投资评级与核心观点 - 报告对东鹏饮料（605499.SH）维持“优于大市”的投资评级 [3][4] - 报告按相对估值给予公司2026年30-31倍市盈率（PE），对应合理估值区间为335.00-347.00元，当前股价为266.86元 [3][4] - 报告核心观点认为，公司是食品饮料行业中稀缺的景气增长标的，其核心产品特饮持续提升市场份额，以“补水啦”为代表的第二增长曲线延续高速增长，同时公司的扩品类与全国化进程仍在推进 [3][18] 2025年业绩预告与财务表现 - 公司预计2025年实现营业收入207.6亿元至211.2亿元，同比增长31.07%至33.34%；预计实现归母净利润43.4亿元至45.9亿元，同比增长30.5%至38% [1][8] - 2025年第四季度（Q4）预计实现营业收入39.16亿元至42.76亿元，同比增长19.4%至30.3%；预计实现归母净利润5.79亿元至8.29亿元，同比变动-6.5%至+33.9% [1][8] - 以业绩预告中枢测算，2025Q4收入、归母净利润、扣非归母净利润的中枢增速分别为25%、14%、16% [1] - 2025年第四季度表观业绩承压，主要受春节后置导致年底以去库存为主，以及冰柜费用前置投放的影响 [2][8] - 分品类看，预计2025Q4特饮（能量饮料）依然延续双位数增长，“补水啦”及其他饮料维持高速增长 [2][8] - 2025年下半年成本红利加大，与产品结构的不利影响对冲，预计四季度毛利率持平，但受冰柜前置投放影响，净利率同比略承压 [2][8] - 从全年维度看，受益于成本红利及单品规模效应，公司净利率同比有所提升 [2][8] 盈利预测与财务指标 - 报告小幅修改未来3年盈利预测，上修收入预测，略下调业绩预测 [3][18] - 预计2025-2027年公司营业总收入分别为209.4亿元、259.3亿元、311.5亿元，同比增长32%、24%、20% [3][18] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为45.0亿元、57.7亿元、70.4亿元，同比增长35%、28%、22% [3][18] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为8.65元、11.10元、13.54元 [3][18] - 以当前股价计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为30.9倍、24.1倍、19.7倍 [3][18] - 根据盈利预测调整表，2025-2027年预测毛利率分别为44.71%、45.22%、45.34%；预测净利率分别为21.48%、22.27%、22.61% [19] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为35.9%、35.5%、34.3% [4] 业务发展与战略举措 - 公司H股发行计划再进一步，拟发行不超过6644.6万股，测算发行上限约占A+H总股本的11.3% [2][9] - 报告预计公司H股实际发行规模占比将低于10%，对现有股东的摊薄比例有限 [2][9] - H股发行募资主要用于：1）完善海外市场仓储等供应链建设、选择性向上游延展；2）海外市场渠道开拓、品牌推广与产品开发，具体路径包括成立合资公司/子公司进行本土化运营；3）探索海外市场投资与并购机会 [2][9] - 截至2025年第三季度，能量饮料占公司总收入比重已降至75% [14] - 以“补水啦”为代表的第二增长曲线产品梯队已成形，覆盖电解质水、含糖茶、即饮咖啡、椰汁、无糖茶、即饮奶茶等多个品类，在不同人群、场景和渠道上形成互补 [17] - 报告提及“春节返乡专案到位，开门红值得期待” [3] 行业与可比公司 - 报告将东鹏饮料与农夫山泉（9633.HK）、康师傅控股（0322.HK）、统一企业中国（0220.HK）进行对比 [20][21] - 根据Wind一致预测，截至2026年1月16日，农夫山泉、康师傅控股、统一企业中国2026年预测市盈率分别为30.16倍、13.02倍、12.31倍 [20][21]

公司资本运作 - 豪威集团已确定H股发行的最终价格为每股104.80港元 [1] - 本次H股发行价格不包含总计约1.0085%的各类交易相关费用（包括1%经纪佣金、0.0027%证监会交易征费、0.00565%联交所交易费及0.00015%会计及财务汇报局交易征费） [1] - 公司本次发行的H股预计于2026年1月12日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易 [1]

公司H股发行计划 - 公司计划全球发售H股基础发行股数为2891.58万股，具体数量可能根据发售量调整权及超额配售权行使情况调整 [1] - 香港公开发售部分初步安排为289.16万股，约占全球发售总数的10.00%，该部分可予重新分配 [1] - 国际发售部分初步安排为2602.42万股，约占全球发售总数的90.00%，该部分可予重新分配，且受发售量调整权及超额配售权影响 [1] H股发行定价与时间安排 - 本次H股发行的价格区间初步确定为每股132港元至162港元 [1] - 香港公开发售于2025年12月31日开始，预计于2026年1月8日结束 [1] - 发行价格预计于2026年1月12日前（含当日）公布 [1] - 本次发行的H股预计于2026年1月13日在香港联交所挂牌并开始上市交易 [1]

公司H股发行计划 - 公司计划全球发售H股基础发行股数为2891.58万股，具体数量可能根据发售量调整权及超额配售权行使情况调整 [1] - 香港公开发售部分初步安排为289.16万股，约占全球发售总数的10.00%，该部分可重新分配 [1] - 国际发售部分初步安排为2602.42万股，约占全球发售总数的90.00%，该部分可重新分配，且受发售量调整权及超额配售权行使情况影响 [1] H股发行定价与时间安排 - 本次H股发行的价格区间初步确定为每股132港元至162港元 [1] - 香港公开发售于2025年12月31日开始，预计于2026年1月8日结束 [1] - 公司预计于2026年1月12日前（含当日）公布最终发行价格 [1] - 本次发行的H股预计于2026年1月13日在香港联交所挂牌并开始上市交易 [1]

公司H股发行计划 - 公司计划全球发售H股，基础发行股数为4580万股，具体发行数量将视超额配售权行使情况而定 [1] - 香港公开发售部分初步安排为458万股，约占全球发售总数的10%，该部分可予重新分配 [1] - 国际发售部分初步安排为4122万股，约占全球发售总数的90%，该部分同样可予重新分配 [1] H股发行定价与时间表 - 本次H股发行的价格最高不超过每股104.80港元 [1] - 香港公开发售于2025年12月31日开始，预计于2026年1月7日结束 [1] - 公司预计于2026年1月8日前（含当日）公布最终发行价格 [1] - 本次发行的H股预计于2026年1月12日在香港联交所挂牌并开始上市交易 [1]

中伟股份表示，此次工商变更完成标志着公司H股发行上市工作的全面收官，有利于优化公司资本结 构，提升国际化运营能力。经备案的最新《公司章程》已在创业板指定信息披露网站巨潮资讯网同步披 露。 点击查看公告原文>> 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信 息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成 个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验， 因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联 系biz@staff.sina.com.cn。 本次H股发行完成后，公司股权结构发生相应调整。具体变化如下： 项目变更前变更后股份总数938,028,458股1,042,253,858股注册资本938,028,458元1,042,253,858元A股普 通股938,028,458股938,028,458股H股普通股104,225,400股 根据新换发的营业执照，公司名称、法定代表人、注册地址等核心信息保持不变，法定代表人仍为邓伟 明，注册地址 ...

H股发行详情 - 公司H股发行的最终价格为每股22港元 [1] - 最终价格不包括1%经纪佣金、0.0027%香港证监会交易征费、0.00565%香港联交所交易费及0.00015%香港会计及财务汇报局交易征费 [1] 上市交易安排 - 本次发行的H股预计于2025年11月6日在香港联交所主板挂牌 [1] - H股将于2025年11月6日开始上市交易 [1]

公司H股全球发售概况 - 公司于2025年10月28日在中国香港联交所网站刊登并派发H股招股说明书 [1] - 本次全球发售H股基础发行股数为1.55亿股 [1] - 在发售量调整权及超额配售权悉数行使的情况下，最大发行股数可达2.05亿股 [1] 发售结构安排 - 中国香港公开发售初步安排1551万股，约占全球发售总数的10.00% [1] - 国际发售初步安排1.4亿股，约占全球发售总数的90.00% [1] - 香港公开发售部分可予重新分配 [1] 发行时间表与定价 - H股香港公开发售于2025年10月28日开始，预计于2025年11月3日结束 [1] - 预计于2025年11月5日前公布发行价格 [1] - 本次H股发行的价格最高不超过23.60港元 [1]

公司上市申请进展 - 公司已于2025年9月30日向香港联合交易所递交H股发行上市申请 [1] - 公司同日于香港联交所网站刊登发行上市申请资料 [1] - 公司向中国证监会报送发行上市备案申请材料并已于近日获接收 [1]

全球发售方案 - 全球发售H股基础发行股数为1.35亿股H股（视乎超额配股权行使与否而定）[1] - 香港公开发售1350.82万股H股，约占全球发售总数的10%[1] - 国际发售1.22亿股H股，约占全球发售总数的90%[1] - 超额配售权悉数行使后，本次全球发售H股的最大发行股数为1.55亿股[1] 发行价格与时间安排 - H股发行的价格区间初步确定为19.88港元至21.50港元[1] - H股香港公开发售于2025年10月14日开始，预计于2025年10月17日结束[1] - 预计于2025年10月21日前（含当日）公布发行价格[1]