A股市场整体表现 - 全市场成交额达11469亿元 较上个交易日放量552亿元 超4400只个股上涨 [1] - 上证指数上涨0.65% 深证成指上涨0.43% 创业板指上涨0.39% [1] - 跨境支付、港口航运、军工信息化、油气等板块领涨 白酒等少数板块下跌 [1] 数字货币板块 - 概念股午后掀起涨停潮 保税科技、恒宝股份、中科金财等多股涨停 四方精创盘中"20CM"涨停 收盘上涨19.97% 成交额79.75亿元居A股首位 [1][3][4][6] - 优博讯涨幅19.98% 天源迪科上涨14.56% 拉卡拉上涨13.04% 先进数通上涨12.87% [6] - 驱动因素：跨境支付通6月22日上线运行促进人民币跨境使用 美股稳定币概念股Circle单周涨20% 11天累计涨幅超6倍对A股产生映射效应 [6][7] 创新药板块 - 塞力医疗涨停 神州细胞上涨16.66% 微芯生物上涨15.64% 海辰药业上涨11.89% [8][9][10] - 政策利好：国家药监局优化创新药临床试验审批流程（30个工作日内完成） 出台支持高端医疗器械创新发展举措 [10] - 行业拐点：医药板块一季度归母净利润同比增长0.7% 三年来首次盈利上行 创新药企通过研发突破和对外授权实现价值释放 [11] 其他活跃板块 - AI眼镜、可控核聚变等题材轮动上涨 [1]

今日，受周末中东局势升级及美联储流动性预警冲击，沪指早盘低开失守3350 点。不过，金融权重强力护盘，杭州银行、工商银行等创历史新 高，带动指数午前翻红。午后半导体、数字货币以及创新药等多题材接力下，指数加速上涨，收复上周四以来的失地。 值得注意的是，在全球风险偏好降低的背景下，今日A股市场逆势领涨亚太市场。尤其是多国指数走低之时，A股不仅翻红而且表现出的强势， 确实出乎意料。A股的逆势上涨，消息方面或源于"跨境支付通"正式上线，吸引外资布局数字货币概念。除此之外，近期政策利好对金融科技板 块的支撑以及上周下跌之后短期的超跌反弹需求等，或是今日市场修复的重要因素。 不过，尽管市场逆势上行，但海内外压制因素并未消除，风险偏好降低以及成交萎缩之下，震荡格局或仍是短期主旋律： 海外方面，地缘政治风险高企，中东冲突持续升级，伊朗宣布考虑封锁霍尔木兹海峡，原油供应扰动预期升温，这不仅可能推高全球通胀水 平，对经济增长产生负面影响，还会引发市场避险情绪大幅升温，导致资金流出风险资产，对A股形成压力。同时，美联储货币政策走向存在分 歧，若其继续维持鹰派立场，全球流动性环境进一步收紧，将对新兴市场国家股市和债市产生不利影响， ...

【导读】市场回暖，低开高走 中国基金报记者 泰勒 兄弟姐妹们啊，今天的市场低开高走，情绪回暖，一起看看发生了什么事情。 A股低开高走 6月23日，亚洲市场早盘遭遇些许恐慌情绪， 中东战火蔓延以及石油供应中断将对东亚石油进口国造成冲击 ，但 随后情绪转 暖， 股市投资者似乎并不太担心。 A股市场全天低开高走，三大指数集体上涨。截至 收盘沪指涨0.65%，深成指涨0.43%，创业板指涨0.39%。 银行股继续走强，工商银行、建设银行等多股创新高。 为何今天市场低开高走？有分析指出，美国加入以色列和伊朗之间的战争，乍看之下似乎是一个会引发市场暴跌的地缘政治热 点。然而，投资者对此次局势升级基本不以为意，许多策略师认为冲突是可控的，甚至对某些风险资产而言可能是利好。 市场共4446只个股上涨，84只个股涨停，844只个股下跌。 | 880005 涨跌家数 | | | --- | --- | | 其中 涨停 | 84 | | 涨幅 > 7% | 150 | | 涨幅 5-7% | 163 | | 涨幅 3-5% | 629 | | 涨幅 0-3% | 3504 | | 跌幅 0-3% | 776 | | 跌幅 3-5% ...

市场表现 - 沪指涨0.65%至3381.58点，深成指涨0.43%至10048.39点，创业板指涨0.39%至2017.63点 [1][2] - 北证50涨幅居前达1.54%，万得全A涨0.85%，沪深300涨0.29% [2] - 沪深两市成交额1.12万亿元，超4400只个股上涨 [2][4] 板块涨跌 - 跨境支付概念股领涨，优博讯、四方精创20%涨停，神州信息、吉大正元涨停，拉卡拉、先进数通涨逾10% [5] - 港口航运板块强势，宁波海运、宁波远洋、兴通股份、连云港、南京港涨停 [6] - 油气股活跃，淮油股份涨停，贝肯能源、通源石油涨7%，中曼石油、石化油服跟涨 [7] - 白酒板块下跌 [5] 资金流向 - 主力资金净流入电子、电力设备、基础化工、计算机板块，净流出食品饮料、公用事业、钢铁板块 [9] - 天源迪科、融发核电、中毅达分别获净流入6.26亿元、4.77亿元、3.56亿元 [10] - 天孚通信、新易盛、中际旭创遭抛售6.78亿元、5.81亿元、4.97亿元 [11] 机构观点 - 中信证券建议关注消费电子、半导体材料及业绩潜在超预期方向，因市场偏好确定性且处于高轮动状态 [13] - 光大证券认为A股将延续区间震荡和热点轮动风格 [13]

市场表现 - 沪深两市主要股指23日普遍低开高走 沪指收涨0 65%至3381 58点 深成指涨0 43%至10048 39点 创业板指涨0 39%至2017 63点 科创综指涨1 12%至1173 81点 北证50指数涨1 54%至1368 15点 [1] - 两市成交额分化明显 沪市成交4428亿元 深市成交6798亿元 创业板成交3403亿元 科创板成交886亿元 北交所成交245亿元 [1] - 港口航运 油气资源 能源金属板块早盘领涨 数字货币板块午后异动 四方精创 优博讯 拉卡拉等个股带动电子身份证 跨境支付 数据确权等关联板块集体上扬 [1] - Web3概念 军工信息化 区块链 智谱AI 信创 操作系统 核污染防治等板块涨幅显著 [1] 机构观点 - 巨丰投顾认为政策利好将持续推动A股上行 建议关注半导体 消费电子 人工智能 机器人等增量领域 [2] - 招商证券提示6月进入业绩预告窗口期 需重点关注三类行业：库存去化充分且二季度业绩改善 合同负债增速上行 工业企业盈利景气度上行 [2] - 国泰海通提出业绩验证期三大配置方向：AI产业驱动的TMT硬件与军工 供给收缩的有色/建材/钢铁/化工 防御属性的银行/券商/运营商/高速公路 [2] 政策动态 - 跨境支付通系统正式上线 实现内地与香港快速支付互联互通 首笔双向汇款业务落地深圳 [3] - 杭州推出公积金直付首付款新政 支持新建商品房线上办理 二手房功能即将上线 [4]

数字货币概念股表现 - 四方精创（300468）和天源迪科（300047）涨幅超过10% [1] - 恒宝股份（002104）、中科金财（002657）、海联金汇（002537）等股票涨停 [1] 市场资金动向 - 暗盘资金正涌入数字货币概念股 [1]

核心观点 - 稳定币作为加密货币与传统金融体系的重要连接点，正成为全球支付、交易及金融创新的核心工具，凭借价值稳定性和区块链技术的便捷性，在跨境支付、去中心化金融等领域迅速崛起 [14] - 上市公司发行稳定币不仅是技术创新的尝试，更是战略布局与盈利模式拓展的重要契机，需在合规框架下安全有效地进行 [14] - 全球稳定币市场总市值已突破数千亿美元，USDT和USDC占据近90%市场份额，在加密货币交易平台、跨境支付、国际贸易等领域展现出巨大潜力 [19] 稳定币定义与特点 - 稳定币是一种特殊的加密货币，旨在通过锚定法定货币、实物资产或算法机制维持价格相对稳定，更适合作为支付媒介、价值存储工具和金融交易的计价单位 [15] - 相较于比特币、以太坊等价格波动剧烈的加密货币，稳定币能规避价格波动风险，如与美元1:1锚定的USDT、USDC [15] 稳定币类型 - 法币抵押型稳定币：最主流类型，通过储备等额法定货币作为抵押物，如USDT和USDC，依赖发行方定期披露的储备资产审计报告 [16] - 加密资产抵押型稳定币：以其他加密货币作为抵押物，采用超额抵押机制应对价格波动，如MakerDAO发行的Dai [17] - 算法稳定币：不依赖实际资产抵押，通过智能合约算法自动调节供应量，但稳定性高度依赖市场信心，如UST崩盘事件暴露潜在风险 [18] 发行稳定币的市场环境 - 跨境支付需求：稳定币基于区块链的点对点交易特性可实现秒级到账和低成本跨境结算，如JD等企业探索发行稳定币提升全球供应链效率 [20] - DeFi生态依赖：稳定币是去中心化金融领域借贷、交易、衍生品等应用的核心资产，直接影响DeFi生态健康发展 [21] - 传统金融机构探索：如摩根大通发行JPM Coin用于企业间快速支付，传统银行和支付机构尝试通过稳定币提升支付效率和拓展业务边界 [22] 发行稳定币具有优势的上市公司类型 - 金融科技类上市公司：如SFJC和XD科技，在区块链、数字货币技术方面有深厚积累，能为稳定币发行和运营提供技术支持 [23] - 跨境支付类上市公司：如HLJH和LKL，其支付系统能支持稳定币支付清算，在跨境场景中具有优势 [24] - 拥有牌照或合规资质的上市公司：持有相关地区稳定币发行牌照或在合规方面有丰富经验的公司具备发行条件 [25] 上市公司发行稳定币的路径 - 申请牌照：如香港《稳定币条例草案》设立法币稳定币发行人发牌制度，需准备公司背景、技术方案、合规措施等详细信息 [26] - 技术研发与平台搭建：选择合适的区块链技术开发稳定币发行、管理、交易等功能模块，确保系统安全性、稳定性和高效性 [27] - 储备金管理：确定锚定资产并建立严格管理制度，选择专业金融机构作为托管方，定期公布审计报告 [29] - 市场推广与应用场景拓展：与金融机构、支付平台、电商平台等合作接入业务场景，提高使用频率和流通范围 [30] 发行稳定币的正面影响 - 支付与交易方面：实现点对点实时跨境支付缩短资金到账时间降低手续费，作为可靠交易媒介降低价格波动风险 [31][32] - 金融创新与市场拓展方面：推动金融普惠降低服务门槛，拓展金融市场边界连接传统与加密货币市场 [33][34] - 企业自身发展方面：通过储备利息等实现盈利如Circle 2024年总营收约16.76亿美元，提升企业在金融科技领域创新形象和影响力 [35][36] - 货币体系与经济方面：重塑跨境支付格局脱离银行账户体系，推动挂钩货币国际化 [37][38] 发行稳定币的负面影响 - 监管风险引发不确定性：如政策突然收紧可能导致项目搁浅甚至法律风险，引发股价波动 [39] - 储备资产与信用风险冲击：锚定机制失效可能引发用户赎回潮损害公司信用，如UST脱锚事件导致发行方股价暴跌 [40] - 市场情绪与投机泡沫反噬：被视为"蹭热点"行为或伴随过度炒作可能使股价大幅回落 [41] - 中性影响：取决于落地进度与行业环境，早期计划或对主营业务贡献有限可能使股价反应不明显 [42] 全球稳定币现状 - 美国：2025年5月19日通过《GENIUS法案》，规定只有联邦或州批准机构可发行稳定币，必须与美元、短期美债等资产1:1锚定 [86] - 中国香港：2025年5月通过《稳定币条例草案》，要求发行锚定港元的稳定币需申领牌照，储备资产100%隔离托管 [91] - 欧盟：2024年12月30日《加密资产市场监管法案》正式生效，对数字加密资产提出统一监管要求 [95] - 韩国：2025年6月10日提出《数字资产基本法》，公司拥有至少5亿韩元股本并通过储备金保证退款即可发行稳定币 [98] - 吉尔吉斯斯坦：计划2025年第三季度推出USDKG由财政部黄金储备1:1支持，初期储备价值5亿美元黄金 [100] 稳定币发行案例分析 - 成功案例：Circle发行USDC通过严格合规运营和透明储备金管理成为全球第二大稳定币，定期公布审计报告增强市场信任 [126] - 失败案例：UST作为算法稳定币在市场恐慌情绪下价格迅速崩溃，教训表明算法稳定币稳定性依赖复杂经济模型和市场信心 [127] 未来发展趋势 - 监管更加严格与合规化：如美国《GENIUS法案》和香港《稳定币条例草案》推动市场逐步走向合规化 [139] - 应用场景不断拓展：在跨境支付、DeFi领域、现实资产代币化等方面展示应用潜力 [140] - 市场格局头部集中化：USDT与USDC占据近90%市场份额，小型不合规项目将逐渐被淘汰 [141] - 技术持续创新与升级：降低智能合约漏洞风险，优化区块链底层技术提高交易效率降低成本 [142] - 竞争加剧：央行数字货币发展对稳定币形成竞争压力，传统金融机构新型支付工具也可能形成竞争 [143]

数字货币与跨境支付板块表现 - 数字货币、跨境支付板块集体走强 吉大正元、海联金汇、神州信息涨停 优博讯、先进数通盘中涨超10% 华峰超纤、拉卡拉、长亮科技、中亦科技等均大涨 [1] 稳定币行业动态 - 证券时报头版文章呼吁顺应稳定币浪潮 发展人民币稳定币"宜早不宜迟" 建议数字人民币与离岸人民币稳定币"双轨并进"参与国际竞争 [3] - 香港与内地跨境支付通正式上线 实现两地快速支付系统互联互通 首笔业务落地深圳 [3] - "稳定币第一股"Circle股价飙升20%至240.28美元 IPO以来累计涨幅超650% 受GENIUS法案通过推动连续大涨 [3] 机构对稳定币行业的解读 - Circle上市标志稳定币商业模式获传统资本市场认可 2024年收入16.76亿美元 99%来自USDC储备利息收入 高度依赖美联储利率环境 [4] - 稳定币跨境支付效率显著优于传统银行体系 区块链支付100%交易1小时内完成 传统银行跨境汇款需5个工作日 30%超1天结算 [4] - 稳定币跨境成本优势突出 传统汇款平均成本率6.35% 而Solana链上稳定币转账成本约0.00025美元 币安支付大额转账仅1美元 [5] - 香港稳定币法案为离岸人民币稳定币提供合法路径 可依托香港1万亿元人民币离岸流动性池 避免影响在岸金融稳定 [6] - 人民币稳定币或成跨境结算基础设施组成部分 与人民币互换协议、CIPS系统等协同 [6]

纪要涉及的行业 稳定币行业 纪要提到的核心观点和论据 - **行业合规化**：2025年中美立法使稳定币合法化，香港5月21日通过条例草案，预计年内生效，提供完整监管框架，要求最低实缴资本2500万港元、100%储备资产支持、独立托管、每日审计和随时兑付[1][2] - **稳定币优势**：应用性强，可用于支付、偿债和投资；公信力更高，用分布式账本技术；稳定性强，与资产挂钩，价值由主权货币信用决定；交易成本低，高性能区块链交易每笔不超0.002美元；时间成本低，区块链交易通常一小时完成[1][3][13][14] - **与其他货币区别**：与比特币相比，稳定币追求价格稳定，比特币追求价值波动和稀缺性；与央行数字货币相比，稳定币需以主权信用法币作价值锚点，央行数字货币是法定货币，基于主权信用，无需价值锚定[1][6] - **解决虚拟货币市场问题**：虚拟货币市场价格波动大，稳定币锚定法币，继承数字货币高流动性和分布式共识机制，价格平稳，利于进入实际交易环节[1][7] - **主要类型及特点**：全球主要有法币抵押型、加密资产抵押型、无抵押资产型及其他支持资产抵押型，法币抵押型是核心[1][8] - **市场主导类型**：USDT和USDC占据全球稳定币市场接近90%份额，USDT合规属性弱，USDC资产储备透明度高、合法性地位高、风险敞口低[1][9][12] - **盈利环节及模式**：发行方和交易所盈利潜力大，发行方收入来自注册发行费、交易费和投资美债等生息资产的利息收入[1][10] - **受关注原因**：2025年因监管框架更新和合规化进程加速受关注，香港条例8月1日实施，美国第二大发行方Circle上市首日涨122.58%[11] - **中美推进差异**：美国基于金融属性，促进美债发行；中国侧重跨境支付，推动其作为支付工具发展[15] - **市场规模预期**：截至2025年5月1日，全球稳定币规模2273.7亿美元，同比增46.5%，美债发行和政策落地后，市场规模预计提升[3][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **稳定币运作机制比喻**：可将稳定币比作咖啡店发行的代币，顾客用现金买代币，可在店内换商品或退现金，保持1:1稳定，类似法定货币与稳定币关系[5] - **USDT发行过程**：将美元存入Tether账户、创建用户对应账户并铸造对应USDT、用户间交易流通、赎回及销毁，技术基于传统区块链技术[9] - **USDC兑换方式**：不直接与个人兑换，通过合作伙伴或A级用户兑换，降低风险敞口[12]

券商研究热潮 - 过去一周至少有16家券商发布24篇稳定币研报，覆盖宏观、计算机、传媒互联网、金融、区块链等多个行业角度 [1][3] - 国金证券、中泰证券、东吴证券、天风证券推出稳定币专题或深度研究，中信证券多个研究团队从不同行业角度深入分析 [3] - 近半个月券商举办超过30场以稳定币为主题的电话会议，内容涵盖政策解读、产业链分析和投资策略 [4] 稳定币定义与作用 - 稳定币是与特定稳定资产（如法币、商品或证券）挂钩的加密货币，通过价值锚定提升支付效率、资产流动性并促进金融创新与传统金融融合 [5] - 稳定币区别于比特币的价值储存功能，与央行数字货币在发行主体和信用等级上存在本质差异 [5] - 稳定币具备锚定资产、波动低、清算效率高等特性，逐步成为链上支付与跨境结算的重要工具 [5] 概念股表现与机构调研 - 6月以来部分A股稳定币概念股涨势亮眼：恒宝股份涨约66%，楚天龙上涨65%，四方精创涨约60%，雄帝科技涨约23% [7] - 多只稳定币概念股被机构扎堆调研，机构关注点集中在稳定币发展前景及上市公司相关技术与应用场景 [8] - 宇信科技表示已申请澳门科技基金支持开展基于Web3的零售支付系统研究，并关注数字货币运营业务模式变化 [9] - 楚天龙积极探索数字货币桥落地场景、智能合约设计、跨境结算优化等技术研发，并对稳定币相关技术保持储备 [9] 行业合规化与政策进展 - 香港通过《稳定币条例草案》，设立法币稳定币发行人的发牌制度，预计年底前机构可向香港金管局申请成为合规发行商 [12] - 美国参议院通过《GENIUS法案》，为锚定美元的稳定币建立首个联邦监管框架，预计2025年8月前正式落地 [13] - 中国人民银行行长潘功胜提到稳定币在新型技术推动下蓬勃发展，缩短跨境支付链条但对金融监管提出挑战 [16] 互联网大厂布局 - 蚂蚁国际加速投资全球财资管理，将AI、区块链和稳定币创新投入大规模应用 [15] - 京东科技测试锚定港元及其他币种的合规稳定币，计划四季度上线并应用于京东全球售港澳站结算场景 [15] 券商投资建议 - 中信证券建议关注获批确定性高的稳定币发行商及构成发行与应用生态闭环的相关标的 [10] - 天风证券建议关注阿里链RWA资产端、稳定币跨境支付与供应链金融应用场景、银行托管与支付系统 [10]