市场表现 - 8月8日A股三大指数低开 沪指跌0.13% 深成指跌0.19% 创业板指跌0.20% [1] - 国证自由现金流指数低开后震荡上行小幅上涨 成分股潍柴重机 捷佳伟创领涨 华人健康 德邦股份领跌 [1] - 自由现金流ETF（159201）跟随指数翻红 迎较好布局时点 [1] 指数策略特征 - 自由现金流策略弥补传统红利策略行业覆盖广度和未来表现预判不足 聚焦内生增长能力 强调财务健康与可持续性 [2] - 更契合追求长期成长与资本增值的投资者需求 [2] - 基金管理费年费率0.15% 托管费年费率0.05% 均为市场最低费率水平 [2] 行业分析 - 自由现金流改善趋势进一步强化 龙头公司自由现金流收益率和内在回报率预期持续提升 [1] - 必需消费（家用电器 家居用品） TMT（消费电子）及中游制造（汽车零部件 自动化设备）等领域中报业绩增速较高或边际改善 [1] - 钢铁 建材 光伏设备等供给收缩行业盈利触底 现金流修复预期增强 [1] 指数成分结构 - 截至2025年7月31日 国证自由现金流指数前十大权重股合计占比57.66% [1] - 前十大权重股包括上汽集团 中国海油 美的集团 格力电器 洛阳钼业 中国铝业 厦门国贸 上海电气 正泰电器 中国动力 [1]

行业薪酬概况 - A股上市公司财务总监CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 家居用品上市公司CFO平均年薪为81.40万元，比轻工制造行业平均薪酬高9.11万元，同比增长13.4% [8] - 年薪中位数为70万元，年收入在100万元以上的CFO约占26.2%，无年收入在20万元以下的情况 [8] 薪酬个体差异 - 慕思股份邓永辉以249.19万元薪酬位居行业第一，约为第二名共创草坪姜世毅年薪219.14万元的1.14倍 [9][10] - 薪酬最低的是德艺文创谢欣欣，税前报酬为25.99万元，同比微降1.9% [9] - 男性CFO平均薪酬90.40万元，远高于女性CFO的71.48万元 [9] - 硕士学历CFO平均年收入116.26万元，本科为73.57万元，大专和中专分别为63.71万元、67.32万元 [9] 薪酬变动情况 - 统计区间内37位CFO涨薪，20位CFO降薪 [9] - 美克家居张莉收入降幅最高，较2023年减少39.41万元 [9] - 张小泉王现余年收入从62.23万元增长38.0%至100.30万元，涨幅最高 [9] 公司财务表现关联 - 慕思股份CFO薪酬249.19万元对应公司营收56.03亿元（同比+0.4%），归母净利润7.67亿元（同比-4.4%） [10] - 共创草坪CFO薪酬219.14万元对应营收29.52亿元（同比+19.9%），净利润5.11亿元（同比+18.6%） [10] - 嘉益股份CFO薪酬127.01万元对应营收28.36亿元（同比+59.8%），净利润7.33亿元（同比+55.3%） [10] 人口特征分布 - 家居用品CFO平均年龄48.08岁，50岁以上和40-50岁群体各占45.9%，30-40岁占8.2% [1] - 男性CFO占比52.5%平均年龄49.09岁，女性CFO占比47.5%平均年龄46.97岁 [1] - 年龄最大男性CFO为华瓷股份凌庆财61岁，年龄最大女性CFO为德尔未来吴惠芳57岁，最年轻为森鹰窗业刘楚洁34岁 [1] 任职期限特征 - CFO任职5-10年占比最高达44.3%，1-3年占26.2%，3-5年占19.7%，10年以上占9.8% [3] - 大亚圣象陈钢任职时间最长，自2008年5月起任职超17年 [3] 学历构成 - 本科学历CFO占比61.7%，硕士占23.3%，大专占13.3% [6] - 德尔未来吴惠芳最高学历为中专 [6] 行业违规事件 - 联翔股份CFO彭小红因业绩预告披露不准确、更正不及时被采取警示函监管措施，记入证券期货市场诚信档案 [10]

招商证券指出，自由现金流改善趋势进一步强化，龙头公司自由现金流收益率和内在回报率预期持续提 升。在当前债券收益率低位背景下，高质量上市公司吸引力凸显。从行业层面看，部分必需消费（家用 电器、家居用品）、TMT（消费电子）及中游制造（汽车零部件、自动化设备）等领域中报业绩增速 较高或边际改善，自由现金流改善趋势显著。"反内卷"政策推动产能出清，钢铁、建材、光伏设备等供 给收缩行业盈利触底，现金流修复预期增强。 现金流ETF（159399）跟踪的是富时中国A股自由现金流聚焦指数（888888），该指数从中国A股市场 中筛选具有稳定自由现金流特征的上市公司证券作为指数样本，覆盖多个行业领域，重点选取财务健康 状况良好、盈利能力突出的企业。该指数旨在综合反映中国市场中注重现金流质量公司的整体表现，其 编制风格侧重于价值投资与质量因子筛选。 （文章来源：每日经济新闻） ...

回购计划数据统计 - 截至8月6日年内已有419家上市公司发布431单回购计划 [1] - 其中79单用于注销减少公司注册资本占比18.33%较去年同期15.19%进一步提升 [1] - 回购金额上限合计1181.77亿元平均单笔回购上限2.74亿元同比增长126.45% [2] - 回购资金来源包括回购专项贷款的有146单占比33.87% [2] - 美的集团拟回购金额最高达100亿元其中中国银行提供不超过90亿元专项贷款 [2] 回购用途分布 - 用于股权激励或员工持股计划的数量最多有298单占比69.14% [2] - 多数公司公告称若3年内未使用完毕已回购股份将予以注销 [2] - 回购注销占比18.33%接近两成较去年同期进一步提升 [3] - 部分回购股份用于出售或可转债转股 [3] 注销式回购驱动因素 - 政策驱动与监管引导如新"国九条"提出引导回购后依法注销 [3] - 证监会将回购注销金额纳入股利支付率计算并鼓励依法注销 [3] - A股整体估值处于低位通过注销式回购减少流通股提升每股收益和净资产收益率 [4] - 现金流充足的头部企业在缺乏高回报投资机会时优先选择回馈股东 [4] 注销式回购市场展望 - 注销式回购比例有望持续提升未来或突破40% [7] - 政策红利持续释放未来或出台更多税收优惠或资金支持政策 [1] - 随着市场回暖估值回升企业回购动力或减弱 [1] 回购操作风险案例 - 慕思股份因回购注销导致社会公众股比例降至19.11%不具备上市条件 [6] - 公司拟以资本公积金每10股转增1股使总股本增至4.35亿股符合上市条件 [6] - 回购注销需严格履行股东大会审议程序避免监管处罚 [6] - 大规模回购可能消耗现金储备需权衡短期回报与长期投资需求 [6]

招商证券指出，在当前债券收益率低位背景下，高质量公司的吸引力凸显，半年报有望强化A股重估逻 辑。自由现金流改善推动企业内在价值提高，高内在回报率股票收益率下行带动股价上行，这一市场核 心逻辑持续强化。行业层面，部分必需消费（家用电器、家居用品、饰品、美容护理）及TMT领域 （消费电子、通信设备）保持稳健增速或边际改善，电力、化学制药等中报业绩也有望改善。 现金流ETF（159399）跟踪的是富时中国A股自由现金流聚焦指数（888888），该指数从A股市场中筛 选具有稳定自由现金流特征的上市公司证券作为指数样本，聚焦于能够持续产生正向自由现金流的企 业。指数覆盖多元行业，通过优选财务结构健康、现金流充裕的标的，反映具备长期价值增长潜力的上 市公司证券整体表现。其编制策略侧重价值投资风格，强调企业内在质量与可持续经营能力。 （文章来源：每日经济新闻） 现金流ETF（159399）盘中飘红，自由现金流改善推动企业内在价值提高 ...

中证A500行业配置策略 - 核心观点：行业配置需围绕"反内卷"出清、中报业绩增速较高及估值较低方向布局 [1] - 高景气TMT领域：光学光电子、消费电子、通信设备等受益于AI创新驱动和替代加速 [1] - 中游制造领域：汽车零部件、自动化设备、电子等具备全球竞争力且订单边际回暖 [1] - 消费服务领域：家用电器、家居用品等受政策提振需求改善 [1] - 周期性行业：贵金属、工业金属及电力盈利有望修复 钢铁、煤炭等资源品价格触底回升 光伏产业链价格边际回暖 [1] 中证A500指数编制特点 - 编制方式：采用国际通用的"行业均衡"方式 覆盖全部中证二级行业和97%中证三级行业 [1] - 样本构成：选取各行业市值较大、流动性较好的500只证券 几乎包含所有三级行业龙头 [1] - 筛选机制：引入互联互通、ESG筛选 符合海内外机构投资者偏好 吸引长期资金配置A股核心资产 [1] - 相关产品：中证A500ETF（159338）可供投资者关注 [1]

21世纪经济报道记者贺泓源、实习生李晴 盈利不错的厦门航空似乎想在资本运作上有所突破。 据厦门航空报披露，7月14日，厦航召开2025年中工作会。会上，厦航董事长、党委书记赵东表示，要 坚持守正创新，在"业财融合"上强传承、激活力。"深化体制改革，推动资本运作和优化公司治理，巩 固 '四自' 经营机制优势，强化提质增效，拓展产业生态，发展新质生产力，走中国特色现代企业改革 发展之路。"他说。 如此表态，或许代表着厦门航空有上市计划。 客观上，相关方向也有着利好消息。2024年7月，在厦门航空成立40周年大会上，三方股东就联合签署 了《关于共同支持厦门航空有限公司进一步深化改革的框架协议》。 需要注意的是，目前厦门航空大股东为南方航空，持股比达到55%。这意味着，厦航上市，南航意见尤 其重要。 且2024年4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，明确 提出要"严把发行上市准入关"，"从严监管分拆上市"。 此外，厦航为南航扭亏做着贡献。 南方航空财报显示，2024年，厦门航空营收达到364.38亿元，净利润6.97亿元。同年，南方航空营收 1742.24 亿元，同比增长 8 ...

板块整体表现 - 家居用品板块当日上涨0.68%，领先个股为恒鑫生活（涨6.25%）和家联科技（涨5.88%）[1] - 上证指数上涨0.96%至3617.6点，深证成指上涨0.59%至11106.96点[1] - 板块内10只个股涨幅超2.5%，涨幅最高达6.25%[1] 个股价格表现 - 恒鑫生活收盘价57.15元，成交量7.19万手，成交额4.06亿元[1] - 家联科技收盘价20.52元，成交量9.71万手，成交额1.96亿元[1] - 菲林格尔收盘价20.42元，成交量11.71万手，成交额2.34亿元[1] - C悍高跌幅最大（-7.85%），成交额8.14亿元[2] - 欧派家居收盘价53.28元，跌幅1.37%，成交额2.32亿元[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.46亿元，游资净流出9015.66万元，散户净流入2.36亿元[2] - 素那亚主力净流出3220.11万元（占比26.12%），游资净流出1444.2万元[3] - 恒鑫生活主力净流入3141.6万元（占比7.73%），游资净流出1173.22万元[3] - 菲林格尔主力净流入2117.69万元（占比9.04%），游资净流出316.47万元[3] - 欧派家居主力净流入893.63万元，游资净流出2813.68万元[3]

行业分析 - 在当前债券收益率低位背景下，高质量公司的吸引力凸显，半年报有望强化A股重估逻辑 [1] - 自由现金流改善推动企业内在价值提高，高内在回报率股票收益率下行带动股价上行 [1] - 必需消费行业（家用电器、家居用品、饰品、美容护理）及TMT领域（消费电子、通信设备）保持稳健增速或边际改善 [1] - 电力、化学制药等中报业绩也有望改善 [1] 指数与ETF产品 - 现金流ETF（159399）跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数（888888），该指数筛选具有稳定自由现金流特征的上市公司证券 [1] - 指数覆盖多元行业，优选财务结构健康、现金流充裕的标的，反映具备长期价值增长潜力的上市公司证券整体表现 [1] - 编制策略侧重价值投资风格，强调企业内在质量与可持续经营能力 [1] - 无股票账户的投资者可关注国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接A（023919）和联接C（023920） [1]

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 （文章来源：每日经济新闻） 招商证券指出，中证A500行业配置需围绕"反内卷"出清、中报业绩增速较高及估值较低方向布局。预 计中报业绩改善领域主要集中在：1）高景气TMT领域，如半导体、光学光电子、消费电子、通信设备 等，受益于AI创新驱动和国产替代加速；2）具备全球竞争力的中游制造领域，包括汽车零部件、自动 化设备、军工电子等，订单边际回暖；3）消费服务中的家用电器、家居用品等，受政策提振需求改 善；4）贵金属、工业金属及电力等周期性行业盈利有望修复。当前钢铁、煤炭等资源品价格已触底回 升，光伏产业链价格边际回暖，反内卷政策推动部分行业产能出清，业绩弹性值得关注。 中证A500创新指数编制方案，以国际通用的"行业均衡"方式编制。它挑选了各行业市值较大、流动性 较好的500只证券作为指数样本，成分股覆 ...