报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油短期震荡，远期过剩预期限制上行空间，以短多长空对待 [2] - 沥青单边震荡，波动率弱于原油，产业链去库速度放缓 [4] - 燃料油高硫和低硫均偏弱震荡，关注高硫仓单生成和消化节奏 [8] - PX 供需基本面预计维持良好，价格和利润将继续得到支撑 [10] - PTA 9 月开工率向上修复，四季度有累库预期，单边震荡整理 [11] - 乙二醇供需维持紧平衡格局，价格预计呈震荡走势 [13] - 短纤价格跟随原料波动，9 月部分工厂减产或支撑加工费 [14] - 瓶片市场交投冷清，加工费预计低位波动，单边震荡整理 [17] - 纯苯价格承压，苯乙烯面临到港增加和库存偏高压力，单边震荡偏弱 [20][21] - 丙烯市场整体趋于宽松，单边震荡整理 [23] - 塑料 PP 短期价格震荡，关注旺季需求兑现情况 [26] - PVC 供需预期弱，维持空头思路；烧碱中期方向偏多，回调低买 [28] - 纯碱短期偏弱运行，宏观驱动减弱，交割逻辑渐进 [31] - 玻璃短期震荡偏弱，有冷修和赶工预期，近远月反套走势 [33] - 甲醇供应增加和港口库存创新高，以逢高做空为主 [35] - 尿素国内供应宽松，需求下滑，以反弹轻仓试空为主 [39] - 原木短期成本与需求弱平衡，中长期关注需求改善 [42] - 双胶纸市场稳势运行，生产或下降，需求偏刚需，成本支撑有限 [44] - 纸浆 SP 主力 11 合约空单持有，受原油和商业信心指数影响 [47] - 天然橡胶 RU 主力 01 合约多单持有，NR 主力 10 合约观望 [50] - 丁二烯橡胶 BR 主力 10 合约观望，关注周三高位压力 [52] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 市场回顾：WTI2510 合约 64.15 涨 0.90 美元/桶，Brent2510 合约 68.05 涨 0.83 美元/桶，SC2510 合约跌 11.3 至 486.4 元/桶 [1] - 相关资讯：美国举行加沙战争政策会议，俄罗斯对欧洲为基辅提供安全保障提议持否定态度 [1] - EIA 数据：截止 8 月 22 日当周，美国原油库存总量下降 162 万桶，商业原油库存下降 239 万桶等 [2] - 逻辑分析：隔夜油价小幅反弹，短期震荡，远期过剩预期限制上行空间 [2] - 交易策略：单边震荡，Brent 关注 67 美金附近支撑；套利关注汽油和柴油裂解；期权观望 [2] 沥青 - 市场回顾：BU2510 夜盘收 3492 点，BU2512 夜盘收 3412 点 [3] - 相关资讯：山东市场需求支撑出货，供应减少；长三角市场需求下滑，价格或走稳；华南市场需求支撑，价格坚挺 [3][4] - 逻辑分析：油价短期震荡走弱，沥青成本有支撑，9 月供应增长，需求平平，去库放缓 [4] - 交易策略：单边震荡；套利沥青 - 原油价差偏弱；期权观望 [4] 燃料油 - 市场回顾：FU10 合约夜盘收 2824，LU11 夜盘收 3505 [5] - 相关资讯：富查伊拉燃料油库存增加，俄罗斯出口计划上调，中国或公布出口配额 [5] - 逻辑分析：高硫供应压力减小，需求季节性回落但进料需求有支撑；低硫供应回升，需求无驱动 [6][7] - 交易策略：单边偏弱震荡，关注高硫仓单；套利观望 [8] PX - 市场回顾：PX2511 主力合约震荡下行，9 月 MOPJ 估价 595 美元/吨，PX 估价 854 美元/吨 [8] - 相关资讯：华东工厂重整装置异常，江浙涤丝产销偏弱 [8] - 逻辑分析：9 月部分装置有检修和重启计划，亚洲开工率提升，下游 PTA 开工预期提振 [9] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权观望 [10] PTA - 市场回顾：TA601 主力合约震荡下行，现货基差松动 [10] - 相关资讯：独山能源装置检修，三房巷新装置投料，江浙涤丝产销偏弱 [10][11] - 逻辑分析：9 月开工率向上修复，四季度有累库预期 [11] - 交易策略：单边震荡整理；套利基差正套，15 月差反套；期权双卖 [11][12] 乙二醇 - 市场回顾：EG2601 期货主力合约收于 4481，现货基差升水 [12] - 相关资讯：江浙涤丝产销偏弱，山西装置重启，新加坡装置重启推后 [12] - 逻辑分析：近期到港不多，港口库存偏低，9 月开工率提升，进口量或回升 [13] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权双卖 [13][14] 短纤 - 市场回顾：PF2510 主力合约日盘收于 6572，夜盘收于 6544，现货价格稳定 [14] - 相关资讯：江浙涤丝产销偏弱，直纺涤短销售清淡 [14] - 逻辑分析：聚酯原料价格下跌，短纤价格走弱，产销弱势，9 月部分工厂减产 [14] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权双卖 [15] 瓶片 - 市场回顾：PR2511 主力合约日盘收于 5994，夜盘收于 5982，现货成交气氛淡 [15] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳，局部下调 [16] - 逻辑分析：聚酯原料价格下跌，瓶片价格走弱，市场交投冷清，9 月关注装置重启 [17] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权双卖 [17][18] 纯苯苯乙烯 - 市场回顾：BZ2503 主力合约价格下行，EB2510 主力合约日盘收于 7170，夜盘收于 7133 [18] - 相关资讯：纯苯港口库存下降，苯乙烯港口库存上升，生产企业库存减少 [18][20] - 逻辑分析：纯苯价格承压，供应开工高，下游亏损；苯乙烯面临库存压力，需求无改善 [20][21] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利逢高做缩价差；期权观望 [21] 丙烯 - 市场回顾：PL2601 主力合约日盘收于 6444，夜盘收于 6441，现货价格涨幅明显 [21] - 相关资讯：中石化华东销售公司丙烯挂牌价上调 [23] - 逻辑分析：丙烯期货价格回落，现货上涨，成本有支撑，供应充足，需求稳定 [23] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [24] 塑料 PP - 市场回顾：塑料现货价格部分涨跌，PP 现货价格环比下跌 [24] - 相关资讯：PE 和 PP 检修比例持平 [24] - 逻辑分析：LL 新增产能放缓，PP 面临新装置投放压力，需求旺季预期仍存 [26] - 交易策略：单边短期震荡；套利观望；期权观望 [26] PVC 烧碱 - 市场回顾：PVC 现货价格下行，烧碱现货价格部分持稳部分上涨 [26][27] - 相关资讯：山东液氯市场价格不变 [27] - 逻辑分析：PVC 出口预期下降，库存累库，供应压力大，需求弱；烧碱短期回调，中期偏多 [28] - 交易策略：单边 PVC 空头思路，烧碱回调低买；套利观望；期权观望 [29] 纯碱 - 市场回顾：纯碱期货主力 01 合约收盘价 1307 元，夜盘收于 1291 元，现货价格变动 [30] - 相关资讯：青海五彩等装置检修或计划恢复，市场走势淡稳 [31] - 逻辑分析：供应增加，厂家执行前期订单，库存增幅不明显，短期偏弱运行 [31] - 交易策略：单边短期偏弱；套利多 FG01 空 SA01；期权观望 [32] 玻璃 - 市场回顾：玻璃期货主力 01 合约收于 1175 元/吨，夜盘 1158 元/吨，现货价格大体持稳 [32][33] - 相关资讯：临近阅兵关注京津冀限排限行，各地玻璃价格有变动 [33] - 逻辑分析：远月有冷修和赶工预期，近远月反套，供应稳定，需求补库情绪好转 [33] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利多 FG01 空 SA01；期权观望 [34] 甲醇 - 市场回顾：期货盘面震荡下跌，现货各地报价不同 [35] - 相关资讯：港口库存增加，国际装置开工稳定，伊朗装船量增加 [35] - 逻辑分析：进口恢复，港口累库，内地供应宽松，需求平稳，以逢高做空为主 [35] - 交易策略：单边高空；套利观望；期权卖看涨 [36] 尿素 - 市场回顾：期货冲高回落，现货出厂价平稳 [37] - 相关资讯：尿素行业日产减少，开工率提升 [38] - 逻辑分析：装置检修回归，供应宽松，需求下滑，印度招标有支撑，以反弹试空为主 [39] - 交易策略：单边观望；套利观望；期权回调卖看跌 [40] 原木 - 市场回顾：11 月合约大幅下行，收盘价 814.5 元/方 [42] - 相关资讯：原木现货价格持稳，资金到位率改善，预计到港量增加 [41][42] - 逻辑分析：短期成本与需求弱平衡，中长期关注供应和需求变化 [42] - 交易策略：单边观望；套利观望；期权观望 [42] 胶版印刷纸 - 市场回顾：双胶纸市场稳势运行，价格稳定 [43][44] - 相关资讯：木片市场价格偏稳，Suzano 预计调整纸浆价格 [44] - 逻辑分析：行业生产或下降，需求偏刚需，成本支撑有限 [44] - 交易策略：未提及 纸浆 - 市场回顾：期货弱势下行，各浆种现货价格有差异 [45] - 相关资讯：浆纸产业数字化转型 [46] - 逻辑分析：受原油和商业信心指数影响，SP 主力 11 合约空单持有 [47] - 交易策略：单边空单持有；套利观望 [47] 天然橡胶及 20 号胶 - 市场回顾：RU 主力 01 合约上涨，NR 主力 10 合约上涨，新加坡 TF 主力 11 合约下跌 [47][48] - 相关资讯：越南出口数据有变化 [49] - 逻辑分析：受欧洲汽车行业指数和全球汽车销量影响，RU 主力 01 合约多单持有 [50] - 交易策略：单边 RU 多单，NR 观望；套利持有；期权观望 [50] 丁二烯橡胶 - 市场回顾：BR 主力 10 合约上涨，各地区顺丁价格有差异 [50] - 相关资讯：中国石化上半年业绩良好 [51] - 逻辑分析：受轮胎轮毂和汽车电子市净率影响，BR 主力 10 合约观望 [52] - 交易策略：单边观望；套利观望；期权减持观望 [52]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解走弱，近月月差走弱，基差反弹，EW价差继续反弹，FU近月内外价差波动加大，09合约一度回到平水以上；低硫裂解走弱，月差震荡，LU内外价差小幅走强至10美金 [5][6] - 基本面角度，新加坡渣油陆上库存继续去库，浮仓库存大幅去库，低硫浮仓累库；中东富查伊拉陆上库存大幅去库，浮仓大幅去库；本周沙特发货环比下降，阿联酋发货震荡；美国渣油库存小幅累库，但处于历史同期最低水位，ARA港口小幅去库，浮仓小幅累库 [6] - 高硫全球供需转弱，因物流重塑，新加坡高硫船燃需求有支撑，EW价差仍在修复，FU交割货仍然偏多，关注后续交割变化；新一轮制裁对国内重质原油潜在影响量较大，对亚洲燃料油估值形成一定托底作用 [6] - 本周LU维持弱势，外盘MF0.5基差低位震荡，LU内外震荡；短期仍可关注高硫380 EW走扩机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年8月21 - 27日，鹿特丹3.5% HSFO掉期M1从382.59涨至385.57，涨幅1.71；鹿特丹0.5% VLSFO掉期M1从447.68涨至457.64，涨幅5.01；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 6.10降至 - 6.70，降幅0.25；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从647.18涨至652.93，涨幅1.04；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 199.50涨至 - 195.29，涨幅3.97；LGO - Brent M1从22.97降至22.05，降幅0.70；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从65.09涨至72.07，涨幅3.30 [3] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年8月21 - 27日，新加坡380cst M1从389.29涨至398.18；新加坡180cst M1从402.04降至409.16；新加坡VLSFO M1从479.93涨至490.00；新加坡Gasoil M1从85.15降至85.63；新加坡380cst - Brent M1从 - 5.42涨至 - 4.71；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 - 150.18涨至 - 143.66 [3] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年8月21 - 27日，新加坡FOB 380cst从388.12降至395.34，降幅0.91；FOB VLSFO从478.38降至485.57，降幅3.94；380基差从 - 1.15涨至1.50，涨幅3.50；高硫内外价差从 - 3.5降至2.1，降幅2.0；低硫内外价差从6.9降至9.2，降幅0.3 [4] 国内FU数据 - 2025年8月21 - 27日，FU 01从2736降至2790，降幅52；FU 05从2731降至2748，降幅51；FU 09从2698降至2763，降幅64；FU 01 - 05从5涨至42，涨幅 - 1；FU 05 - 09从33降至 - 15，涨幅13；FU 09 - 01从 - 38降至 - 27，涨幅 - 12 [4] 国内LU数据 - 2025年8月21 - 27日，LU 01从3443降至3444，降幅44；LU 05从3413降至3408，降幅43；LU 09从3456降至3418，降幅42；LU 01 - 05从30降至36，降幅 - 1；LU 05 - 09从 - 43降至 - 10，降幅 - 1；LU 09 - 01从13降至 - 26，涨幅2 [5]

| LPG早报 | 研究中心能化团队 2025/08/28 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L P G | 华东液化 | 丙烷CFR华 | 丙烷CIF日 | MB丙烷现 | CP预测合 | 纸面进口 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 日期 | 华南液化气 | 山东液化气 | 山东醚后碳四 山东烷基化油 | 主力基差 | 气 | 南 | 本 | 货 | 同价 | 利润 | 2025/08/2 | 4520 | 4398 | 4500 | 573 | 543 | 70 | 520 | 4910 | 7800 | -210 | 105 | | | 1 | 2025/08/2 | 4490 | 4398 | 4510 | 57 ...

2025年1-5月湖北省汽油产量总体表现 - 湖北省规模以上工业企业汽油累计产量达199.3万吨，同比增长9.6% [1] - 增速较2024年同期提升3.0个百分点，较全国同期增速高16.3个百分点 [1] - 占全国汽油总产量6360.7万吨的3.1% [1] 2025年5月单月产量表现 - 湖北省汽油单月产量44.8万吨，同比增长28.9% [2] - 增速较2024年同期大幅提升34.4个百分点，较全国同期增速高38.4个百分点 [2] - 占全国单月产量1242.7万吨的比重升至3.6% [2] 统计口径说明 - 数据统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业法人单位 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乌克兰袭击影响俄罗斯原油出口和炼厂生产，美国对印度加征关税或使印度GDP下滑一个百分点，这些因素短期对油品市场有支撑；化工受煤炭和原油下跌影响，日盘表现偏弱，其趋势由原料决定，原油可能震荡或小幅反弹，化工品跌幅不超原料端，沥青格局偏健康 [2][3] - 投资者应以震荡思路对待油化工，等待我国石化反内卷具体政策落地 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 原油 - 观点为供应压力延续，油价震荡偏弱，受强降雨影响墨西哥炼油厂关闭，白宫贸易顾问称印度停购俄油可获关税优惠，俄罗斯宣布对车用汽油出口实施临时禁令；美国商业原油库存减少、净出口增加、产量增加、炼厂开工率下降，石油产品库存回落、表需上探，但炼厂开工回落后原油库存有隐忧；展望是油价震荡偏弱，关注俄乌谈判短期扰动 [10] 沥青 - 观点为原油回落，沥青期价震荡回落，主力期货和各地现货有相应价格；因俄乌冲突升级后油价回落、沥青 - 燃油价差高位回落、需求端难言乐观，沥青期价跌破重要支撑；展望是沥青绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落 [11] 高硫燃油 - 观点为高硫燃油跟随原油回落，主力收于2880元/吨；因俄乌冲突升级后油价回落、燃料油进口关税提升、高硫燃油进料需求大降等因素，高硫燃油跟随原油回落；展望是关注俄乌局势变动 [12] 低硫燃油 - 观点为低硫燃油跟随原油回落，主力收于3529元/吨；低硫燃油跟随原油震荡回落，面临航运需求回落等利空，基本面上面临供应增加、需求回落趋势；展望是低硫燃油受绿色燃料替代等影响需求空间不足，但估值低，跟随原油波动 [13] PX - 观点为成本拖累，需求季节性好转后底部支撑仍强，给出了PX及相关产品的价格；因油价回调成本支撑不足，PX结束八连阳，但在化工反内卷格局下，需求季节性好转后底部支撑增强；展望是震荡，关注下方6750 - 6800支撑，中线级别逢低做多 [14] PTA - 观点为成本支撑不足，气氛回落导致聚酯产销趋冷，给出了PTA现货价格、加工费、基差等数据；因上游成本不佳、基本面变量有限、供应低位运行、09合约仓单临近注销等因素，聚酯产销降温；展望是下方支撑偏强，在4700 - 5000区间操作 [14] 纯苯 - 观点为商品情绪回落&产业链库存均高，纯苯恢复偏弱态势，给出了纯苯合约收盘价、现货价格、价差、下游利润等数据；因俄乌和谈释放积极信号、亚洲裂解装置检修、石脑油库存升高等因素，纯苯价格先跌后反弹，港口延续去库但斜率变缓；展望是短期情绪主导走势或偏强，中期若无去产能政策落地，纯苯或回归累库基本面交易 [14][15] 苯乙烯 - 观点为商品情绪回落&库存压力突出，苯乙烯恢复下跌，给出了苯乙烯现货价格、基差、成本、利润等数据；因直发下游减少、抵港补充量增加，港口库存累库，苯乙烯下跌，虽有消息刺激但华东库存压力大限制涨幅；展望是基本面偏空看待，但短期做空逆势 [15][16] 乙二醇 - 观点为低库存之下价格支撑偏强，主力合约价格、现货市场、外盘、发货量及装置动态有相应情况；价格区间震荡，港口发货平稳，近洋端装置重启推迟，预计无累库预期，终端旺季回升构筑需求底部；展望是价格区间震荡，关注上方4600压力，09 - 01反套头寸可离场 [16][17][19] 短纤 - 观点为气氛冷却后产销下滑，价格被动调整，浙江市场涤纶现货价格稳定，工厂产销下滑，合约收盘价格下跌、持仓减少，出口量有变化；因上游成本不佳，短纤价格被动调整，氛围冷却后产销放缓；展望是短纤绝对值跟随原料波动，短期震荡整理 [20][21] 瓶片 - 观点为成本下滑，价格被动调整，华东市场聚酯瓶片价格下跌，主力合约价格、加工差、基差有相应数据，海外市场报价多稳；因上游成本支撑减弱，聚酯瓶片价格被动调整，自身供需驱动弱，加工费未见明显扩张；展望是震荡，绝对值跟随原料波动 [21] 甲醇 - 观点为港口库存延续偏累，甲醇期价震荡偏弱，给出了各地现货价格、纸货价格、CFR中国均价及装置动态；8月27日甲醇期价震荡回落，内蒙古和陕西价格有变动，港口库存增加，内地库存同比低位，受政策消息和烯烃传导有一定影响；展望是短期震荡 [24][25] 尿素 - 观点为部分企业检修停车，盘面延续偏弱整理，山东市场价格、主力合约收盘价、基差有相应数据，行业日产和产能利用率下降；因部分山西企业停车检修，日产量和开工率下跌，盘面整理偏弱，现货报价稳定、成交量好转；展望是盘面震荡整理，关注需求推进和印标落地 [25][26] 塑料 - 观点为宏观情绪回吐，塑料短期震荡，LLDPE现货价格、基差、检修率及海外价格有相应情况；因国内装置大修和韩国产能淘汰消息刺激期价反弹，但实质影响有限，油价震荡、供应压力大，宏观端有资金博弈，塑料自身基本面承压；展望是短期震荡，关注旺季需求 [28][29] PP - 观点为宏观支撑转淡，PP震荡回落，华东PP拉丝成交价、主力合约基差、检修比例、排产及海外价格有相应情况；因国内装置大修和韩国产能淘汰消息刺激期价反弹，但实质影响有限，油价震荡回落、供应压力大，PP供给端增量、库存有压力，需求端淡旺季切换但开工偏低；展望是PP短期震荡 [29][30] 丙烯 - 观点为PL短期跟随PP震荡，山东PL价格、主力合约基差有相应情况；短期烯烃端受中韩石化消息提振，丙烯企业库存可控、报盘平稳，下游按需跟进，盘面跟随PP波动，宏观端有反复，煤端有提振；展望是PL短期震荡 [30][34] PVC - 观点为市场情绪转弱，PVC偏弱运行，华东电石法PVC基准价、基差、电石价格、氯碱综合利润有相应情况；宏观层面市场情绪好转，微观层面PVC基本面承压，产量回落、下游开工变化不大、出口预期承压、成本暂稳；展望是宽幅震荡，受市场情绪和库存影响 [35] 烧碱 - 观点为现货反弹趋缓，盘面暂观望，山东碱价、西北片碱价格、液氯价格、综合利润有相应情况；宏观层面市场情绪好转，微观层面现货涨价可能放缓，多方面因素影响烧碱供需；展望是短期现货涨幅放缓，盘面震荡运行，中长期逢低买入 [36] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA等品种的跨期价差最新值及变化值 [37] - 展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值及仓单情况 [38] - 展示了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等跨品种价差最新值及变化值 [39] 中信期货商品指数 - 2025年8月27日综合指数、商品20指数、工业品指数有相应数值及涨跌幅 [279] - 能源指数今日涨跌幅 - 2.52%，近5日涨跌幅 - 0.95%，近1月涨跌幅 - 8.35%，年初至今涨跌幅 - 2.42% [281]

报告基本信息 - 报告名称：PTA 日报 [1] - 报告日期：2025 年 08 月 28 日 [2] 研究员信息 - 原油燃料研究员：李捷，CFA [4] - PTA、MEG 研究员：任俊弛 [4] - 尿素、工业硅研究员：彭浩洲 [4] - 聚烯烃研究员：彭婧霖 [4] - 纸浆研究员：刘悠然 [4] - 玻璃纯碱研究员：冯泽仁 [4] 行情回顾与操作建议 - TA2509 收盘价 4824 元/吨，跌 58 元，总量 685933，增减 -40169 [6] - TA2601 收盘价 4784 元/吨，跌 60 元，总量 59096，增减 -22690 [6] - 27 日 PTA 主力期货 TA2601 收盘价 4824 元/吨，跌 58 元/吨，幅度 1.19%，结算价 4854 元/吨，日减仓 40169 手 [6] - 预计 PTA 行情小跌，因盘中原油行情偏弱，下游聚酯产销平淡，PTA 现货充足，现货基差缓慢走弱 [6] 行业要闻 - 国际油价结束四连涨收低，26 日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 10 月期货结算价每桶 63.25 美元，跌 1.55 美元，跌幅 2.39%；伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 10 月期货结算价每桶 67.22 美元，跌 1.58 美元，跌幅 2.30% [10] - PX 中国市场价格评估为 853 - 855 美元/吨，下跌 11 美元/吨；PX 韩国市场价格评估 833 - 835 美元/吨，下跌 11 美元/吨 [10] - 华东市场 PTA 价格 4841 元/吨，跌 36 元，日均商谈基差参考期货 2601 贴水 16 元/吨，跌 10 元 [10]

报告基本信息 - 报告行业：MEG（乙二醇）[1] - 报告日期：2025年08月28日[2] 行情回顾与操作建议 - 27日乙二醇期货主力合约开市4485，最高4514，最低4471，结算4492，收盘4481，较前一交易日结算价跌26元，总量168271手，持仓277223手[7] - EG2601收盘价4481元/吨，跌26元，持仓量168271张，减9049张；EG2509收盘价4435元/吨，跌17元，持仓量41239张，减10208张[7] - 短期乙二醇供需端多空僵持，宏观市场情绪有所转弱，预计短期乙二醇或将维持偏弱震荡运行[7] 行业要闻 - 市场权衡美国对印度征收关税，投资者重新评估乌克兰问题及欧洲某国燃料供应潜在中断，国际油价结束四连涨收低[8] - 8月26日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年10月期货结算价每桶63.25美元，较前一交易日跌1.55美元，跌幅2.39%，交易区间63.13 - 64.76美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年10月期货结算价每桶67.22美元，较前一交易日跌1.58美元，跌幅2.30%，交易区间67.11 - 68.73美元[8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4539 - 4543元/吨，较上一工作日跌6.5元/吨，下周现货商谈4546 - 4548元/吨，9月下商谈4545 - 4547元/吨；本周现货基差较EG2601升水58 - 62元/吨，下周现货基差较EG2601升水65 - 67元/吨，9月下基差较EG2601升水64 - 66元/吨[8] - 乙二醇福建市场商谈区间在4300 - 4400元/吨，较上一工作日持平，短期市场交投气氛有所好转，价格暂稳观望为主[8] 数据概览 - 报告展示了MEG期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、PTA - MEG价差、MEG价格、MEG下游产品价格、MEG下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部[10][15][16]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年8月28日 [2] 报告核心观点 - 沥青市场延续供需两弱，仍无太多亮点，单边价格跟随油价运行为主，但波动幅度预计小于油价 [6] 行情回顾与操作建议 - 期货市场：BU2510开盘3506元/吨，收盘3471元/吨，最高3512元/吨，最低3458元/吨，涨跌幅-1.53%，成交量16.8万手；BU2511开盘3485元/吨，收盘3443元/吨，最高3486元/吨，最低3433元/吨，涨跌幅-1.54%，成交量7.69万手 [6] - 现货市场：东北以及山东市场价格均出现下跌，其余地区沥青现货价格大体企稳，原油价格跌幅明显，利空沥青现货市场情绪 [6] - 供应端：河北鑫海月底计划增产沥青，但由于镇海炼化或将阶段性停产沥青，加之山东地区的胜星石化等部分地方炼厂可能转产渣油，预计沥青装置开工率下降 [6] - 需求端：没有明显提振，刚需受到资金以及天气的制约，市场情绪较为悲观，投机需求释放谨慎 [6] 行业要闻 - 华南市场：70A级沥青主流成交价格为3490 - 3510元/吨，较前一工作日保持稳定，沥青盘面价格下跌，部分期现商出售远期合同，但贸易商出售现货仍暂时稳价，等待市场消息进一步指引 [7] - 山东市场：70A级沥青主流成交价格为3470 - 3800元/吨，较前一工作日下跌10元/吨，国际油价收盘下跌，沥青期货跟随走低，现货市场心态再次转弱，今日个别炼厂和部分贸易商报价下调，带动山东市场成交价格走低 [7] 数据概览 - 涉及沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、山东沥青现货价格、山东沥青基差、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源均为wind和建信期货研究发展部 [8][13][16]

单独看2025年4月份，宁夏回族自治区规模以上工业企业原油产量达到了10.9万吨，与2024年同期的数 据相比，4月份的产量增长了6.8%，增速较2024年同期高12.8个百分点，增速较同期全国高5.3个百分 点，约占同期全国规模以上企业原油产量1772.4万吨的比重为0.6%。 图表：宁夏回族自治区原油产量分月（当月值）统计 摘要：【图】2025年4月宁夏回族自治区原油产量数据分析 2025年1-4月原油产量分析： 据国家统计局数据，在2025年的前4个月，宁夏回族自治区规模以上工业企业原油产量累计达到了39.4 万吨，与2024年同期的数据相比，下降了5.1%，增速较2024年同期低3.6个百分点，增速较同期全国低 6.3个百分点，约占同期全国规模以上企业原油产量7181.1万吨的比重为0.5%。 图表：宁夏回族自治区原油产量分月（累计值）统计 2025年4月原油产量分析： 石油化工行业最新动态 石油未来发展趋势预测 化工现状及发展前景 日化发展前景趋势分析 润滑油的现状和发展趋势 汽油行业现状与发展趋势 柴油市场现状及前景分析 橡胶市场调研与发展前景 塑料发展现状及前景预测 化妆品市场调研及发展趋势清洁 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][10] 核心观点 - 检修和油价波动导致2025年上半年业绩承压 营收1039.44亿元同比-7.68% 归母净利润30.50亿元同比-24.08% [4] - Q2单季度营收468.98亿元同比-13.45%环比-17.79% 归母净利润9.99亿元同比-46.81%环比-51.28% [4] - 公司基于炼化一体化平台优势加速新材料布局 在高端涤纶、功能性薄膜领域具有技术领先优势 [7][8] - 维持高分红策略 本期每股派现0.08元合计5.63亿元 后续分红潜力较大 [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为87.15/96.03/111.39亿元 对应PE 13.85X/12.57X/10.84X [10][13] 财务表现 - 25Q2毛利率13.64%同比+1.03pct环比+3.07pct 净利率2.13%同比-1.34pct环比-1.47pct [5] - 三费控制优秀 销售/管理/财务费用率分别为0.01%/1.10%/2.29% 同比均有下降 [5] - 25Q2 PTA/炼化产品/新材料销量同比-5.20%/+10.20%/+7.70% 环比-14.85%/-26.99%/+15.23% [5] - 2025年上半年主要原料价格同比下跌 煤炭/丁二醇/原油/PX分别-20.19%/-9.37%/-6.96%/-18.83% [6] 业务发展 - 炼化一体化平台提供良好现金流 持续增加资本开支保障未来成长性 [7] - 新材料项目全面突破 MLCC离型基膜国内产量占比超65% 是国内唯一能量产5DFDY产品的企业 [7] - 成功自主研发新一代光蓄热纤维"酷暖丝" 功能性达到国内先进水平 [8] - 功能性薄膜和民用涤纶长丝领域形成技术壁垒和竞争护城河 [8] 资本策略 - 投资建设高峰期基本结束 经营重心转向精细化成本管控和优化运营 [9] - 重点推进"优化运营、降低负债和强化分红"三大方向 [9] - 打造价值"成长+回报"型上市企业 [9]