而行 星河万里”[1] - 论坛由排排网集团主办，银河期货、方正证券、中辉期货、私募排排网、国联期货协办[1][5] - 论坛旨在打造高规格行业交流平台，汇聚券商、期货、私募等多方力量，共同把脉2026年市场趋势，剖析投资策略，探索高质量发展路径[1] 论坛议程与核心内容 - 排排网基金销售公司总经理林丽将作开幕致辞，分享行业发展深度洞察[1][7] - 博时基金指数与量化投资部副总监刘钊将发表主题演讲[1][7] - 国源信达总经理史江辉将发表主题演讲[1][8] - 论坛设置三大主题圆桌对话，围绕量化投资、权益市场、CTA策略等热点领域展开深度研讨[2] 圆桌对话一：量化投资 - 主题为《量化新纪元：策略迭代、技术突围与人才变革》[8] - 由微观博易市场合伙人陈浩主持[2][8] - 对话嘉宾包括海南盛丰私募总经理林子洋、大岩资本总经理黄铂、阿巴马投资董事长詹海滔、玄元投资量化研究总监胡平[2][8] - 探讨议题包括量化业绩爆发、AI赋能投资、中小机构差异化竞争路径及人才结构变化趋势[2] 圆桌对话二：权益市场 - 主题为《内外共振：2026年中国权益市场机遇与挑战》[8] - 由复胜资产合伙人杜浩然主持[2][8] - 对话嘉宾包括和谐汇一董事总经理韩冬、香橙资本总经理何潇、神农投资董事长陈宇、尚雅投资董事长石波、思达星汇总经理曹青青[2][8][9][10] - 探讨议题包括2026年股市走势、行情逻辑、热点板块机会、主观投资得失、AI应用实践及海外市场机会[2] 圆桌对话三：CTA策略 - 主题为《智驭周期：宏观变局下CTA策略的配置价值与未来路径》[11] - 由钧富投资基金经理王家桢主持[2][12] - 对话嘉宾包括千象资产合伙人吕成涛，均成投资创始人、投资总监司维，洛书投资创始合伙人李林，观理基金创始人、投资总监何国坚[2][13][14][16][18] - 探讨议题包括CTA业绩复苏驱动因素、策略配置价值、贵金属投资逻辑及策略转型趋势[2] 创新活动环节 - 论坛创新打造“排排圆桌派——资本对接游园会”环节，以游园形式搭建高效对接平台[3][16] - 活动将汇聚超过20家机构投资者与80家优质私募机构[3][16] - 旨在助力双方实现零距离、高效率互动交流，开拓合作空间，实现共赢发展[3]

行业背景与挑战 - 当前A股有超过5000家上市公司，日均成交额达2万亿元，资本市场已进入“数据爆炸”时代 [3][8] - 无论是机构投资者还是个人投资者都面临信息过载困境，海量且几何级增长的数据给决策带来巨大挑战 [3][8] - 人工处理信息时，人的认知宽度与信息处理能力存在明显局限，难以保障决策的全面性与精准性 [3][8] AI赋能投资的核心理念 - AI的价值在于构建一套认知增强系统，助力投资者突破自身能力边界，而非机器替代人 [3][8] - AI技术可通过构建认知增强系统，从感知与执行两大维度赋能投资，推动行业信息处理模式变革 [1][6] AI赋能投资的具体维度：感知赋能 - 传统信息处理多聚焦于样本数据，如上市公司财务和交易数据 [3][9] - AI能够实现全域数据覆盖，可实时捕捉如业绩说明会中董事长的表情变化等多元信息 [3][9] - AI能整合产业链卫星图像、工业园区开工率、技术专利突破等数据，通过完整精准分析提供更全面的决策标准 [3][9] AI赋能投资的具体维度：执行赋能 - 投资者在决策过程中难免受情绪影响 [3][9] - AI基于预设程序运行，能够有效规避情绪干扰，实现确定性地执行 [3][9] 公司新产品规划 - 公司北京技术中心的AI应用团队已完成阶段性研发突破，将于2026年元旦后推出第一版行业专属智能体产品 [4][10] - 新产品基于通用大模型与证券行业知识库深度融合训练而成 [4][10] - 新产品在2026年将重点落地工具化交互与功能化应用两大模块 [4][10] 新产品核心功能：工具化交互 - 该功能实现证券交易软件的语音交互升级，支持精准的语音指令响应 [5][10] - 涵盖基础的机械性操作指令，如“打开K线图”，可快速完成图表调取和数据展示 [5][10] - 具备关联消息分析能力，能响应带逻辑分析需求的语音指令，例如快速筛选并呈现受特定利好消息影响的前十大股票 [5][10] 新产品核心功能：功能化应用 - 该功能聚焦投资策略的智能生成，将政策导向与投资决策深度结合 [5][10] - 用户可通过语音提出策略构建需求，例如要求按照当前宏观政策构建未来3-5年投资策略 [5][10] - 系统基于对政策的深度解读与市场数据的综合分析，自动生成相应投资策略，为用户提供长期投资参考 [5][10] 产品开发理念与预期影响 - 新推出的AI大模型应用产品均源于行业实践中的实际需求，核心功能紧密贴合投资者日常交易操作与决策场景 [5][11] - 随着产品进入市场验证阶段，未来有望通过AI赋能降低投资者操作门槛 [5][11] - 产品有望提升投资决策的科学性与效率，丰富证券行业数字化的实践路径 [5][11]

核心观点 - 基于2025年权威评测，新浪财经APP以9.56分的综合评分高居行业榜首，成为投资者追踪全球股指资讯的标杆应用 [1][5][14] - 该应用凭借“全球监控×智能工具×社交验证”的三维架构，打造为连接个人投资者与机构级信息的超级枢纽 [11][23] 数据覆盖与性能 - 提供覆盖全球超过40个金融市场的无延迟监控，Level-2高速行情系统将传统3秒延迟缩短至毫秒级别 [5][17][18] - 在2025年5月商品期货夜盘暴跌等极端市场压力测试中表现稳定，而多数竞品APP出现卡顿 [5][18] - 竞品对比：万得个人版年费高昂（2-4万元），腾讯自选股的港股通行情存在2-3秒延迟，富途牛牛对A股和期货市场覆盖有限 [5][18] 资讯质量与AI赋能 - 资讯服务强调速度与深度兼具，例如在央行宣布降准时，能同步提供对银行股、国债期货等不同资产类别的差异化影响分析 [6][7][19] - 核心AI功能“喜娜AI助手”能秒级解读复杂公告，如在解读宁德时代2025年Q2财报时，能提示风险并挖掘机会点，自动生成产业链受益股列表 [7][19] 智能工具与普惠化 - AI策略工厂支持Python策略回测，并能基于市场事件自动生成投资组合方案，用户可一键下单执行，实现从分析到交易的全链条闭环 [8][20] - 免费向普通投资者开放债券久期计算器、期货基差透视套利方案等以往只有机构才能负担的高端分析工具 [8][20] 社区生态与交易闭环 - 独家的微博生态系统构成核心优势，用户从看到快讯、阅读关联财经大V解读到完成交易操作，全程可以不超过60秒 [9][21] - 社区内认证分析师占比高达82%，并通过关键词过滤系统屏蔽了99%的荐股噪音，形成专业度高、讨论环境健康的投资圈 [9][21] 竞品对比分析 - 同花顺：交易体验出色（9.6分），闪电交易系统高效，但在全球市场数据更新速度和资讯原创深度上稍逊 [10][22] - 东方财富：社区生态活跃（9.3分），基金销售服务强大，但资讯对国际事件解读缺乏深度，社区情绪化内容较多 [10][22] - 雪球：社区生态评分最高（9.5分），适合长线逻辑分享，但资讯和行情时效性常滞后半小时以上 [10][22] 目标用户与价值主张 - 对于跨市场投资者：覆盖40多个市场的毫秒级行情和AI驱动的跨市场策略生成功能是不可替代的选择 [11][23] - 对于追求极致决策效率的投资者：其快人一步的资讯解读、智能预警与高并发零卡单的交易系统提供显著优势 [11][23] - 对于希望获得深度认知的投资者：其深度整合的微博大V生态和高质量的认证分析师社区提供宝贵的多维视角 [12][23]

文章核心观点 - 在单一资产难以提供稳定回报的背景下，以资产配置为核心的多资产业务（如“固收+”和FOF）正成为行业重要发展方向，并已显现规模增长势头 [1] - 银华基金的多资产业务团队，在于蕾的带领下，通过构建平台级的投研赋能与交付能力，致力于为客户提供可持续的长期回报，其方法论融合了养老金管理的稳健纪律与公募基金的灵活锐度 [2][4][5][6] - 团队的核心竞争力源于四个相互协同的支柱：体系化的资产配置能力、多策略alpha能力、共享共生的团队文化以及高效的信息化中台，其中AI“智脑”深度嵌入投研流程以提升决策效率与质量 [8][9][11][12][13] - 团队追求“可控”的投资结果，通过严格的产品回撤约束、多层次风控体系以及适度的逆向投资，在管理风险的同时力争超额收益 [15][16][17][18] 行业背景与趋势 - 单一资产表现不稳定：截至2025年11月26日，沪深300指数近十年涨幅仅19.46%，债券、商品亦经历多轮牛熊，凸显单一资产配置的局限性 [1] - 多资产业务快速发展：截至三季度末，今年以来“固收+”基金和公募FOF的管理规模环比分别增长30.63%和20.35% [1] - “固收+”市场潜力巨大：在低息环境和机构配置需求驱动下，“固收+”规模在2025年持续回升，至二季度末已达1.73万亿元，而规模数万亿的年金和30万亿元的银行理财市场对“固收+”的配置尚处萌芽阶段，未来增长空间广阔 [7] 银华基金多资产业务团队构建 - 团队领军人物于蕾拥有近20年“长钱”管理经验，其投资方法论源于企业年金管理，强调在控制回撤的同时追求长期收益最大化，并将此“严肃性”与“责任感”带入公募业务 [5] - 团队规模与结构：团队已扩张至超50人，下设资产配置、固收投资、权益投资、FOF投资四个小组，形成复合型团队，承载年金、FOF、“固收+”等多样化产品管理使命 [5] - 团队特色基因融合：结合了保险投资的稳健防守与公募基金的灵活犀利，既借力公募的投资锐度，又融合养老金管理积累的回撤控制经验与投资纪律 [6] 平台化投研能力体系 - **体系化的资产配置能力**：建立以“数据为核心、以纪律为准绳、以周期为基础”的系统化框架，通过“三维扫描框架”（中长周期分析、短周期分析、安全边际评估）进行严谨的资产分析，剥离市场情绪噪音 [9] - **多策略alpha能力**：构建集主动权益、固收、FOF、宏观及量化策略于一体的可验证alpha能力图谱，能力来源于养老金、公募、“固收+”、FOF等多条产品线的长期实战淬炼 [9] - **共享共生的团队文化**：强调团队分享协作，通过“高共识、高信念”的投决会机制形成强共识决策，例如去年7-8月逆市看好权益、10月转向可转债的判断均倚赖于此，同时注重人才培养与长期正确的事 [11] - **高效的信息化中台（AI“智脑”）**：深度嵌入投研流程，利用LLM和Agent等AI技术，部署多个业内独创数据信息系统，例如利用大语言模型处理海量会议纪要，识别高共识投资线索与风险提示，提升决策效率 [11][13] 投资理念与风险控制 - **产品谱系与目标管理**：针对不同风险收益要求，提供低波、中波、中高波、高波的“固收+”谱系产品，并为每类产品设定严格匹配的收益目标与回撤底线，后者直接关联基金经理绩效考核 [6][16] - **严格的风险管理体系**：构建包含组合风险监控、投资经理行为跟踪、市场风险预警、债券/股票投资池等在内的风控体系，通过资产配置层的分散与仓位计划抑制波动，通过策略控制层提高投资体验 [17] - **追求“可控”与高胜率**：在下行风险可控的基础上赚取上行收益，深度研究重仓品种定价，利用市场波动增厚收益，强化高胜率投资动作，减少负收益贡献交易 [17] - **适度逆向投资**：超额收益意味着在某些阶段需与市场共识背道而驰，例如2022年4月市场恐慌时加强对新能源和优质成长股的关注，去年8月在股债性价比达历史极值时坚持看好权益 [18]