原标题：贵金属价格为何持续走高 贵金属价格为何持续走高？从产业维度看，工业需求的强劲增长是核心驱动力。白银广泛应用于光伏、 5G设备及电子元件制造，去年以来全球能源转型加速推动光伏装机量激增，直接拉动了白银需求。铂 金作为氢能产业链的关键催化剂，在燃料电池汽车和绿氢制备中的需求快速扩张，叠加汽车尾气净化领 域的稳定需求，供需缺口持续扩大。"全球制造业复苏带动工业金属整体走强，白银的导电性和铂金的 耐腐蚀性使其在高端制造业中不可替代，库存下降和供应链扰动进一步加剧了价格上行压力。"东源投 资首席分析师刘祥东分析。 从宏观层面看，地缘政治风险上升显著推高了白银和铂金的避险溢价。俄罗斯是铂族金属的重要出口 国，俄乌战争持续影响俄罗斯铂族金属的出口，同时中东局势动荡威胁霍尔木兹海峡等关键矿产运输通 道，叠加美欧对关键矿产的出口管制，限制了白银、铂金等战略资源流通。中国银行研究院研究员吴丹 表示，地缘政治冲突以及全球经济不确定性加剧了市场避险情绪，同时，特朗普频繁施压导致美联储降 息预期升温、美元走势承压，加剧了市场对供给中断的担忧，并触发囤货行为，进一步推高贵金属价 格。 价格上涨对消费者的影响已逐步显现。刘祥东分析 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 氢能领域是铂金市场关注焦点之一，铂金是质子交换膜技术关键催化剂材料，钯金在氢气纯化环节有应用但成本高、渗透率低 [1][63] - 氢能产业现状是电解水制氢增速快，燃料电池汽车推广受阻；前景是能解决可再生能源发电与消纳错配问题；各国政策侧重不同；当前面临技术、成本、安全和基建四大瓶颈 [2][64] - 到2030年，氢能领域铂金需求约达5.53吨，5年内需求小难影响供需平衡，增速不及预期，质子交换膜电解槽可能超燃料电池汽车成主要应用场景 [2][59][64] 根据相关目录分别进行总结 追根溯源：铂族物化性质与氢能产业应用 - 2024年全球氢能相关领域铂金需求仅44千盎司，占总需求0.53%，钯金暂无单独统计数据，氢能领域潜在需求受关注，预计2025 - 2029年铂金需求年复合增长率达27.79% [6][8] - 铂金主要用于制氢和用氢领域，钯金主要用于制氢纯化环节 [10] - 质子交换膜是电解水制氢和氢燃料电池主要技术路径，铂金是其关键催化剂材料，有高催化活性和耐酸稳定性 [12][18][19] - 钯金选择性渗透氢气性质使其在氢气纯化环节有应用，产品多为片状或管状钯或钯银合金膜，但成本高、渗透率低 [20][25] 前路漫漫：氢能产业发展分析 - 电解水制氢占比小但增速快，2024年新增产能超7万吨/年，同比增长约39%；燃料电池汽车推广受阻，中国2025年1 - 5月新推广数量较去年同期减少26.14% [27] - 氢能优势是能解决可再生能源发电与消纳错配问题，可将电能以氢能形式储存再利用 [29][30] - 中国将氢能视为实现双碳目标重要抓手，日本和韩国侧重燃料电池汽车领域，欧盟国家侧重环保目标和能源供应 [34][36][37] - 氢能产业面临技术、成本、安全和基建四大瓶颈，相互作用形成困局，预计2030年前难根本解决 [38][40] 长算远略：铂族氢能产业需求测算 - 估算燃料电池汽车乘用车单车耗铂量25克左右，商用车65克左右，每兆瓦质子交换膜电解槽耗铂量700克左右，降低铂金单耗是产业趋势 [42][43][44] - 预计2025 - 2030年质子交换膜电解槽新增装机规模年复合增长率达44% - 56%，燃料电池商用车销量年复合减速1% - 5%，乘用车年复合减速23% - 27% [50][54] - 到2030年，氢能领域铂金需求约达5.53吨，5年内需求小难影响供需平衡，增速不及预期，质子交换膜电解槽可能成主要应用场景 [59][60][64]

氢能政策支持 - 高层在山西省考察时再次提及氢能，将氢能与风电、光伏并列，这是三年内第四次点名氢能，前三次分别在江西、四川和宁夏 [1] - 欧美对氢能支持力度超预期，美国"大而美"法案延长氢能税收抵免2年，欧洲新法案计划直接提供政府投资并加码补贴低碳氢氨醇 [1][3] - 国内地方省市政策积极，多省发布针对车和加氢站的补贴，广东示范城市群表现突出 [2] 燃料电池汽车与系统 - 6月燃料电池汽车上险量599辆，同比+54%，1-6月上险量1965辆，同比-22% [2] - 6月燃料电池系统装机量133MW，同比+185%，1-6月装机量389MW，同比+21% [2] - 广东示范城市群25H1落地648辆燃料电池汽车，位列五大城市群第一，完成度仅30%多（目标1万辆） [2] 电解槽与绿氢项目 - 6-7月电解槽招标量大增568MW，1-7月共1.35GW，同比+76%，预计后续将迎来大规模开标 [2] - 甲醇应用端项目激增，吉电股份绿色甲醇项目开工，上海电气5万吨绿醇项目投产，金风科技将年产能从50万吨提升至85万吨（扩产70%） [3] - 甲醇燃料在船舶应用加速绿氢项目进度，IMO政策预计10月通过后需求将进一步爆发 [3] 行业趋势与机会 - 氢能板块估值低位，基本面拐点向上，叠加下半年政策预期，易成板块轮动热点 [1][3] - 主流系统商开始出货带来增量，电解槽企业中标订单预期增长 [2] - 绿氢设备和绿醇运营商面临高弹性机会 [3]

国七排放标准概述 - 国七标准被称为"史上最严环保法规"，可能在2027年发布，2029年正式实施 [2] - 标准相比以往有较大变化，涉及轻型车和重型车，其中轻型车变动较大 [3] - 标准旨在实现6个目标：污染物和温室气体协同控制、强化真实环境排放管控、协同推动新能源汽车引入、车联网排放智慧化监管、持续加严关键污染物控制、关注国际新趋势 [4] 轻型车标准变化 - 标准框架中多个章节有较大修改，包括污染物及温室气体排放控制要求、企业平均排放管控要求等 [3] - 将插混汽车、增程式汽车检测归入混合动力汽车，测试方法单独纳入每个型式检验项 [3] - 引入"车型＋车队"互补的长效减排机制，运用Bin限值等灵活限值体系 [4] 重型车标准变化 - 变化相对较少，包括车载诊断系统(OBD)要求待定，整车底盘测功机排放测量方法中增加电耗测量 [3] 测试标准升级 - 将新能源汽车(电动汽车和燃料电池汽车)纳入标准范围 [5] - 在尾气排放、非尾气排放、控制装置耐久性、排放故障监测等方面增加内容 [6] - 更新UF曲线，更接近插混车型真实节能减排效果 [7] - 提出2030年建议目标值：乘用车污染物40mg/km，温室气体95gCO₂e/km；轻型商用车污染物60mg/km，温室气体165gCO₂e/km [7] 排放控制强化 - 蒸发排放限值大幅降低，整体排放强度下降至少50% [8] - 新增非尾气颗粒物规定，包括制动排放和轮胎磨损排放 [8] - 强化蒸发耐久管控，补充动力电池耐久衰减内容 [6] - 实现监测项目升级、远程OBD数据报送 [6] 新能源汽车监管 - 引入远程OBD数据报送、强化车辆软件防篡改技术要求 [9] - 规定动力电池老化衰减测试：SOCEread不大于98%，累计行驶里程不低于20000km或50000km [9] - V2X精度验证需包括所有功能项，最大放电功率为放电2小时或至截止电压 [9] - SOCEread与SOCEmeasured差值不超过5%，车载虚拟里程与测量虚拟里程相对偏差不超过3% [9] - 电动汽车纳入OBD管理，需诊断电机最大输出扭矩下降30%时的性能故障 [10] 实施进展 - 已完成二阶段预研究，正处于三阶段预研究中，将开展立项答辩、开题论证 [11] - 按照规划，2027年可能发布标准，2029年正式实施 [11]

燃料电池汽车市场表现 - 2025年6月燃料电池汽车上牌销量599辆 同比增加54 4% 环比增长395% [2] - 2025年1-6月累计上牌1967辆 同比减少22% 装机量253 69MW 同比减少5 54% [3] - 6月销量同比环比大幅增长释放积极信号 但全年"破万"目标需下半年月均1338辆 存在8033辆缺口 [6] 行业活动与参与企业 - 2025势银绿氢产业大会将于8月27-28日在江苏无锡举办 [1] - 图文版涉及企业包括枡水科技 中汽创智 亿纬氢能 新氢动力 现代汽车 中联重科 骥之翼 [8] - 视频版涉及企业包括鲲华科技 中鼎恒盛 [7] 数据服务与联系方式 - 势银提供产业研究 数据产品 咨询顾问等服务 [1] - 联系方式包括电话0574-87818480 邮箱service@trendbank com [13]

郑州都市圈发展规划 - 郑州都市圈晋级第10个国家级都市圈 常住人口居全国第4位 经济总量居第10位 [1] - 截至2025年5月 郑州都市圈实施6个专项规划 郑开同城东部供水工程通水 三市"同城通办"事项达200个 [1] - 2024年郑州都市圈"1+5"城市规上工业增加值占全省51.5% 主营业务收入占57.4% [11] 交通一体化建设 - 郑开城际铁路全线贯通 开封至郑州东站最快25分钟 日均开行列车50对 [4] - 郑焦城际铁路开通十年 两地通勤时间缩短至33分钟 带动焦作服务业增长35% [4] - 郑许市域铁路串联13个产业园区 日均客流超3万人次 形成"移动经济带" [5] 产业协同发展 - 郑州七大千亿级产业集群总规模达1.75万亿元 电子信息产业突破8000亿元 [11] - 郑开汽车产业带集聚10余家车企 整车产能超200万辆 零部件本地配套率90% [14] - 郑南商许超硬材料集群产值350亿元 占全国市场份额32% 入选国家先进制造业集群 [14] 生态共保联治 - 郑州黄河湿地鸟类增至283种 较五年前增长50% 空气质量连续五年改善 [7][9] - 沿黄生态廊道建成骑行道76.5公里 串联9大景观节点 植被覆盖率达85% [9] - 实施黄河流域跨市共治 黄河花园口断面水质连续五年保持Ⅱ类标准 [9] 郑开同城化示范 - 郑开GDP总和从2005年2000亿元增至2024年1.7万亿元 占全省比重提升至27.19% [16] - 中牟新区布局4个汽车专业园区 集聚400余家零部件企业 年产值突破500亿元 [18] - 郑开旅游年票发行量超17万张 两地8大主题乐园年接待游客量突破2000万人次 [19] 科技创新布局 - 中原科技城联动17地市构建"2+17"算力网 算力规模达500PFlops [16] - 氢能产业链初步成型 推广燃料电池汽车2588辆 建成加氢站40座 [16] - 15条未来产业赛道聚焦人形机器人/低空经济 技术创新投入年增25% [16]

展会概况 - 亚洲规模最大的可再生能源展览会日本国际智能能源周将于2026年3月17日至19日在东京有明国际展览中心举办 [2] - 预计吸引超过1,600家参展商和70,000名专业观众 涵盖光伏、氢能、储能、智能电网等前沿领域 [2] - 展会将成为企业拓展日本及亚洲市场的重要平台 [2] 展会时间地点 - 2025秋季展将于9月17-19日在日本千叶幕张国际展览中心举办 [3] - 2025冬季展将于11月19-21日在大阪INTEX国际展览中心举办 [3] - 2026春季展将于3月17-19日在东京有明国际展览中心举办 [3] 光伏技术 - PV EXPO展区将展示高效太阳能电池组件、BIPV创新方案及智能运维系统 [3] - 日本是全球第二大太阳能市场 政策推动新建住宅强制安装光伏板 [3] - 展商将展示从硅材料、精密镀膜设备到光伏电站整体设计的一站式解决方案 [3] 氢能与燃料电池 - H2 & FC EXPO展区将汇集氢气制取、储运、燃料电池电堆及终端应用的全链条技术 [5] - 三菱、丰田等企业预计展示新一代燃料电池汽车及固定式发电系统 [5] - 初创公司可能带来低成本电解水制氢的创新方案 [5] - 同期举办200场行业论坛 探讨氢能经济落地挑战与机遇 [5] 储能技术 - BATTERY JAPAN展区将呈现钠离子电池、固态电池和超级电容器的商业化进展 [5] - 松下、LG化学等巨头可能发布高能量密度产品 [5] - 电池制造设备与回收技术是热门话题 特别在日本强化资源循环政策背景下 [5] - 特设能源管理系统（EMS）展区 展示AI优化风光储协同运行方案 [5] 新增板块 - 2026年展会新增"绿色转型周"板块 聚焦脱碳与循环经济 [7] - 反映全球能源行业从单一技术突破向系统性减碳的转变 [7] - 参展商可对接ESG投资机构 观众可了解从零碳建筑到生物质废物利用的全景解决方案 [7] - 主办方提供知识产权辅导与补贴申请服务 降低中国企业参展门槛 [7]

示范应用项目成就 - 产品性能达到或接近国际先进水平 [1] - 关键零部件实现创新突破，基本形成完整产业链 [1] - 燃料电池成本大幅下降，电堆成本从2017年15,000元/千瓦降至1,000元/千瓦，系统成本低于2,000元/千瓦 [1] - 氢能供应系统发展显著推进 [1] - 累计推广数量接近3万辆（80%为商用车），居世界第二 [1][3] 当前发展瓶颈 - 示范政策结束后市场规模出现萎缩迹象 [2] - 燃料电池产业链企业多处于创业中期，普遍亏损经营，面临破产风险 [2] 战略意义 - 国际学术界转向将燃料电池汽车定位为商用车主流技术路线（丰田/现代已转型） [3] - 中国燃料电池系统成本优势突出，部分领域已具备市场化条件 [3] - 氢能占未来碳中和能源系统20%份额，燃料电池汽车是氢能储存应用的关键载体 [4] - 商用车领域替代石化能源可减少30%以上交通运输碳排放 [4] - 技术提升空间大：电堆工作温度/热效率优化、质子交换膜贵金属用量降低 [4] 发展建议 - 启动示范应用项目第2期，财政支持力度减半并聚焦长途重型商用车 [5] - 扩大过桥过路费优惠范围以形成区域市场化条件 [5] - 将氢/醇/氨发动机纳入支持范围，促进氢能系统多元化技术路线 [6] - 允许短期使用工业副产品燃料以加速技术迭代 [6]

氢能产业发展规划 - 武汉市发布《氢能产业发展三年行动方案(2025—2027年)》公开征求意见 [1] - 加快氢能装备和燃料电池汽车发展 [1] 氢能装备制造 - 加快氢能装备智能制造零碳产业园和氢能科技产业园建设 [1] - 推动氢气储运配套装备发展 [1] - 加快液氢罐箱运输技术产业化 [1] - 支持液态有机溶剂储氢装备应用 [1] - 加大制氢电解槽、氢气压缩机等重点产品生产 [1] - 优化氢能装备生产企业奖励政策措施 [1] 加氢基础设施建设 - 按照适度超前原则编制加氢站建设规划 [1] - 简化审批流程 [1] - 优先支持三环线、四环线加氢站点基础设施建设 [1] - 鼓励现有加油(气)站改建、扩建加氢设施 [1] - 建设"油气电氢"综合能源一体站 [1]

产业发展目标 - 到2027年广州市汽车产业转型升级初见成效 培育2-3家新能源汽车年产量超50万辆的汽车企业 [1] - 整车与零部件产值比目标达1:0.6 电动汽车基础设施日益完善 [1] - 燃料电池汽车实现初步商业化应用 L2以上级别智能网联汽车新车占比超90% [1] 新能源汽车支持政策 - 新量产上市新能源乘用车/商用车车型每个给予不超过3000万元奖励 [2] - 新车型首个完整年度产量超3万辆/1000辆的 分档次给予不超过1亿元奖励 [2] - 每家企业每年两项奖励合计不超过1.5亿元 [2] - 新建生产线量产后3年内累计产量达10万辆以上的 每年按产量分档次给予不超过5亿元奖励 [2] 智能网联汽车支持政策 - 自动驾驶测试费用给予30%补助 最高不超过20万元/台 [3] - 自动驾驶车型应用数量达1000辆以上的 分档次给予不超过5000万元奖励 [3] - 按智能网联汽车相关软硬件交易额的30%给予支持 每个项目不超过1000万元 [6] 燃料电池汽车支持政策 - 新购买的前5000辆燃料电池汽车按发票价4%补贴 最高不超过4万元/台 [3] - 支持配套建设加氢站 提供一体化运营服务解决方案 [3] 核心技术攻关支持 - 燃料电池系统/智能驾驶系统等关键核心技术攻关项目给予财政补助或"补改投"支持 [4] - 财政补助支持比例不超过研发投入20% 单个项目不超过3000万元 [4] - "补改投"方式支持比例不超过研发投入50% 占股比不超过30% [4] - 采购创新产品超500件的企业 连续两年按采购额30%给予奖励 每年不超过3000万元 [4] 核心零部件生产线建设 - 新型动力电池/自动驾驶套件等新生产线固定资产投资达1亿元以上的给予支持 [5] - "补改投"方式支持比例不超过新增投资50% 占股比不超过30% [5] - 财政补助支持比例不超过新增投资5% 单个项目不超过1亿元 [5] 应用场景创新 - 探索"电力充储放一张网"建设 开展智能有序充电等多模式创新 [6] - 支持V2G试点项目 每年安排不超过3000万元奖励 [6] - 建设智能网联新能源汽车公共服务平台 按新增投资30%补助 单个项目最高1000万元 [6] 汽车消费市场拓展 - 改装年产量达1000辆以上的乘用车车型 分档次给予不超过1000万元奖励 [7] - 支持废旧动力电池梯次利用项目 "补改投"方式支持比例不超过新增投资50% [7] - 财政补助方式支持比例不超过新增投资5% 单个项目不超过1亿元 [7]