行业动态：储能电芯集采与价格 - 2月9日，国家电投7GWh储能电芯设备集采中标候选人公示，投标单价区间约为0.325-0.355元/Wh [1] - 下游需求表现强劲，电芯集采报价修复 [1] 政策与商业模式影响 - 储能容量电价政策可以给予储能电站更加稳定的收益预期 [1] - 在情景限定下，储能电站2年、10年、20年容量电价保证下，项目内部收益率（IRR）可分别达到5.8%、7.9%、9.2% [1] - 商业模式优化有望推动央国企加大储能电站投资建设 [1] 产业链与竞争格局 - 当前碳酸锂涨价传导顺畅 [1] - 行业内卷模式有望转变 [1] - 看好头部集成商及电芯厂具备更强的溢价优势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 碳酸锂市场预期回温，盘面震荡企稳，节前建议轻仓观望，仍存在较多不确定性 [2][5] 各部分内容总结 期货与现货情况 - 碳酸锂期货主力合约昨日收至137340元/吨，成交量降至29.52万手，持仓增至34.59万手，资金面主力净空延续，净持仓多空比环比增加，广期所碳酸锂日库存增940手至35537手 [3] - SMM电碳均价136000元/吨，电工价差3500元/吨，当前春节备库基本接近尾声，多数企业采购心理价位偏低，谨慎观望，市场询价和成交情况相对清淡 [3] 基本面情况 - 供应端上周原料市场普跌，SMM总周度开工率47.29%（-2.21%），除锂云母外其他工艺开工率均下降，SMM周度总产量20744吨（-825吨） [4] - 需求端上周铁锂、三元产量环比微降，库存去化；截至1月18日，SMM新能源车销量渗透率上升至55.6%，保持相对高位；储能电芯表现强劲，产销两旺且库存低位 [4] - 库存端上周SMM四地样本社会库存环比+3.73%至43050吨，样本周度库存去库2019吨至105463吨，总库存天数增至30天，下游库存天数升至11.8天（环比+9.26%），被动累库，结构分化，传导不畅 [4] 宏观政策层面情况 - 需求侧汽车以旧换新补贴、电池出口退税等多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性 [5] - 供给侧1月15日国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，将长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [5] - 产业规划方面，青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡 [5] - 宏观环境上，央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围 [5]

涉及的行业与公司 * **行业**: 储能行业、光伏行业 * **涉及公司**: 阳光电源、鹏辉能源、正泰电源 核心观点与论据 关于阳光电源 * **核心观点**: 公司是基本面龙头，当前估值显著低估，压制因素正逐步解除 [1][3] * **论据1 (AI与储能协同)**: 在AIDC储能领域，公司几乎是唯一能直接对接云服务提供商客户的厂商，其优质产品在美国AI缺电背景下不可或缺，未来在AIDC电源领域的协同效应将显现 [1][3] * **论据2 (传统市场优势)**: 欧洲、亚非拉及国内的传统储能市场持续景气，公司作为渠道最完善的龙头将充分受益 [2][4] * **论据3 (财务与估值)**: 预计公司2026年归母净利润为190-200亿元，当前市盈率约为16倍，明显低估 [3][4] 关于鹏辉能源 * **核心观点**: 看好储能电芯供应紧平衡下的涨价弹性，鹏辉能源在电芯公司中弹性最大 [5] * **论据1 (行业格局与需求)**: 户储电芯供给刚性强，头部三家（亿纬、瑞普、鹏辉）各占20-30%份额且近年不再扩产；海外补贴政策超预期推动下游排产大增，电芯存在较大涨价预期 [5] * **论据2 (盈利改善)**: 随着产能利用率提升，在电芯报价从0.25元/Wh上涨至0.37元/Wh的过程中，公司不仅传导了成本，还实现了从单Wh亏损到盈利的跨越 [5] * **论据3 (海外市场突破)**: 前期对海外终端客户的开拓取得成果，2026年对印度、美国、欧洲客户直接出货储能直流侧系统的体量有望翻倍 [5] * **论据4 (财务与估值)**: 预计公司2026年利润为16.3亿元，对应市盈率14倍；即使不考虑电芯超额涨价，估值也在20倍以内，当前价格有较大安全边际 [5] 关于正泰电源 * **核心观点**: 看好公司在美国光伏和欧洲储能市场实现0-1突破后的规模放量 [5] * **论据1 (美国光伏突破)**: 2025年完成突破，交付美国500MW光伏大项目，全年出货接近1GW，2026年有望达到2.5-3.5GW快速放量 [5] * **论据2 (美国市场拓展)**: 美国团队超100人，积极对接数据中心等新场景客户，地面光伏与大储渠道相近，后续在美国大储项目有望复制成功经验 [5] * **论据3 (储能业务增长)**: 2025年储能出货近1GWh，2026年预计2-2.5GWh且有望上修，增量集中在欧洲、日本和澳大利亚等高价值量市场，储备订单丰富 [5] * **论据4 (渠道与财务)**: 初期借助集团项目开发能力积累案例，当前自行开发的客户亦有较多突破；预计2026年归母净利润5.2亿元，对应市盈率19倍 [5][6] * **论据5 (业绩弹性)**: 公司海外渠道前期投入大，费用率接近20%，高价市场放量后业绩弹性大、增速高；短期看2026年25倍市盈率对应130亿市值，中期利润空间可见7-9亿元，市值可达200亿 [6] 其他重要内容 * **行业趋势**: AI发展带来的电力需求（缺电背景）正成为储能市场的新驱动力 [1][3] * **市场区域**: 高价值量储能市场包括欧洲、日本、澳大利亚等 [5]

全球储能市场近期动态 - 多家企业在全球储能市场迎来新进展，涉及海辰储能、比亚迪储能、亿纬锂能、智光电气、东方日升等，总容量超5.5GWh [2] 海辰储能 - 与KNESS集团签署战略合作，以乌克兰市场为核心，计划未来两年内推动总规模2GWh的储能项目落地 [3] - 合作涵盖6.25MWh、5MWh等多款储能系统，首批约400MWh产品计划于2026年第一季度交付 [3] - 公司已实现大容量电芯量产，并与中车株洲所约定在“十五五”期间供应累计不低于120GWh的储能产品 [3] - 重庆基地获全球首个储能电池行业“灯塔工厂”认证，6.25MWh长时储能系统及1175Ah超大容量电芯成功通过火烧测试 [3] 比亚迪储能 - 与土耳其Solinved公司签署2GWh储能（刀片）电芯供应及电池PACK技术支持协议 [4] - 与ContourGlobal合作建设的500MWh独立式电池储能系统在保加利亚正式投入运营 [7] - 2026年1月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为20.187GWh，同比增长30.15% [7] - 已成功交付超500个储能项目，应用足迹遍布全球110多个国家和地区 [7] 亿纬锂能 - 在马来西亚吉隆坡国际机场签约光储一体项目，总容量达10MW/36MWh，采用628Ah储能大电池，计划于2027年并网投用 [8][10] - 项目是亿纬锂能在马来西亚的首个集成交直流一体储能项目，规划配置5MWh储能系统，可联动36MWp光伏电站为机场供电 [10] - 作为最早实现量产交付600Ah+储能电芯及5MWh+储能系统的企业之一，其大电芯、大系统落地走在行业第一梯队 [10] - 采用该系列大电芯、大系统的广州白云综合储能示范项目已于今年1月成功并网 [10] 智光电气 - 控股子公司智光储能签订价值10.04亿元的储能系统买卖合同，预计对业绩有重要积极作用 [11] - 作为高压级联储能系统重要供应商，2025年起至今斩获多个储能订单，例如2025年底分别签下1.19亿元和1.48亿元的采购合同 [11] - 与刚果(金)Vinmart集团签署3个光储柴微网项目合作订单，位于三大矿区，采用定制化集装箱式储能解决方案 [13] - 公司预计2025年归母净利润1.1亿元至1.6亿元，同比增长133.69%至149.01%，实现扭亏为盈，主要得益于储能业务快速发展、订单量和收入大幅增长以及已投运独立储能电站效益较好 [13] 东方日升 - 在国内工商业储能领域季度签约量突破1.5GWh，国内工商业储能出货量同比增长307.2%，全球储能业务出货量同比增长86.6% [14] - 当季与50余家客户达成深度合作，项目重点布局华东、华南、华北等核心区域，主要提供光储一体化解决方案 [14] - 2026年公示了与16家储能企业签约工商储合作的举措，合作企业遍布华南、华北、华东地区 [14][15] - 公司储能年产能超15GWh，全球布局10大生产基地、24个服务中心，累计交付820+储能项目 [14]

国家电投储能电芯集采结果 - 国家电力投资集团2026年度第3批集中招标（第一批7GWh储能电芯设备）公示了中标候选人名单[2] - 本次集采吸引了多家头部电池厂商参与竞标，最终国宁新储、远景动力、海辰储能、楚能新能源四家企业入围[2] - 从报价来看，储能电芯价格竞争激烈，折合单价区间落在0.325-0.355元/Wh之间[2] 中标候选人排名与报价详情 - 第一中标候选人为国宁新储（福建）科技有限公司，投标总报价24.85亿元，折合单价0.355元/Wh[3] - 第二中标候选人为远景动力技术（江苏）有限公司，投标总报价22.75亿元，折合单价0.325元/Wh，为报价最低者[3] - 第三中标候选人为厦门海辰储能科技股份有限公司，投标总报价24.5亿元，折合单价0.35元/Wh[3] - 第四中标候选人为楚能新能源股份有限公司，投标总报价24.15亿元，折合单价0.345元/Wh[3] - 本次采购总规模为7GWh[3] 招标技术要求 - 招标对投标人的业绩和产品性能提出了明确要求，投标人或其生产商需在2023年1月1日至今实现全球累计供货不少于10GWh[3] - 在产品规格方面，明确要求单体储能电芯容量不得小于314Ah[3] 中标候选人产品业绩（部分列举） - **国宁新储**的业绩包括：通辽市奈曼旗50万千瓦/2000MWh储能电站项目、东营津辉795MW/1600MW集中式储能项目一期、张掖交投300MW/1200MWh独立共享储能电站项目等[17] - **远景动力**的业绩包括：飞毛腿能源科技有限公司采购订单、远景能源有限公司采购订单等[18] - **海辰储能**的业绩包括：易事特储能科技有限公司采购及售后服务合同、中国电气装备集团供应链科技有限公司采购订货单等[20] - **楚能新能源**的业绩包括：中国电气装备集团电池采购合同、阳光储能技术有限公司电芯销售合同、北京海博思创科技股份有限公司框架采购协议等[18][23]

行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 2025年1-12月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期，碳酸锂价格近期下跌，储能电芯价格呈现上涨态势，国内电池月度装车量和新型储能招标容量环比增长 [2] - 随着电网侧独立新型储能容量电价机制落地，或进一步推动储能装机需求，促进锂电行业增长 [2] - 建议关注动力电池与储能协同布局的锂电核心企业，以及锂电材料和设备相关企业 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 动力电池和储能电池需求旺盛，储能电芯和系统均价上涨 1.1 排产 - 2025年12月，国内电池产量为201.7GWh，同比增长约62%，环比增长约14% [2] - 2025年12月，国内磷酸铁锂正极材料产量为26.93万吨，同比增长32.48%，环比增长0.16%，产能利用率为59.85% [2] 1.2 价格 - **材料端**：截至2026年2月6日，工业级碳酸锂价格降至13.40万元/吨，周降幅9.46% [2]；2026年1月9日，磷酸铁锂（动力型）价格报4.71万元/吨，较1月4日上涨4.43% [2]；2026年2月7日，六氟磷酸锂价格小幅回落至13.25万元/吨，较1月31日下降3.99% [2] - **电芯端**：方型磷酸铁锂储能电池均价大幅上涨，2026年2月6日，100Ah, 280Ah, 314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较1月20日分别上涨3.02%，4.96%，4.96%，报0.443, 0.360, 0.360元/Wh [2]；2026年2月6日，三元动力电芯价格维持稳定，报0.47元/Wh [2] - **储能系统**：液冷集装箱储能系统均价小幅上涨，2026年2月6日，直流侧（2h）/交流侧（2h）液冷集装箱储能系统均价较1月20日上涨0.02元/Wh至0.48、0.55元/Wh [2] 1.3 国内需求 - 2025年12月，磷酸铁锂电池月度装车量为79.8GWh，同比增长30.82%，环比增长5.98%，单月装车量创年内新高 [2]；三元动力电池月度装车量为18.2GWh，环比持平，同比增长27.27% [2] - 2025年1-10月，国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值，11月略低于2024年同期 [2]；EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [2] 1.4 海外需求 - 2025年12月，中国动力电池出口量为19.0GWh，同比增长47.29%，环比下降10.38% [2] - 2025年12月，全球新能源车销量为215.21万辆，同比增长11.50%，环比增长7.60% [2] 2. 投资建议 - 推荐先惠技术（688155.SH） [2] - 建议关注宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、天赐材料（002709.SZ） [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 宏观层面贵金属下跌带动有色板块情绪降温，资金离场释放高位风险，有色金属普跌后周五略有企稳 [5] - 产业层面锂价大跌下游点价积极，2月受春节和检修影响供应增量有限，预计去库，3月复产后排产和进口量将增加，或出现旺季累库 [5] - 期货层面节前主力资金离场，有色板块氛围偏弱，碳酸锂波动率高，建议谨慎操作，单边节前规避风险，套利暂时观望，期权卖出深虚宽跨期权 [5] 根据相关目录分别进行总结 需求分析 新能源汽车 - 2025年新能源汽车产销分别为1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，渗透率47.9%，预计2026年销量为1900万辆，同比增长15.2% [11] - 2026年1月车市受政策退出影响，部分消费者提前购车，1月透支影响明显，但销量仍实现正增长 [11] - 全球2025年1 - 12月新能源汽车销量累计同比增长19%至2054.2万辆，欧洲增长31%至388.7万辆，美国下降3%至149.5万辆，中国出口258.3万辆，同比增长103% [16] 储能市场 - 2025年中国储能电芯产量累计529.4GWh，同比增长54%，库存三年低位，交付周期延长，1月排产环比增加1%，2月环比下降8.8% [21] 排产情况 - SMM1月产量电池、电芯、正极、电解液均有不同程度变化，2 - 3月排产电池、正极、电解液2月环比下降，3月环比上升 [26] 供应分析 碳酸锂排产 - 1月部分冶炼厂检修排产环比下滑1.2%，2月预计更多检修，排产范围8.2 - 8.9万吨，3月普遍增至10.5万吨以上 [31] - 2025年1 - 12月国内碳酸锂产量97万吨，累计同比增长44% [31] 分原料产量 - 盐湖提锂、锂辉石提锂、锂云母提锂、回收提锂产量有不同变化 [33] 供应边际变化 - 2026年1月智利碳酸锂总出口22893吨，环比增加24.82%，出口中国16950吨，环比增加44%，硫酸锂出口中国27834吨，环比增加475.32% [42] 供需平衡及库存 供需平衡预估 - 报告有中国碳酸锂供需平衡相关数据展示 [44] 淡季去库情况 - 本周SMM统计社会库存减少2019吨，冶炼厂减产仅850吨，需求表现亮眼 [45]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告核心观点 - 国家发改委和能源局出台《关于完善发电侧容量电价机制的通知》标志着国内储能行业从“政策需要”向“市场需求”转变 开启了发展新篇章 [2] - 容量电价机制是新型储能的重要收入来源 能保障其合理的投资回报率 政策落地将推动储能商业模式的完善 [3] - 尽管碳酸锂价格上涨曾对储能投资回报率造成负反馈 但其价格已回落 投资意愿正在修复 叠加海外需求爆发 建议重视储能龙头公司的低位布局机会 [5] 政策背景与目的 - 政策出台背景：136号文推动新能源全面入市且不强制配储 新型储能正从“十四五”的强制配储转向“十五五”的市场需求 《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》明确将新型储能与煤电、抽水蓄能并列 要求健全其容量电价机制 [3] - 政策目的：借鉴成熟国家经验 通过容量电价机制（尤其是长年限容量合同）反馈新型储能在保障电力系统调节能力方面的价值 保障其合理的内部收益率回报 [3] 容量电价机制细节 - 各省份储能容量电价预期：政策将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50% 按照“火储同补”原则 假设大部分省份容量电价为165元/千瓦·年 对于一个100MW/4h的独立储能电站 参考甘肃的有效容量计算方式 各省的容量补偿收入约为1700万元/年 [4] - 项目清单管理及建设流程：114号文要求各省对源网侧项目进行清单化管理 只有入库项目才能优先建设 [4] - 可靠容量定义和分摊机制：可靠容量严格定义为“机组全年系统顶峰时段能够持续稳定供电的容量” 国内火电可靠容量系数约为0.94 以甘肃为例 系统净负荷高峰持续时长为6小时 则4小时储能系统的可靠容量系数为4/6=67% [4] - 费用分摊与支撑能力：容量补偿费用列入系统运行费 由下游工商业企业承担 政策要求建立电价承受能力评估制度 从严控制相关地区项目申报 以甘肃为例 2025年约1600多亿度工商业用电量 系统运行费每增加1分钱 能支撑约10GW/40GWh的新型储能装机 [4] 储能行业近况与投资建议 - 行业近况：碳酸锂价格上涨曾对储能项目的内部收益率计算产生负反馈 影响与集成价格、EPC价格及容量电价测算相关 当前碳酸锂期货价格已回归至15万元/吨以内 负反馈影响预期正在减弱 投资意愿（招投标和装机决策）正在修复 [5] - 生产情况：2月份储能电芯头部企业排产环比下滑约10% 整体表现比较稳健 [5] - 投资建议：头部企业将更受益于海外储能需求的爆发 能有效平滑国内储能需求端的波动 建议当前时间点非常重视以宁德时代为代表的储能锂电龙头和以阳光电源为代表的储能系统龙头公司的低位绝对收益布局机会 [5]

市场调整性质与后市展望 - 近期A股春季行情呈现阶段性调整，核心是内因主导、外因催化[1] - 内因包括监管主动进行“逆周期调节”以引导资金规范操作，以及宽基ETF遭遇抛售潮[1][9] - 外因包括特朗普政治行为、美联储主席换届、伊朗地缘冲突、以及Anthropic新工具引发全球科网股下跌等多重扰动[1][9] - 自1月30日起宽基ETF抛售潮已明显缓和并告一段落[15] - 当前市场情绪已充分释放，调整较为到位，春节后春季行情有望延续，建议持股过节[1][2][18] A股市场与外部冲击的关联性 - A股市场运行节奏与全球股市的关联性呈现阶段性弱化，独立性增强[11] - 人民币汇率持续保持强势，反映了全球资金对中国经济基本面与政策稳定性的预期[11] - 当前外部扰动（如海外货币政策预期摇摆、欧美选举政治博弈、中东地缘局势紧张等）本质上仍属于金融与政治层面的短期扰动，并未对中国主要产业的供应链、终端需求或技术路径构成普遍性、实质性的基本面冲击[13] - 因此，外部冲击对A股的影响是阶段性的，预计长期影响有限[11][13] 行业配置：景气产业 - **AI算力**：全球AI算力公司资本开支指引远超预期，Meta表示全年资本支出最高将升至1350亿美元，增幅可能达87%；微软第二财季资本支出同比增长66%；谷歌和亚马逊也分别计划今年最高投入1850亿、2000亿美元，四大巨头合计6500亿美元[20] - **化工**：板块近期整体迎来估值修复行情，核心驱动力在于多个细分领域的产品涨价逻辑持续涌现[24] - **电力设备与储能**：储能行业正迎来海内外双重驱动红利，海外受AI算力催生确定性的增量需求催化，多家储能企业已陆续承接北美数据中心的相关订单[20][28] AI算力细分领域动态 - **光纤**：2026年1月，中国G.652.D单模光纤价格创下近七年新高，平均价格来到35元/芯公里以上；Meta与康宁签订60亿美元AI数据中心光缆大单[24] - **MCU**：中微半导发布涨价通知，对MCU、Norflash等产品涨价幅度15%-50%；英飞凌宣布自2026年4月1日起对部分产品价格进行上调[24] - **PCB覆铜板**：日本半导体材料大厂Resonac宣布调涨全系列覆铜层压板和黏合胶片材料价格，涨幅高达30%以上[24] - **CPU**：英特尔与AMD两大巨头2026年全年服务器CPU产能提前售罄，计划上调10%-15%售价[24] - **算力云租赁**：亚马逊云科技对其人工智能专用算力服务EC2机器学习容量块实施价格调整，整体涨幅约为15%；谷歌云宣布自2026年5月起上调全球数据传输服务价格，其中北美地区费率提高约一倍[24] - **存储**：三星电子将NAND闪存的供应价格上调了100%以上；TrendForce全面上修第一季DRAM、NAND Flash各产品价格季成长幅度，预估整体Conventional DRAM合约价季增从55-60%改为上涨90-95%，NAND Flash合约价季增从33-38%上调至55-60%[24] 化工细分领域价格与龙头 - **PET**：产品价格近3个月累计涨跌幅8.14%，板块近3个月累计涨跌幅14.05%，龙头企业为荣盛石化[25] - **聚氨酯**：聚合MDI产品价格近3个月累计涨跌幅-1.17%，TDI为5.65%，板块近3个月累计涨跌幅20.95%，龙头企业为万华化学[25] - **煤化工**：焦煤产品价格近3个月累计涨跌幅-6.64%，焦炭为-3.19%，甲醇为4.85%，板块近3个月累计涨跌幅11.22%，龙头企业为宝丰能源[25] - **磷化工**：黄磷产品价格近3个月累计涨跌幅7.06%，板块近3个月累计涨跌幅9.13%，龙头企业为云天化[25] - **氟化工**：萤石产品价格近3个月累计涨跌幅-3.18%，R22为11.83%，R134a为8.28%，板块近3个月累计涨跌幅7.30%，龙头企业为巨化股份[25] - **聚氯乙烯(PVC)**：产品价格近3个月累计涨跌幅8.35%，板块近3个月累计涨跌幅14.93%，龙头企业为中泰化学[25] - **印染**：板块近3个月累计涨跌幅8.03%，龙头企业为浙江龙盛[25] 储能行业订单情况 - **中国企业**：顷刻能源锁定超亿元的北美数据中心储能电芯订单，2026年需求预计超100MWh；科陆电子锁定北美10GW超大规模储能订单，首期3GW已进入批量生产与交付；天合储能与美国Lightshift Energy合作，保障联合交付储能项目规模超过1GWh[29] - **国外企业**：Elevate Renewables收购美国弗吉尼亚北部的Prospect Power Storage项目；StarCharge Americas与Beneficial Holdings签订了价值约32亿美元的电池储能系统服务协议，项目涵盖数据中心[29] 主题线索：地方两会政策前瞻 - 可依托地方两会政策信号，前瞻布局全国两会潜在催化板块[1] - **人工智能与数字产业**：浙江推动人工智能核心产业营收增长20%以上；北京建设人工智能集聚区；广东、福建、四川、江苏、宁夏、海南、贵州均明确提出实施“人工智能+”行动[30] - **算力与基础设施**：河北支持保定数据标注基地，打造廊坊、张家口算力高地；贵州发展算力、数据、人工智能等“四大产业”；青海推进清洁能源、算电协同[30] - **未来产业与前沿科技**：多省市布局量子科技、生物制造、脑机接口/类脑智能、6G、具身智能/人形机器人、氢能与核聚变、深空深海等领域[30] - **航空航天与低空经济**：山东、四川、甘肃、海南等地建设商业航天港、配套产业；多省市推进低空经济，涉及设施建设、装备制造、场景应用[30] - **现代化产业体系支柱**：多省市重点发展集成电路、新能源与智能网联汽车、新材料、生物医药、高端装备等产业集群[30] - **区域发展特色重点**：山西推动能源转型和现代煤化工；内蒙古发展先进煤电、煤化工；云南发展创新药物、生物技术药物、中药；西藏发展新一代半导体、高端材料、新型储能等[30] - 具体产业政策预兆包括：商业航天领域密集发布的产业政策；2月5日，工信部等八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案(2026—2030年)》[29]

行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业“强于大市”评级 [1] 核心观点 - 新能源汽车：预计2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长，动力电池产业链近期材料价格波动较大，需重点关注顺价情况，固态电池迈向工程化验证关键期 [1] - 光伏：“反内卷”与“太空光伏”是2026年光伏投资双主线，马斯克团队开始针对国内厂商进行调研，光伏设备景气度提升，短期设备订单具备增量，长期看好国内优势材料兑现海外增量利润，国内方面，国家工信部再次点名“反内卷”，因白银价格上涨，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快，国内已出现高功率组件需求，下游依赖提效进行市场化出清，组件高功率化有望推动单价提升，组件厂涨价诉求强 [1] - 风电：李强总理表示我国愿同上合组织各方扎实推进未来5年新增“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目，风电需求有望保持持续增长 [1] - 储能：需求维持高景气度 [1] - 氢能：电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价 [1] - 核聚变：核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化 [1] 行情回顾 - 本周（报告期）电力设备和新能源板块上涨2.2%，涨幅高于上证综指（下跌1.27%）[10] - 细分板块中，光伏板块上涨3.43%，锂电池指数上涨0.77%，发电设备上涨0.37%，工控自动化上涨0.02%，风电板块下跌0.01%，新能源汽车指数下跌0.12%，核电板块下跌0.35% [13] - 个股方面，涨幅居前五个股为杭电股份（51.66%）、协鑫集成（39.21%）、晶科能源（31.60%）、三变科技（29.25%）、通光线缆（27.82%），跌幅居前五个股为海力风电（-17.41%）、中材科技（-12.06%）、精进电动（-10.21%）、麦格米特（-9.44%）、中际联合（-9.16%）[13] 锂电市场观察 - 价格数据（截至2026年2月6日）：三元动力电池价格0.47元/Wh，方形铁锂电池价格0.335元/Wh，环比均持平，NCM523正极材料价格18.55万元/吨，环比下跌4.13%，NCM811正极材料价格20.25万元/吨，环比下跌3.34%，电池级碳酸锂价格14.05万元/吨，环比下跌14.59%，工业级碳酸锂价格12.6万元/吨，环比下跌16.00%，动力三元电解液价格3.3万元/吨，环比下跌7.04%，磷酸铁锂电解液价格3.175万元/吨，环比下跌6.62% [14] - 行业动态：2026年1月全国乘用车厂商新能源批发预估90万辆，同比增长1%，长安汽车与宁德时代联合发布全球首款钠电池量产乘用车，实车预计2026年年中上市，QS宣布启用中试线，固态电池开始试点生产，特斯拉已实现干法电极工艺的规模化生产 [27] 光伏市场观察 - 硅料：本周致密复投料价格45-59元/公斤，致密料混包价格42-49元/公斤，颗粒料价格50-52元/公斤，龙头企业维持高位报价63元/公斤，海外硅料均价约18美元/公斤，美国本地硅料散单价格约24-26美元/公斤，市场库存持续积累，需求疲弱，企业规划二月下调开工率 [15] - 硅片：价格延续走弱，183N硅片成交价1.20-1.25元/片，均价下移至1.25元/片，210RN硅片成交价1.25-1.35元/片，均价1.35元/片，210N硅片成交价1.45-1.55元/片，均价1.55元/片，硅片库存压力明显，下游电池厂二月排产预期进一步下修 [16] - 电池片：中国N型电池片（183N、210RN、210N）均价持平于0.45元/瓦，价格区间0.43-0.45元/瓦，因白银供给紧张，一线厂家仍维持0.45元/瓦报价，二月份电池片排产环比一月仍较为悲观 [17] - 组件：中国分布式组件报价0.8-0.88元/瓦，实际成交0.75-0.8元/瓦，TOPCon组件国内均价0.739元/瓦，分布式成交均价0.76元/瓦，海外TOPCon组件均价调涨至0.096美元/瓦，整体市场需求持续弱势，一季度订单能见度不足 [19] - 行业动态：特斯拉正在美国布局多州建厂以扩张太阳能电池制造版图，马斯克旗下公司团队考察了协鑫集团、晶科能源等企业，宁德时代表示已在钙钛矿太阳能电池前沿领域解决科学问题并致力推动规模化应用，欧委会对金风科技在欧盟市场的经营活动启动深入调查 [27] 储能市场观察 - 锂盐：电池级碳酸锂现货均价约13.7万元/吨，环比下跌9.0%，锂辉石精矿（SC6）CIF均价1800美元/吨，环比下跌7.9% [22][25] - 电芯：方形磷酸铁锂储能电芯价格上涨，100Ah型号均价0.443元/瓦时，环比上涨2.9%，280Ah和314Ah型号均价均为0.360元/瓦时，环比均上涨5.1%，电芯企业排产饱和，交付资源偏紧，议价能力增强 [23][25] - 系统：国内储能系统中标价小幅上行，直流侧液冷集装箱（2h）均价0.48元/瓦时，环比上涨3.3%，交流侧液冷集装箱（2h）均价0.55元/瓦时，环比上涨2.4% [24][25] - 政策：国家发改委、能源局联合印发通知，提出完善新型储能容量电价机制，建立电网侧独立新型储能容量电价机制，有望提升项目收益稳定性和可融资性 [24] - 招标：2026年1月国内储能招标36.3GWh，其中独立储能招标34.2GWh，宁夏、河北、新疆招标规模亮眼 [27] 公司动态 - 福斯特：与专业机构合作投资私募基金，该基金投资于柔性薄膜砷化镓电池片等产品的企业 [29] - 国轩高科：拟定向增发募资不超过50亿元，用于建设年产20GWh动力电池等项目 [29] - TCL中环：全资子公司Maxeon Solar与爱旭股份签署《专利许可协议》，BC专利5年授权费16.5亿元 [29] - 欣旺达：与威睿电动达成和解，预计对上市公司2025年归母净利润影响为5-8亿元 [29] - 旭光电子：拟定向增发融资不超过10亿元，用于等离子体加热大功率发射管等项目研究 [29]