公司2025年财务表现与战略转型 - 2025年公司营收同比增长4.5倍，达到86亿港元，但净利润微亏900万港币 [2][4] - 增长主力来自OTC业务，该业务在2023年占营收80%，但采取低毛利、高放量策略，对利润贡献有限 [2][4] - 公司自2025年11月5日发布数字资产私行及管家服务体系后，战略重心从追求营收规模转向优化盈利结构，聚焦私行业务 [2][4] 数字资产私行业务发展 - 私行业务发布后不到两个月，意向客户从130位激增至超过460位，实际服务客户突破260位，累计客户数增长近3倍 [2][5] - 目标客户为上市公司及其高管、家族办公室、超高净值个人等高质量客户，提供高触达、专业化的管家式服务 [5] - 该业务被定位为真正的利润引擎，目标是2026年底实现单月盈利，2027年全面盈利 [4][5] 日本市场业务进展 - 公司旗下日本持牌交易所BitTrade资产规模达176亿日元，较2024年增长3倍，跻身当地综合排名前五 [2] - 2025年收购BitTrade后，聚焦服务机构客户，推出日元与加密货币直接兑换通道，机构客户贡献其超60%的收入 [5] - 截至2025年底，BitTrade收入达3.6亿港元，成为当地盈利能力最强的持牌交易所之一 [5] 轻量化商业模式与全球化战略 - 公司选择轻资产模式，团队规模约160人，运营成本仅为传统虚拟资产交易平台的四分之一，旨在覆盖80%的机构目标市场 [2][6] - 该模式具备低成本全球化复制能力，2026年将启动复制粘贴战略，依托BitTrade进入日本，并进军迪拜、新加坡、东南亚及台湾地区 [6] - 全球化策略依赖轻量级牌照，申请周期短多在半年内、成本低，有些地区无需牌照只需本地合作伙伴 [6] 差异化竞争定位 - 公司定位为连接传统金融与Web3的超级连接器，专注于服务机构和超高净值客户，避开与币安、OKX等争夺散户市场 [3][7] - 在牌照申请上，公司只申请第4类提供意见和第9类资产管理牌照，主动放弃稳定币发行牌照，转为发行人提供配套服务 [7] - 公司利用迭代速度快的优势，面对传统银行缓慢布局形成碾压，从战略提出到产品上线仅用数月 [7] 财务目标与支撑要素 - 公司明确2026年底客户总数突破1000户，并贡献80%以上的利润 [5][8] - 成本管控得力，160人团队规模仅为传统持牌交易所的三分之一，行政费用已趋于稳定 [8] - 公司拥有4.5亿港元的账面资金足以支撑业务发展，对资本开支异常谨慎，确保投入产出比明确 [8] 行业洞察与周期管理 - 公司认为加密市场正进入机构配置时代，比特币减半的四年周期理论影响力减弱，机构资金占比提高使市场结构更稳健 [8] - 在市场低迷的2025年，公司斥资500万美元逆周期购入比特币，平均成本约8.2万美元，最低接近8万美元，以传递信心 [7] - 公司认为香港监管过去三年慢但稳健，没有发生重大风险事件，这为行业加速奠定了基础 [8] 组织文化与人才战略 - 公司组织文化强调去办公室政治、打破山头主义，实行高频透明会议机制，每周有3天固定例会加2-3个专项话题 [9] - 人才战略采用精英化模式，追求性价比与成长性，以Web3人才为主并结构性引入传统金融人才 [9] - 团队规模保持160人的精干状态，对应客户数四个月增长3倍、年底目标超1000户的扩张速度 [9] 公司长期愿景 - 公司CEO翁晓奇将公司长期定位目标设定为加密货币行业的高盛 [10]

公司与Coinbase Institutional的合作扩展 - 公司宣布与Coinbase Institutional进一步扩大合作关系，双方在Solana网络上联合推出一个机构级验证节点 [1] - 此次合作标志着公司从Solana数字资产财库的参与方，转变为直接参与网络安全性与去中心化建设的角色 [3] - 合作整合了Coinbase的机构级基础设施、安全标准及成熟的验证节点运营经验，旨在确保节点的高运行稳定性与长期可靠性 [3] 合作的具体内容与资产部署 - 公司将把其部分SOL财库资产委托给新设立的、由Coinbase运营的验证节点 [3] - 公司目前持有的SOL数量已超过200万枚 [3] - 此次合作建立在双方既有关系之上，公司此前已在数字资产财库策略中采用Coinbase提供的托管、场外交易及相关运营基础设施 [3] 合作的意义与行业地位 - 随着验证节点上线，公司成为首批从仅采用数字资产财库模式，发展为积极参与区块链基础设施建设的美国上市公司之一 [4] - 公司战略顾问表示，此举是参与Solana网络发展、去中心化及安全建设的延伸，并认可Coinbase在运营能力及机构级基础设施方面的优势 [4] - Coinbase Institutional代表表示，其职责是确保机构顺畅且安全地进入链上生态，此次合作践行了其提供符合机构级安全、合规及运营可靠性标准基础设施的承诺 [4] 公司主营业务与数字资产策略 - 公司是一家创新型医疗器械及医药包装公司，致力于为医疗健康行业提供专利技术加持的智能安全注射器产品 [5] - 公司产品线以实现超低耗材浪费为核心优势，其注射器技术融合了被动式与主动式双重安全设计 [5] - 公司已采用一项数字资产财库策略，重点积累Solana区块链的原生数字资产SOL，并通过资本市场融资，驱动在Solana生态系统内进行链上收益生成 [5]

OSL集团(00863.HK)公布，安排协议项下所有条件均已获达成或豁免，而建议收购事项已于2026年1月2 日完成。建议收购事项完成后，Banxa已成为公司间接全资附属公司。 据此前披露，Banxa是领先的基础设施提供商，专注于促进数字资产买卖，且持有多项许可证及登记， 包括荷兰的加密服务提供商登记、加拿大的货币服务业务许可证、澳洲的数字货币交易所登记，英国的 加密资产服务提供商许可证及美国货币转移许可证或其在美国若干州份的等同许可证。 本文源自：财华网 ...

公司财务表现 - 2025年度总收入为86.61亿港元，同比增长451.8% [1] - 加密资产交易业务收入约86.12亿港元，同比增长466.5% [1] - 实现毛利约4764万港元，同比增长7.7%，毛利率为0.6% [1] - 录得除税前亏损约963.7万港元，公司拥有人应占亏损约921.2万港元 [1] 收入增长驱动因素 - 收入增长主要来自加密货币OTC交易业务规模的显著扩大 [1] - 业务采取低毛利、放量型策略，旨在快速扩大交易规模，导致收入与直接成本同步上升 [1] - 该策略对当期毛利率提升的直接贡献相对有限 [1] 战略转型与亏损解释 - 900多万元的微亏并非单纯的经营性亏损，而是战略转型期的正常体现 [1] - 2025年8月，公司关键管理层调整，前HashKey高管翁晓奇等加盟 [1] - 公司明确将发展战略由资管平台向私行级数字资产管家转型 [1]

上市概况与发行数据 - HashKey Holdings Limited于12月17日在港交所上市，股票代码03887.HK，首日收盘报6.67港元，较发行价微跌0.15% [1] - 全球发售股份总数为240,570,000股，其中香港公开发售24,057,200股，国际发售216,512,800股 [1] - 最终发售价定为6.68港元，位于5.95港元至6.95港元的发售价格区间内 [4] - 上市后（超额配股权行使前）已发行股份总数为2,765,176,002股 [2] 募资情况与资金用途 - 全球发售所得款项总额为1,607,007,600港元，扣除约127,766,819港元的上市开支后，所得款项净额为1,479,240,781港元 [3][4] - 募集资金计划用于：约40%用于技术及基础设施迭代，约40%用于市场拓展与生态系统合作伙伴关系，约10%用于营运及风险管理，约10%用作营运资金及一般企业用途 [4] 基石投资者与承销团 - 基石投资者共9家，总投资额为7500万美元，合计认购90,536,000股发售股份 [4][5] - 在超额配股权未行使的情况下，基石投资者认购股份占全球发售股份的37.63%，占上市后已发行股份的3.27% [5] - 联席保荐人、整体协调人为J.P. Morgan Securities (Far East) Limited和国泰君安融资有限公司，承销团还包括富途证券、招银国际融资、老虎证券等多家机构 [2] 公司业务与平台 - 公司提供一个持牌数字资产平台，服务包括交易促成、链上服务及资产管理 [5] - 平台具备发行和流通代币化现实世界资产的能力，并已推出名为HashKey链的可扩展、具互操作性的Layer 2基础设施，专为支持链上迁移而设计 [5] 财务表现 - 收入呈现快速增长：2022年收入为1.291亿港元，2023年增长至2.078亿港元，2024年大幅增长至7.207亿港元，2025年上半年收入为2.840亿港元 [6][8] - 公司持续录得亏损：2022年亏损5.852亿港元，2023年亏损5.800亿港元，2024年亏损扩大至11.896亿港元，2025年上半年亏损5.067亿港元 [6][8] - 2022年至2025年上半年，公司累计亏损合计28.61亿港元 [7] - 经营活动现金流持续为负：2022年至2025年上半年，经营活动所用现金净额分别为1.435亿港元、2.737亿港元、1.833亿港元和2.663亿港元 [8][9] - 公司主要依靠融资活动维持现金流，2022年至2025年上半年融资活动所得现金净额分别为3.457亿港元、4.153亿港元、1.539亿港元和3.404亿港元 [9]

全球发售结果概览 - 公司最终发售价定为每股6.68港元，接近发行价区间5.95至6.95港元的上限 [1] - 全球发售共发行240,570,000股股份，香港公开发售占10%，国际配售占90% [1] - 按最终发售价计算，本次发售募集资金总额约16.1亿港元，扣除发行费用后净额约14.8亿港元 [1] 股份认购情况 - 香港公开发售部分获得393.71倍超额认购，有效申请人数达88,592人，成功申请者29,791人 [1] - 国际配售部分认购倍数为5.46倍，吸引86名承配人参与 [1] - 尽管香港公开发售超额认购倍数高，但未行使回拨机制，香港与国际发售最终股份比例维持10%与90% [1] 基石投资者构成 - 共有9家机构作为基石投资者参与认购，包括UBS Asset Management (Singapore) Ltd.、富达基金(香港)有限公司等 [2] - Cithara Global Multi-Strategy SPC-Bosideng Industry Investment Fund SP认购17,483,600股，占发售股份总数7.27%，为基石投资者中认购比例最高 [2] - 基石投资者合计认购87,416,400股，总投资金额约5.84亿港元，占本次发售股份总数3.16%（假设超额配股权未行使） [2] 发售安排与上市交易 - 联席保荐人为J.P. Morgan Securities (Far East) Limited及国泰君安融资有限公司 [3] - 整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人为J.P. Morgan Securities (Asia Pacific) Limited及国泰君安证券(香港)有限公司 [3] - 公司股票预计于2025年12月17日上午九时正在香港联交所开始买卖，每手交易单位为400股 [3]

文章核心观点 - 原平台经过资产重组与治理升级，整合为“数智国际控股联盟”并启动运营，标志着中国数字资产确权与数字人民币国际化进入全面实施新阶段 [1] 全新定位与核心任务 - 公司定位为国家级数智化资产体系的独立枢纽，运行理念为“数智化管理 + 联盟化承载” [3] - 公司坚守统一标准、统一通道、统一监管、统一风控四大原则 [3] - 核心任务包括建设数字化资产管理体系、对历史权益进行结构化整理与确权、完成国际化结算与合规通道对接、推动股权化与基金化产品体系、建立战略伙伴协同机制 [3] - 公司将成为推动数字人民币出海、提升民生资产法制化的重要载体 [3] 静默期关键成果 - 在静默期完成了对历史数据与资金流的全面核验与链上存证 [5] - 完成了与国家级区块链存证体系的对接，建立了资产确权标准 [5] - 完成了境内外清结算通道的技术预接入与合规预审 [5] - 组织了第三方审计与监管核查，确保账务、资产与权益一致可查 [5] - 上述工作为平台向“国家级数智资产治理机构”转型奠定了基础，并获得相关监管部门确认 [5] 历史资产确权与回流机制 - 公司启动对2025年11月11日前的历史资产进行确权与回流操作 [6] - 涵盖资产包括钱包余额、数字人民币余额、预存款与商城待发货订单等 [6] - 上述资产将统一纳入“历史权益资产”目录并按规则实现分期或一次性释放 [6] - 新加入成员将依照规则享有上级历史权益池的部分分享权 [6] - 确权与回流工作在严格合规、可审计的框架下推进，确保权益可追溯、可核验、可流转 [6] 历史充值返还安排 - 对2025年11月11日前的充值记录将按平台规则计入并享受返还政策 [7] - 平台将建立“历史充值余额”与“分享收益余额”两级路径，以满足合规返还与激励释放的需要 [7] - 当用户达到平台设定的贡献条件后，可按流程将历史充值余额部分释放至可用收益账户 [7] - 具体返还与释放细则已提交审计与合规机构备查，并将公开透明发布 [8] 同期推出的重要产品 - 推出“HEN历史权益确权股”，以历史权益为基础进行量化入库与股权化设计，是权益回流与国际化重组的关键过渡工具 [9] - HEN认购机制已在APP上线，产品设计兼顾稳健性与流动性，认购享受每日收益，并可在约定期后支持本金赎回与股权保留 [9] - 推出“数智民生滞留资金确权基金”，聚焦历史滞留的民生类资金，旨在为被滞留群体提供合法、可追溯的资金回路与权益保障 [10] - 两项产品的设计与运作将接受独立第三方审计与监管机构监督，确保公开、透明、合规 [11] 制度与激励优化 - 平台对激励与岗位名称进行合规性调整，做到内核不变、名称更清晰 [12] - 具体调整包括：“周工资”更名为“权益分红（每周）”、“直推业绩奖”更名为“每日贡献补贴”、“团队领袖”升级为“区域董事” [12] - 学习激励升级，增加链上权益奖励与兑换机制 [12] - 调整旨在提升制度透明度、合规性与激励的长期可持续性 [13] 监管、审计与对外合作 - 公司承诺所有重要业务、资产处理与对外合作均在国家法律法规与监管体系下推进 [14] - 平台将保持与国家区块链管理中心、金融监管机构的密切对接 [14] - 平台将接受第三方会计师事务所与监管方的联合审计与监督，确保资金、数据与权益的合规可查 [14] 未来展望 - 公司启动被视为中国数字金融基础设施向外延展的重要里程碑 [15] - 平台将以更规范的治理、更透明的操作、更国际化的视野，推动历史权益法制化、资产国际化与数字人民币的应用落地 [15]

公司上市与发行概况 - 公司HASHKEY HLDGS(03887)于2025年12月9日至12日招股，计划全球发售2.41亿股股份，其中香港公开发售占约10%，国际发售占约90%，另有15%超额配股权 [1] - 每股发售价格区间为5.95至6.95港元，每手买卖单位为400股，预期股份将于2025年12月17日上午九时在联交所开始买卖 [1] - 假设发售价为区间中位数6.45港元且未行使超额配股权，公司预计全球发售所得款项净额约为14.26亿港元 [2] 业务定位与市场地位 - 公司提供一个持牌数字资产平台，主要提供交易促成服务、链上服务及资产管理服务 [1] - 公司平台具备发行和流通代币化现实世界资产的能力，并已推出名为HashKey链的可扩展、具互操作性的Layer 2基础架构 [1] - 根据弗若斯特沙利文资料，按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸平台 [1] - 同时，按质押资产计，公司是亚洲最大的链上服务提供商，并以在管资产计算是亚洲最大的数字资产管理机构 [1] 基石投资者与认购情况 - 公司已与UBS AM Singapore、富达基金、CDH等9家投资机构订立基石投资协议 [2] - 基石投资者同意按国际发售价认购总额为7500万美元的发售股份 [2] - 假设发售价为6.45港元，基石投资者将认购的发售股份总数约为9053.6万股 [2] 募集资金用途 - 公司计划将所得款项净额的约40%用于在未来三到五年内升级技术及基础设施，其中22%用于提升产品开发能力，10%用于采购云服务及升级系统，6%用于吸引人才，2%用于增强资讯科技安全 [3] - 约40%的所得款项净额将在未来三到五年用于扩大营运团队、提高知名度及建立生态系统合作伙伴关系，其中16%用于维持业务发展及营运团队，12%用于教育及营销活动，12%用于加强战略合作伙伴关系 [3] - 约10%的所得款项净额将在未来三到五年用于加强营运及风险管理，其中4%用于扩大法务风控合规团队，4%用于委聘专业供应商，2%用于升级中后台职能 [3] - 所得款项净额余下约10%将用于营运资金及一般企业用途 [3] 财务与运营数据表现 - 公司的交易量从2022年的42亿港元大幅增加至2023年的3280亿港元，并于2024年进一步增加至6384亿港元，增长主要得益于香港及百慕大数字资产交易平台相继开始营运 [4] - 交易量从截至2024年6月30日止六个月的3476亿港元下降至截至2025年6月30日止六个月的2141亿港元，主要归因于在市场低迷下进行战略性调整导致零售客户交易活动减少 [4] - 公司的注册客户数从截至2022年12月31日的18名飙升至截至2024年12月31日的133.72万名，并进一步增至截至2025年6月30日的144.69万名 [4] - 公司的有资产客户数从截至2022年12月31日的0个增至截至2024年12月31日的12.07万个，并进一步增至截至2025年6月30日的13.85万个 [4]

公司上市计划 - 公司计划全球发售约2.41亿股股份，其中香港发售2405.72万股，国际发售约2.17亿股 [1] - 招股期为2025年12月9日至12月12日，预期定价日为12月15日，预计于12月17日在联交所开始买卖 [1] - 发售价范围为每股5.95至6.95港元，每手买卖单位为400股，联席保荐人为摩根大通及国泰君安国际 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是持牌数字资产平台，提供交易促成、链上服务及资产管理服务，并具备发行和流通代币化现实世界资产的能力 [2] - 公司已推出可扩展且具互操作性的Layer 2基础架构HashKey链，专为支持链上迁移而设计 [2] - 按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸平台，同时是亚洲最大的链上服务提供商（按质押资产计）和最大的数字资产管理机构（以在管资产计） [2] 基石投资者 - 公司已与基石投资者订立协议，基石投资者同意认购总额为7500万美元（约5.84亿港元）的发售股份 [3] - 假设发售价为6.45港元（中位数），基石投资者将认购9053.6万股发售股份 [3] - 基石投资者包括瑞银资产管理（新加坡）、富达基金（香港）、鼎晖投资、信庭基金、Infini Global Master Fund、至源控股、利通发展有限公司等 [3] 募集资金用途 - 假设发售价为6.45港元且未行使超额配股权，全球发售所得款项净额预计约为14.264亿港元 [4] - 约40.0%的募集资金将用于技术及基础设施迭代，另外约40.0%将用于市场拓展与生态系统合作伙伴关系 [4] - 约10.0%的募集资金将用于营运及风险管理，剩余约10.0%将用作营运资金及一般企业用途 [4]

公司上市进程与基本信息 - HashKey Holdings Limited已通过港交所上市聆讯，并于12月1日披露了聆讯后资料集，计划在主板挂牌上市，联席保荐人为摩根大通和国泰海通 [1] - 公司成立于2018年，是一家业务覆盖全球的综合性数字资产公司，已创建数字资产生态系统，提供全面的产品及服务组合 [1] 业务范围与市场地位 - 公司产品涵盖数字资产交易促成服务、链上服务及资产管理服务等各个方面 [1] - 截至2025年9月30日，其平台共支持80种数字资产代币，涵盖主要Layer-1资产、DeFi代币、稳定币及新兴生态系统项目 [1] - 按2024年交易量计算，HashKey是亚洲最大的区域性在岸平台 [3] - 按质押资产计算，公司是亚洲最大的链上服务供应商，同时也是以资产管理规模计算的最大数字资产管理机构 [3] 核心运营数据与财务亮点 - 截至2025年9月23日，交易平台保障的客户资产超过199亿港元 [3] - 截至2025年9月30日，累计促成的现货交易量达1.3万亿港元 [3] - 链上业务支持290亿港元的质押资产，涵盖80多种协议，按质押资产计为亚洲最大链上服务提供商，并跻身全球第八大 [3] - 截至2025年9月30日，公司在风险投资及流动性策略领域的资产管理规模为78亿港元 [3] - 截至2025年8月31日，公司拥有16.57亿港元的现金及现金等价物，以及总值5.91亿港元的数字资产 [3] - 在5.91亿港元的数字资产中，主流代币（ETH、BTC、USDC、USDT及SOL）占比84% [3] 融资与股东背景 - 公司已获得高榕创投、富达国际、盛世财富集团、鼎晖投资、招银国际、九方智投、美图、海联金汇、徐明星旗下OKG Ventures Limited等机构的投资 [3] 募资用途 - IPO募集所得资金净额将主要用于技术和基础设施迭代、市场扩展和生态系统合作、营运和风险管理，以及用作营运资金及一般企业用途 [4]