豫园夜游项目 - 公司推出常态化运营的"豫享山林"夜游项目 通过数字多媒体技术和光影艺术展示馆藏书画精品 共设24景 包含灯光点亮 动态投影 Mapping Show等多种形式 [1][2] - 夜游路线设计为50分钟游览动线 重点展现豫园历史文化底蕴 建筑风格和景致意境 区别于日间传统园林游览模式 [2] - 项目定位为"日赏山水 夜探文脉"的互补模式 旨在延长游客停留时间 带动周边餐饮 零售等消费增长 [2] 游客数据与市场定位 - 2024年豫园游客接待量突破270万人次 创历史新高 其中外国游客占比接近25% [1] - 公司正将豫园打造为上海"中国入境旅游第一站"的重要目的地 夜游项目成为新的突破口 [1] - 夜游项目强调文化体验 希望游客通过沉浸式游览获取情绪价值 感受传统文化精髓 [2] 文创产品开发 - 同步推出"豫见好礼"文创系列 包含超过150个品种 分为"城市遇山林""园林遇吉意""曲径遇转机"三大产品线 [3] - 文创设计深度挖掘豫园文化元素 如建筑纹样 吉祥典故 园景故事等 将江南园林文化转化为可触达的消费品 [3] - 代表性产品包括复刻建筑纹样的帆布包 镂空花窗冰箱贴 融合自拍镜功能的手机支架等 形成可带走的上海文化IP [3] 文化资源活化 - 公司通过夜游+文创模式 将460年历史的江南园林转化为实景式博物馆 实现文旅商体展深度融合 [1][2] - 数字技术应用使文物"活"化 文创开发让文化资源变为可亲可近的消费体验 提升豫园作为城市文化地标的商业价值 [2][3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.78亿元，同比下降1.85% [1] - 归母净利润9450.22万元，同比下降15.86% [1] - 第二季度营业总收入2.15亿元，同比上升5.04%，归母净利润6003.47万元，同比上升6.26% [1] - 毛利率53.79%，同比下降5.97%，净利率28.05%，同比下降15.05% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计6749.83万元，占营收比17.87%，同比增11.51% [1] - 每股收益0.17元，同比下降15.85%，每股经营性现金流0.22元，同比下降14.18% [1] 财务指标变动原因 - 财务费用变动幅度78.45%，因银行存款利率下调导致利息收入下降 [3] - 投资活动现金流量净额变动幅度-287.65%，因收回投资收到的现金减少1.29亿元 [3] - 筹资活动现金流量净额变动幅度47.81%，因子公司收到少数股东投资款增加0.78亿元 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度-86.86%，因收回投资收到的现金减少1.29亿元 [3] 业务与偿债能力 - 2024年ROIC为8.64%，净利率29.25%，显示产品附加值高 [3] - 近10年中位数ROIC为8.42%，2021年最低为-1.87% [3] - 公司现金资产非常健康 [3] 未来展望 - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.34亿元，每股收益均值0.43元 [4] - 公司计划2025年实现营业收入8.16亿元，归母净利润2.02亿元 [4]

公司动态 - 三特索道千岛湖牧心谷项目目前处于有序推进阶段 [1] - 公司尚未公布该项目的预计营业时间 [1]

公司动态 - 三特索道旗下海南猴岛项目今年开展了俄语新媒体传播大赛以吸引境外游客 [1] - 公司参与支持中新社"何以中国"外媒团采风行等活动 [1] - 上述举措展现出公司在国际游客拓展方面的实力 [1]

不仅业绩承压，公司布局的新兴业务也持续遇挫，未能成为新的利润增长点，反而加重了公司的财务负 担。 8月6日，峨眉山A发布2025年半年度报告，数据显示，公司业绩多项指标均出现不同程度地下滑。 期内，公司实现营业收入4.57亿元，同比下降10.07%；归属于母公司净利润1.21亿元，同比下降 8.48%；净资产收益率4.53%，同比下降0.73个百分点。 高毛利率驱动 门票与索道构成核心业务 峨眉山A成立于1997年，同年10月在深圳证券交易所上市，是全国第二家、西南地区第一家旅游景区类 上市公司。 新业务布局遇挫 "只有峨眉山"持续亏损 峨眉山A不仅核心业务受到冲击，其他业务板块表现同样不容乐观。 上半年，公司宾馆酒店业务实现营业收入8272.53万元，同比下降12.13%；茶业、数智旅游、演艺等业 务共实现营业收入6694.47万元，同比下降15%。 公司拥有峨眉山风景名胜区得天独厚的旅游资源，主要从事景区游山票、客运索道、宾馆酒店服务以及 其他相关旅游服务的经营。 从业务发展来看，景区门票以及客运索道业务在公司整体营收结构中占据核心主导地位，两项业务的营 收合计占比已接近七成。 但这种业务结构也使得景区客 ...

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入4.57亿元同比下降10.07% [1] - 归属于母公司净利润1.21亿元同比下降8.48% [1] - 净资产收益率4.53%同比下降0.73个百分点 [1] 主营业务分析 - 门票与索道业务合计营收占比接近七成 [2] - 游山门票收入1.22亿元同比下降9.53% [2] - 客运索道收入1.85亿元同比下降7.51% [2] - 索道业务毛利率79.45%但同比下降3.58个百分点 [2] 客流数据 - 2025年上半年接待游客209.52万人次同比下降6.5% [2] - 客流下滑直接导致门票与索道业务收入下降 [2] 其他业务表现 - 宾馆酒店业务收入8272.53万元同比下降12.13% [4] - 茶业/数智旅游/演艺业务收入6694.47万元同比下降15% [4] 新兴业务困境 - 演艺业务营收仅539.9万元未能成为新利润增长点 [4] - "只有峨眉山"项目上半年营收846.58万元但亏损1613.83万元 [4] - 项目因前期孵化及推广受阻导致经营不达预期 [5] - 项目相关银行借款余额达4.93亿元 [5] - 该项目已于6月15日暂停演出 [1][6] 业务结构特征 - 高毛利率的索道业务固定成本较大 [3] - 客流规模波动直接影响主力业务收入表现 [2]

财务表现 - 公司上半年营业收入4.57亿元，同比下降10.07% [1][2] - 归母净利润1.21亿元，同比下降8.48% [1][2] - 净资产收益率4.53%，同比下降0.73个百分点 [1][2] - 经营活动现金流量净额1.56亿元，同比小幅增长 [2] 业务板块表现 - 游山门票业务收入1.22亿元，同比下降9.53% [1] - 客运索道业务收入1.85亿元，同比下降7.51% [1] - 宾馆酒店业务收入8272.53万元，同比下降12.13% [1] - 茶业、数智旅游、演艺等业务收入6694.47万元，同比下降15% [1] 游客数据 - 峨眉山景区接待游客209.52万人次，同比下降6.5% [1] 重点项目情况 - 《只有峨眉山》演艺项目总投资8.19亿元，占地面积7.8万平方米，总建面3.05万平方米 [3] - 项目于2019年9月25日投入运营 [4] - 2025年上半年云上旅投营业收入846.58万元，净亏损1613.83万元，较去年同期减亏1106.71万元 [5] - 项目因市场环境变化已于2025年6月15日暂停演出 [1][7] 融资与担保 - 云上旅投从工商银行峨眉山支行取得借款2.1亿元，以项目土地使用权作为抵押 [3] - 云上旅投无力偿还本息472.83万元，各股东按担保比例承担连带责任，公司代付189.13万元（40%比例） [7] 市场竞争与定位 - 旅游业竞争日趋激烈，各地新景区不断涌现 [8] - 公司拥有世界自然与文化双遗产、国家5A级景区资质，在门票和索道业务上具有不可复制优势 [9] - 周边已形成航空、高速、高铁密集交通网络，成都至九寨沟高铁通车将促进"世界遗产之旅"精品线路发展 [9] 公司战略 - 整合旅游资源联动发展，丰富市场供给，优化服务品质 [8] - 加快项目建设速度，加强成本控制，加大宣传推广力度 [7] - 针对旅游市场变化及时调整营销策略 [7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入4.57亿元 同比减少10.07% 减少5115.64万元 [2] - 归母净利润1.21亿元 同比减少8.48% [2] - 扣非归母净利润1.19亿元 同比减少9.65% [2] 游客数据 - 2025年上半年景区接待游客209.52万人次 同比下降6.5% 减少14.59万人次 [2] 主营业务收入 - 游山门票业务收入1.22亿元 同比下降9.53% [2] - 客运索道业务收入1.85亿元 同比下降7.51% [2] - 宾馆酒店业务收入8272.53万元 同比下降12.13% [2] - 茶业/数智旅游/演艺等业务收入6694.47万元 同比下降15% [3] 演艺项目经营 - 《只有峨眉山》演艺项目于2025年6月15日暂停演出 [3] - 项目运营公司云上旅投上半年营收846.58万元 净利润-1613.83万元 [3] - 项目总投资额8.19亿元 占地面积7.8万平方米 总建筑面积3.05万平方米 [3] - 2020-2024年云上旅投净利润连续亏损：-6057.84万元/-7461.77万元/-9538.58万元/-2.28亿元/-1.24亿元 [3] - 公司持有云上旅投40%股权 为控股股东 [3] 行业环境 - 2025年上半年国内旅游行业呈现稳步增长态势 国内游与入境游双增长 [5] - 消费结构升级与产业创新成为主旋律 [5] - 消费者更加理性 倾向于性价比更高的旅行方式 人均消费增长放缓 [5] 公司战略 - 公司计划研究制定下半年工作推进计划和措施 锚定全年目标任务 [5] - 云上旅投曾计划引入露营/电竞娱乐/非遗/夜游集市等游乐项目提升业态布局 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年峨眉山景区接待游客209.52万人次 同比下降6.5%[1] - 公司实现营业收入4.57亿元 同比减少5115.64万元 降幅10.07%[1] - 归母净利润1.21亿元 同比下降8.48%[1] 主营业务构成 - 游山门票收入1.22亿元 占比26.78% 同比下滑9.53%[1] - 客运索道收入1.85亿元 占比40.48% 同比下滑7.51%[1] - 宾馆酒店服务收入0.83亿元 占比18.10% 同比下滑12.13%[1] 演艺项目经营状况 - 《只有峨眉山》运营方云上旅投上半年营收846.58万元 净亏损1613.83万元[1] - 项目于2025年6月15日起暂停演出 各大平台已无售票[3] - 该项目总投资额8.19亿元 峨眉山A持有40%股权[6] 项目财务风险 - 云上旅投截至2025年6月末贷款余额4.93亿元 已偿还4321.26万元[6] - 峨眉山A按40%担保比例代偿借款本息189.13万元[6] - 另提供375.45万元财务资助用于支付员工薪酬等安置费用[7] 历史亏损情况 - 云上旅投2020-2024年净利润连续亏损：-6057.84万元/-7461.77万元/-9538.58万元/-2.28亿元/-1.24亿元[8] - 2019年亏损1995.91万元 六年累计亏损超6亿元[9] - 导致峨眉山A2024年计提资产减值损失7420万元 2023年计提1.56亿元[12] 同业对比分析 - 丽江股份《印象丽江》2025年上半年营收6428.76万元 净利润2435.79万元[13] - 三湘印象《印象大红袍》2024年营收1.41亿元 净利润4522.65万元[13] 项目失败原因 - 客源结构与项目定位错位：朝山礼佛目的地过夜客占比低 与夜游长剧需求不匹配[14] - 内容迭代缓慢：六年未升级剧本 缺乏明星卡司轮换[14] - 地域文化特色不足 演出形式单一[14] - 缺乏品牌矩阵效应 未形成跨省复制能力[15] - 二次消费体系薄弱 主要依赖门票收入[15] 改善措施与现状 - 曾进行全国范围宣传推广及剧场改造 计划引入露营/电竞/非遗等业态[16] - 拟打造峨眉山特色美食小镇[16] - 目前项目停演导致无收入来源 经营压力进一步加剧[16]

市场表现 - A股三大指数集体调整 沪指跌0.12%报3635点 深证成指跌0.26% 创业板指跌0.38% [1] - 全天成交1.74万亿元 较前一交易日缩量1162亿元 全市场超2800股下跌 [1] - 科创20指数跌幅较大 下跌1.39%至1043.54点 [1] - 沪深300指数微跌0.24% 中证500指数下跌0.22% [1] 行业板块表现 领涨板块 - 新疆板块爆发 西域旅游 天山股份及西部建设等多股涨停 [1] - 水泥建材 雅下水电概念走高 山河智能 国电南自等多股涨停 [1] - 风电设备板块拉升 飞沃科技20%涨停 [1] - 工程机械 铁路基建及液冷概念涨幅居前 [1] - 工程机械板块5日涨幅达3.16% [2] - 燃气板块5日涨幅1.709% 摩托车板块5日涨幅2.72% [2] 领跌板块 - ERP概念下挫 鼎捷数智跌近16% [1] - Kimi概念走低 金现代跌近13% [1] - 软件开发板块走弱 万兴科技领跌 [1] - 信创 半导体及PEEK材料等跌幅居前 [1] 资金流向 - 建筑板块5日涨幅1.42% [2] - 能源设备板块5日涨幅1.45% [2] - 发电设备板块5日涨幅1.319% [2]