计算机ETF市场表现 - 计算机ETF（159998）7月22日盘中跌0.97%，成交额超3100万元，居同标的产品第一 [1] - 成分股中新大陆涨超3%，同花顺、深信服、江波龙等多股小幅跟涨 [1] - 该ETF近5个交易日有4日获资金净流入，累计净流入超2.3亿元 [1] - 截至7月21日，计算机ETF最新规模35.57亿元，份额38.54亿份，均创历史新高 [1] ETF产品跟踪指数 - 计算机ETF（159998）跟踪中证计算机指数（930651.CSI），覆盖信息技术服务、应用软件、系统软件、电脑硬件等业务 [2] - 云计算ETF沪港深（517390）跟踪中证沪港深云计算产业指数（931470.CSI），布局港股互联网企业、A股算力企业和计算机龙头 [2] - 云计算ETF沪港深配有场外联接基金（A类：019171/C类：019170） [2] 行业发展趋势 - AI+办公软件行业处于从工具智能化向工作流重构的转型拐点，大模型技术推动办公软件升级为主动智能中枢 [3] - 国内厂商凭借本地化数据优势、政策支持及垂直场景深耕快速崛起 [3] - 线上办公常态化、企业数字化转型深化及信创替代需求共同构建行业增长引擎 [3] - 2025年计算机与软件开发行业中，AI算力、激光雷达维持高景气，AI应用加速向上 [3] - 软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创等赛道稳健向上 [3] - 教育IT、网安、企业服务出现拐点向上，智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT底部企稳 [3]

报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [5] 报告的核心观点 - 大国科技博弈加剧，AI 算力国产化势在必行，从芯片到底层软件生态建设是国内 AI 产业发展关键，全球新一轮 AI“军备竞赛”开启，重磅大模型和产品发布将催化国内算力需求，看好国产算力长期发展前景 [3][36] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 全球 AI 应用侧进展迅速，算力重要性进一步凸显 - OpenAI 发布 ChatGPT Agent，具备自主思考和行动能力，测试数据表现优异，Kimi K2 模型发布并开源，在基准测试和实际场景中表现优秀，新一轮 AI“军备竞赛”开启将催化国内算力需求 [10][11][14] 国产算力龙头通过研发、整合等方式，实现自身的跨越式发展 - 寒武纪定增募集资金，投资面向大模型的芯片和软件平台等项目 [20][21] - 海光信息重大资产重组，与中科曙光换股吸收合并，增强业务和技术协同效应 [23] - 沐曦股份和摩尔线程科创板 IPO 受理，前者技术领先、产品覆盖多领域、商业化进程推进，后者自研架构和技术矩阵先进，超大规模智算集群系统和软件生态建设良好 [27][28][32] 投资建议 - 关注国产 AI 算力相关领域，包括芯片设计、先进晶圆制造、国产 AI 算力液冷和国产 AI 服务器等方向的企业 [3][36] 行业新闻 - 工信部推动工业互联网与人工智能协同赋能，加快 6G 技术研发，组织开展“人工智能 + 软件”行动 [38][40] - OpenAI 发布 ChatGPT Agent [39] - 全球首个 AI 智能体安全测试标准发布 [41] 公司新闻 - 金证股份股东拟减持股份 [42] - 首都在线股东减持计划完成 [2][42] - 广联达回购股份 [2][42] - 中科信息完成工商经营范围变更 [2][42] - 竞业达股东减持计划完成 [43] 本周市场回顾 - 本周沪深 300、中小板、创业板指数和计算机（中信）板块均上涨，计算机板块个股涨幅和跌幅前五名分别公布 [1][44]

国产大模型发展 - 以DeepSeek系列为代表的国产大模型性能已可比肩海外领军模型且成本更低 实现从"可用"到"好用"的跨越 [1][3] - 国产大模型开源、低成本和高性能特性将加速B端和C端应用场景落地 重点关注金融、办公、AI Agent三大方向 [3][6] - AI Agent已在企业管理场景落地 未来发展空间大 [1][6] AI算力芯片进展 - 2022年全球AI芯片市场规模422亿美元 预计2025年达920亿美元 CAGR为27.7% [4] - 美国制裁倒逼国产替代 海光信息、华为、寒武纪等厂商取得突破 燧原、沐熙等公司快速发展 [1][4] - 英伟达GPU多次减配后性能优势削弱 国产芯片已占据一定市场份额 [4] 智能驾驶产业趋势 - 中国智能驾驶市场规模达万亿级 L2辅助驾驶向10-20万元大众市场下沉 城市NOA从试点迈向全国推广 [5][7] - 车路云一体化建设加速 2025/2030年产业增量预计达7295亿元/25825亿元 [5] - Robotaxi综合成本当前4.4万美元 2030年将降至3.5万美元 商业化拐点临近 [5] 计算机行业表现 - 2025Q1行业基本面拐点显现 计算机设备营收表现优于软件开发和IT服务 [3] - 行业指数涨幅跑赢沪深300 在申万一级行业中排名第6 基金持仓连续两季度提升 [3] 重点推荐标的 - AI算力：推荐海光信息(688041)、浪潮信息(000977) 关注寒武纪(688256) [2][7] - AI应用：强烈推荐恒生电子(600570) 推荐科大讯飞(002230)、金山办公等 [2][7] - 智能驾驶：强烈推荐中科创达(300496) 推荐德赛西威(002920)、地平线机器人-W(09660) [2][7]

公司动态 - 直真科技发布修订后的《重大信息内部报告制度》，进一步规范公司内部重大事件的信息披露流程 [1] 行业研究 - AI应用与金融科技的新时代已经到来，AI agent引领的软件大革命正处于从0到1的拐点 [1] - AI应用是贯穿未来的最核心主线，新一轮金融科技创新机遇打开帷幕 [1] - 国产算力与卫星互联网均进入规模落地元年 [1] - 计算机行业在信创等因素驱动下市场规模快速扩大，但数据库、操作系统等领域仍处于高度竞争状态 [1] - 国内计算机行业在产品性能和生态上尚且不及国外巨头，但受益于国产化政策推动市场份额连年提升 [1] 指数跟踪 - 计算机ETF跟踪的是CS计算机指数，该指数由中证指数有限公司编制 [1] - CS计算机指数从沪深市场中选取涉及软件开发、IT服务、硬件制造等业务的计算机行业上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数具有较高的行业集中度和技术导向特征，能够较好地体现中国计算机产业的发展趋势 [1]

市场表现 - A股三大指数集体高开，中证计算机主题指数涨0.64%，成分股中广电运通、朗新集团涨超3%，深信服、浪潮信息、用友网络等跟涨 [1] - 计算机ETF（159998）高开涨0.35%，溢折率0.40%，盘初频现溢价交易 [1] 资金流向 - 计算机ETF（159998）昨日获超2800万元资金净流入，居同标的产品第一，连续13个交易日获资金净流入 [1] - 本周两个交易日（6月3日、4日），该ETF总成交额超1.1亿元，居同标的产品第一 [1] - 截至6月4日，近5、10、60日净流额均居同标的产品第一 [1] 指数及持仓 - 计算机ETF（159998）跟踪中证计算机主题指数（930651.CSI），成分股涵盖信息技术服务、应用软件、系统软件、电脑硬件等业务 [1] - 截至3月31日，该ETF前十大重仓股包括海康威视、中科曙光、科大讯飞、金山办公、恒生电子、润和软件等龙头，其中中科曙光占基金净值比达6.86% [1] 行业观点 - 中原证券表示6月A股有望延续结构性行情，行业配置建议关注计算机、元器件、电子、通信板块 [2]

科创板计算机主题指数发布 - 上交所和中证指数将于5月27日正式发布上证科创板计算机主题指数 该指数选取科创板内业务涉及软件开发 信息技术服务 电脑硬件等计算机领域的50只上市公司证券作为样本 包括安恒信息 国盾量子 山石网科 星环科技等 [1][3] - 新指数旨在精准捕捉硬科技赛道核心资产 突出"科创属性"与"技术壁垒"双重特征 为投资者提供更聚焦的细分赛道工具 [5] - 指数发布后预计将吸引更多跟踪该指数的ETF产品 为市场带来增量资金 注入新活力 [1][6] 计算机板块近期表现 - 5月26日受算力龙头合并消息刺激 计算机板块走强 中证全指计算机指数涨幅达1.39% 中科信息 浪潮软件 湘邮科技等多只个股涨停 [3] - 计算机主题ETF表现亮眼 天弘中证计算机主题ETF涨幅1.77% 国泰中证计算机ETF 南方中证全指计算机ETF均涨超1.2% [3] - 近一年市场多只计算机主题指数涨幅明显 中证计算机主题指数 中证500计算机指数等近一年涨幅均超19% 相关ETF年初以来涨幅最高达33.68% [1][4] 样本股表现 - 科创板计算机主题指数50只样本股中 16只个股年内涨幅超过10% 占比超三成 其中安博通涨幅55.22%居首 优刻得-W 索辰科技均涨超40% [6] 行业前景展望 - AI产业发展持续向上 大厂密集更新Agent产品 商业化落地节奏有望加快 后续AI应用发展将拉动软件和计算机硬件需求 [6] - 科技创新仍是推动经济发展的关键力量 人工智能 半导体等前沿技术领域将持续吸引投资者关注 [6] - 计算机板块长期表现受行业发展 市场需求增长及企业竞争力提升等多方面因素支撑 [4]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 华为发布搭载HarmonyOS 5系统的鸿蒙电脑，标志国产操作系统在个人电脑领域实现重要突破，有望加速国产替代化进程，建议关注信创领域投资机遇 [2][26] 根据相关目录分别进行总结 计算机行业行情回顾 - 申万计算机板块近2周（2025/5/9 - 2025/5/22）累计下跌4.23%，跑输沪深300指数5.82个百分点，在31个申万一级行业中排名第31名；5月累计下跌0.45%，跑输沪深300指数4.25个百分点；今年累计上涨1.89%，跑赢沪深300指数2.43个百分点 [2][10] - 近两周申万计算机板块涨幅前三个股为慧博云通、*ST国华和纬德信息，涨幅分别为72.29%、25.50%和22.33%；跌幅前三个股为狄耐克、东华软件和品高股份，跌幅分别为15.51%、14.31%和13.09% [15] 板块估值情况 - 截至2025年5月22日，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为50.33倍，处于近5年74.85%分位、近10年60.65%分位 [19] 产业新闻 - 2025年5月19日鸿蒙电脑正式发布，有望成为“全球操作系统第三极” [22] - 腾讯和阿里巴巴均重视AI领域布局，腾讯提出“AI in All”战略，混元TurboS在全球大语言模型评测平台排名攀升至全球前八 [22] - 5月22日小米自研3nm旗舰芯片“玄戒O1”问世，小米成为全球第四家发布自主研发设计3nm制程手机处理器芯片的企业 [23] - 美国商务部宣布撤销原定5月15日生效的“人工智能技术扩散管制规则”，特朗普政府正起草替代方案 [23] 公司公告 - 5月12日新大陆控股子公司国通星驿与阿里云签署深度合作协议，探索AI大模型在支付行业应用 [23] - 5月15日城地香江全资子公司签署16.32亿元数据中心项目EPC总承包合同 [24] - 5月16日浪潮信息发行10亿元科技创新债券，发行利率为1.70% [24] - 5月21日国网信通拟18.53亿元收购亿力科技100%股权 [25] - 5月21日润和软件控股股东股权结构变动，新投资方出资4亿元，不影响实际控制人和控股股东 [25] 本周观点 - 华为发布的鸿蒙电脑搭载HarmonyOS 5操作系统，实现内核层自主研发、自主可控，填补国内技术空白，建议关注信创领域投资机遇 [26] - 建议关注广电运通、神州数码、浪潮信息、税友股份、软通动力等标的 [27]

鸿蒙电脑系统功能 - 鸿蒙电脑系统是华为生态闭环的重要一环 可与手机 平板组成多端互联生态 [1] - 通过多屏协同功能实现电脑操控手机微信 文件跨屏拖拽 键盘鼠标共享等核心互联体验 [2][5][6] - 支持任务跨设备流转 如手机任务转至电脑继续处理 视频会议无缝衔接 [6] 应用生态现状 - 原生应用市场暂缺微信 企业微信 但可通过虚拟机运行Windows版微信 [2][12] - 专业软件领域提供国产替代方案 包括中望CAD 浩辰CAD替代AutoCAD 剪映替代Premiere [7] - 办公场景覆盖完整 WPS 好压 飞书 钉钉等国产软件已适配 [2][7] - 虚拟机方案支持运行ARM版Windows 11 可调用AE等专业软件且操作流畅 [12][14][16] 硬件交互设计 - 键盘配备专属鸿蒙键 小艺助手键 语音键 实现系统级快捷操作 [9] - 触控板支持压力感应 双指/三指手势 但手势丰富度不及Windows [11] - 键程力度经过优化 打字体验达到主流水平 [9] 行业影响 - 鸿蒙电脑是首个面向消费级市场的国产操作系统 完成度超越过往政务/科研专用系统 [17] - 华为推动下国产软件生态快速扩张 WPS 剪映等成功案例验证替代可行性 [7][19] - 系统适配进度加速 微信等头部应用已在开发鸿蒙版本 [17]

报告行业投资评级 - 计算机行业维持“强于大市”评级 [5] 报告的核心观点 - 25Q1腾讯资本开支274.76亿元，同比提高91.35%，AI相关业务资本开支230亿元，占比超80%；阿里巴巴资本开支246.12亿元，同比提高120.68%，已签约未计提资本性支出承诺金额453.21亿元，同比增长146.68%，大厂AI资本开支持续 [1][34] - 鸿蒙电脑5月19日正式发布，国产操作系统实现重大突破，国产软件厂商支持下鸿蒙生态加速完善，小艺带来本地化AI体验 [1][34] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 5月12日 - 5月16日，计算机（申万）指数下跌1.26%，跑输沪深300指数2.38pp，在申万一级行业中排第31位；二级子行业中，计算机设备下跌0.92%，IT服务下跌1.65%，软件开发下跌1.15% [2][12] - 涨幅前五的个股为天利科技(28.04%)、宏景科技(16.76%)、有棵树(16.13%)、博汇科技(11.11%)、捷安高科(11.05%)；跌幅前五的个股为ST立方(-18.46%)、安博通(-9.26%)、*ST汇科(-8.58%)、麒麟信安(-8.42%)、恒锋信息(-7.83%) [15] 本周周观点 - 25Q1腾讯营收1800.22亿元，同比增长12.87%，归母净利润478.21亿元，同比增长14.16%，资本开支274.76亿元，同比提高91.35%，环比下滑24.88%，AI相关业务资本开支占比超80% [18] - 25Q1阿里巴巴营收2364.54亿元，同比增长6.57%，经调整EBITA 326.16亿元，同比增长36.07%，资本开支246.12亿元，同比提高120.68%，环比下滑22.54%，已签约未计提资本性支出承诺金额同比增长146.68% [21] - 鸿蒙电脑5月19日正式发布，历经5年布局，积累超2700项核心专利，华为形成全终端设备鸿蒙化生态矩阵 [24] - 鸿蒙PC在国内软件厂商支持下生态不断完善，已有300款融合生态应用完成适配，预计年底超2000款 [29] - 鸿蒙系统在AI功能上有后发优势，采取“端云结合”策略，融入系统级智能助理小艺，可本地化部署AI功能 [32] 投资组合 - 本期建议投资组合为朗新集团、税友股份、博思软件、指南针、新大陆、国能日新、顶点软件、道通科技 [3][36] - 上期建议组合同权重涨幅为-1.01%，同期计算机（申万）指数涨幅为-1.26%，组合超额收益+0.26% [3] 产业要闻 - 美商务部要求全球禁用华为昇腾AI芯片，强化全球半导体出口管制 [38] - AI智能体平台Manus宣布全面开放注册，用户每天可免费执行一项任务，推出付费订阅计划 [38] - AI初创企业Perplexity新一轮融资估值飙升至140亿美元 [38] - ChatGPT升级为GPT - 4.1，付费订阅用户优先体验完整版，所有用户可用轻量级，性能有提升 [38] - 国家数据局发布《数字中国建设2025年行动方案》，部署八大行动 [40] 重要公告 - 熵基科技拟现金收购标的公司55%股权，交易完成后龙之源将成控股子公司 [40] - 新大陆控股子公司国通星驿与阿里云签署深度合作协议，探索AI在支付行业应用 [40] - 大位科技推出2025年限制性股票激励计划，授予775.00万股，激励30人，有业绩考核要求 [40] - 皖通科技合作投资智慧物流业务合资公司已设立完成 [40] - 科达自控员工持股平台拟减持77.28万股，占总股本1% [40]

鸿蒙系统的核心价值 - 鸿蒙系统旨在构建一个面向未来的万物智联世界，通过全场景生态覆盖用户生活、出行和办公场景 [1][9][10] - 系统采用分布式架构打破设备边界，实现手机、平板、电脑等设备体验一致性 [12] - 鸿蒙生态设备已突破10亿台，广泛应用于金融、教育、医疗等垂直领域 [19] 鸿蒙电脑的战略意义 - 鸿蒙电脑补齐了鸿蒙全场景智慧生态最重要的一块拼图，让电脑不再是"设备孤岛" [9] - 作为首次搭载国产操作系统的电脑，突破了Windows和macOS在桌面端的垄断 [24] - 标志着中国信创产业自主可控的分水岭，为突破国外技术封锁提供现实路径 [24] 技术架构与安全特性 - 系统从内核开始重构，采用微内核架构减少攻击面，提高稳定性 [25][27] - 获得行业最高级国际CC EAL6+证书，是首个6+等级认证的通用操作系统内核 [18] - 通过星盾安全架构构建分层分级保护体系，提供系统级安全保障 [17] 智能办公体验创新 - 智能体小艺具备深度思考能力，可提炼会议要点、生成PPT、创建知识空间 [12] - "手眼同行"功能实现多设备便捷办公，按ctrl键即可移动鼠标到另一屏幕 [13] - 三设备键鼠共享实现跨设备资料调取和复制粘贴，提升办公效率 [15] 生态建设与开发者支持 - 采用"一次开发、多端部署"模式降低开发者成本，已适配300多个应用 [28] - 预计2025年底将达2000个融合生态应用，覆盖教育、工业、金融等领域 [28] - 飞书、WPS等头部合作伙伴已完成适配，支持跨设备无缝接续体验 [18] 行业发展与竞争格局 - 鸿蒙系统重新定义了操作系统价值与边界，不只是移动/桌面系统的"平替" [22] - 相较于苹果封闭生态，鸿蒙战略更广阔，连接人、服务与万物智能化 [24] - 正在改写由Wintel联盟主导三十年的PC生态规则 [24][30]