XREAL 和 VITURE，两家智能 AR 眼镜企业因专利纠纷，在欧盟对簿公堂。 近日，德国慕尼黑第一地区法院就这起 AR 眼镜专利侵权案件作出一审判决。法院认定 VITURE 相 关 AR 眼镜产品所采用的光学技术方案，侵犯了 XREAL 持有的欧洲发明专利EP3754409B1。宣布 判决的同时，法院也发布了针对 VITURE 相关系列产品在德国的临时禁售令。这意味着，在未来数 月内，VITURE涉及此光学专利的产品将缺席德国这一欧洲最大的消费电子市场。该禁令不仅影响相 关已售出的老款产品补货，也可能影响基于类似光学技术的新品中的一部分产品在欧洲的上市。 关于专利的有效性，临时禁令中第81段 过去一年，舆论对智能眼镜的讨论更多聚焦在应用上，尤其是眼镜如何与大模型 AI 结合。但实际 上，智能眼镜在硬件层面，也有着很深的技术纵深。此次的专利诉讼和裁定，揭开了产品表象之下， 更深处的技术和知识产权冰山。 后智能手机时代，眼镜、耳机等可穿戴硬件往往具备高度的微型化、集成化、定制化的特征，常需要 更多独创性的设计，来实现产品功能，也更容易涉及专利和侵权诉讼。随着市场的发展、成熟，可以 预见，类似的专利争端不会减 ...

转自：新华财经 新华财经北京12月25日电 近日，未来穿戴健康科技股份有限公司（以下简称"未来健康"）在港交所递 交招股书，独家保荐人为中信建投国际。 未来健康是国内智能舒缓穿戴设备龙头企业，旗下拥有知名按摩仪品牌"SKG"。2025年前三季度，公司 期内利润为1.06亿元。在递表前夕的2025年1-9月，未来健康向权益股东宣派股息1.99亿元，并已于2025 年9月及10月支付。 此前，未来健康曾多次冲击A股IPO。此次赴港IPO，未来健康拟募资用于增强健康科技方面的基础研发 能力、品牌建设和全渠道营销等。 智能舒缓穿戴设备龙头 未来健康自2016年以来专注于智能可穿戴健康设备，通过创新应用中频脉冲、经皮神经电刺激 （TENS）等医疗级科技，提供多元化的智能舒缓穿戴设备、运动后恢复及塑形设备、智能健康手表及 健康家居产品。 根据弗若斯特沙利文的资料，按GMV计算，公司在中国智能舒缓穿戴设备行业位列国内企业之首，于 2024年占中国国内市场份额达21.5%。 | | | | 截至12月31日止年度 | | | | | 截至9月30日止九個月 | | | | --- | --- | --- | --- | -- ...

公司资本化进程与市场地位 - 公司未来穿戴健康科技股份有限公司（SKG）在智能穿戴行业向医疗科技转型的关键周期，正持续推进其资本化进程，继2023年撤回创业板申请、2025年终止北交所辅导后，于2025年12月17日正式递交港股IPO招股书，这是公司三年内第三次冲击资本市场 [1] - 按GMV计算，公司在中国智能舒缓穿戴设备行业位列国内企业之首，2024年占中国国内市场份额达21.5% [1] - 公司产品矩阵涵盖智能舒缓穿戴设备、运动后恢复及塑形设备、智能健康手表及健康家居产品 [1] 行业增长与公司业绩表现 - 根据弗若斯特沙利文预测，2024年至2029年，全球智能可穿戴健康设备市场将以13.8%的复合年增长率增长，达到795亿美元 [2] - 中国智能可穿戴健康设备市场2024年规模达615亿元，预计将以15.9%的复合年增长率持续扩张，到2029年有望达到1283亿元 [2] - 公司2022年至2024年营收分别为9.04亿元、10.46亿元和10.45亿元，2024年营收出现轻微倒退，未能跟上行业扩张脚步 [2] - 公司经调整净利润从2022年的1.37亿元降至2023年的1.23亿元，降幅达10.2%，2024年回升至1.26亿元，但增长主要依赖成本压缩而非营收增长 [2] - 截至2025年前三季度，公司的经调整净利润率仅为13.4%，较2022年的15.1%持续下滑 [3] 财务与现金流状况 - 2022年至2024年及截至2025年9月30日，公司累计实现净利润4.88亿元，同期累计现金分红高达2.8亿元，分红比例达57.3% [4] - 2025年前三季度，公司实现净利润1.06亿元，突击分红1.994亿元，分红比例高达187% [4] - 公司实控人刘杰、徐思英夫妇合计持有83.94%的股权，按此比例计算，2.8亿元分红中约2.35亿元流入实控人 [4] - 公司计息银行借款从2022年末的7017.3万元增至2025年9月末的1.8亿元 [5] - 公司流动资产净值从2022年的2.94亿元暴跌至2025年9月末的0.91亿元，降幅达69% [6] - 公司现金及现金等价物从2022年末的3.78亿元降至2024年末的0.89亿元，两年蒸发76.4% [7] 产品结构与增长动力 - 公司营收高度依赖智能舒缓穿戴设备，2022年至2024年，该品类收入占总收入比例分别为50.4%、48.9%、50.3% [8] - 截至2025年9月30日，公司智能舒缓穿戴设备收入为6.3亿元，同比仅增0.2%，近乎停滞 [8] - 核心产品肩颈舒缓穿戴设备截至2025年9月30日营收3.85亿元，同比下滑1.85% [8] - 腰部舒缓穿戴设备2022年至2024年营收为1.89亿元、2.52亿元、2.05亿元，截至2025年9月30日营收仅1.53亿元，同比微增3.3%，尚未形成稳定的第二增长曲线 [8] - 公司其他新兴品类如健身恢复与塑形设备、智能健康手表、健康家具产品的收入占比不足30% [8] 研发投入与营销策略 - 公司拥有1,501项注册专利、261项发明专利，有逾480项专利申请待批准，但曾有14项专利涉及无效请求 [9] - 公司研发费用从2022年的8216.2万元降至2024年的7917.8万元，研发费用率从2022年的9.1%逐年下滑至2024年的7.6% [9] - 截至2025年9月30日，研发费用率创下近四年新低，占比仅为6.6% [9] - 公司销售及营销费用2022年至2024年分别为1.64亿元、2.16亿元、2.26亿元，截至2025年9月30日达1.98亿元，销售费用率升至22.6% [10] - 截至2025年9月30日，营销费用是研发费用的3.4倍 [10] 销售模式与品牌风险 - 公司销售模式以经销商为主导，2022年至2024年及截至2025年9月30日，经销模式收入分别约占公司销售产品总收入的95.2%、90.8%、88.1%及82.7% [11] - 第三方投诉平台数据显示，SKG品牌相关投诉超500条，核心问题集中于质量缺陷与安全隐患 [11] - 2025年10月，有消费者反映其购买的1399元SKG按摩仪使用后出现“颈部烫伤”“电极片接触部位红疹”等问题，另有消费者投诉同款产品在不同平台价差达45% [11]

公司概况与产品发布 - 光帆科技是一家成立于2024年10月的AI创业公司，由前小米自研手机及汽车OS负责人董红光离职创办，公司主打面向下一代人机交互的AI可穿戴硬件及通用AI Agent [1] - 公司成立约一年，近期连续完成多轮融资，估值已迈进“10亿元俱乐部” [1][3] - 公司将于近期正式发布其首款AI硬件产品，即全球首个搭载摄像头的AI耳机，此举将抢先OpenAI、苹果、Meta等巨头 [1][13] - 公司团队规模目前大约100人，其中包括原MiniMax的C端技术负责人，其带领大模型团队承担了多项产品研发任务 [6] 产品细节与战略定位 - 即将发布的产品是一款集成视觉摄像头、具备多模态感知能力的AI智能耳机，其研发过程相对保密 [3] - 产品亮点包括自研的AgentOS操作系统，以及摄像头在“环境感知”中的关键作用 [6] - 该AI耳机的系统适配场景广泛，包括AI选餐厅、提醒日程、点外卖、订机票等，旨在覆盖日常生活和办公场景，无需借助手机即可实现需求 [6] - 关于产品定价，公司尚未对外透露，但业内人士基于成本和生态位考量，预测会在2000元人民币档位 [5][6] - AI耳机被公司视为一个起点，未来或将深度融合环境感知与多设备联动技术，为用户提供即时、主动、情境感知的AI服务体验 [3][4] 行业竞争格局与品类选择 - 当前AI可穿戴硬件领域竞争激烈，传统大厂与创业公司已进入短兵相接阶段 [8] - 行业内在AI眼镜和AI耳机两个品类上存在方向之争 [9] - AI眼镜方面，谷歌、苹果等硅谷巨头以及阿里巴巴夸克均在加码，但面临佩戴接受度、重量、产品质量等挑战 [9][10] - AI耳机作为当前所有可穿戴设备中体量最大、消费者心智成熟、并能更快实现AI落地的设备，正成为一个新的探索方向 [10] - 字节于2024年10月发布了首款AI智能体耳机Ola friend，但其AI运算依赖连接手机App，并非独立设备 [10] - 包括OpenAI、Meta在内的众多顶尖公司，以及国内某互联网大厂，都在押注搭载摄像头的AI耳机方向 [11][17] - 光帆科技内部经过讨论后形成共识，认为最好的穿戴式AI产品需要离耳朵、眼睛更近，同时需要有成熟的消费者心智教育和广泛的佩戴接受度，因此最终选择先做搭载摄像头的AI耳机 [12] 技术趋势与产品差异化 - 搭载摄像头的AI耳机正在成为行业共识方向，核心原因在于单纯依靠语音识别的AI耳机市场相对饱和且创新点不足 [15][16] - 当前市场上52%的AI耳机定价在千元以下，功能趋于同质化，主要围绕AI翻译场景展开 [16] - 苹果下一代AirPods、Meta正在研发的名为Camerabuds的耳机，以及国内某头部互联网大厂（代工方为歌尔）筹划的产品，都选择了搭载摄像头的方案 [17] - 搭载摄像头预示着竞争维度将从“听觉智能”迈向“多模态融合智能”的跃升 [17] - 对AI耳机而言，摄像头的作用并非拍照，而是专注于环境理解与上下文采集，采集多模态数据以实现基于自然语言的模糊需求理解和任务完成 [17] - 搭载摄像头是巨大的工程挑战，涉及降低功耗、持续调动摄像头进行环境感知、实现操作系统级流畅度等，对硬件产业链提出了系统性升级要求 [19] - 相比Meta等大厂，光帆科技团队的操作系统及硬件背景被认为是其最大优势 [20]

公司上市进程 - 未来穿戴健康科技股份有限公司于近日向港交所递交上市申请，冲击港股上市 [1][2] - 公司此前曾计划在深交所创业板上市，其IPO申请于2022年6月27日获受理，但于2023年8月2日主动撤回，A股上市计划终止 [1][2] 公司业务与财务表现 - 公司自2016年起一直专注于智能可穿戴健康设备领域 [1][2] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为9.04亿元、10.46亿元、10.45亿元，2025年前三季度营业收入为8.78亿元 [1][2] - 2022年至2024年，公司归属净利润分别为1.19亿元、1.27亿元、1.35亿元，2025年前三季度归属净利润为1.06亿元 [1][2]

公司上市进程 - 未来穿戴健康科技股份有限公司在撤回创业板IPO后，近期已向港交所递交上市申请，寻求在香港上市 [1] - 公司此前曾计划在深交所创业板上市，其IPO申请于2022年6月27日获受理，但于2023年8月2日主动撤回 [1] 公司业务与财务表现 - 公司自2016年起专注于智能可穿戴健康设备领域 [1] - 2022年至2024年，公司营业收入分别约为9.04亿元、10.46亿元、10.45亿元，归属净利润分别约为1.19亿元、1.27亿元、1.35亿元 [1] - 2025年前三季度，公司实现营业收入约8.78亿元，实现归属净利润约1.06亿元 [1]

公司IPO历程与募资计划 - 公司SKG未来穿戴健康科技股份有限公司已向港交所主板递交上市申请 此前公司曾于2022年和2024年尝试在深交所和北交所上市但均告失败 此次若成功将成为港股最大规模按摩设备企业 [2] - 本次上市募集资金将投向三个主要方向 一是用于智能穿戴人工智能技术研发及数字医疗平台建设 二是用于数字化工厂升级与产能扩充 三是用于线下终端体验平台搭建与品牌建设 [4] 公司市场地位与业务构成 - 公司是一家成立于2007年、总部位于深圳的健康科技企业 专注于研发设计颈椎、眼部、腰部按摩仪等可穿戴健康产品 市场覆盖全球 [4] - 凭借SKG品牌 公司在中国小型按摩器市场连续5年份额第一 在中国市场占有率超过21% [4] - 2025年前三季度 公司来自智能舒缓穿戴设备的销售收入为6.3亿元 较上年同比微增0.2% [14] - 2025年前三季度 公司来自健身恢复与塑形设备的销售收入为2亿元 占总收入23% 相较上年同比大幅增加122.8% [17] - 2025年前三季度 公司整体毛利率达到50.2% [17] 核心产品销售与产品结构 - 公司核心产品肩颈舒缓穿戴设备近年来销量始终徘徊在2400件左右 2025年前三季度该产品收入为3.84亿元 相较上年同比减少1.85% [14] - 从产品销量结构看 肩颈部舒缓穿戴设备是绝对主力 2025年前三季度销量为175.5万件 占总销量65.7% 腰部舒缓穿戴设备销量为50.9万件 占19.1% 眼部舒缓穿戴设备销量为23.2万件 占8.8% 其他智能舒缓穿戴设备销量为17.4万件 占6.5% [15] 研发与营销投入对比 - 2025年1-9月 公司销售及营销开支占比持续攀升至22.6% 销售及营销开支金额为1.98亿元 [11][14] - 同期 公司研发投入占比由9.1%进一步下跌至6.6% 研发开支为5812.2万元 同比减少8.67% [14] - 公司重营销轻研发的特征明显 签约了包括陈梦、王一博在内的明星并进行综艺节目品牌植入 [11][14] 公司技术储备与专利情况 - 公司共斩获1501项注册专利 其中261项为授权发明专利 并已提交逾480项有待批准的专利申请 包括365项发明专利申请 [17] - 公司表示将加大研发投入 深化在医疗电子、睡眠辅助技术、数字疗法、健康诊断、生命体征监测及物理理疗技术等前沿领域的探索 [17] 公司面临的运营与产品问题 - 在黑猫投诉、小红书等平台存在多起关于公司产品质量、使用效果、售后服务及配件问题的用户投诉和负面反馈 [4][6][7][8] - 具体投诉案例包括产品过保即坏、停产无配件、维修费用高昂、使用中出现故障导致身体不适等 [6][7][8] - 报告期内 公司在佛山的某一工厂项目未能达到协定的经济绩效目标 另一工厂项目的建设工程亦未能于合约期限前取得竣工验收证 [16] 公司财务与股东行为 - 2025年前九个月 公司宣派股息1.99亿元 据此计算 实控人刘杰、徐思英夫妇由此获得约1.7亿元分红 [15] 行业市场规模与前景 - 2024年中国智能可穿戴设备市场规模突破1300亿元 预计2028年将达到2718亿元 年均复合增长率达20% [18] - 公司重点投入的智能舒缓穿戴设备细分市场 其规模从2019年的45亿美元增长至2024年的84亿美元 预计在2029年将达到178亿美元 [18]

公司上市与市场地位 - 未来穿戴已向港交所主板递交上市申请，中信建投国际为独家保荐人 [1] - 按2024年GMV计算，公司在中国智能舒缓穿戴设备市场份额为21.5%，位居国内企业之首 [1] - 按2024年GMV计算，公司在全球智能舒缓穿戴设备市场份额为4.1%，位居全球首位 [1] 公司业务与产品 - 公司自2016年以来专注于智能可穿戴健康设备 [1] - 公司通过创新应用中频脉冲、经皮神经电刺激等医疗级科技提供产品 [1] - 公司产品线包括智能舒缓穿戴设备、运动后恢复及塑形设备、智能健康手表及健康家居产品 [1] 行业市场规模与增长 - 全球智能可穿戴健康设备市场规模预计将从2024年的417亿美元增长至2029年的795亿美元，复合年增长率为13.8% [1] - 中国智能可穿戴健康设备市场规模预计将从2024年的615亿元人民币增长至2029年的1,283亿元人民币，复合年增长率为15.9% [1]

文章核心观点 - 全球AI眼镜赛道正迎来热潮，国内外科技巨头与厂商纷纷加快布局与新品发布，行业竞争格局正在形成，其发展受到技术进步、供应链成熟、市场需求及产品体验等多重因素推动，但距离“人人佩戴”的普及阶段仍需克服重量、续航、价格及核心应用场景等挑战 [1][3][4][7] 行业动态与巨头布局 - 谷歌计划于2026年推出其首款AI驱动的智能眼镜，这是其在2012年首次尝试失败后的“二次创业”，新策略包括通过无线连接智能手机处理计算任务，使眼镜更轻薄 [1] - Meta与依视路陆逊梯卡合作的Ray-Ban Meta眼镜取得显著成功，2025年上半年占据全球智能眼镜出货量约73%的份额 [2] - 苹果公司被曝搁置头显升级计划，战略转向AI智能眼镜，同时三星电子实施“混合发展”战略，在合作与自研AI模型上并行 [2] - 国内市场方面，搭载阿里千问大模型的夸克AI眼镜于11月27日发布，理想汽车的首款AI眼镜Livis也于近期发售 [1][2] 市场潜力与增长预测 - 市场研究公司IDC预测，2025年全球智能眼镜出货量将达到1280万台，同比增长26%，其中中国市场的出货量预计将超过275万台，同比增长107%，位居全球第一 [3] - 2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110% [2] - 企业布局的考量包括：将其视为可能替代手机的新一代智能入口、成本下降与市场需求崛起带来的市场潜力、前期用户教育积累的消费基础，以及技术可迁移至机器人等其他智能设备领域 [3] 产品功能与技术突破 - AI眼镜的核心功能包括实时翻译、语音助手导航、播放音乐、视觉识别（如扫码支付）等 [3][4] - 行业发展的两大关键突破是：大模型技术进步提升了核心功能实用性；硬件技术升级使产品更轻便并支持独立联网通话 [3] - 当前产品挑战包括重量（首批产品多在40克以上，佩戴有压迫感）、佩戴舒适度与美观度，这些因素的重要性甚至超越现阶段的智能功能，明年主流产品重量有望从40克向30克乃至20克迈进 [4] 竞争格局分析 - 全球AI眼镜竞争形成三个梯队：第一梯队以Meta为代表，在技术成熟度、生态整合和用户规模上领先；第二梯队是中国头部厂商如夸克、小米、雷鸟创新、Rokid等，在产品力与技术创新上可“平视”甚至超越海外；第三梯队以魅族、DPVR等为代表，主打观影等细分小众市场 [4] 供应链与产业生态 - 全球智能眼镜供应链中超过80%的厂商来自中国 [5] - AI眼镜的开发正推动供应链转型，催生涵盖芯片、光学声学模块、OEM及品牌合作伙伴的新供应链，合作模式从传统“图纸交付”转向“共创式”深度合作 [5][6] - 中国凭借最完整的制造链条与最快的硬件创新速度，在定义下一代计算平台标准上占据重要位置 [6] 普及挑战与未来展望 - AI眼镜普及的核心挑战包括：产品轻便度（需向普通眼镜重量靠拢）、续航能力、独特刚需场景的挖掘（以区别于手机和智能手表），以及价格（目前国内售价通常在3000—4000元之间，仍有下降空间） [4][6][7] - AI眼镜可能比手机更适合作为AI载体，因其更接近人类五官，能实时捕捉更多视觉信息，可被理解为“外置大脑” [6] - AI眼镜能否达到智能手机级别的普及，核心在于AI能力是否足够强大，目前许多消费者的购买动力仍主要源于对科技的追求 [6]

行业动态与竞争格局 - 全球AI眼镜赛道热潮涌动，国内外企业纷纷加快布局，海外市场以谷歌、Meta、苹果、Snap等为代表，国内市场以夸克、理想汽车、小米、雷鸟创新等为代表 [1] - 2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110%，其中Meta与依视路陆逊梯卡合作的Ray-Ban Meta产品占据73%左右的市场份额 [2] - 市场研究机构IDC预测，2025年全球智能眼镜出货量将达到1280万台，同比增长26%，其中中国市场出货量预计超过275万台，同比增长107%，位居全球第一 [3] - 从全球竞争格局看，第一梯队以Meta为代表，国内主要头部厂商如夸克、小米等处于快速追赶的第二梯队，第三梯队则以魅族等主打细分功能的厂商为代表 [4] 主要厂商战略与产品 - 谷歌计划于2026年推出其首款AI驱动的智能眼镜，这是其在2012年首款产品失败后的“二次创业”，新款眼镜设计思路不同，将依赖智能手机处理计算任务以实现轻薄化 [1] - Meta通过与眼镜巨头依视路陆逊梯卡合作推出的Ray-Ban Meta眼镜取得了市场成功 [2] - 苹果公司被曝搁置头显升级计划，战略转向AI智能眼镜 [2] - 三星电子在与谷歌等合作的同时，也自主研发AI模型，实施“混合发展”战略 [2] - 阿里巴巴于11月底发布搭载其千问大模型的夸克AI眼镜 [1][2] - 理想汽车于12月3日发布其首款AI眼镜Livis [1][2] 技术发展与产品功能 - AI眼镜的快速发展核心得益于两大关键突破：一是大模型技术进步提升了实时翻译、语音助手等功能的实用性；二是硬件技术升级使其更轻便并支持独立联网等功能 [3] - 新款AI眼镜（如谷歌计划推出的产品）主要通过无线连接智能手机，依赖手机处理请求（如播放歌曲、分析食材生成菜谱），从而做到外观与普通眼镜无异 [1] - 以夸克AI眼镜为例，其具备语音导航、播放音乐、实时翻译等功能，响应时间约3秒 [4] - 目前AI眼镜首批产品重量多在40克以上，佩戴压迫感明显，明年主流产品重量有望从40克向30克乃至20克迈进，以提升舒适度 [4] 市场驱动因素与行业意义 - 部分厂商将AI眼镜视为未来可能替代手机的新一代智能入口，有望成为新的流量核心 [3] - 当前成本下降与市场需求崛起形成的市场潜力，以及前期用户教育积累的消费基础，为大规模量产提供了条件 [3] - 研发AI眼镜积累的技术未来可迁移至机器人、其他智能设备等领域，为企业长期发展储备核心能力 [3] - AI眼镜与人类五官距离更近，可实时捕捉更多视觉信息，可能比手机更适合作为AI载体 [6] 供应链与产业链 - 全球智能眼镜供应链中超过80%的厂商来自中国 [5] - AI眼镜的发展推动中国科技制造业经历供应链转型，催生了涵盖芯片、光学声学模块、OEM及品牌合作伙伴的新供应链 [6] - 夸克AI眼镜团队表示，其与产业链的合作是“共创式”的，而非传统消费电子的代工模式 [5] - 中国凭借最完整的制造链条与最快的硬件创新速度，在定义下一代计算平台标准上占据重要位置 [6] 普及挑战与未来展望 - AI眼镜目前国内售价通常在3000至4000元人民币之间，价格需进一步下降以达到智能手机级别的普及度 [6] - 产品普及的关键因素包括：轻便度（向普通眼镜重量靠拢）、续航能力的大幅提高、以及挖掘出“非用不可”的独特刚需场景 [6] - 目前产品仍处于验证市场的阶段，佩戴舒适度和美观度、拍照效果及音质水准是影响消费者购买的核心因素，其重要性甚至已超越现阶段的智能功能 [4]