3月战略性新兴产业采购经理人指数(EPMI)总体表现 - 3月EPMI环比大幅上行13.0个点至57.6，上行幅度远超季节性均值[1][6] - 与春节相近年份相比，3月EPMI上行幅度大大超过季节性均值和上限，2015、2018、2024年3月环比分别上行7.8、3.9和9.3个点[1][7] - 绝对景气水平不低，显示新兴产业在开工旺季呈现高景气特征[1][6] 供需格局分析 - 供需同步改善：供给端生产、采购环比分别上行23.4和24.2个点，需求端产品订货、出口订货环比分别上行17.8和15.6个点[1][8] - 绝对水平回升：3月生产和产品订货指标绝对水平双双回升至60以上[1][8] - 供需关系健康：生产量和产品订货对3月EPMI环比回升的贡献度分别为45%和41%，较为均衡[1][8] - 产需比例指标：3月边际上行至1.7，但与2024年和2025年春季旺季的3月相比明显偏低[1][9] 价格趋势 - 价格延续上行：3月购进价格和销售价格指标环比分别上行8.4和6.1个点[1][12] - 改善趋势持续：购进和销售价格指标已分别连续3个月和4个月环比改善，且二者环比涨幅均连续2个月扩大[1][12] - 对PPI有指向性：预计3月PPI同比将时隔42个月首次转正[1][12] 企业研发与融资环境 - 融资环境改善：3月EPMI贷款难度指标环比下降2.7个点，呈现边际改善特征[2][15] - 企业活动增强：产业政策红利叠加融资支持，3月企业研发、就业和经营预期明显改善，环比分别上行7.5、8.6和22.2个点[2][15][16] 分行业景气度 - 绝对景气领先行业：3月新一代信息技术、新材料、新能源景气度最高，均在60附近[3][16] - 环比改善显著行业：新能源汽车、生物产业景气环比改善幅度超过15个点[3][16] - 新能源汽车销售数据：3月1-15日全国乘用车新能源市场零售28.5万辆，较上月同期增长36%[3][16] 行业价格表现分化 - 成本传导型涨价：新材料、节能环保行业购进和销售价格均大幅上行，与国际地缘政治冲突导致成本端涨价有关[4][20] - 成本压力型涨价：新一代信息技术和新能源汽车购进价格涨幅均达两位数，且明显大于销售价格涨幅，与电子元器件、有色等涨价有关[4][20] - 需求拉动型提价：高端装备制造销售价格大幅上行16.2个点，或与船舶等装备类产品强出口和强需求支撑有关[4][20] - 价格回调行业：新能源行业购进和销售价格3月环比小幅走弱，与多晶硅等价格回调对应[4][20] 对制造业PMI的预示 - 预计月末公布的制造业PMI将明显改善，重回景气扩张[4][22] - 3月EPMI的超季节性好转显示新兴制造景气偏强[4][22] - 传统制造方面，3月前两旬焦化、PVC、苯乙烯、纺织、汽车钢胎等同比好于前值，为制造业PMI上行构成支撑[4][22] 宏观背景与投资启示 - 地缘政治因素影响资产定价分母端，但决定定价的还有分子因素[5][22] - 1-2月国内出口高开、固投转正、一般消费好转、财政支出前置均是基本面积极特征[5][22] - 3月经济运行不乏亮点，可在市场调整中观测存在真实基本面驱动而被短期“错杀”的资产[5][22]

总体景气表现 - 3月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）环比大幅上行13.0个点至57.6，远超季节性均值[3] - 与春节位于2月中旬的年份相比，3月EPMI上行幅度（+13.0个点）超过2015年（+7.8个点）、2018年（+3.9个点）和2024年（+9.3个点）[3] 供需与价格分析 - 供给端生产量指数环比上行23.4个点，采购量指数环比上行24.2个点；需求端产品订货指数环比上行17.8个点，出口订货指数环比上行15.6个点[4] - 生产量和产品订货对EPMI环比回升的贡献度分别为45%和41%，产需比例（生产-订货）为1.7，低于2024年3月（2.5）和2025年3月（3.3）[4][5] - 购进价格和销售价格指标环比分别上行8.4和6.1个点，且二者环比涨幅已连续2个月扩大[5][7] 行业细分与融资环境 - 分行业看，新一代信息技术、新材料、新能源景气度最高，均在60附近；新能源汽车、生物产业景气环比改善幅度超过15个点[7] - 新材料（+19.1个点）、新一代信息技术（+17.1个点）环比改善幅度最大；新能源行业景气环比上行8.2个点[8] - 3月EPMI贷款难度指标环比下降2.7个点，显示融资环境边际改善；企业研发、就业和经营预期指标环比分别上行7.5、8.6和22.2个点[7] 行业价格与市场展望 - 高端装备制造销售价格环比大幅上行16.2个点，新材料、节能环保购进和销售价格均大幅上行[8][9] - 新能源行业购进价格和销售价格环比分别下行2.2和3.2个点[8][9] - 报告预计月末公布的制造业PMI将明显改善并重回景气扩张区间[9]

总体EPMI表现 - 2月战略性新兴产业采购经理指数（EPMI）环比下降5.4个点至44.6，主要受春节季节性因素影响[3] - 与春节同在2月中旬的年份相比，环比降幅（-5.4个点）小于2021年（-6.9个点），基本持平于2024年（-5.3个点），但弱于2015年（+0.4个点）和2018年（+0.5个点）的环比上行[3] - 七大战略性新兴产业中，仅新能源行业PMI位于50以上的景气扩张区间[3] 产需结构特征 - 生产端收缩剧烈：生产量指数环比下降14.7个点，采购量指数环比下降18.0个点，生产量指标贡献了EPMI总降幅的68%[3] - 需求端相对温和：产品订货指数环比下降5.9个点，出口订货指数环比下降8.1个点[4] - 产需比例（生产指标-产品订货指标）为-3.9，前值为4.9，表明生产放缓快于需求，主要受春节假期偏长（首次9天假）的阶段性影响[3][4] 价格与创新活动 - 价格指标持续改善：购进价格指数环比上行5.3个点，连续2个月上行；销售价格指数环比上涨2.8个点，连续3个月上行，且涨幅均较1月扩大[5] - 新产品投产活跃：新产品投产分项指数环比上行5.7个点，其中高端装备制造、新一代信息技术、新材料行业环比分别上行15.1、8.3、8.0个点[4][5] 细分行业景气分化 - 新能源行业景气领先：是唯一处于扩张区间的行业，且环比大幅上行5.2个点[6] - 节能环保行业景气环比上行3.1个点，是除新能源外唯一环比改善的行业[6] - 新一代信息技术行业景气虽在收缩区间，但与过去5年2月季节性均值差距最小，仅低0.9个点[7] 其他关键指标 - 贷款难度指数环比持平前值，结束了此前连续两个月的上行趋势[5] - 经营预期指数环比下行5.8个点，就业指标环比下行4.2个点[5] - 预计2月制造业PMI将因季节性因素继续面临放缓压力[4]

2月战略性新兴产业采购经理人指数(EPMI)总体表现 - 2月EPMI环比下降5.4个点至44.6，落入收缩区间[1][4] - 春节所在月份的季节性是EPMI下行的主要原因，与历史上春节位于2月中旬的年份相比，今年环比降幅小于2021年(-6.9个点)、基本持平于2024年(-5.3个点)、弱于2015年(+0.4个点)和2018年(+0.5个点)的环比小幅上行[1][5] - 中观景气面回落，7大战略性新兴细分行业中仅新能源行业位于景气扩张区间(高于50)[1][6] 产需结构特征 - 生产端放缓斜率明显大于需求端，主要因今年春节假期偏长(历史上首次9天假)[1][9] - 生产量指标环比大幅下降14.7个点，采购量指标环比下行18.0个点，生产量指标贡献了2月EPMI下降的68%[9] - 需求端的产品订货和出口订货环比分别下降5.9和8.1个点，降幅小于生产端[9] - 生产量指标降至产品订货指标下方，显示下行主要是春节假期带来的阶段性影响[9] - 产需比例(生产指标与产品订货指标差值)为-3.9，前值为4.9[10] 价格与利润趋势 - 价格趋势较好，购进价格环比上行5.3个点，销售价格环比上涨2.8个点[2][11] - 购进价格和销售价格分别连续2个月和3个月环比上行，且二者涨幅均较1月有所扩大[2] - 利润指标环比下降11.2个点[11] - 估计2月PPI会继续降幅收窄[2] 新产品投产与创新活动 - 新产品投产较为密集，新产品分项环比上行5.7个点[2][11] - 高端装备制造、新一代信息技术、新材料和生物产业的新产品投产环比分别上行15.1、8.3、8.0和4.0个点[11] - 部分行业在春节假期前后集中推出新模型和新产品，目前处于技术进步较快、新产品和商业模式战略卡位的历史时段[2] 融资环境 - 贷款难度指数环比持平，前期曾连续两个月环比上行[2][14] - 最新情况较为中性，指标未继续上行，但尚缺少宽松化迹象[2] 细分行业景气度分化 - 新能源是2月景气唯一位于50以上扩张区间的战略性新兴行业，环比大幅上行5.2个点[3][15] - 节能环保景气环比上行3.1个点，是除新能源以外景气环比改善的行业，或与节前“提前批”投资项目重点支持生态环保和节能降碳有关[3][15] - 新一代信息技术行业尽管景气水平在收缩区间，但与季节性均值差距最小(低于季节性均值0.9个点)，或与人工智能领域应用加快有关[3][16] - 7大新兴产业中，新能源景气位于50以上；节能环保、高端装备制造、新一代信息技术景气位于45-50之间；生物产业、新材料景气位于40-45之间；新能源汽车景气略低于40[15] 后续展望与关键线索 - 2月EPMI的主要亮点是价格，即便在假期季节性影响下，价格指标仍在继续改善，建议继续关注价格条线的机会[3][20] - 2月生产端收缩会带来生产库存、用户库存偏低，这将为3月开工季创造一个有利条件[20] - 春节前新产业技术突破、预期较为集中；春节后上海代表的一线城市地产放松，传统产业也将面临一轮基本面改善，后续可关注3月投资端、生产端的响应斜率[20]

指数表现与市场概况 - 2月2日，生物经济指数（970038）报收2139.16点，单日下跌2.99% [1] - 指数当日成交额为265.38亿元，换手率为2.97% [1] - 指数成份股中仅2家上涨，48家下跌，市场呈现普跌格局 [1] 成份股涨跌情况 - 爱美客以1.01%的涨幅领涨成份股 [1] - 大北农以10.02%的跌幅领跌成份股 [1] 市场资金流向 - 指数成份股当日主力资金净流出合计12.49亿元 [2] - 游资资金净流入合计2.62亿元 [2] - 散户资金净流入合计9.88亿元 [2]

制造业PMI总体与结构变化 - 2026年1月制造业PMI环比下降0.8个点至49.3[2] - 高技术制造业PMI为52.0，环比回落0.5个点，连续两个月位于52.0及以上[2] - 装备制造业PMI为50.1，环比回落0.3个点[2] - 消费品行业PMI为48.3，环比大幅下降2.1个点[2] - 高耗能行业PMI为47.9，环比下降1.0个点[2] 细分行业景气度分化 - 计算机通信电子、专用设备景气环比分别大幅上行6.9和4.7个点[2] - 有色冶炼、黑色冶炼景气环比分别上行4.0和2.0个点[2] - 汽车、电气机械、农副食品、化纤橡塑、纺服景气环比分别下降4.1、3.2、2.3、4.3、7.4个点[2][3] - 石油加工及炼焦、化工景气环比分别下降0.8和0.7个点[3] 新老经济景气分化 - 1月高技术制造与消费制造行业PMI比值为1.08，高于前值的1.04和2025年同期的1.0[4] - 1月高技术制造与高耗能行业PMI比值为1.09，高于前值的1.07和2025年同期的1.04[5] - 计算机通信电子、有色冶炼、黑色冶炼、金属制品、专用设备景气分位值位于过去4年的70%-100%高位区间[5] 新兴产业表现 - 生物产业景气继续领先，位于60以上的高景气区间[5] - 新能源汽车、新一代信息技术景气位于55左右[5] - 新能源、新一代信息技术、新能源汽车、生物产业景气分别高于季节性均值4.9、4.6、2.6和1.1个点[6] 建筑业景气回落 - 1月建筑业PMI环比大幅回落4.0个点至48.8，降幅超季节性[6] - 建筑业新订单环比下降7.3个点，房屋建筑新订单环比下降5.1个点[8] - 建筑业和房屋建筑预期指标环比分别下降7.6和4.4个点[9] 服务业景气收缩 - 1月服务业PMI环比小幅下降0.2个点至49.5，连续3个月位于收缩区间[9] - 货币金融、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0[10] - 居民服务业景气环比上行1.6个点，交通运输服务、信息与商务服务景气环比分别下降1.5和1.6个点[10]

报告核心观点 - 中智咨询发布报告，系统研究中央企业控股A股上市公司战略性新兴产业（战新产业）的布局逻辑与发展模式，旨在为国有企业发展相关业务提供借鉴 [1] - 报告基于对402户央企控股A股上市公司的分析，发现超六成（64%）企业可纳入战新产业，近八成企业集中布局于五大领域，但关键领域如工业母机、芯片等布局不足 [1][18] - 战新产业企业以25%的总资产贡献了26%的营业收入和31.27%的利润总额，盈利能力突出，且研发投入强度普遍高于传统产业 [1][23] - 报告提炼出战新业务从战略定位、布局模式到实施路径的递进体系，并建议构建“评估-布局-赋能”系统化培育体系，以推动高质量发展 [2] 研究对象与方法 - 报告以中央企业控股的A股上市公司为研究对象 [12] - 研究方法包括量化分析、案例研究和归纳演绎，力求科学精准地界定战新产业企业 [12][13] - 企业筛选标准参照国家统计局《战略性新兴产业分类》并综合考虑央企9+6战新领域，对多业务企业以其营收占比最大的业务进行归类 [13] 战新产业布局全景 样本构成与行业分布 - 在402户央企控股A股上市公司中，有257户可纳入战新产业企业，占比64% [1][18] - 近八成的战新企业集中分布在新一代信息技术（24.9%）、新材料（18.3%）、高端装备制造（15.2%）、新能源（12.1%）和生物产业（9.3%）五大领域 [1][18] - 工业母机、芯片等关键细分领域布局相对不足 [1][18] - 从行业门类看，信息传输、软件和信息技术服务业中92%的企业向“新”发展态势积极，而交通运输、金融业等生产性服务业企业战新业务占比不足1%，探索有待突破 [1][19] - 76.57%的制造业企业开展战新业务，其前五细分领域为装备、材料、电子器件、电子设备、医药制造 [19] - 43.85%的制造业战新企业的新业务布局流向新材料、高端装备制造、新一代信息技术等领域 [20] 经营与财务表现 - 战新产业企业以25%的总资产贡献了26%的营业收入和31.27%的利润总额 [1][23] - 新一代信息技术、新能源、新材料是营业收入和利润贡献的前三大行业领域 [1][23] - 具体营收占比：新一代信息技术产业9.87%、新能源产业6.08%、新材料产业5.16% [23] - 具体利润占比：新一代信息技术产业14.56%、新能源产业8.64%、新材料产业3.05% [23] - 海洋装备、新能源汽车、生物产业的净资产收益率（ROE）高于平均水平 [16][23] - 战新企业研发投入强度普遍高于传统产业企业，其中新一代信息技术、航空航天、高端装备制造、新能源汽车等领域投入强度较高 [1][16] 发展模式与路径分析 战略定位与布局模式 - 战略定位需结合国家战略、产业趋势、市场优势与企业自身能力，明确价值链定位与动态业务组合 [2] - 布局模式主要包括四种：主业延伸、设立战新平台、股权合作、基金投资，企业可根据自身情况组合使用 [2] 实施路径与战术工具 - 实施路径涵盖产业链、创新、资本、生态四大驱动，包含九种战术工具，需与发展模式匹配并动态调整 [2][15] 系统化培育体系建议 - 报告建议构建“评估-布局-赋能”系统化培育体系 [2][15] - 具体措施包括建立全周期评估诊断机制，推行“一企一策”模式组合，优化资源配置，构建适配新质生产力的新型生产关系 [2]

文章核心观点 - 浙江省正式发布首批96家“科技新小龙”企业名单，这些企业是浙江省从近400家候选企业中筛选出的高潜力创新主体，覆盖全省11个地市，其地域分布与浙江省科创资源布局高度契合 [1] - 入选企业具有“年轻”与“能打”的突出特质，需满足注册年限3年以上不足10年、由高层次人才组建研发团队、近3年研发投入占营业收入比重不低于10%或年度研发投入不低于1000万元等硬核指标 [3] - 这些企业是浙江省科创活力的生动缩影和未来产业发展的重要支撑，标志着浙江省识别、培育创新主体的机制日益体系化、常态化 [4][5] 企业名单与地域分布 - 首批“科技新小龙”企业共计96家，从浙江省近400家候选企业中筛选产生 [1] - 地域分布覆盖浙江省11个地市，与浙江省科创资源布局高度契合 [1] - 杭州市作为数字经济核心区和科创资源集聚地，入选企业数量居首且超半数，其余企业分布于宁波、嘉兴、绍兴、金华等多地 [1] 行业与技术领域分布 - 入选企业覆盖新一代信息技术、生物产业、新材料、新能源与节能环保、空天信息、仿生机器人等多个战略性前沿领域 [3] - 行业分布呈现技术密集、结构多元、潜力巨大等鲜明特征 [3] - 新一代信息技术企业达43家，是“新小龙”群体的核心力量 [3] - 生物产业企业有18家，新材料产业企业有12家，彰显浙江省在高精尖产业领域的深厚布局 [3] 企业筛选标准与特征 - 入选企业需满足注册年限3年以上且不足10年 [3] - 企业需由高层次人才组建研发团队 [3] - 企业近3年研发投入占营业收入比重不低于10%或年度研发投入不低于1000万元 [3] 政府支持与培育举措 - 大会同步启动“科技新小龙企业护航行动”，由浙江省高新技术企业协会等八家单位联合推出十大举措 [3] - 护航体系从要素保障、生态融合、服务保障三大维度构建 [3] - 要素保障方面，浙江省将健全诉求响应机制，组建企业“服务联合体”，并组织技术、管理、创投、金融等多领域专家深入企业一线了解经营难题与创新需求，形成问题清单与诉求报告 [3][4] - 强化科研任务牵引，支持企业牵头或参与省级重大科技专项 [3] - 完善金融支撑体系，推出多元信贷产品并广泛汇聚“投担银保租”等资源 [3] 相关活动与背景 - 当日现场还发布了2025年度浙江省高新技术企业创新能力500强以及高成长高新技术企业200强榜单 [4] - 活动组委会发布了《之江科创携手倡议书》 [4] - 近年来，浙江省始终将创新摆在发展全局核心位置，聚焦“315”科技创新体系，紧扣“415X”先进制造业集群发展目标，持续构建科创企业全周期培育体系 [4]

浙江省首批“科技新小龙”企业发布 - 浙江省于1月28日在杭州召开大会，正式发布并授牌首批96家“浙江省科技新小龙”企业 [1][11] - 此举是浙江省发掘培育科创新锐力量、加快发展新质生产力、推进创新强省建设的关键布局 [3][13] - 省科技厅、省经信厅、新华社浙江分社、国家金融监督管理总局浙江监管局等相关部门负责人，以及企业代表、行业专家、金融机构代表共同与会 [3][14] “科技新小龙”企业画像 - 96家企业是从全省近400家候选企业中筛选产生，覆盖全省11个地市 [4][15] - 地域分布高度契合浙江科创资源布局，杭州作为核心区入选企业数量居首且超半数，其余分布于宁波、嘉兴、绍兴、金华等地 [4][15] - 行业覆盖多个战略性前沿领域，包括新一代信息技术、生物产业、新材料、新能源与节能环保、空天信息、仿生机器人等 [4][15] - 其中，新一代信息技术企业达43家，是“新小龙”群体的核心力量；生物产业企业有18家；新材料产业企业有12家 [4][15] - 入选企业需满足硬核指标：注册年限3年以上且不足10年、由高层次人才组建研发团队、近3年研发投入占营业收入比重不低于10%或年度研发投入不低于1000万元 [4][15] “科技新小龙”护航行动举措 - 大会同步启动“科技新小龙企业护航行动”，由浙江省高新技术企业协会等八家单位联合印发行动举措 [5][16] - 举措从三大维度推出十项具体措施，为企业成长保驾护航 [5][16] - **要素保障维度**：健全诉求响应机制，组建“服务联合体”精准对接难题；支持企业牵头或参与省级重大科技专项；完善金融支撑体系，推出多元信贷产品并汇聚“投担银保租”资源；为核心人才开辟住房、教育等“绿色通道” [7][18] - **生态融合维度**：推动科技新小龙与龙头企业、“链主”企业对接，支持其“卡位入链”；搭建高能级科创平台与企业资源共享桥梁；拓展跨区域合作，支持设立省外“飞地”研发中心，整合全球创新资源 [8][19] - **服务保障维度**：构建全周期专业化服务体系和企业发展数据库，实施“每年增补、动态调整”管理；组建服务联盟，提供法律、财税、上市辅导等一站式赋能；依托媒体宣传标杆企业，打造“新质浙商”品牌 [8][19] 其他相关科创名单发布 - 会上同期发布了2025年度浙江省国家高新技术企业高成长二百强名单和2025年浙江省国家高新技术企业创新能力百强榜单 [9][20] - 这些名单聚焦核心技术突破、产业引领潜力和高成长性，是浙江科创活力的缩影和未来产业的重要支撑 [9][20] - 浙江省聚焦“315”科技创新体系和“415X”先进制造业集群目标，持续构建科创企业全周期培育体系 [9][20] 大会其他活动 - 财通证券股份有限公司在现场分享了赋能企业创新案例，相关企业代表作了经验交流 [10][21] - 活动组委会发布了《之江科创携手倡议书》 [10][21]

总体EPMI表现与季节性 - 2026年1月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）环比上行0.9个点至50.0，与春节偏晚年份（2015、2018、2024）1月EPMI环比上行均值0.8个点基本相符，表现符合季节性[3] - 行业景气面保持平稳，7大战略性新兴产业中有3个位于景气扩张区间，数量与2025年11月和12月持平[3][4] 主要分项指标变化 - 生产与需求指标小幅改善：生产量指数环比上行1.6个点，产品订货指数环比上行1.5个点，出口订货指数环比上行1.0个点[4] - 产需比例（生产与产品订货差值）为4.9，前值为4.8，已连续3个月环比上行，表明企业对节后需求预期积极[4][5] - 价格信号乐观：购进价格指数环比上行0.4个点，销售价格指数环比上行0.3个点，销售价格自2025年7月以来整体处于上行通道[4][5] - 贷款难度指数环比上行0.4个点，连续2个月回升，可能与1月前半段狭义流动性收敛有关[4][5] 细分行业景气度 - 生物产业、新能源汽车、新一代信息技术三大行业景气领先，自2025年10月以来持续位于前三[6] - 生物产业景气度位于60以上的高景气区间；新能源汽车与新一代信息技术景气度位于55左右；高端装备制造、新能源、节能环保景气位于45-50之间；新材料景气位于45以下[6] - 与季节性均值（过去5年1月均值）相比，新能源、新一代信息技术、新能源汽车、生物产业分别高于季节性均值4.9、4.6、2.6和1.1个点[6][18] 对制造业PMI的预期与高频数据 - 历史春节偏晚年份（2015、2018、2024）1月制造业PMI环比均值为下行0.13个点，因此2026年1月PMI环比小幅放缓属基准情形[7] - 1月前两旬高频数据显示传统产业开工率涨跌互现：石油沥青开工率均值26.3%，低于12月均值2.1个点；汽车半钢胎和全钢胎开工率均值分别为69.2%和59.7%，环比分别下降2.3和3.7个点；高炉开工率、涤纶长丝江浙织机开工率、PVC开工率均值环比分别小幅上行0.2、0.5和0.6个点[8]