金融期权 2025/09/18 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为多头方向上逐渐下降回落后反弹回升的市 场行情。 （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率逐渐上升至均值较高水平波动。 （3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建偏多头的买方策略，认购期权牛市价差组合策略；对于股 指期权来说，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 。 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 金融期权 | 日报 2025 年 9 月 17 日 金融期权 专业研究·创造价值 政策预期升温，股指震荡反弹 核心观点 今日各股指均震荡反弹。沪深京三市全天成交额 24029 亿元，较上日 放量 359 亿元。消息面，商务部等 9 部门近日印发《关于扩大服务消费的若 干政策措施》，从 5 方面提出 19 项具体措施提振消费需求，推动服务消费 发展一方面能够创造新的服务业岗位，另一方面也能够拉动居民消费，在供 需两端共同作用于经济正循环。宏观面，8 月份的信贷、通胀数据表现偏弱， 消费增速放缓，说明实体部门的需求表现偏弱，未来出台稳需求政策的预期 较强，政策利好预期逐渐发酵，政策出台的关键窗口期预计是 10 月份。资 金面，7 月、8 月的非银存款大幅多增，融资余额保持高位运行，均表明股 市持续吸引增量资金流入。不过由于前期部分股票估值提升显著，获利资金 止盈意愿仍存，这也导致股指短线存在技术性调整压力。后续重点关注资金 止盈节奏与政策预期发酵的博弈情况。总的来说，短期内股指预计以宽幅震 荡为主。 目前期权隐含波动率处于正常区间，考虑到股指中长线向上，可以继 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为多头方向上先下降回落再反弹回升行情 [3] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率逐渐上升至均值较高水平波动 [3] - 金融期权策略与建议ETF期权适合构建偏多头买方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3861.87，涨1.36，涨跌幅0.04%，成交额9898亿元，额变化36亿元，PE为16.54 [4] - 深证成指收盘价13063.97，涨58.20，涨跌幅0.45%，成交额13516亿元，额变化604亿元，PE为30.80 [4] - 上证50收盘价2947.82，跌14.79，涨跌幅 - 0.50%，成交额1554亿元，额变化97亿元，PE为11.80 [4] - 沪深300收盘价4523.34，跌9.72，涨跌幅 - 0.21%，成交额6137亿元，额变化4亿元，PE为14.09 [4] - 中证500收盘价7190.99，涨53.63，涨跌幅0.75%，成交额4352亿元，额变化 - 66亿元，PE为34.32 [4] - 中证1000收盘价7483.63，涨68.06，涨跌幅0.92%，成交额4747亿元，额变化 - 4亿元，PE为47.33 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.082，跌0.015，涨跌幅 - 0.48%，成交量645.05万份，量变化639.62，成交额19.91亿元，额变化3.09亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.620，跌0.009，涨跌幅 - 0.19%，成交量788.90万份，量变化781.69，成交额36.43亿元，额变化2.96亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.282，涨0.056，涨跌幅0.77%，成交量236.13万份，量变化232.56，成交额17.10亿元，额变化 - 8.71亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.426，涨0.017，涨跌幅1.21%，成交量3881.60万份，量变化3844.42，成交额55.43亿元，额变化2.85亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.394，涨0.017，涨跌幅1.23%，成交量933.54万份，量变化922.47，成交额13.02亿元，额变化 - 2.29亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.765，跌0.011，涨跌幅 - 0.23%，成交量111.49万份，量变化109.93，成交额5.31亿元，额变化 - 2.14亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.907，涨0.021，涨跌幅0.73%，成交量71.63万份，量变化70.30，成交额2.07亿元，额变化 - 1.80亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.450，涨0.000，涨跌幅0.00%，成交量62.89万份，量变化62.04，成交额2.16亿元，额变化 - 0.77亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.059，涨0.022，涨跌幅0.72%，成交量1888.63万份，量变化1871.50，成交额57.29亿元，额变化5.01亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量96.56万张，量变化9.22，持仓量182.21万张，仓变化4.26，成交量PCR为0.98，变化0.15，持仓量PCR为0.78，变化 - 0.03 [6] - 上证300ETF成交量129.35万张，量变化17.92，持仓量157.40万张，仓变化0.97，成交量PCR为1.24，变化0.31，持仓量PCR为1.09，变化 - 0.06 [6] - 上证500ETF成交量192.46万张，量变化56.15，持仓量145.03万张，仓变化2.83，成交量PCR为1.09，变化0.06，持仓量PCR为1.32，变化0.09 [6] - 华夏科创50ETF成交量198.10万张，量变化 - 31.76，持仓量254.98万张，仓变化6.23，成交量PCR为0.82，变化 - 0.52，持仓量PCR为0.99，变化0.02 [6] - 易方达科创50ETF成交量32.16万张，量变化1.50，持仓量70.54万张，仓变化0.56，成交量PCR为0.68，变化0.08，持仓量PCR为0.87，变化0.01 [6] - 深证300ETF成交量18.64万张，量变化1.48，持仓量35.22万张，仓变化0.79，成交量PCR为0.89，变化0.10，持仓量PCR为0.89，变化 - 0.05 [6] - 深证500ETF成交量38.26万张，量变化15.94，持仓量45.65万张，仓变化1.85，成交量PCR为1.48，变化0.60，持仓量PCR为0.86，变化0.04 [6] - 深证100ETF成交量8.80万张，量变化 - 2.65，持仓量17.25万张，仓变化0.28，成交量PCR为1.89，变化0.63，持仓量PCR为1.24，变化0.02 [6] - 创业板ETF成交量204.60万张，量变化5.12，持仓量211.35万张，仓变化2.33，成交量PCR为0.90，变化0.18，持仓量PCR为1.40，变化 - 0.05 [6] - 上证50成交量4.61万张，量变化0.52，持仓量10.07万张，仓变化0.35，成交量PCR为0.57，变化0.06，持仓量PCR为0.61，变化 - 0.02 [6] - 沪深300成交量14.99万张，量变化1.62，持仓量23.86万张，仓变化0.50，成交量PCR为0.64，变化0.09，持仓量PCR为0.80，变化 - 0.03 [6] - 中证1000成交量37.50万张，量变化12.46，持仓量35.38万张，仓变化 - 0.24，成交量PCR为0.81，变化 - 0.03，持仓量PCR为1.09，变化0.01 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力位3.20，支撑位3.10，购最大持仓193,065，沽最大持仓105,469 [8] - 上证300ETF压力位4.70，支撑位4.50，购最大持仓97,631，沽最大持仓73,098 [8] - 上证500ETF压力位7.25，支撑位7.00，购最大持仓121,540，沽最大持仓125,895 [8] - 华夏科创50ETF压力位1.65，支撑位1.30，购最大持仓144,839，沽最大持仓100,357 [8] - 易方达科创50ETF压力位1.60，支撑位1.30，购最大持仓67,217，沽最大持仓29,172 [8] - 深证300ETF压力位4.80，支撑位4.80，购最大持仓27,722，沽最大持仓12,341 [8] - 深证500ETF压力位2.90，支撑位2.85，购最大持仓27,473，沽最大持仓14,216 [8] - 深证100ETF压力位3.50，支撑位3.30，购最大持仓9,075，沽最大持仓11,337 [8] - 创业板ETF压力位3.30，支撑位2.85，购最大持仓100,616，沽最大持仓72,306 [8] - 上证50压力位3,000，支撑位2,950，购最大持仓8,584，沽最大持仓3,380 [8] - 沪深300压力位4,500，支撑位4,300，购最大持仓8,756，沽最大持仓5,696 [8] - 中证1000压力位7,500，支撑位7,000，购最大持仓10,597，沽最大持仓10,330 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率19.11%，加权隐波率20.36%，变化0.85，年平均15.85%，购隐波率21.07%，沽隐波率19.40%，HISV20为18.14%，隐历波动率差2.22% [10] - 上证300ETF平值隐波率19.89%，加权隐波率20.87%，变化1.40，年平均16.33%，购隐波率21.22%，沽隐波率20.45%，HISV20为18.14%，隐历波动率差2.73% [10] - 上证500ETF平值隐波率24.23%，加权隐波率25.20%，变化1.98，年平均20.00%，购隐波率25.34%，沽隐波率25.01%，HISV20为22.50%，隐历波动率差2.70% [10] - 华夏科创50ETF平值隐波率49.43%，加权隐波率49.20%，变化0.62，年平均30.75%，购隐波率49.74%，沽隐波率48.26%，HISV20为40.06%，隐历波动率差9.15% [10] - 易方达科创50ETF平值隐波率49.73%，加权隐波率49.73%，变化0.94，年平均31.57%，购隐波率50.58%，沽隐波率48.04%，HISV20为41.28%，隐历波动率差8.45% [10] - 深证300ETF平值隐波率20.76%，加权隐波率23.43%，变化2.60，年平均17.92%，购隐波率23.17%，沽隐波率23.79%，HISV20为20.23%，隐历波动率差3.20% [10] - 深证500ETF平值隐波率24.48%，加权隐波率36.74%，变化8.04，年平均20.92%，购隐波率25.02%，沽隐波率48.47%，HISV20为24.84%，隐历波动率差11.90% [10] - 深证100ETF平值隐波率26.42%，加权隐波率42.65%，变化1.15，年平均22.70%，购隐波率27.91%，沽隐波率52.56%，HISV20为30.45%，隐历波动率差12.20% [10] - 创业板ETF平值隐波率40.29%，加权隐波率45.41%，变化5.69，年平均26.89%，购隐波率40.86%，沽隐波率50.65%，HISV20为35.81%，隐历波动率差9.60% [10] - 上证50平值隐波率20.10%，加权隐波率22.15%，变化1.87，年平均17.22%，购隐波率22.45%，沽隐波率21.61%，HISV20为18.88%，隐历波动率差3.27% [10] - 沪深300平值隐波率20.29%，加权隐波率20.51%，变化1.44，年平均16.96%，购隐波率20.54%，沽隐波率20.47%，HISV20为18.20%，隐历波动率差2.31% [10] - 中证1000平值隐波率24.16%，加权隐波率24.46%，变化0.53，年平均22.96%，购隐波率23.54%，沽隐波率25.61%，HISV20为24.13%，隐历波动率差0.32% [10] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情分析上证50ETF7 - 9月表现为短期下方有支撑的多头上涨高位回落后快速反弹上升行情 [13] - 期权因子研究隐含波动率维持均值偏上水平波动，持仓量PCR收报于0.80附近表明处于震荡行情，压力位3.20，支撑位3.10 [13] - 期权策略建议构建卖方偏多头组合策略，如SELL_510050P2509M03000和SELL_510050C2509M03200；现货多头备兑策略，如LONG_510050 + SELL_510050C2509M03100 [13] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情分析上证300ETF7 - 9月表现为短期下方有支撑的多头上涨高位大幅波动行情 [13] - 期权因子研究隐含波动率维持均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上表明处于震荡偏多行情，压力位4.70，支撑位4.50 [13] - 期权策略建议构建认购期权牛市价差组合策略，如BUY_510300C2509M04500和SELL_510300C2509M04700；构建做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合策略；现货多头备兑策略，如LONG_510300 + SELL_510300C2509M0

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 金融期权 | 日报 2025 年 9 月 16 日 金融期权 专业研究·创造价值 股指维持震荡整理 核心观点 今日各股指均保持震荡整理的走势。沪深京三市全天成交额 23670 亿 元，较上日放量 639 亿元。8 月份的信贷数据表现偏弱，消费增速放缓，以 及通胀数据表现仍偏弱，说明实体部门的需求表现偏弱，未来出台稳需求政 策的预期较强，政策利好预期逐渐发酵，政策出台的关键窗口期预计是 10 月份。资金面，增量资金持续流入股市，7 月、8 月的非银存款大幅多增， 融资余额保持高位运行，均表明股市持续吸引增量资金流入。不过由于前期 部分股票估值提升显著，获利资金止盈意愿仍存，这也导致股指短线存在技 术性调整压力。后续重点关注资金止盈节奏与政策预期发酵的博弈情况。总 的来说，短期内股指预计以宽幅震荡为主。 目前期权隐含波动率处于正常区间，考虑到股指中长线向上，可以继 续持有牛市价差或比例价差。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本 ...

金融期权 2025/09/16 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为多头方向上逐渐下降回落后反弹回升的市 场行情。 （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率逐渐上升至均值较高水平波动。 （3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建偏多头的买方策略，认购期权牛市价差组合策略；对于股 指期权来说，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 。 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

金融期权 2025-09-15 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为多头方向上逐渐下降回落后反弹回升的市 场行情。 （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率逐渐上升至均值较高水平波动。 | 标的 | 标的合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 成交额 | 额变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万份) | | (亿元) | | | 上证50ETF | 510050.SH | 3.104 | -0.018 | -0.58 | 694.97 | 681.89 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为多头方向上先下降回落再反弹回升行情[3] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率逐渐上升至均值较高水平波动[3] - 金融期权策略与建议ETF期权适合构建偏多头买方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略[3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3875.31，涨63.09，涨幅1.65%，成交额10168亿元，额变化1957亿元，PE为16.59[4] - 深证成指收盘价12979.89，涨422.21，涨幅3.36%，成交额14209亿元，额变化2639亿元，PE为30.64[4] - 上证50收盘价2983.08，涨43.49，涨幅1.48%，成交额1885亿元，额变化547亿元，PE为11.92[4] - 沪深300收盘价4548.03，涨102.67，涨幅2.31%，成交额6932亿元，额变化1576亿元，PE为14.18[4] - 中证500收盘价7122.71，涨190.60，涨幅2.75%，成交额4695亿元，额变化1098亿元，PE为33.98[4] - 中证1000收盘价7399.89，涨169.72，涨幅2.35%，成交额4862亿元，额变化901亿元，PE为46.85[4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.122，涨0.050，涨幅1.63%，成交量1308.60万份，量变化1304.00，成交额40.51亿元，额变化26.38[5] - 上证300ETF收盘价4.660，涨0.122，涨幅2.69%，成交量978.34万份，量变化972.26，成交额45.04亿元，额变化17.42[5] - 上证500ETF收盘价7.224，涨0.221，涨幅3.16%，成交量471.72万份，量变化470.50，成交额33.71亿元，额变化25.18[5] - 华夏科创50ETF收盘价1.393，涨0.072，涨幅5.45%，成交量5414.48万份，量变化5380.99，成交额73.90亿元，额变化29.59[5] - 易方达科创50ETF收盘价1.361，涨0.071，涨幅5.50%，成交量1509.31万份，量变化1499.40，成交额20.13亿元，额变化7.34[5] - 深证300ETF收盘价4.800，涨0.120，涨幅2.56%，成交量198.46万份，量变化197.33，成交额9.41亿元，额变化4.10[5] - 深证500ETF收盘价2.891，涨0.088，涨幅3.14%，成交量159.40万份，量变化158.56，成交额4.56亿元，额变化2.21[5] - 深证100ETF收盘价3.451，涨0.127，涨幅3.82%，成交量110.85万份，量变化110.17，成交额3.76亿元，额变化1.53[5] - 创业板ETF收盘价3.025，涨0.150，涨幅5.22%，成交量2629.74万份，量变化2611.14，成交额77.87亿元，额变化24.41[5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量160.39万张，量变化64.50，持仓量182.68万张，仓变化 - 0.63，成交量PCR为0.74，量PCR变化 - 0.24，持仓量PCR为0.91，仓PCR变化0.05[6] - 上证300ETF成交量194.49万张，量变化79.13，持仓量166.98万张，仓变化7.67，成交量PCR为0.94，量PCR变化 - 0.06，持仓量PCR为1.29，仓PCR变化0.17[6] - 上证500ETF成交量231.13万张，量变化61.45，持仓量153.92万张，仓变化1.86，成交量PCR为0.87，量PCR变化 - 0.16，持仓量PCR为1.24，仓PCR变化0.03[6] - 华夏科创50ETF成交量292.27万张，量变化158.23，持仓量250.82万张，仓变化11.04，成交量PCR为0.55，量PCR变化 - 0.11，持仓量PCR为0.93，仓PCR变化0.08[6] - 易方达科创50ETF成交量63.44万张，量变化36.14，持仓量72.27万张，仓变化1.48，成交量PCR为0.55，量PCR变化 - 0.03，持仓量PCR为0.87，仓PCR变化0.10[6] - 深证300ETF成交量27.82万张，量变化9.88，持仓量34.72万张，仓变化0.27，成交量PCR为0.68，量PCR变化 - 0.11，持仓量PCR为1.01，仓PCR变化0.09[6] - 深证500ETF成交量40.29万张，量变化10.47，持仓量45.61万张，仓变化0.10，成交量PCR为0.70，量PCR变化 - 0.24，持仓量PCR为0.87，仓PCR变化0.11[6] - 深证100ETF成交量16.61万张，量变化4.89，持仓量17.09万张，仓变化0.59，成交量PCR为1.16，量PCR变化 - 0.30，持仓量PCR为1.33，仓PCR变化0.20[6] - 创业板ETF成交量328.33万张，量变化99.61，持仓量207.39万张，仓变化7.03，成交量PCR为0.71，量PCR变化 - 0.02，持仓量PCR为1.41，仓PCR变化0.23[6] - 上证50成交量6.26万张，量变化2.42，持仓量9.32万张，仓变化 - 0.09，成交量PCR为0.45，量PCR变化 - 0.06，持仓量PCR为0.67，仓PCR变化0.02[6] - 沪深300成交量21.88万张，量变化9.94，持仓量22.57万张，仓变化 - 0.37，成交量PCR为0.59，量PCR变化 - 0.02，持仓量PCR为0.85，仓PCR变化0.04[6] - 中证1000成交量42.96万张，量变化12.85，持仓量34.88万张，仓变化 - 0.36，成交量PCR为0.78，量PCR变化 - 0.03，持仓量PCR为1.08，仓PCR变化0.09[6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF标的收盘价3.122，平值行权价3.10，压力点3.20，压力点偏移0.00，支撑点3.10，支撑点偏移0.10，购最大持仓171970，沽最大持仓112172[8] - 上证300ETF标的收盘价4.660，平值行权价4.70，压力点4.60，压力点偏移0.00，支撑点4.50，支撑点偏移0.00，购最大持仓94196，沽最大持仓105972[8] - 上证500ETF标的收盘价7.224，平值行权价7.25，压力点7.25，压力点偏移0.25，支撑点6.75，支撑点偏移0.00，购最大持仓123705，沽最大持仓131648[8] - 华夏科创50ETF标的收盘价1.393，平值行权价1.40，压力点1.40，压力点偏移0.00，支撑点1.25，支撑点偏移0.00，购最大持仓158134，沽最大持仓98591[8] - 易方达科创50ETF标的收盘价1.361，平值行权价1.35，压力点1.60，压力点偏移0.00，支撑点1.25，支撑点偏移0.05，购最大持仓58540，沽最大持仓29867[8] - 深证300ETF标的收盘价4.800，平值行权价4.80，压力点4.80，压力点偏移0.00，支撑点4.70，支撑点偏移0.00，购最大持仓23491，沽最大持仓17275[8] - 深证500ETF标的收盘价2.891，平值行权价2.90，压力点2.80，压力点偏移0.00，支撑点2.80，支撑点偏移0.00，购最大持仓22150，沽最大持仓19212[8] - 深证100ETF标的收盘价3.451，平值行权价3.50，压力点3.30，压力点偏移0.00，支撑点3.30，支撑点偏移0.00，购最大持仓8757，沽最大持仓11060[8] - 创业板ETF标的收盘价3.025，平值行权价3.00，压力点3.10，压力点偏移0.00，支撑点2.85，支撑点偏移0.00，购最大持仓91891，沽最大持仓75239[8] - 上证50标的收盘价2983.08，平值行权价3000，压力点3000，压力点偏移0，支撑点2900，支撑点偏移100，购最大持仓7020，沽最大持仓3204[8] - 沪深300标的收盘价4548.03，平值行权价4550，压力点4500，压力点偏移0，支撑点4250，支撑点偏移0，购最大持仓8228，沽最大持仓7091[8] - 中证1000标的收盘价7399.89，平值行权价7400，压力点7400，压力点偏移0，支撑点7000，支撑点偏移200，购最大持仓9847，沽最大持仓11030[8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率17.55%，加权隐波率18.91%，加权隐波率变化1.94%，年平均15.72%，购隐波率19.46%，沽隐波率18.03%，HISV20为17.87%，隐历波动率差1.04%[10] - 上证300ETF平值隐波率19.31%，加权隐波率19.29%，加权隐波率变化3.15%，年平均16.22%，购隐波率19.22%，沽隐波率19.39%，HISV20为17.95%，隐历波动率差1.34%[10] - 上证500ETF平值隐波率23.00%，加权隐波率23.59%，加权隐波率变化2.84%，年平均19.90%，购隐波率23.80%，沽隐波率23.34%，HISV20为22.33%，隐历波动率差1.27%[10] - 华夏科创50ETF平值隐波率45.15%，加权隐波率46.24%，加权隐波率变化7.09%，年平均30.38%，购隐波率47.19%，沽隐波率44.14%，HISV20为35.78%，隐历波动率差10.46%[10] - 易方达科创50ETF平值隐波率45.15%，加权隐波率48.13%，加权隐波率变化6.64%，年平均31.22%，购隐波率49.92%，沽隐波率44.47%，HISV20为37.58%，隐历波动率差10.55%[10] - 深证300ETF平值隐波率19.38%，加权隐波率22.57%，加权隐波率变化3.17%，年平均17.78%，购隐波率21.33%，沽隐波率24.53%，HISV20为20.44%，隐历波动率差2.13%[10] - 深证500ETF平值隐波率23.57%，加权隐波率26.09%，加权隐波率变化0.65%，年平均20.66%，购隐波率24.24%，沽隐波率29.03%，HISV20为23.69%，隐历波动率差2.41%[10] - 深证100ETF平值隐波率26.17%，加权隐波率34.89%，加权隐波率变化2.05%，年平均22.29%，购隐波率26.78%，沽隐波率43.83%，HISV20为28.96%，隐历波动率差5.93%[10] - 创业板ETF平值隐波率37.38%，加权隐波率38.07%，加权隐波率变化3.27%，年平均26.53%，购隐波率37.67%，沽隐波率38.64%，HISV20为34.90%，隐历波动率差3.17%[10] - 上证50平值隐波率18.71%，加权隐波率19.47%，加权隐波率变化2.27%，年平均17.11%，购隐波率19.50%，沽隐波率19.39%，HISV20为18.91%，隐历波动率差0.55%[10] - 沪深300平值隐波率18.95%，加权隐波率19.40%，加权隐波率变化3.43%，年平均16.85%，购隐波率19.24%，沽隐波率19.69%，HISV20为18.35%，隐历波动率差1.06%[10] - 中证1000平值隐波率24.31%，加权隐波率24.92%，加权隐波率变化2.30%，年平均22.94%，购隐波

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指单边反弹，沪深京三市全天成交额24646亿元，较上日放量4606亿元 [3] - 9月初以来部分个股涨幅明显，估值提升，投资者追涨意愿减弱，获利资金止盈致股指技术性调整，但政策面利好预期和资金面流入趋势对股指构成中长期支撑 [3] - 财政部长表示将实施更积极宏观政策，结合8月通胀数据，未来提振需求政策将持续推出，政策利好预期升温 [3] - 增量资金持续流入股市，融资余额突破2.3万亿元，7月非银存款大增，海外美联储降息预期升温，A股增量资金净流入趋势不变，有望推动股市估值修复 [3] - 需注意当前位置资金止盈力度，后续行情走势取决于资金止盈与政策预期发酵的博弈，短期内股指预计宽幅震荡 [3] - 目前期权隐含波动率处于正常区间，考虑到股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差 [4] 根据相关目录分别进行总结 1期权指标 - 2025年09月11日，50ETF涨1.63%收于3.122，300ETF（上交所）涨2.69%收于4.660等多只指数和ETF有不同涨幅 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为74.33，上一交易日为98.65；持仓量PCR为90.71，上一交易日为83.10 [7] - 各期权2025年09月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为15.17%，标的30交易日历史波动率为15.60% [8] 2相关图表 - 展示了上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][20][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市上证综指、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股呈多头方向先降后升行情 金融期权隐含波动率升至均值较高水平波动 [3] - ETF期权适合构建偏多头买方策略和认购期权牛市价差组合策略 股指期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略 [3] 各板块总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3812.22，涨0.13%，成交额8211亿元 [4] - 深证成指收盘价12557.68，涨0.38%，成交额11570亿元 [4] - 上证50收盘价2939.59，涨0.37%，成交额1338亿元 [4] - 沪深300收盘价4445.36，涨0.21%，成交额5355亿元 [4] - 中证500收盘价6932.11，涨0.05%，成交额3597亿元 [4] - 中证1000收盘价7230.17，涨0.06%，成交额3961亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.072，涨0.42%，成交量460.36万份，成交额14.14亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.538，涨0.22%，成交量608.66万份，成交额27.62亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.003，跌0.04%，成交量121.57万份，成交额8.52亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.321，涨1.07%，成交量3349.15万份，成交额44.31亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.290，涨1.02%，成交量990.58万份，成交额12.79亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.680，涨0.19%，成交量113.35万份，成交额5.31亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.803，涨0.11%，成交量83.59万份，成交额2.34亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.324，涨0.30%，成交量67.22万份，成交额2.23亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.875，涨1.05%，成交量1859.58万份，成交额53.45亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量95.89万张，持仓量183.30万张，成交量PCR0.99，持仓量PCR0.85 [6] - 上证300ETF成交量115.36万张，持仓量159.32万张，成交量PCR1.00，持仓量PCR1.12 [6] - 上证500ETF成交量169.68万张，持仓量152.06万张，成交量PCR1.03，持仓量PCR1.22 [6] - 华夏科创50ETF成交量134.04万张，持仓量239.79万张，成交量PCR0.66，持仓量PCR0.85 [6] - 易方达科创50ETF成交量27.30万张，持仓量70.80万张，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.76 [6] - 深证300ETF成交量17.95万张，持仓量34.45万张，成交量PCR0.79，持仓量PCR0.92 [6] - 深证500ETF成交量29.81万张，持仓量45.51万张，成交量PCR0.94，持仓量PCR0.77 [6] - 深证100ETF成交量11.73万张，持仓量16.49万张，成交量PCR1.46，持仓量PCR1.12 [6] - 创业板ETF成交量228.72万张，持仓量200.35万张，成交量PCR0.73，持仓量PCR1.18 [6] - 上证50成交量3.84万张，持仓量9.41万张，成交量PCR0.51，持仓量PCR0.65 [6] - 沪深300成交量11.94万张，持仓量22.93万张，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.81 [6] - 中证1000成交量30.11万张，持仓量35.25万张，成交量PCR0.81，持仓量PCR0.99 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.20，支撑点3.00 [8] - 上证300ETF压力点4.60，支撑点4.50 [8] - 上证500ETF压力点7.00，支撑点6.75 [8] - 华夏科创50ETF压力点1.40，支撑点1.25 [8] - 易方达科创50ETF压力点1.60，支撑点1.20 [8] - 深证300ETF压力点4.80，支撑点4.70 [8] - 深证500ETF压力点2.80，支撑点2.80 [8] - 深证100ETF压力点3.30，支撑点3.30 [8] - 创业板ETF压力点3.10，支撑点2.85 [8] - 上证50压力点3000，支撑点2800 [8] - 沪深300压力点4500，支撑点4250 [8] - 中证1000压力点7400，支撑点6800 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率16.53%，加权隐波率16.98% [10] - 上证300ETF平值隐波率16.61%，加权隐波率16.15% [10] - 上证500ETF平值隐波率21.32%，加权隐波率20.75% [10] - 华夏科创50ETF平值隐波率37.75%，加权隐波率39.15% [10] - 易方达科创50ETF平值隐波率39.74%，加权隐波率41.49% [10] - 深证300ETF平值隐波率17.23%，加权隐波率19.40% [10] - 深证500ETF平值隐波率21.77%，加权隐波率25.44% [10] - 深证100ETF平值隐波率22.44%，加权隐波率32.84% [10] - 创业板ETF平值隐波率34.80%，加权隐波率34.80% [10] - 上证50平值隐波率16.48%，加权隐波率17.20% [10] - 沪深300平值隐波率16.37%，加权隐波率15.97% [10] - 中证1000平值隐波率22.99%，加权隐波率22.62% [10] 各板块期权策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情：上证50ETF短期下方有支撑，多头上涨高位回落后快速反弹上升 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR0.80附近，压力位3.20，支撑位3.00 [13] - 期权策略：构建卖方偏多头组合策略，如SELL_510050P2509M03000和SELL_510050C2509M03200；现货多头备兑策略，如LONG_510050 + SELL_510050C2509M03100 [13] 大盘蓝筹股板块（沪深300、上证300ETF、深证300ETF） - 标的行情：上证300ETF短期下方有支撑，多头上涨高位大幅波动 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR1.00以上，压力位4.60，支撑位4.50 [13] - 期权策略：构建认购期权牛市价差组合策略，如BUY_510300C2509M04500和SELL_510300C2509M04700；构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，如S_510300P2509M04400和S_510300C2509M04800；现货多头备兑策略，如LONG_510300 + SELL_510300C2509M04600 [13] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情：深证100ETF偏多头上涨 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR1.00以上，压力位3.30，支撑位3.30 [14] - 期权策略：构建看涨期权牛市价差组合策略，如B_159901C2509M03300和S_159901C2509M03600；构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，如S_159901P2509M03200和S_159901C2509M03500；现货多头备兑策略，如LONG_159901 + SELL_159901C2509M03500 [14] 中小板板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情：上证500ETF短期偏多上涨，高位大幅度震荡；中证1000指数多头趋势方向上高位大幅震荡 [14][15] - 期权因子：上证500ETF隐含波动率均值偏上，持仓量PCR1.00附近，压力位7.00，支撑位6.75；中证1000隐含波动率上升较高，持仓量PCR1.00附近，压力位7400，支撑位6800 [14][15] - 期权策略：上证500ETF构建看涨期权牛市价差组合策略，如B_510500C2509M07000和S_510500C2509M07500；现货多头备兑策略，如LONG_510500 + SELL_510500C2509M07250；中证1000构建做空波动率策略，如S_MO2509 - P - 7100 + S_MO2509 - C - 7400 [14][15] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情：创业板ETF高位震荡 [15] - 期权因子：隐含波动率持续上升至历史较高水平，持仓量PCR1.10以上，压力位3.10，支撑位2.85 [15] - 期权策略：构建牛市认购期权组合策略，如B_159915C2509M02900和S_159915C2509M03100；构建做空波动率策略，如S_159915P2509M02850、S_159915P2509M02900和S_159915C2509M03100、S_159915C2509M03200；现货多头备兑策略，如LONG_159915 + SELL_159915C2508M02950 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为多头方向上逐渐下降回落的市场行情 [3] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率逐渐上升至均值较高水平波动 [3] - 金融期权策略与建议ETF期权适合构建偏多头的买方策略，认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3812.51，涨46.64，涨跌幅1.24%，成交额9791亿元，额变化 - 1288亿元，PE为16.34 [4] - 深证成指收盘价12590.56，涨471.86，涨跌幅3.89%，成交额13256亿元，额变化 - 1108亿元，PE为29.81 [4] - 上证50收盘价2942.22，涨31.75，涨跌幅1.09%，成交额1609亿元，额变化 - 472亿元，PE为11.81 [4] - 沪深300收盘价4460.32，涨95.12，涨跌幅2.18%，成交额6642亿元，额变化 - 1090亿元，PE为13.98 [4] - 中证500收盘价6913.95，涨215.51，涨跌幅3.22%，成交额4320亿元，额变化 - 400亿元，PE为33.09 [4] - 中证1000收盘价7245.67，涨204.51，涨跌幅2.90%，成交额4588亿元，额变化 - 298亿元，PE为45.91 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.072，涨0.038，涨跌幅1.25%，成交量649.92万份，量变化634.97，成交额19.81亿元，额变化 - 25.60亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.554，涨0.098，涨跌幅2.20%，成交量1060.33万份，量变化1046.12，成交额47.80亿元，额变化 - 15.72亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.011，涨0.232，涨跌幅3.42%，成交量307.75万份，量变化304.48，成交额21.22亿元，额变化 - 1.15亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.326，涨0.044，涨跌幅3.43%，成交量4937.75万份，量变化4876.96，成交额64.37亿元，额变化 - 14.90亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.296，涨0.044，涨跌幅3.51%，成交量1854.70万份，量变化1831.33，成交额23.58亿元，额变化 - 6.08亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.696，涨0.103，涨跌幅2.24%，成交量134.72万份，量变化131.57，成交额6.26亿元，额变化 - 8.23亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.800，涨0.090，涨跌幅3.32%，成交量115.05万份，量变化113.45，成交额3.17亿元，额变化 - 1.21亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.360，涨0.134，涨跌幅4.15%，成交量77.64万份，量变化76.74，成交额2.56亿元，额变化 - 0.39亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.944，涨0.193，涨跌幅7.02%，成交量2742.08万份，量变化2707.03，成交额78.02亿元，额变化 - 20.54亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量PCR、仓PCR有不同变化，如上证50ETF成交量138.34万张，量变化 - 49.19，持仓量169.64万张，仓变化 - 17.93，量PCR为0.80，变化 - 0.14，仓PCR为0.83，变化0.01 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 各期权品种有不同压力点和支撑点，如上证50ETF压力点为3.20，支撑点为3.00 [8] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等有不同数值及变化，如上证50ETF平值隐波率19.01%，加权隐波率19.23%，变化 - 2.42% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块，各板块有对应期权品种 [13] - 各板块期权品种有不同标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议，如金融股板块上证50ETF7月以来呈特定行情走势，期权隐含波动率等因子有相应表现，策略建议构建卖方偏多头组合策略等 [14]