核心胶工队伍建设成效 - 公司通过核心胶工队伍建设提升"种管养割"水平并塑造岗位荣誉感 有效解决胶工队伍老化和人员流失问题 [2] - 核心胶工总数达4600多人 较改革前增长35% 人均有效割株增长45% [3] - 计划至2026年将核心胶工规模扩充至8000人以上 并改革薪酬分配机制 [4] 激励机制与生产效益 - 完善薪酬分配机制 将绩效和职称纳入重点指标 全面提升胶工积极性 [2] - 推行"实产计酬"模式 建立收入增长稳定机制 优化树位配置提高人均割株和产胶量 [3] - 为核心胶工缴纳医疗和养老保险 解决后顾之忧 [3] 胶工技能与产业带动 - 核心胶工机制激励胶工磨炼割胶技术 如郑凤霞夫妇从"门外汉"成长为熟练工 负责3000多株胶树且收入持续上涨 [3] - 核心胶工主动分享经验并带动新胶工 提升整体技术水平 [3] - 公司通过技术指导、管养标准和胶工培训等多方面发力 实现橡胶产量和质量双提升 [2]

泰柬冲突背景 - 泰柬817公里陆地边界存在多处未勘定区域，核心争议为柏威夏寺及周边4.6平方公里土地，1907年法国殖民者单方面修改条约将寺庙划归柬埔寨，但泰国长期主张主权 [1] 冲突时间流程 - 第一阶段（5月28日）：泰国巡逻队与柬埔寨士兵在争议地带交火持续10分钟，柬方1名士兵死亡 [2] - 第二阶段（7月16日-23日）：3名泰士兵踩中地雷，泰方指控为柬方新布设，柬方反驳称属历史遗留 [2] - 第三阶段（7月24日）：武装冲突爆发，泰国卫生部通报14人死亡，柬军使用重型火炮和火箭弹系统，泰军还击 [2] 后续进展 - 中方应泰方请求斡旋呼吁对话，联合国安理会计划召开闭门会议介入调停，市场预期双方无意扩大战争规模 [3] 冲突对橡胶供应的实际影响 - 泰柬冲突主要交火区涉及素林、四色菊、乌汶三府，2024年天然橡胶产量合计26.98万吨，占泰国总产量5.63% [4][5] - 泰国东北部2024年天然橡胶产量合计140.16万吨，占全国总产量29.27% [5] - 若割胶8月前恢复，泰国7月橡胶产量最多减少0.5万吨；若冲突持续至8月，产量或再减2.12万吨，总减产可能达2.62万吨 [7] - 现货市场方面，7月25日泰国合艾天然橡胶原料价格杯胶50泰铢/公斤，田间胶水55.3泰铢/公斤，青岛保税区泰标现货涨40美元/吨至1840-1845美元/吨 [11] 冲突总结 - 冲突不具备长期热战基础，国际调停机制已启动，但主权问题未解决前边境仍将周期性爆发低烈度摩擦 [17] - 未来1个月为关键窗口期，若调解失败冲突可能延长数月，但全面战争概率极低，若9月前结束或致泰国橡胶减产0.5-2.62万吨 [17]

行业动态 - 2025年国际橡胶研究与发展委员会(IRRDB)橡胶树死皮康复技术国际会议在海南昌江召开，来自13个国家的专家代表与会[1] - 会议期间8个国家的橡胶专家做了专题报告，17位科学家围绕橡胶树死皮发生机制与防控等方面分享了前沿研究进展[1] - 与会代表实地考察了中国热科院橡胶树死皮康复技术示范基地，深化学术交流和产学研融合[1] 技术进展 - 中国热科院橡胶研究所团队揭示了胶乳中糖酵解、三羧酸等代谢途径在橡胶树死皮发生恢复中的关键作用[2] - 海南大学团队发现RTV1病毒和茉莉酸合成途径等与死皮发生有密切关联[2] - 中国研发出针对不同级别死皮橡胶树的综合康复技术，显著改善了死皮植株割线症状，有效促进了胶乳产量恢复[2] 国际合作 - IRRDB秘书长赞赏中国积极履行成员国职责，指出橡胶树死皮成因复杂需要各成员国加强交流与合作[2] - 中国热科院自1980年代表中国加入IRRDB以来，成功主办了4次IRRDB年会[2] - IRRDB在协调各国科研资源、搭建学术交流平台等方面发挥关键作用[3] 产业现状 - 天然橡胶是关系国计民生的重要战略物资，也是热带地区胶农赖以生存的支柱产业[1] - 橡胶树死皮造成橡胶园单产下降、橡胶树寿命缩短，严重威胁胶农生计与产业链稳定[1] - 海南目前种有天然橡胶林50.8万公顷，年产干胶36.9万吨[3] 发展前景 - 中国热科院已在死皮综合康复技术、基因组学、电动割胶刀等方面取得新突破[2] - 海南通过标准化胶园建设、产品迭代升级等路径，力促天然橡胶产业迈向高质量发展新阶段[3] - 攻克橡胶树死皮已成为全球天然橡胶科技界必须携手应对的重大课题[1]

公司业绩预告 - 海南橡胶预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润亏损3亿元至2亿元 [1] - 公司预计2025年半年度扣除非经常性损益的净利润亏损4亿元至2.7亿元 [1]

橡胶产业科研进展 - 橡胶学博士谢黎黎扎根粤西12年，将橡胶林作为天然实验室，研究方向涵盖新品种推广、割胶技术革新、复合栽培模式等[2] - 创新建立橡胶全周期育苗技术体系，打破"冬季不芽接"传统，建成年产能200万株的全国最大橡胶育苗基地之一[3] - 研发超低频割胶技术并成为主推技术，缓解胶工短缺问题并提高胶工收入[3] - 主导建立2000亩特种胶园示范基地，生产的特种胶成功试制31个规格航空轮胎，其中2个实现装机试飞[4] 南药产业发展 - 建立16种南药组培快繁技术体系，年育苗能力达1000万株，保障垦区南药种源需求[5] - 推广"橡胶+南药""光伏+南药"立体种植模式，在6万多亩胶园实现"林上产胶、林下生金"[5] - 与化州市共建化橘红检测实验室，打造番石榴种植基地带动2万多农户发展[5] 科技创新成果 - 《耐寒抗风高产橡胶树品种培育及其应用》项目获国家科学技术进步奖二等奖[7] - 提出"四个聚焦"发展战略：种业振兴、科技创新、垦地融合、人才培育[7] - 重点突破特种胶生产、智能割胶、南药机械化、种苗信息化等核心技术瓶颈[7]

乡村振兴与天然橡胶产业支持 - 上期所2025年天然橡胶支农专项工作支持中信期货与云胶集团开展"稳产行动"项目，旨在助力乡村振兴[1] - 2025年5月中信期货成功入选项目名单，获批天然橡胶现货规模3000吨，支持金额超过190万元[1] - 自2021年起中信期货已连续四年获批该项目，累计承接天然橡胶1.23万吨，惠及胶农1.48万户次，平均赔付率达103.7%[1] 项目运营与成效 - 该项目已成为金融衍生品服务云南胶农的重要业务模式，保障云南龙头胶企供应渠道和胶农收入[1] - 项目提高了胶农割胶积极性，稳定了云南胶农生产和橡胶原材料价格[1] - 2025年项目再次获批彰显了上期所对中信期货风险管理专业能力与服务橡胶实体产业工作的肯定[1] 未来发展规划 - 中信期货已完成四方协议签署，项目组将深入研判下半年橡胶行情走势，持续优化期权结构[1] - 公司将继续打造"信兴农"品牌，致力于服务"三农"工作，发挥期货和衍生品服务主业优势[2] - 公司将利用多年场外期权项目经验服务实体经济，为云南省天然橡胶产业高质量发展贡献"中信方案"[2]

公司公告 - 海南橡胶根据《海南橡胶2025年橡胶树完全成本保险项目保险协议》的约定，因2025年4-5月期间病虫害触发保险赔付条件，获得保险赔付金额8009 13万元 [1] - 保险赔付款项近期已全部到账，会计核算计入专项应付款 [1]

台风灾害影响 - 2025年第1号台风"蝴蝶"(强热带风暴级)登陆海南，造成公司部分分子公司的橡胶等生物资产及配套生产设施等固定资产不同程度损失 [1] - 受灾橡胶及非胶、防护林等生物性资产约35万株，预计全年干胶减产约0.26万吨 [1] - 受灾基地分公司已全部恢复生产经营 [1] 保险理赔情况 - 主要财产已投保，保险公司正在积极进行保险理赔相关工作 [1] 经营业绩影响 - 预计本次灾害对公司2025年经营业绩有一定影响 [1] - 不会对公司未来发展造成重大不利影响 [1]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 全球供给格局发生变化，东南亚主产国供给收缩，非洲科特迪瓦产量快速增长，EUDR分流中国进口 [5] - 供给增长有限+需求稳步增长，长期看价格中枢有望抬升，供给端未来增长有限，需求端轮胎需求刚性强，汽车市场增长提供支撑 [6] 根据相关目录分别总结 研究框架 - 天然橡胶产业链由橡胶种植、加工和终端消费组成，上游为橡胶树种植和原料贸易，中游为橡胶加工，下游为橡胶制品消费 [13][16] - 橡胶开割和停割具有季节性，全球主产区2 - 5月产量最低，区域开割时序自北向南推进 [17] - 我国天然橡胶自给率低且进口来源集中，供给端定价权外移，我国为最大需求国，需求端定价权国内占主导 [30] - 全球供给格局变化，东南亚收缩、非洲增长、EUDR分流，中国供给趋紧 [31][36] - 2008年以来沪胶经历五轮下跌和四轮上涨趋势，2018年起价格长期低位整理 [40][37] 供给端趋紧 - 全球橡胶产量增速放缓，2024年产量1483.1万吨，同比增长3%，2025年预计增加0.5%，供给分布集中，东南亚为主要产地 [48] - 2015年起主产国总种植面积稳定，2022年起小幅下降，2017年起新种面积低位，长期供给新增空间有限 [51] - 天然橡胶产量受割胶面积和单产影响，可割面积增长空间有限，实际开割率下降 [55][60] - 橡胶树单产受内部和外部因素影响，短期或增长，长期随树龄老化下降，气候危机下单产扰动高 [61][65] 需求端韧性 - 全球天然橡胶消费量稳步增长，2024年为1536.7万吨，同比增长2%，2025年预计增长1.3%，中国为最大消费国，占比提升 [76] - 轮胎是下游最主要需求领域，占比超70%，天然橡胶是轮胎主要原材料，成本占比26% [76] - 轮胎开工率同比维持高位，出口稳步增长，汽车市场增长为轮胎需求提供支撑 [80]

行业现状与痛点 - 国内天然橡胶种植面积约1800万亩 主要分布在云南 海南和广东 年产量约90万吨 但年消费量达700多万吨 进口依存度超过80% [3] - 种植环节经济效益不足 作业条件艰苦 胶价低迷导致胶农弃管弃割甚至改种现象频发 [3] - 胶农工作强度大 需午夜割胶以防胶水变质 如广东农垦茂名垦区胶农每人开割期每晚需割数百株橡胶树 [3] 上期所"稳产行动"项目成效 - 项目累计投入专项资金1.4亿元 挂钩现货产量逾20万吨 累计兑付收益1.3亿元 平均兑付率93% 2024年部分项目兑付率超100% [7] - 采用"场外期权+二次结算"模式 期货公司协助胶企管理价格波动风险 权利金由上期所支持 行权收益通过二次结算发放给胶农 [7] - 广东农垦案例：四年累计支持2700万元 覆盖4万吨现货产量 胶农蓝建远2024年获8000元补助 家庭割胶收入达14万元 [4] - 海南案例：海胶集团组织60场培训 2024年全岛橡胶产量同比提升 台风未影响前预期产量更高 [6] 衍生品创新应用 - 华泰期货在2024年国庆期间运用牛市价差期权对冲风险 半月内实现159万元收益 赔付率达135% [8] - 项目突破传统"保险+期货"局限 价格上涨时仍保持高兑付率 体现对衍生品的灵活运用 [7] - 期货机构与胶企紧密联动 及时研判市场变化 如把握波动率窗口期优化策略 [7][8] 期货市场发展影响 - 天然橡胶期货运行超30年 2006年后市场规模全球领先 2019年推出期权和20号胶期货 2023年上市合成橡胶期货期权 形成完整产品体系 [9] - 上游企业和贸易商期货工具使用率达100% 下游轮胎厂开始接受远期合约期货保值 [9] - "上海胶"定价能力显著提升 20号胶期货成为国际化品种 境外生产商贸易商均参考中国价格交易 广垦橡胶20号胶贸易已100%采用上海价格 [10] - 广垦橡胶自2014年参与期货后建立期现结合考核体系 交割量随20号胶期货上市逐年增长 [9]