业绩预告 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为约29,500万元，同比增长88.99%，上年同期为15,608.90万元 [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为约13,300万元，同比下降17.98%，上年同期为16,214.86万元 [1] - 基本每股收益预计为约0.2023元/股，上年同期为0.1070元/股 [1] 业绩变动原因 - 铁路运输业务毛利下降约3,300万元，主要因人工成本、车辆段修、折旧等成本项目同比增加 [1] - 全资子公司宁夏大古物流有限公司被裁定破产清算，公司丧失对其控制权，本期确认对其投资收益16,450.02万元，属于非经常性损益 [2] 与会计师事务所沟通 - 公司已与中兴华会计师事务所就业绩预告事项进行预沟通，双方不存在重大分歧 [1] - 2025年半年度业绩预告未经注册会计师预审计 [1]

业绩情况 - 2024年度营收134,532.27万元，较2023年度降低19.21%；净利润26,300.77万元，较2023年度增加8.50% [2] - 业绩变动原因：铁路运输业务量上升带动毛利增加3,828万元；供应链贸易业务量下降使毛利减少1,873万元；宁东管委会收回土地支付补偿款，确认资产处置收益535万元 [2] 客户结构 - 前5大客户中第一个客户占比70% [2] - 主要客户为国家能源投资集团及其子公司，交易属日常关联交易，价格公允，无利益输送和损害公司利益情形 [3] 铁路资产情况 动力结构改造 - 宁东铁路电气化改造及电力贯通线工程项目，计划总投资14.865亿元，截至2024年末累计投资6.39亿元，项目进度52%，计划2025年底完成建设并试运行 [3] 轨道维修 - 无缝线路换铺项目自2009年起实施，计划2025 - 2026年完成剩余换铺工程 [3] 南部铁路项目 - 公司决定以自有资金2亿元增资入股南部铁路建设鄂托克前旗至上海庙铁路项目，截至目前未签署协议 [3] 老旧内燃机车动力源改造 - 公司投资14.865亿元建设宁东铁路电气化改造及电力贯通线工程项目，建成后使用电力机车牵引，保留部分内燃机车 [4]

报告行业投资评级 - 中远海能、招商公路、宁沪高速、大秦铁路投资评级为买入 [94] 报告的核心观点 - 低利率环境下红利资产配置价值突出，港股通高股息跑赢其他高股息指数，6月跑赢沪深300红利指数1.17pct；24年以来红利产品规模加速增长，截至2025Q1合计超2000亿元，红利ETF贡献较多增量；交运行业在A股及港股红利指数中占比较高 [3] - 公路铁路宁沪高速AH等、港口中远海运港口等、航运中远海能AH等、其他子行业建发股份等公司预测股息率大于3% [3] 分组1：低利率环境下红利资产配置价值凸显 - 1998 - 2024年日本十年期国债收益率长期处于低位，高股息全收益指数有相对收益；复盘1993 - 2005年，日本10年期国债收益率长期处于低位时，东日本旅客铁道公司股价呈上行态势 [11] - 10年期、30年期国债收益率低位运行，申万三级高速公路、港口行业指数趋势上行；截至2025年7月9日，交运行业高股息板块股息率均高于当前国债收益率，高速公路约1.5%，港口约1%，航运约5% [12] - 6月港股通高股息指数跑赢沪深300红利指数1.17pct；6月交运典型高股息公司宁沪高速、唐山港及招商公路普遍下跌；与其他行业相比，交运行业标的分红比例仍有提升空间 [18][24] 分组2：资金面分析：红利ETF的影响 - 24年以来红利产品规模加速增长，截至2025Q1合计超2000亿元，红利ETF贡献较多增量；细分到红利ETF，红利低波产品最受欢迎，前十大中占5席 [31] - 近一周ETF规模变化不同，资金流向分化，长期看多数ETF规模增长，年内资金持续流入；不同时间段，申赎净流入及净值涨跌对规模变动影响不同，今年以来大部分港股红利ETF增量主要来自申赎净流入 [33] - 交通运输行业在A股及港股红利指数中占比较高，大部分红利指数中交运行业权重在10%以上 [3] 分组3：交运高股息板块及重点标的一览 公路铁路 - 预测股息率大于3%、利润增速稳定的公司有宁沪高速AH、赣粤高速等 [53] - 25年1 - 5月铁路客运增速为7.3%，4 - 5月增速修复，5月达12%；4 - 5月铁路货运量同比24年增长3%；6月大秦线货运量同比增长5.29%，“白货”货源有望持续放量 [54][60] - 公路货运量增速整体趋缓，5月同比下降2%；公路客运量5月增速改善，同比增长2%，但整体中枢值仍较低；受宏观经济及高铁分流影响，高速通行费收入增速边际放缓 [68][69] 港口 - 预测股息率大于3%、ROE及利润增速稳定的公司有中远海运港口、招商局港口等 [72] - 5月中国港口货物吞吐量同比增长4.39%，集装箱吞吐量同比增长5.41%，外贸货物吞吐量增长1.32%，保持稳定增长 [75] 航运 - 预测股息率大于3%的公司有中远海能AH、中谷物流等 [82] 其他子行业 - 预测股息率大于3%的公司有建发股份、中远海运国际等 [86] 综合对比 - 估值分化，市场给予盈利稳定、分红比例高的高速、港口公司高估值；盈利稳定但分红比例低及分红比例高但盈利波动性高的跨境物流、航运及供应链公司估值较低；关注高速、港口行业内现金充裕、盈利稳定、分红比例有望提升的标的及其他子行业内分红比例高且盈利波动性逐步降低的公司 [52]

旅游计次票产品推出 - 国铁济南局首次推出4大主题旅游计次票产品 旨在满足旅客暑期多样化出行需求并创新铁路客票服务模式 [1] - 产品提供"一票游多城"的实惠便捷乘车新体验 包含多条线路组合的二等座车票 [1][3][4][6][8] 线路设计 - "济南+曲阜+泰安"线路包含济南至曲阜东 曲阜东至泰安 泰安至济南各1张二等座车票 [3] - "济南+青岛+烟台"线路包含济南至青岛 青岛至烟台 烟台至济南各1张二等座车票 [4] - "济南+淄博+潍坊+青岛"线路包含济南至淄博 淄博至潍坊 潍坊至青岛各1张二等座车票 [6] - "青岛+威海+烟台"线路包含青岛至威海 威海至烟台 烟台至青岛各1张二等座车票 [8] 产品优势 - 购票更简洁 实现"一票多程" 一次性购买覆盖多段行程 [10] - 价格更实惠 在对应区间动车组列车执行票价基础上实行9折优惠 [10] - 使用更灵活 旅客可在有效期内根据自身计划安排各段行程时间 [10] 乘车方式 - 席位预约方式 通过12306网站或车站自动售票机提前预约席位 [13] - 直接刷证方式 当列车有剩余席位时可直接刷证检票获取席位 [13] 使用规则 - 需在30天内启用乘车 30天内未乘车的产品自动失效并全额退款 [14] - 自启用乘车之日起9天内有效 需在此期限内完成所有行程 [14] - 产品未使用前可全额退款 启用后票款不予退还 [14] - 仅限购票时指定的乘车人本人使用 不可转让或共用 [14]

指数表现 - 沪深300运输业指数7月10日报3817.95点 呈现低开高走态势 [1] - 近一个月下跌1.38% 近三个月上涨3.61% 年初至今下跌1.63% [1] 指数编制规则 - 以沪深300指数样本为基础 按行业分类标准分为11个一级行业至200余个四级行业 [1] - 基日为2004年12月31日 基点为1000点 [1] - 样本每半年调整一次 分别在6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [2] 权重构成 - 前十大权重股合计占比96.85% 京沪高铁(26.28%)、顺丰控股(17.91%)、中远海控(14.98%)为前三大成分股 [1] - 按市场板块划分 上交所占比81.16% 深交所占比18.84% [1] - 按行业划分 铁路运输(38.88%)、快递(21.33%)、航运(20.28%)、航空运输(19.51%)为主要构成 [2] 样本调整机制 - 权重因子随样本定期调整 临时调整情形包括：沪深300指数样本调整、公司行业归属变更、退市等 [2] - 收购/合并/分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]

中国高铁技术展览 - 第十七届中国国际现代化铁路技术装备展吸引了全球500余家企业参展，展示行业领先技术和展品 [1] - 展览面积达4万平米，汇聚14个国家和地区的铁路企业，7万多名观众参观 [4][6] 中国高铁技术优势 - CR450AF动车组最高试验速度达450公里/小时，安全性能与CR400AF保持一致 [6] - CR400系列复兴号动车组已是全球高铁商业运营速度标杆，时速350公里 [6] - CR450BF动车组已完成线路试验，计划2026年投入运营 [8] - 中国高铁形成里程最长、在建规模最大、技术最全面、应用场景最丰富的综合优势 [8] 技术创新与突破 - 中铁科学研究院开发智能隧道掘进技术，可实时采集隧道前方100米地质信息并调整施工参数 [10] - 时速300公里的复兴号货运动车组正在研制，世界最大功率内电双源客货通用机车即将开展运行试验 [11] - 国产首台高原高寒大直径硬岩掘进机已在西部高原铁路投入隧道作业 [11] 国际认可与行业地位 - 国际铁路联盟总干事认为CR450是重大技术突破，推动世界高铁运营速度迈上新台阶 [12] - 中国高铁从引进消化到自主创新，实现全面领跑，国际同行高度关注中国展台 [12]

记者今天从国铁广州局了解到，受台风"丹娜丝"影响，铁路部门对广东东部部分区段铁路启动防洪防台 风应急响应，杭深铁路、梅汕线和京九铁路部分区段采取限速运行或停运等措施。预计到7月11日起逐 步恢复。已购买停运列车车票的旅客，可自车票发站乘车日期起的30日内办理全额退票手续，退票均不 收取退票手续费。(央视新闻) ...

新国际物流通道开通 - "郑和号"海公铁国际多式联运班列从昆明首发 标志着中国西南连接印度洋的新国际物流大通道正式贯通 该通道绕开马六甲海峡 从昆明直达印度洋港口 [1][3] - 新线路运输距离缩短近三分之一(约1700公里) 时间缩短二分之一(约17天) 运输时效提高50%以上 相比传统经北部湾出海、穿越马六甲海峡的模式 [3] - 通道开辟相当于当代郑和下西洋 在国际形势变幻背景下为中国打通印度洋通道 同时加强与泰国、缅甸和孟加拉国等周边国家的经济合作关系 [3] 通道具体路线 - "郑和号"从昆明出发 通过中老铁路抵达老挝万象后分成三条线路 第一条换乘泰国铁路至北标府 第二条接驳公路至林查班港再海运至新加坡 第三条接驳公路至拉廊港后海运至缅甸仰光港和孟加拉国吉大港 [3] - 第三条线路为全新路线 利用泛亚铁路中线资源 直接打通到印度洋出海口 是安全和效率均衡的方案 [3][4] - 中老铁路开通三年多来货运快速增长 2025年上半年全线运输货物总量突破1260万吨 同比增长25 9% [5] 与泛亚铁路关系 - 泛亚铁路西线(中缅铁路)进展缓慢 因工程建设难度大和协调困难 而泛亚铁路中线(中老泰)替代优势显现 市场前景可期 [4][8] - 中泰铁路二期工程获泰国批准 计划2025年开工 2031年完工 建成后昆明可直达泰国 [5] - 云南省已形成跨境班列三大品牌("澜湄号"、"昆明陆港号"、"郑和号") 依托中老铁路互补发展 [6] 未来发展展望 - 拉廊港位于克拉地峡西侧 是马来半岛最窄处 国际曾提出运河计划和陆桥计划 但均因投资巨大及政治、环保等因素未实施 [4] - 专家认为中缅通道仍具战略意义 需继续推进泛亚铁路西线建设 大瑞铁路保瑞段预计2028年通车 [9] - 从泛亚铁路中线出印度洋的经济价值越来越大 马来西亚槟城等沿线印度洋港口均可作为出海选择 [8]

公司信息 - 青岛鑫铁成能源科技有限公司近日成立 法定代表人为庄文胜 [1] - 注册资本500万人民币 由青岛鑫铁成汽车配件有限公司全资持股 [1] - 股东青岛鑫铁成汽车配件有限公司持股比例100% [1] - 企业类型为有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资) [1] - 营业期限从2025-7-9至无固定期限 [1] - 登记机关为青岛市城阳区市场监督管理局 [1] - 地址位于山东省青岛市城阳区裕园七路9号 [1] 经营范围 - 主要涵盖技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广 [1] - 涉及电气信号设备装置销售 软件开发 铁路运输基础设备销售 [1] - 包括轨道交通专用设备 关键系统及部件销售 轨道交通通信信号系统开发 [1] - 涵盖智能控制系统集成 铁路运输辅助活动 轨道交通运营管理系统开发 [1] - 涉及高铁设备 配件销售 软件外包服务 资源循环利用服务技术咨询 [1] - 包括物联网技术服务 软件销售 区块链技术相关软件和服务 [1] - 涵盖人工智能基础资源与技术平台 信息系统集成服务 人工智能应用软件开发 [1] - 涉及互联网数据服务 大数据服务 网络与信息安全软件开发 [1] - 许可项目包括互联网直播技术服务 [1] 行业分类 - 国标行业属于交通运输 仓储和邮政业>铁路运输业>铁路旅客运输 [1]

中国高铁发展成就 - 截至2024年底中国高铁营业总里程达4.8万公里占世界高铁总里程70%以上覆盖全国97%的50万人口以上城市 [1] - 单日开行动车组列车可达10000列动车组单日发送旅客可达1600万人次动车组累计发送旅客已超229亿人次 [1] - 十五年间中国高铁里程从7531公里增长至4.8万公里增幅达6倍多重塑世界高铁格局 [2] 技术突破与创新 - CR450复兴号动车组最高运营时速400公里阻力降低22%牵引效率提升4%整体减重10%能耗降低20% [3] - CR450已完成所有行驶实验将于8月份展开为期一年60万公里的运用考核预计最快2026年底可商用 [4] - 中国构建涵盖高速动车组工程建设列车控制等6方面的高速铁路技术体系实现时速160至350公里不同速度等级动车组 [6] 高铁网络经济影响 - 高铁沿线城市GDP增速平均高出全国1.2个百分点人才资本技术加速向中西部流动 [7] - 京津冀长三角粤港澳大湾区通过高铁实现1小时通勤圈中西部城市崛起为"新一线"枢纽 [7] - 高铁推动中国从"规模经济"向"效率经济"转型 [8] 国际化进展 - 全球高铁里程为6.5万公里每天有1万多列动车组运行每年运送20亿旅客 [9] - 中国与40余个国家和地区开展铁路合作中国高速动车组首次进入欧洲 [9] - 雅万高铁累计发送旅客超1000万人次雅加达与万隆旅行时间从3小时缩短至40分钟 [10] 标准与未来规划 - 中国主持制定国际铁路联盟高速铁路领域全部13项系统级国际标准实现从"技术领跑"向"标准引领"跃升 [11] - 到2035年中国高速铁路营业里程将达到7万公里左右覆盖50万人口以上大中城市 [6] - "八纵八横"高速铁路网主通道已建成投产约81.5%开工在建规模约14% [6]