财务表现 - 第一季度调整后每股收益为40美分 超出Zacks共识预期14.3% 但同比下降52.4% [1] - 总收入同比增长0.3%至7.705亿美元 与市场预期持平 [1] - 调整后EBITDA同比下降22.8%至1.342亿美元 略低于预期的1.349亿美元 [4] - 总费用同比增长13.1%至7.57亿美元 高于预期的7.446亿美元 [5] 运营数据 - 同设施收入同比增长2.1%至7.597亿美元 低于预期的7.631亿美元 [3] - 患者住院天数同比增长2.2% 但每患者日收入同比下降0.2% [3] - 整体设施患者住院天数同比增长0.8% 每患者日收入同比下降0.5% [4] - 2025年预计新增床位800-1000张 [10] 财务状况 - 期末现金及等价物从7630万美元增至9120万美元 [5] - 总资产从60亿美元增至61亿美元 [6] - 长期债务从19亿美元增至22亿美元 [6] - 净杠杆率约为3.2 [6] 资本运作 - 授权3亿美元股票回购计划 第一季度回购4730万美元股票 [7] - 2025年预计运营现金流在4.6-5.1亿美元之间 [9] - 扩张性资本支出预计在5.25-5.75亿美元之间 [9] 业绩指引 - 维持2025年收入指引33-34亿美元 [8] - 调整后EBITDA指引6.75-7.25亿美元 [8] - 调整后EPS指引2.5-2.8美元 [8] - 利息支出预计1.3-1.4亿美元 [9]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2024年中国LSHC行业业务表现超2023年但低于预期，当地玩家面临商业化压力 [17] - 整体经济价值周期关键，“走出去”策略持续，监管和医疗改革使医院可及性提高，企业关注定价、新产品发布等因素 [21] - 更多利益相关者对2025年中国业务持乐观展望，本地参与者更雄心勃勃，但中国市场内部竞争增加，投资需谨慎 [25][28] - 监管框架对企业更关键，数据隐私和出口限制影响加剧，人才竞争因智能技术采用而加剧，创新和市场准入仍是关注重点 [37][41][44] - “新渠道”发展重要，外资投资规定放宽加剧当地竞争，市场规模是投资首要考虑因素，企业投资更谨慎，注重投资回报率 [49][52][55] - 2025年需重新评估市场策略，利用当地智能技术，探索新价值创造方法，适应监管格局演变 [67] 根据相关目录分别进行总结 中国LSHC商业展望与考量 - **企业绩效**：2024年业务表现超2023年但低于预期，多数受访者业务超2023年且33%超计划，五分之一企业增长有限，外国公司占比较大，国有企业/私营企业及医疗技术领域表现不佳但预期高 [17][18] - **前景与考虑因素** - 整体经济价值周期关键，“走出去”策略持续，定价与新产品发布、监管和医疗改革等因素影响业务表现 [21] - 商业倡议和政府事务影响深，营销与销售团队调整，政府事务对外国及大型玩家重要性增加，研发资源重要性略降 [22] - 更多利益相关者对2025年中国业务持乐观展望，本地参与者更乐观，外国玩家增长预期平衡但低增长率占比大 [25][26] - 中国市场内部竞争增加，投资需谨慎，外国公司投资时感受竞争加剧，当地玩家面临资源限制 [28][29] - 价值主张重要，企业调整产品组合、构建治理模式等，大型和外国公司优先考虑数据基础设施本地化 [31][32] - 有增加对ESG因素重视的余地，重点集中在碳排放相关倡议，近40%受访者创建专门内部团队 [34] 新的监管和技术影响 - 监管框架对企业更关键，近一半受访者认为2024年中国监管框架增加约束，大型和本地玩家受影响大，20%外国玩家认为框架放松 [37][38] - 数据隐私和出口限制影响加剧，针对中国的解决方案引用率增加，研发与临床试验影响增加，运营成本上升 [41][42] - 人才竞争因智能技术采用而加剧，企业改变人才模型，分配资源管理IT与数据合规，外国公司重视遵守当地合规框架 [44] - 创新和市场准入仍是关注重点，新药注册与市场准入、创新资产加速等对企业重要，国有企业/民营企业重视新技术和全球合作 [46] 新的商业投资战略转向 - “新渠道”发展对所有利益相关者重要，76%受访者部署新渠道投资，去年多数选合作模式，今年比例下降，外国公司偏好降低 [49][50] - 外资投资规定放宽加剧当地竞争，多数受访者增加临床试验、研发、供应链本地化和商业能力投资，本地玩家竞争意识提升 [52][53] - 市场规模是投资首要考虑因素，定价和政府驱动倡议是C级受访者第二大优先事项，本地玩家关注政府激励措施 [55] - 中国仍是受欢迎投资目的地，但企业投资更挑剔，并购活动上升，总体投资意愿下降，企业更谨慎 [58][59] - 投资回报率评估对参与者重要，企业参与投资、审查产品线等，外国公司重视数字化技术，本地玩家关注研发投资 [62] 结论性见解 - 回顾2024年，中国创新格局受政策影响，医疗支付改革推进，融资交易下降但价值上升，本地制药公司临床试验增加 [65] - 2025年需重新评估市场策略，利用当地智能技术，探索新价值创造方法，适应监管格局演变，中国市场仍具吸引力 [67]

美国2025年3月非农就业数据 - 3月新增非农就业人数22.8万，显著高于市场预期的14万和修正后前值11.7万 [2][3] - 失业率小幅上升至4.2%（预期4.1%），主要因劳动力参与率提升至62.5%（预期62.4%）[2][3][4] - 薪资同比增长3.8%（前值4%），环比增长0.3%（前值0.2%）[2][3] 行业就业结构 - 服务业新增就业19.7万人，其中医疗保健和社会救助服务新增7.78万人，酒店休闲业新增4.3万人 [3] - 商品生产部门新增1.2万人，制造业仅新增0.1万人（耐用品减少0.3万，非耐用品新增0.4万）[3] - 政府部门新增就业1.9万人，较前值0.1万明显增加 [3] 就业市场趋势 - 25-54岁人口就业比例小幅下降至80.4%（前值80.5%），仍处健康水平 [5] - 1-2月新增就业合计下修4.8万人，服务业PMI就业分项大幅滑落至46.2（前值53.9）[5] - 私人部门就业扩散指数54.2，制造业就业扩散指数45.1，显示制造业就业收缩 [3] 美联储政策立场 - 鲍威尔坚持鹰派立场，未表现出2019年式预防性降息意图，将通胀风险置于经济增长压力之前 [6] - 美联储认为关税可能带来暂时性通胀，但也承认存在持续性影响风险 [6] - 市场失去"Fed Put"政策支持，与2018-2019年情况形成对比 [7] 贸易政策影响 - 特朗普"对等关税"加征幅度和广度超预期，中国反制措施涉及对所有美国商品加征34%关税 [7] - 预计中国反制措施将拖累美国商品出口约4.7%，影响GDP约0.3% [7] - 当前就业市场提供的"安全边际"不及2018-2019年周期 [7] 市场策略展望 - 在未见"Trump Put"政策前，预计市场情绪难以改善 [8][9] - 美股可能在"类滞涨环境"下继续调整 [9] - 采取"不见Trump Put不撒鹰"策略或是较优选择 [9]