据了解，成都市中药产业根基深厚、优势显著，2024年产业链综合产值约280亿元。全市规上中药相关 企业达126家，持有90多个国家中药保护品种；中药材种植面积超60万亩，拥有9个国家地理标志产品， 中药材及提取物年出口额达1.5亿元；荷花池中药材市场2024年规模效益位列全国前三，并发布首个国 家级中药材商品指数，形成"种研制贸"全链条发展格局。 成都市药品检验研究院入选 本报讯 （成都日报锦观新闻记者 谢夏冬） 1月6日，记者从成都市药品检验研究院获悉，近日，国家药 品监督管理局正式公布监管科学创新研究基地建设名单，成都市药检院共建的中药领域研究基地成功入 选，该院也成为西部地区唯一在中药领域获批建设基地的药品检验机构。 "接下来，研究基地将紧密围绕药品监管科学的战略需求，聚焦药品研发、生产、质量控制等方面的基 础性、关键性与前沿性技术问题，开展系统性、原创性科技攻关。"成都市药检院相关负责人表示，将 致力于提升药品监管工作的科学性、规范性和国际化水平，为保障药品安全有效、促进医药产业高质量 发展提供坚实技术支撑。 转自：成都日报锦观 国家药监局监管科学创新研究基地建设名单公布 ...

公司股东信息 - 珍宝岛在互动平台披露 截至2025年12月31日 A股股东总户数为23,207户 [2]

公司战略与业务发展 - 公司未来将继续深耕药食同源领域 [1] - 公司将通过产品创新与渠道拓展来推动发展 [1] - 公司旨在持续提升品牌全国影响力 [1] - 公司目标是为投资者创造长期价值 [1]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级（如“增持”、“中性”等）[2][46] 报告核心观点 * 中国中药行业在人口老龄化背景下需求稳定，2024年市场规模已突破7000亿元，但面临原材料价格波动、集采降价、企业盈利承压等多重挑战[2] * 行业竞争格局高度集中，第一梯队企业凭借国家级保密配方和品牌优势占据过半收入和利润，而尾部企业分散且盈利能力较弱[2][20] * 国家政策持续聚焦中医药创新与高质量发展，渐进式推进的中药集采在实现药品大幅降价、覆盖范围扩大的同时，加速行业洗牌，推动资源向具备全产业链优势和规模化能力的头部企业集中，倒逼产业向规范化、集约化方向转型升级[2][27][31] 行业概况 * 在人口老龄化趋势下，中药市场需求稳定，截至2024年底，中国65周岁及以上老年人口达2.2亿，较2023年底增长1.36%[4] * 2024年全国医疗总诊疗人次达101.1亿，同比增长20.07%，2024年中国中药市场规模已突破7000亿元，收入规模同比增长约6.6%[4] * 中药产业链上游为中药材种植，中游为中药制造（生产企业约5000家），下游为医疗机构、药店等消费者市场[4] * 中药材价格近年波动显著：2020年下半年因公共卫生事件需求增加进入上行周期；2023年价格大幅增长；2024年上半年继续保持快速增长；2024年下半年至今价格快速下降，于2025年11月回归到2022年末水平[5] * 云南省是药材种植第一大省，全国70%以上的中成药原料产自云南，其中三七、灯盏花等品种产量占全国90%以上[10] * 从具体品种看，2020年初至2024年6月下旬，三七价格在90-120元/公斤区间波动；党参和当归价格在2024年6月中下旬分别约为137元/公斤和114元/公斤；黄芪与枸杞价格相对稳定，分别维持在20元/公斤和45元/公斤左右[10] 中药企业财务表现 * 截至2024年底，中药制造上市企业共70家，2019-2024年年均收入规模约3400亿元，年均利润总额约340亿元，利润总额占营业总收入比重在20%以下[13] * 2024年，70家企业中亏损企业14家，较2023年增加5家；2025年上半年亏损企业11家，同比增加4家，行业内分化程度加深[13] * 样本企业销售毛利率在55%左右，保持相对稳定且水平较高[14][18] * 销售费用率高企，2022-2024年样本企业销售费用率在24%以内，对利润形成侵蚀[14][18] * 研发费用率显著低于医药制造行业，基本保持在3%左右（医药制造行业年均约12%）[14][18] * 扣除期间费用后，2022-2024年中药制造企业营业利润约占营业总收入的11%[14][18] * 2022-2024年，中药制造企业经营活动现金净流入规模逐年下降，年均复合下降16.78%[16][18] * 企业资产负债率维持在31%左右的较低水平，财务结构稳健[16][18] * 应收账款周转天数有所拉长，2024年达142.95天，存在一定款项回收压力及减值风险[16][18] * 主要偿债指标显示企业整体偿债能力处于良好水平[16] 竞争格局 * 行业呈现头部高度集中态势，第一梯队（2024年营收超100亿元的6家企业）以国家级保密配方和品牌优势占据了行业过半收入和利润[20][22] * 2024年，第一梯队6家公司营业总收入合计1830.34亿元，利润总额合计198.65亿元，分别占当期A股中药上市公司营业总收入和利润总额的52.48%和51.27%[22] * 第二梯队（营收40-100亿元的13家企业）2024年营业总收入合计811.39亿元，利润总额合计128.23亿元，分别占比23.27%和33.09%[23][24] * 第三梯队（营收小于40亿元的51家企业）2024年营业总收入合计845.64亿元，利润总额60.59亿元，分别占比24.25%和15.64%，较为分散[24] * 财务数据显示，第一梯队企业平均所有者权益规模超过240亿元，断层领先[26] * 第一梯队企业2024年研发费用率低于2%，低于行业均值（3.01%），第二和第三梯队企业研发费用率在4%以上[26] * 第一梯队企业销售费用率最低（14.29%），第二梯队和第三梯队企业销售费用率分别超过25%和30%，高于行业平均值（22.22%）[21][26] 行业政策 * 近年来中药行业政策重点在于创新和高质量发展，通过国家重点实验室建设、源头把控药品质量和加强监管等措施，推动产业更加规范[27] * 2023年《中医药振兴发展重大工程实施方案》提出建设中医药科技创新平台、国家药用植物种质资源库等，从源头保障中药材质量[28] * 2025年《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》强调加强中医药基础研究、完善国家中药材质量规范、加强全生命周期监管[28] * 2025年政府工作报告提出完善中医药传承创新发展机制，推动高质量发展[28] * 《“十五五”规划建议》强调需推进中医药的创新[28] 中药集采情况 * 中药集采遵循“先试点、后推广，先中成药、后饮片”的渐进式路径[31] * 中成药集采已进行三批及扩围：第一批（2021年，19省联盟）平均降价42.27%；第二批（2023年，30省联盟）平均降价49.36%；第三批（2024年底，全国）平均降价68%[32] * 第三批集采最大降幅达97.50%[32] * 集采品种间分化明显：独家品种降幅相对温和，第三批集采中独家品种平均降幅47.38%，低于整体平均降幅约20个百分点；非独家多企业竞争品种降幅普遍超过80%[34] * 第三批集采将“国家中药保护品种”列为增补中选条件之一，对优质产品给予倾斜[34] * 存在独家品种退出集采的现象，因其市场刚需且成本构成复杂，价格体系更加稳定[35] * 中药饮片集采：第一批（2023年，15省联盟）平均降价29.5%；第二批（2024年，全国）平均降价42%[36] * 第二批中药饮片集采将质量指标权重提升至40%，直击行业“小、散、乱”核心矛盾[36] * 第四批中成药集采（2025年11月公布）纳入90个品种，覆盖范围更广，新增抗癌、儿童用药等领域，并首次在国家层面覆盖多个OTC产品品种，将对零售市场带来冲击[37][38] * 中药配方颗粒暂未开展国家层面集采，2023年15省联盟集采平均降价达50.77%[38] * 2024年最新医保药品目录中，中成药数量为1394个，占比达到44%[40] * 2024年医保谈判中，11个中成药谈判成功，平均降价幅度超过60%，其中7个为1类新药[40] 中药创新药发展情况 * 中药创新药研发热度高涨，2024年受理中药IND申请达100件（药品数量87款），同比增长33.33%[42] * 2024年1类中药创新药申请临床数量为71款[42][44] * 2020年至2024年获批上市的中药共33款，其中1类创新药为20款[43] * 2024年获批上市3款1.1类新药，涉及儿科、呼吸和痛风领域[44] * 2025年前三季度，共有24个中药品种获批上市，包括6个1类创新药[44] * 研发聚焦心脑血管、呼吸系统、消化系统等中医优势治疗领域，坚持“经典名方转化+临床经验复方创新”双路径[45] * 3.1类新药（古代经典名方复方制剂）因无需开展三期临床、审批周期短，成为研发热点[45]

证券之星消息，1月6日中药板块较上一交易日上涨0.57%，吉林敖东领涨。当日上证指数报收于 4083.67，上涨1.5%。深证成指报收于14022.55，上涨1.4%。中药板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | | 主力净流入 (元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000538 | 云南白药 | | 4972.50万 | 9.71% | -1673.89万 | -3.27% | -3298.61万 | -6.44% | | 000650 仁和药业 | | | 4824.60万 | 7.72% | -2685.96万 | -4.30% | -2138.63万 | -3.42% | | 000623 | 吉林敖东 | | 4586.54万 | 7.83% | -2572.23万 | -4.39% | -2014.31万 | -3.44% | | 600332 | 白云山 | | 1648.82万 | 3.86% | -388 ...

公司分红政策与股东回报 - 公司宣布2025年特别分红，拟向全体股东每股派发现金红利0.15元（含税），合计拟派发现金红利6586.22万元（含税）[1] - 自上市以来，公司累计分红已达18次，分红总额高达约7.55亿元（含税），大幅超过了其上市融资净额3.70亿元[1] - 公司不断优化分红机制，从2020年的“双红”（年度及中期分红）升级至2024年的“三红”机制（尝试一年三次分红），至今已完成5次中期分红和2次特别分红[1] 公司经营与战略发展 - 公司经营质量不断提高、业绩保持持续增长，同时持续加大研发投入加速布局中药创新药领域[2] - 自2021年实施“打造成为一家以创新中药为核心的健康产业集团”发展战略以来，公司通过优化资源配置、持续管理变革，推动主营业务步入稳健发展通道[1] - 坚持慷慨分红政策的上市公司，往往具有健康发展的主营业务为提供的充沛现金流予以支撑[1] 研发进展与产品管线 - 2025年6月，公司核心在研产品养血祛风止痛颗粒成功获批，标志其在中药创新药研发道路上取得的重大突破[2] - 截至目前，公司已成功实现小儿荆杏止咳颗粒、玄七健骨片及养血祛风止痛颗粒等三款中药创新药的研发上市，共同构成公司的创新药版图[2] - 公司正积极推进这些产品的商业化进程，力求让中药创新成果惠及更广泛的患者群体，为满足临床未满足需求和推动中医药现代化贡献力量[2]

公司分红政策与历史 - 公司自上市以来累计分红18次，分红总额约7.55亿元（含税，含2025年特别分红），显著超过其上市融资净额3.70亿元 [2] - 公司持续优化分红机制，2020年实施“双红”政策（年度分红+中期分红），2024年启动“三红”机制（年度分红+中期分红+特别分红） [2] - 公司已成功完成5次中期分红和2次特别分红（含本次），此次特别分红是“三红”机制持续运行的例证 [2] 公司经营与股东信心 - 公司持续稳定的分红能力源于经营质量的提升和业绩的稳健增长，主营业务健康发展提供了充沛现金流 [2] - 公司实际控制人基于对公司长远发展的坚定信心，其持股从未进行减持，为市场注入信心基石 [2] - 高频次、高额度的分红举措彰显了公司盈利能力的稳步提升和现金流的持续充裕，向市场传递了对未来持续稳健增长的坚定信心 [3] 公司研发与创新成果 - 公司坚定不移实施创新驱动发展战略，持续加大研发投入，尤其在中药创新药领域加速布局 [3] - 2025年6月，公司核心在研产品“养血祛风止痛颗粒”成功获得药品注册批件，是其在中药创新药研发道路上取得的重大突破 [3] - 公司已成功实现小儿荆杏止咳颗粒、玄七健骨片以及新近获批的养血祛风止痛颗粒共3款中药创新药的研发上市 [3] - 公司正积极推进这些重磅产品的商业化进程，力求让高品质中药创新成果惠及更广泛的患者群体 [3]

文章核心观点 - 华润系医药板块在2025年末至2026年初进行了一次覆盖医药商业、化药、中药三大核心板块的系统性人事调整，旨在精准回应行业变革，推动公司从“规模扩张”向“高质量发展”战略转型，以提升治理效率与创新能力 [1][7][8] 人事调整概览 - 华润医药商业集团有限公司法定代表人由邬建军变更为郭霆，此次调整距离邬建军2025年8月调任康佳集团董事长约4个月 [1][3] - 化药平台华润双鹤董事林国龙于2025年12月25日辞职，并选举姚东晗为职工董事 [1][2] - 中药核心企业江中药业总经理肖文斌、财务总监周违莉因工作调整辞职，由徐永前接任总经理 [6] 医药商业板块调整 - 华润医药商业在人事变动同时优化治理架构，撤销监事会岗位，相关职权由董事会审计委员会行使，向专业化治理结构转型 [3] - 新任法定代表人郭霆履历覆盖财务管控与营销管理，并同步担任迪瑞医疗董事长，形成“医药流通+诊断业务”的跨领域管理格局，旨在打通产业链协同 [3] - 公司于2025年12月完成30亿元中期票据发行，票面利率2.19%，为数字化仓储建设与院内配送网络升级提供资金支持 [4] - 公司与浙江英特等区域龙头达成2026年度关联交易计划，采购与销售金额合计超7亿元，以夯实区域渠道控制力 [4] 化药与中药板块调整 - 华润双鹤选举的职工董事姚东晗在人力资源与央企管控方面经验丰富，旨在为公司并购整合与创新转型提供组织保障 [2][5] - 华润双鹤2025年前三季度营收与净利润同比下滑，公司已设立5亿元生物医药产业基金，聚焦合成生物、创新药物等赛道以开辟新增长曲线 [5] - 江中药业的人事优化被解读为品牌升级与市场开拓做准备，旨在为中药配方颗粒标准化及养生保健产品创新预留组织弹性 [6] 行业背景与战略意图 - 人事调整发生在医药行业政策与市场双重变革期：国家集采转向研发与质量比拼；首版商业健康保险创新药品目录落地，为高价创新药开辟支付通道 [7] - 行业正从“规模扩张”向“高质量发展”转型，2024年全国药品流通直报企业主营业务收入达2.2万亿元，但增速放缓与利润率下滑倒逼头部企业向数字化、高效率转型 [7] - 创新端竞争激烈：2025年AI制药使国内企业研发周期缩短50%；GLP-1类药物医保纳入引发价格重构；创新药出海BD交易金额同比激增136.8% [8] - 华润系的人事布局是对行业变革的主动适配，形成医药商业聚焦效率提升、化药板块加码创新突破、中药业务强化品牌与标准的协同发力格局 [7][8]

股份回购计划进展 - 公司于2025年12月通过董事会和股东会决议，计划使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购股份，回购价格上限为72.08元/股，按此测算回购数量下限为138.73万股，上限为277.47万股，实施期限自股东会通过之日起不超过12个月，回购股份将全部注销并减少注册资本 [1][2] - 截至2025年12月31日，公司已累计回购股份1,628,600股，约占公司总股本的0.25%，最高成交价49.24元/股，最低成交价48.80元/股，成交总金额为79,992,687.96元人民币 [2] - 公司确认回购操作在时间、价格及委托时段上均符合深圳证券交易所的相关规定，未在可能影响股价的重大事项发生或决策期间进行回购，且未在开盘集合竞价、收盘集合竞价及无涨跌幅限制的交易日内进行委托 [3][4] - 公司表示后续将根据市场情况在回购期限内继续实施回购计划 [5] 参与设立产业投资基金进展 - 为助力公司发展战略，围绕滋补健康领域进行投资布局，公司于2025年7月通过董事会和监事会决议，以自有资金认缴出资6,000万元人民币，参与投资设立华润（成都）医药产业股权投资基金合伙企业（有限合伙），该基金总规模为10亿元人民币 [7][8] - 该基金已于2025年12月30日在中国证券投资基金业协会完成备案，取得备案编码SBLL28，并已完成第一期资金的缴款工作，基金管理人为深圳市华润资本股权投资有限公司，托管人为招商银行股份有限公司 [9][10]

药品注册获批 - 公司控股子公司山西广誉远国药有限公司的安宫牛黄丸（广誉远）获得澳门药物监督管理局签发的《中成药注册证明书》，注册编号为MAC-C00298 [1] - 该药品注册申请于2025年5月7日递交，注册持有人为运通贸易行药物产品出入口及批发商号，制药厂为山西广誉远 [1] - 获批药品剂型为丸剂，类别为非处方中成药，将在澳门地区获批销售 [1] 药品与市场信息 - 安宫牛黄丸是我国传统中药经典名方，功能主治为清热解毒、镇惊开窍，用于热病、中风昏迷及脑炎等多种病症 [1] - 广誉远安宫牛黄丸传统制作技艺已入选国家级非物质文化遗产名录 [1] - 根据米内网数据，2024年安宫牛黄丸在中国城市、县级公立医院及网上药店的销售额为人民币498,242万元 [2] 对公司的影响 - 此次药品注册获批有助于公司扩展境外市场业务，提升公司品牌及产品的市场竞争力 [3] - 本次获得《中成药注册证明书》对公司当期业绩无重大影响 [3]