低空经济发展现状 - 低空经济指数70家成分股上半年合计营收1731.43亿元同比增长2.4% 归母净利润84.87亿元同比下降16.72% [3] - 低空经济指数年内涨幅15.78% 行业处于早期培育阶段 呈现"快慢分化"特征 [1][3] - 国家发改委提出"先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区"发展原则 商业化节奏有所放缓 [3] 基础设施建设进展 - 中科星图低空业务营收6381.39万元占总营收4.73% 服务覆盖40余个城市包括京津冀长三角重点区域 [6] - 四川九洲营业收入18.54亿元同比增长5.53% 投入2.6亿元技改资金提升低空业务产能 [6][7] - *ST智胜莱斯信息等企业获多地低空管理系统项目 基建赛道形成"百花齐放"格局 [7] 适航取证突破与产业链带动 - 亿航智能获全球首批载人运营合格证 小鹏汇天生产许可证申请获受理 峰飞航空获全球首张吨级eVTOL货运适航证 [9][10] - 英搏尔与亿航智能亿维特高域等头部企业战略合作 合资公司进入厂房基建设备调试阶段 [11] - 圣龙股份获小鹏汇天作动器项目定点 计划2026年量产 万丰奥威通航飞机营收14.38亿元同比增长12.09% [11][12] 商业化应用场景探索 - 亿航智能调整年收入指引从9亿元下调至5亿元 战略重点转向商业模式构建 二季度获150架增量订单交付68台产品 [14] - 全球首次海上石油平台eVTOL物资运输完成300公里往返航程 验证复杂环境长距离运输能力 [15] - 中信海直营收10.38亿元同比增长7.9% 净利润1.53亿元同比增长15.9% 新增13条观光航线和12条摆渡航线 [16] 行业发展阶段特征 - 行业从概念讨论迈向实景落地 进入拼交付拼落地拼场景新阶段 但大规模产业化仍面临基础设施和标准体系挑战 [16] - 适航取证突破为产业链注入强心剂 整机和零部件发展加快 但规模化交付降速 [3][9]

低空经济指数表现 - 低空经济指数（8841750.WI）年内涨幅达15.78% [1] 行业整体发展阶段与财务表现 - 低空经济处于早期和培育阶段 产业链不同环节出现"快"与"慢"的分化 [3] - 上半年70家成分股公司合计营收1731.43亿元 同比增长2.4% 归母净利润84.87亿元 同比下降16.72% [4] - 商业化落地放缓 规模化交付降速 国家发改委提出"先载货后载人""先隔离后融合""先远郊后城区"发展原则 [4] 基础设施建设进展 - 低空基建需要解决密度高、频次高、空域低、主体多元等问题 催生新玩家与新业务 [7] - 中科星图低空业务营收6381.39万元 占总营收4.73% 服务覆盖40余个城市 [7] - 四川九洲营业收入18.54亿元 同比增长5.53% 投入2.6亿元技改资金提升产能 [7][8] - *ST智胜签订浙江低空空域管理系统、广西低空飞行服务站系统等项目 [8] - 莱斯信息推动"天牧"解决方案落地 获得湖北、南京、扬州等地低空项目 [8] 适航取证与产业链发展 - 亿航智能获全球首批载人运营合格证（OC） [10] - 小鹏汇天"陆地航母"飞行体生产许可证（PC）申请获受理 [10] - 峰飞航空获民航局货运版TC认证 成为全球首个吨级eVTOL货运适航机型 [10] - 英搏尔与亿航智能、亿维特、高域等eVTOL头部企业签署战略协议 [11] - 英搏尔与亿航智能合资公司进入厂房基建和设备调试阶段 [12] - 圣龙股份获得小鹏汇天低空飞行器作动器项目定点 计划2026年量产 [12] - 万丰奥威通航飞机制造业务营收14.38亿元 同比增长12.09% 在手订单充足 [12] - 万丰奥威推进eVTOL机型TC取证 对标欧洲航空安全局标准 [13] 商业化落地进展 - 亿航智能调整全年收入指引从9亿元下调至约5亿元 战略重点转向扩大商用业务与开发运营示范模型 [15] - 亿航智能二季度获得150架eVTOL增量订单 交付68台EH216系列产品 [15] - 计划2025年内正式向社会公开售票 [15] - 中国海油、中信海直及峰飞航空完成全球首次海上石油平台物资运输飞行 往返超300公里 [15] - 中信海直上半年营收10.38亿元 同比增长7.9% 归母净利润1.53亿元 同比增长15.9% [16] - 中信海直拓展低空消费场景 运营深圳-珠海航线 新增13条观光航线和12条行政摆渡航线 [16] 行业发展阶段总结 - 低空经济从概念讨论迈向实景落地 进入拼交付、拼落地、拼场景的新阶段 [16] - 基础设施建设进度、标准体系完善程度、商业化场景落地节奏仍存在不确定性 [16]

行业整体表现 - 低空经济指数70家成分股上半年合计营收1731.43亿元同比增长2.4% 归母净利润84.87亿元同比下降16.72% [1] - 低空经济指数年内涨幅达15.78% 行业处于早期培育阶段呈现产业链分化发展特征 [1] - 国家发改委明确"先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区"发展原则 商业化节奏有所放缓 [1] 基础设施建设 - 中科星图低空业务实现营收6381.39万元占总营收4.73% 服务覆盖40余个城市包括深圳、青岛等重点区域 [2] - 四川九洲营业收入18.54亿元同比增长5.53% 投入2.6亿元技改资金提升低空业务产能 [2][3] - *ST智胜签订浙江低空空域管理系统、广西低空飞行服务站系统等项目 莱斯信息在湖北、南京等多地落地低空项目 [3] 适航取证突破 - 亿航智能获全球首批载人运营合格证 小鹏汇天"陆地航母"生产许可证申请获受理 [5] - 峰飞航空获全球首张吨级eVTOL货运机型适航证 填补货运低空装备适航空白 [6] - 万丰奥威通航飞机制造业务营收14.38亿元同比增长12.09% 正推进eVTOL机型欧洲适航认证 [8][9] 产业链配套发展 - 英搏尔与亿航智能、亿维特等头部企业战略合作 合资公司进入厂房基建阶段 预计年内获批量订单 [7] - 圣龙股份获得小鹏汇天低空飞行器作动器项目定点 计划2026年实现量产 [7] - 万丰奥威收购Volocopter核心资产 丰富eVTOL产品矩阵并加速全球市场拓展 [9] 商业化进展 - 亿航智能下调全年收入指引至5亿元 战略重点转向商业模式构建 二季度获150架增量订单并交付68台产品 [10][11] - 全球首次海上石油平台物资运输完成300公里飞行 验证eVTOL复杂环境运输能力 [12] - 中信海直营收10.38亿元同比增长7.9% 净利润1.53亿元同比增长15.9% 新增13条观光航线及12条摆渡航线 [12] 发展阶段特征 - 低空经济从概念讨论迈向实景落地 进入拼交付、拼落地、拼场景新阶段 [13] - 基础设施建设进度、标准体系完善度和商业化场景落地节奏仍存在不确定性 [13] - 行业呈现基建先行特征 需要解决空域低、频次高、主体多元等复杂问题 [2][13]

行业人才发展 - 成都市青羊航空新城无人机产业人才培训中心项目落地 为航空产业发展提供强大人才支撑[1] - 青苏职中与四川三星通用航空共建无人机产业人才培训中心 打造集教学-培训-认证-输送于一体的四川省标杆级产教融合基地[3] - 培训中心将搭建覆盖视距内或超视距驾驶员 教员的阶梯式培训体系 开展小型或中型多旋翼民用无人驾驶航空器飞行操控 任务规划 应急处置等实战化训练[6] 低空经济战略布局 - 项目积极响应国家低空经济发展战略和服务地方产业升级的重要布局[3] - 根据研究机构预测和工信部《低空经济发展白皮书》 低空经济领域存在巨大人才缺口[5] - 培训中心积极培养专项人才以填补细分领域空白[6] 产教融合实践 - 青苏职中作为国家级市域航空航天产教联合体常务理事单位 围绕航空产业发展开办机械制造技术专业 去年新增无人机操控和维护方向[6] - 学校航空方向专业最近两年招生非常火爆[6] - 空军特级试飞员梁万俊参与首席专家大师工作室揭牌 为航空航天专业带来大师级技术引领与经验传承[6]

股东大会基本信息 - 股东大会为2025年第二次临时股东大会，由公司董事会召集，会议召开符合法律法规及公司章程规定 [2] - 会议采用现场表决与网络投票相结合方式，现场会议地点为深圳市南山区南海大道3533号深圳直升机场公司会议室 [2][3] - 网络投票通过深交所交易系统及互联网系统进行，交易系统投票时间为2025年9月18日9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00，互联网投票时间为9:15-15:00 [2][7] 临时提案新增内容 - 控股股东中海直公司提请增加《关于提名第八届董事会1名非独立董事候选人的议案》作为临时提案 [1] - 新增提案经董事会审核符合股东大会职权范围，将于2025年9月18日提交股东大会审议 [1][2] - 提案采用累积投票制进行等额选举，股东选举票数按所持股份数×1计算 [5][6] 会议登记与投票安排 - 股东登记需提供身份证、股东账户卡及持股凭证，法人股东需额外提供营业执照复印件等文件 [4] - 登记地点为深圳市南山区南海大道3533号公司董事会办公室，可通过信函或传真方式登记 [4] - 网络投票代码为"360099"，投票简称为"海直投票"，不设总议案 [5][6] 控股股东及股权结构 - 控股股东中国中海直有限责任公司持有公司股份，具备临时提案资格 [1][2] - 股权登记日在中国结算深圳分公司登记在册的股东均享有表决权 [3]

市场表现 - 上证指数于9月5日午后强势上攻收复3800点 [1] - 低空经济与军工航空板块同步走强 其中航天宏图大涨16% 南网科技和应流股份涨超9% 珠海冠宇涨超8% [1] - 通用航空ETF华宝（159231）午后持续攀升 现涨2.44% 有望终结四连跌 [1] - 截至9月4日 通用航空ETF华宝最近10个交易日连续获资金净流入 合计5216万元 [2] 行业事件 - 长三角低空产业科技金融基地近日揭牌成立 旨在打通区域资源壁垒 形成"产业-科技-金融"低空经济产业服务协同发展网络 [2] - 中国民用航空局预测 2025年中国低空经济市场规模达1.5万亿元 2030年达2万亿元 2035年有望攀升至3.5万亿元 [3] 产品特征 - 通用航空ETF华宝（159231）及联接基金全面覆盖"军用新质战斗力+民用新质生产力"50只成份股 [3] - 该ETF央国企含量超46% 十大军工集团含量超20% 涵盖低空经济、大飞机、军用飞机、商业航天、卫星导航、无人机等热门领域 [3] - 产品重点布局飞行器制造等技术壁垒和商业化核心环节 [3]

股价表现 - 9月4日收盘价22.80元/股 单日跌幅0.65% 成交额4.84亿元 换手率2.72% 总市值176.88亿元 [1] - 股价连续3日下跌 区间累计跌幅达7.95% [1] 业务构成 - 主营业务涵盖海上石油、港口引航、陆上通航、通航维修及融资租赁 [1] - 收入构成中通航运输占比99.49% 通航维修占比0.51% [1] 机构持仓 - 中航军民融合精选A基金二季度增持15.42万股 总持仓63.21万股 占基金净值比例6.41% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金单日浮亏约9.48万元 三日累计浮亏达124.52万元 [2] 基金表现 - 中航军民融合精选A最新规模5510.98万元 今年以来收益14.53% 近一年收益83.62% 成立以来收益56.31% [2] - 基金经理韩浩任职7年267天 管理规模17.88亿元 任职最佳回报205.46% 最差回报-20.43% [2]

公司概况 * 公司为中信海直 是我国通用航空市场中运营端的龙头企业 成立于1983年 主要业务是民用直升机机队 为中海油等客户提供服务[3] * 公司七成以上收入来自中海油 拥有亚洲最大的民用直升机机队 截至2025年上半年拥有88架直升机和14架无人机 并在全国多地设有基地[2][3] * 公司是A股市场上唯一一家通航公司 稀缺性显著[3] 财务状况 * 公司财务状况稳健 过去十年利润水平基本保持在1亿至2亿元之间 2024年利润突破3亿元[2][3] * 2023年对中海油的收入达到13亿元 是南航通航的2.5倍以上[3] * 公司资产负债率较低 约为20% 为未来扩张提供财务保障[2][8] * 2025年上半年实现约16%的业绩增长[4][11] 业务进展 传统核心业务 * 主要业务是通过直升机将员工从陆地机场运送到海上钻井平台进行作业[3] 低空经济新业务 * 公司积极拓展低空短途运输C端市场 已开通深圳至珠海等大湾区航线并稳定运营[2][5] * 增加观光航线至13条 包括深圳湾之行等[2][5] * 开通了13条航线 包括12条行政区间的百度航线 实现稳定运营[7] * 与深圳南山区政府、招商局等合作建设起降点和数字化塔台 并与广东省机场集团合作建设省级空中交通飞行服务平台[2][7] * 与沃飞长空签署战略合作协议 共同推进低空网络标准的制定[7] 低空物流与EVTO应用 * 公司通过EVTO方案进行低空物流保障 与沣飞航空构建双重监控体系[4][10] * 2025年8月3日 公司与沣飞航空、中海油三方协作完成两吨级EVTO海上平台物资的首次运输[7] * EVTO将150公里运输时间从传统船舶所需的8小时以上缩短至58分钟 显著降低成本[2][7] * 2024年与中信金租、飞扬航空签署战略合作协议 包括100架EVTO航空器的意向采购订单[7] * 载人版盛世龙预计2026年获得TC证书[7][9] 无人机业务 * 引入翼龙2无人系统 并进入荆州漳河机场进行保障[10] * 引入人工影响天气专用型固定翼无人机 并中标湖北应急大型无人机运营服务[10] 发展策略与潜力 市场与政策环境 * 国内外对低空经济和通用航空市场需求增长[6] * 国家鼓励发展通用航空和低空经济 包括民航法修订等政策利好 提供良好政策环境[2][5][6] * 国家发改委2025年5月20日明确提出先载货后载人的发展策略 为公司提供政策支持[10] 业务拓展方向 * 致力于将业务从B端拓展到C端 以满足日益增长的市场需求[5] * 通过引入新技术和优化服务模式 如无人机部署、跨湾区载人运输等 提升竞争力并开拓新的商业模式[8] 集团支持 * 中信集团以公司为抓手 通过产业链赋能推动低空经济发展[4][11] * 集团赋能有助于公司成为行业核心标杆[12]

核心观点 - 竹山县通过发展低空经济全产业链 建设通用机场和无人机物流网络 显著改善山区交通物流效率并形成新经济增长点 [1][2][3] 通用机场建设与运营 - 竹山通用机场为湖北省第三个A1类通用机场 2019年4月启动选址 2021年7月开工建设 2024年1月试飞成功并正式投入运营 [1] - 截至2024年6月累计保障飞行3400余架次 飞行时长突破1830小时 成为鄂西北低空经济发展重要引擎 [1] - 机场依托地域优势建设 气象环境稳定 全年适飞天数长 飞行干扰因素少 [1] 低空经济产业生态 - 吸引23家低空相关企业签约 9家入驻投产 建成华中地区首个低空飞行器试验基地 [2] - 形成以航校培训、科普研学为核心 航空运动、低空旅游、短途客运、设备测试为补充的通航产业体系 [2] 短途客运航线规划 - 2024年8月15日完成至十堰、宜昌两条低空航线验证飞行 预计9月中旬投入运营 [2] - 开通后将实现竹山与十堰城区30分钟直达 与宜昌2小时直达的航空交通圈 [2] - 竹山至十堰航线单程票价拟定为66元（活动期间） 至宜昌为199元（活动期间） 可通过中转联程直达上海、深圳及首尔等航点 [2] 无人机物流网络 - 在官渡镇开通7条无人机物流航线 覆盖全镇68个自然村 形成镇村直达空中物流网络 [3] - 无人机载重达50公斤 15公里山区路程仅需16分钟配送 较传统陆路运输效率大幅提升 [3] - 快递送达频率从过去3天一次提升至一天多次 乡镇到邮寄点从2小时缩短至15分钟 全县快递量较过去翻一番 [3] 未来发展规划 - 2024年规划新增56条无人机物流航线 年底前实现10个乡镇、63个边远村及7个乡镇重点区域全覆盖 [3] - 未来将打通竹山至鄂州花湖国际机场的跨区域物流通道 进一步降低山区物流成本 [3]

未来低空经济创新中心理事长罗军对《证券日报》记者表示，地方多维度推进低空经济产业强链补链， 既是深入贯彻落实国家战略部署、把握产业变革机遇的主动作为，又是推动低空经济从"政策规划"走 向"产业实景"的务实举措，对促进低空经济高质量发展、构建现代化产业体系具有重要意义。 事实上，自8月份以来，包括江苏省、贵州省、云南省、广东省、宁夏回族自治区、重庆市、陕西省等 多地已围绕低空经济发展部署工作。 首都科技发展战略研究院特聘研究员董晓宇在接受《证券日报》记者采访时表示，质量是产业稳健发展 的根基。强化低空经济产业质量基础建设，有助于解决产业在发展中遇到的难点和堵点，从而推动低空 经济在技术创新、产业规模、市场竞争力等方面取得突破。 低空经济产业涵盖制造、服务、消费等多个环节。截至目前，我国低空经济已具备较好的产业链基础， 但仍存在一些问题，如产品质量标准不统一、基础设施建设不足、核心零部件国产化率待提升等。 从本轮举措看，不少地方针对上述问题统筹规划，因地制宜地提出了解决方案。例如，云南省人民政府 办公厅发布的《云南省支持低空经济健康发展的若干措施》提出，"以应用场景需求的低空航空器为重 点，支持产业延链补链，对提 ...