公司设立与股权结构 - 深圳市鲁好味农产品销售有限公司于近日成立 法定代表人为赵路 注册资本为1200万人民币 [1] - 公司由济南市济阳区农业发展集团有限公司全资持股 持股比例为100% 企业类型为国有独资有限责任公司 [1] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围广泛 核心业务包括食用农产品零售 农副产品销售 水产品零售 鲜肉零售 鲜蛋零售 新鲜蔬菜零售 新鲜水果零售等 [1] - 除农产品零售外 公司业务还延伸至物业管理 图文设计制作 日用品销售 五金产品零售 家用电器销售 服装服饰零售 文具用品零售等综合零售领域 [1] - 公司亦涉及技术服务 技术开发 广告制作与发布 健康咨询 体育健康服务 会议展览 机动车修理维护 汽车装饰品销售等多元化服务 [1] - 许可经营项目包括食品销售 理发服务 道路货物运输 烟草制品零售 餐饮服务 生活美容服务 城市配送运输服务等 [1] 公司基本信息 - 公司所属国标行业为批发和零售业下的零售业与综合零售 [1] - 公司注册地址位于深圳市南山区粤海街道高新区社区高新南一道016号联想大厦东B321 [1] - 公司营业期限自2025年12月26日起 为无固定期限 [1]

投资评级与估值 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][6] - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为157.3/168.3/182.5亿元，同比增长4.0%/7.0%/8.5% [6][8] - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为13.6/15.6/17.3亿元，同比增长-8.4%/+14.7%/+11.1% [6][8] - 对应2025/2026/2027年市盈率（PE）分别为17.6X/15.3X/13.8X [6][8] 行业与公司概况 - 中国速冻食品行业2024年市场规模约2100亿元，2019-2024年复合年增长率（CAGR）约6.5% [6] - 公司主营速冻调制食品、速冻菜肴制品、速冻面米制品及农副产品的研发、生产与销售 [6] - 公司2025年前三季度（25Q1-3）实现营收113.7亿元，其中速冻调制食品营收56.7亿元，占比49.8%；速冻菜肴制品营收36.4亿元，占比32.0%，同比增长9.2% [6] 核心业务假设与预测 - **速冻菜肴制品**：预计2025/2026/2027年收入分别为48.5/55.3/64.4亿元，同比增长11.5%/14.0%/16.5%，毛利率分别为10.5%/11.2%/12.0% [6] - **速冻调制食品**：预计2025/2026/2027年收入分别为79.3/81.7/85.4亿元，同比增长1.2%/3.0%/4.5%，毛利率分别为27.5%/28.0%/28.8% [6] - **速冻面米制品**：预计2025/2026/2027年收入分别为23.9/24.2/25.0亿元，同比变动-3.0%/+1.0%/+3.5%，毛利率分别为23.5%/25.0%/25.5% [6] - **休闲烘焙**：2025年7月完成收购鼎味泰，预计2025/2026/2027年收入分别为0.44/1.75/2.10亿元，同比增长4500%/300%/20%，毛利率分别为20.0%/25.0%/25.0% [6] 核心观点：有别于市场的认识 - **行业长期增长逻辑未变**：尽管短期消费承压，但餐饮连锁化率提升空间广阔（中国餐饮连锁化率仅为海外成熟市场一半），且中国人均速冻品消费量仅10.0公斤，远低于美国（62.2公斤）和日本（25.3公斤）[6] - **预制菜国标落地利好龙头**：2025年9月《预制菜食品安全国家标准》草案通过，要求不添加防腐剂和全程冷链配送，将推动中小企业出清，公司作为行业龙头，已建立覆盖全国的冷链物流体系并具备智能制造优势，有望提升市场份额 [6] - **菜肴制品成为第二增长曲线**：公司通过系统化产品创新机制和专业事业部运营，推动速冻菜肴制品快速增长，25Q1-3收入同比增长9.2%，其中清水小龙虾上半年增长近250%，牛羊肉卷销售额同比增长超100% [6][7] - **渠道定制化构筑壁垒**：公司针对大B客户提供深度定制化服务，与沃尔玛、山姆会员店、胖东来、张亮麻辣烫、海底捞等头部零售商和连锁餐饮合作，上半年山姆定制小龙虾贡献1000万元新增销售额，胖东来定制产品贡献700万元 [7] - **平台化战略拓展新赛道**：收购鼎味泰切入冷冻烘焙赛道，该赛道增长快、毛利高，与公司现有业务协同性强，通过成立烘焙事业部整合资源，加速公司向综合性食品平台转型 [7] 股价催化剂 - 新品驱动：升级版“锁鲜装6.0”、“嫩鱼丸”等新品推出，叠加虾滑品类持续高速增长，驱动菜肴制品业务快速增长 [7] - 定制业务深化：与头部零售商和餐饮连锁的定制化合作持续深化，定制产品SKU扩容及合作客户增加，将贡献可观收入增量并提升盈利能力 [7] - 收购整合效应：收购鼎味泰后，随着渠道整合与产品互补效应释放，冷冻烘焙业务将快速上量，贡献业绩增量 [7] 财务数据摘要 - 2024年营业总收入151.27亿元，同比增长7.7%；归母净利润14.85亿元，同比增长0.5% [8] - 2024年毛利率为23.3%，净利率为10.0%，净资产收益率（ROE）为11.5% [8][21] - 截至2025年9月30日，公司每股净资产45.4元，资产负债率23.91% [2]

序号股东名称持股比例1海南优美莱国际传媒有限公司100% 天眼查显示，近日，海南优美莱国际商贸有限公司成立，法定代表人为李胜，注册资本1000万人民币， 由海南优美莱国际传媒有限公司全资持股。 企业名称海南优美莱国际商贸有限公司法定代表人李胜注册资本1000万人民币国标行业批发和零售业> 批发业>其他批发业地址海南省海口市龙华区金贸街道国贸大道56号北京大厦12层F房K区039企业类型 其他有限责任公司营业期限2025-12-25至无固定期限登记机关海南省市场监督管理局 来源：市场资讯 经营范围含一般经营项目：货物进出口；技术进出口；进出口代理；电子元器件零售；体育用品及器材 零售；体育用品及器材批发；服装服饰批发；鞋帽零售；日用百货销售；化妆品零售；电子产品销售； 食品互联网销售（仅销售预包装食品）；保健食品（预包装）销售；农副产品销售；互联网销售（除销 售需要许可的商品）；品牌管理；供应链管理服务；贸易经纪；商务代理代办服务；采购代理服务；低 温仓储（不含危险化学品等需许可审批的项目）；珠宝首饰批发；化妆品批发；办公用品销售；文具用 品批发；广告设计、代理；广告制作；广告发布；信息咨询服务（不含许可类信息 ...

公司新设子公司 - 五粮液集团旗下四川五粮液物产有限公司新成立了全资子公司海南海欣荣供应链管理有限公司 [2] - 新公司注册资本为1亿元人民币 [2] - 新公司经营范围包括食品销售、转基因棉花种子经营、酒类经营、农副产品销售等 [2] 公司业务布局 - 此次投资表明五粮液集团通过其子公司正在供应链管理领域进行新的业务布局 [2] - 新公司的业务范围显示公司可能有意拓展至农业相关领域，如转基因棉花种子和农副产品 [2] - 酒类经营被明确列入经营范围，与公司现有核心业务形成协同 [2]

公司注册与基本信息 - 保康县茗仙子茶叶商行于近日成立，其企业类型为个体工商户 [1] - 公司的法定代表人为孙传奎 [1] - 公司的注册资本为10万人民币 [1] 经营范围与业务模式 - 公司经营许可项目包括食品销售和食品互联网销售 [1] - 公司一般项目广泛，涵盖农副产品销售、初级农产品收购、食用农产品零售及初加工 [1] - 公司业务包含个人互联网直播服务，显示其计划通过直播电商渠道进行销售 [1] - 公司业务还涉及包装服务、食品用塑料包装容器工具制品销售及日用百货销售，表明其业务可能向产业链上下游延伸 [1]

公司设立与基本信息 - 苏州葫芦熊商贸有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为刘一博 [1] - 公司注册资本为20万人民币 [1] 经营范围与业务布局 - 公司经营范围广泛，涵盖许可项目与一般项目 [1] - 许可项目主要为食品销售，需经相关部门批准 [1] - 一般项目核心业务包括：农副产品及食用农产品的批发、零售与互联网销售 [1] - 业务延伸至食品进出口、初级农产品收购及农副食品加工设备销售 [1] - 业务多元化，还包括机械设备研发销售租赁、日用百货销售、贸易经纪、信息咨询及会议展览服务等 [1]

公司成立与基本信息 - 宁夏云雪瑞电器有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为刘荣 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司核心业务涉及家用电器销售与研发、电器辅件制造、机械电气设备制造与销售 [1] - 业务范围延伸至五金产品研发制造批发、机械零部件加工、模具制造与销售 [1] - 公司亦包含互联网销售（除需许可商品）、各类技术服务与推广业务 [1] - 公司经营还包括鲜肉批发零售、农副产品销售、初级农产品收购与初加工 [1] - 公司业务涵盖劳务服务、租赁服务（不含许可类）、机械设备及农业机械租赁 [1]

公司成立与基本信息 - 楚雄席杨商贸有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为杨建勇 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 许可经营项目包括食品销售、饮料生产、食品生产、道路货物运输（不含危险货物） [1] - 一般经营项目广泛，涵盖食品销售（仅销售预包装食品）、互联网销售、农副产品销售、技术服务与开发、专用设备销售与制造、包装服务、广告相关服务、个人互联网直播服务、市场营销策划、日用品百货销售、电子产品销售、医疗器械销售等 [1]

公司基本信息 - 公司实体为施甸县甸阳镇祯瑞商贸行，是一家个体工商户 [1] - 法定代表人为徐祯淳 [1] - 公司注册资本为5万元人民币 [1] 公司经营范围 - 许可经营项目包括食品销售和酒类经营，需经相关部门批准 [1] - 一般经营项目包括食品互联网销售（仅销售预包装食品）、保健食品（预包装）销售、食品销售（仅销售预包装食品） [1] - 一般经营项目还包括食用农产品批发、初加工及零售，农副产品销售，初级农产品收购，以及未经加工的坚果、干果销售 [1]

公司注册与成立 - 盘龙区云真牛食品销售坊于近日成立 为个体工商户 [1] - 公司法定代表人为管钰婷 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 经营范围 - 公司一般经营项目包括：保健食品（预包装）销售 水产品零售与批发 鲜肉批发与零售 食用农产品零售 互联网销售（除销售需要许可的商品） 日用百货销售 农副产品销售 [1] - 公司许可经营项目包括：食品销售 食品互联网销售 具体经营需经相关部门批准 [1]