2024年11月中国CPI数据分析 - 11月份全国居民消费价格指数同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月份以来最高 [2] - 1至11月平均CPI与上年同期持平，未能达到年初设定的“2%左右”增速目标 [2] - 11月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上 [2] CPI短期波动因素 - 食品价格季节性上涨是11月CPI同比增速较大幅度上涨的重要原因 [3] - 11月食品价格对CPI同比的影响由上月下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点 [3] - 去年同期基数较低，凸显出今年11月CPI增速较高 [3] 当前宏观经济与需求状况 - 物价处在相对低位与目前国内需求处在相对低迷的阶段密切相关 [1][2] - 国内供大于求的总量失衡态势比较明显，市场主导的需求收缩仍在进一步发展 [4] - 中国经济总体仍处在“需求收缩—供给被迫瘦身、经济增速下降—反过来加剧需求收缩”的循环中 [4] 核心CPI与消费需求评估 - 核心CPI的上行总体说明国内消费需求正在改善，但持续改善的基础依然不牢 [4] - 价格数据是否已经迎来持续上行的拐点仍需观察 [4] - 提振消费信心和消费能力仍需要政策的持续引导和呵护 [4] CPI增速目标调整与政策导向 - 2024年CPI增速目标由过去四年的“3%左右”下调至“2%左右”，是自2004年以来最低的CPI增速目标 [4] - 目标下调是一个比较贴近现实的选择，因为从国际环境和国内经济来看，物价确实没有上涨的基础 [5] - 将目标定为2%左右说明宏观政策的导向还是要避免通缩 [5] 名义GDP与物价水平关系 - 由于物价水平偏低，截至2024年三季度，中国名义GDP增速已经连续10个季度低于实际GDP增速 [5] - 此前几年3%左右的CPI同比增长目标是“上限”，而2024年提出的2%左右增速目标却是一个“标杆”，是政策努力弥合名义增长缺口的体现 [5] 未来政策展望 - 下一阶段，拉动内需、稳住价格会成为企业的一项重要任务，这也将对CPI的企稳产生积极作用 [1][2] - 展望2026年，推动物价平稳回升仍是宏观政策的重要目标之一，设定2%甚至更高的预期增长标杆仍有必要 [5] - 2026年反内卷政策、提振消费专项行动以及特别国债支持消费等政策的实施，都将有利于持续支撑CPI筑底回升 [5]

2024年11月中国CPI数据分析 - 11月全国居民消费价格指数同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高值[2] - 1月至11月平均CPI与上年同期持平，年内有六个月出现单月同比负增长，整体增速低迷[2] - 11月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续三个月保持在1%以上[2] 物价走势的驱动因素与结构 - 短期看，食品价格季节性上涨是11月CPI同比大幅上涨的重要原因，其对CPI同比的影响由上月下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点[3] - 长期看，当前国内供求关系特点是供给为适应需求收缩而被迫“瘦身”，供大于求的总量失衡态势明显，市场主导的需求收缩仍在发展[3] - 核心CPI上行说明国内消费需求正在改善，但持续改善的基础不牢，价格数据是否迎来持续上行拐点仍需观察[4] 政策目标与宏观经济背景 - 2024年《政府工作报告》将CPI增速目标定为“2%左右”，低于过去四年的“3%左右”，为2004年以来最低目标[5] - 将CPI增速目标下调至2%左右是贴近现实的选择，宏观政策导向是避免通缩，2%左右的目标是一个希望达到的“标杆”[5] - 由于物价水平偏低，截至2024年三季度，中国名义GDP增速已连续10个季度低于实际GDP增速[5] 专家观点与未来展望 - 物价处在相对低位与国内需求相对低迷密切相关，拉动内需、稳住价格将成为企业重要任务[2] - 不能仅凭近两月CPI同比增速回升简单判断宏观经济走势是否回暖，经济总体仍处在“需求收缩—供给被迫瘦身、经济增速下降—加剧需求收缩”的循环中[3] - 展望2026年，推动物价平稳回升仍是宏观政策重要目标，设定2%甚至更高的预期增长标杆仍有必要，反内卷、提振消费等政策将有利于支撑CPI筑底回升[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着中美关税态度趋于缓和，避险情绪降温，叠加年报披露期已过，投资者风险偏好有所提升，国内政策落地后，市场对稳经济、稳股市的信心进一步强化，股指下方较为坚挺，多单可继续持有，也可尝试择机卖出看跌期权收取权利金，近期需关注本周末中美贸易谈判情况 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 5月8日，万得全A缩量上涨，低开后震荡上行，收涨0.68%，超7成个股飘红，沪深300、上证50低开后震荡上涨随后有所回落，收盘分别上涨0.56%、0.33%，中证500、中证1000低开后震荡上行，收盘分别上涨0.41%、0.76%，中小盘股更为强势 [6] - 指数期货方面，期货表现强于现货，IF、IH、IC、IM分别收涨0.82%、0.70%、0.71%、1.07% [6] - 分板块来看，通信、国防军工、电力设备板块领涨，分别涨2.60%、2.57%、1.62%，美容护理、有色金属、钢铁板块领跌，跌幅分别为0.96%、0.43%、0.38% [6] 后市展望 - 海外方面，美联储宣布维持利率不变，称关税正在引发失业率和通胀率上升的风险；国内方面，5月7日央行推出一揽子措施，包括利率调整、特定投向的流动性支持工具，继续对稳定资本市场进行资金支持，政策落地后市场信心明显提振，当日A股早盘跳空高开 [8] 数据概览 - 展示了国内主要指数表现、市场风格表现、行业板块表现、万得全A成交量、股指现货成交量、股指期货成交量、股指期货持仓量、主力合约基差走势、跨期价差走势、主要ETF基金份额统计、主要ETF成交额统计等图表 [11][13][21] 行业要闻 - 5月8日，国家发展改革委副主任郑备表示将重点从破壁垒、拓空间、优服务等方面推动落实民企促进法，支持民营企业参与“两重”建设和“两新”工作，今年将在多领域推出约3万亿元优质项目 [27] - 5月8日，驻美国使馆发言人就中美经贸高层会谈答记者问，强调会谈是应美方请求举行，中方坚决反对美国滥施关税，美方应停止威胁施压，在平等、尊重、互惠基础上对话 [27] - 新一期财联社“C50风向指数”结果显示，市场预计4月社融增速明显回升，新增贷款或同比少增，4月CPI增速或有下滑，PPI降幅或继续扩大 [28]