公司治理 - 公司第六届第十七次董事会会议于2025年8月26日以现场结合通讯表决方式召开 [1] - 会议审议了《2025年半年度报告及其摘要》等文件 [1] 行业动态 - 世界首例基因编辑猪肺成功移植人体 [1] - 该技术突破距离临床应用尚存距离 [1] *注：新闻中关于基因编辑猪肺移植的内容属于医疗技术行业动态，与教育行业无直接关联，但作为重大科技突破事件予以记录*

8月26日，佛山市台商投资企业协会成立30周年活动在佛山南海举行，各地台协友会以及台商台胞代表 等共约500人齐聚一堂。 佛山市台商投资企业协会成立30周年活动在佛山南海举行。通讯员供图 自1987年第一家佛山台资企业成立以来，全市累计批准设立台资企业1600多家，许多企业已发展成为行 业翘楚、"隐形冠军"。佛山市台商协会热情支持公益慈善事业，先后为地震洪灾、助学奖学、扶贫济 困、疫情防控、"百千万工程"等捐款捐物折合人民币累计近8000万元。如今，越来越多的台湾青年和企 业选择在佛山多元布局，他们正推动两岸向更深层次合作交流，继续与这座制造业大市同频共振。 采写：南都、N视频记者 刘红豆 鹿筱悦 实习生 陈林侦 从传统产业到新兴产业，越来越多台商在佛山找到了投资兴业的新赛道，不断拓宽既有的产业边界。冠 华教育集团董事长黄良华接受南都N视频记者专访时表示，自己曾在佛山开办船厂，之后转型做教育， 与佛山的下一代产生了更深的联结。有部分台商尚未转型成功，相信佛山市政府会与佛山台商协会一 道，共同帮助台商将路走好走实。 通讯员：陈俊良 佛山市市长白涛在现场致辞中表示，希望广大台商继续坚定在佛山深耕发展的信心，走好高 ...

投资评级 - 维持"审慎推荐"评级 [4][7] 核心观点 - 教育业务收入略有下滑但油墨业务盈利能力增强 公司实现双主业协同发展 [1][2] - 战略投资中昊芯英布局AI+教育领域 科德AI学已积累3万多用户并处于成长期 [4] - 负债率呈下降趋势 现金流整体健康 财务结构持续优化 [3] - 预计2025-2027年EPS分别为0.48元、0.51元和0.54元 对应动态PE分别为49倍、46倍和43倍 [4][6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入3.65亿元同比下降1.15% 归母净利润0.53亿元同比下降15.16% [1] - 中专及全日制学校业务收入1.66亿元同比下降3.30% 成为收入下滑主因 [1] - 销售费用0.10亿元同比增长8.80% 管理费用0.27亿元同比增长4.68% 期间费用率12.35%同比提高1.23个百分点 [1] - 油墨业务中高光泽型胶印油墨收入0.58亿元同比增长3.55% 高耐磨型下降1.70%至0.46亿元 快干亮光型下降1.05%至0.68亿元 [2] - 油墨业务毛利率全面提升 高光泽型26.99%提高2.07个百分点 高耐磨型24.69%提高1.13个百分点 快干亮光型24.68%提高2.35个百分点 [2] - 总资产11.89亿元同比增长8.00% 总负债2.56亿元同比增长3.70% 资产负债率21.53%同比下降0.89个百分点 [3] - 经营性净现金流0.62亿元同比下降1.95% 收现比85.83%同比提高1.16个百分点 [3] 战略布局 - 出资1.3亿元战略投资中昊芯英 持有5.53%股权 [4] - 中昊芯英通过协议转让受让普天股份10.75%股权 并与海南芯繁合计持有普天控股50.01%股权 [4] - 推出科德AI学平台 提供金融、教师、会计师等职业认证教程 已积累用户3万多人 [4] 盈利预测 - 预计2025年营业收入8.59亿元同比增长8.0% 2026年9.10亿元增长6.0% 2027年9.56亿元增长5.0% [4][6][11] - 预计2025年归母净利润1.59亿元同比增长9.6% 2026年1.68亿元增长5.8% 2027年1.79亿元增长6.2% [4][6][11] - 预计毛利率从2024年33.37%提升至2027年33.90% 净利润率从18.24%提升至18.71% [11] - ROE从2024年15.49%提升至2027年16.26% ROA从11.95%提升至12.56% [11]

会议基本信息 - 会议类型为2025年第三次临时股东会 由董事会第三次会议审议通过召开 [1] - 现场会议时间为2025年9月16日14:30起 网络投票时间同日内分三个时段：交易系统投票时段为9:15-9:25、9:30-11:30和13:00-15:00 互联网投票系统时段为9:15-15:00 [1] - 股权登记日为2025年9月10日 登记在册股东有权出席及委托代理人表决 [1] 会议审议事项 - 主要审议《关于回购注销2023年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》 该提案需以特别决议通过 即出席股东所持表决权的三分之二以上通过 [2] - 其余提案为普通决议事项 需出席股东所持表决权的二分之一以上通过 [2] - 公司将对中小投资者表决单独计票并披露 中小投资者指除董事、高级管理人员及单独或合计持股5%以上股东以外的其他股东 [2] 会议登记安排 - 登记时间限定于2025年9月11日9:00-17:00 可采用现场、信函或传真方式登记 [3] - 个人股东需提供持股凭证及身份证件 法人股东需提供营业执照副本复印件等材料 委托代理人需额外出具授权委托书 [3] - 登记联系地址位于北京市朝阳区樱辉科技中心学大教育总部 邮编100020 联系电话及传真均为010-62628096 电子邮箱为ir@xueda.com 联系人为崔志勇 [3] 网络投票机制 - 提供深交所交易系统和互联网投票系统双渠道 互联网投票网址为http://wltp.cninfo.com.cn [4] - 投票规则明确总议案与具体提案重复投票时以第一次有效投票为准 若先投具体提案则未表决提案以总议案意见为准 若先投总议案则所有提案以总议案意见为准 [5] - 互联网投票需进行身份认证 取得深交所数字证书或投资者服务密码 身份认证流程可通过投票系统规则指引栏目查阅 [5]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入1.71亿元，同比增长12.51% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为73.5万元，实现扭亏为盈 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1.71亿元 同比增长12.51% [1] - 净利润73.5万元 同比增长107.44% [1]

教育板块整体表现 - 教育板块当日下跌3.78%，领跌个股为科德教育（跌幅10.33%）[1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] - 板块内20只个股中仅2只上涨，18只下跌，下跌个股占比90%[1][2] 个股涨跌情况 - 科德教育跌幅最大（-10.33%），成交额24.76亿元，成交量101.76万手[2] - ST东时涨幅0.76%位列第一，博瑞传播涨幅0.19%位列第二[1] - 跌幅超过5%的个股包括豆神教育（-6.38%）、ST开元（-4.38%）、学大教育（-4.28%）[2] 资金流向分析 - 教育板块主力资金净流出8.05亿元，游资净流入2.18亿元，散户净流入5.87亿元[2] - 博瑞传播获主力资金净流入5001.42万元（占比11.88%），为板块内唯一主力净流入超5000万元个股[3] - *ST国化主力净流出1723.40万元（占比-26.55%），创业黑马主力净流出3195.19万元（占比-3.55%）[3] 成交活跃度 - 豆神教育成交额29.92亿元居首，科德教育成交额24.76亿元次之[2] - 中公教育成交量282.07万手为板块最高，ST东时成交量70.76万手位列涨幅榜首位[1] - 行动教育成交量1.79万手为板块最低，*ST传智成交量7.53万手位列成交清淡个股[1]

股价表现与公司概况 - 8月27日股价下跌5.02%至9.08元/股 成交额26.84亿元 换手率16.97% 总市值187.65亿元 [1] - 公司主营业务构成：教育产品及管理解决方案84.85% 内容安全管理解决方案及服务14.25% 其他业务0.90% [1] - 公司成立于1999年1月8日 2009年10月30日上市 注册地址位于北京市海淀区 [1] 基金持仓情况 - 融通跨界成长灵活配置混合基金(001830)二季度持有2.87万股 占基金净值比例1.25% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约1.38万元 基金规模1902.71万元 今年以来收益5.9% 同类排名6508/8194 [2] - 基金近一年收益14.24% 同类排名6248/7963 成立以来累计收益97.3% [2] 基金管理团队 - 基金经理刘安坤任职6年105天 管理规模34.1亿元 最佳回报72.51% 最差回报-28.15% [3] - 基金经理刘力宁任职2年25天 管理规模116.76亿元 最佳回报8.36% 最差回报0.66% [3] - 基金经理闵文强任职254天 管理规模3.84亿元 最佳回报13.5% 最差回报1.65% [3]

公司财务表现 - 2025年上半年营收3.66亿元同比下降1.15% 归母净利润5328.17万元同比下降15.16% [1] - 中职和全日制学校业务营收1.66亿元同比减少3.30% 毛利率41.06%同比下降约1个百分点 [9] - 油墨业务三大主力产品贡献营收：高光泽型胶印油墨约5838万元、高耐磨型胶印油墨4650万元、快干亮光型胶印油墨6828万元 [9] 参股AI芯片企业情况 - 持有中昊芯英股权比例从初始8.3791%持续降至2025年8月26日的5.53% [3] - 2025年上半年权益法下确认投资损益-892.34万元 [4] - 中昊芯英2024年营收5.98亿元归母净利润0.86亿元 但2025年上半年营收约1.02亿元净利润亏损1.44亿元 [4] 股价与资本运作 - 股价从4月低点12.34元/股涨至8月25日收盘实现翻倍 近期因参股AI芯片企业概念连续涨停 [1] - 实控人吴贤良曾于2025年5月签署协议拟以每股14.72元转让7758万股(对价11.42亿元) 但6月终止转让 [9][10] - 公司通过提名董事方式对中昊芯英施加重大影响 将其列为重要联营公司 [8] 主营业务结构 - 公司主营教育业务(中职学校/全日制学校/职业技能培训)和油墨业务(胶印油墨/UV油墨研发生产销售) [1] - 2022年以来整体营收规模稳定 上半年营收维持在3.5-3.9亿元区间 年度营收维持在7.7-8亿元区间 [9]

纪要涉及的公司 * 高通公司（高途教育）[1] 核心观点和论据 财务表现 * 2025年第二季度净收入近14亿美元 超出指引上限5.4%[4] * 汽油收入同比增长36.2% 超过上一季度增长率14.4个百分点[4] * 运营亏损收窄38.0% 净亏损收窄49.7%[4] * 递延收入同比增长38.9%至约22亿美元[2][4] * 现金及投资总额超38亿美元[2][4] * 毛利润同比增长31.6%至9.155亿元 毛利率66.0%[13] * 总运营费用同比下降0.2%至约12亿元[13] * 销售费用同比下降1.7%至8.289亿元 占收入59.1%[13] * 研发费用同比下降8.6%至约1.482亿元 占净收入10.7%[13] * 经营利润2.419亿元 经营利润率17.3%[13] * 预计第三季度总净收入15.58亿至15.78亿 同比增长28.9%至7.6%[3][14] * 全年收入指引上限30.6%[3][20] 人工智能战略 * 推进"永远AI"战略 升级教学模型和技术基础设施[2][5] * 将教师模型升级为更先进模型 深度融合教师、辅导员和AI助手[5] * AI深度嵌入教学和课程内容开发全过程[5] * 推出基于AI的自适应学习模型 使用先进算法拆分知识单元[5] * AI技术优化运营 降低净收入占比运营费用31.6个百分点[10] * AI助手提供自动问答服务 更精准用户画像实现针对性运营[19] 业务发展 * 学习服务业务占净收入95%以上[2][11] * 学术辅导服务同比增长超50%[2][11] * 线上线下学术辅导服务连续五季度三位数增长 贡献近40%总收入[2][11] * 线下学习中心收入同比增长超20% 贡献超5%增长[12] * 夏季学生需求高峰提前分配关键资源 成功捕捉转化大量需求[10] * 上半年总收入增长率约47.3%[20] 运营效率 * 销售费用ROI同比增加38.6% 达到四年最高水平[2][10][17] * 运营指标从去年同期1.99提升至2.775 增长38.6%[17] * 成本感受同比增加超过36%[17] * 优化运营流程和教学质量 提高春季学期学生留存率[11] * 新生入学留存率呈现逐年上升趋势[11] 产品创新 * 推出"go to reading app"、"高小兔的传奇"、"模型爱学习"等新产品[7] * 打造终身学习服务平台 包括非学术辅导、成人教育等服务[7] * 提供大班、小班、一对一等多种学习选择[7] 股东价值与社会责任 * 累计回购约2,500万股 金额近5.57亿元[2][8] * 与文化基金会合作 为大学生提供职业支持[8] * 包括实习机会、就业补助、职业发展项目等[8] 客户获取与保留 * 客户保留率持续改善 超出历史平均和行业平均水平[16] * 新学生意向持续改善[16] * 通过优化解决方案、加强市场推广、私域流量投入等措施增强获取能力[18] 教师支持 * AI承担重复性任务 使教师更专注于核心教育价值[19] * 提升教师职业幸福感和个人满足感[19] * 旺季可适当缩短教师工作时间[19] 其他重要内容 * 现金头寸较去年同期增加1.356亿美元[10] * 预收收入余额约22亿 由预收学费构成[14] * 专注于健康发展 为用户提供最佳学习体验[8] * 培养跨学科团队整合内容数据资源[9] * 利用在线内容进行纵向延伸 加快迭代提高内容质量[12] * 总部支持增强品牌知名度 吸引高质量人才[12]