中国制造业PMI运行情况 - 2026年1月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点，景气水平回落[1] - 大型企业PMI为50.3%，仍处于扩张区间，但较上月下降0.5个百分点[3] - 中型企业PMI为48.7%，小型企业PMI为47.4%，分别较上月下降1.1和1.2个百分点，均处于收缩区间[3] - 生产指数为50.6%，较上月下降1.1个百分点，但仍高于临界点，表明制造业生产活动保持扩张[3] - 新订单指数为49.2%，较上月下降1.6个百分点，表明制造业市场需求有所放缓[3] - 原材料库存指数为47.4%，较上月下降0.4个百分点，表明主要原材料库存量继续减少[3] - 从业人员指数为48.1%，较上月下降0.1个百分点，表明企业用工景气度略有回落[3] - 供应商配送时间指数为50.1%，较上月下降0.1个百分点，仍高于临界点，表明原材料供应商交货时间持续加快[4] - 主要原材料购进价格指数为56.1%，出厂价格指数为50.6%，均较上月有所上升[5] - 生产经营活动预期指数为52.6%，较上月下降2.9个百分点[5] - 新出口订单指数为46.9%，在手订单指数为42.5%，均处于收缩区间[17] 中国非制造业PMI运行情况 - 2026年1月非制造业商务活动指数为49.4%，较上月下降0.8个百分点[6] - 建筑业商务活动指数为48.8%，较上月大幅下降4.0个百分点[8] - 服务业商务活动指数为49.5%，较上月微降0.2个百分点[8] - 货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0%[8] - 批发、住宿、房地产等行业商务活动指数均低于临界点[8] - 非制造业新订单指数为46.1%，较上月下降1.2个百分点，市场需求景气度下降[13] - 建筑业新订单指数为40.1%，较上月大幅下降7.3个百分点[13] - 服务业新订单指数为47.1%，较上月微降0.2个百分点[13] - 非制造业投入品价格指数为50.0%，与上月基本持平[13] - 建筑业投入品价格指数为52.0%，较上月上升1.2个百分点[13] - 服务业投入品价格指数为49.7%，较上月下降0.4个百分点[13] - 非制造业销售价格指数为48.8%，较上月上升0.8个百分点，降幅收窄[13] - 非制造业从业人员指数为46.1%，与上月持平[13] - 建筑业从业人员指数为41.1%，服务业从业人员指数为47.0%[13] - 非制造业业务活动预期指数为56.0%，仍位于较高景气区间[14] - 建筑业业务活动预期指数为49.8%，较上月大幅下降7.6个百分点[14] - 服务业业务活动预期指数为57.1%，较上月上升0.7个百分点[14] 中国综合PMI产出指数运行情况 - 2026年1月综合PMI产出指数为49.8%，较上月下降0.9个百分点，表明企业生产经营活动总体较上月有所放缓[18] 调查方法与指标解释 - 采购经理指数（PMI）是监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用[21] - PMI高于50%反映经济总体较上月扩张，低于50%则反映收缩[21] - 综合PMI产出指数反映当期全行业（制造业和非制造业）产出变化情况[21] - 制造业调查涉及31个行业大类，3200家调查样本[22] - 非制造业调查涉及43个行业大类，4300家调查样本[22] - 调查采用PPS抽样方法，由国家统计局直属调查队组织实施[23] - 制造业PMI由5个扩散指数加权计算而成，新订单指数权数为30%，生产指数权数为25%，从业人员指数权数为20%，供应商配送时间指数权数为15%，原材料库存指数权数为10%[25] - 综合PMI产出指数由制造业生产指数与非制造业商务活动指数加权求和而成，权数分别为制造业和非制造业占GDP的比重[25] - 发布的指数均为季节调整后的数据[25]

2025年12月金融数据与物价指数市场预测及分析 新增人民币贷款预测 - 市场机构对2025年12月新增人民币贷款的预测中值为0.77万亿元，较2024年同期的0.99万亿元少增0.22万亿元，预测区间为0.61万亿至1万亿元 [1][2] - 居民部门信贷预计偏弱：11月居民消费性短贷余额同比录得-5.9%，环比继续降低1.3个百分点，预计12月居民短贷将持续偏弱 [4] - 地产销售数据延续弱势：12月1日-25日，30大中城市商品房成交面积约785万平方米，较去年同期仍下降26%，预计12月居民中长贷环比同比均呈现下降格局 [4] - 企业部门信贷预计多增：12月制造业及建筑业PMI环比均走高至荣枯线上方，分别录得50.1%、52.8%，高频数据显示基建实物工作量小幅修复，预计企业中长贷将有所支撑 [4] - 化债对信贷的压缩效应仍将延续，叠加新发贷款与信用债利差维持高位，债券融资对信贷的替代更趋明显 [5] 社会融资规模预测 - 市场机构对2025年12月新增社融规模的预测中值为1.74万亿元，较2024年同期的2.86万亿元少增1.12万亿元，预测区间为1.4万亿至2.3万亿元 [1][6] - 超六成市场机构预计12月末社融增速为8.2%，环比下降0.3个百分点 [6] - 政府债支撑弱化是社融同比少增主因：12月政府债券净融资规模0.61万亿元，同比少增1.15万亿元 [9] - 企业债预计在12月将明显高于2020-2024年的均值-188亿元，延续对社融的支撑作用，但作用相对有限 [9] - 展望未来，社融增速于2025年7月阶段性见顶，未来几个月增速或继续回落，2026年末社融增速或降至7.3%左右 [10] 货币供应量分析 - 预计12月M1同比增速将维持下降态势，M2增速小幅回落，M2与M1剪刀差将进一步走扩 [1][10] - M1增速回落原因：去年同期M1环比大幅新增3.7万亿元形成高基数压制；居民部门降杠杆趋势延续；企业资金使用趋于谨慎，部分资金从活期向定期迁移；财政收支与税费缴纳等季节性因素及年末结算、资金归集行为扰动 [10] - M2增量趋势：2025年以来财政净支出渠道、信贷投放渠道对M2的增量贡献“一增一减”，预计12月维持该趋势 [11] 消费者物价指数分析 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，与市场预期持平，创下近3年最大涨幅 [1][12] - 12月CPI环比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2% [15] - 食品价格：12月猪肉价格震荡微跌，全国猪肉平均批发价格12月均价为17.6元/公斤，比2024年同期下跌23.4%，比上月下跌2.4%，呈现旺季不旺特征 [15] - 非食品价格：12月国际原油价格震荡下行，布伦特原油期货与WTI原油期货月末分别收于61.9美元/桶和58.1美元/桶，较月初分别下跌2.0%和2.1%；国内成品油价格经历两次下调，汽、柴油分别累计下调225、220元 [15] 生产者物价指数分析 - 2025年12月PPI同比下降1.9%，降幅较11月收窄0.3个百分点，表现好于市场预期 [1][16] - 市场机构对12月PPI的预测中值为-2%，预测区间为-2.1%至-1.8% [1][16] - 国际油价拖累：12月原油价格继续走弱，国内成品油价格中枢同比跌幅较上月显著走扩 [17] - 国内工业品价格：12月南华工业品指数月度均值环比下降0.6%，降幅较11月收窄0.13个百分点；金属指数月度均值环比上涨3.1%，贵金属指数环比大涨13.4%；能化指数月度均值环比下跌2.9% [17] - 受基建和房地产景气回升影响，螺纹钢、水泥价格指数由跌转涨，平板玻璃跌幅收窄 [17]

文章核心观点 - 多家知名私募投研负责人对2026年中国债券市场走势及投资机会进行了展望 普遍认为市场将呈现低利率、高波动的震荡格局 缺乏趋势性单边机会 但仍具配置价值 并看好中短端利率债、可转债及中资离岸债等结构性机会 [1][2][5][6][7][8][10][11][12][13][15][18] 对2025年债市的复盘 - 2025年债市走势与年初预期存在差异 央行流动性释放克制 逐步打消市场过度宽松预期 利率债全年走势震荡偏熊 是对2024年底过度定价的修正 [2][4] - 债市呈现出较高的波动性 信用债分化程度超出年初预期 [4] - 全球贸易战背景下的外需韧性、权益市场强劲上涨引发的“股债跷跷板”效应等因素超出预期 [4] - 特朗普关税政策、央行降准带来债市超预期反弹 下半年“反内卷”政策、公募销售新规、头部房企债务展期等突发变量密集 [5] - 阶段性的资金面收敛、“反内卷”的政策预期波动、基金费率新规等情绪性因素导致债市相对承压 [5] 对2026年宏观经济与债市走势的展望 - 2026年经济将延续“K型复苏”特征 新经济活力较强 但占比超80%的旧经济拖累未消 “脉冲式”复苏依赖政策支撑 [5] - 货币政策维持宽松仍是必要条件 促进物价合理回升已成为货币政策的重要考量 [5] - 债市将延续“股牛+债不熊”格局 “上有顶、下有底” 整体保持低位震荡 反转概率较低 缺乏趋势性机会 [2][6] - 债券市场预计将延续“低利率+高波动+下有底、上有顶”的核心特征 短端安全性相对更高 长债收益率可能上行 [7] - 预计难以看到利率单边下行趋势 长端利率继续宽幅震荡 长债在供给压力和通胀回升预期下有阶段性上行风险 [1][8] - 2026年债市将呈现“低利率、低波动”的新常态 十年国债收益率中枢有望进一步下移 利率上有顶下有底 [8] - 债市有望迎来震荡修复的行情 货币政策具备更多发力空间 将推动广谱利率进一步下行 [10] - 目前30年期房贷利率与30年期国债收益率的利差较低 对银行、保险等配置型机构已具吸引力 债市长期配置动能正在累积 [2][10] 看好的2026年固收市场品种与机会 - 更看好利率债市场的中短端品种 货币政策保持适度宽松有助于短端资产平稳表现 长端利率可能受通胀回升和供需失衡冲击 [1][12] - 重点看好中短端高等级信用债 1-3年期品种的票息收入确定性更强 是组合的“压舱石” [1][12] - 看好转债市场的结构性机遇 权益市场信心回升 部分偏债型转债展现出极佳的“债底+期权”属性 [1][12] - 看好中资点心债 美债降息通道打开及人民币趋势性走强 可能带来资本利得和汇率的双重收益 [12] - 可转债是2026年固收市场最看好的品种 原因包括继续看好权益市场、供给长期处于低位呈现供不应求格局、“资产荒”加剧提升其吸引力 [2][13] - 看好纯债的配置价值 在化债逻辑下风险相对可控 适度信用下沉可获取更优票息收益 [15] - 看好“固收+”产品 以ETF为核心工具增配权益敞口 捕捉市场β和AI、半导体、新能源等结构性α [15] - 看好离岸城投债 美联储开启降息周期提升吸引力 叠加供给收缩 可获取更高票息与潜在资本利得 点心债还可规避汇率风险 [15] 低利率环境下增厚收益的策略 - 通过积极参与波段交易 在震荡市中多空灵活操作 [16] - 提升交易策略精细化程度 包括品种利差、基差、曲线策略 以及一二级套利和个券置换等 [16] - 研究挖掘创新品种的套利机会 如REITs打新、债券ETF套利等 [16] - 强化波段交易 利用国债期货等衍生工具捕捉套利机会 [16] - 适度信用下沉与品种挖掘 [16] - 通过可转债或股票红利策略增厚“固收+”组合弹性 [16] - 采取“多元配置+策略优化”方式 包括可转债、偏股型REITs投资、运用量化策略捕捉交易机会等 [16] - 在确定性较高时利用衍生品工具放大资本利得 并可叠加波动率策略把握弹性收益 [17] 2026年确定的机会点与需注意之处 - 确定的机会是利率短时间内大幅回调后的中期配置机会 [19] - 确定的机会点在于宽松货币环境下的资产结构性机会 “资金多、资产少”的格局在2026年仍将延续 [18][19] - 确定的优势大类资产包括：A股结构性机会延续、中资离岸债投资机会凸显、境内债将维持低位震荡 [19] - 需要注意中小金融机构以及高风险区域城投的债务压力 [19] - 需要注意拥挤度风险以及外部环境的扰动 [19] - 需要注意地缘政治风险、贸易战可能的后续变数、美联储降息超预期导致通胀反弹 [19] - 需要注意国内物价走势 若CPI、PPI进入上升通道 则普通债券资产的投资风险可能加大 [19]

公司股价波动因素 - 公司股价波动受宏观经济走势、行业发展周期、资本市场流动性等多重外部因素综合影响 [2]

2024年11月中国CPI数据分析 - 11月全国居民消费价格指数同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高值[2] - 1月至11月平均CPI与上年同期持平，年内有六个月出现单月同比负增长，整体增速低迷[2] - 11月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续三个月保持在1%以上[2] 物价走势的驱动因素与结构 - 短期看，食品价格季节性上涨是11月CPI同比大幅上涨的重要原因，其对CPI同比的影响由上月下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点[3] - 长期看，当前国内供求关系特点是供给为适应需求收缩而被迫“瘦身”，供大于求的总量失衡态势明显，市场主导的需求收缩仍在发展[3] - 核心CPI上行说明国内消费需求正在改善，但持续改善的基础不牢，价格数据是否迎来持续上行拐点仍需观察[4] 政策目标与宏观经济背景 - 2024年《政府工作报告》将CPI增速目标定为“2%左右”，低于过去四年的“3%左右”，为2004年以来最低目标[5] - 将CPI增速目标下调至2%左右是贴近现实的选择，宏观政策导向是避免通缩，2%左右的目标是一个希望达到的“标杆”[5] - 由于物价水平偏低，截至2024年三季度，中国名义GDP增速已连续10个季度低于实际GDP增速[5] 专家观点与未来展望 - 物价处在相对低位与国内需求相对低迷密切相关，拉动内需、稳住价格将成为企业重要任务[2] - 不能仅凭近两月CPI同比增速回升简单判断宏观经济走势是否回暖，经济总体仍处在“需求收缩—供给被迫瘦身、经济增速下降—加剧需求收缩”的循环中[3] - 展望2026年，推动物价平稳回升仍是宏观政策重要目标，设定2%甚至更高的预期增长标杆仍有必要，反内卷、提振消费等政策将有利于支撑CPI筑底回升[5]

LPR报价动态 - 2025年11月20日1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，两大品种报价连续6个月保持不变 [1] - LPR是贷款利率定价的主要参考基准，市场化程度更高，能更好地反映信贷市场资金供求状况 [1] 市场分析与专家观点 - 报价保持不变符合市场预期 [1] - LPR报价自6月以来持续不变，根本原因是受年初以来出口超预期、国内新质生产力领域较快发展等推动，宏观经济走势稳中偏强 [3] 历史调整与当前利率水平 - LPR今年唯一一次调整在5月，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点 [5] - 贷款利率保持在历史低位水平，10月企业新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约40个基点 [5] - 10月个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约8个基点 [5]

LPR报价情况 - 2025年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两大报价均与前值保持一致，且已连续6个月未发生变化 [1][2] - 人民银行同日开展3000亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.4%，因当日有1900亿元逆回购到期，整体实现净投放1100亿元 [1] 市场流动性状况 - 人民银行持续呵护市场流动性，近日资金面边际转松，各期限资金利率多数下行 [1] - 11月20日，隔夜Shibor下行5.6个基点报1.364%，7天期Shibor下行2.7个基点报1.46% [1] - 截至11月20日15时15分，DR007加权平均利率报1.5392%，高于政策利率水平 [1] LPR维持稳定的原因 - 11月LPR报价的定价基础（7天期逆回购利率）保持稳定，预示LPR将保持不动 [2] - 主要中长端市场利率稳中有降，商业银行在货币市场的融资成本略有下行，但在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力 [2] - 宏观经济走势稳中偏强，逆周期调节需求下降，货币政策保持较强定力 [2] 当前贷款利率水平 - 10月企业新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上年同期低约40个基点 [2] - 10月个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上年同期低约8个基点 [2] 未来货币政策与LPR走势展望 - 货币政策将着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平，理顺贷款利率与债券收益率等市场利率的关系，推动社会综合融资成本下行 [3] - 受内外部因素影响，近期经济增长动能有所回落，10月国内投资、消费、工业生产等宏观数据下行势头引发关注，出口增速由正转负 [3] - 着眼于稳定经济运行，稳增长政策有望进入发力阶段，年底前货币政策有可能启动新一轮降息降准，带动LPR报价跟进下降 [3] - 当前物价水平偏低，货币政策在包括降息在内的适度宽松方向上有充足空间 [3] - 为稳楼市，监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调 [4]

制造业PMI运行情况 - 10月份制造业PMI为49.0%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落 [2] - 大、中、小型企业PMI分别为49.9%、48.7%和47.1%，比上月下降1.1个、0.1个和1.1个百分点，均低于临界点 [4] - 生产指数为49.7%，比上月下降2.2个百分点，表明制造业生产有所放缓 [5] - 新订单指数为48.8%，比上月下降0.9个百分点，表明制造业市场需求有所回落 [6] - 原材料库存指数为47.3%，比上月下降1.2个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少 [7] - 从业人员指数为48.3%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业企业用工景气度小幅回落 [8] - 供应商配送时间指数为50.0%，比上月下降0.8个百分点，位于临界点 [8] 非制造业PMI运行情况 - 10月份非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点，升至扩张区间 [18] - 建筑业商务活动指数为49.1%，比上月下降0.2个百分点；服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点 [20] - 新订单指数为46.0%，与上月持平，仍低于临界点，表明非制造业市场需求景气度偏弱 [22] - 投入品价格指数为49.4%，比上月上升0.4个百分点，低于临界点，表明投入品价格总体水平降幅收窄 [22] - 销售价格指数为47.8%，比上月上升0.5个百分点，仍低于临界点，表明销售价格总体水平低于上月 [22] - 从业人员指数为45.2%，比上月上升0.2个百分点，表明非制造业企业用工景气度有所改善 [22] - 业务活动预期指数为56.1%，比上月上升0.4个百分点，表明多数非制造业企业对市场发展前景较为乐观 [23] 综合PMI产出指数运行情况 - 10月份综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点，位于临界点，表明企业生产经营活动总体稳定 [30] 行业细分表现 - 服务业中，铁路运输、航空运输、邮政、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于60.0%及以上高位景气区间 [20] - 保险、房地产等行业商务活动指数均低于临界点 [20] - 建筑业新订单指数为45.9%，比上月上升3.7个百分点；服务业新订单指数为46.0%，比上月下降0.7个百分点 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品市场整体氛围偏强，成材价格震荡下行基本面方面，螺纹钢产量小幅下降，节后需求有所回升，带动库存小幅去化，但整体需求修复力度仍显不足；热轧卷板产量继续回落，节后需求同样回升，但库存仍处高位，基本面矛盾依旧突出，卷螺价差进一步收窄宏观层面，下周即将召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，预计将对未来五年的经济发展作出总体规划，对宏观经济走势具有重要指引意义后续还需重点关注会议表态及中美谈判进展等因素总体来看，当前钢材需求表现疲弱，前期特朗普言论虽对商品价格造成短期扰动，但在宏观环境逐步转向宽松的背景下，钢价中长期趋势并未发生根本性改变短期内，钢材现实需求偏弱的格局仍难明显改善，需重点关注四中全会前后政策出台的力度与方向 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 供应端：本周螺纹总产量201万吨，环比-1.10%，同比-14.86%，累计产量8931.01万吨，同比-0.99%长流程产量175万吨，环比-2.99%，同比-15.81%，短流程产量26万吨，环比+13.48%，同比-7.97%本周铁水日均产量为240.95万吨，旺季铁水产量持续维持在240万吨以上水准利润方面，华东地区螺纹高炉利润维持-51元/吨附近，即期利润明显回落；谷电利润为-60元/吨，电炉厂亏损扩大 [6] - 需求端：本周螺纹表需220万吨，前值146万吨，环比+50.7%，同比-14.7%，累计需求8690万吨，同比-5.4%本周需求环比小幅上升，需求恢复力度偏弱 [6][7] - 进出口：钢坯08月进口4.0万吨 [8] - 库存：本周螺纹社会库存456万吨，前值467万吨，环比-2.3%，同比+50.9%，厂库185万吨，前值192万吨，环比-4.0%，同比+33.3%合计库存641，前值660，环比-2.8%，同比+45.4%节后螺纹钢库存小幅去化，社会库存下降速度较慢，整体库存矛盾边际缓解 [8] - 利润：铁水成本2640元/吨，高炉利润-60元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-148元/吨 [9] - 基差：最低仓单基差25元/吨，基差率0.8% [10] 期现市场 - 基差：01基差20元/吨，05基差-33元/吨，10基差-72元/吨 [19] - 价差：螺纹01_05价差-53元/吨，螺纹05_10价差-39元/吨，螺纹10_01价差92元/吨北京卷螺差230元/吨，上周280元/吨，上海卷螺差60元/吨，上周110元/吨，广州卷螺差-10元/吨，上周10元/吨上海-北京价差90元/吨，上周70元/吨，广州-上海-46元/吨，上周-38元/吨北京盘螺溢价230元/吨，上周180元/吨，上海盘螺溢价140元/吨，上周130元/吨，广州盘螺溢价160元/吨，上周160元/吨 [21][24][27] - 价格：唐山:20MnSi:方坯3010元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3100元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国463美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚470美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国985美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟570美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东640美元/吨螺纹现货最低价3069元/吨，焦炭现货最低价1438元/吨，铁矿现货最低价923元/吨 [32][35] 利润 - 电炉利润-148元/吨，较上周变化+1元/吨螺纹高炉利润-60元/吨，较上周变化-38元/吨 [38] - 废钢到厂2221元/吨，铁水成本3300元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2640元/吨 [48] 供给端 - 周度产量：本周螺纹总产量201万吨，环比-1.1%，同比-14.9%，累计产量8931.0万吨，同比-1.0%长流程产量175万吨，环比-3.0%，同比-15.8%，短流程产量26万吨，环比+13.5%，同比-8.0% [52] - 产能利用率：本周高炉产能利用率90%，前值91%，电炉产能利用率53%，前值51% [55] - 铁水产量：本周日均铁水产量241万吨，前值242 [60] - 分区域产量：北方大区螺纹产量42万吨，前值45万吨，南方大区螺纹产量78万吨，前值81万吨华东螺纹产量81万吨，江苏螺纹产量35万吨，山东螺纹产量8万吨，安徽螺纹产量13万吨广东螺纹产量21万吨，广西螺纹产量6万吨 [63][66][69] 需求端 - 建材成交量117741吨，上周105098吨，上海建材成交量12100吨，上周12100吨 [72] - 建筑用钢成交量：北方大区主流贸易商19666吨，北京主流贸易商6720吨，华东主流贸易商45163吨，上海主流贸易商6610吨，杭州主流贸易商4400吨，南方大区主流贸易商36990吨，广州主流贸易商4800吨，成都主流贸易商3020吨，重庆主流贸易商4800吨，西安主流贸易商2300吨 [74][75][77] - 螺纹钢周度消费量220万吨，华东螺纹钢周度消费量75万吨，西南螺纹钢周度消费量36万吨，华南螺纹钢周度消费量33万吨，华北螺纹钢周度消费量15万吨，华中螺纹钢周度消费量19万吨，东北螺纹钢周度消费量14万吨，西北螺纹钢周度消费量18万吨 [80][82][83] - 水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州455元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海455元/吨 [88] 库存 - 本周螺纹社会库存456万吨，前值467万吨，环比-2.3%，同比+50.9%，厂库185万吨，前值192万吨，环比-4.0%，同比+33.3%合计库存641，前值660，环比-2.8%，同比+45.4%唐山钢坯库存130万吨，前值128万吨 [91][93] - 分区域库存：132城螺纹社会库存652万吨，华东社会库存317万吨，杭州螺纹社会库存86万吨，上海社会库存34万吨，华南社会库存73万吨，华北社会库存90万吨，广州社会库存19万吨，北京社会库存42万吨，华中社会库存51万吨，西北社会库存43万吨，武汉社会库存20万吨，西安社会库存20万吨，西南社会库存64万吨，东北社会库存44万吨，成都社会库存26万吨，重庆社会库存17万吨 [96][99][106]

制造业PMI运行情况 - 9月份制造业PMI为49.8%，较上月上升0.4个百分点，景气水平继续改善但仍低于临界点[1] - 大型企业PMI为51.0%，高于临界点且比上月上升0.2个百分点[4] - 中型企业PMI为48.8%，小型企业PMI为48.2%，均低于临界点但小型企业PMI较上月显著上升1.6个百分点[4] - 生产指数为51.9%，较上月上升1.1个百分点，表明制造业生产扩张加快[4] - 新订单指数为49.7%，较上月上升0.2个百分点，市场需求景气水平继续改善[4] - 供应商配送时间指数为50.8%，较上月上升0.3个百分点，原材料供应商交货时间持续加快[4] 制造业PMI分类指数表现 - 在构成制造业PMI的五个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点[4] - 原材料库存指数为48.5%，比上月上升0.5个百分点，主要原材料库存量降幅继续收窄[4] - 从业人员指数为48.5%，比上月上升0.6个百分点，制造业企业用工景气度有所改善[4] - 新出口订单指数为47.8%，进口指数为48.1%，采购量指数为51.6%，均较前期有所变化[7] - 主要原材料购进价格指数为53.2%，出厂价格指数为48.2%，生产经营活动预期指数为54.1%[7] 非制造业PMI运行情况 - 9月份非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点，业务总量总体稳定[8] - 建筑业商务活动指数为49.3%，比上月上升0.2个百分点[10] - 服务业商务活动指数为50.1%，比上月下降0.4个百分点[10] - 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间[10] - 餐饮、房地产、文化体育娱乐等行业商务活动指数均低于临界点[10] 非制造业主要指标分析 - 新订单指数为46.0%，比上月下降0.6个百分点，非制造业市场需求景气度回落[14] - 投入品价格指数为49.0%，比上月下降1.3个百分点，非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平下降[14] - 销售价格指数为47.3%，比上月下降1.3个百分点，非制造业销售价格总体水平继续下降[14] - 从业人员指数为45.0%，比上月下降0.6个百分点，非制造业企业用工景气度有所回落[16] - 业务活动预期指数为55.7%，比上月下降0.5个百分点，仍位于较高景气区间[16] 综合PMI产出指数 - 9月份综合PMI产出指数为50.6%，比上月上升0.1个百分点，持续高于临界点[19] - 综合指数表明我国企业生产经营活动总体扩张继续加快[19]