各部门数据。 各市场数据。 从不同市场表现看，所有四个地区均实现了两位数的收入增长。美洲市场收入增长18%至5.74亿美元， 大中华区市场收入增长47%至4.62亿美元，EMEA（欧洲、中东和非洲）市场收入增长23%至5.29亿美 元，亚太市场（不包含大中华区）收入增长54%至1.92亿美元。大中华区市场的增速由第一季度的 43%、第二季度的42%进一步提高至47%，营收占比进一步提升至26.28%，集团指出强劲势头将延续至 2025年第四季度。 不过，一度创造增长神话的始祖鸟也面临增长动能减弱的挑战。报告期内，始祖鸟所在的技术服装板块 利润率同比下降100个基点至19.0%。今年第二季度，该板块营收增长23%至5.09亿美元（第一季度增长 28%），利润率同比下降10个基点至13.9%。相比之下，萨洛蒙伴随跑步热潮扩张加速，连续多季成为 三大板块中增速最快，在财报和相关会议中屡次受赞。亚玛芬首席财务官坦言，萨洛蒙鞋类成为公司推 动盈利增长的第二支柱，显著提升了亚玛芬体育投资组合的财务状况和长期价值创造潜力。 近日，Arc'teryx始祖鸟母公司Amer Sports亚玛芬体育发布截至今年9月30日2025年 ...

（文/霍东阳 编辑/张广凯） 而始祖鸟在全区域、全渠道、全品类也实现全面增长，尤其鞋类和女性产品线增速迅猛。 有媒体报道称，过去始祖鸟主要依托Salomon来进行设计和生产，但2024年底，始祖鸟在美国俄勒冈州波特兰开设了一间鞋类开发办公室专注始祖鸟的鞋类 产品。目前，除了常规系列，已经推出了三款专为山地活动场景打造的新鞋。 美东时间11月18日，亚玛芬体育发布了2025财年第三季度业绩报告。 其中，Salomon鞋类业务被管理层称为"卓越增长"，其DTC渠道收入暴涨67%。DTC快速增长的背后是Salomon大手笔的开店，期内，Salomon净新增 29 家品 牌门店（主要位于大中华区、韩国、日本）。 财报显示，2025年第三季度亚玛芬体育营收同比增长30%至17.56亿美元，调整后净利润增长161%至1.85亿美元，调整后毛利率扩大240个基点至57.9%。 在后续的业绩交流会中，亚玛芬体育高管表示，"亚玛芬体育在第三季度延续强劲势头——我们独特的高端专业品牌组合在全球运动及户外市场开拓增量空 间、抢占份额。三大业务板块均表现出色：Salomon鞋类业务实现卓越增长，始祖鸟全渠道业务再度加速，Willso ...

除了营收大幅增长外，公司盈利能力也得到提升，调整后每股收益翻了一番多，达到0.33美元，比预期 高出0.8美元；调整后毛利率扩大240个基点，达到57.9%。 周二，亚玛芬体育(AS.US)股价走高，截至发稿，该股涨超4.7%，报32.23美元。该公司季度业绩超出预 期，继续上调全年业绩预期。 得益于所有产品线均实现两位数增长，以及中国和亚太地区市场的显著增长，亚玛芬体育的合并净销售 额增长30.4%，达到17.6亿美元，超出预期。分业务板块来看，户外运动装备业务表现突出，销售额增 长36%，这主要得益于其萨洛蒙鞋类产品的强劲表现。技术服装业务销售额增长31%，再次得益于公司 旗下始祖鸟户外服装和装备系列的"卓越表现"。 亚玛芬体育首席财务官Andrew Page在谈到2025财年业绩指引时表示："展望未来，我们预计2026年集团 营收增长将达到长期增长算法的高端水平，即每年实现两位数至十几个百分点的销售增长。同时，我们 预计调整后营业利润率也将实现长期增长算法设定的每年30-70个基点以上的目标。" 公司目前预计营收将增长23%-24%，高于此前20%-21%的增长预期。这一新的预期意味着营收将达到 63. ...

除了营收大幅增长外，公司盈利能力也得到提升，调整后每股收益翻了一番多，达到0.33美元，比预期 高出0.8美元；调整后毛利率扩大240个基点，达到57.9%。 亚玛芬体育首席财务官Andrew Page在谈到2025财年业绩指引时表示："展望未来，我们预计2026年集团 营收增长将达到长期增长算法的高端水平，即每年实现两位数至十几个百分点的销售增长。同时，我们 预计调整后营业利润率也将实现长期增长算法设定的每年30-70个基点以上的目标。" 公司目前预计营收将增长23%-24%，高于此前20%-21%的增长预期。这一新的预期意味着营收将达到 63.7亿美元至64.2亿美元，高于此前预测的63.9亿美元。预计每股收益为0.88美元至0.92美元，高于此前 预测的0.77美元至0.82美元，也高于市场普遍预期的0.86美元。 智通财经APP获悉，周二，亚玛芬体育(AS.US)股价走高，截至发稿，该股涨超4.7%，报32.23美元。该 公司季度业绩超出预期，继续上调全年业绩预期。 得益于所有产品线均实现两位数增长，以及中国和亚太地区市场的显著增长，亚玛芬体育的合并净销售 额增长30.4%，达到17.6亿美元，超出预 ...

行业趋势与市场机遇 - 年轻消费者在生活压力增加的环境下，思想转变，更倾向于追求自由、舒适和有意义的生活，户外活动成为年度关键词[1][2] - 户外热潮从早期的固定地点打卡式露营，在2025年发展为更具实质性的探索，活动范围拓展至潜水、路亚等新兴领域，显示了对未知世界的好奇心[4] - 国内外知名户外运动品牌面临前所未有的市场机遇，冲锋衣成为户外单品中的“顶流”产品[5][6] 消费者行为与产品定位 - 冲锋衣不仅用于户外活动，其硬核性能和潮流设计也使其成为许多打工人日常出行的“工衣”，应用场景多元化[8] - 消费者在选择冲锋衣时，首要考虑因素是硬核的户外性能，特别是防风、防雨和透气性，以应对各种气候条件[10][13] - 面对高端品牌的高价位和热门品牌的易撞衫问题，市场存在对高性价比、独特设计产品的需求[6] 公司品牌与产品技术优势 - SWISS MILITARY（瑞士军工）品牌创立于1884年，源自瑞士，以高品质军事产品闻名，自1891年起为瑞士军队提供功能性产品[20][22] - 品牌产品线涵盖手表、鞋服、箱包等多领域，以其经典、精细、可靠、多功能、耐用耐穿的品质著称，并融入时尚、城市、休闲等创新特点[24][26] - 品牌于2023年正式进入中国市场，在全国各地百货及购物中心开设实体门店，产品热销全球22个国家[26][28] - 冲锋衣采用品牌自主研发的防风拒水科技，具有纳米级防泼拒水涂层，利用仿生荷叶效应实现防水防污[39][41] - 产品防水指数达到5000mmH₂O，可承受大雨级防水，透气指数为8000+ g/m²/24h，确保大运动量时汗液快速挥发[37][50] - 面料经过测试显示高耐用性，静水压测试结果优异，面料接缝处静水压达109.8 kPa，水洗后仍保持高性能[51] - 产品采用三合一可拆卸设计，内胆为重磅350g银狐绒，并结合石墨烯材料，具有优异的锁温保暖效果[17][68][71] 产品设计与市场竞争力 - 冲锋衣为三合一可拆卸款式，兼具防风外壳和保暖内胆，提供多种穿着方式，适应不同天气需求[66] - 版型为立体宽松的直筒版型，立领设计，具有男女同款多配色选择，设计融合自然元素与城市机能风，适用于多场景[78][87][91] - 产品提供从S到3XL的广泛尺码，男款最大可容纳185斤，女款最大可容纳150斤，包容性强[101] - 产品日常吊牌价为1999元，当前促销福利价为299元，并赠送品牌斜挎包，定位高性价比[130][136]

人事变动 - 始祖鸟大中华区总经理佘移峰已离职，职务由亚玛芬体育大中华区总裁马磊暂代 [1] - 马磊于今年7月加入公司，此前曾任职于中乔体育、百丽、滔搏及阿迪达斯中国，其加盟被视为推动本地化战略与零售扩张的关键举措 [1] 品牌事件影响 - 公司于9月19日在喜马拉雅山举办的烟花秀活动引发环保争议，造成草地破坏面积15.29亩，官方将依法追究生态环境损害赔偿和生态修复责任 [1][3] - 事件对公司品牌形象造成冲击，天猫双11户外首日销售榜单中未见公司身影，与去年位列第十形成反差 [3] - 公司已就事件发表官方致歉，并承诺配合第三方专业环保机构进行评估 [2] 财务表现 - 公司第二季度营收为12.36亿美元，同比增长23%，归母净利润1820万美元，同比扭亏为盈 [3] - 技术服装板块（涵盖始祖鸟）收入同比增长23%至5.09亿美元，但增速较去年同期的34%和今年第一季度的28%明显下滑 [3][4] - 户外运动板块（涵盖萨洛蒙）收入表现亮眼，增幅达35%至4.14亿美元，超越技术服装板块增速 [3] - 大中华区第二季度营收同比增长42%至4.1亿美元，收入规模超越北美市场，亚太地区营收同比增长45%至1.55亿美元，增速居首 [5]

公司战略与产品发布 - 公司于9月在杭州举办轻野系列新品发布会 推出搭载叁态膜科技的御屏冲锋衣 体现科技为本品牌为先策略 [3] - 产品采用专业三合一硬壳设计 突破传统技术壁垒 具备拒水透湿性能与防风效果 [7] - 创新纳米级无孔膜技术构建智能动态防护系统 保持透气性同时实现灵活控温 可应对多种户外环境 [7] 科技研发与合作 - 公司与武汉纺织大学联合研创叁态膜科技 通过产学研深度融合模式输出优质供给 [7][9] - 服装采用智能动态防护系统 使装备成为户外探索者的第二层肌肤 重新定义户外智能防护标准 [7] - 尖端产品科技从实验室参数转化为实际装备 体现以用户需求为导向的研发理念 [7][9] 品牌营销与ESG实践 - 发布会邀请品牌代言人孙杨 野外生存专家朱炜强及户外达人 共同诠释人守护自然衣守护人理念 [3][6] - 公司向四川剑阁翠云廊古柏保护中心捐赠专业户外装备 体现对户外工作者的共情与支持 [4] - ESG实践融入品牌发展 通过实际行动传递多一度热爱的精神内核与可持续发展追求 [4][9] 行业定位与竞争优势 - 公司围绕专业化年轻化国际化定位 持续捕捉市场机遇 由多维度构建竞争优势 [7] - 在户外运动装备行业专业化科技化升级背景下 公司率先躬身入局 输出优质供给 [9] - 作为国产体育用品领先品牌 公司展现出强劲成长势头 将在高端户外装备领域持续突破 [9]

事件概述 - 安踏体育控股的亚玛芬体育旗下品牌始祖鸟，因在喜马拉雅山脉举行烟花燃放活动引发品牌形象危机，事件直接冲击安踏股价，9月22日港股安踏体育开盘大跌4.6%，收盘跌2.27%报94.6港元 [1] 品牌活动与核心价值冲突 - 烟花燃放是始祖鸟第三季“向上致美”年度品牌活动的主要项目，该活动以高山文化为核心，2023年正式开启，此前两届分别在云南香格里拉和喜马拉雅南迦巴瓦举行 [2][4] - 始祖鸟长期主打“敬畏自然”、“无痕山野”（LNT）品牌形象，并是LNT原则的推广者，此次在敏感生态区域进行烟花爆破的艺术营销，与品牌承诺形成鲜明反差，严重冲击其长期构建的品牌价值 [4] - 品牌通过“山地课堂”推广LNT无痕山野理念，但其高端会员活动参与门槛极高，Alpha级会员需年消费10万元人民币方可入级，次年消费7万元保级，活动参与需“15万积分+五千海拔登顶证书” [5][8] 公司财务与ESG表现 - 始祖鸟母公司亚玛芬体育在大中华区增长强劲，截至6月30日的上半年营收同比增长42%至8.56亿美元（约合人民币60.94亿元），2020年至2024年营收年复合增长率高达61% [9] - 安踏集团2024年全年营收708.26亿元，加上亚玛芬体育营收377.52亿元，总收入首次突破千亿达1085.78亿元 [9] - 安踏集团高度重视ESG，连续10年发布ESG报告，多品牌部门对ESG目标有量化指标，2025年上半年首次入选恒生ESG50指数，在标普全球企业可持续发展评估中领先94%的同业，MSCI ESG评级跃升至“A”级，并入选福布斯中国“中国ESG 50”榜单 [9][10] 危机应对与暴露的管理问题 - 事件暴露了安踏集团ESG战略顶层设计与子品牌执行的严重脱节，子品牌策划活动时未融入集团ESG价值观，也未对高原生态脆弱性做深度评估，集团总部未能及时察觉并干预，缺乏ESG风险预警和快速响应闭环 [14] - 始祖鸟发布致歉信承认项目执行存在偏差，但其中英文版本内容不同，英文版明确指出该行为“与品牌长期秉承的价值观不符，直接违背了我们对于户外空间的承诺” [12]

烟花秀事件与公关危机 - 始祖鸟与艺术家蔡国强在西藏喜马拉雅山脉举办烟花表演引发环保争议 尽管使用环保材料且选址非生态保护区 但强光、巨响和材料仍可能引发生态异常[2] - 事件迅速演变为全球舆论风暴 公司删除活动微博和视频并发布道歉声明 海外Instagram声明表示深感遗憾并调整工作方式[3][4][6] - 道歉信被指"不够诚恳"和"内外有别" 相关话题登上微博热搜 网友质疑创意抄袭户外品牌猛犸象2015年的灯光火龙项目[8] 品牌价值与中产信仰危机 - 事件直接冲击始祖鸟长期构建的"敬畏自然"品牌叙事 摧毁其环保先锋形象 引发中产消费者对品牌"伪环保"的质疑[7][14][15] - 公司过去通过ReBIRD™可持续计划推动循环经济 2030年目标减少90%范围一、二排放及42%范围三排放 2022年已超额完成早期目标（范围一、二减排57% 范围三强度降55%）[13] - 对比Patagonia将销售额1%用于环保资助的实践 始祖鸟被要求设立高原生态修复基金以重建用户价值认同[15][17] 财务表现与增长压力 - 母公司亚玛芬体育2025年第二季度营收同比增长23%至12.36亿美元 归母净利润1820万美元（上年同期亏损370万美元） 大中华区收入同比增长42%至8.56亿美元 占总收入31.61%[20] - 始祖鸟所在技术服装部门收入增长23%至5.09亿美元 但同店收入增速从去年26%放缓至15% 调整后营业利润率下降10个基点至13.9%[22] - 萨洛蒙户外装备部门营收同比增长35%至4.14亿美元 成为三大板块中增速最快业务 被视作"下一个始祖鸟"[24] 战略调整与增长举措 - 公司正从服装品牌向全品类户外装备商转型 鞋类业务成为关键增长品类 占比约10%且2024年增长超过60%[26] - 2025年4月成立独立鞋履部门 由耐克前高管领军 女性品类在所有区域实现两位数增长 表现优于品牌平均水平[26][28] - 大中华区计划关闭部分合作门店但提升自营门店质量 2026年实现净增开店 近期更换大中华区总裁以强化中国市场布局[28] 营销与运营成本 - 亚玛芬体育第二季度销售、一般及行政费用增长23%至6.98亿美元 产品销售支出增长16.02%至5.14亿美元[25] - 烟花秀事件对门店客流量、销售及二手市场价格的实际影响尚未明确 母公司未回应相关询问[8][29]

事件概述 - 始祖鸟于9月19日在西藏喜马拉雅山脉江孜热龙地区赞助艺术家蔡国强举办名为“升龙”的烟花表演，活动后迅速引发高原环境保护争议 [1] - 日喀则市委、市政府已成立调查组赶赴现场核查，后续将依法依规处理 [1] - 尽管声称烟花使用环保材料且选址不在生态保护区内，但活动仍被质疑强光、巨响和材料可能引发生态异常 [1] - 始祖鸟与艺术家删除相关活动内容并发布道歉声明，但其海内外不同版本的道歉信被指“不够诚恳”和“内外有别”，引发进一步争议 [2] 品牌形象与价值体系冲击 - 事件直接冲击了始祖鸟长期构建的以“敬畏自然”为核心的品牌叙事和“环保先锋”形象 [2][5] - 品牌价值体系遭到质疑，该体系包括围绕环保信仰的价值认同、“始祖鸟=顶级防护”的功能神话以及作为“中产三件套”之一的圈层身份区隔 [6] - 事件使核心的中产消费者群体开始质疑品牌环保承诺的真实性，将其与Patagonia等将环保深度融入商业实践的品牌进行对比 [7][8] - 舆论呼吁品牌设立高原生态修复基金并进行生态补偿，以重建用户价值认同 [9] 公司财务与运营表现 - 始祖鸟母公司亚玛芬体育2025年第二季度营收同比增长23%至12.36亿美元，归母净利润为1820万美元，扭亏为盈 [11] - 大中华区表现尤为强劲，营收同比增长42%至8.56亿美元，约占亚玛芬总收入的31.61% [11] - 亚玛芬体育对安踏集团的利润贡献扭亏为盈，安踏录得分占联营公司盈利4.3亿元，去年同期为亏损0.2亿元 [12] - 然而，始祖鸟所在的亚玛芬技术类服装部门增长呈现放缓趋势：第二季度部门收入增长23%至5.09亿美元，但同店收入增速从去年同期的26%放缓至15%，调整后营业利润率下降10个基点至13.9% [13] - 同期，以萨洛蒙为代表的户外表现部门营收同比增长35%至4.14亿美元，增速更快，已被视为“下一个始祖鸟” [15] - 亚玛芬体育整体营销费用增长，第二季度销售、一般及行政费用增长23%至6.98亿美元，产品销售支出增长16.02%至5.14亿美元 [16] 增长战略与未来展望 - 面临增长压力的始祖鸟正从“服装品牌”向“全品类户外装备商”转型 [17] - 鞋类业务是关键增长动力之一，其收入占公司总营收约10%，并在2024年增长超过60% [18] - 2025年4月，公司正式成立独立鞋履业务部门，由耐克前高管领军，并于3月发布首个自主鞋履系列 [19] - 2024年始祖鸟全年营收突破20亿美元，其中鞋类和女装品类增速已超过品牌整体增速 [19] - 2025年第二季度，女性品类在所有区域均实现两位数增长，表现优于品牌平均水平 [20] - 公司对中国市场仍有信心，计划在2026年于中国实现净增开店，近期大中华区总裁换帅也表明母公司持续发力中国市场的决心 [21]