特朗普能源政策转向 - 特朗普签署行政令逐步取消风能和太阳能项目的联邦补贴 标志着美国能源政策向传统化石能源全面回摆 [1] - 该法案是特朗普与马斯克的重要分歧点 将重创美国可再生能源发展 [1] - 法案保留储能ITC补贴 新增FEOC条款限制 影响美国及全球储能供应链 [1] 储能税收抵免政策调整 - 将储能ITC补贴时间从2032年延长至2036年 减缓退坡幅度 [4] - 储能项目若在2033年底前开始建设可获100%抵免 2034年75% 2035年50% 2036年后停止 [6] - 法案颁布后60天内开建且2028年底前投运的设施可享受抵免 两年后建设的抵免额不可转让 [6] FEOC条款核心内容 - 禁止中国/俄罗斯/伊朗/朝鲜实体参与储能项目建设 [7][9] - 控制标准包括：政府持股≥25% 技术许可控制 注册地限制等 [9] - 2026-2030年储能技术物质援助成本比率门槛逐年提高（55%-75%）电池组件门槛更高（60%-85%）[10][12] 短期市场影响 - 新增10亿美元拨款用于电网可靠性建设 重点支持长时储能技术示范项目 [15] - 光储一体化项目可能增多 因储能部分仍享30%ITC [16] - 开发商或加速2025年底前开工以规避FEOC限制 但54%对华电池关税暂停期结束将加大政策风险 [16] 供应链冲击 - FEOC条款可能导致追溯征税 替换中国设备或使项目成本增加30%-50% [18] - 美国87.99%锂电池进口来自中国 本土制造成本高且交付周期长 [18] - 条款复杂性推高合规成本 或影响海外电芯企业赴美设厂意愿 [18][19] 中国企业应对策略 - 在美企业可能被迫出让控股权或剔除中国供应链 [20] - 中企将降低对美国市场依赖 加强非美市场布局 [21] - 加大钠离子/固态电池等前沿技术研发 建立多元化供应链体系 [21]

山东省2025年度新型储能入库项目概况 - 山东省能源局公示2025年度新型储能入库项目共96个 包括81个锂电池储能调峰项目 2个压缩空气储能调峰项目 1个液流电池储能调峰项目 7个调频储能项目和5个其他新型储能调峰项目 总储能规模达18.6292GW [1][3] - 项目公示时间为2025年7月9日至7月15日 接受书面形式异议反馈 [3] 项目类型及规模分布 - 锂电池储能调峰项目占据主导地位 共81个项目 规模占比最大 [1][3] - 压缩空气储能调峰项目2个 包括章丘区200MW/1000MWh项目和济宁泗水300MW/1200MWh项目 [9] - 液流电池储能调峰项目1个 为山东远普新能源200MW/440MWh项目 [9] - 调频储能项目7个 规模从0.3MW到30MW不等 技术类型包括飞轮储能和超级电容 [9] - 其他新型储能调峰项目5个 涉及液化空气储能 高温熔盐储能和二氧化碳熔盐储能等技术 [9] 重点区域项目分布 - 淄博市锂电池储能项目密集 包括淄博智枢新能源300MW/600MWh 淄博华卫200MW/400MWh等6个项目 总规模达120万千瓦 [5] - 东营市大型项目突出 东营鲁北新能源510MW/1020MWh项目为单个体量最大 [6] - 滨州市规划大规模项目 无棣县东风港经济园区800MW/1600MWh项目规模居首 [8] - 威海市布局调频储能 威海盛世新能源100MW飞轮储能和威海普建新能源99.4MW/89.4MWh项目具有技术特色 [9] 主要投资方分析 - 央企参与项目包括中国保利集团寿光300MW/600MWh项目 华能新泰40MW独立储能示范项目等 [6][7] - 地方国企主导项目如山东发展单县200MW/400MWh 济宁国宏鱼台县200MW/800MWh项目等 [8][7] - 专业储能企业活跃 青岛智源聚能250MW/1000MWh 山东润智储能400MW/800MWh等项目显示技术实力 [5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场热议的新一轮“供给侧改革”以“反内卷”为核心，与上一轮相比，调控覆盖传统与新兴行业双主线，重点在中下游制造业和新兴行业的无序竞争；目的是构建统一大市场、促进经济循环，实现产业升级和高质量发展；手段需更复杂的制度创新和市场机制调节；实施主导力量注重行业自律等；政策预计持续推进和落地，对商品价格影响较上一轮更温和 [2] 根据相关目录分别进行总结 上一轮“供给侧改革”回顾 - 推进进程：2013 年 10 月国务院发布化解产能严重过剩矛盾的指导意见，2015 年 11 月中央财经领导小组会议首提“供给侧结构性改革”，2015 年 12 月中央经济工作会议形成“三去一降一补”框架，后续各部委和省份陆续出台相关政策，2017 年去产能范围扩围 [7][8] - 特点：“三去一降一补”形成系统政策框架，核心是上游资源品去产能，有明确去产能目标和稳就业配套措施 [10][12] - 效果：2016 - 2018 年累计压减粗钢产能超 1.5 亿吨，退出煤炭落后产能 8.1 亿吨，原材料价格结束低迷，PPI 转正，企业盈利能力修复 [13] 本次新一轮“供给侧改革”——“反内卷”的内涵与目标 - “内卷式”竞争涉及企业和地方政府两类主体，表现为打价格战、跟风扩产等；中财委会议推进“统一大市场”涉及企业和政府两方面，企业层面治理低价无序竞争等，政府层面规范招标投标和招商引资；“反内卷”要解决部分领域物价偏低问题，涉及资源、制造业中下游和平台经济等行业 [15][17][18] “反内卷”政策出台时间线 - 2024 年 7 月政治局会议首次提及反内卷，后续中央经济工作会议、两会等多次强调，今年 6 月相关法律和通知出台，7 月 1 日中财委会议和《求是》杂志发文使预期升温 [20][21] 两次“供给侧改革”的不同点 - 去产能对象：上一轮是上游商品产能过剩，本轮较多在制造业下游和新兴行业 [22][23] - 去产能企业所有制：上一轮国企占比高，本轮民企占比高，且行业市场化程度高、集中度低，可利用市场化去产能 [28] - 政策目的、实施方式：上一轮修复通缩、改善盈利，未改变经济底层逻辑；本轮构建统一大市场、促进经济循环，实现高质量发展；上一轮以行政措施为主，本轮需制度创新和市场机制调节，采用“行政 + 市场”结合方式，注重稳就业和稳企业平衡 [32] 本轮“反内卷”后续展望 - 政策有望持续落地，成为中期政策重要方向，预计后续会议和规划草案会推进，各部委等将出台相关措施 [35][36] - 政策多元化、市场化，针对不同商品推出不同做法 [36] - 供给侧政策加码与需求侧托底并行不悖 [37] 部分商品对本次“反内卷”政策的调研反馈与影响展望 - 上游资源品行业产能利用率不低，传统行业供给端调控范围和力度待明确；新兴行业产能利用率低，“反内卷”边际增量点在新兴行业 [40] - 新能源产业链等新兴行业去产能难度大，预计“反内卷”效果释放速度和强度弱于上一轮 [41]

7 月 3-4 日， 2025DEMO WORLD 在上海松江举行，本次大会由上海市经信委、市投促办指导，创业邦主办，上海 市松江区投资促进和企业服务中心联合主办，松江区新桥镇、上海松江经开区、上海松江经开区·正泰智电港协办，摩 根大通为战略合作伙伴。 为期两天的大会汇聚 30+ 跨国公司、 50+CVC 机构、 112 家科技企业。 7 月 4 日 DEMO WORLD 迎来企业全球 化增长大会，三十多位出海实践者汇聚于此，分享全球市场洞察、对话出海经验。会上《 2025 中国企业全球化新势 力 100 强》榜单正式发布。上榜企业中， 24 家在成立 3 个月内便开启海外业务； 86 家企业已在海外市场设置分支 机构 / 分公司 / 办公室； 13 家上榜企业已在海外建立了完善的生产基地；有 51 家企业注册地在长三角地区…… 此外，Banglink企业闭门对接会也于7月4日上午同步举行 ，24 家产业龙头和顶级资本、 49 家精选科技企业到场精 准对接。 携手摩根大通 赋能中国企业出海之路 中国企业的全球化之路离不开与产业链伙伴的协作，为助力更多品牌出海之路行稳致远， 7 月4 日上午，创业邦携手 本次大 ...

北海独立共享储能项目 - 中国电建集团山东电力建有限公司通过谈判方式采购全钒液流电池和超级电容储能系统设备 [1] - 项目本期储能规模为300MW/600MWh 主变规模2*180MVA 终期规模将扩展至700MW/1400MWh 主变规模2*180+2*240MVA [2] 全钒液流电池储能系统 - 采购内容为0 5MW/2MWh全钒液流电池储能系统 包括电堆 电解液 循环系统 电池管理系统(EMS) 消防灭火 火灾报警等配套设施 [3] - 系统涵盖变流升压组件 如储能变流器(PCS) 箱变及相关电力 控制 通信线缆 但不含35kV高压电缆 [3] - 投标方需提供集装箱与PCS间连接线缆的规格指导 并配合施工安装 [3] 混合型超级电容储能系统 - 采购内容为3MW/0 3MWh(6min)混合型超级电容系统 包含钛酸锂超级电容 电容管理系统(CMS) 消防及热管理(风冷/液冷)等 [4] - 系统配套变流升压设备 备品备件 专用工具及抽检材料 同样不含35kV高压电缆 [4] - 投标方需指导集装箱与PCS间线缆敷设 并提供型号与数量清单 [4] 行业动态 - 大储新增装机同比下滑68% 上半年装机高峰出现前移趋势 [5] - 江苏完成全国最大规模新型储能集中调用 涉及93座电站 [5]

印度可再生能源独立发电商ACME Solar的储能订单 - ACME Solar向天合储能和南都电源采购超过3 1GWh储能设备 这是印度迄今规模最大的电池储能采购项目之一 [1] - 设备将在未来4至8个月内分阶段交付 项目计划在未来12至18个月内于印度多个邦投产 [1] - 电池储能设备主要用于多个"稳定可调度可再生能源"(FDRE)项目及其他含储能装置的工程 [1] - FDRE是印度全国性机构与地方组织联合招标的三大清洁能源配储项目类型之一 招标方包括印度太阳能公司(SECI) 印度国家电力集团(NTPC)等 [1] - 部分FDRE项目要求按装机容量的90% 在日前确定的峰值时段实现4小时持续供电 另一些需遵循负荷跟踪模式 全天候(RTC)供电或定期峰值供电方案 [1] 天合储能的全球市场表现 - 天合储能电池舱及系统销售覆盖全球六大市场 累计出货超10GWh [2] - 2023年储能系统业务计划实现出货量8-10GWh [2] - 电网级储能系统在日本市场首次落地 群马县2处储能电站已完成系统调试并成功交付 [2] - 与美国储能系统及能源管理软件企业FlexGen达成合作 容量达371MWh 采用天合储能Elementa金刚2储能解决方案 [2] 南都电源的储能项目进展 - 与印度某知名大型独立发电运营商签署1 4GWh储能订单 用于大型新能源光伏项目 可能是印度最大的单体储能项目之一 [2] - 与英国某储能项目公司签署合同 供货内容为5MWh液冷集装箱储能系统 合计装机容量230MWh 搭载自研自产的314Ah储能专用电芯 [2] 印度储能市场动态 - 印度推出4GWh光伏储能项目招标 强制配储新政为中国企业提供机遇 [3] - 中国企业楚能加速国际化进程 参与5GWh印度储能系统项目合作 [3]

澳大利亚FPP改革核心内容 - 国家电力市场（NEM）实施频率性能支付（FPP）新机制 2025年6月8日生效 采用双面激励机制 根据实时系统频率影响进行奖惩 [1] - 废除"肇因者付费"模式 改用五分钟贡献因子框架 主要影响光伏电站和风电场等半计划性资产 [2] - 建立新资金池 向频率性能差机组收费并补偿优良机组 电池储能系统因快速响应能力成为主要受益方 [2] FPP改革对行业的影响 - 风光电站需优化预测技术以降低成本 改变从频率控制辅助服务（FCAS）获利的预期 精准建模重要性提升 [3] - 吸引国际资本投资NEM储能项目 在燃煤电厂关停背景下提升电网可靠性 [3] - 激励良性频率响应对控制逆变器设备（光伏 风电 电池）增加导致的频率偏差至关重要 [3] 机制设计与适应性 - FPP框架具备可配置性 内置调节杠杆适应未来市场变化 基础计算规则不变但技术标准（如频率响应速度）可调整 [4] - 机制已完成部署并投入财务运营 AEMO可通过微调适应不同资产表现差异 [4] 全球储能行业动态 - 立陶宛新建582MWh储能项目 采用罗尔斯罗伊斯系统 [6] - 巴西首批储能监管规则年内出台 涉及收益机制 [6] - 西班牙政策突破 将储能明确列为"公共用途" [6] - 印度启动4GWh光伏储能招标 强制配储政策创造中国企业布局机遇 [9]

核心观点 - "反内卷"政策有助于约束低效低质的竞争行为，鼓励企业通过科技创新和优质产品吸引市场，实现产业的可持续健康发展 [2][3] - "反内卷"将改善行业竞争格局，提升头部企业盈利能力和抗周期能力，特别是在新能源汽车、光伏组件、储能系统等新兴产业 [9][10] - "反内卷"政策将采取"标本兼治"的方式，短期约束无序价格战，中长期破除不正当竞争和地方保护主义 [7][8] 产业发展影响 - "内卷"导致企业利润下降，压降研发支出、降低商品和服务质量，与高质量发展的初衷背道而驰 [3] - 综合治理"内卷"行为是打破通胀下行压力、推动经济循环回归上升螺旋的必要举措 [3] - 中国企业全球化过程中存在"竞底竞争"问题，"反内卷"有助于形成长期稳定的全球供需关系 [4] 政策落地路径 - 当前"反内卷"更多依靠行业自律机制，预计后续将由发改委牵头，重点行业推出量化"KPI" [5] - 本轮政策相对更加温和、循序渐进，针对不同行业采用不同发力方式 [6] - 新能源汽车等行业需避免"一刀切"，短期约束无序价格战，中长期破除地方保护主义 [7][8] 受益行业 - 新能源汽车、光伏组件、储能系统、电商平台等领域是"反内卷"重点 [9] - 光伏、新能源车、锂电储能等优势制造业产业链有望迎来竞争格局改善 [9] - 汽车行业可能推进并购重组，光伏、锂电行业可能引导自律控产挺价 [9]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光伏、风电、锂电、储能、户用储能 - **公司**：明阳智能、金风科技、阳光电源、德业股份、通威、大全、特变电工、爱旭股份、金晶科技、艾罗能源、顾德威 纪要提到的核心观点和论据 政策方面 - **反内卷政策变化**：2024 年 5 月底开始防止内卷式竞争，12 月中央经济工作会议强调整治；2025 年 6 月 29 日人民日报发文，7 月 1 日中央财经委员会第六次会议强调整治无序竞争，7 月 3 日工信部与光伏产业负责人座谈，目标高但非一刀切[2] - **政策对宏观经济影响**：通过提价对抗通缩，帮助地方政府还债，避免加重地方财政负担，维持整体经济稳定，还考虑了就业问题[4] - **政策制定挑战**：需平衡多方利益，避免一刀切，处理地方政府债务，应对通缩压力，统筹全国统一大市场[1][6][7] - **未来政策影响**：政策对市场影响重要，收储问题博弈复杂，需从需求侧拉动需求，关注欧洲碳关税及国际关系变化，可选择风电竞争力强和新技术主题投资[11][12] 行业市场表现 - **2024 年市场轮动**：集中在风电、光伏和锂电板块，风电招标好先炒作，后转向光伏未充分认可，锂电因估值低需求强受青睐[9] - **2025 年与 2024 年市场差异**：2025 年很多行业起步估值高，风电需求被看好，锂电边际需求或降，光伏不乐观，轮动先锂电后风电零部件再光伏，固态电池和铜箔有不同表现[10] - **光伏市场表现**：2024 下半年至 2025 年初经历价格战和抢装潮，未解决供需矛盾，2025 二季度末至三季度初需求受影响，三季度有高基数效应，需政策发力[5] 行业发展前景 - **用电量增速与装机目标**：2026 - 2030 年全社会用电量复合增速 4% - 6%，增速达 5%以上，光伏装机有望 200GW 以上，风电 110 - 120GW；增速 4%，光伏装机 200GW 有难度，风电约 100GW[1][14][15] - **风能整机行业前景**：前景看好，价格受益防内卷策略，盈利能力提升，明阳智能等公司盈利兑现股价弹性预计 30%以上，港股金风科技受青睐[1][17] - **光伏行业前景**：面临反内卷压力，政府推动价格上涨和行业健康发展，大型硅料企业推进收储计划[3][18] 公司情况 - **阳光电源**：2025 年业绩预计 130 亿元，估值 10 倍，担忧业绩释放节奏和外部因素影响，2026 年有望 15%增长[3][22] - **德业股份**：2025 年预计业绩 35 亿元，市值约 460 - 470 亿元，估值略高于 10 倍，7 月排产好，第三季度及之后景气度高，估值相对合理[21][23] 投资建议 - **光伏行业**：关注化工属性强的硅料和玻璃细分领域，以及 BC 电池和钙钛矿等新技术领域[3][20] - **储能板块**：关注阳光电源、德业股份等逆变器及储能领域龙头企业[21] - **户用储能板块**：关注艾罗、德业、顾德威等公司[25] 其他重要但可能被忽略的内容 - **水电、核电、火电脱碳情况**：水电、核电装机容量及利用小时数基本确定，火电脱碳每年新增 40 - 50GW，煤炭发电脱碳占 30 - 40GW，气体发电脱碳占 10GW，生物质脱碳约 1GW，受最大负荷需求驱动[16] - **光伏行业确定性与不确定性**：确定性为政府推动价格上涨和硅料出售方案基本确定；不确定性为价格上涨方式、上涨程度和收储方案细节[19] - **美国市场不确定性对国内企业影响**：关税政策变化和美丽达法案认定问题影响国内企业在美国市场竞争力和发货情况[22][24]

报告基本信息 - 报告名称：镍日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 9 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告核心观点 - 宏观氛围转淡，不确定性上升使风险偏好回落，8 日沪镍在基本面过剩压力下在有色板块中继续偏弱，暂稳于 12 万上方 [8] - 镍产业链各环节表现趋弱，谨慎看待反弹空间，多单逢高减仓，滚动操作 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 矿端支撑转弱，印尼内贸红土镍矿升水松动，矿价有进一步走弱风险，供应端担忧情绪边际缓解 [8] - 高镍铁价格继续下跌，8 日均价跌 2.5 至 905 元/镍点，镍铁厂亏损加剧，部分减产，关税虽未直接影响镍进出口，但市场担忧拖累不锈钢终端外需，钢厂表现低迷，排产下滑以及库存高企，对原料端仅能保持刚需，镍铁下方支撑较弱 [8] - 硫酸镍暂持平 27410，近期伦镍价格回升带动镍盐厂即期生产成本有所走高，部分镍盐厂亏损停产检修，部分镍盐厂挺价，短期硫酸镍价格预期持稳 [8] 行业要闻 - 保加利亚正式启用欧盟目前最大规模的在运营电池储能系统，该设施位于中北部城市洛维奇的巴尔干工业园区，容量为 124 兆瓦/496.2 兆瓦时，由 111 个储能集装箱组成 [9] - 土耳其 Odtu - Gunam 研究所与 Necmettin Erbakan 大学合作的研究团队开发出一种采用镍（Ni）接触且几乎不含银（Ag）的 TOPCon 太阳能电池，其银用量低于 0.5 毫克/瓦，远低于传统银接触电池所需的 13–20 毫克/瓦，但仍实现了几乎相同的效率（23.66% 对比 23.71%） [11] - 可再生能源储能公司 Apatura 已获得苏格兰北艾尔郡基尔温宁镇附近一项 100 兆瓦电池储能系统（BESS）项目的规划许可，项目建成后将助力苏格兰实现其“到 2045 年实现净零排放”及“50%能源消费来自可再生能源”的目标 [11]