公司财务表现 - 公司2025年第三季度整体转回各类资产减值准备约6244万元 [1] - 资产减值准备转回将增加公司2025年第三季度合并报表利润约6244万元 [1] - 截至发稿时，公司市值为2405亿元 [1] 市场环境 - A股市场突破4000点，十年沉寂后迎来爆发 [1] - 科技主线重塑市场格局，开启"慢牛"新格局 [1]

每经AI快讯，10月28日，光启技术（002625）(002625.SZ)公告称，公司全资子公司光启尖端与某客户 签订合计2.15亿元的超材料航空结构产品合同。合同履行预计对公司今年及2026年度的经营业绩产生影 响，但不影响公司业务独立性，公司不会对相关客户形成依赖。 ...

板块整体表现 - 航空装备板块在10月28日整体上涨1.11%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内个股表现分化，通易航天以6.00%的涨幅领涨，菲利华上涨5.47%，迈信林上涨5.02% [1] - 板块资金流向显示主力资金净流入3.08亿元，游资资金净流入5206.25万元，但散户资金净流出3.6亿元 [2] 领涨个股表现 - 通易航天收盘价为17.15元，涨幅6.00%，成交量为20.08万手，成交额为3.36亿元 [1] - 菲利华收盘价为88.00元，涨幅5.47%，成交量为44.40万手，成交额高达38.38亿元 [1] - 迈信林收盘价为65.69元，涨幅5.02%，成交量为8.17万手，成交额为5.36亿元 [1] - 晨曦航空收盘价为17.31元，涨幅4.91%，成交量为43.03万手，成交额为7.39亿元 [1] 领跌个股表现 - 佳驰科技收盘价为73.19元，跌幅3.43%，成交量为1.54万手，成交额为1.15亿元 [2] - *ST炼石收盘价为8.36元，跌幅3.13%，成交量为10.18万手，成交额为8547.43万元 [2] - 光启技术收盘价为45.80元，跌幅1.46%，成交量为25.07万手，成交额为11.52亿元 [2] 个股资金流向 - 菲利华获得主力资金净流入3.18亿元，主力净占比达8.30%，但游资和散户分别净流出730.65万元和3.11亿元 [3] - 中航沈飞获得主力资金净流入2.84亿元，主力净占比高达11.17% [3] - 洪都航空获得主力资金净流入8783.10万元，主力净占比为18.51% [3] - 航发动力获得主力资金净流入8765.02万元，主力净占比为10.05% [3]

市场表现 - 2025年10月28日A股三大指数调整，上证指数跌0.31%，深证成指跌0.45%，创业板指跌0.05% [1] - 航空航天ETF（159227 SZ）逆市上涨1.12%，报价1.17元，成交额达2.02亿元，换手率13.16% [1] - 成分股表现分化，长城军工和航天发展涨停，建设工业涨6.83%，内蒙一机涨6.24%，国科军工涨5.77% [1] - 部分成分股下跌，盟升电子领跌3.22%，光启技术跌1.57%，国博电子跌1.27%，振芯科技跌1.24%，纳睿雷达跌1.19% [1] 资金流向与规模 - 航空航天ETF近一周规模增长2.70亿元，创上市以来新高，新增规模居同类产品第一 [1] - 截至2025年10月27日，ETF最新规模为15.73亿元，居同指数第一 [1] - ETF已连续7个交易日获资金净流入，最高单日净流入1.38亿元，合计净流入2.61亿元 [1] - 截至2025年10月27日，ETF最新份额为13.16亿份，创上市以来新高 [1] 产品结构与行业分布 - 航空航天ETF紧密跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达98.2%，为全市场军工纯度最高的指数 [2] - 指数覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节 [2] - 成分股精选军工领域头部企业，涵盖大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 [2] - 按申万一级行业分类，指数权重集中于国防军工、汽车、机械设备等板块 [2] - 按申万二级行业分类，指数权重集中于航空装备Ⅱ、军工电子Ⅱ、地面兵装Ⅱ、航天装备Ⅱ、航海装备Ⅱ等板块 [2] 行业前景 - 军工板块在经历前期调整后，已步入企稳反弹阶段 [2] - 十四五规划即将收官，十五五规划蓄势待发，叠加海外政局持续动荡，军工板块投资价值凸显 [2]

军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），该指数从沪深市场中选取涉及航空、航天、船 舶、兵器及军事电子等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映中国军工行业上市公司证券的整体表 现。指数成分股呈现中小盘风格，主要聚焦于航空装备与军工电子行业。 （文章来源：每日经济新闻） 申万宏源表示，根据四中全会十五五规划建议提出，如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和 军队现代化。推进祖国统一大业，推动构建人类命运共同体；加快先进战斗力建设；判断军工行业"十 五五"将进入到新一轮提质增量的上升周期。 根据四中全会"十五五"规划建议，军工行业将进入上升周期；同时行业基本面将形成有利支撑，季度报 表已显示出逐季改善趋势；进入四季度，预计"十五五"相关订单有望逐步落地，叠加军贸催化，行情或 将再次上行，建议加大行业关注度。 ...

投资评级 - 报告对三角防务维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 公司盈利修复通道已打开，利润含金量显著提升，2025年前三季度归母净利润3.75亿元，同比增长25.64%，增速高于营收34个百分点，呈现“减收增利”态势 [7] - 公司资产负债表“轻装上阵”，资产更重、负债更轻、周转更快，资产负债率30.02%，同比下降8.29个百分点，有息负债仅0.48亿元，同比下降95.65% [7] - 现金流由负转正、环比大幅改善，盈利“成色”获得现金背书，经营活动净现金流同比收窄93.42%，销售商品收到现金占营收比重56.91%，同比提升21.16个百分点 [7] - 产能爬坡完成，固定资产18.96亿元，同比大增130.80%，在建工程由9.82亿元锐减至0.22亿元，资本开支高峰已过，为后续规模扩张提供支撑 [7] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.59亿元、5.71亿元、5.96亿元 [1][7] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.84元、1.04元、1.09元 [1] - 基于当前股价，2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为30.69倍、24.64倍、23.64倍 [1] 财务表现分析 - 2025年前三季度营业总收入12.47亿元，同比下滑8.51% [1][7] - 2025年前三季度销售毛利率42.90%，同比抬升10.68个百分点 [7] - 2025年前三季度销售净利率30.12%，同比提高8.19个百分点 [7] - 费用端保持克制，销售、管理、研发三费合计1.23亿元，占营收比重9.86%，其中研发费率5.21% [7] 资产质量与运营效率 - 应收账款15.40亿元，同比下降17.26%，回款速度明显快于销售下滑 [7] - 期末现金余额19.32亿元，完全覆盖有息负债 [7] - 利润现金含量-10.40%，较去年同期-199.33%显著修复 [7]

股价表现与资金流向 - 10月28日盘中股价上涨2.02%至34.85元/股，成交额2.24亿元，换手率0.91%，总市值249.91亿元 [1] - 当日主力资金净流入2776.63万元，其中特大单净买入1743.10万元（买入2531.01万元，占比11.32%；卖出787.91万元，占比3.52%） [1] - 今年以来股价累计上涨8.56%，但近60日下跌20.62%，近20日下跌3.01%，近5个交易日上涨2.20% [2] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-6月实现营业收入15.24亿元，同比增长11.79%；归母净利润444.77万元，同比增长25.48% [2] - 主营业务收入构成为：其他航空产品52.78%，教练机46.90%，其他(补充)0.32% [2] - 公司成立于1999年12月16日，于2000年12月15日上市，主营航空飞行器的研发、制造、销售和服务 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月19日，公司股东户数为6.96万户，较上期增加8.99%；人均流通股10304股，较上期减少8.25% [2] - 截至2025年6月30日，多家公募基金增持或新进为十大流通股东，例如交银先进制造混合A增持210万股至1011.80万股，富国中证军工龙头ETF增持276.44万股至826.48万股 [4] - 国泰中证军工ETF（新进持股498.01万股）和易方达国防军工混合A（新进持股449.17万股）新进入十大流通股东，而广发中小盘精选混合A等退出 [4] 行业归属与分红历史 - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，概念板块包括航母产业、大飞机、无人机、航天军工、低空经济等 [2] - A股上市后累计派现6.10亿元，近三年累计派现6525.74万元 [3]

股价表现与交易情况 - 10月28日盘中股价上涨2.00%，报27.00元/股，成交额1.60亿元，换手率2.25%，总市值79.15亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨73.86%，近5个交易日上涨6.47%，近20日上涨2.90%，近60日上涨17.09% [2] - 资金流向显示主力资金净流出265.37万元，特大单买卖占比分别为1.04%和2.17%，大单买卖占比分别为14.71%和15.24% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为军用飞机和民用客机零部件的精密加工业务，收入100%来源于飞机零部件 [2] - 2025年1-9月实现营业收入3.50亿元，同比增长75.75%；归母净利润4675.10万元，同比增长350.82% [2] - A股上市后累计派现2.23亿元，近三年累计派现8794.66万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为2.87万，较上期减少2.74%；人均流通股9275股，较上期增加2.80% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股407.31万股，较上期增加159.69万股 [3] - 广发小盘成长混合(LOF)A和广发中小盘精选混合A退出十大流通股东之列 [3] 公司概况与市场关注度 - 公司成立于2004年3月1日，于2017年8月22日上市，位于四川省成都市 [2] - 所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，概念板块包括成飞概念、小盘、军民融合等 [2] - 今年以来已3次登上龙虎榜，最近一次为8月5日 [2]

中邮军民融合灵活配置混合A（004139）成立日期2017年4月1日，最新规模6.76亿。今年以来收益 30.55%，同类排名3160/8155；近一年收益22.82%，同类排名3814/8029；成立以来收益101.13%。 中邮军民融合灵活配置混合A（004139）基金经理为王高。 10月28日，恒宇信通涨5.64%，截至发稿，报64.40元/股，成交5719.68万元，换手率1.69%，总市值 38.64亿元。 资料显示，恒宇信通航空装备(北京)股份有限公司位于陕西省西安市长安区纬二十六路169号中交科技 城高端产业集成区(一期)东区4、5号楼，成立日期2002年10月14日，上市日期2021年4月2日，公司主营 业务涉及直升机综合显示控制设备的研发、生产、销售,并提供相关专业技术服务。主营业务收入构成 为：航空产品99.34%，其他(补充)0.66%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，中邮基金旗下1只基金重仓恒宇信通。中邮军民融合灵活配置混合A（004139）二季度持有 股数24万股，占基金净值比例为2.07%，位居第五大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约82.56万元。 截至发稿，王高累计任职时间5年 ...

公司控制权变更 - 控股股东广州恒贸创业投资合伙企业正在筹划公司控制权变更事项，可能导致公司控股股东和实际控制人发生变更 [1] - 公司股票及可转换公司债券自2025年10月28日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日 [4] 历史业绩表现 - 公司上市前成长性一般，扣非净利润从2011年的5681万元增至2014年的7133万元 [4] - 2015年上市当年扣非净利润为6189万元，同比下滑13.24%，至2019年降至5067万元 [4] - 2020年因收购子公司商誉减值和应收账款减值，公司出现上市后首次年度亏损，净利润为-3.27亿元，扣非净利润为-3.37亿元 [5] - 恒星资本2022年9月入主后，公司2022年扣非净利润1332万元，2023年降至496.8万元，2024年亏损1.173亿元 [9][10] - 2025年上半年公司营收增长不到1%，扣非净利润为1602万元 [9] 财务数据摘要 - 公司营业总收入从2011年的3.311亿元增长至2024年的17.03亿元 [5][10] - 2024年营业总收入同比增长7.87%，但归属净利润同比下降496.85%，扣非净利润同比下降2461.05% [10] - 公司最新市值为49.5亿元，停牌前一日股价涨幅接近11% [10][11]