行业事件与政策影响 - 中国商务部宣布自12月23日起对原产欧盟的进口特定乳制品实施临时反补贴措施[1] - 措施涉及征收21.9%至42.7%之间的临时关税主要针对鲜乳酪凝乳及稀忌廉等产品[1] - 欧盟在相关产品的进口量中占比为20.7%[1] - 普遍接近30%的从价补贴率显著提升了相关欧盟进口产品成本[1] - 政策自发布次日起立即执行彰显了相关部门稳定市场方面的决心影响有望快速传导至市场[1] 市场反应与股价表现 - 乳业股逆势上扬截至发稿现代牧业(01117)涨3.8%报1.64港元[1] - 优然牧业(09858)涨3.44%报5.11港元[1] 行业供需与竞争格局 - 由于国内生产成本低于进口预期欧盟在相关产品的份额将被国内固态乳制品加工业务替代[1] - 此次措施一定程度上将有助于缓解国内原奶供应过剩的情况[1] - 预料此次措施可提振国内原奶需求[1] 公司业务与前景 - 优然牧业主要客户伊利为首的国内固态乳制品公司发展将获拉动[1] - 相信优然牧业的高端及特色奶制品可更好地满足下游消费升级需求[1]

行业政策与市场影响 - 中国商务部宣布自12月23日起对原产欧盟的进口特定乳制品实施临时反补贴措施 征收21.9%至42.7%之间的临时关税 主要涉及鲜乳酪 凝乳及稀忌廉等产品 [1] - 政策自发布次日起立即执行 彰显了相关部门稳定市场的决心 影响有望快速传导至市场 [1] - 根据花旗估算 欧盟在相关产品的进口量中占比为20.7% [1] 行业供需与竞争格局 - 由于国内生产成本低于进口 预期欧盟在相关产品的份额将被国内固态乳制品加工业务替代 [1] - 此次措施一定程度上将有助于缓解国内原奶供应过剩的情况 [1] - 普遍接近30%的从价补贴率显著提升了相关欧盟进口产品成本 [1] 公司层面影响 - 花旗认为 优然牧业主要客户伊利为首的国内固态乳制品公司发展将获拉动 [1] - 预料此次措施可提振国内原奶需求 相信优然牧业的高端及特色奶制品可更好地满足下游消费升级需求 [1] 市场即时反应 - 乳业股逆势上扬 截至发稿 现代牧业涨3.8% 报1.64港元 优然牧业涨3.44% 报5.11港元 [1]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、持有、卖出）[3][4] 报告的核心观点 - 全球生物多样性金融已进入标准化发展的关键阶段，投资产品初具规模，以TNFD框架为核心的披露体系已成为全球自然风险管理的公认基准[4] - 生物多样性从单一环境议题渗透到经济社会的各个方面，主流化成为趋势，投资者需充分认知风险并纳入风控，同时识别和把握相关机遇[4] 根据相关目录分别进行总结 一、全球的生物多样性风险愈发显著 - 生物多样性是经济社会的基础生产要素，超过一半的全球GDP（约58万亿美元）对自然及其服务依赖度较高[6][9] - 全球正经历严重的生物多样性丧失危机，1970-2020年全球被观测的野生动物种群平均规模已缩小73%[6][10] - 生物多样性丧失对宏观经济和金融体系稳定性存在负面影响，可能通过企业经营恶化、信贷违约等方式造成冲击[6][20] - 中国是世界上生物多样性最丰富的国家之一，但约65%的年均GDP（约9万亿美元）高度或中度依赖自然及其服务，面临较大风险敞口[22] 二、生物多样性的全球治理体系趋于完善 - 全球生物多样性治理围绕《生物多样性公约》（CBD）开展，核心是“昆明-蒙特利尔全球生物多样性框架”（“昆蒙框架”），确立了包括“30x30”在内的23项2030年行动目标[26][27] - 生物多样性全球治理进展较慢，截至2025年10月，CBD的196个缔约方中仅57个发布了更新后的国家生物多样性战略和行动计划（NBSAP）[29][31] - 生物多样性与气候变化协同治理已成全球趋势，两者存在互相强化的关联性，基于自然的解决方案（NbS）已成为全球共识[34][35][36] 三、主要国家和地区已形成生物多样性金融政策框架 - **欧盟**：在《欧洲绿色新政》框架下，通过《可持续金融披露条例》（SFDR）、《可持续金融分类法》（EU Taxonomy）、《企业可持续发展报告指令》（CSRD）等一揽子政策，构建了精细化监管与市场透明度提升的体系[46][47][48] - **英国**：围绕《环境法案2021》建立制度体系，前瞻性地强制要求新项目实现生物多样性增益（BNG），并通过绿色金融战略2.0旨在增加生物多样性投资资金[51][52][54] - **中国**：提出到2050年实现人与自然和谐共生的长期愿景，并陆续出台金融支持政策，包括《生物多样性金融目录（试用稿）》、《企业可持续披露准则》等，推动融资机制创新[55][56][57] - **多边合作**：国际可持续金融平台（IPSF）推动的《共同分类目录》（CGT）在2024-2025年实现跨越式进展，首次纳入“生物多样性与生态系统保护”目标，并呈现多边化协同趋势[59] 四、生物多样性金融的现状 - **信息披露**：TNFD框架加速落地，截至2025年11月初，全球公开承诺采纳TNFD的机构达733家，其资产管理规模（AUM）总额超过22万亿美元，披露标准与ISSB、欧盟ESRS、GRI等呈现显著融合趋势[4][65][66][72] - **风险管理**：LEAP评估框架与ENCORE量化工具为机构提供了从风险识别到战略响应的系统化路径，推动自然风险管理从定性评估向定量决策转型[4][60][68] - **投资工具**：生物多样性投资市场开始孵化，其中自然相关债券规模最大，国际资管公司主导股权投资，包含生物多样性的ESG策略已见雏形，创新机制如生物多样性信用由概念逐步落地[4][60] 五、投资策略 - 投资者需利用ENCORE、IBAT等成熟工具开展资产组合风险评估，并引入第三方机构核查机制，避免“漂绿”行为[4] - 投资者可关注目前已开始形成稳定盈利机制的项目，规避高生物多样性风险标的，将生物多样性相关指标纳入现有的ESG投资策略[4] - 增强跨领域合作和行业交流，搭建数据共享平台，以捕捉新兴投资机会[4] 六、企业案例分析（隆基绿能） - 隆基绿能发布了首份对标TNFD框架的《自然相关财务信息披露报告》，提出到2050年实现生物多样性“净零损失”和“零毁林”的目标[76] - 公司通过LEAP框架识别产品全生命周期对自然的潜在风险，并实施“E20环境标准化管理办法”进行管理[77] - 2024年，公司环保投入达3.7亿元，单位产值耗水量较2023年下降24.8%，非危险废弃物回收利用率达到82.7%[77] - 公司通过“Solar for Solar”理念支持生态赋能项目，如在亚马逊雨林支持绿色电站建设，改善当地社区条件[78]

乳业股市场表现 - 乳业股在早盘交易中逆势上扬 [1][3] - 截至发稿，优然牧业（09858）股价上涨4.25%，报5.15港元 [1][3] - 截至发稿，现代牧业（01117）股价上涨3.80%，报1.64港元 [1][3]

每经AI快讯，港股乳业股逆势上扬。截至发稿，现代牧业(01117.HK)涨3.8%，报1.64港元；优然牧业 (09858.HK)涨3.44%，报5.11港元。 ...

行业政策与市场反应 - 中国商务部宣布自12月23日起对原产欧盟的进口特定乳制品实施临时反补贴措施征收21.9%至42.7%之间的临时关税主要涉及鲜乳酪、凝乳及稀忌廉等产品[1] - 政策自发布次日起立即执行彰显了相关部门稳定市场方面的决心影响有望快速传导至市场[1] - 乳业股逆势上扬截至发稿现代牧业涨3.8%报1.64港元优然牧业涨3.44%报5.11港元[1] 政策影响分析 - 根据花旗估算欧盟在相关产品的进口量中占比为20.7%[1] - 由于国内生产成本低于进口预期欧盟在相关产品的份额将被国内固态乳制品加工业务替代[1] - 普遍接近30%的从价补贴率显著提升了相关欧盟进口产品成本[1] - 此次措施一定程度上将有助于缓解国内原奶供应过剩的情况并预料可提振国内原奶需求[1] 受益公司展望 - 花旗认为优然牧业主要客户伊利为首的国内固态乳制品公司发展将获拉动[1] - 相信优然牧业的高端及特色奶制品可更好地满足下游消费升级需求[1]

行业政策与市场影响 - 中国商务部宣布自12月23日起对原产欧盟的进口特定乳制品实施临时反补贴措施征收21.9%至42.7%之间的临时关税主要涉及鲜乳酪凝乳及稀忌廉等产品[1] - 政策自发布次日起立即执行彰显了相关部门稳定市场方面的决心影响有望快速传导至市场[1] - 普遍接近30%的从价补贴率显著提升了相关欧盟进口产品成本[1] 行业供需与竞争格局 - 根据花旗估算欧盟在相关产品的进口量中占比为20.7%[1] - 由于国内生产成本低于进口预期欧盟在相关产品的份额将被国内固态乳制品加工业务替代[1] - 此次措施一定程度上将有助于缓解国内原奶供应过剩的情况[1] 公司层面影响 - 花旗认为优然牧业主要客户伊利为首的国内固态乳制品公司发展将获拉动[1] - 预料此次措施可提振国内原奶需求相信优然牧业的高端及特色奶制品可更好地满足下游消费升级需求[1] - 乳业股逆势上扬截至发稿现代牧业涨3.8%报1.64港元优然牧业涨3.44%报5.11港元[1]

港股公司回购概况 - 12月30日单日共有61只港股获公司回购 [1] - 12月30日单日有7只个股回购金额超过千万港元 [1] - 截至12月30日，年内已有268只港股获公司回购 [1] - 截至12月30日，年内有72只个股累计回购金额超过亿港元 [1] 单日回购金额领先公司 - 腾讯控股于12月30日单日回购金额最大，达6.36亿港元 [1] - 中远海控于12月30日单日回购金额为6100.54万港元 [1] - 中国飞鹤于12月30日单日回购金额为3634.24万港元 [1] 年内累计回购金额领先公司 - 腾讯控股年内累计回购金额最大，达794.01亿港元 [1] - 汇丰控股年内累计回购金额为302.57亿港元 [1] - 友邦保险年内累计回购金额为176.93亿港元 [1]

文章核心观点 - 中国“双碳”目标提出五年来，食品饮料行业ESG理念深度扎根，相关披露从边缘章节转变为贯穿ESG报告的核心主线，成为监管与投资者评价企业绿色转型的关键依据 [1] - 2024年A股食品饮料行业ESG报告披露率创近六年新高，达到56.15%，但细分领域分化显著，呈现“头部领跑、中间蓄力、尾部滞后”的格局 [1][3][5] - 行业头部企业在低碳生产、绿色供应链、资源循环利用等领域实践成效显著，通过可量化数据推动行业绿色转型，为ESG高质量发展提供了多元范本 [6][7][8] 行业ESG披露整体情况 - 2024年A股食品饮料行业共有73家上市公司独立发布ESG报告，披露率为56.15%，创近六年新高 [1] - 行业ESG披露率自2019年以来逐年上涨，2019年至2023年披露率分别为29.29%、34.55%、40.98%、48.44%、50.77% [2] - 2024年披露率较2023年提升5.38个百分点，披露企业数量同比增长10.61% [3] 细分领域披露率分化 - 白酒板块披露率领跑行业，21家上市企业中20家发布报告，披露率达95.24% [3] - 其他酒类、零食、啤酒披露率紧随其后，分别为80.00%、72.73%、71.43% [3] - 软饮料与熟食板块披露率垫底，软饮料8家企业仅1家披露（12.50%），熟食3家企业披露率为0% [3] - 饮料乳品板块27家企业中13家披露，披露率48.15%，较2023年提升7.45个百分点 [4] ESG评级与数据质量 - 73家披露企业中无AAA级企业；AA级企业5家，占比6.85%，均为茅台、伊利等龙头企业；A级企业12家，占比16.44%；BBB级企业28家，占比38.36%；BB级及以下企业28家，占比38.36% [4] - 数据质量差异较大，饮料乳品板块仅盐津铺子、洽洽食品2家实现全维度量化披露（覆盖12项核心指标）并引入第三方鉴证，获Wind ESG A级评级；其余11家披露企业中，7家仅含定性描述，4家定量数据覆盖不足3项 [4] - 仅11家企业引入第三方数据鉴证，占比15.07%；AA级企业鉴证覆盖率达100%，而BB级及以下企业仅3.08% [4] 头部企业ESG实践案例 贵州茅台 - 推动120家核心供应商完成碳足迹核算，占上游供应商总数的35%，并建立供应商绿色评级体系，将环保合规、碳减排成效与年度合作份额挂钩 [6] - 2024年水循环利用率超87%，水资源消耗总量同比下降6.2%，单位产品耗水降低7.28% [6] - 通过工艺改造使锅炉水处理用水量减少24%，生产阶段整体节水10.39%；升级5座污水处理厂，年处理污水218.92万吨，达标率100% [6] - 推广生物发酵技术减少燃煤使用量超1万吨，年减碳约2.6万吨；酿酒副产物实现100%循环利用，固废、危废规范处置率达100% [7] - MSCI ESG评级跃升至BBB级，位居中国白酒行业第一 [7] 伊利股份 - 携手154家核心供应商共建零碳联盟，2024年实现供应链减碳4.8万吨，已完成2025年6万吨减碳目标的80% [7] - 全国37家工厂绿电使用率达45%，其中呼和浩特总部工厂绿电占比超80%，全年绿电使用量超12亿千瓦时 [7] - 投入1.2亿元升级污水处理技术，生产废水回用率提升至75%，年回用废水超3000万立方米 [7] - 完成20余款核心乳制品的全生命周期碳足迹认证，推动产品包装轻量化，单箱产品包装减耗15% [7] 其他企业亮点 - 东鹏饮料八大生产基地完成光伏发电全覆盖，2024年光伏发电量达24957.6兆瓦时（约2.496亿千瓦时），折合年减碳20490.19吨；单位产量温室气体排放量同比下降9.59%；可回收PET包装使用率提升至92%；吨产品水耗从2.55吨降至2.36吨，全年节水11.96万吨 [8] - 洽洽食品（Wind ESG A级）建设1.5万亩坚果种植基地，带动农户增收，累计公益捐款捐物超1亿元 [8] - 重庆啤酒2024年绿电使用率达100%，共计使用绿电169004.17兆瓦时，避免碳排放90687.64吨，碳排放较2015年减少76.7% [8] 行业现存短板与未来方向 - 软饮料、熟食等细分赛道ESG披露率与数据质量仍有较大提升空间 [5] - 数据鉴证率偏低、范围3碳排放披露缺失等问题，成为制约行业ESG发展质量的关键短板 [5] - 未来亟待通过监管细则完善、行业模板统一等方式推动披露工作全面提质 [5]

合作事件概述 - 内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司与北京京企中轴线保护公益基金会于12月29日在北京先农坛庆成宫共同发布联名产品“中轴有礼”定制装纯牛奶 [1] - 此次合作以“传承中轴 滋养新生”为主题，是国民乳业品牌与超级文化IP的一次深度携手，旨在探索文化遗产活化传承的新路径 [1] 合作理念与价值内核 - 合作根植于“守护”与“滋养”的共同价值内核，将蒙牛乳业对国民营养健康的长期致力于北京中轴线所承载的深厚文明记忆相结合 [2] - 北京京企中轴线保护公益基金会秘书长梅松表示，合作旨在将中轴线蕴含的礼序、和谐之美，通过日常消费产品传递到千家万户，让文化遗产融入当代生活 [2] - 蒙牛集团代表宗西庆指出，公司希望通过产品让消费者在获得自然营养的同时触碰历史温度，实现“一口醇香，一眼千年”的文化体验，这是品牌践行社会责任、深化文化融合的重要实践 [4] 产品设计与文化活化 - 联名产品包装设计以北纬黄金奶源带的优质乳品为“体”，以北京中轴线的文化精髓为“魂” [6] - 外包装以艺术线稿形式呈现北京中轴线15个遗产点的标志性建筑，主色调萃取自故宫红、天坛蓝与琉璃金等中轴线建筑经典色彩 [6] - 包装背面附有中轴线文字导览并创新设置三维码，消费者扫码可进入数字页面沉浸式了解中轴线历史与建筑智慧，使产品成为可互动的“文化入口” [6] 发布活动与行业意义 - 发布会通过汉服走秀展示产品，并以舞狮点睛仪式寓意跨界合作焕发新生机，产品正式上市 [8] - 专家认为，本次联名是将深邃文化精髓通过现代设计、数字科技与日常消费品相结合的优秀案例，为文化遗产创造性转化提供了范例 [8] - 分析指出，本次合作为“超级文化IP”的商业化活化提供了高标准范式，即在尊重文化本真性的前提下，通过设计转译和体验构建，使文化遗产融入现代消费场景，实现文化价值与商业价值的良性共生与相互赋能 [8] - 此次跨界探索为“国民品牌+超级文化IP”的深度融合提供了新范式，展现了商业力量参与文化建设、推动文明传承的积极姿态与广阔前景 [9]