专业户外品牌凯乐石的集团创始人、董事长钟承湛在接受第一财经采访时表示，尽管今年户外用品市场 的增速在放缓，但增长率其实是可以的。在增量市场减少的时候，存量市场的竞争就会变得很激烈。 钟承湛告诉第一财经记者，原来凯乐石的海外市场占比会比较高，现在占比没那么高了，原因是国内市 场的增长超出预料。 当谈到细分市场的潜力时，钟承湛特别提到了越野跑项目。他告诉第一财经记者，越野跑也叫跑山，在 全球都是一个快速增长的趋势。特别是跑山的鞋，正在蚕食传统的徒步鞋。传统徒步鞋在全球有几千万 双的在量，而越野跑鞋还是零头，但这一品类有非常大的增量市场。在欧洲，各个品牌也在快速加入， 传统的跑鞋品牌也在进入越野跑的市场。 细分赛道的市场潜力正在被看到，这一点在运动产品领域尤其明显。 近日，2025亚布力企业家论坛第21届夏季年会在广州举行。面对瞬息万变的消费市场趋势，多位企业家 在论坛期间围绕如何把握下一个消费新浪潮进行讨论和分享。 专注更专业细分的市场 细分赛道的市场潜力正在被看到，这一点在运动产品领域尤其明显。 匹克（中国）有限公司CEO许志华在接受第一财经记者采访时表示，匹克正在做的事情，就是尝试运动 手环、运动手表、游泳产 ...

**安踏体育电话会议纪要关键要点总结** **一 公司及行业概述** * 纪要涉及公司为安踏体育及其旗下多个品牌 包括安踏主品牌 斐乐 FILA 迪桑特 DESCENTE 可隆 KOLON SPORT 狼爪 JACK WOLFSKIN 以及 Emma Sports [1][2][3] * 行业覆盖大众专业运动 户外运动 生活休闲等细分市场 [10][18][21] **二 财务表现与全年指引** * 安踏品牌上半年经营利润率达23.3% 全年有信心维持20-25%的目标 [2][3] * 斐乐品牌上半年经营利润率27.7% 目标维持在25%左右 [2][3] * 其他品牌上半年流水增幅60% 全年增长预期从30%提升至40% [2][3] * 狼爪品牌因重组及平台搭建费用 预计全年亏损约3亿元 [2][6][28] * 政府补贴已被考虑在全年业绩指引中 [5] * 全年资本支出预计减少至25-30亿元 [4][27] * 股东回报方面 将继续保持50%以上派息比率 并适时进行股份回购 [4][27] **三 各品牌运营情况** * **安踏主品牌**：预计全年维持中单位数增长 [2][3] 新店型（冠军店 作品集 超级安踏店）持续推进 冠军店97家平均店效50万元以上 作品集62家平均店效近60万元 超级安踏店70家覆盖17省市 [7][8] 海外拓展聚焦东南亚及中东 但尚处爬坡期未实现理想盈利 [14][15] * **斐乐 FILA**：上半年流水增长高单位数 下半年预计中单位数增长 [2][3] 线上销售占比增加导致毛利率下降 但通过优化产品结构预计将保持稳定 [2][11] * **迪桑特 DESCENTE**：表现强劲 上半年240家店铺单店销售额接近270万元 客单价2700元 VIP会员贡献度高达90% 会员数增至600万 [2][22][23][25] 预计年底门店达260-270家 设定了40%以上的年度增长目标 并计划2026年实现百亿目标 [2][26] * **可隆 KOLON**：专注于户外生活方式 约30%产品为进口 鞋类占比约10% 未来计划提升鞋类占比 [30][32] 客单价从2200元略增至2250元 会员复购率约90% [33] * **狼爪 JACK WOLFSKIN**：因收购后重组 IT及财务平台搭建等费用导致亏损 预计2026年后开始显现效益 [2][28] **四 产品与品类策略** * 跑步品类表现良好 增长显著 在缓震系列（如PG7跑鞋） 竞速赛道 学生体考等领域有领先优势 [18][19] * 篮球品类基本持平 优于行业负增长的平均水平 [18][20] * 生活休闲产品线通过推出新品IP和爆款（如SV系列 "大师腰"裤子）来促进增长 [21] * 户外市场仍具潜力 安踏冠军系列推出轻户外与专业户外产品（如冲锋衣 越野跑鞋） [9][10] **五 渠道与营销策略** * 电商团队已进入正轨 但策略调整见效需时 期待双十一表现 [17][18] * 内容电商与传统电商的毛利率和经营利润率差异主要取决于折扣力度 [12] * 安踏品牌门店调整 年底目标从6900-7000家调整为7000-7100家 [13] * 迪桑特在营销上通过会员系统（参考奢侈品品牌）和社交媒体（小红书 抖音）加强互动与品牌知名度 [24] **六 其他重要信息** * 公司并购方向无特定规模限制 大小并购均会考虑 [29] * 大众专业运动行业并非单纯低价策略有效 需根据不同区域特点调整策略 [33] * Emma Sports的利润贡献体现于报表利润 具体关系参考其业绩说明 [7]

文章核心观点 - 中国越野跑市场呈现爆发式增长 带动赛事运营、越野跑鞋及地方文旅三类主要生意增长 [5][6][9] - 越野跑鞋市场由凯乐石、Hoka、萨洛蒙三大品牌主导 通过赛事赞助、社群运营和渠道扩张争夺市场份额 [13][15][16] - 行业呈现专业化与潮流化双轨发展趋势 品牌通过产品创新和跨界营销拓展泛人群市场 [17][18][19] 赛事运营增长 - 崇礼168超级越野赛吸引超2万人报名 中签率64% 类比茅台抽签热度 [5] - 三夫户外旗下三夫赛事上半年营收93.4万元 亏损近300万元 但赛事能牵引文旅大单和高黏性用户 [10] - 萨洛蒙推出"灯塔计划"越野赛 以百万级奖金完善赛事体系 [10] - 凯乐石通过朗途体育运营城市系列越野赛 将品牌植入补给站提升势能 [11] 越野跑鞋市场 - 2023年主流电商越野跑鞋销售额增长76%至3.5亿元 2024年近翻倍达6.3亿元 [11] - 凯乐石"大坡王"FUGA系列销售额同比暴涨269% 占据市场最大份额 [11] - 崇礼168赛事中42%跑者穿着凯乐石FUGA系列跑鞋 [11] - 头部品牌通过赛事赞助强化专业形象：凯乐石赞助Thailand by UTMB、HOKA赞助UTMB、萨洛蒙主办灯塔计划 [15] 地方文旅经济 - 崇礼168带动超17万人赴张家口观赛 产生旅游收入超1.68亿元 [11] - 赛事期间66个户外品牌参展 特装展位销售额普遍超20万元 [11] 品牌竞争格局 - 市场存在40余个越野跑鞋品牌 凯乐石、Hoka、萨洛蒙为三大头部品牌 [13] - 凯乐石全国门店超200家 开设多家FUGA旗舰店于高端购物中心 [16] - Hoka国内门店超100家 在上海开设1600平米全球最大旗舰店 [16] - 萨洛蒙大中华区门店近200家 在上海安福路开设艺术跨界概念店 [16] 新兴品牌入局 - 加拿大品牌norda通过滔搏进入中国 lululemon推出首款越野跑鞋beyondfeel trail [18] - 运动员Kilian Jornet联合Camper创立NNormal品牌 于温岭山赛期间进入中国 [18] - Nike新品ACG Ultrafly越野跑鞋亮相UTMB 计划2025年上市 [18] 行业发展趋势 - 品牌双线战略：专业化方向精进抓地力/缓震性能 潮流化方向融入日常穿搭 [17][19] - 萨洛蒙签约00后演员赵今麦代言 渗透女性市场 [18] - Hoka与时装设计师Spencer BADU合作推出潮流款跑鞋 [18] - 凯乐石携跑鞋登陆巴黎时装周 推出纯白配色打破传统亮色惯例 [18]

越野跑行业热度与驱动因素 - 越野跑赛事火爆 报名需抽签且中签率低 如崇礼168超两万人报名 中签率仅64% 堪比抢茅台[3][4][5] - 三大核心驱动因素：逃离城市的悦己需求与社交属性 赛事增多及品牌赞助推动 政策红利与地方文旅支持[6] - 市场化程度高 赛事与品牌搭建场景 跑团与俱乐部聚合人群 形成完整产业链[1][7] 核心增长赛道与商业机会 - 三类主要受益业务：赛事运营 越野跑鞋销售 地方文旅经济[13] - 赛事运营虽短期亏损但战略价值显著 可牵引文旅大单与政策红利 并积累高黏性用户 如三夫赛事上半年营收93.4万元但亏损近300万元[15][16] - 越野跑鞋线上销售额2023年增长76%至3.5亿元 2024年近翻倍达6.3亿元 凯乐石主力产品FUGA系列销售额同比暴涨269%[20][21] - 赛事强溢出效应拉动文旅消费 如崇礼168带动17万人观赛 产生旅游收入超1.68亿元[22][23] 市场竞争格局与品牌策略 - 头部品牌呈三足鼎立：凯乐石 HOKA 萨洛蒙占据主导 覆盖超40个品牌[28][29] - 品牌通过赛事赞助 社群运营 渠道扩张争夺市场：凯乐石主办城市系列赛并赞助国际顶级赛事 HOKA赞助UTMB 萨洛蒙推出高奖金灯塔计划[30][33] - 社群运营增强用户黏性 如凯乐石跑山帮 HOKA山野课堂 萨洛蒙Go野训练营[34][35] - 渠道扩张白热化：凯乐石门店超200家 HOKA国内门店超100家 萨洛蒙大中华区门店近200家[36] 行业新进入者与未来趋势 - 新品牌加速入局：加拿大norda通过滔搏进入中国 lululemon推出首款越野跑鞋 NNormal宣布进入市场 Nike以ACG系列押注户外赛道[39][40] - 双线发展战略成为主流：一方面强化专业性能稳固核心人群 另一方面通过潮流化破圈 如萨洛蒙签约赵今麦代言 HOKA联名设计师 凯乐石登陆巴黎时装周[42] - 未来方向聚焦高性能专业化与日常潮流化并行 释放更大市场潜力[43]

投资评级 - 行业投资评级为优于大市（维持）[1] 核心观点 - 中国户外鞋服市场为千亿级规模，近年来保持双位数增长，增速高于全球市场，增长动力源于户外运动渗透率提升及高端品牌破圈带来的社交属性与时尚潮流引领[6][15][29] - 行业集中度持续提升，2024年前十大品牌市占率合计约29%，电商渠道TOP10份额达40%，其中国际品牌在高价格段具备话语权，国产品牌份额经历下滑后逐步回升[6][15][54] - 未来增长将分化，专业产品更具潜力，越野跑鞋和冲锋衣是核心增长品类，预计未来三年越野跑鞋增速最快，冲锋衣增速保持双位数[15][74][83] 行业概览 - 中国户外鞋服市场规模2024年达712亿元（服装）+212亿元（鞋类），CAGR3为17.3%/15.1%，线上渠道占比38%，CAGR5为19.9%[29][37] - 冲锋衣为第一大品类，2024年销售额300亿元，占市场29%，CAGR2为105.1%；越野跑鞋销售额12亿元，CAGR2为94.5%[37][51][53] - 国际品牌主导高端市场，均价千元以上，国产品牌均价400-500元（凯乐石除外），电商渠道国产品牌份额更高，骆驼、凯乐石、伯希和位列前三[55][57][59] 品牌竞争力 - 高端品牌（如始祖鸟、萨洛蒙）依靠科技、材质、工艺优势支撑高溢价，专业品牌深度绑定越野跑等赛事营销[6][15][62] - 大众品牌（如骆驼、伯希和）主打性价比和平替策略，线上渠道增长迅猛，三合一冲锋衣占比超40%[6][15][53] - 运动龙头（耐克、阿迪达斯、安踏）入局户外赛道，发力户外鞋类并表现良好增速[6][15] 品牌大单品 - 高端专业品牌产品矩阵完善，依赖技术壁垒（如GORE-TEX面料）支撑高溢价[6][25] - 大众品牌以三合一冲锋衣为核心，覆盖轻户外和日常场景，线上增速显著[6][53] - 运动品牌户外鞋类增速突出，耐克户外服销量较高[6][15] 产业链梳理 - 国际供应商（如GORE-TEX、Polartec、Vibram）垄断高端功能面料市场，掌握核心技术（如防水指数＞20,000mm）[6][25] - 国内制造商（台华新材、伟星股份）受益行业高景气，通过高质价比和创新切入中高端市场，驱动份额提升[6][8] 行业趋势与展望 - 越野跑鞋热度快速上升，2025年Google Trends指数显著超过冲锋衣，萨洛蒙XT-6系列热度领先[74][75] - 专业产品增长受户外运动渗透率提升驱动，越野跑鞋消费频次高（83%用户年购≥2双），客单价提升空间大[83][86] - 高端休闲产品（如始祖鸟）具备社交属性和二手溢价（联名款溢价率最高达8倍），大众产品受时尚周期影响[61][62][83] 重点公司 - 推荐品牌端关注安踏体育、滔搏、波司登；制造端关注台华新材、伟星股份、浙江自然、新澳股份[8][10] - 安踏体育2024年预测EPS为5.56元，PE为15.9倍；台华新材预测EPS为0.82元，PE为11.6倍[8]

行业规模与增长 - 中国户外鞋服市场规模达千亿级 近年来保持双位数增长 增速高于全球整体户外市场 [1] - 增长动力源于户外运动人群渗透率提升及高端品牌破圈带来的社交属性与时尚潮流带动 [1] - 行业集中度持续提升 2024年前十大户外鞋服品牌市占率合计约29% 电商渠道TOP10份额达40% [1] - 行业经历2021年以来野蛮增长后 未来增长将分化 专业产品更具增长潜力 [1] 品牌竞争力分析 - 高端专业品牌在科技、材质、工艺具备优势 支撑高溢价 大众品牌性价比显著 设计时尚成大牌平替 [1] - 高端品牌线下渠道力强店效高 国产大众品牌线上占优 [1] - 专业户外品牌通过运动绑定和赛事宣传营销 萨洛蒙、HOKA、凯乐石深度绑定越野跑运动 是国内越野跑赛事主要赞助商 [1] - 头部运动品牌如阿迪达斯、耐克、安踏冠军入局越野跑赛事 赛事营销提供较大曝光度 休闲户外品牌通过明星宣传扩大影响力 [1] - 始祖鸟、骆驼小红书粉丝量最高 凯乐石拥有最高比例男性消费者 伯希和和可隆有较多女性粉丝和消费者 [1] 产品策略与品类特征 - 高端专业品牌主打技术壁垒与产品矩阵 依靠专业性能支撑高溢价 产品矩阵清晰完善 [2] - 大众休闲品牌以三合一冲锋衣为核心品类 三合一占比基本在40%以上 强调多功能+性价比 覆盖日常通勤与轻户外场景 线上渠道增长迅猛 [2] - 运动龙头如耐克ACG、阿迪达斯TERREX、安踏冠军入局户外赛道 均发力户外鞋并表现出不错增速 耐克户外服有较高销量 [2] 产业链格局 - 国际龙头供应商垄断高端功能面料市场 GORE-TEX Pro授权仅限头部品牌 掌握防水透气先进技术 可达最佳指标 [3] - 高端材料还包括保暖面料Polartec用于抓绒衣、Primaloft用于棉服、Vibram用于越野跑鞋鞋底 [3] - 国内制造商如台华新材、伟星股份受益行业高景气 通过高质价比和创新切入中高端市场 驱动份额提升 [3] - 产业链上游呈现国际技术垄断、国产替代加速格局 下游品牌增长直接带动国内上游制造商订单增长 [3]

行业环境 - 全球香水市场规模预计从2025年530亿美元增长至2032年775.3亿美元，高端细分市场增长最快[3] - 奢侈品集团如香奈儿、开云集团在主营业务下滑时美妆业务表现强劲[3] - 鬼塚虎与知名香水设计师合作推出系列香水，珑骧选择与专业香水企业合作[3] - 高端小众香水成为行业趋势，如PUIG集团旗下品牌表现突出[4] 奢侈品市场动态 - 2025年上半年中国奢侈品市场增长放缓，奢侈品牌新开门店数量同比下降38%，焕新门店数量下降30%[5] - 路易威登、蒂芙尼、格拉夫和巴黎世家逆势发力在中国开设或升级大店[5] - 蒂芙尼在深圳万象城和成都太古里开设精品店，格拉夫在北京王府中環推出首家跃层式珠宝旗舰店[5] - 路易威登在上海兴业太古汇开设"路易号"概念空间，巴黎世家在北京三里屯太古里焕新全球最大旗舰店[5] 运动户外品牌高端化 - 运动户外品牌持续扩圈，受众面拓宽且本土品牌知名度超越正装和休闲品牌[6] - 头部品牌借鉴奢侈品牌运营逻辑，通过设计创新、门店升级、跨界联名提升形象与定价权[6] - 高端商业体积极引入运动品牌，如迪桑特入驻北京华贸中心取代阿玛尼，始祖鸟在王府半岛酒店开设体验空间[6] - 华丽智库发布《中国运动户外行业洞察报告》，提出10条差异化发展路径[6] 越野跑鞋市场 - 越野跑在中国迅速崛起，崇礼168越野赛等大型赛事带动旅游和消费增长[7] - 国际品牌如凯乐石、HOKA、萨洛蒙主导市场，本土品牌加速布局[7] - 凯乐石通过赛事赞助和社群运营销量大幅增长，HOKA通过时尚化策略拓展潮流圈层[7] - 越野跑鞋市场竞争激烈，品牌加大营销和渠道投入[7] 国产运动品牌挑战 - 国内运动鞋服市场增速降至5.9%，全民运动红利期结束[8] - 国产品牌份额超50%但品牌力不足，依赖性价比和渠道优势[8] - 安踏、李宁、特步增长放缓，主品牌陷入低个位数增长困境[8] - 行业集中度高CR5达53%，垂类小众品牌崛起对头部形成冲击[8] 运动品牌营销转型 - 运动品牌从强调竞技性转向注重个人运动体验和包容性[9] - adidas将口号改为"You Got This"，迪卡侬推出"Ready to Play"[9] - Z世代更重视自我感受而非偶像效应，追求多元化和悦己消费[9] - 品牌通过开设超级门店、提升包容性和推广健康生活方式吸引新一代消费者[9] 奢侈品行业调整 - 2025年奢侈品行业面临严峻挑战，全球市场或连续两年零增长[10] - Z世代消费骤降导致57亿美元蒸发，中国市场暴跌18%[10] - 消费者转向黄金珠宝等保值品类，奢侈品牌因高价和道德争议失去吸引力[10] - 美妆板块成为少数亮点但体量有限难成新支柱[10] 内衣市场变革 - 老牌内衣品牌如爱慕、都市丽人、安莉芳业绩持续下滑[11] - 新品牌如ubras、内外、蕉内迅速崛起，主打无钢圈、舒适性产品[11] - 新品牌通过线上营销、无尺码设计抢占市场[11] - 内衣行业从"性感"转向"自由舒适"[11] 复古风格趋势 - 时尚行业回归保守与复古文化，注重长期主义和消费理性[12] - 小众复古品牌因风格穿透性和审美积淀受到关注[12] - Nonnotte专注面料肌理与经典男装，MY专注极简复古女装[12] - KHA:KI专注军装解构与街头女装，Gathering Textiles专注传统纺织工艺[12] 麻类服饰增长 - 上半年我国服装鞋帽针纺织品类零售额达7426亿元，同比增长3.1%[15] - 亚麻、苎麻等天然材质服饰成为新潮流，从高端定制到大众成衣全面渗透[15] - 麻类服饰自去年下半年兴起后跃居主流，本季因加入明快色调销量显著提升[15] - 麻类服装年均复合增长率达12%，消费端热度带动原材料价格上涨30%-50%[15] 防晒衣市场爆发 - 2024年我国防晒服配市场规模超800亿元，预计2026年达958亿元[16] - 社交媒体相关话题浏览量达22.6亿次，讨论量704万[16] - 2024年相关投诉达9056件，同比增长23.4%[16] - 专家建议选购时关注UPF>40、UVA透过率<5%的硬指标[16] 童装市场机遇 - 经济下行期儿童消费仍稳定，需关注差异化、规模化和高端化机遇[17] - "精致养娃"推动中高端需求，通学、户外等场景潜力大[17] - 品牌出海需文化适应与供应链整合[17] - 少子化影响市场集中度提升，品牌需强化产品力[17] 奢侈品牌夏日营销 - 多个奢侈品牌在全球热门海滨目的地打造沉浸式体验空间[18] - Dior、Louis Vuitton、Roberto Cavalli在伊比萨岛、马尔米堡推出快闪店、餐厅或主题装饰[18] - Burberry、Gucci、Giorgio Armani通过特色活动推广新品[19] 波司登防晒衣业务 - 艾瑞咨询预测2026年国内防晒服市场规模达958亿元[20] - 波司登跨界防晒衣市场，定价千元尝试高端策略[20] - 防晒衣业务三年内销售额从零增至10亿元，但毛利率较低[20] - 品牌在防晒领域缺乏产业链话语权，面临新锐品牌激烈竞争[20] 拉夏贝尔转型 - 拉夏贝尔从破产清算转向品牌授权模式，开放全品类授权[21] - 2023年破产清算后授权店促销带动销量激增[21] - 抖音平台涌现大量细分店铺，以高性价比策略吸引消费者[21] - 贴牌模式品控不稳、口碑下滑，可持续性存疑[21] 波司登ESG实践 - 波司登构建"1+3+X"ESG框架，目标2038年运营净零排放[22] - 通过环保面料、循环时尚标准及数字化平台推动绿色转型[22] - 获MSCI ESG评级AA级，入选"2025企业ESG实践案例"[22] 品牌联名合作 - UR与钟楚曦合作推出「梦想旅行家」联名系列[23] - District Vision与ROA、NewBalance联名合作展现独特审美[24] - 系列融合旅行灵感与手绘元素，打造艺术性与实用性单品[23] 老铺黄金业绩 - 老铺黄金预计2025年上半年营收120亿至125亿元，同比增长241%-255%[26] - 净利润22.3亿至22.8亿元，同比增长279%-288%[26] - 上半年新开5家门店，国内外门店总数达41家[26] - 6月首家海外门店在新加坡开业，开启全球化布局[26] 日播时尚跨界 - 日播时尚拟以14.2亿元收购四川茵地乐71%股权，形成双主业格局[27] - 茵地乐承诺2025-2027年净利润不低于2.16亿、2.25亿、2.33亿元[27] - 高溢价收购增值率103.4%，将形成6.4亿元商誉[27] - 2024年亏损1.59亿元，此次重组被视为扭亏关键[27] 韩国潮牌入华 - 韩国电商平台Musinsa计划在华开设门店并推出自营品牌[28] - 安踏与Musinsa成立合资公司，持股40%助力本土化布局[28] - 需应对潮流快速变化的挑战[28] 地素时尚衰落 - 地素时尚2024年营收同比下降16.23%，净利润下降38.52%[29] - 市值蒸发66%，关闭147家门店[29] - 衰落原因包括消费观念转向实用主义、设计风格与流行趋势脱节、线上转型迟缓[29] GU市场调整 - GU在中国内地市场收缩战线，关闭广州和上海门店[31] - 目前仅剩深圳两家门店，回应称为运营布局优化[31] - 自2013年进入中国以来未能突破发展瓶颈[31] - 2023年提出未来3-5年开50家店目标但进展不顺[31] Burberry战略转型 - Burberry2026财年第一季度可比门店销售额仅下降1%，股价上涨5.5%[32] - "BurberryForward"战略聚焦回归经典，重拾英伦奢华基因[32] - 核心品类风衣和围巾销售改善，产品定价策略调整吸引新顾客[32] - 中期目标将年收入恢复至30亿英镑[32]

行业投资评级 - 报告未明确提供整体行业投资评级 [1] 核心观点 - 服饰行业面临结构性变革，奢侈品牌通过门店升级、美妆拓展和体验经济应对增长放缓，运动户外品牌通过高端化、设计创新和跨界联名抢占市场份额，但国产运动品牌面临增长放缓和品牌力不足的挑战，同时细分领域如香水、麻类服饰、防晒衣和童装呈现高增长潜力 [3][4][6][7][9][10][12][13][14] 行业趋势 - 香水市场快速增长，全球规模预计从2025年530亿美元增至2032年775.3亿美元，高端细分市场增长最快，运动品牌鬼塚虎和轻奢品牌珑骧通过合作专业香水企业进入市场 [4] - 中国奢侈品市场增长放缓，2025年上半年新开门店数量同比下降38%，焕新门店数量下降30%，但路易威登、蒂芙尼、格拉夫和巴黎世家逆势升级中国门店，展示长期承诺 [4] - 运动户外品牌高端化趋势显著，通过设计创新、门店升级和跨界联名（如On昂跑与LOEWE、PUMA与Balenciaga）提升形象，并入驻高端商业体如北京华贸中心和王府半岛酒店 [6] - 越野跑热潮带动相关装备销售，国际品牌凯乐石、HOKA、萨洛蒙主导市场，凯乐石通过赛事赞助销量大幅增长，HOKA通过时尚化策略拓展潮流圈层 [6] - 中国运动品牌集体增长放缓，国内市场增速降至5.9%，安踏、李宁、特步主品牌陷入低个位数增长，行业CR5达53%，但垂类小众品牌崛起形成冲击 [7] - 运动品牌品牌主张转向注重个人体验和包容性，例如adidas将口号改为"You Got This"，迪卡侬推出"Ready to Play"，以吸引Z世代消费者 [7] - 2025年奢侈品行业面临零增长挑战，Z世代消费骤降导致57亿美元蒸发，中国市场暴跌18%，消费者转向黄金珠宝等保值品类，美妆业务成为亮点但体量有限 [9] - 中国内衣市场洗牌，老牌品牌爱慕、都市丽人、安莉芳业绩下滑，新品牌ubras、内外、蕉内凭借无钢圈设计和线上营销崛起 [9] - 时尚行业回归保守与复古文化，小众复古品牌如Nonnotte、MY、KHA:KI通过深耕工艺和面料在去logo化趋势中脱颖而出 [10] - 麻类服饰成为消费新潮流，2025年上半年服装零售额达7426亿元同比增长3.1%，麻类产品年均复合增长率达12%，原材料价格上涨30%-50% [12] - 防晒衣市场爆发式增长，2024年市场规模超800亿元，预计2026年达958亿元，但存在质量参差和虚假宣传问题，相关投诉达9056件同比增长23.4% [12] - 童装市场稳定，"精致养娃"推动中高端需求，品牌需关注差异化、规模化和高端化机遇 [13] - 奢侈品牌在滨海度假胜地打造沉浸式体验，如Dior、Louis Vuitton在伊比萨岛和马尔米堡推出快闪店和主题餐厅 [14] 头部品牌动态 - 波司登跨界防晒衣市场，定价千元高端策略，三年销售额从零增至10亿元，但毛利率较低且面临激烈竞争 [16] - 拉夏贝尔通过转型贴牌授权模式实现复苏，2023年破产清算后授权店促销带动销量激增，但品控和可持续性存疑 [16] - 波司登ESG实践获MSCI ESG评级AA级，目标2038年运营净零排放，构建"1+3+X"ESG框架 [17] - UR与钟楚曦推出联名系列「梦想旅行家」，融合旅行灵感和手绘元素，体现快奢时尚定位 [18] - 老铺黄金2025年上半年营收预计120亿至125亿元同比增长241%-255%，净利润22.3亿至22.8亿元同比增长279%-288%，门店总数达41家 [20] - 日播时尚拟以14.2亿元收购四川茵地乐71%股权，形成"服装+锂电池粘结剂"双主业，茵地乐承诺2025-2027年净利润不低于2.16亿、2.25亿、2.33亿元 [21] - 韩国潮牌Musinsa借助安踏资源落地中国，安踏持股40%成立合资公司，应对中国市场挑战 [21] - 地素时尚业绩下滑，2024年营收同比下降16.23%，净利润下降38.52%，关闭147家门店，反映消费观念转向实用主义 [23] - GU在中国市场收缩，关闭广州和上海门店，仅剩深圳两家门店，回应称为运营布局优化 [23] - Burberry战略变革回归经典，2026财年第一季度可比门店销售额仅下降1%，股价上涨5.5%，中期目标年收入恢复至30亿英镑 [24]

行业趋势与增长 - 国内越野跑比赛数量从2013年约10场增长至2019年500场，参赛人数达15万人，为同期全球增长率最快国家[1] - 2023年中国境内越野赛事参赛选手达68,357人，全球拥有ITRA表现分的1,277,283名选手中中国占90,368席[10] - 小红书平台"越野跑"相关笔记超36万篇，2023年春夏搜索量同比增长336%[1][10] - 越野跑年增长率稳定在12%，全球自2015年累计177万名越野赛跑者，年均举办3,600场赛事[13][22] 用户画像与参与动机 - 90%越野跑者年龄位于22-55岁，25-44岁占比48.9%，女性参与者比例从2013年18%提升至2019年26%[23][25] - 参与者动机包括对抗中年危机、追求自然体验、赛事肾上腺素刺激及社交平台内容影响[7][10][13] - 83%越野跑者进行路跑训练，70%进入健身房进行重量训练以提升体能[29] 赛事发展与商业化 - 赛事服务创新如补给站提供羊肉汤、臊子面等餐饮服务，形成"大型户外自助餐"标签推动破圈[15] - 品牌深度绑定赛事：HOKA冠名UTMB、耐克赞助崇礼168、Salomon投入黄金联赛、凯乐石通过朗途体育参与赛事打造[19] - 单场越野赛平均配置花费约5,000元，主要支出为越野鞋、越野包、登山杖及上千元报名费[22] - 2024年初全国已安排超30场专业越野赛事，赛事覆盖莫干山、柴古、宁海等特色山地资源区域[13][22] 国际影响与精英表现 - 中国选手姚妙创UTMB双冠王记录，在2024年55公里组别以05:54:03成绩夺冠[4][25] - UTMB赛事中女性选手比例随距离增加下降，40公里组为33%，145公里和170公里组分别降至11%和12%[25] - 国际赛事如法国霞慕尼UTMB成为国内越野跑发展缩影，推动本土赛事标准化与国际化[4] 风险与训练需求 - 2024年UTMB赛事2,761名起跑者中仅1,760人完赛，凸显体能与环境风险[28] - 风险来源包括心肺耐力不足、路面碎石淤泥、天气突变等，需通过健身房力量训练提升肌肉耐力和下肢稳定性[28][29]

公司动态 - HOKA ONE ONE在北京三里屯太古里首次揭幕限时体验空间HOKA MAFATE HOUSE 着力打造Bondi系列外的新爆款产品 [1] - HOKA母公司Deckers集团最新财报显示 HOKA净销售额达6.531亿美元 同比增长19.8% 创历史最佳业绩 [1] 行业格局 - 中国越野跑鞋市场呈现海外品牌主导格局 千元定价成为常态 [1] - 运动户外大牌 垂类巨头和新锐品牌分食剩余市场 [1] - 主流电商平台越野跑鞋2024年销售额突破6亿元 同比激增近80% [1] - 2025年开启"越野跑元年" [1] 竞争态势 - 运动户外热潮蔓延至越野跑赛道 除HOKA 凯乐石 萨洛蒙 耐克等专业品牌外 始祖鸟 Lululemon等非专业品牌纷纷进入市场 [1] - 耐克回归核心运动领域 加剧市场竞争 [1] - 专业品牌主导的竞争进入更残酷的白热化阶段 [1]