公司核心事件与财务影响 - 公司合资公司日照实华已启动清算程序 其清算组将出售相关运营资产及配套设施予独立第三方 交易价格约为人民币24.1亿元[1] - 董事会认为推进清算及资产处置有助于维护公司及股东整体利益 因相关业务面临不确定性[1] - 根据初步评估 清算后集团预计收回现金与对日照实华以权益法核算的账面值大体相若[1] - 按照会计准则要求 集团在持有日照实华投资期间累积的外币报表折算差异约亏损港币1.32亿元须在清算后重分类至损益[1] - 集团预期将在2026年因日照实华清算确认亏损约港币1.27亿元 此为未经审核的初步评估结果[1] - 实际确认的财务影响金额有待最终交割及相关会计处理完成后确定[1]

股价与交易表现 - 截至2026年2月27日收盘，公司股价报收于4.93元，上涨0.82% [1] - 当日换手率为2.99%，成交量为10.89万手，成交额为5324.8万元 [1] 资金流向分析 - 2月27日，主力资金净流出665.63万元，占总成交额的12.5% [1] - 同日，游资资金净流入368.46万元，占总成交额的6.92%，散户资金净流入297.17万元，占总成交额的5.58% [1] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司主营收入为23.04亿元，同比下降19.24% [2] - 2025年前三季度，归母净利润为-9373.06万元，同比上升18.15%；扣非净利润为-1.09亿元，同比上升7.18% [2] - 2025年第三季度单季，主营收入为8.23亿元，同比下降11.88% [2] - 2025年第三季度单季，归母净利润为-1107.15万元，同比上升45.76%；扣非净利润为-2841.11万元，同比下降27.84% [2] 财务与业务结构 - 截至2025年三季报，公司负债率为68.65% [2] - 2025年前三季度，公司投资收益为242.89万元，财务费用为2657.39万元，毛利率为2.51% [2] - 公司主营业务为石油化工产品的生产和销售，主要产品包括聚丙烯(粉料)、液化气、特种白油、MTBE、异丁烷、乙醇胺、工业过氧化氢、双环戊二烯等 [2]

公司人事变动 - 中国石油化工股份有限公司董事会于2026年2月27日收到郭旭升先生的辞职报告 [1] - 郭旭升先生因年龄原因辞去公司总地质师职务 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年2月纯苯成本支撑增强，下游开工有回升，苯乙烯供应回归但基本面转弱，下游需求平稳反馈有限，建议单边回调后逢低多，关注套利正套机会，期权观望[6][75][76][77] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 纯苯成本支撑走强 - 26年初纯苯突破底部震荡，芳烃上涨受成本、供应和宏观情绪共振影响，石脑油消费税政策或使纯苯生产负荷下降[10] - 一季度纯苯新增产能30万吨，未来新增产能放缓，26年集中上半年投放，与苯乙烯新装置投产时间大致匹配[10][75] - 25年纯苯进口增多，美国加征关税使1 - 2月进口预计环比减少，缓解国内供应压力[10][75] - 2月国内石油苯开工负荷升至80%以上，加氢苯负荷降低，多装置有重启计划，纯苯库存高企消化需时间[11] - 美伊局势升级使原油价格获支撑，增强纯苯成本支撑[11] 纯苯下游周度加权开工负荷较一月回升 - 2月纯苯下游周度加权开工截至19日为76.98%，环比上升，苯胺、己二酸开工回升，己内酰胺减产，酚酮企业开工偏高但亏损严重[23] 2月苯乙烯供应回归，基本面转弱 - 2026年国内苯乙烯计划新增产能70万吨，产能增速降至3%，2月负荷环比上升，多套装置有重启、停车检修计划[42] - 港口库存季节性累库，春节累库低于预期，春节假期企业停工降负使苯乙烯供需结构转弱[43] - 全球苯乙烯行业面临产能扩张与需求收缩压力，多家生产装置减产或停产，外盘部分装置检修使外盘货源偏紧[49] 苯乙烯产业链下游 - 需求平稳反馈有限 - 春节期间下游EPS、ABS、PS开工均环比下降，中小型下游采购需求或减弱，部分三S企业减产安排调整[66] - 三S供需基本面偏弱，ABS需求预期转弱，EPS高位接货意愿或降低，PS行业供需压力仍在[66] 后市展望及策略推荐 后市展望 - 纯苯新增产能放缓，进口量减少缓解供应压力，成本支撑增强，苯乙烯行业盈利但市场利润受挤压，外盘货源偏紧[75][76] 策略推荐 - 单边：回调后逢低多，若无原油驱动向上动力不强[6][77] - 套利：关注正套机会，逢高做缩EB - BZ价差[6][77] - 期权：观望[6][77]

金乡县科技金融服务体系与企业融资成效 - 金乡县科学技术局构建了以科技贷、科技贷贴息和“科融信”评价为核心的“融资+降本+增信”三位一体科技金融服务体系，旨在破解科技企业“融资难、融资贵”难题，推动科技与金融结合[1] - 该体系聚焦科技型中小企业全生命周期发展需求，为企业提供从评价到贷款再到贴息的全流程服务[1][5] 企业培育与认定支持 - 金乡县建立了科技型中小企业“发掘-培育-认定-赋能”全链条工作机制，通过摸排筛选和上门服务精准挖掘潜力企业[3] - 2025年，金乡县助力219家企业通过科技型中小企业认定，创历史新高，并将这些企业作为科技金融政策的重点扶持对象[3] 科技成果转化贷款投放 - 金乡县建立科技服务与金融顾问“双专员”联动机制，精准对接企业融资需求，筛选拥有核心专利和市场前景的企业推荐给金融机构[3] - 2024年，金乡县助力72家企业获批科技成果转化贷款3.16亿元，创历史新高，贷款金额占全市的11.96%[3] - 2025年以来，已助力15家企业获批科技成果转化贷款8700万元，同比增长72%[3] - 具体案例显示，金乡县得威石油化工科技有限公司曾获得500万元科技成果转化贷款，解决了研发高端新型液压油时的资金周转紧张问题[1] 科技贷款贴息支持 - 金乡县严格落实省级科技成果转化贷款贴息政策，推行贴息申报全程网办，精准指导企业[3] - 2024年，助力6家企业获得省级科技贷贴息资金40.6万元[3] - 2025年，预计将有7家企业获得科技贷贴息资金57万元，切实降低企业融资成本和资金压力[3] “科融信”评价与增信服务 - 金乡县通过“科融信”评价围绕科技创新、成长经营等指标为企业精准“画像”，引导企业将“科技资产”转化为“融资资本”[5] - 2025年，全县有97家企业完成“科融信”评价，其中C级及以上77家，参评数量位居全市前列[5] - 2025年以来，已有12家企业完成“科融信”评价，其中8家达到C级及以上[5] 未来工作方向 - 金乡县科技局计划持续优化科技金融服务，扩大政策覆盖面，提升服务精准度，为企业创新注入更多“源头活水”[5]

公司管理层变动 - 中国石化董事会于2026年2月27日收到总地质师郭旭升的辞职报告 [1] - 郭旭升因年龄原因辞去总地质师职务 其原定任期至2027年6月 [1] - 郭旭升离任后将不在公司及其子公司任职 其确认与董事会无不同意见且无任何需提请股东注意的事宜 [1] 行业动态 - 2026年2月中国人工智能调用量首次超过美国 [1] - 四款大模型在全球前五榜单中占据主导地位 [1] - 国产算力需求正经历指数级增长 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2月沥青盘面跟随原油成本走势但涨势弱于原油，近月价格受春节假期因素压制，在成本及低供应低库存支撑下趋稳 [4][10] - 地缘波动加剧，沥青盘面跟随原油波动但涨势弱于原油，春节后刚需未恢复，主营炼厂供应预期增长，近端供需基本面环比宽松，中期原料缺口及成本抬升预期仍在，需关注后期需求及原料消耗情况 [5][42] - 策略推荐为BU2606回调布多，套利和期权观望 [6][42] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 - 行情回顾：2月沥青盘面跟随原油走势但涨势弱于原油，近月价格受春节假期因素压制，在成本及低供应低库存支撑下趋稳，委内原料缺口和成本抬升矛盾第一波驱动已在1月初实现，后期需旺季需求驱动，但近端供应增量有压制 [4] - 市场展望：地缘波动加剧，沥青盘面跟随原油波动但涨势弱于原油，春节后刚需未恢复，主营炼厂供应预期增长，近端供需基本面环比宽松，中期原料缺口及成本抬升预期仍在，关注后期需求及原料消耗情况 [5] - 策略推荐：单边BU2606回调布多；套利观望；期权观望 [6] 基本面情况 行情回顾 - 2月沥青盘面跟随原油成本走势但涨势弱于原油，近月价格受春节假期因素压制，在成本及低供应低库存支撑下趋稳，委内原料缺口和成本抬升矛盾第一波驱动已在1月初实现，后预期体现在远月旺季盘面价格上 [10] - 市场消息称国内炼厂低价原料库存可使用1至2个月，印度等国购买委内原油成交贴水在 -9至 -6美金/桶，较委内事件前成本抬升，国内炼厂开始寻购替代原料，一家地炼1月底以 -5美金/桶贴水购入加拿大冷湖油，原料成本抬升 [10] 供应概况 - 2026年1 - 2月中国沥青产量预计419万吨左右，同比增加17万吨，同比上涨4%，其中中石油、中海油、地炼产量同比增加，中石化产量同比减少 [14] - 地炼2月沥青排产计划116万吨左右，环比1月排产计划增加4万吨，环比下降4%，同比增加19万吨，同比上涨20%，虽春节假期及个别炼厂原料供应受限使产量有缩减，但部分炼厂复产、原料供应稳定、生产利润尚可及交付前期合同需求支撑地炼2月产量环比及同比有增量 [14] - 2025年中国沥青总产量2846.8万吨，同比增长299.2万吨（+12%），中石油、中海油、地方炼厂同比增长，中石化同比减少 [15] - 2025年国内沥青总进口392.8万吨，较24年增加46.5万吨（+13.4%），韩国、阿联酋、伊拉克进口量增长，东南亚进口来源减少，东北亚和中东进口来源增长 [17] 需求概况 - 2026年2月国内沥青市场需求春节假期由弱转稳、节后逐步复苏，月初南方有赶工需求，北方刚需停滞，中旬后市场需求降至冰点，交投冷清，炼厂出货放缓进入累库阶段 [26] - 炼厂端2月12日当周出货量43.78万吨，环比上月减少4.6万吨（-9%），同比去年减少4.6万吨（-10%） [26] - 终端需求2月逐步停工降至年内最低水平，道路改性沥青开工率和防水卷材开工率2月20日当周降至0%，重交沥青产能利用率和建筑沥青产能利用率跌至年内最低位，处于同期低位水平 [26] 库存与估值 - 2026年2月北方入库冬储资源，南方有进口及国产船运资源到港，春节假期社会库入库未完全停止，节后库存累库 [30] - 炼厂库存上旬降至23.62%低位，中下旬回升，月末至27.87%，春节结束下游项目复工利好社会库存去化，但社会库资源存量大消化需时间，可能压制价格，炼厂初期开工率提升慢，厂库压力可控，若终端需求复苏不及预期，炼厂库存或累积，3月市场以消化社会库存为主，库存拐点或在中下旬出现 [30] - 成本端2月伊朗冲突发酵，原油价格上行，Brent主力合约震荡中枢由1月的63美金/桶上行至68美金/桶左右，委内原油成本抬升，国内炼厂寻购替代原料，沥青加工利润截至2月24日为 -199元/吨，较1月末下行约118元/吨（-145%） [32] - 基差方面，沥青近端期货价格受春节刚需停滞等因素压制上涨幅度不如原油，原料缺口及成本抬升多计价在远月价格，近端主力价格较上月小幅下行，现货市场价格维稳，基差上行，华东、华南、山东基差较1月末分别上行106、116、116至 -68、 -38、82元/吨 [32][34] 后市展望及策略推荐 - 地缘波动加剧，沥青盘面跟随原油波动但涨势弱于原油，春节后刚需未恢复，主营炼厂供应预期增长，近端供需基本面环比宽松，中期原料缺口及成本抬升预期仍在，关注后期需求及原料消耗情况 [42] - 策略推荐：单边BU2606逢低布多，关注地缘风险；套利观望；期权观望 [42]

公司实控人增持股份 - 公司实控人之一陈建华于2025年4月9日至2026年2月27日期间，以自有资金通过集中竞价交易方式累计增持公司股份20,198,569股 [1] - 本次增持股份数量占总股本比例为0.29%，增持金额为50,005.67万元（约合5.00亿元人民币） [1] - 增持行为已达到其增持计划的下限要求 [1] 增持前后股权结构变化 - 在本次增持前，陈建华个人持股比例为0，但其与一致行动人合计持股比例为75.45% [1] - 本次增持完成后，陈建华及其一致行动人的合计持股比例由75.45%上升至75.73% [1] - 本次增持符合相关规定，且不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [1]

2025年1-10月吉林省汽油累计产量分析 - 2025年前10个月，吉林省规模以上工业企业汽油累计产量达203.8万吨，同比增长11.8% [1] - 该累计增速较2024年同期大幅提高16.0个百分点，且较同期全国增速高出16.3个百分点 [1] - 吉林省累计产量约占同期全国总产量12953.3万吨的1.6% [1] 2025年10月吉林省汽油单月产量分析 - 2025年10月，吉林省规模以上工业企业汽油单月产量为19.8万吨，同比大幅增长97.9% [3] - 该单月增速较2024年同期大幅提高149.1个百分点，且较同期全国单月增速高出96.2个百分点 [3] - 吉林省10月产量约占同期全国单月总产量1345.7万吨的1.5% [3] 数据统计范围说明 - 主要能源产品产量月度统计数据来源于规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工业企业 [7]

江西省石油焦产量表现 - 2025年1-10月，江西省规模以上工业企业石油焦累计产量为21.9万吨，同比下降19.9% [1] - 2025年10月当月，江西省规模以上工业企业石油焦产量为2.2万吨，同比下降20.7% [2] 产量增速对比分析 - 2025年1-10月，江西省石油焦产量增速较2024年同期低22.1个百分点，较同期全国增速低15.9个百分点 [1] - 2025年10月当月，江西省石油焦产量增速较2024年同期低32.7个百分点，较同期全国增速低20.2个百分点 [2] 市场份额与全国占比 - 2025年1-10月，江西省石油焦产量约占同期全国总产量2617.4万吨的0.8% [1] - 2025年10月当月，江西省石油焦产量约占同期全国总产量268.1万吨的0.8% [2] 数据统计范围说明 - 主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工业企业 [6]