项目概况 - 项目名称为百开盛（江苏）生物科技有限公司新建绿色生物合成产业化项目，建设性质为新建，建设单位为百开盛（江苏）生物科技有限公司 [2] - 项目总投资12000万元，环保投资613万元，建设地点为江苏省连云港市灌南县经济开发区珠海西路8号 [2] - 项目占地面积29597平方米（44.39亩），计划2025年6月开工，2025年12月完工 [2] - 项目建设自动化柔性发酵生产线，产品后处理、纯化及灌装（包装）等生产线，配套建设仓储车间等 [2] 产品方案 - 项目设计年生产能力：角鲨烯180吨/年，麦角硫因10吨/年，瑞鲍迪苷M50吨/年，瓦伦烯20吨/年，依克多因40吨/年 [2] - 角鲨烯生产线年运行4728小时，28批次生产，每批次产量6.4吨 [3] - 麦角硫因生产线年运行600小时，13批次生产，每批次产量0.8吨 [3] - 依克多因生产线年运行504小时，10批次生产，每批次产量3.84吨 [3] - 瑞鲍迪苷M生产线年运行528小时，11批次生产，每批次产量4.48吨 [3] - 瓦伦烯生产线年运行1752小时，10批次生产，每批次产量1.92吨 [3] 产品应用 - 角鲨烯主要作为营养补充剂，用于保健食品，改善疲劳、增强免疫力，适用于长期高压或缺氧环境人群 [5] - 麦角硫因是一种天然抗氧化剂，可作为膳食补充剂，具有抗炎、神经保护等作用 [5] - 依克多因是一种天然氨基酸衍生物，具有抗氧化性及抗炎作用，辅助缓解运动后细胞氧化应激 [6] - 瑞鲍迪苷M是一种从甜叶菊中提取的天然甜味剂，具有高甜度和低热量特点，已获国家卫生健康委批准作为食品添加剂新品种 [6] - 瓦伦烯作为一种食品添加剂（食用香料），主要用于增加柑橘类香气，已纳入《GB2760-2024食品添加剂使用标准》 [7] 公司背景 - 百开盛（江苏）生物科技有限公司是百开盛（上海）生物科技有限公司的子公司，成立于2024年03月15日 [8] - 公司经营范围包括食品生产、饲料生产、保健食品生产、食品添加剂生产、调味品生产等 [8] - 百开盛(上海)生物科技有限公司成立于2022年3月，由华东理工大学魏东芝教授领衔创立，专注于医药、美妆、食品等领域的生物制造技术研发与产品生产 [8] 行业活动 - 第四届合成生物与绿色生物制造大会(SynBioCon 2025)将于8月20-22日在山东济南举办 [9] - 大会设置闭门交流、绿色化工、AI+生物制造、美丽健康、未来食农等专场，探讨"十五五"生物制造产业发展趋势 [9]

公司战略合作与研发投入 - 公司与重庆市高新区高科院士成果转化促进中心、西部（重庆）科学城种质创制大科学中心签署战略合作协议，计划投入2000万元科研专项资金，深度研发蚕丝蛋白生物活性成分，旨在打造"赛百媚"国际高端抗衰护肤产品线 [1] - 同步启动"馋吃馋有•新健康"产业园项目，将落户重庆高新区 [1] - 中国保健协会理事长周邦勇为公司颁发"中国保健协会理事单位"授牌，认可企业积极践行"健康中国"战略 [1] 行业发展趋势 - 中国大健康产业蓬勃发展，2023年居民健康素养水平达29 7%，同比提升1 92个百分点 [3] - 2025-2030年产业规模预计突破16万亿元，消费升级催生"新健康"新业态，消费者对具有健康功能的日常消费品需求显著增长 [3] - 行业呈现"保健食品普通化、普通食品功能化、功能食品饮料化"的消费趋势 [3] 公司业务布局与创新 - 公司自2021年起布局功能性食品赛道，持续深化与院校、科研机构的产学研协同创新 [3] - 致力于以科技赋能消费，构建完整的大健康产业链，打造"即食即享"健康新消费模式 [3] - 通过战略合作加速蚕丝蛋白生物活性成分开发，为高端抗衰护肤线注入科技内核，同时建设产业园夯实大健康产业综合实力 [3]

公司股价表现 - 公司自3月末以来股价连续攀升，累计涨幅超过140%，已走出底部震荡区间[2] - 6月3日单日涨幅突破24%，收报3 55港元/股，创近三年新高，总市值达5 89亿港元[3] - 股价走强与基本面改善及布局麦角硫因赛道等因素共振[2][3] 业务概况 - 公司专注于品牌电商运营服务，为约60个品牌提供电商解决方案，合作品牌包括尤妮佳集团苏菲、moony、菲婷丝集团水之密语、可悠然等[4] - 2024年营业收入13 48亿元，同比下降22 3%，系主动收缩低毛利业务并集中资源至高附加值领域[4] - 2024年毛利率达30 0%，同比提升3 7个百分点，净利润3647 1万元，同比扭亏为盈[5] - 盈利增长源于改善品牌合作条件、优化品牌渠道结构及降本控费[5] 新业务布局 - 2024年下半年推出自有加拿大抗衰老健康食品品牌Vanpearl，含麦角硫因活性成分[5][6] - Vanpearl在加拿大线下药房完成销售验证，并通过跨境电商进入中国市场，市场接受度强劲[6] - 聘请行业专家Barry Halliwell教授担任首席科学家，强化健康科技领域实力[5] - 麦角硫因因抗氧化、抗衰老特性在保健品和护肤品领域受关注，科伦药业等企业已布局该赛道[6] 战略方向 - 公司通过孵化自有品牌Vanpearl切入麦角硫因蓝海市场，刺激资本市场热情[7] - 大健康领域的运营经验为自有品牌管理提供支持，但业务对业绩的实际贡献尚待观察[7]

厦门市加快海洋新兴产业发展若干措施 - 厦门市海洋发展局会同市财政局起草政策支持海洋新兴产业发展 [1] - 重点支持领域包括海洋保健食品、海洋功能化妆品、海产品精深加工、海洋观测监测设备、通信导航设备、船舶及海洋工程装备、防污防腐涂料等 [1] - 政策鼓励扩大海洋应用场景，支持科技成果在涉海或非涉海领域的应用 [1] - 支持方式包括自主申报或揭榜挂帅的产业化示范 [1] - 补助标准为不超过项目实际总投资的三分之一，单个项目补助上限1000万元 [1]

安索夫矩阵理论应用 - 管理学大师伊戈尔·安索夫提出企业需通过新产品/新市场突破瓶颈，保守经营可能导致竞争力丧失 [1] - 理论适用于当前电商代运营行业，因综合电商渗透见顶且消费恢复期使存量市场竞争加剧 [1] 优趣汇战略转型 - 公司主动布局大健康领域，推出加拿大抗衰老品牌Vanpearl并聘请行业专家Barry Halliwell教授强化科研实力 [2] - 转型基于长期计划，此前合作日本药企（小林制药、大正制药等）积累的运营经验为自有品牌管理奠定基础 [3] - 选择抗衰领域因全球市场规模达2662亿美元（2024年），预计以8%复合增速增长至2032年4988亿美元 [3] Vanpearl品牌技术优势 - 核心产品ERGO-VITALIS™基因胶囊采用"基因纠错因子"技术，含麦角硫因成分（清除自由基效率为维生素E的6000倍）并获FDA认证 [4] - 引入麦角硫因研究之父Barry Halliwell教授，增强技术储备与人才竞争力 [4] 市场表现与增长潜力 - Vanpearl品牌年初至今GMV达2700万，为开拓中国市场奠定基础 [5] - 公司现金及等价物同比增29.6%至4.4亿元（2024年报），支撑后续收购或孵化更多自有品牌 [6] - 与诺和新元旗下益生菌品牌普葆™战略合作，利用电商运营经验提升其中国市场份额 [6] 长期发展逻辑 - 公司通过自有品牌Vanpearl初步验证转型成效，未来可依托市场洞察、渠道布局与供应链管理培育第二增长曲线 [7]

展会与产品表现 - 2025年NHNE中国国际健康营养博览会汇集全球超过1200家企业参展，吸引专业观众超10万人次 [1] - 诚志生命科技展出的"力搏士®D-核糖冲剂"是国内首款获批的具有抗疲劳和耐缺氧双功能的保健食品，在心脏保护领域引起关注 [1] - 力搏士®D-核糖冲剂2024年销量增长约50%，终端单品销售额超1亿元，2025年一季度延续增长势头 [9] 科研与临床验证 - D-核糖是遗传物质RNA、DNA、多种辅酶和能量载体ATP的关键前体和重要结构成分 [4] - 动物实验显示服用D-核糖的犬24小时内心脏能量恢复率达85%，3天完全恢复，而对照组需10天 [4] - 公司累计跟踪近30万人数据，证实D-核糖对多种心律症状有改善效果 [6] - 与清华大学、北京体育大学合作研究证实D-核糖可提升无氧阈值、降低心肌损伤标志物水平、加速心率恢复 [8] 市场地位与品牌建设 - 力搏士品牌获"中国D-核糖类产品领导品牌"认证，2024年销售数据排名第一 [8] - 品牌知晓率高达98.12%，在"第一提及率"、"品牌购买率"等维度均居同类产品首位 [8] - 公司从原料供应商转型品牌建设，2023年起连续参展NHNE，与300家线下渠道、1000位线上达人建立联系 [11] - 力搏士®D-核糖冲剂获"NHNE年度影响力品牌银奖"、"年度人气品牌奖"和"营养师严选之星"认证 [11] 行业前景与战略布局 - 全球心血管疾病死亡人数30年间从2.7亿攀升至5.4亿，中国患者总数达3.3亿 [13] - D-核糖在能量代谢调控方面具有潜力，有望成为心血管疾病防治新方案 [15][16] - 公司作为诚志股份子公司，深化合成生物学布局，与谭天伟院士团队成立联合研究中心 [16] - 未来将加强品牌建设，开发更多临床研究充分的健康新产品 [17]

公司经营情况 - 辅酶Q10原料生产线完成1.5倍扩产改造，新增大发酵罐试车成功，产销两旺 [2] - 维生素A受市场波动影响价格回落 [2] - DHA产品通过技术升级和市场推广提升竞争力 [2] - 虾青素、维生素K2等其他原料产品向好 [3] - 保健食品成品业务国内市场拓展良好 [3] - 境外子公司VitaBest工厂软胶囊生产线预计下半年投产 [3] - Zipfizz功能性饮料将增加4种新口味产品，推出“YOU”系列即饮新产品 [3] 产品情况 - 公司无麦角硫因原料产品，旗下美国品牌多特倍斯推出该产品并在国内跨境电商平台销售 [3] - 公司以合成生物学为底层技术，用于辅酶Q10、NMN等多数原料产品规模化生产，还布局虾青素、藻油EPA等新产品 [3] 关税影响 - 辅酶Q10、维生素A、维生素D3及维生素K2出口美国关税税率为20%，公司通过提价或下游客户负担抵消影响，维生素产品美国销售占比小，影响有限 [3] 营销策略 - 公司根据行业特性、市场需求、自身品牌定位及资源整合能力，制定产品策略、保障供应链、利用数据驱动，打造大单品或爆款产品 [3]

展会概况 - 2025中国国际健康营养博览会(春季)于5月21-23日在广州举办 展览面积超40,000平方米 涵盖保健食品 功能食品等十余个领域 [1] - 展会汇集1,200家全球领军品牌 展示上万种健康营养产品 展商数量和观众数量大幅增长 [1] - 作为亚洲旗舰展会 平台连接千余家企业与超十万人次经销商 零售商 电商等 促进内外销转型 [3] 行业发展 - 健康营养企业加速转向国内市场 通过展会拓展渠道 实现出口为主到内外销并重的战略转型 [3] - 减脂减重领域企业达300家 SKU超千款 涵盖保健食品 运动营养等多个细分市场 [7] - 国家卫健委"体重管理年"专项行动目标2030年成人超重肥胖率降至65%以下 [7] 品牌历程 - NHNE十年间(2015-2025)服务超5,000家优质品牌 构建从原料研发到产品创新的全产业链生态 [5] - 十周年特设行业领袖对话 鎏金纪念铭牌 限定周边等活动 回顾政策 发展历程与现象级产品 [5] 创新活动 - 展会首发50+创新产品及行业白皮书 包含加拿大品牌日 海外品牌首发等三大板块 [9] - 推动产业向临床实证化 国际标准化升级 加速全球价值链资源整合 [9] - 2025未来营养科学大会聚焦"科学-技术-产品"三维创新链 促进从跟跑式到定义式创新跨越 [11] 营销模式 - 采用展播活动与私域达人相结合模式 通过数字化手段拓展营销新渠道 [13] - 线上线下联动展示产品服务 提升品牌曝光度与消费者触达效率 [13] 行业展望 - 展会通过多元活动与科技应用推动产业升级 满足健康消费需求 [15] - 秋季展会将于11月19-21日在南京举办 持续搭建行业交流平台 [15]

财务表现 - 2024年公司实现营收32.40亿元（yoy+4.43%），归母净利润3.42亿元（yoy+23.59%），扣非归母净利润3.39亿元（yoy+20.80%）[1] - 2025Q1公司实现营收8.27亿元（yoy+11.31%），归母净利润1.22亿元（yoy+71.97%），扣非归母净利润1.19亿元（yoy+70.03%），经营性现金流净额1.09亿元（yoy+2660.07%）[4] - 2025Q1毛利率/归母净利率分别为41.74%/14.72%，同比+3.00/+5.19pct，销售/管理/研发/财务费用率同比-0.12/-2.23/+0.50/-0.42pct [4] 产品结构 - 2024年营养保健食品/辅酶Q10系列/维生素A系列/其他产品营收分别为19.64/7.26/2.73/2.77亿元，同比+3.67%/-1.11%/+27.17%/+6.87%[1] - 营养保健食品毛利占比55.47%，毛利率稳定；辅酶Q10系列毛利占比28.02%，毛利率同比下滑7.71pct；维生素A系列毛利占比7.17%，毛利率同比上升36.74pct[2] 产能与全球化 - 辅酶Q10产能扩至920吨/年，子公司金达威维生素2024年4月复产，美国子公司VitaBest软胶囊生产线预计2025年下半年投产[3] - 海外子公司Doctor's Best并购Activ Nutritional获Viactiv、RxSugar品牌，子公司Zipfizz研发4种新口味饮料及"YOU"系列即饮产品[3] 技术研发 - 合成生物学技术实现辅酶Q10成本创新低，2025年4月取得硫酸软骨素重组菌株发明专利，可高产量高纯度制备CSA[5] - 辅酶Q10被国家工信部认定为单项冠军产品，未来将持续开发合成生物学/生物酶/微生物发酵技术产品[5] 行业地位与展望 - 公司为全球辅酶Q10龙头（市占率50%），旗下拥有Doctor's Best、Zipfizz等国际化品牌[6] - 预计2025-2027年营收36.72/41.3/45.63亿元（yoy+13.3%/12.5%/10.5%），归母净利润4.48/5.4/6.29亿元（yoy+30.9%/20.7%/16.4%）[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国保健食品行业长期处于“低集中度、高增长潜力”阶段，短期板块整体承压现分化，建议关注行业边际变化 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 热点事件 - 麦角硫因突破打开市场想象，新兴成分催化板块热度，多只保健食品股票大涨，反映市场对生物活性成分创新高敏感度 [2] - 保健食品板块有抗衰、益生菌菌株、胶原蛋白肽等延伸潜力赛道 [2] 长期情况 - 中国保健食品市场规模超3500亿元，增速高单增长且高于全球，预计增长加速，潜在用户扩大、慢性病管理需求驱动渗透率提升，假设10年内达美国渗透率，行业预计双位数成长 [3] - 中国保健食品行业CR10＜40%，竞争分散，头部企业市占率有限，行业渠道快速迭代，未来整合空间大，适应销售模式变化的企业占先机 [3] 短期情况 - 2024年主要板块上市公司保健食品业务收入约292.6亿元，同比下滑3.9%；归母净利润15.3亿元，同比下滑55.3%。2025年Q1收入约61.6亿元，同比下滑11%；归母净利润8.4亿元，同比下滑19%，一季度利润情况边际略微改善，需关注业绩落地 [4] - 板块公司分化，龙头汤臣倍健25Q1收入利润均下滑30%+，H&H国际控股保健食品板块24年录得8.8%增长，百龙创园、金达威、保龄宝利润持续高双位数成长，仙乐健康25Q1净利环比改善明显，科拓生物、康比特近期利润持续正增 [4] 关注建议 - 关注保健食品行业，其未来受益于老龄化，有较大增长空间 [5] - 关注监管红利，备案制扩围、“功能性食品”有望新增 [5] - 关注出海机遇，东南亚市场中医理念接受度高，企业可出海掘金 [5] - 关注技术革命，AI或提高研发效率，挖掘更多功能性成分 [5]