近期的创投圈，空气中弥漫着一种久违的躁动，募资、投资、退出节奏开始同步加速流转。 拐点，往往在共识凝聚之前便已到来。 当港交所行政总裁陈翊庭在公开论坛上直言， 海外"长钱"对中国资产的认知已从"不能投"转变 为"不能不投"时， 一级市场等待已久的发令枪，响了。 IPO的钟密集敲响 "退出大年"来了。 在历经多年蛰伏后，一级市场在今年迎来了关键的转折点。多项指标悄然回温，而港股闸门大开， 给"退出"这个老大难题，注入了新的希望。 导读： 新一批敲钟人，已在路上…… 作者丨FOFWEEKLY "去年还在为项目退出发愁，今年好几个项目都被券商建议尽快启动港股上市流程。"一家双币基 金合伙人表示，退出预期的改善，直接盘活了整个投资链条。一方面，基金更有底气去和LP沟通 后续募资；另一方面，对于面临"融投管退"中最后一环的后期项目，明确的上市路径也使其估值 体系得以重构，避免了"流血融资"的尴尬。 除了直观感知以外，数据端也同样火爆。 10月22日，在2025HKEX中国机遇论坛上，香港交易所集团行政总裁陈翊庭介绍：港交所新股发 行规模大幅增长，截至9月底的IPO融资总额达1829亿港元，较2024年同期增长超过两倍。 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 俗话说，风水轮流转。这句话，在一级市场中也很受用。 作者丨陈美 来源丨 投中网 最近，我重温了美国电影《华尔街：金钱永不眠》，最直观的感受就是资本市场的潮起潮落、瞬息万变。 特别是主角盯着屏幕上跳动的数据，手指敲击桌面分析资金流向，跟团队强调"不要等风暴完全过去，要在雨停前找到新赛道"的片段，让人印象深刻。 有投资人朋友举例，今年的"妖股"药捷安康（02617.HK）便是典型案例。这家创新药在被媒体质疑0营收、市值却高达2700亿港元市值之后，股价大幅 跳水，于国庆节前夕股跌至140港元附近。但相比13.15港元的发行价，基石投资人仍可赚10倍，更别提早期入局的VC资本了。 投中嘉川CVSource数据显示，在药捷安康的基石投资人名单中，江北医药科技（香港）出手最阔绰，以7000万港元的认购额、53.8%的占比，成为最大 基石投资人。股权穿透后发现，这家投资主体是南京地方国资平台，而药捷安康就注册在南京。 俗话说，风水轮流转。这句话，在一级市场中也很受用。今年，随着港股市场的"逆袭"，一级市场投资人明显感受到回暖。 数据显示，2025年港股市场勇夺两项全球冠军：恒 ...

9月26日，2025·青岛创投风投大会开幕，原中国银保监会副主席陈文辉在会上称，当前IPO退出承载能 力有限，并购退出是今后的主要培育方向。此外，有大量的存量资产需要通过并购解决，发展并购投资 对盘活存量资产、推动经济转型升级意义重大。 陈文辉提出，推动股权投资基金高质量发展需要持续推动退出渠道的优化。"退出渠道事实上是股权投 资过程中募投管退全链条的核心，我们经常说募资难、投资难，其实最难的是退出，如果退不出，即便 拿到了钱也不敢投，所以在这方面要下很大的功夫。" "我们过去一直考虑是通过IPO退出，当然这是一个最好的方式，但是也要看到市场容量有限，很难满 足现在的需求。"陈文辉认为，即便港股IPO今年展现出一个非常积极的结果，但整体空间仍然非常有 限。 "改革开放以来，经济发展的内生要求已发生很大变化，有大量的存量资产需要进行并购来解决，包括 民企二代的接班、政策的倒逼与松绑等等，今年其实在这方面已经有了很大的变化，相信今后的变化会 越来越快。"陈文辉说。 政策层面，国资委要求央企加大对战略性新兴产业的投资力度，目前央企设立的创投基金总规模已接近 千亿元，这些基金聚焦科技属性、技术价值、新兴领域，积极投早 ...

产业布局 - 上海生物医药产业形成"1+5+X"空间规划 包括张江核心区及临港 东方美谷 金海岸 北上海 南虹桥五个特色产业区 叠加G60科创走廊等新兴承载区[1][2] - 张江药谷聚集超过2300家企业和机构 承担硬科技输出功能 临港侧重国际化承接 G60推动长三角区域联动[1][2] 融资趋势 - 2019-2021年为行业融资黄金期 2021年单笔融资平均金额较2019年翻倍[3] - 2023年融资事件数同比下滑超30% 总额缩水近40% 2024年全年融资事件约217起 总额约180亿元[3] - 2025年上半年披露融资仅120起 总额不足100亿元 但A轮融资保持活跃 B轮及以上阶段集中度提高[3] 资本结构 - 政府基金发挥压舱石作用 上海生物医药基金2024年投资8次 启明创投以11次位列第一[4] - 公司创投基金(CVC)单笔投资额2024年较2023年显著上升 产业资本通过投资上下游带动产业链协同[4] - 外资基金在临港等开放区域保持投资热情 重点关注国际化潜力项目[5] 投资方向 - 创新药领域占据融资主导地位 集中在肿瘤免疫 代谢疾病和罕见病治疗方向[6] - 医疗器械和数字医疗领域崛起 AI辅助诊断 可穿戴设备 医疗机器人获得大量资本投入[6] - 细胞与基因治疗作为前沿方向获得资本青睐 形成创新药为主 多元赛道并存的格局[6] 退出机制 - 科创板审核趋严促使并购成为新退出路径 2025年上海设立百亿级生物医药并购基金 首期资金超50亿元[7] - 港股及跨境退出方式增加 部分企业通过License-out形式在Ⅰ/Ⅱ期临床阶段转让管线权利 获取首付款和里程碑付款[7] 政策支持 - 2021年出台《促进生物医药产业发展的若干意见》推动产业规模扩张[8][9] - 2023年发布合成生物 基因治疗 医疗机器人三大行动方案 目标三年培育10家以上细分龙头[9] - 2024年推出覆盖研发 临床 审批 投融资等八大领域的37条举措 明确优化创业投资环境[9]