投资评级 - 明泰铝业维持买入评级，目标价15.8元，基于2025年10倍PE估值 [3][5] 核心观点 - 新增产线持续投建推动高端加工转型，子公司鸿晟新材汽车用铝产线预计2025Q3投产，气垫炉等高端设备将陆续落地 [2][8] - 与鹏辉能源签署战略合作协议，布局固态电池、钠离子电池等前沿领域，提供全链条材料支持 [8] - 2025Q2铝板带箔产量41.2万吨（环比+7.12%，同比+11.17%），销量40.3万吨（环比+7.5%，同比+9.63%） [8] 财务预测 - 上调2025-2027年EPS预测至1.58/1.72/1.84元（原2025-26年预测为1.36/1.44元） [3] - 2024-2027年营收预测32.3/36.8/40.1/43.2亿元，同比增速22.2%/13.8%/8.9%/7.9% [4] - 2024-2027年归母净利润预测1.75/1.97/2.14/2.29亿元，同比增速29.8%/12.5%/8.9%/6.8% [4] 业务进展 - 自主研发8021、8079合金铝塑膜铝箔产品成为固态电池封装优选方案 [8] - 2024年实施138个研发项目，获135项专利，重点布局新能源电池材料、汽车轻量化等高端领域 [8] - 目标将单吨加工费超1万元的高端产品占比提升至30%以上 [8] 市场表现 - 当前股价12.7元（2025年8月5日），52周最高价/最低价16.29/10.59元 [5] - 近12个月绝对收益11.03%，相对沪深300指数跑输11.71个百分点 [6]

2025年度综合授信额度申请 - 公司及子公司2025年度拟申请总额不超过35亿元人民币的综合授信额度 用于流动资金贷款 并购贷款 银行承兑汇票 应收账款保理 融资租赁及供应链融资等业务 [1] - 授信资金用途包括存量授信到期续贷 债务结构优化及补充流动资金 [1] - 授信额度授权期限为2025年1月1日至2025年12月31日 期间额度可循环使用 [2] 授信担保安排 - 授信可能涉及公司与控股/全资子公司之间相互担保 或以自有资产（包括附属公司股权）进行抵押/质押 [2] - 公司授权董事长或其授权人士在额度内办理具体授信业务并签署相关法律文件 [2] 子公司授信使用情况 - 全资子公司中孚高精铝材向浙商银行郑州分行申请5亿元人民币授信 到期日为2026年7月28日 [3] - 公司为该项授信提供连带责任担保 担保期限自还款义务履行期满后3年 [3] - 本次授信属于35亿元总额度范围内 已通过股东大会授权 [3] 被担保子公司财务数据 - 截至2024年末总资产73.33亿元 负债53.39亿元 净资产19.93亿元 年度营业收入177.60亿元 净亏损0.47亿元（经审计） [4] - 截至2025年3月末总资产76.71亿元 负债55.54亿元 净资产21.18亿元 季度营业收入41.30亿元 净利润1.24亿元（未经审计） [5] 担保情况汇总 - 公司及子公司担保额度67.55亿元 实际担保总额27.77亿元 占最近一期经审计归母净资产19.00% [5] - 公司为控股/全资子公司实际担保23.30亿元 占归母净资产15.94% [5] - 目前无逾期对外担保及对合并报表范围外公司的担保 [5] 授信影响说明 - 授信有助于充实子公司资金实力 满足生产经营和流动资金周转需求 [5] - 措施促进公司持续稳定健康发展 未带来重大财务风险 [5]

2025年度申请综合授信额度基本情况 - 公司及控股/全资子公司2025年度拟向银行等机构申请总额不超过35亿元人民币的综合授信额度 [1] - 授信用途包括流动资金贷款、并购贷款、非流动资金贷款、银行承兑汇票、应收账款保理、融资租赁、供应链融资等 [1] - 资金用途为存量授信到期续贷、债务结构优化、补充流动资金等 [1] - 授信额度授权期限为2025年1月1日至2025年12月31日，可循环使用 [2] 授信额度担保情况 - 授信额度可能存在提供担保的情况，包括公司与控股/全资子公司之间相互提供担保等形式 [2] - 可能以自有资产包括附属公司股权进行抵押或质押 [2] - 公司股东大会授权董事长或其授权人士在授信额度内办理具体事宜并签署相关法律文件 [2] 本次授信额度使用情况 - 全资子公司中孚高精铝材拟向浙商银行郑州分行申请5亿元人民币授信额度，到期日为2026年7月28日 [3] - 公司为授信业务提供连带责任担保，担保期限自还款义务履行期限届满之日起3年 [3] - 中孚高精铝材为公司全资子公司，公司持有其100%股权 [3] - 截至2024年12月31日，中孚高精铝材资产总额73327518万元，负债总额53394360万元，净资产19933158万元，2024年营业收入177600405万元，净利润-473064万元 [4] - 截至2025年3月31日，中孚高精铝材资产总额76712442万元，负债总额55536703万元，净资产21175739万元，2025年1-3月营业收入41302485万元，净利润1242581万元 [4] 公司担保累计情况 - 公司与控股/全资子公司之间担保额度为6755亿元，实际担保总额为2777亿元 [5] - 实际担保总额占公司最近一期经审计归属母公司所有者权益合计的1900% [5] - 公司为控股/全资子公司实际担保总额为2330亿元，占最近一期经审计归属母公司所有者权益合计的1594% [5] - 公司无逾期对外担保 [5]

会议基本信息 - 会议为宁波富邦精业集团股份有限公司2025年第二次临时股东会 现场会议时间为2025年8月11日14:30 地点在宁波市鄞州区宁东路188号富邦中心D座22楼会议室 [1] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行 投票时间为2025年8月11日9:15-9:25 9:30-11:30 13:00-15:00（交易系统）及9:15-15:00（互联网平台） [1] - 会议议程包括审议三项议案 推举股东代表计票监票 以及宣布表决结果等程序 [2][3] 新增日常关联交易 - 公司因业务重组 拟新增贸易分公司向关联方铝型材公司销售铝铸棒的日常关联交易 预计连续十二个月内交易金额不超过8000万元 [5] - 该关联交易源于原贸易公司与铝型材公司长期经营性合作关系 交易定价以上海长江有色网现货市场国产铝锭均价为基础 加物流成本及加工费 [9] - 独立董事认为交易符合公允原则 有利于业务连续稳定开展 且不影响公司独立性 [6] 铝型材公司财务数据 - 铝型材公司2025年3月31日总资产1957.82万元 负债1361.62万元 所有者权益596.20万元 2025年1-3月营业收入420.73万元 净利润179.53万元 [8] - 2024年度营业收入2203.67万元 净利润11.76万元 显示2025年第一季度盈利显著提升 [8] - 公司正将铝型材公司100%股权及相关资产转让给关联方富邦铝材 转让完成后铝型材公司将不再是公司子公司 [5][8] 公司治理调整 - 独立董事津贴从每人每年税前5万元调整为8万元 调整理由为更好发挥独立董事作用并参考同行业水平 [9] - 增补唐丰收先生为独立董事候选人 其现任浙江万里学院商学院副院长 并担任多家公司董事及独立董事 [11]

股东结构 - 截至2025年7月31日股东人数为19,591户 [2]

铜加工行业套期保值案例 - 铜价显著上涨 纽约铜涨幅超20% 上海铜涨幅超6% 铜加工企业通过期货套期保值稳定生产 [1] - 宁波铜加工企业在原材料涨价背景下保持有序生产 通过期货市场对冲成本压力 [1] - 金田铜业为4月采购提前锁定价格 1月以73000元/吨买入100吨铜期货合约 [3] - 4月铜价涨至78000元/吨 期货盈利50万元完全对冲现货采购增加的50万元成本 [5][7] 橡胶行业套期保值案例 - 天然橡胶期货价格年初以来下跌超20% 生产企业通过套保减少价格波动影响 [7] - 湖南橡胶企业年产能65万吨 拥有非洲东南亚生产基地 套保策略使价格下跌影响可控 [7] - 企业2月为5月交付订单提前布局 以18000元/吨卖出1万吨橡胶期货 [9] - 交货时橡胶价跌至14000元/吨 期货市场盈利4000万元实现现货期货完全对冲 [12] 套期保值模式分析 - 企业通过期货市场买卖合约锁定未来交易价格 实现现货与期货盈亏对冲 [1] - 铜企采用买入套保应对原料涨价风险 橡胶企采用卖出套保应对产品跌价风险 [1][7] - 套保工具被评价为操作简单且成本较低 成为企业价格风险管理首选方式 [10]

公司产品竞争力 - 公司产品具有较强竞争力 [1] - 生产的锂离子动力电池结构件用铝合金板带被认定为国家制造业单项冠军产品 [1] - 生产的锂离子动力电池用铝箔和软包装电池铝塑膜用铝箔均被认定为浙江制造品字标 处于先进水平 [1] 客户认可与供应链地位 - 产品得到了宁德时代 比亚迪等头部电池厂商的广泛认可 [1] - 阳极氧化料基材已进入了包括苹果 华为等供应体系 [1]

监事会会议召开情况 - 第五届监事会第十次会议于2025年8月4日以现场方式召开 [1] - 会议应到监事3名 实到监事3名 由监事会主席周凤辉主持 [1] - 会议通知于2025年7月28日通过书面 电话 电子邮件等形式发出 [1] 公司章程修订事项 - 监事会职权将转由董事会审计委员会行使 [1] - 对公司章程进行相应修订 [1] - 提请股东会授权董事会办理工商变更登记及章程备案事宜 [1] 向特定对象发行股票决议 - 延长2024年度向特定对象发行股票股东会决议有效期12个月 [2] - 新的有效期延长至2026年8月20日 [2] - 该决策旨在确保发行相关工作顺利进行 [2] 表决结果 - 两项议案表决结果均为赞成3票 反对0票 弃权0票 [2] - 相关公告刊登于《证券时报》《中国证券报》及巨潮资讯网 [2]

市场整体表现 - 国内有色金属市场8月1日遭遇重创，集体跳水，反映出行业面临的严峻挑战 [1] - 市场崩盘并非偶然，而是多重因素长期积累的结果 [1] 小金属板块表现 - 锰硅期货主力合约暴跌4.95%，单日跌幅308元，收于5910元/吨，创年内新低 [3] - 钨概念指数和钴概念指数分别下跌3.55%和2.51%，资金加速外流 [3] - 锰硅此前因钢铁限产预期上涨15%，但因实际需求不及预期引发获利盘抛售 [3] - 钨、钴等品种因新能源产业链去库存承压而遭受重创 [3] 工业金属板块表现 - 沪铜主力合约跌破7.8万元/吨心理关口，收报78110元/吨，单日下跌960元，跌幅1.21% [5] - 沪铝跌至20525元/吨，跌幅0.46%；沪锌主力合约下跌380元，跌幅1.67%，收报22310元/吨 [5] - 沪镍2507合约收于122240元/吨，跌幅1.53%，下跌1900元 [5] - 长江铝价报20530元/吨，下跌60元，供需矛盾突出 [5] - 铜精矿现货加工费（TC）跌至-43.13美元/吨，冶炼企业每生产一吨铜都在亏损 [5] 贵金属板块表现 - 黄金Au999收报766.69元/克，小幅下跌0.36% [5] - 白银TD合约单日暴跌187元，跌幅2.04%，收报8987元/千克，跌幅是黄金的六倍 [5] 市场压力因素 - 美国对进口铜制品加征50%关税，冲击产业链利润 [6] - 下游需求在淡季进一步疲软，资金加速撤离，主力资金单日净流出196亿元 [6] - 伦敦金属交易所铜库存一周内增加5.16%，海外需求减弱 [6] - 国内制造业PMI小幅回升至49.7%，但仍低于荣枯线，高耗能行业PMI下滑至47.0% [6] 行业深层原因 - 上半年有色金属出口额增长29.1%，但主要依靠黄金拉动，中美有色金属贸易额下降11% [7] - 1-5月有色金属采矿业利润增长41.7%，加工业利润下降0.4%，利润向上游资源端集中 [7] - 电解铝行业面临硬性降碳目标，2025年能效标杆产能占比需达30% [7] - 光伏抢装潮退坡、家电以旧换新补贴效应递减，需求预期打折 [7]

黑龙江老工业基地转型升级 - 中铝集团东北轻合金有限责任公司引入世界首台MW级高温超导感应加热装置，铝锭加热时间从9小时缩短至10分钟，电单耗降低53%，年节电40万千瓦时[1] - 公司建立能源管理系统实现能耗数据实时可视化，通过趋势分析快速定位高能耗环节，大幅降低人工统计工作量[1] - 哈尔滨电气集团整合三大动力企业，推进数字化车间建设，2025年上半年设备更新投资同比大幅提升，推动高技术设备应用[2] 制造业数智化转型进展 - 绥芬河大自然木业持续增加自动化设备，2023年上线自动下料设备，2024年新增自动包装机，计划引入机械臂提升效率[3] - 绥芬河市推动企业建设数字化车间，2025年已完成8项科技成果转化，其中5项纳入省级考核，带动企业新增营收1.72亿元[3] - 黑龙江省上半年规上工业增加值同比增长5.2%，制造业技改投资增长65.5%，专精特新企业产值增长9.8%[3] 产业转型战略方向 - 黑龙江省通过数智化技术推动绿色转型，重点解决设备老旧和效率低下问题，培育新业态[4] - 改造策略聚焦盘活产业基础、人才储备和工业遗产资源，提升产业竞争力和区域振兴[4]