2023年，政府采取一系列措施调整税收结构，包括恢复部分疫情期间暂停的税率优惠，调整投资基金税 负，加强税务争议管理机构权力，以及调高枪支弹药相关税率。（新华财经） 2023年1月卢拉第三次执政以来，巴西政府为实现财政收支平衡，陆续出台多项税收调整和新税措施， 力图巩固公共财政基础。 据巴西媒体统计，卢拉政府近三年来共实施约25项税费调整，包括调增现有税种税率、取消部分税收优 惠、推出新型税收以及加征部分商品和服务税。其中，较为引人关注的措施有针对体育博彩业的专项税 收、国际购物"衬衫税"以及金融交易税（IOF）等。 ...

港股市场表现 - 恒生指数跌0.12%或28.23点至23887.83点，成交额1937.9亿港元，恒生国企指数跌0.01%至8608.54点，恒生科技指数涨0.25%至5229.56点 [1] - 华西证券指出恒生指数市盈率上升较快需消化，上半年涨幅偏大且机构拥挤的港股资产易回调，建议关注估值偏低、基本面好且受贸易冲击小的低位资产 [1] 蓝筹股表现 - 金沙中国涨3.85%至18.32港元，贡献恒指2.58点，澳门6月博彩收入同比增19%至211亿澳门元超预期，大摩预计7月收入204亿澳门元（同比增10%），全年2380亿澳门元（同比增5%） [2] - 华润置地涨3.45%至28.5港元（贡献恒指4.78点），理想汽车-W涨2.8%至106.6港元（贡献恒指6.35点），信义光能跌4.17%至2.76港元（拖累恒指0.9点），紫金矿业跌3.33%至20.35港元（拖累恒指6.28点） [2] 热门板块 稳定币概念 - 国泰君安国际涨10.77%至4.73港元，移卡涨9.87%至13.58港元，众安在线涨5.16%至17.52港元，华兴资本控股涨4.87%至5.17港元 [3] - 香港《稳定币条例》8月1日生效，金管局本月公布指引，牌照数量为个位数，目标年内发出，人民币挂钩稳定币需与其他司法权区协商 [3] 茶饮股 - 茶百道涨11.04%至10.66港元，古茗涨6.15%至27.6港元，蜜雪集团涨5.74%至543.5港元，沪上阿姨涨5.68%至141.3港元 [4] - 阿里美团外卖大战带动茶饮店爆单，美团当日餐饮订单超1亿单，饿了么淘宝闪购日订单超8000万单，茶饮因高频低客单价属性成流量红利受益者 [4] 内房股 - 融创中国涨4.58%至1.6港元，新城发展涨4.33%至2.41港元，华润置地涨3.45%至28.5港元，绿城中国涨3.06%至9.77港元 [4] - 住建部调研广东浙江要求多措并举稳定楼市，国金证券认为三季度为政策发力关键期，地产股估值回落或具备交易弹性 [5] 博彩股 - 澳博控股涨5.3%至2.78港元，金沙中国涨3.85%至18.32港元，新濠国际发展涨3.11%至4.97港元，美高梅中国涨2.38%至14.6港元 [6] - 花旗预计澳门博彩收入下半年同比增6%，大摩称6月收入211亿澳门元（同比增19%）因低基数及演唱会带动，预计7月收入204亿澳门元（同比增10%） [6] 电力股 - 大唐发电涨4.43%至2.12港元，华电国际涨3.76%至4.41港元，华能国际涨3.08%至5.02港元，中国电力涨1.97%至3.1港元 [6] - 全国7月4日最大电力负荷达14.65亿千瓦创历史新高（同比增1.5亿千瓦），湘财证券看好高温下电力供需改善及资产价值重估 [7] 黄金股 - 山东黄金跌5.96%至26.8港元，中国黄金国际跌4.22%至68.15港元，紫金矿业跌3.33%至20.35港元，赤峰黄金跌3.29%至24.95港元 [7] - 现货黄金失守3310美元/盎司（日内跌0.78%），宝城期货称美联储降息预期下降及关税谈判进展或使金价持续承压 [7] 热门异动股 - H&H国际控股跌7.14%至10.92港元，预计上半年纯利同比跌45%-65%，花旗指其缺乏短期催化剂 [8] - 吉宏股份涨11.62%至14.6港元，预计2025年上半年净利润1.3亿-1.37亿元（同比增97.25%-108.21%），吉喵云接入连连支付API [9] - 老铺黄金涨4.02%至1035港元创新高，浦银国际指其2025年PE 31倍显著高于同业，因增长潜力及盈利水平更高 [10] - 富卫集团首挂涨1.05%至38.4港元，发行价38港元募资29.53亿港元，为李泽楷创立的泛亚洲人寿保险公司 [11]

港股市场整体表现 - 7月7日港股三大指数震荡回升，恒生科技指数涨0.25%，恒生指数、国企指数分别小幅下跌0.12%及0.01%，市场呈现探底回升行情 [1] - 南下资金净买入港股超120亿港元，其中港股通（沪）净买入57.91亿港元，港股通（深）净买入62.76亿港元 [21] 行业板块表现 科技板块 - 大型科技股涨跌互现，快手、腾讯涨超1%，网易、小米小幅下跌 [4] - 理想汽车-W涨2.8%，小鹏汽车-W涨2.68%，携程集团-S涨1.97% [5] 博彩行业 - 濠赌股持续活跃，汇彩控股涨7.5%，澳博控股涨5.3%，金沙中国、新濠国际发展涨超3% [6] - 瑞银上调2025至26年澳门博彩总收入预测8至14%，次季增速超预期 [7] 房地产行业 - 内房股普遍上涨，融创中国、新城发展涨超4%，华润置地、绿城中国涨超3% [8] - 中指研究院预计7月楼市延续弱复苏走势，融创中国境内债务重组进入执行阶段 [10] 电力行业 - 电力板块活跃，大唐发电涨4.43%，华电国际电力涨3.76%，华能国际电力涨3.08% [12] - 全国用电负荷创历史新高，7月4日达14.65亿千瓦，同比增长1.5亿千瓦 [12] 饮料行业 - 饮料类股集体走强，茶百道大涨11.04%，古茗涨6.15%，蜜雪集团、沪上阿姨涨超5% [13] - 高温天气叠加外卖补贴推动饮料销量大增 [13] 黄金及有色金属 - 黄金股集体低迷，招金矿业跌6.48%，山东黄金跌5.96%，中国黄金国际跌4.22% [16] - 有色金属板块多数下行，江西铜业股份、中国铝业跌超3%，中国宏桥跌超2% [17] 生物医药 - 生物医药类股回调，诺诚健华、联邦制药、药明生物、绿叶制药跌超4% [18] 光伏太阳能 - 光伏太阳能板块回落，卡姆丹克太阳能跌8%，信义光能跌4.17%，福莱特玻璃跌3.88% [20] 后市展望 - 中国银河证券建议关注科技板块、消费行业及高股息标的，科技板块政策支持力度大，消费行业估值较低 [23]

港股市场表现 - 恒生指数下跌0.45%至23808点，恒生科技指数下跌0.15%，早盘成交1095亿港元 [1] - 稳定币概念股表现强势，国泰君安国际涨8.2%，众安在线涨5.64%，移卡涨超9% [1] - 新茶饮赛道受外卖补贴战推动，古茗和茶百道均涨超9% [1] - 健康之路涨超9%，控股股东自愿延长禁售期，公司聚焦数字健康医疗服务平台 [1] - 思摩尔国际涨超5%，Glo Hilo在日本上线，公司利润率有望维持较高水平 [1] 博彩行业 - 澳门6月赌收同比增长19%至211亿澳门元，超出摩根士丹利及同业预测9% [1] - 博彩股延续涨势，澳博控股涨3.7%，新濠国际发展涨1.6%，美高梅中国涨2.1% [1] 医疗器械行业 - 中国对欧盟医疗器械采取对等限制，药监局发文支持高端医疗器械 [1] - 医疗器械股普涨，春立医疗涨1.86%，永胜医疗涨7.27%，心玮医疗-B涨5.5% [1] 公司动态 - 中国罕王涨近9%，拟分拆黄金业务于联交所独立上市，分拆前或进行融资 [2] - 吉宏股份涨超10%，A股涨停，上半年归母净利同比预增逾55% [3] - H&H国际控股跌超6%，预计上半年纯利下跌45%至65% [4]

港股市场表现 - 港股恒生指数跌0 96% 跌232点 报23989点 [1] - 恒生科技指数跌1 20% [1] - 港股早盘成交1306亿港元 [1] 生物科技行业 - 恒生生物科技指数大涨2 79% [1] - 国家医保局与卫健委联合发布《支持创新药高质量发展若干措施》 创新药仍为重要投资主线之一 [1] - 亚盛医药-B(06855)涨8% [1] - 科伦博泰生物-B(06990)涨7% [1] - 再鼎医药(09688)涨5 21% [1] - 康方生物(09926)涨超11% 公司首个双抗ADC药物AK146D1临床入组 [2] - 信达生物(01801)涨超6% 玛仕度肽近日获批上市 后续商业化在即 [3] - 基石药业-B(02616)涨超11% 首次披露CS2013与CS2015两款双特异性抗体药物靶点 [4] - 先声药业(02096)涨4 43% 新一代抗VEGF单抗"苏维西塔单抗"获批上市 [5] 博彩行业 - 博彩股继续上扬 澳门6月博彩收入超预期 花旗料增长势头将于下半年持续 [5] - 美高梅中国(02282)涨2 6% [5] - 新濠国际发展(00200)涨1 75% [5] 零售与地产 - 九龙仓置业(01997)涨7 32% 香港5月零售总销货价值止跌回升 小摩上调公司评级 [5] 其他行业 - 环球新材国际(06616)再涨超5% 收购默克表面解决方案业务交易事项即将落地 [6] - 巨星传奇(06683)涨超3% 近日附属斥资800万美元认购星光新经济产业基金权益 [7] - 金山软件(03888)再跌近7% 旗下新游《解限机》正式开启公测 市场关注新游表现 [8]

港股市场整体表现 - 7月2日港股下半年首个交易日恒生指数上涨0.62%至24221.41点 恒生科技指数下跌0.64%至5269.11点 国企指数上涨0.54%至8724.9点 [1] - 市场呈现高开低走窄幅震荡特征 钢铁 黄金 博彩 光伏板块走强 芯片 军工板块下挫 [1][3] 科技股表现 - 大型科网股涨跌分化 京东集团涨0.08% 小米集团涨0.33% 美团涨0.56% 阿里巴巴跌0.36% 腾讯控股跌0.3% 网易跌1.33% 快手跌2.76% 哔哩哔哩跌2.21% [4] 钢铁行业动态 - 重庆钢铁股份盘中涨幅达135.56% 收盘涨91.11%至1.72港元/股 鞍钢股份 中国东方集团收涨超10% [5] - 唐山限产传闻引发关注 若7月4-15日烧结机限产30%执行 唐山钢铁企业产能利用率或从83%降至70% 烧结矿日产量减少3万吨 [7] - 光大证券指出钢铁行业规范条件修订将推动盈利修复至历史均值 PB估值同步修复 [7] 黄金及贵金属板块 - 山东黄金涨5.69% 潼关黄金涨3.79% 紫金矿业 招金矿业 中国黄金国际跟涨 [8][9] - 美国消费数据走弱及非农预期疲软强化降息预期 美元承压支撑黄金价格高位运行 [10] 博彩行业数据 - 澳门6月博彩收入210.64亿澳门元同比增19%超预期 环比微降0.6% 新濠国际发展涨超13% 永利澳门 银河娱乐等跟涨 [10][11] 光伏行业动向 - 福莱特玻璃涨超11% 十大光伏玻璃厂商计划集体减产30% 预计7月供应量降至45GW [12] 芯片与军工板块 - 芯片股普跌 上海复旦跌4.01% 华虹半导体跌3.03% 中芯国际跌2.57% [13][14] - 军工板块中船防务跌超4% 航天控股 中航科工等跟跌 [15] 资金面分析 - 中金指出港股呈现"资金盛+资产荒"特征 恒指23000-24000点区间震荡需更多催化剂 [16] - 瑞银证券预计南下资金持续净流入 年初至6月11日累计净买入6337亿元同比增115% [16]

澳门博彩业收入表现 - 6月幸运博彩毛收入达210.6亿澳门元 同比增长19.0% [1] - 1-6月累计幸运博彩毛收入1,187.7亿澳门元 同比增长4.4% [1]

港股市场 - 6月25日恒生指数涨1.23%、国企指数涨1.13%、恒生科技指数涨1.15%，三者均4连涨，南向资金净买入95.74亿港元[3][9] - 券商、保险、教育、半导体、博彩、内房股上涨，医美、港口航运股下跌[9] 美股市场 - 6月25日标普500平收、纳指涨0.31%、道指跌0.25%，大型科技股多数收涨，中概股涨跌互现[3][9] 日股市场 - 6月25日日经225指数涨0.39%至四个多月最高，东证指数微涨0.03%，芯片股强，软银、奥林巴斯、丰田下跌[12] 政策与行业动态 - 美联储松绑大银行资本监管，鲍威尔称关税影响通胀，特朗普将选美联储主席[12] - 北约提高国防开支占比，特朗普威胁西班牙[12] - 一季度全球智能摄像头出货3386.6万台，同比增4.6%[12] - 美光科技对财季业绩展望乐观，中国央行投放中长期流动性[12] 企业动态 - 国泰君安国际获虚拟资产交易牌照，顺丰控股扩大配售和转债规模[9][13] - 小米将发布AI眼镜，特斯拉储能电站一期将建成，泡泡玛特进军家电[13]

澳门博彩业9月表现 - 澳门9月总博彩收入达213.6亿澳门元，同比增长16.1%，高于市场预期的15% [1] - 前九个月博彩总收入达242亿美元，同比增长19% [1] - VIP业务表现强劲，高端客户偏好淡季错峰出行带动增长 [1] 超级黄金周影响 - 国庆中秋叠加形成8天长假，预计显著提升10月博彩收入 [3] - 10月1日至8日澳门三星至五星级酒店全部订满，五星级酒店价格达平日3-4倍 [3] - 预计黄金周访澳游客数量同比增长5%，超过去年120万人次 [3] 中短期行业催化剂 - 年底圣诞、元旦、春节等传统旺季将推动收入增长 [4] - 港珠澳大桥预计12月底具备通车条件 [4] - 美狮美高梅娱乐场将于2018年1月29日开幕 [4] 长期发展动力 - 四大基建项目（港珠澳大桥、氹仔码头、城轨延长线、澳门轻轨）将陆续在2019年前完工 [4] - 基建完善将配合政策红利和内地消费升级推动行业转型 [4] 新濠国际发展(200 HK) - 上半年净收入201亿港元同比增长260%，EBITDA达47亿港元同比增长290% [5] - 新濠影汇净营收3.32亿美元同比增80%，EBITDA 8070万美元同比大涨265% [6] - 计划分拆新濠影汇独立上市以融资，避免母公司股份摊薄 [8] 金沙中国(1928 HK) - 二季度净营收17.9亿美元同比增长24%，EBITDA 5.9亿美元同比增长23% [9] - 中场业务占比提升至52%，非博彩收入占比18% [9] - 威尼斯人娱乐场因特色定位和便捷交通保持最高人气 [10] 美高梅中国(2282 HK) - 二季度营收4.54亿美元同比微降0.3%，EBITDA Margin 29.2% [11] - 9月VIP业务表现超预期，路凼项目延期至2018年1月底开幕 [12] - 新项目预计将成为未来增长点但需时间调整 [12] 银河娱乐(0027 HK) - 二季度营收136亿港元同比增17%，EBITDA 35亿港元同比增47% [13] - VIP业务占比51%同比增18%，中场业务占比39%同比增18% [13] - 净现金达187亿港元，财务结构稳健 [13] 永利澳门(1128 HK) - 二季度营收10.97亿美元同比增72%，EBITDA 2.98亿美元同比增56% [15] - 永利皇宫表现疲软，日均EBITDA 98万美元低于预期的126万美元 [15] - VIP赢率下降和禁烟政策影响高端客户吸引力 [16] 澳博控股(880 HK) - 二季度营收101亿港元同比增1%，EBITDA 6.65亿港元同比跌16% [17] - 新葡京营收36.3亿港元同比增9%，但EBITDA同比跌11% [18] - 上葡京项目屡次停工，预计2018年下半年难以开业 [19]

澳门博彩业10月表现 - 澳门10月博彩总收入(GGR)达266.3亿澳门元 同比增长22.1% 远超市场预期的10% [1] - 2017年前十个月累计博彩收入达276亿美元 同比增长19% [1] - VIP业务在10月后半程错峰发力是超预期主因 因VIP客户偏好非旺季出行 [1] VIP业务结构转型 - VIP业务从粗犷激进转向精细保守模式 客户结构从大宗商品/地产老板转向实体经济/新兴产业成功人士 [2] - 中介机构建立客户信用评估体系 实施审慎放贷政策 赌场选择大型中介建立长期合作 [2] - 预计未来VIP业务将保持温和增长态势 [2] 行业催化剂 - 短期催化剂包括圣诞/元旦/春节旺季 美狮美高梅2018年1月开业 港珠澳大桥2018年通车 [3] - 长期看好四大基建项目(港珠澳大桥/氹仔码头/城轨/轻轨)推动澳门向非博彩转型 [3] 重点公司分析 金沙中国 - 3Q17营收19.3亿美元(同比+12%) 物业EBITDA 6.52亿美元(同比+3.8%) 超预期 [5] - VIP业务营收5.96亿美元(占比26% 同比+19%) 中场业务11.16亿美元(占比50% 同比+13%) [5] - 计划投资11亿美元改造金沙城中心为"伦敦人"项目 新增350间豪华套房 [6] - 目标价47港元 基于2017年EV/EBITDA 18倍估值 [7] 永利澳门 - 3Q17营收11.52亿美元(同比+69%) 物业EBITDA 3.21亿美元(同比+82%) [8] - VIP毛收入8.6亿美元(同比+77%) 中场毛收入4.1亿美元(同比+59%) [8] - 永利皇宫净营收环比增34% 物业EBITDA环比增58%至1.38亿美元 [10] - 目标价23港元 基于EV/EBITDA 17倍估值 [11] 澳博控股 - 3Q17净收入101亿港元(同比持平) 物业EBITDA 7.1亿港元(同比-6%) 低于预期 [12] - VIP毛收入47.3亿港元(同比+7%) 中场毛收入50.4亿港元(同比-5%) [13] - 上葡京项目因台风和火灾延迟 预计2019年才能开业 [14] - 目标价7.2港元 基于EV/EBITDA 9.5倍估值 [15]