行业产业链 - 产业链上游为原材料及设备 中游为粉末冶金产品生产 下游为汽车工业 新能源基础设施 航空航天 医疗器械 工程机械等行业 行业是典型的中间加工制造业[1] - 上游原材料代表性厂商包括有研新材 斯瑞新材 博迁新材等 中游厂商包括安泰科技 东睦股份 博云新材等[3] - 部分中游厂商如安泰科技已具备同时生产中上游产品的能力 表明产业链一体化成为企业发展趋势[3] 区域分布 - 粉末冶金注册企业主要集中在河北省 此外山东省 江苏省 浙江省也有较多布局[5] - 产业链代表性企业主要分布在东部地区 以浙江省为核心的长江三角洲地区有广泛分布 北京也有多家代表性企业[7] 企业投资动向 - 山西东睦磁电2025年投资新建年产6万吨磁敏感材料项目 采用智能化生产线 产品应用于新能源汽车电机及物联网设备[10][12] - 金力永磁2024年高性能稀土永磁材料产能达3.8万吨 2025年计划新增4万吨产能 还将建设具身机器人磁组件产线 投资10.5亿元建设年产2万吨绿色智造项目 目标2027年总产能达6万吨[10][12] - 九菱科技募投年产11000吨高精度零件生产线 切入新能源汽车驱动电机稀土永磁材料领域 与湖北神电 东风电驱动签订战略合作 2024年末设备已进厂安装调试[12] - 赛扬精工2023年投资1亿元建设年产1000万件高精度纳米改性粉末冶金汽车配件产线 产品应用于新能源汽车轻量化部件[12] - 湖南博云东方2023年增资1363万元扩产高精密硬质合金切削工具 切入新能源汽车精密部件市场[12]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入16.52亿元 同比减少2.62% [2] - 归属上市公司股东净利润1.29亿元 同比减少27.35% [2] - 扣非净利润1.23亿元 同比减少29.04% [2] - 基本每股收益0.19元 同比减少26.92% [2] 历史财务数据 - 2022-2024年营业收入分别为37.89亿元、33.48亿元和33.79亿元 [3] - 同期营收同比增长率分别为25.47%、-11.64%和0.92% [3] - 归母净利润分别为3.24亿元、2.64亿元和3.01亿元 [3] - 归母净利润同比增长率分别为41.69%、-18.85%和14.33% [3] - 资产负债率连续三年下降 分别为45.47%、41.74%和39.46% [3] 公司基本情况 - 成立于1993年9月11日 注册资本67565.2277万人民币 [2] - 法定代表人杨耀东 注册地址山东省济南市高新区 [2] - 主营业务为盐及盐化工产品的生产和销售 粉末冶金材料及制品的生产和销售 [2] - 实际控制人为山东省人民政府国有资产监督管理委员会 [3] - 员工人数2601人 [3] 公司治理结构 - 董事长杨耀东 董秘杨晓玥 [3] - 参股公司39家 包括山东菜央子盐场有限公司、山东省鲁盐集团有限公司等 [3]

公司评级与核心观点 - 天风证券给予东睦股份买入评级 最新股价26.05元 [2] - 评级理由包括MIM业务强势增长与降本增效共振 盈利能力持续提升 [2] - 三大业务平台协同发力 MIM技术赋能折叠屏铰链、AI、机器人等多元化场景 [2] 业务板块分析 MIM业务 - MIM业务高速发展 主要应用于折叠屏铰链、AI、机器人等新兴领域 [2] - 该业务通过技术赋能实现多元化应用场景拓展 [2] P&S业务 - 混动车领域维持核心应用场景 [2] - 机器人齿轮领域开辟新的增长机遇 [2] SMC业务 - 车载应用领域需求持续增长 [2] - AI算力需求为业务打开新的发展空间 [2]

公司技术储备 - 公司在机器人轻量化零件制造方面拥有增材制造、注射成形和粉末压制等相关技术储备 [1] 业务合作进展 - 目前正与头部企业就相关零件的开发进行接洽 [1] - 具体情况可持续关注公司的相关公告 [1]

公司业务进展 - 3D打印粉末材料在商业卫星和运载火箭零部件中的应用持续深化 [1] - 具体应用价值量取决于零部件的特定需求 [1] 行业发展前景 - 国内商业航空领域快速发展推动增材制造技术进一步渗透 [1] - 3D打印粉末材料在航空航天领域的价值量预计将提升 [1]

行业规模与产能 - 粉末冶金企业数量达32家 年制粉能力30万吨 制品能力6.5万吨 [1] - 2025年上半年实现产值10.61亿元 同比增长20.8% [1] - 成功获批山东省粉末冶金特色产业集群 [1] 产业规划与布局 - 制定产业发展规划并出台优惠政策 明确发展方向 [3] - 谋划建设占地1000亩的粉体新材料产业园 构建"一院、二基地、三中心"发展格局 [3] - 着力打造高端化粉末冶金产业基地 形成集生产、研发、制品加工为一体的全链条发展体系 [3] 龙头企业实力 - 山东鲁银新材料科技有限公司为国家级制造业单项冠军企业及国家级专精特新小巨人企业 [3] - 公司是亚洲唯一拥有还原制粉、雾化制粉和特种合金粉末三条生产线的金属粉末生产基地 [3] - 制粉产量位居全球第三、亚洲第一 产品国内市场占有率达30% [3] 企业发展战略 - 积极研发特种合金粉末以提升产品附加值 [3] - 向下游制品领域进军 于2024年12月收购济南新艺粉末冶金有限公司 [3] - 新上新能源汽车高精密粉末冶金零件项目 综合实力进一步提升 [3] 招商引资与集群发展 - 组建招商专班精准招引上下游企业 举办技术交流会及招商推介会 [4] - 落地鲁欣粉磁新材料等一批优质项目 集聚化发展态势增强 [4] - 重点谋划在太阳能、风能、储能及航空航天等新能源领域的应用项目 [4] 研发与创新合作 - 引导企业加大研发投入 深化产学研用结合 [4] - 与中南大学、东北大学、北京科技大学等院所开展产学研合作 [4] - 共建金属粉末材料产业创新中心、国家级博士后科研工作站、省级重点实验室等研发平台 [4] 未来发展方向 - 按照"紧盯前沿、龙头牵引、创新培育、打造生态、延链谋划、集群发展"思路培育产业 [4] - 当前共有在谈招商引资项目14个 计划总投资39.6亿元 [4]

股价表现 - 最新报价26 88元 较前一交易日上涨0 11% [1] - 盘中最高触及27 45元 最低下探至26 80元 [1] - 全天成交8 57亿元 换手率达5 14% [1] - 当前股价位于5日均线上方 总市值165 68亿元 [1] 资金动向 - 8月11日主力资金净流入1109 35万元 [1] - 近五个交易日累计净流出848 92万元 [1] - 二季度末基本养老保险基金持股626 64万股 较上季度增加43 23% [1] - 养老金持股占流通股比例1 02% 在8只个股中持股量排名第三 [1] 业务概况 - 主营业务为粉末冶金制品 软磁材料及新能源产品研发生产 [1] - 产品应用于汽车 家电 电子等领域 [1] - 业务涵盖传统汽车零部件与新能源车用部件两大方向 [1] 股东变化 - 基本养老保险基金连续第二个季度增持公司股票 [1]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入29.30亿元，同比增长24.51% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.61亿元，同比增长37.61% [1] - 扣非净利润2.50亿元，同比增长40.61% [1] 业务战略 - 公司以P&S、SMC和MIM三大新材料技术平台为基石，聚焦新能源和高端制造领域 [1] - 对外拓展市场，对内推动技术创新和降本增效，实现业绩稳定增长 [1] - MIM技术平台收入增长显著，成为业绩重要引擎 [1] MIM业务细分 - MIM业务主营业务收入12.07亿元，同比增长57.26% [1] - 消费电子占MIM收入比重82.16%，医疗占3.89%，汽车类占8.33%，其他占5.62% [1] 收购与产能布局 - 公司通过上海富驰发力MIM赛道，定位为研发、营销和生产制造示范中心 [2] - 2025年2月以675万元收购上海富驰0.5%股份，并拟继续收购其股份 [2] - 拟以7.35亿元收购上海富驰34.75%股份，持股比例将增至99% [2] - 计划投入3.61亿元用于高强轻质MIM零件及模组生产线技术改造及增产项目 [2] 行业拓展与研发 - MIM技术在消费电子、医疗、汽车领域成熟应用，AI、算力、机器人赛道有拓展潜力 [3] - 收购上海富驰有助于构建从粉末原料到精密模组的全链条布局，提升高端市场响应速度 [3] - 未来将加大非消费电子领域市场开拓，推进MIM钛合金领域研发 [3] - 已参股钛及钛合金粉末、磁性材料粉末研发企业，助力消费电子、医疗领域应用推广 [3]

经营业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入29.3亿元，同比增长24.51%，归母净利润2.61亿元，同比增长37.61%，扣非净利润2.5亿元，同比增长40.61% [1] - 分季度看，一季度归母净利润1.12亿元，二季度1.49亿元，同比均增长约37.6% [1] - 2022-2024年营业收入分别为37.26亿元、38.61亿元、51.43亿元，同比增长3.76%、3.62%、33.2%，归母净利润分别为1.56亿元、1.98亿元、3.97亿元，同比增长472.7%、27.08%、100.59% [2] 业务发展 - 公司主营粉末压制成形产品、软磁复合材料和金属注射成形产品，粉末冶金技术具有节能环保等优势，属于朝阳产业 [1] - 市场开拓顺利，主营业务收入增加，同时通过技术创新和降本增效推动利润增长 [1] - 受益于粉末冶金技术高端化发展、消费电子需求回暖以及汽车、新能源、光伏、储能等行业需求拉动 [2] 研发投入 - 2022-2024年研发投入分别为2.71亿元、2.78亿元、3.22亿元，2025年上半年研发投入1.62亿元，占营收比例5.54% [3] - 截至2025年6月底，公司拥有授权专利922项，其中发明专利231项 [4] 股东回报 - 上市以来连续21年现金分红，累计归母净利润28.95亿元，累计分红15.60亿元，平均分红率53.89% [3]

公司业务与产品应用 - 公司3D打印粉体材料产品广泛应用于航空航天领域 [1] - 公司3D打印粉体材料产品广泛应用于模具等多种领域 [1] - 公司3D打印粉体材料产品应用涵盖军工领域 [1]