将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 4倍回报，一个教科书式的并购。 作者丨 陶辉东 来源丨 投中网 退出终于好起来了。 A股迎来新一波IPO高潮的同时，海外IPO市场也在回暖。黑石最新的一个IPO项目拿下了超过20亿欧元（约170亿元人民币） 的回报。 这家IPO的公司是名为Cirsa西班牙博彩巨头，它2018年被黑石收购，7月9日在巴塞罗那交易所上市。 由于欧洲IPO环境的低迷，Cirsa的IPO曾数度推迟，很多人担忧Cirsa的IPO会惨淡收场。没想到的是，在发行阶段，Cirsa拿 到了数倍的超额认购，新股被一扫而空。首日开盘，Cirsa股价大涨6.7%，市值达到27亿欧元。 《金融时报》称，这是持续低迷的欧洲IPO市场的一次罕见成功。《彭博财经》则写道，Cirsa的成功上市至关重要，它为下 半年欧洲的IPO市场氛围定下了基调。 过去两年，黑石跟大多数同行们一样遭遇了退出难。财报显示，2025年一季度黑石的退出绩效收入（也就是carry）仅4.6亿 美元，同比下滑14%，而2024年同比2023年已经下滑了16%。这期间，黑石的几笔重要退出都是通过并购完成的，近乎看 不到大型IPO。因此，对黑石 ...

2023年，政府采取一系列措施调整税收结构，包括恢复部分疫情期间暂停的税率优惠，调整投资基金税 负，加强税务争议管理机构权力，以及调高枪支弹药相关税率。（新华财经） 2023年1月卢拉第三次执政以来，巴西政府为实现财政收支平衡，陆续出台多项税收调整和新税措施， 力图巩固公共财政基础。 据巴西媒体统计，卢拉政府近三年来共实施约25项税费调整，包括调增现有税种税率、取消部分税收优 惠、推出新型税收以及加征部分商品和服务税。其中，较为引人关注的措施有针对体育博彩业的专项税 收、国际购物"衬衫税"以及金融交易税（IOF）等。 ...

2023年，政府采取一系列措施调整税收结构，包括恢复部分疫情期间暂停的税率优惠，调整投资基金税负，加强税务争议管理机构权力，以及调 高枪支弹药相关税率。 | 政策名称 | 核心内容 | 涉及行业/对象 | | --- | --- | --- | | 恢复财政部在CARF质量投票权 | 联邦税务争议中财政部恢复决定性地位 | 所有涉税企业 | | 提高枪支与弹药IPI税率 | 枪支税率由29%升至55%,弹药税率由13%升至25% | 军火制造、零售业 | | 对离岸基金与独占投资基金征税 | 离岸基金收益按15%-20%征税 | 高净值人群、资产管理公司 | | 限制JCP利息抵税机制 | 缩小企业通过"资本利息"分红避税空间 | 中大型企业 | | PERSE补贴改革 | 取消或重定疫情时期文化旅游补贴计划 | 旅游、活动、娱乐行业 | | 排除ICMS出PIS/Cofins抵扣基数 | 增加联邦税基,提升实际负担 | 零售业、工业链 | | 燃料PIS/Cofins豁免终止尝试 | 重新征税计划遭国会部分阻拦 | 燃料分销商、消费者 | | 国际电商"衬衫税"实施 | 对超50美元进口商品征收20%关税 ...

报告行业投资评级 - 耐克、美的集团、京东集团等多家公司评级为Outperform，露露柠檬评级为Neutral [1] 报告的核心观点 - 本周高预期高估值新消费概念股承压，风格切换至低估值低预期消费股 [1][4][11][19] 根据相关目录分别进行总结 本周覆盖板块表现回顾 - 周涨跌幅：海外化妆品>国内运动服饰>奢侈品>信用卡>海外运动服饰>生活用品>国内化妆品>零食>宠物>美国酒店>博彩>黄金珠宝，各板块表现低于MSCI China，部分板块负增长 [4][11][19] - 月涨跌幅：博彩>奢侈品>美国酒店>海外运动服饰>国内运动服饰>海外化妆品>国内化妆品>黄金珠宝>信用卡>生活用品>零食>宠物，博彩和国内运动服饰板块表现优于MSCI China，部分板块负增长 [4][11][20] - 年初至今涨跌幅：黄金珠宝>国内化妆品>海外化妆品>宠物>零食>生活用品>奢侈品>信用卡>美国酒店>国内运动服饰>博彩>海外运动服饰，黄金珠宝、国内化妆品、宠物和零食板块表现优于MSCI China，海外运动服饰板块负增长 [4][11][20] 各板块涨跌幅原因剖析 - 大部分覆盖板块延续上周回调，部分新消费板块因前期业绩预期高、估值高进入震荡回调，如黄金珠宝板块本周平均下挫4.8% [5][13][21] - 博彩板块前期因6月GGR超预期上调股价和业绩预期，7月中澳门GGR同比高双位数增长但环比增速下滑，股价本周下跌2.9%，市场对暑假旅行旺季数据乐观 [5][13][21] - 美国酒店本周股价下挫2.9%，因市场对后半年高基数下业绩信心走弱，4 - 5月酒店Revpar降速，6月未明显恢复 [5][13][22] - 宠物板块股价本周下挫2.4%，乖宝调整二季度业绩预期后，市场仍有担忧 [5][13][23] - 零食板块本周股价下挫2.3%，万辰股价下跌5.5%因市场担忧二季度业绩，有友股价下跌5.3%因山姆供应链舆论事件 [5][13][23] - 国内化妆品板块公司股价普跌，上美股份下跌9.2%受新消费概念股波动影响，巨子生物股价上行6.6%因抖音平台自播间销售超预期和风格切换 [5][13][24] - 奢侈品、信用卡、海外运动服饰和生活用品板块本周股价波动较小 [5][13][25] - 国内运动服饰板块表现较好上涨1.4%，安踏上涨5.5%因二季度各品牌流水预期实际表现好于市场较低预期 [7][13][25] - 海外化妆品板块表现最优股价上涨2.5%，E.L.F. Beauty上涨11%因投行上调目标价和关税应对定价策略获积极反馈 [7][13][25] 部分新消费公司解禁提示 - 巨子生物7月27日解禁3.3%；古茗8月12日解禁94%；卫龙美味8月13日解禁3.3%；蜜雪集团9月3日解禁37%；万辰集团9月22日解禁9.83% [8][14][26] 可选消费子板块估值分析 - 大多板块估值低于过去5年平均，各板块2025年预期PE均低于历史五年平均PE，仅生活用品板块2025年EV/EBITDA高于历史五年平均 [9][16][28]

今日，港股三大指数今日跳空高开逾1%，盘中小幅回落午后再度拉升走高，市场情绪总体平稳向好。 截止收盘，恒生指数涨1.33%上扬超300点，国企指数、恒生科技指数分别上涨1.51%及1.65%，恒科指刷新4月以来新高。 | 代码 | 名称 | | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 800000 | 恒生指数 | (0 | 24825.66 | +326.71 | 1.33% | | D'EST MERICAL CHANGERY: 800100 | 国企指数 | | 8986.47 | +133.37 | 1.51% | | 800700 | 恒生科技指数 | | 5538.83 | +89.98 | 1.65% | 盘面上，大型科技股、大金融股等权重上涨助力大市走俏，其中，京东、阿里巴巴涨约3%，招商证券涨超4%，中国太平、中国太保涨超5%， 建设银行、招商银行、中国银行皆有涨幅。 生物医药股继续活跃，风电股拉升明显，软件类股集体强势，其中，金山云涨超8%。 现货黄金重回3340美元上方，黄金股全天表现活跃，带领有色金属股集体上涨 ...

网络博彩公司Evolution AB涨8.1%，领跑一众成分股。 明晟公司MSCI北欧国家指数涨0.4%，结束此前连续四个交易日下跌的趋势，报350.42点；北欧工业板 块领跑。 ...

一、经济学人封面的反向指标效应 - 《经济学人》封面文章在石油领域多次精准反向预测价格拐点，1999年至2016年五篇封面均与后续油价走势相反 [1][9] - 1999年3月《石油泛滥》发布后油价从6600万桶/日产量低点飙升 [4] - 2000年9月《石油即将反击？》预测油价破40美元/桶后，2001年因经济放缓油价回落 [5] - 2003年10月《石油时代的终结》发布后油价开启五年大牛市 [6] - 2008年5月《反弹》预警油价上涨后，金融风暴导致油价暴跌 [7] - 2016年1月《谁害怕廉价石油？》成为多年油价牛市的起点 [8] 二、反向指标的市场逻辑 - 媒体封面故事常反映极端情绪，当事件被充分讨论时往往意味着趋势反转 [10][12] - 1979年《商业周刊》"股票已死"封面后美股开启20年牛市 [11] - 2000年科技泡沫破裂前贝佐斯当选《时代》年度人物 [11] - 2007年普京获《时代》年度人物后俄罗斯经济因石油危机受挫 [11] 三、数据验证与统计规律 - 2016年统计显示《经济学人》62期封面中39期为看跌，23期为看涨 [13] - 封面发布后资产价格通常反向运行，一年内达峰值，看跌封面反向胜率54%，看涨封面60% [13] - 平均年化回报可达10-15%，但存在滞后风险（如1999年互联网预警后纳指仍翻倍） [13][15] - 大宗商品封面反向效果最佳，因极端波动才会上封面，此时价格已达情绪极点 [15] 四、近期案例与策略表现 - 2021年马斯克当选《时代》年度人物后特斯拉股价腰斩 [16] - 2024年10月至2025年4月6次反向策略平均收益率13.16%，胜率66.7% [18][19] - 做空VIX波动率指数获利31.3%（2025/4/1封面《混乱的时代》） [19] - 做空DraftKings获利22.0%（2024/12/5封面《赌博狂潮!》） [19] - 做多法国市场ETF获利15.4%（2024/12/5封面《法国: 糟糕》） [19] - 做空诺和诺德获利41.0%（2024/10/24封面《万灵药》） [19]

热点追踪 - 黄杨某甜佩戴的"天价耳环"经检测为玻璃材质，系仿制某大牌饰品 [2] - 湖北黄冈3名高中生赴西双版纳后失联，警方初步调查显示其位置在境外 [3] - 聊城市人民医院拟聘用菲律宾永恒大学博士引质疑，当地卫健委称招聘流程合规 [5] - 奈雪的茶"瘦瘦瓶"宣传文案被指误导消费者，商家澄清"瘦瘦"仅指瓶身设计 [6] 科技与AI动态 - 英伟达CEO黄仁勋称与雷军频繁讨论AI，并赞赏小米SU7 Ultra车型 [7] - AMD将重启对华AI芯片MI308出口，此前因管制损失8亿美元 [15][16] - OpenAI宣布采用谷歌云服务支持ChatGPT，扩大云服务供应商范围 [17][18] 大公司动向 - 美团王莆中称饿了么累计亏损超1500亿，后者未回应 [19][20] - 钟薛高被申请破产审查，存在资不抵债问题 [21] - 京东外卖取消"超时20分钟免单"，改为"准时保"赔付优惠券 [9] 零售与消费 - 山姆回应会员对品牌"改头换面"进驻的质疑，称将调整选品策略 [10][11] 国际事件 - 美国对巴西发起"301调查"，涉及数字贸易、知识产权等领域 [24] - 乌克兰总统泽连斯基提名新国防部长，要求提升国产武器使用比例至50% [25]

向佐欠债事件回应 - 向佐工作室官方账号"向佐资讯台"回应称关于向佐欠下140万港元赌债未还的传闻是谣言 [1] - 澳门美高梅赌场已解释向佐被牵连事宜 向佐仅为第三方提供信用担保 [1] - 美高梅中国声明显示由于欠款逾期未还 公司启动正常法律程序 目前所有款项已全数清还 法律程序终止 [1] - 美高梅方面表示博彩公司日常业务及行政管理事务一般无需向媒体披露 恳请各方停止不实报道 [1] - 向佐团队工作人员对事件不予置评 称没有需要回复的内容 [1]

山姆会员商店选品策略调整 - 山姆上新低糖好丽友派，糖分减少80%，可可含量增加30%，仅在山姆渠道售卖 [1] - 卫龙、徐福记、溜溜梅等大众品牌进驻，蛋黄酥、杨枝甘露等特色商品下架，会员质疑选品同质化 [1] - 好丽友商品全国线上已下架，客服称具体原因暂不清楚 [1] 向佐欠赌债事件 - 向佐欠澳门美高梅赌场140万港币未清偿，赌场按18%年利率追讨 [2] - 借款发生于2024年12月1日，扣除部分还款后仍有140万港币未还 [2] 英伟达与AMD芯片销售进展 - 美国政府批准英伟达H20芯片销往中国，H20基于Hopper架构，性能略高于910B [3] - 英伟达将推出RTX Pro显卡，专为计算机图形和AI设计 [3] - AMD确认恢复向中国出口MI308芯片，此前因出口限制或损失8亿美元 [4] 充电宝行业动态 - 国家拟升级充电宝安全技术规范，新增过度充电、针刺等试验要求 [6] - 二手平台现低价无3C认证充电宝，售价低至7元/斤，涉嫌违规流通 [8] - 机场建立充电宝自弃暂存区，统一销毁或回收处理 [8] 索尼手机销售问题 - Xperia 1 VII因自动关机、重启等问题在欧洲多国停售 [9] - 索尼芬兰官网已移除该机型，部分欧洲市场显示售罄 [9] 吉利汽车与极氪合并 - 吉利汽车签署协议收购未持有的极氪全部股份，股东可选现金或换股 [10] 特斯拉印度市场定价 - Model Y在印度起价69770美元，是中国售价(36700美元)的近两倍 [12] - 长续航版售价79000美元，为全球主要市场最高 [12] 泡泡玛特业绩预告 - 2025年上半年收入预计增长不低于200%，溢利增长不低于350% [16] 永辉超市亏损 - 2025年上半年预亏2.4亿元，对外投资超60家企业 [17] 苹果折叠屏决策 - 放弃自研折叠iPhone方案，采用三星显示现有方案 [18] - 三星供应商Fine M-Tec将提供铰链部件 [18] 谷歌投资与收购 - 未来两年在美国投资250亿美元建设AI基础设施 [20] - 支付24亿美元获得Windsurf技术授权，未收购公司股权 [14] 小鹏汇天融资 - 完成2.5亿美元B轮融资，飞行汽车工厂计划2026年量产 [21] 华翊量子融资 - 完成数亿元A轮融资，资金用于量子计算技术研发 [22] 闪梭汽车融资 - 完成2000万元Pre-A轮融资，研发车内沉浸娱乐系统 [23]