巴西ETF市场表现与指数构成 - 巴西ETF在今日市场下跌中逆势上涨[1] - 巴西ETF并非直接投资股票，而是分别挂钩巴西伊塔乌资管和布拉德斯科资管公司的ETF产品[1] - 巴西IBOVESPA指数是拉丁美洲规模最大、历史最悠久的股票市场基准指数，包含约80家最具代表性的巴西上市公司[1] - 指数覆盖矿业、农业等巴西优势产业，金融和能源行业权重较高[1] - 指数成分股包括资源与能源类的淡水河谷、巴西石油公司，金融类的布拉德斯科银行、伊塔屋投资银行、巴西银行，消费与公用事业类的安贝夫、巴西电力，以及工业与其他类的巴西航空工业公司、WEG SA[1] - 当前巴西IBOVESPA指数的市盈率为10.51倍，处于近10年43.46%分位数[1] - 当前巴西IBOVESPA指数的股息率为7%，处于近10年73.31%分位数[1] 跨境ETF行业发展趋势 - 跨境ETF行业迎来快速发展期，规模已逼近万亿元大关[2] - 据Wind数据，目前跨境ETF数量达200只，合计规模为9278.57亿元[2] - 在全球流动性宽松预期推动下，全球风险资产表现亮眼，吸引投资者通过跨境ETF参与港股、美股、日股等全球市场投资[2] - 投资者借助跨境ETF进行分散配置以分享全球经济增长红利[2] 跨境ETF投资关注要点 - 参与跨境ETF投资需重点关注跟踪指数、流动性和溢价率[3] - 跟踪指数是影响ETF长期投资收益的关键变量，其成分股的行业分布、集中度直接影响ETF的风险收益特征[3] - 以港股通互联网ETF（159792）为例，其持股相对集中，小米、腾讯、阿里、美团的占比均超过10%，因此ETF弹性更大[3] - 流动性充裕度是重要观测指标，可通过日均成交额与规模评估，流动性不足可能导致交易价格失真与大资金进出时的价格冲击[3] - 由于QDII额度与申赎机制的特殊性，跨境ETF较易出现溢价，部分ETF因每日申购上限、标的稀缺及同指数ETF可选性少，场内份额易供不应求，需关注溢价风险及基金相关风险提示公告[3]

金融“五篇大文章”政策定位与总体成效 - 金融“五篇大文章”被定位为深化金融体制改革、建设金融强国的重要举措，是金融服务实体经济的重要着力点 [1] - 截至2025年9月末，金融“五篇大文章”领域贷款余额达107.5万亿元，占各项贷款比重39.2% [1] - 该领域贷款余额同比增长13.2%，是各项贷款平均增速的两倍 [1] - 2025年前三季度，金融“五篇大文章”领域贷款增量占各项贷款增量的比重高达75% [1] 科技金融领域进展 - 科技金融位列“五篇大文章”首位，是发展新质生产力的关键要素 [2] - 中国人民银行将科技创新和技术改造再贷款规模由5000亿元提升至8000亿元 [2] - 截至2025年11月末，债券市场“科技板”已累计发行科技创新债券1.6万亿元 [3] - 截至三季度末，科技贷款新增额占全部贷款新增额比重为30.5% [3] - 科技型中小企业本外币贷款余额3.6万亿元，同比增长22.3% [3] - 科技型中小企业获贷率为50.3%，高新技术企业获贷率为57.6% [3] - 2025年8月，科技贷款加权平均利率为2.8%，同比下降0.5个百分点 [3] - 商业银行正构建全生命周期服务体系，为科技企业提供多元化金融服务 [2] 普惠金融领域进展 - 截至2025年三季度末，银行业金融机构普惠型小微企业贷款余额36.5万亿元，同比增长12.1% [4] - 普惠型涉农贷款余额14.1万亿元，较年初增加1.2万亿元 [4] - 八部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》，提出23项工作措施 [4] - 截至2025年6月末，相关部门走访超过9000万户小微经营主体 [5] - 银行对“推荐清单”内经营主体新增授信23.6万亿元 [5] 绿色、养老与数字金融领域进展 - 2025年前三季度，绿色贷款增长22.9%，养老产业贷款增长58.2%，数字经济产业贷款增长12.9%，均明显高于各项贷款增速 [1] - 人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，以激励对消费及养老领域的信贷投放 [5] - 2025年9月起实施个人消费贷款财政贴息政策，以降低居民融资成本 [5] - 个人养老金制度在2025年全面实施，产品池不断丰富 [5] 金融机构转型与未来方向 - 做好金融“五篇大文章”被视为金融机构深化供给侧结构性改革、推动业务转型的重要内容 [7] - 金融机构需加快业务转型，加强数字技术赋能，并加大对新兴产业、绿色发展、养老产业的资源配置 [7] - 未来需实现金融供给与实体经济需求的有效结合，提供更精准、丰富的金融服务 [6] - 金融“五篇大文章”是未来金融资源持续倾斜的领域，旨在增强经济增长动能并促进高质量发展 [7]

工业基础与产能优势 - 中国的钢铁产量、造船吨位和发电量已大幅超越其他国家，形成显著的工业基础优势 [1] - 工业体系具备持续“造血”能力，钢产量和造船吨位甚至超过二战时期美国巅峰水平 [11] - 强大的发电能力保障了高强度作战状态下装备的持续生产和维护 [11] 军民融合体系 - 民用船坞可直接转产航母、驱逐舰，导弹生产线高度自动化，坦克和装甲车可实现汽车式流水线生产 [4] - 电动车电池技术可转用于坦克和无人机，民用无人机可快速转化为战场侦察打击利器 [5] - 特斯拉、比亚迪等民用工厂产线在需要时可迅速转产军用装备，展现出极高的灵活性和效率 [5] - 自2015年军民融合上升为国家战略后，资源共享和产线互补使效率成倍提升 [20] 装备发展速度与规模 - 歼-20、歼-35、055型驱逐舰、福建舰等主战装备已进入列装、海试或批量服役阶段 [9] - 歼-20的生产速度被形容为“家常便饭”，055型驱逐舰的下水速度给外部海军带来压力 [11] - 航空工业产能受到高度关注，美国智库兵推中甚至出现“600架歼-20”的设想场景 [11][17] 组织与动员能力 - 适龄青年、预备役和民兵体系在关键时刻可迅速动员，展现出强大的组织力 [9] - 在应对地震、洪水等突发事件时，社会动员速度和效率令外界感到不可思议 [7] - 整套体系具备“持久战”能力，能将战争拉长拉宽，使对手陷入消耗泥潭 [15] 体系优势与战略威慑 - 军民融合体系将整个国家的生产力和组织力转化为战争潜力，实现了“总体战”的现实操作 [15][21] - 该体系本质上是将民用经济随时切换为国防经济，实现社会资源的重新配置 [5][23] - 这种“暴兵”模式结合了工业化基础和新型举国体制，颠覆了传统战争规则 [26][28]

公司重整计划与资本变动 - 根据四川省成都市中级人民法院裁定批准的重整计划 将对炼石航空出资人权益进行调整[1] - 公司现有总股本约为8.73亿股 以现有总股本作为资本公积转增基数 按照每10股转增5.99股的比例实施资本公积转增 共计转增约5.23亿股[1] - 资本公积转增完成后 公司总股本将增加至约13.96亿股[1] 股票交易安排 - 本次资本公积转增股本的股权登记日为2025年11月27日 转增股本上市日为2025年11月28日[1] - 为实施本次资本公积金转增股本事项 公司股票将于股权登记日当天（2025年11月27日）停牌一个交易日 并于2025年11月28日开市起复牌[1] 公司业务构成与市值 - 2025年1至6月份 公司营业收入构成为：航空工业占比99.83% 其他行业占比0.17%[1] - 截至发稿 公司市值为74亿元[2]

文章核心观点 - 文章回顾了航空事业从零开始、通过仿制学习到最终实现自主研发的历程，强调自主设计对掌握行业命脉的重要性 [4] - 航空事业的发展依赖于一代代科技人员心中怀有国家、坚持不懈钻研业务和发扬不断进取的精神 [9] - 年轻一代已成为建设航空强国的主要力量，行业未来需要他们勤奋好学、博采众长，在前人基础上创造新成就 [9] 行业发展历程 - 1956年之前，中国航空工业处于仿制阶段，制造的飞机均从苏联引进并按照苏联图纸原样复制，对设计无权进行任何改动 [4] - 1956年，中国航空工业历史上第一个专业飞机设计机构沈阳飞机设计室成立，标志着自主设计的开端 [4] - 歼教-1飞机从1956年10月开始设计到1958年7月首飞成功，只用了一年零九个月，其速度之快在发达国家也属罕见，此举锻炼了新中国自己的飞机设计队伍 [5] - 1961年，行业开始对先进机型米格-21进行“摸透”工作，为后续自行设计奠定基础 [5] - 1969年7月5日，歼-8飞机实现首飞，结束了我国不能自行研制高空高速歼击机的历史 [6] - 1985年，歼-8全天候型设计定型，前后经历了21个寒暑春秋，并于同年获国家科技进步奖特等奖 [8] 关键技术突破与挑战 - 设计歼教-1时，团队在学校学的都是螺旋桨飞机，对于喷气式飞机的设计没有经验，需通过搜集海外技术资料、书刊、研究报告来学习 [5] - 飞机设计是一个反复迭代、逐次逼近的过程，需要总体、气动、强度、动力等各方面密切配合、多次协调才能达到设计要求 [6] - 歼-8首飞后遇到了强烈的跨声速抖振问题，在地面试验条件不具备的情况下，通过空中跟随观察，发现后机身气流分离严重，通过加装整流罩基本解决了振动问题 [6][7][8] 研发团队与精神 - 行业前辈认为仿制而不自行设计，就等于命根子在人家手里，没有任何主动权，必须设计中国人自己的飞机 [4] - 试飞员展现出为了保卫祖国甘愿奉献的崇高思想境界，是航空事业在艰难中不断前行的重要力量 [7] - 科技人员必须坚持不懈地钻研业务和发扬不断进取的精神，在科学技术迅速发展的背景下，只有勤奋好学、博采众长才能创造新成就 [9]

公司技术成就 - 佳驰科技参与完成的项目获得中国航空工业集团有限公司科学技术奖特等奖 [1]

项目历史与进展 - 项目自1983年启动，研制周期长达42年，至2025年才勉强形成一定战斗力[1][3] - 技术验证机TD-1于2001年1月4日首飞成功，比原计划延迟近10年[3] - 2011年1月10日获得初始作战许可，首批飞机于2020年2月交付印度空军，间隔9年[3] - 印度空军现役装备约为31架单座战斗机和6架双座教练机，总计约37架[3] 性能与技术特点 - 为单发、多用途第四代轻型战斗机，但推重比偏低，属于轻型战斗机中的瘦弱型[1][3] - 技术上成功突破电传飞控、复合材料机体等关键技术[5] - 国产化率宣传为59%-70%，但关键部件如发动机、雷达、导弹、部分航电仍严重依赖进口[3] 项目挑战与现状 - 项目启动后预算大幅超支，进度严重滞后，项目管理混乱[3][5] - 改进型仍在缓慢试飞和取证中，海军型因重量和起落架强度问题被印度海军基本放弃，转而倾向采购外国舰载机[3] - 长期因性能指标妥协过多被国内外嘲讽为永远的明日之星[5] 近期事故与影响 - 2024年3月12日发生首次坠毁，原因为发动机油泵故障导致发动机卡塞，飞行员成功弹射逃生[6] - 2024年11月21日在阿联酋航展上表演时发生第二次坠毁[1][6] - 航展事故势必对印度光辉战斗机的外销计划造成打击[6]

国产大飞机C919的商业化进展 - C919已实现从首飞到首航再到常态化商业运营的重要里程碑 [2] - 全国民航冬春航季航班计划中C919新增广州、西安、长沙等新航点 [1] - 中国东航作为全球首发用户已将已有的11架C919全部投入新航季运营 [1] 航空发动机及核心技术的自主研制 - 航空发动机自主研制步伐加快研发模式向基于虚拟仿真的预测并行式转变 [2] - 中国航发研究院运用自主开发的太行CAE仿真软件缩短复杂产品研制周期 [2] - 先后研发先进高温合金一盘两片航空座舱透明件等新材料广泛应用 [2] 航空产业链与供应链的完善与提升 - 四川自贡航空产业园初步形成高端无人机从零部件生产到交付试飞的完整产业链 [3] - 关键部件如抽钉实现全国产化替代以往依赖进口的情况 [3] - 中复神鹰生产T800级高端碳纤维强度为钢的10倍重量不足其四分之一为C919提供材料支撑 [3] 航空市场的规模与政策支持 - 十四五期间我国约有3.5亿人乘坐飞机出行成为全球航空人口最多的国家 [4] - 超大规模且极具增长潜力的市场为航空强国建设提供丰富应用场景 [4] - 政策引导加强航空物流信息化智慧化建设以创新技术赋能解决业务堵点难点 [5]

公司概况与行业地位 - 公司成立于1997年6月18日，并于1997年6月26日在深圳证券交易所挂牌上市，成为中国航空制造业首家上市公司 [2] - 公司主要从事大中型飞机整机及航空零部件等航空产品的研制、批产、维修及服务 [2] - 航空工业是国家战略性高技术产业，是典型的知识密集型、技术密集型行业，其发展水平是国家经济、技术、国防实力及工业化水平的重要标志 [4] - 公司是我国民用航空产业链和供应链体系发展的主体力量之一，是国家大飞机、支线飞机、航空应急救援装备体系建设的核心和主导力量之一 [3] 核心业务与产品 - 公司是我国主要的军用大中型运输机、轰炸机、特种飞机等航空产品的制造商 [5] - 公司承担了C909、C919、AG600、B737、A320等国内外大中型民用飞机机体部件设计、制造、配套与服务 [2][5] - 在军用飞机领域，公司独立研制生产了我国军用战略运输机运20，填补了国内大型军用运输机自主研制的空白 [6] - 在民机"两干两支"项目中，公司作为重要供应商承担C919飞机外翼翼盒、中机身（含中央翼）等核心工作包任务，并同步推进C929宽体客机相关部件研发 [6] 国际合作与市场拓展 - 公司与欧洲空客、美国波音以及中国商飞等国内外知名航空公司拥有长期而稳定的合作关系 [2][5] - 公司荣获空客"工业卓越奖""上速率冠军"提名奖以及全球首批、亚太地区首家"卓越航空铜牌"等荣誉 [5] - 空客A320系列翼盒项目第三条生产线首架下架、波音737MAX内襟翼项目1000架交付等关键里程碑的实现，标志着公司民机部件转包业务步入快速发展阶段 [5] - 公司持续推进军贸业务，其大型战略运输机、歼击轰炸机出口型战机等产品多次参加珠海、巴黎、阿布扎比等国内外航展、防务展 [7] 成本管控与提质增效措施 - 公司通过设计源头降本、科技降本、供应链降本、管理运营降本、提效降本等五方面推进产品全价值链的降本增效 [6] - 设计源头降本从设计端贯彻低成本可持续理念，开展经济性论证及限费用设计 [6] - 科技降本通过加强科技创新投入及成果转化力度，将新材料、新技术、新工艺应用于制造环节 [6] - 供应链降本通过长期协议、集谈分采等模式应用，稳定供应，压降采购成本 [6] - 管理运营降本通过全面预算、绩效考核等管理工具，严控管理、销售、售后等运营成本 [6] - 提效降本通过策划及改进产品生产周期、资产利用率，加速资产周转，提高资产使用效能 [6]

会议概况 - 会议主题为“科技金融赋能科技创新与产业升级交流会”，是2025秦创原发展论坛的重要组成部分，吸引超过200位政府代表、产业龙头、投资机构与科研专家参与 [1] 科创母基金进展 - 秦创原创投公司科创母基金首批子基金正式签约，总规模达34亿元人民币 [1] - 公司通过创新模式从71家报名机构中精选出7家作为首批子基金管理人，筛选过程体现其坚守“投早投小投硬科技”的投资策略 [1] 专家与顾问资源 - 公司已储备93位专家，覆盖新能源、新一代信息技术、先进制造、新材料、生物医药等领域 [2] - 签约“秦创原应用场景特聘专家”与“秦创原战略投资行业顾问”，专家包括秦川机床集团股份公司副总裁刘耀、中国航空工业集团有限公司首席专家岳亚洲及产业投资专家李泽新等 [2] 项目发掘与支持机制 - 正式启动“全域探源”机制，通过扫描、筛选、产品、活动四步策略实现全覆盖，旨在对接多部门锁定科研经费主体，并按资金体量、技术领先度等指标优先支持早期项目 [2] - 针对不同层级提供股权、信贷、保险等差异化服务，并通过路演日、创投日等活动确保项目“无一遗漏” [2] 科技金融产品体系 - 联合多家金融机构推出四款科技金融产品，包括早期阶段的“秦创人才贷2.0”、中试阶段的“中试贷＋中试险”双轨模式、成长阶段的“投贷保”综合服务以及数据要素阶段的“秦数保” [3] - 公司已上线89项金融产品，包括62项科技信贷、16项科技保险、11项科技担保，实现对科创企业全生命周期的覆盖 [3]