财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日止年度，公司收益为94,353千港元，较2024年的127,749千港元下降约26.14%[4] - 2025年毛利为38,491千港元，较2024年的62,226千港元下降约38.14%[4] - 2025年经营溢利为11,302千港元，较2024年的37,770千港元下降约70.08%[4] - 2025年除税前溢利为7,457千港元，较2024年的37,731千港元下降约80.24%[4] - 2025年年内溢利为5,563千港元，较2024年的31,576千港元下降约82.38%[4] - 2025年每股盈利为1.17港仙，较2024年的6.51港仙下降约82.03%[4] - 2025年全面收入总额为5,321千港元，较2024年的31,932千港元下降约83.34%[5] - 截至2025年3月31日，非流动资产为30,829千港元，较2024年的30,219千港元增长约2.02%[6] - 截至2025年3月31日，流动资产为117,696千港元，较2024年的127,235千港元下降约7.49%[6] - 截至2025年3月31日，资产净值为133,406千港元，较2024年的142,485千港元下降约6.37%[6] - 2025年电子支付终端机及周边设备销售收益为23,821千港元，2024年为40,044千港元；2025年提供支援服务及软件方案服务收益为70,532千港元，2024年为87,705千港元[14] - 2025年客户合约总收益为94,353千港元，2024年为127,749千港元[14] - 2025年按确认收益时间，某一时间点收益为23,821千港元，随时间推移收益为70,532千港元；2024年某一时间点收益为40,044千港元，随时间推移收益为87,705千港元[14] - 2025年除税前综合溢利为7,457千港元，2024年为37,731千港元[18][19] - 2025年综合资产总额为148,525千港元，较2024年的157,454千港元有所下降；综合负债总额为15,119千港元，较2024年的14,969千港元略有上升[20] - 2025年香港非流动资产为14,154千港元，较2024年的17,623千港元减少；澳门为7,614千港元，较2024年的11,469千港元减少；澳洲为444千港元，较2024年的511千港元减少；蒙古为7,428千港元，2024年为0[24] - 2025年集团总收益为94,353千港元，较2024年的127,749千港元下降[25] - 2025年客户甲收益为15,035千港元，客户乙收益为11,245千港元；2024年客户甲收益为16,551千港元，客户乙收益为12,615千港元[26] - 2025年其他收入为2,620千港元，较2024年的2,416千港元有所增加，其中政府补助为1,001千港元[27] - 2025年其他亏损为1,962千港元，较2024年的365千港元大幅增加，主要因贸易应收款项减值亏损净额为1,671千港元[28] - 2025年所得税开支总额为1,894千港元，较2024年的6,155千港元减少，香港利得税按16.5%计算（一附属公司除外）[29] - 2025年销售硬件设备分部资产为13,272千港元，较2024年的23,306千港元减少；系统支援及软件方案服务分部资产为27,618千港元，较2024年的47,890千港元减少[20] - 2025年销售硬件设备分部负债为5,334千港元，较2024年的3,098千港元增加；系统支援及软件方案服务分部负债为3,893千港元，较2024年的4,013千港元略有减少[20] - 2025年用作计算每股基本及摊薄盈利的盈利为5610千港元，股份加权平均数为480000千股[33] - 2025年贸易应收款项（扣除信贷亏损拨备）为26519千港元，预付款项等总计29613千港元，非流动资产总计69千港元[33] - 贸易应收款项30日内为8078千港元、31至60日为6949千港元等，总计26519千港元[35] - 2025年贸易应付款项为3124千港元，合约负债为7153千港元，其他应付款项及应计开支为4044千港元，总计14321千港元[38] - 贸易应付款项30日内为2187千港元、31至60日为362千港元等，总计3124千港元[39] - 销售电子支付终端机及周边设备收益，2025年约2380万港元，2024年约4000万港元，减少约40.5%[46] - 提供系统支援及软件方案服务收益，2025年约7050万港元，2024年约8770万港元，减少约19.6%[46] - 2025年及2024年货品销售及服务成本分别约5590万港元及6550万港元，减少约14.7%[47] - 2025年及2024年整体毛利分别约3850万港元及6220万港元，减少约38.1%[48] - 2025年及2024年整体毛利率分别约40.8%及48.7%，减少约16.2%[48] - 2025年及2024年其他收入分别约260万港元及240万港元[50] - 2025年及2024年集团溢利分别约560万港元及3160万港元，大幅减少约82.3%[55] - 2025年3月31日，集团流动资产净值约1.026亿港元，2024年约1.123亿港元[56] - 2025年3月31日，集团现金及银行结余约8480万港元，2024年约6250万港元[56] - 董事会建议2025年度末期股息每股1.00港仙，2024年为每股2.00港仙[65] - 公司2025年度已付中期股息每股1.00港仙，2024年相同，本年度分派总额每股2.00港仙，2024年为每股3.00港仙[65] 各条业务线表现 - 集团有销售硬件设备和系统支援及软件方案服务两个可呈报分部[17] - 2025年销售硬件设备分部收益为23,821千港元，系统支援及软件方案服务分部收益为70,532千港元，综合收益为94,353千港元[18] - 2025年销售硬件设备分部业绩为12,084千港元，系统支援及软件方案服务分部业绩为19,478千港元，综合业绩为31,562千港元[18] 各地区表现 - 2025年香港非流动资产为14,154千港元，较2024年的17,623千港元减少；澳门为7,614千港元，较2024年的11,469千港元减少；澳洲为444千港元，较2024年的511千港元减少；蒙古为7,428千港元，2024年为0[24] 管理层讨论和指引 - 附属公司首200万港元应课税溢利按8.25%税率征税，余下按16.5%税率征税，2025年香港利得税拨备计及100%扣减额，每项业务最高可扣减1500港元[30] - 2025年董事薪金及津贴1951千港元、酌情花红167千港元、退休福利计划供款18千港元，其他员工薪金及津贴26255千港元等，雇员福利开支总额32725千港元[31] - 2025年建议派付末期股息每股2.00港仙，已宣派及派付中期股息每股1.00港仙，股息总计14400千港元[32] - 公司股东周年大会将于2025年8月8日举行，8月5日至8日暂停办理股份过户登记手续[64] - 若末期股息获批准，8月21日至22日暂停办理股份过户登记手续，8月28日派付[65] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司股份于2016年12月15日在港交所GEM上市[9] - 截至2025年3月31日止年度综合财务报表涵盖公司、附属公司及联营公司权益[11] - 香港会计师公会颁布的准则修订对集团业绩及财务状况编制或呈列方式无重大影响[13] - 2025年贸易应收款项减值亏损净额为1,671千港元，存货撇减净额为60千港元，无形资产摊销为1,464千港元，商誉减值亏损为3,563千港元[21] - 2025年3月31日集团无质押资产，2024年3月31日也无[57] - 2025年3月31日集团无重大资本承担、资本开支及或然负债，2024年3月31日也无[59] - 2025年3月31日集团无银行借款，2024年3月31日也无，资本架构该年度无变动[60] - 2025年3月31日集团全职雇员81名，2024年3月31日为78名[62] - 2024年6月21日集团以100万美元收购Bonum已发行股本的16.7%，交易于2024年12月31日完成[63] - 截至2025年3月31日止年度直至公告日期，除部分偏离外公司一直遵守GEM上市规则，2月17日独立非执行董事胡永权博士辞世后多项指标跌至规定以下，5月16日郑慧善女士任职后重新遵守规则[66] - 截至2025年3月31日止年度，公司不知悉有关董事违反证券交易行为守则规定的标准[67] - 2025年3月31日，审核委员会由两名独立非执行董事组成，郑慧善女士任职后重新遵守审核委员会须有三名独立非执行董事的规定[68] - 公司已采纳符合企管守则规定的书面职权范围，董事会授权审核委员会负责建立及维护内部控制及道德标准架构[70] - 截至2025年3月31日止年度，审核委员会及外聘核数师已审阅集团中期、全年及经审核年度业绩，信纳结果符合规定并已充分披露[71] - 2025年4月16日，公司间接全资附属公司拟购买联天科技有限公司若干已发行股本，截至公告日期无具法律约束力协议[72] - 2025年5月16日，郑慧善女士获委任为独立非执行董事、审核委员会成员、薪酬委员会成员及提名委员会成员[72] - 截至2025年3月31日止年度及直至公告日期，公司或其附属公司无购买、出售或赎回公司上市证券[74] - 公司截至2025年3月31日止年度综合财务报表相关财务数字获毕马威核对一致，但未作核证[75] - 公司截至2025年3月31日止年度的年报将适时刊登于联交所及公司网站，应股东要求会以印刷形式寄发[76] - 公告所载资料将与公司2025年年报资料一致[76] - 公告日期为2025年6月30日[77] - 截至公告日期，董事会包括执行董事劳俊杰、非执行董事林静文和吕显荣、独立非执行董事周家禾、黄平耀和郑慧善[77] - 公告将由刊登日起至少7天刊于联交所网站及公司网站[77] - 公司专注于香港及海外销售电子支付终端机及周边设备等业务，保持领先地位[40] - 公司为电子支付终端机生产商与收单机构间主要桥梁，提供全方位电子支付终端方案[40]

收入和利润（同比环比） - 截至2025年3月31日止年度，集团收益约为1.38761亿港元，较上一年度的约9487.8万港元上升约46.3%[4] - 截至2025年3月31日止年度，公司拥有人应占亏损约为2.14206亿港元，上一年度为溢利约339.2万港元[4] - 2025年来自外部客户的可申报分类收益为138,761千港元，2024年为94,878千港元[19][22] - 2025年可申报分类亏损为215,550千港元，2024年溢利为6,389千港元[19][20] - 2025年除所得税前亏损为214,220千港元，2024年溢利为7,577千港元[20] - 2025年其他收入为1,825千港元，2024年为1,188千港元[20][22] - 2024/25财年，公司完成3宗股本配售交易，贡献约160万港元收益[40] - 2024/25财年，公司完成58次城投债发行，带来1.34亿港元收益[40] - 2024/25财年，公司主要业务包括经纪服务及相关服务收入、包销及配售服务等五项[36] - 截至2025年3月31日，公司维持617个活跃证券交易账户，总交易量约3.73亿港元[41] - 2024/25财年，Times Capital Global Master Fund SPC未推出，未收取管理费[43] - 截至2025年3月31日，公司为5个基金提供投资顾问及托管服务，各基金管理资产分别约为5601万、1.1384亿、0、3.521亿、2169万港元[42][45] - 截至2025年3月31日止年度，公司总收益约1.38761亿港元，较上一年度约9487.8万港元增长约46.25%，新增城投债配售业务贡献约1.34亿港元[71] - 2024年恒生指数上升17.7%，公司证券经纪收入约73万港元，占总收益约0.53%，较上一年度约56.7万港元微升[72] - 本年度公司配售佣金收入约1.36041亿港元，较上一年度约7034.9万港元显著增加约6569.2万港元或93.38%，主要因城投债配售业务[73] - 截至2025年3月31日，两个基金管理资产分别约为5600万港元及1.14亿港元，本年度确认资产管理费约113.8万港元，上一年度约68.8万港元[75] - 本年度无放贷服务利息收入，上一年度约2124.1万港元[77] - 本年度公司拥有人应占亏损净额约2.142亿港元，上一年度约溢利340万港元[84] 成本和费用（同比环比） - 2025年雇员成本为680.5万港元，上一年度为589.3万港元[5] - 2025年营销及业务发展开支为1.34779亿港元，上一年度为846.7万港元[5] - 2025年应收贷款及利息减值亏损净额为1.96732亿港元，上一年度为3812.7万港元[5] - 本年度员工成本总额约为680万港元，上一年度约590万港元，同比增加约15.48%[78] - 本年度行政及其他营运费用总额约为1500万港元，上一年度约1410万港元，同比增加约6.38%[80] - 本年度营销及业务发展开支约为1.348亿港元，上一年度约850万港元，增幅约为16倍[81] - 本年度确认应收贸易款项减值亏损净额约50万港元，上一年度约1970万港元[82] - 本年度所得税抵免约为1.4万港元，上一年度开支约420万港元[83] 各条业务线表现 - 公司按业务线管理业务，有经纪、包销及配售、孖展融资、放贷、资产管理五个可申报分类[16][17] - 2024/25财年公司主要业务包括经纪服务及相关服务收入、包销及配售服务等五项[36] - 2024/25财年，公司完成3宗股本配售交易，贡献约160万港元收益[40] - 2024/25财年，公司完成58次城投债发行，带来1.34亿港元收益[40] - 截至2025年3月31日，公司维持617个活跃证券交易账户，总交易量约3.73亿港元[41] - 公司为5个基金提供投资顾问及托管服务，各基金管理资产分别约为5601万、1.1384亿、0、3.521亿、2169万港元[42][45] - 2024/25财年，Times Capital Global Master Fund SPC未推出，未收取管理费[43] - 截至2025年3月31日，东方滙财财务服务41名个人客户，含33名物业按揭贷款客户及8名定期贷款客户[46] - 2024年恒生指数上升17.7%，公司证券经纪收入约73万港元，占总收益约0.53%，较上一年度约56.7万港元微升[72] - 本年度公司配售佣金收入约1.36041亿港元，较上一年度约7034.9万港元显著增加约6569.2万港元或93.38%，主要因城投债配售业务[73] - 截至2025年3月31日，两个基金管理资产分别约为5600万港元及1.14亿港元，本年度确认资产管理费约113.8万港元，上一年度约68.8万港元[75] - 本年度无放贷服务利息收入，上一年度约2124.1万港元[77] 管理层讨论和指引 - 公司致力于建立综合金融服务平台，服务涵盖经纪、包销等[67] - 公司积极探索收购持牌法团，发展企业融资咨询分部[67] - 公司扩大专业服务范围，以推动市场份额增长[68] - 公司未来将专注现有业务，把握新兴市场机遇[68] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司于2024年4月1日或之后开始的年度期间首次采纳多项经修订香港财务报告准则会计准则，应用该准则对财务状况、业绩及披露内容无重大影响[10][11] - 公司未提前应用已颁布但尚未生效的多项新订及经修订香港财务报告准则会计准则，其中香港财务报告准则第18号将于2027年1月1日或之后开始的年度期间生效，预计影响损益表呈列及未来财务报表披露[13][14] - 金融工具分类及计量之修订分别于待定日期、2025年1月1日、2026年1月1日或之后开始的年度期间生效[15] - 公司最高行政管理人按特定基准监控各可申报分类应占收益、业绩、资产及负债[17] - 经营分类会计政策与公司重大会计政策资料一致，分类溢利/（亏损）不计及其他收入及所得税抵免/（开支）分配[18] - 2024年恒生指数上升17.7%，标志投资者重拾信心[38] - 公司大多情况下授出的有抵押贷款按揭成数不超物业估值报告价值的60%[48] - 贷款审批始于填新客户开户表格和完成客户资料评估，最终由东方滙财财务董事会负责[50] - 贷款延期审批程序包括借款人签不可撤回承诺、评估抵押品价值和状况、偿还未偿还利息和余下贷款等，由东方滙财财务董事会审批[51] - 信贷风险管理部门每月监察每笔贷款还款情况并向管治层报告[52] - 东方滙财财务董事会每月开会评估客户贷款状况、发表贷款分类意见并汇报应收贷款最新情况[52] - 收回拖欠贷款追讨程序包括检查评估贷款状况、与客户讨论和制定行动计划，收款策略涵盖多项措施[53] - 集团根据香港财务报告准则第9号应用一般方法（“三阶段”模式）进行减值评估[55] - 预期信贷亏损拨备有12个月预期信贷亏损和全期预期信贷亏损两个计量基准[56] - 集团使用折现因素x违约概率x违约亏损x违约风险敞口公式计算应收贷款及利息的预期信贷亏损拨备[56] - 截至2025年3月31日止年度，第三阶段确认预期信贷亏损减值总额约1.96732亿港元[57] - 永百利对预期信贷亏损评估采用100%的全亏损比率[60] - 董事会决定对贷款组合账面价值进行悉数减值[61] - 有抵押货款34笔，涉及34个客户，年利率8% - 14.5%，到期期限0 - 16个月，累计预期信贷亏损拨备前金额3.464亿港元，年内确认预期信贷亏损拨备1.758亿港元[62] - 无抵押货款8笔，涉及8个客户，年利率10% - 24%，到期期限0 - 18个月，累计预期信贷亏损拨备前金额3140万港元，年内确认预期信贷亏损拨备2090万港元[62] - 截至2025年3月31日，应收货款及利息累计预期信贷亏损拨备前总额3.778亿港元，累计预期信贷亏损拨备1.967亿港元[62] - 2024年4月1日累计预期信贷亏损拨备1.811亿港元[62] - 2024年4月1日，1年内到期货款净额1.82833亿港元，占比93%；1 - 5年到期货款净额1389.9万港元，占比7%[63] - 公司决定缩减放贷业务规模，专注以香港房地产作抵押的放债活动[63] - 自2023年起公司不再批准任何新的贷款申请[64] - 自年初以来，香港股市每日平均成交总额超2000亿港元[65] - 恒生指数攀升至24500点以上，为2022年2月以来首次[66] - 截至2025年3月31日，集团无与香港金融机构的抵押安排，2024年也无[89] - 截至2025年3月31日，集团无重大资本承担，2024年也无[92] - 董事不建议派付截至2025年3月31日止年度的任何末期股息，上一年度亦无[4] - 截至2025年3月31日止年度，集团无附属公司、联营公司及合营企业的重大收购或出售事项[94] - 截至2025年3月31日，集团无重大投资或资本资产的未来计划[95] - 2022年9月22日，公司全资附属公司东方汇财证券收到针对其发出的传讯令状，索赔事项包括违法手段串谋损害赔偿等，董事会认为该索赔不会对集团财务状况造成重大影响，2024年5月9日调解未解决争议，2025年3月24日原告律师申请停止代表原告获法院批准，公司正等待与原告进一步磋商[96][97] - 2023年7月6日，东方汇财证券收到另一传讯令状，原告索赔偿还1000万港元等，董事会认为该索赔不会对集团财务状况造成重大影响，2024年11月7日收到法院命令尝试调解，截至年报日期各方未确定调解日期[98][99] - 直至公司出具业绩公告日期，董事在截至2025年3月31日止年度后未注意到有关集团业务或财务表现的重大事项[100] - 集团致力于维持最高标准的企业管治，董事认为稳健有效的企业管治常规对集团可持续发展及保护股东利益、保障集团资产至关重要[102] - 截至2025年3月31日止年度及公告日期，公司遵守企业管治守则，仅偏离第C.1.6及C.2.1条[103] - 2024年9月20日，一名独立非执行董事因不可避免聘约未出席股东特别大会[103] - 公司目前无主席或行政总裁，日常运营由执行董事及高级管理层监察[104] - 2024年6月25日，陈敏仪女士辞任独立非执行董事，相关人数低于规定[106] - 2024年8月28日，王晓玥女士获委任，相关人数符合规定[107] - 截至2025年3月31日止年度，董事遵守证券交易必守标准，无违规事件[108] - 本年度，董事及其联系人无从事竞争业务或拥有相关权益[109] - 公司股东周年大会将在年报寄发后举行，通告将适时寄发[110] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，已审阅本年度年度业绩[111] - 业绩公告已登载，截至2025年3月31日止年度年报将适时寄发并刊载[113] - 公告资料遵照GEM证券上市规则刊载，旨在提供公司资料[116] - 各董事对公告资料共同及个别承担全部责任[116] - 公告将自刊發日期起计至少连续七日刊载于联交所网站及公司网站[117]

XPENG invited to attend CVPR WAD, a top global autonomous driving workshopXPENG was the sole Chinese automaker invited by the conference this year to share its autonomous driving R&D progress, sharing the stage with industry leaders like Waymo and NVIDIAXPENG delivered a speech titled "Scaling up Autonomous Driving via Large Foundation Models". On the same day, XPENG announced the launch of the world’s first AI-powered car, the G7, equipped with an L3 computing platform, in ChinaXPENG has also proposed two ...

收入和利润（同比环比） - 2025年收益为878,762千港元，2024年为1,244,556千港元，同比下降约29.4%[3] - 2025年毛利为311千港元，2024年为31,620千港元，同比下降约99%[3] - 2025年除税前亏损为8,604千港元，2024年为43,810千港元，亏损幅度收窄约80.4%[3] - 2025年年内亏损及全面开支总额为9,460千港元，2024年为43,810千港元，亏损幅度收窄约78.4%[3] - 2025年基本每股亏损为0.63港仙，2024年为2.92港仙，亏损幅度收窄约78.4%[3] - 2025年总收益为878,762千港元，较2024年的1,244,556千港元下降29.39%[14] - 2025年除税前亏损为8,604千港元，较2024年的43,810千港元有所收窄[14] - 2025年公司拥有人应占年内亏损9460千港元，2024年为43810千港元；每股基本亏损约0.63港仙，2024年约2.92港仙[26][33] - 2025年模板工程贡献收益约878762000港元，2024年约1244556000港元[31] - 2025年公司收益约878762000港元，2024年约1244556000港元[33][35] - 2025年毛利约311000港元，较2024年减少约31309000港元，降幅约99.0%；毛利率降至约0.04%[37] - 2025年其他收入约28891000港元，较2024年增加约38264000港元，增幅约408.3%[38] - 公司权益股东应占亏损在2025年为946万港元，2024年为4381万港元[42] - 2025年交易及投资业务分部交易证券未变现收益及股息收入净收益2360万港元，2024年净亏损1380万港元[42] - 2025年拨备预期信贷亏损模式下减值亏损1390万港元，2024年为4070万港元[42] - 2025年毛利减少3130万港元[42] 成本和费用（同比环比） - 2025年总员工成本为473,103千港元，较2024年的578,773千港元下降18.26%[25] - 2025年贸易应收款项减值亏损为7,610千港元，较2024年的6,123千港元增加24.29%[18][19] - 2025年其他收入╱（亏损）净额为28,891千港元，较2024年的 - 9,373千港元扭亏为盈[22] - 2025年融资成本为2,948千港元，较2024年的2,984千港元微降1.21%[23] - 2025年行政开支约20956000港元，较2024年跌幅约6.3%[39] - 2025年融资成本约2948000港元，较2024年跌幅约1.2%[40] - 截至2025年3月31日止年度薪酬成本约4.73亿港元，2024年约5.79亿港元[58] 其他财务数据 - 2025年非流动资产为20,430千港元，2024年为29,442千港元，同比下降约30.6%[4] - 2025年流动资产为397,167千港元，2024年为454,437千港元，同比下降约12.6%[4] - 2025年流动负债为303,056千港元，2024年为360,228千港元，同比下降约15.9%[4] - 2025年资产净值为112,841千港元，2024年为122,301千港元，同比下降约7.7%[4] - 2025年综合资产为417,597千港元，较2024年的483,879千港元下降13.70%[17] - 2025年综合负债为304,756千港元，较2024年的361,578千港元下降15.71%[17] - 2025年添置非流动资536千港元，较2024年的20,234千港元大幅下降97.35%[18][19] - 2025年折旧为9,044千港元，较2024年的13,256千港元下降31.78%[18][19] - 2025年3月31日集团现金及现金等价物为1.08415亿港元，2024年为1.69308亿港元[43] - 2025年3月31日集团银行借款为900万港元，2024年无[43] - 2025年3月31日集团资本负债比率为146.6%，2024年为125.4%[43] 各条业务线表现 - 公司主要从事模板工程、楼宇建筑工程及买卖及投资业务[6] - 2025年43个项目贡献收益，2024年29个项目贡献收益[35] - 2025年私营界别项目所得收益约659973000港元，占总收益约75.1%；公营界别项目约218789000港元，占约24.9%[32] 其他重要内容 - 集团附属公司索赔供应商额外成本2120.8万港元，供应商反诉集团未结算979.8万港元未偿付账单[49] - 公司持有香港交易所10万股，股权百分比0.0079%，投资成本3244.9万港元，公平值3448万港元，公平值变动1170万港元，占总资产规模8.26%，已收股息总额92.6万港元[50] - 公司持有中国建设银行100万股，股权百分比0.0004%，投资成本502.8万港元，公平值688万港元，公平值变动216万港元，占总资产规模1.65%，已收股息总额58.6万港元[50] - 除香港交易所投资外，各相关投资未达集团总资产5%或以上[53] - 2025年3月31日集团于香港雇员1231名，2024年为2179名[58] - 2025年3月31日止年度集团涉及七宗违规传讯，遭罚款15.28万港元[60] - 董事会不建议派付2025年3月31日止年度末期股息[62] - 公司自上市起未购买、出售或赎回公司证券[64] - 2025年3月31日止年度全体董事遵守证券交易标准守则[65] - 公司采纳企业管治守则内所有守则条文[66] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，林继阳为主席[68] - 审核委员会审阅及讨论集团审计、风险管理等事宜[68] - 集团2025年3月31日综合财务状况表等数据及附注已由核数师核对[69] - 核数师工作不构成香港相关准则的鉴证业务，未发表鉴证意见[69] - 年度业绩公告将刊登于港交所和公司网站[70] - 2025年3月31日止年度年报将刊登于公司及港交所网站并寄给股东[70] - 董事会感谢管理层、员工、股东等对集团成长的支持[71] - 公告日期执行董事为梁志杰、曹玉清、周迪将、陈鍚茂[72] - 公告日期独立非执行董事为黄玉麟、林伟雄、林继阳[72]

收入和利润（同比环比） - 2025年持续经营业务收入为140,667千港元，较2024年的151,959千港元有所下降[2] - 2025年来自持续经营业务的本年度亏损为224,342千港元，远高于2024年的56,505千港元[2] - 2025年已终止经营业务的本年度利润为15,248千港元，而2024年为亏损32,745千港元[3] - 2025年公司本年度亏损为209,094千港元，高于2024年的89,250千港元[3] - 2025年基本每股亏损为58.12港仙，2024年为7.39港仙[3] - 2025年来自持续经营业务的收入为14.0667亿港元，2024年为15.1959亿港元，同比下降7.43%[22][23][30] - 2025年贸易收入为7.0285亿港元，2024年为9.8459亿港元，同比下降28.61%[22][23][30] - 2025年港口及港口相关服务收入为5.1494亿港元，2024年为5.0539亿港元，同比增长1.89%[22][23][30] - 2025年股票及保险经纪收入为1.8888亿港元，2024年为0.2961亿港元，同比增长537.9%[22][23][30] - 2025年来自持续经营业务的除税前亏损为22.4342亿港元[32] - 截至2024年3月31日止年度，公司综合对外销售收入为151,959千港元，分部业绩亏损17,993千港元，来自持续经营业务的除税前亏损为56,505千港元[33] - 2025年已终止经营业务收入为579千港元，2024年为42758千港元；2025年亏损15248千港元，2024年亏损32745千港元[42] - 2025年公司拥有人应占来自持续经营业务亏损191312千港元，来自已终止经营业务盈利15344千港元，本年度亏损175968千港元；2024年对应数据分别为8129千港元、亏损29470千港元、亏损21341千港元[45] - 2025年基本每股来自持续经营业务亏损63.19港仙，来自已终止经营业务盈利5.07港仙，本年度每股亏损58.12港仙；2024年对应数据分别为2.82港仙、亏损10.21港仙、亏损7.39港仙[48] - 本年度公司拥有人应占亏损175968000港元，2024年为21341000港元；每股基本亏损58.12港仙，2024年为7.39港仙[58] - 本年度集团贸易分部收入70285000港元，2024年为98459000港元；分部亏损2625000港元，2024年为883000港元[59] - 本年度集团长期投资分部收入为0，2024年为0；分部亏损125794000港元，2024年分部溢利130084000港元[61] - 本年度AFC Mercury Fund未变现公平价值亏损116454000港元，2024年公平价值收益135792000港元[63] - 千洋集团本年度收入5149.4万港元，较2024年的5053.9万港元有所增长；亏损6466.8万港元，较2024年的1.28234亿港元大幅减少[66] - 金融机构业务本年度收入1888.8万港元，较2024年的296.1万港元大幅增加；溢利373.6万港元，2024年为亏损508.6万港元[68] - 贷款融资业务本年度收入为零，与2024年相同；溢利51.5万港元，2024年为亏损62.7万港元[69] - 其他投资本年度收入为零，与2024年相同；亏损11.5万港元，较2024年的1127万港元大幅减少[70] - 截至2025年3月31日止年度，公司亏损约2.09094亿港元，经营现金流出净额为1404万港元[73] - 2025年3月31日集团资产总值为6.54715亿港元，较2024年减少2.56543亿港元或28.2%[83] - 2025年3月31日公司拥有人应占权益为1.73208亿港元，较2024年减少1.70927亿港元或49.7%[83] - 本年度确认未变现公允价值亏损1.16454亿港元，2024年为收益1.35792亿港元[114] 成本和费用（同比环比） - 2025年销售成本为169,621千港元，低于2024年的235,174千港元[2] - 2025年和2024年持续经营业务除税前亏损扣除的总员工成本分别为32,154千港元和35,242千港元，总折旧分别为29,748千港元和39,928千港元[39] - 2025年中央行政成本为3.4516亿港元，其他收入及开支等收益为0.0384亿港元，财务成本为0.0074亿港元，分占一间合营企业业绩为 - 0.0308亿港元[32] 各条业务线表现 - 截至2024年3月31日止年度，金属回收业务已终止[28][31] - 2025年各经营分部中，贸易、长期投资、石油化工品、金融机构业务、融资、其他投资的分部业绩分别为 - 0.2625亿港元、 - 12.5794亿港元、 - 6.5545亿港元、0.3736亿港元、0.0515亿港元、 - 0.0115亿港元[32] - 2025年3月31日，石油化工品分部中提供港口及港口相关服务的现金产生单位的物业、厂房及设备以及使用权资产账面价值分别为258,747,000港元及120,820,000港元，2024年分别为293,888,000港元及154,109,000港元[35] - 江苏宏贸仓储公司由公司拥有90%权益，于2025年3月31日尚未投入营运[64] - 千洋公司由公司拥有65%权益，主要从事石化港口及仓储服务以及港口相关服务[65] - 回顾年度内千洋石油港口及仓储设施经营稳定，公司将寻求集资建新港位[79] - 公司管理层积极寻求创新方法及先进技术提升生产力和服务效率[79] - 石油化工商品年内持续产生收入，但利润受外部因素影响波动不定[79] - 公司毛里求斯投资银行业务展现稳健增长，将寻求额外扩张机会[80] 各地区表现 - 按地理位置，2025年香港收入5.6万港元，中国（不包括香港）收入12.1779亿港元，毛里求斯收入1.8832亿港元；2024年香港收入7.9万港元，中国（不包括香港）收入14.8998亿港元，毛里求斯收入0.2882亿港元[23] 管理层讨论和指引 - 集团已采取计划及措施缓解流动资金压力，包括与银行磋商修订贷款契约、与出租人延长售后回租合约等[9][10] - 集团管理层达成计划及措施存在重大不确定因素，若未能达成可能无法按持续经营基准营运[11] - 公司集团维持持续经营取决于与银行磋商修订贷款契约、与出租人延长售后回租合约等五项渠道的能力[76] - 审核委员会与管理层对不发表意见声明及解决计划无意见分歧[77] - 2024年9月中国政府推出系列政策刺激物业市场及提振经济，但成效不确定[78] - 公司预期与国家管网集团合作今年稍后启动，码头将成广西唯一入海口[81] - 与国家管网集团合作将降低运输成本，提升码头及仓储设施业务量[81] 其他没有覆盖的重要内容 - 本年度集团首次应用香港会计师公会颁布的香港财务报告准则会计准则的修订，于2024年4月1日开始的年度期间强制生效[12] - 应用香港财务报告准则会计准则的修订，除特定情况外，未对集团财务状况及表现和报表披露造成重大影响[12] - 公司本年度首次应用香港财务报告准则第16号（修订本），对售后回租交易追溯应用新会计政策，对财务状况及表现无重大影响[14][15] - 二零二零年修订为延期结算权利评估提供澄清及额外指引，负债分类应基于报告期末已存在权利，不受管理层意向或期望影响，结清负债方式多样[16] - 二零二二年修订明确实体须于报告期末或之前遵守的契诺影响偿债权利，未来契诺不影响负债分类，受限需披露相关资料[17] - 公司对负债分类为流动或非流动追溯应用新会计政策，本年度应用修订对综合财务报表无重大影响[18] - 已颁布但未生效的准则包括香港财务报告准则第9号及7号（修订本）等多项，生效时间从待定到2027年4月1日不等[19] - 除香港财务报告准则第18号外，公司董事预期应用其他准则修订在可见将来对综合财务报表无重大影响[20] - 香港财务报告准则第18号将取代香港会计准则第1号，2027年4月1日或之后年度期间生效，允许提前应用，影响未来损益表呈列及披露，公司正评估具体影响[21] - 2024年3月公司在英国Cupral Group Ltd.委任管理人，2024年4月9日完成，Cupral于当日不再综合入账，截至2025年3月31日止年度确认收益净额16,204,000港元，2024年为零[41] - 公司决定不建议派发截至2025年3月31日止年度的末期股息[44] - 2018年6月21日，集团以156000000港元认购韩国私募股权基金股份，2025年3月31日持有该基金股份占已发行股本约29.71%[51] - 2025年贸易及其他应收账款为69550千港元，2024年为71948千港元[53] - 授予第三方的余下贷款无抵押，年利率10%，贷款到期日由2024年11月延长至2025年7月[53] - 截至2025年3月31日，集团应收贸易账款余额为7236000港元，2024年为5974000港元；逾期账面价值总额为2515000港元，2024年为2060000港元[54] - 2025年及2024年3月31日，应收一间附属公司非控股股东款项无抵押、免息、非贸易相关及按要求偿还；2025年有一笔年利率12%的有抵押贷款到期[55] - 截至2025年3月31日，集团应付贸易账款为1518000港元，2024年为0；收购物业、厂房及设备之应付款项为45850000港元，2024年为45306000港元[56] - 2025年3月31日集团流动资产为2.20679亿港元，流动负债为5.72155亿港元，流动比率约为0.39[84] - 2025年3月31日集团银行结存及现金为3358.6万港元，银行及其他借款为1.11354亿港元，资产负债比率为44.9%[85] - 2022年6月广明接获联蔚售后回租纠纷起诉，联蔚要求支付到期未付租金3806.5万港元、违约金2440.3万港元及其他诉讼费用58.3万港元[89] - 2025年3月31日相关租赁负债分类为流动负债，但集团不大可能承担立即偿还余下2.649亿港元租赁款项的法律责任[90] - 2022年7月广明及附属公司等接获债务纠纷起诉，起诉人要求支付债务本金1.18653亿港元、违约金3589万港元及其他诉讼费用[92] - 2022年10月广明接获联蔚售后回租纠纷起诉，联蔚要求支付租金余款5661.5万港元、违约金3128.9万港元及其他诉讼费用113.6万港元[93] - 2023年5月广明接获联蔚售后回租纠纷起诉，联蔚要求支付租金余款1.7022亿港元、违约金9975.1万港元及其他诉讼费用311.7万港元[93] - 公司董事认为集团不大可能就债务纠纷起诉承担法律责任[94] - 江苏宏贸被中建三局第三建设公司仲裁，需支付建设费用1590.1万元人民币（相当于1705万港元）、进度款项利息24.1万元人民币（相当于25.8万港元）及相关法律费用等[96] - 2024年12月11日股份合并生效后，公司法定股本为10.28亿港元，分为102.8亿股每股面值0.10港元的合并股份，其中3.02742424亿股为已发行及缴足或入账列作缴足[106] - 2025年3月31日，公司已发行股份总数为3.02742424亿股（2024年：30.2742424亿股），已发行股本为3027.4242万港元（2024年：3027.4242万港元）[107] - 2023年6月21日公司完成供股，发行10.09141413亿股供股股份，估计所得款项净额约为3542.6万港元，实际所得款项净额约为3360万港元[108][109] - 截至2024年3月31日，供股所得款项净额已动用约3280万港元，尚未动用约80万港元[109] - 2024年11月19日，集团拟变更未动用所得款项净额80万港元的用途，该款项于2025年3月31日前已用作集团营运资金[110] - 董事会决定不建议派发截至2025年3月31日止年度的末期股息（2024年：无）[111] - 2023年12月15日，朱先生针对千洋、PT OBOR及港联投提出清盘呈请，清盘诉讼仍在进行，审判聆讯将于2025年11月举行[99][100] - 非上市投资于AFC Mercury Fund的账面价值2024年4月1日为230,705千港元，20

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [3] - 活动时间是2025年6月27日，地点在公司车间和会议室 [3] - 参会单位为开源证券、东吴证券，上市公司接待人员有公司总经理、副董事长孙坤先生和公司董事、董事会秘书、副总经理郭一申女士 [3] 公司汽车业务情况 新能源汽车新势力客户 - 公司传动系统精密注塑小模数齿轮、视觉和门窗系统精密注塑件等产品通过Tier 1厂商进入比亚迪、小米汽车、小鹏汽车、零跑汽车、赛力斯、理想汽车等新势力厂商供应链 [4] 非车窗零部组件产品 - 精密注塑组件应用于ADAS、车身电子、车用传感器执行器等领域 [5] - 2024年6月12日公司对墨迅科技进行战略投资，该公司主要产品包括车用空调出风口执行器、主动进气隔栅执行器、充电小门执行器，以及座椅/沙发用无刷电机，空心杯电机等 [5] 公司非汽车业务拓展 - 公司着手开发飞行汽车高精度零部件产品，核心产品精密注塑齿轮将应用于小鹏汇天飞行汽车，开拓低空经济市场 [6] - 公司精密注塑零部件通用性好，正积极布局机器人、军工、航空等非汽车领域 [6]

收入和利润（同比环比） - 2025年收益为17,551千港元，2024年为22,110千港元，同比下降约20.62%[4] - 2025年年度亏损为15,224千港元，2024年为5,928千港元，同比亏损扩大约156.81%[4] - 2025年基本每股亏损为11.49港仙，2024年为5.77港仙，同比亏损扩大约99.13%[5] - 2025年OTT服务收益为1755.1万港元，2024年为2211万港元[20] - 2025年银行利息收入为4.1万港元，2024年为7.3万港元[24] - 2024年借贷豁免为705.3万港元，2025年无此项[24] - 2024年应计薪金超额拨备拨回为92.6万港元，2025年无此项[24] - 2024年其他应付账款拨回为37.7万港元，2025年无此项[24] - 2025年其他收入及收益总计8.3万港元，2024年为862万港元[24] - 2025年除所得税前亏损15224千港元，2024年为5928千港元，适用税率均为16.5% [28] - 2025年公司拥有人应占年度亏损14876千港元，2024年为6763千港元，用于计算每股基本亏损的加权平均普通股数目2025年为129448千股，2024年为117305千股[30] - 截至2025年3月31日止年度，集团净亏损约1522.4万港元，流动负债超过流动资产约5651.9万港元，负债总额超过资产总值约7006.8万港元[15][59] - 截至2025年3月31日止年度，集团营业额约1760万港元，较2024年减少约20.6%；其他收入及收益约10万港元，较2024年减少99.0%；分包商成本约1320万港元，较2024年减少约18.6%；融资成本约210万港元，较2024年下跌58.4%[62] - 截至2025年3月31日止年度，公司拥有人应占亏损约为1490万港元，2024年为亏损680万港元[62] - 截至2025年3月31日，OTT服务收益约1760万港元，2024年为2210万港元，下跌主要因订阅量减少[64] - 截至2025年3月31日，公司拥有人应占亏绌约为1490万港元，2024年为680万港元[66] 成本和费用（同比环比） - 2025年融资成本为2064千港元，2024年为4958千港元，2025年借贷利息为1546千港元，2024年为3549千港元[25] - 2025年贸易应收账款为1902千港元，扣除信贷亏损拨备后为1897千港元，2024年分别为2537千港元和2530千港元[37] - 2025年预付款为742千港元，2024年为2051千港元[39] - 2025年贸易应付账款为3761千港元，2024年为4130千港元，供应商授予的贸易应付账款信贷期为30至90日[40][41] - 截至2025年3月31日止年度，承前合约负债的金额928000港元（2024年：739000港元）已确认为收益[42] - 2025年按还款计划一年内须偿还借贷账面值9980千港元，一年后但两年内为14000千港元，总计23980千港元；2024年对应数值分别为13343千港元、3822千港元、14000千港元，总计31165千港元[44] - 2025年除14000000港元借贷不计息外，其他借贷固定年利率10% - 24%；2024年借贷年利率5% - 24%[44] - 2025年法律诉讼计提拨备年末为11590千港元，2024年为11799千港元[46] - 2025年3月31日集团雇员为20名，2024年为15名；2025年总员工成本约660万港元，2024年为770万港元[72] 各条业务线表现 - 公司主要从事提供OTT服务，包括发行及制作OTT平台上的电影、电视节目及音乐制作[9] - OTT服务商誉为54592千港元，2025年累计减值亏损54592千港元，2024年为48322千港元，2025年确认商誉减值6270000港元，2024年为2264000港元[32][33] - OTT服务使用价值计算采用税前折现率17%，五年后现金流量增长率为0% [33] 管理层讨论和指引 - 集团已制定与现有贷款人磋商延期、寻求替代融资、向主要股东寻求资助、收紧成本控制等措施减轻资金压力[17][21] 其他没有覆盖的重要内容 - 2023年4月1日至2024年3月31日发行股份，股本增加215千港元，股份溢价增加22,792千港元[8] - 2025年6月13日，公司因被指未能清偿约1160万港元判决款项及应计利息被递交清盘呈请书[15][51][52][59] - 截至2025年3月31日，集团借贷约为2398万港元，其中约998万港元借贷已违约须按要求偿还，超出集团现金及现金等值项目约32.5万港元[15][59] - 截至2025年3月31日止年度，公司三笔借贷还款违约，总金额约9980000港元[45] - 2020年公司向于一宁女士配发5521126股股份清偿3920000港元未偿还项，2025年法院判决公司向其偿还股份减值损失11456336港元及利息等[48][51] - 2022年Grand Harbour按年利率12%向公司授出5000000港元贷款，2025年3月提出清盘呈请，涉及约6100000港元[54] - 公司与Grand Harbour达成和解，需支付约6282000港元，分三期支付，第一期1500000港元已付[55] - 2025年5月21日法院允许Grand Harbour撤回清盘呈请书[56] - 公司就于一宁女士案件判决提出上诉[53] - 2023年10月24日完成配售，所得款项净额约2301万港元，截至2025年3月31日已全部动用[75] - 购买OTT服务内容原定分配500万港元，截至2025年3月31日已动用500万港元[75] - 制作演唱会原定分配700万港元，截至2025年3月31日未动用[75] - 一般营运资金原定分配1100万港元，截至2025年3月31日已动用1800万港元[75] - 支付集团员工成本及行政开支截至2025年3月31日已动用200万港元[75] - 根据购股权计划，所有发行在外购股权获行使时可发行股份数目上限不得超公司已发行股本面值30%[81] - 该计划可能授出购股涉及股份数目上限不得超采纳日期公司已发行股本面值10%[81] - 12个月内根据该计划授予单一承授人购股涉及股份数目上限不得超已发行股份1%[82] - 购股计划自采纳日期起十年内有效，期满后不可提呈或授出购股，但已授购股仍可按条款行使[84] - 购股权接纳需支付1.00港元代價且不可退回[87] - 2025年3月31日公司董事及主要行政人员无相关须披露权益[88] - 2025年3月31日吕宇健持有22,376,000股，占已发行股份17.29%[89] - 2025年3月31日郑志恒持有8,628,500股，占已发行股份6.67%[89] - 2025年3月31日陈翠萍持有6,472,500股，占已发行股份5.00%[89] - 2025年3月31日公司已发行股本为129,447,897股股份[89] - 截至2025年3月31日年度，集团无董事重大权益重大合约[91] - 2025年3月31日，董事及联系人无竞争业务权益[92] - 董事会由6名成员组成，3名执行董事和3名独立非执行董事[95] - 回顾年度公司及附属公司无购买、出售或赎回上市证券[97] - 公司与放款人已就2025年3月31日尚未偿还金额约为620万港元的一项借贷于2025年5月9日订立和解协议[60] - 截至2025年3月31日，公司股本约为129.4万港元，股东应占亏绌约为6570万港元，2024年分别约为129.4万港元及5090万港元[66] - 截至2025年3月31日，流动资产约为300万港元，其中银行结余及现金约30万港元；流动负债约为5950万港元；借贷总额约为2400万港元，2024年为3120万港元[66] - 报告期末，公司有未动用税项亏损69909000港元（2024年：67865000港元）及暂时差额5000港元（2024年：7000港元）可供抵销未来溢利[28]

行业格局变化 - 深圳长期占据跨境电商高地，但武汉正成为新兴聚集地，已有企业如易佰科技将总部迁至武汉，深圳仅保留物流和供应链职能 [2] - 武汉"光电子军团"崛起，代表性企业包括攀升科技（定制电脑）、NIIMBOT精臣（便携打印机）等，依托产业配套、人才储备和政策支持形成新生态 [2][4][6] - 武汉跨境电商生态由亚马逊及亚马逊企业购赋能，覆盖光电智能终端、美容健康、汽车配件等重点品类，交易额持续增长 [15] 企业案例与策略 攀升科技 - 专注PC定制化赛道，旗下拥有攀升IPASON、武极VTG、华小攀三个子品牌，产品覆盖130国，2025年亚马逊美国站月均复合增长率达93.9% [2][4] - 提出"性能承诺"策略，以应用场景定义产品（如Excel/PS/视频剪辑性能），退货率降至行业平均1/3 [4] - 通过CRM系统运营"热粉丝"用户，基于手形差异等本地化洞察调整产品设计 [11] NIIMBOT精臣 - 从标签打印机代理转型自主品牌，2020年全面入驻亚马逊全球站点，年营收突破亿元，GMV从月均百万增至千万级，年均增长率36%-100% [6][8] - 构建"硬件+服务+数据"生态协同，产品覆盖160国，累计服务1300万用户 [8][9] 华工光合 - 将工业激光设备改良为家用版本，瞄准欧美DIY市场，依托母公司47项核心专利技术 [5] - 通过众筹快速迭代产品，计划2025年上线亚马逊美国站，海外用户占比已达10% [5][13] 德迅电子 - 2025年登陆亚马逊美日站点，美国站三个月销售额破百万美元，企业订单占比超10% [10] - 用户反馈驱动产品迭代周期比同行短30%，建立数据中心整合差评用户需求 [10] 核心竞争优势 - **差异化定位**：攀升科技聚焦小众高端市场，华工光合跨界开发家用激光设备 [4][5] - **数据化运营**：德迅电子7-15天响应投诉，攀升科技通过CRM系统精准把握需求 [10][11] - **长期主义**：华工光合构建产品矩阵（成熟/夕阳/明星/前瞻产品），拒绝价格战 [12] 基础设施与赋能 - **物流与政策**：武汉拥有花湖机场（42条国际货运航线、年货邮吞吐量100万吨）及中欧班列，叠加自贸区/综试区政策支持 [15] - **人才储备**：武汉92所高校提供130万在校生，协会联合40所高校开展亚马逊实操培训，2023年孵化500名学生 [15] - **平台资源**：亚马逊全球800万企业买家、2亿Prime会员，助力企业高效触达B/C端用户 [14] 品牌全球化路径 - 武汉企业通过亚马逊实现品牌建设，攀升科技借助企业购直接对接海外机构买家 [14][16] - 德迅电子"亚马逊走哪跟哪"策略实现全站点覆盖，华工光合目标未来3-5年海外销售为主 [13]

行业趋势与需求驱动因素 - 全球航空交通稳步增长推动商用飞机产量提升，同时售后市场服务需求强劲，共同拉动对航空航天科技股的需求，如Astronics Corporation (ATRO)和HEICO Corporation (HEI) [2] - 地缘政治紧张局势加剧促使全球国防预算增加，推动对先进航电、电子与动力系统的需求，ATRO和HEI为多种作战飞机提供相关组件 [2] - 航空航天电气化、数字化及全球机队扩张吸引投资者关注，ATRO和HEI成为比较投资回报与韧性的焦点 [4] 公司业务与市场定位 - Astronics专注于设计制造电力、照明、连接及客舱电子设备，服务于商用航空和军事客户，其机载娱乐与电源系统满足智能化客舱需求 [3] - HEICO是全球最大独立航空航天零部件制造商，提供喷气发动机与飞机组件，业务覆盖更广 [3] - ATRO 2025年一季度商业运输市场销售额增长13.3%，军用飞机市场销售额飙升94.8%，推动整体销售额同比增长11.3% [7][8] - HEICO 2025财年二季度飞行支持部门有机销售额增长14%，电子技术部门因国防产品需求增长4% [7][8] 财务表现与资本结构 - ATRO截至2025年3月底现金及等价物2600万美元，长期债务1.6亿美元，无短期债务，2025年资本支出目标3500-4000万美元，主要用于新产品创新 [5] - HEICO截至2025年4月底现金及等价物2.4亿美元，长期债务22.7亿美元，短期债务4000万美元，维持稳健短期偿债能力以支持收购策略 [6] - ATRO远期市盈率20.01倍，显著低于HEICO的66.07倍，估值更具吸引力 [17] - ATRO长期债务资本比低于HEICO，在供应链受限环境下更具财务韧性 [19] 增长催化剂与运营效率 - 全球航空客运量持续复苏成为ATRO和HEI主要增长动力，ATRO一季度销售额增长11.3%，HEICO飞行支持部门增长14% [7] - 国防产品采购趋势推动ATRO军用销售额增长94.8%，HEICO电子技术部门增长4% [8] - ATRO股本回报率(ROE)优于HEICO，显示更高资本利用效率 [20] 供应链挑战与行业风险 - 波音与空客2025年飞机增产计划因供应链中断进展缓慢，影响ATRO和HEI等零部件供应商的商业航空收入 [11] - 美国进口关税可能加剧全球贸易与航空航天供应链的长期扰动 [12] 市场预期与股价表现 - Zacks共识预测ATRO 2025年销售额与EPS分别增长6.4%和37.6%，HEICO分别为13.2%和23.4% [13][15] - ATRO过去三个月股价上涨38.4%，一年涨幅69.8%，均优于HEICO的21.9%和47.6% [16]

核心观点 - 加拿大国家铁路公司(CNI)受益于可持续发展和股东友好举措，但面临高运营成本和流动性压力 [2] 可持续发展进展 - 温室气体排放总量减少4%，完成2030年Scope 1和2减排目标的27% [3] - 事故率下降8%，但工伤频率上升8%需持续关注 [3] - 推出首个原住民和解行动计划，包含16项可量化承诺 [4] - 创造超150亿美元经济价值，完成35亿美元资本投资 [4] - 入选2025年Corporate Knights最佳企业公民50强 [4] - Falcon Premium多式联运服务获墨西哥AMTI银奖，减少75%碳排放 [5] 资本投资计划 - 2025年计划投资8500万美元升级密歇根州铁路设施 [6] - 美国境内总投资2.95亿美元，重点投向伊利诺伊州(1.7亿)、密西西比州(7500万)、田纳西州(3000万)和印第安纳州(2000万) [6] - 2024年在明尼苏达州已投入7700万美元 [6] 股东回报 - 2022年分红20亿加元，回购47.1亿加元股票 [7] - 2023年分红20.7亿加元，回购45.5亿加元股票 [7] - 2024年分红21.4亿加元，回购26亿加元股票 [7] - 2025年Q1分红5.57亿加元，回购1.51亿加元股票 [7] 运营挑战 - 运营成本从2022年102.7亿美元增至2024年108亿美元，2025年Q1同比再增3.3% [8][9] - 流动比率从2022年0.84降至2023年0.61，2024年微升至0.66后2025年Q1回落至0.62 [11] - 股价同比下跌11.4%，跑输行业1%的涨幅 [12]