报告行业投资评级 - 维持农林牧渔行业“推荐”评级 [1][9][65] 报告核心观点 - 生猪行业去产能迎来加速阶段，建议布局生猪底部，机会来自于低成本带来的业绩兑现以及分红提升带来的价值重估 [3][16] - 禽板块基本面有望改善，后续关注周期边际变化 [4][32] - 动保板块关注非洲猪瘟疫苗临床试验进展，其上市概率有望提升，行业竞争格局改善 [5][40] - 种植板块转基因种子商业化进程持续推进，利好相关公司 [7][50] - 饲料行业集中度有望持续提升 [8][52] - 宠物经济火热，国产品牌强势崛起，行业处于品牌快速发展阶段，盈利能力持续改善 [9][58][59] 根据相关目录分别进行总结 1.1 生猪：去产能迎来加速阶段，布局生猪底部 - **数据跟踪**：2025年11月生猪均价11.69元/公斤，月环比持平；15公斤仔猪价格296元/头，月环比+29元/头；50公斤二元母猪价格1548元/头，月环比-4元/头；商品猪出栏体重129.22公斤，月环比+1.53公斤 [15] - **产能数据**：2025年10月末能繁殖母猪存栏3990万头，环比下降1.1%，同比下降2.1%；10月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3834万头，同比增加19.6% [15] - **投资建议**：生猪行业进入调控期，政策具有持续性，短期猪价因出栏量增加及大猪库存消化仍面临下行压力，推荐关注低成本头部猪企牧原股份、温氏股份，建议关注德康农牧、神农集团、巨星农牧 [3][16] 1.2 家禽：禽板块基本面有望改善 - **价格数据**：2025年12月6日，白羽鸡商品代鸡苗3.6元/只，毛鸡主产区价格3.6元/斤，鸡肉综合售价9169元/吨，周环比+56元/吨 [31] - **产业链盈利**：产业链盈利分化，2025年12月6日父母代场盈利约1元/羽，养殖户亏损约-1.4元/只，屠宰厂亏损约-31元/吨 [31] - **引种与观点**：2025年1-10月累计祖代更新107.21万套，其中进口占比45.6%，自繁占比54.4%，禽价格较为低迷，后续关注周期边际变化，持续推荐圣农发展、立华股份 [4][32] 1.3 动保：关注非洲猪瘟疫苗临床试验进展 - **行业现状**：自繁自养生猪自9月下旬以来转为亏损持续时间已超过2个月，若四季度亏损持续将对动保企业业绩产生不利影响，但头部企业凭借业务布局及客户资源有望展现更强韧性 [40] - **疫苗进展**：2025年7月18日，生物股份、中牧股份取得非洲猪瘟亚单位疫苗临床批件，临床实验时间约为5-6个月，随着实验推进，国内非洲猪瘟疫苗上市概率有望提升 [5][40] - **投资建议**：基于行业竞争格局改善及非瘟疫苗临床实验推进，建议关注生物股份、科前生物、瑞普生物、回盛生物等 [6][40] 1.4 种植：主要粮食价格上涨 - **价格数据**：2025年12月5日，全国玉米现货价2229元/吨，周环比+0.5%，同比+8.0%；小麦现货均价2515元/吨，周环比+0.3%，同比+2.2%；豆粕现货均价3096元/吨，周环比-0.1%，同比+5.6% [45] - **进口数据**：2025年10月进口谷物及谷物粉234万吨，同比-0.8%，其中进口玉米36万吨，同比+44.0% [45] - **投资建议**：转基因种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司，建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业 [7][50] 1.5 饲料：饲料价格震荡 - **价格数据**：2025年12月5日，育肥猪配合饲料价格3.32元/公斤，月环比-20元/吨；肉鸡配合料价格3.40元/公斤，月环比-50元/吨；蛋鸡配合料价格2.75元/公斤，月环比持平 [51] - **产量数据**：2025年10月，全国工业饲料产量2907万吨，环比减少4.2%，同比增长3.6% [51] - **投资建议**：饲料行业集中度有望持续提升，推荐海大集团，关注禾丰股份 [8][52] 1.6 宠物：宠物经济火热，国产品牌强势崛起 - **市场规模**：2024年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3002亿元，同比增长7.5%，其中宠物犬市场1557亿元（同比+4.6%），宠物猫市场1445亿元（同比+10.7%） [58] - **品牌增速**：2025年10月，乖宝宠物品牌麦富迪同比+38%，弗列加特同比+86%；中宠股份品牌顽皮同比+80%，领先Toptrees同比+193%；佩蒂股份品牌爵宴同比+145% [58] - **投资建议**：国内宠物行业仍处于品牌快速发展阶段，盈利能力持续改善，推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物 [9][59] 大宗农副产品价格 - **肉类数据**：2025年12月5日，自繁自育盈利-167.69元/头，月环比+87.98%；外购仔猪盈利-259.39元/头，月环比+47.76% [64] - **农产品指数**：2025年12月5日，农产品批发价格总指数128.98，月环比+3.06%，同比+6.45%；菜篮子批发价格指数131.65，月环比+3.52%，同比+7.58% [66] 重点关注公司及盈利预测 - 报告列出了12家重点公司的股价、EPS预测及PE估值，投资评级均为“买入”，涉及生猪、家禽、饲料、动保、宠物等子行业龙头公司 [10][68]

公司月度经营数据 - 公司2025年11月份销售活禽364.30万只 [2] - 公司2025年11月份活禽销售收入为8,509.86万元 [2] - 公司2025年11月份活禽销售均价为10.72元/公斤 [2]

公司经营数据 - 2025年11月销售肉鸡4933.51万只 [2] - 2025年11月销售收入为13.54亿元 [2] - 2025年11月毛鸡销售均价为12.18元/公斤 [2]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 核心观点 - 生猪养殖行业产能去化持续，有望推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企将获得超额收益 [2][26] - 牧业中肉牛与奶牛产能去化效果显现，预计2026-2027年肉牛价格进入上行周期，2026年原奶价格有望企稳回升 [3][28][29][30] - 白羽肉鸡行业受海外禽流感影响引种受限，上游产能或收缩 [4][35] - 种业监管加强有助于规范市场，转基因商业化进程有望加速 [47] - 豆粕市场短期受成本支撑与高库存压制，预计延续震荡格局 [5][48] 生猪养殖板块 - 猪价维持弱势，12月5日猪价11.19元/公斤，周环比下跌0.01元/公斤 [2][10] - 养殖陷入亏损，12月5日自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-167.69、-259.39元/头，周环比分别下降19.71、10.57元/头 [10] - 需求端略有支撑，受腌腊灌肠活动启动影响，样本屠宰企业日均屠宰量达17.66万头，周环比增长1.83% [2][13] - 供应压力持续，生猪出栏均重增至129.82公斤，周环比增加0.60公斤，其中散户出栏均重达146.08公斤，周环比增加0.91公斤 [2][19] - 产能去化效果显现，10月末全国能繁母猪存栏量降至3990万头，环比调减45万头；11月第三方数据显示涌益/钢联/卓创能繁母猪存栏环比分别变化-0.14%/-0.38%/-0.62% [2][26] - 建议关注天康生物、牧原股份、温氏股份、德康农牧等公司 [2][26] 牧业板块 - **肉牛**：短期价格坚挺，12月5日育肥公牛价格25.55元/公斤，犊牛价格32.09元/公斤，周环比均持平 [3][28] - 肉牛产能已显著去化，2024年12月基础母牛存栏量较2023年6月历史高点下降超3%，2024年1-11月新生犊牛同比下降超8% [28] - 中长期看，能繁母牛去化将传导至出栏缩量，预计2026-2027年牛价进入上行周期 [3][28] - **原奶**：价格处于周期底部，11月28日行业原奶价格3.02元/公斤，周环比下跌0.33% [3][29] - 行业持续亏损推动产能去化，2025年2月我国奶牛存栏量同比下降5.7%，预计2026年原奶价格有望企稳回升 [29][30] - 建议关注优然牧业、中国圣牧、现代牧业等公司 [3] 家禽板块 - **白羽肉鸡**：毛鸡价格窄幅上调，12月5日白羽肉鸡价格7.27元/公斤，周环比上涨0.08元/公斤；鸡苗价格3.49元/羽，周环比上涨0.02元/羽 [4][33] - 近期鸡病问题导致毛鸡宰杀体重下降，影响供给 [4][33] - 海外禽流感疫情持续蔓延导致引种受限，白鸡上游产能或收缩 [4][35] - 建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等公司 [4][35] - **蛋鸡**：鸡蛋价格回暖，本周鸡蛋均价6.54元/公斤，周环比上涨0.22元/公斤；蛋鸡苗价格2.85元/羽，周环比上涨0.15元/羽 [4] - 海外禽流感导致祖代鸡引种持续受阻，优质种源稀缺，叠加下游产能去化，有望驱动远期苗价景气上行 [4] - 建议关注晓鸣股份 [4] 种业与农产品板块 - **种业**：农业农村部启动冬季种子监督检查，严打假劣种子，有助于规范市场秩序，提升行业门槛，转基因商业化进程有望加速 [47] - 建议关注隆平高科、登海种业、康农种业等公司 [47] - **豆粕**：期现价格回调，12月5日现货价3096元/吨，周环比下跌4元/吨；期货2605合约价2821元/吨，周环比下跌24元/吨 [5][48] - 市场受美豆价格支撑及国内高库存压制，短期价格预计延续震荡运行格局 [5][48] - 建议关注豆粕ETF [5][48] 行情回顾 - 过去一周（截至12月5日），农林牧渔板块下跌1.49%，同期上证指数上涨0.37%，板块在申万一级行业中排名第25 [50][52] - 子板块中，渔业上涨2.62%，表现最好；养殖业下跌3.53%，表现最差 [50] - 个股方面，好当家（+16.15%）、平潭发展（+10.62%）涨幅居前；*ST绿康（-10.06%）、*ST天山（-8.94%）跌幅居前 [50]

格隆汇12月8日丨湘佳股份(002982.SZ)公布，2025年11月份销售活禽364.30万只，销售收入8,509.86万 元，销售均价10.72元/公斤，环比变动分别为-6.35%、-9.42%、-5.49%，同比变动分别为-5.39%、 3.77%、1.66%。 ...

湘佳股份（002982）(002982.SZ)披露2025年11月份活禽销售情况，公司2025年11月份销售活禽364.30万 只，销售收入8509.86万元，销售均价10.72元/公斤，环比变动分别为-6.35%、-9.42%、-5.49%，同比变 动分别为-5.39%、3.77%、1.66%。 ...

智通财经APP讯，湘佳股份(002982.SZ)披露2025年11月份活禽销售情况，公司2025年11月份销售活禽 364.30万只，销售收入8509.86万元，销售均价10.72元/公斤，环比变动分别 为-6.35%、-9.42%、-5.49%，同比变动分别为-5.39%、3.77%、1.66%。 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 报告的核心观点 - 生猪养殖行业产能去化持续，有望推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企将获得超额收益[2][29] - 牧业（肉牛、原奶）短期价格坚挺或磨底，长期因产能去化传导，价格有望进入上行周期[3][31][32][35] - 白羽肉鸡受季节性疫病及海外引种受限影响，供给端存在收缩可能[3][41] - 种业监管加强利好行业规范发展，豆粕价格短期预计维持震荡格局[53][54] 根据相关目录分别进行总结 1 生猪：猪价维持弱势，11月第三方能繁延续去化 - **价格与利润**：12月5日全国生猪均价11.19元/公斤，周环比下跌0.01元/公斤，养殖陷入亏损，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-167.69元/头和-259.39元/头[10] - **供给与屠宰**：市场供大于求，集团场缩量拉涨效果有限，散户大猪出栏积极，本周样本屠宰企业日均屠宰量17.66万头，周环比增长1.83%[2][13] - **出栏体重**：行业生猪出栏均重继续增长，截至12月4日当周为129.82公斤，周环比增加0.60公斤，其中散户均重增至146.08公斤[2][20] - **产能去化**：行业产能去化持续，10月末全国能繁母猪存栏量降至3990万头，环比9月调减45万头，11月第三方机构（涌益/钢联/卓创）能繁母猪存栏环比变化分别为-0.14%/-0.38%/-0.62%[2][29] - **后市展望**：短期供应压力持续，猪价或偏弱运行，长期产能去化有望推动猪价中枢上移[29] 2 牧业：短期牛价坚挺，长期肉、奶价格趋势上行 - **肉牛市场**：2025年12月5日育肥公牛价格25.55元/公斤，犊牛价格32.09元/公斤，周环比均持平，年初至今犊牛/肉牛价格累计上涨33%/9%，产能方面，2024年12月基础母牛存栏较2023年6月高点下降超3%，2024年1-11月新生犊牛同比下降超8%[3][31] - **原奶市场**：当前原奶价格处于周期底部，2025年11月28日行业原奶价格3.02元/公斤，周环比下跌0.33%，行业持续亏损推动产能去化，2025年2月我国奶牛存栏量同比下降5.7%[3][32] - **后市展望**：能繁母牛去化将逐步传导至肉牛出栏缩量，预期2026-2027年牛价进入上行周期，原奶产能去化持续，2026年原奶价格有望企稳回升[3][31][35] 3 白鸡：季节性疫病影响供给，毛鸡价格窄幅上调 - **价格与利润**：12月5日行业白羽肉鸡价格7.27元/公斤，周环比上涨0.08元/公斤，肉鸡苗价格3.49元/羽，周环比上涨0.02元/羽，父母代种鸡养殖利润为0.74元/羽，肉鸡养殖利润为-0.62元/羽[3][38] - **核心驱动**：近期鸡病问题导致毛鸡宰杀体重下降，鸡源减量，同时海外禽流感疫情持续蔓延导致引种受限，白鸡上游产能可能收缩[3][41] 4 种业&农产品：豆粕期现回调，短期预计震荡运行 - **种业动态**：农业农村部部署冬季种子监督检查，严打假劣种子，有助于规范市场秩序，为转基因商业化加速构建环境[53] - **豆粕市场**：12月5日豆粕现货价3096元/吨，周环比下跌4元/吨，期货主力合约2821元/吨，周环比下跌24元/吨，成本端有支撑，但国内库存高位压制价格，短期预计延续震荡格局[4][54] 5 行情回顾 - **板块表现**：截至2025年12月5日过去一周，申万农林牧渔板块下跌1.49%，同期上证指数上涨0.37%，板块在申万一级行业中排名第25[58] - **子板块涨跌**：子板块中渔业上涨2.62%，动物保健II上涨1.31%，养殖业下跌3.53%[58] - **个股表现**：周涨幅前五个股为好当家（+16.15%）、平潭发展（+10.62%）、生物股份（+9.66%）、福建金森（+9.45%）、金新农（+8.99%）[58]

鸡蛋现货市场价格 - 昨日鸡蛋全国均价为2.95元/斤，较前日下跌0.01元/斤，跌幅0.34% [1][3][5][9] - 昨日淘汰鸡全国均价为3.94元/斤，较前日下跌0.01元/斤，跌幅0.25% [2][7][11] 行业市场情绪与库存 - 对后市看涨的养殖单位占比从前日的3.6%大幅增加至昨日的21.97% [3][9] - 报跌的养殖单位占比从前日的84.89%急剧减少至昨日的3.79% [3][9] - 反映库存增加的养殖单位占比从前日的17.99%降至昨日的15.15% [3][9] - 反映库存减少的养殖单位占比从前日的15.11%增至昨日的15.15% [3][9] - 库存量仅有一天以下（含一天）的养殖单位占比为71.32%，较前日的69.93%稍有增加 [3][9] 行业供需动态分析 - 近期行业持续亏损导致养殖户挺价心态增强 [5][11] - 部分养殖户采取换羽、延淘行为，减少了即期鸡蛋供给，对价格形成支撑 [5][11] - 终端消费保持平淡，对价格上行支撑有限 [5][11] - 鸡蛋价格若重回跌势，可能刺激养殖户淘汰蛋鸡的意愿 [5][11] 相关期货市场数据 - 12月5日鸡蛋期货主力合约价格：2601合约3117元/千斤跌9，2602合约3014元/千斤涨12，2603合约3080元/千斤跌15，2604合约3360元/千斤跌8 [5][11] - 12月5日鸡蛋指数为3323元/千斤，下跌4 [5][11] - 相关大宗商品价格：生猪指数11660元/吨跌85，玉米指数2283元/吨涨9，豆粕指数2908元/吨跌10，大豆指数4088元/吨跌47 [5][11]

2025年11月及1-11月祖代鸡更新量概况 - 2025年11月祖代鸡更新量为19.7万套，环比下降3.9%，同比增长18.67% [3] - 2025年1-11月祖代鸡累计更新量为133.12万套，同比下降9.61% [3] 下半年祖代更新量趋势 - 2025年上半年祖代更新量为50.11万套，同比下降37.01% [3] - 下半年更新量震荡增长，7-9月更新41.81万套，10月更新20.5万套 [3] - 11月更新品种中，利丰占比最高为27.41%，其次为AA+占比23.86%，科宝占比18.78%，广明2号占比17.77%，SZ901占比12.18% [3] 1-11月祖代更新品种结构 - 累计更新品种数量：科宝36.15万套，利丰25.6万套，SZ901 22.7万套，AA+ 20.52万套，广明2号12.4万套，WOD188 9.02万套，Ross 6.73万套 [5][6] - 累计更新品种占比：科宝27.2%，利丰19.2%，SZ901 17.1%，AA+ 15.4%，广明2号9.3%，WOD188 6.8%，Ross 5.1% [6] - 进口品种（科宝、AA+、Ross、利丰）合计89万套，同比下降13.51% [6] - 国产品种（SZ901、WOD188、广明2号）合计44.12万套，同比下降0.52% [6] 祖代更新渠道分析 - 2025年1-11月从法国进口AA+、Ross、利丰合计52.85万套，占祖代更新总量的39.7% [10] - 国内祖代自繁量（国内科宝和国产品种）合计80.27万套，占总更新量的60.3% [10] - 其中国产品种自繁44.12万套，占比33.1%，国内科宝更新量36.15万套，占比27.2%，为单一最大来源 [10] 祖代更新企业市场份额 - 2025年1-11月祖代更新企业共18家，数量与2024年持平 [11] - 益生股份更新量23.6万套，市场份额最大，占比17.7% [11] - 福建圣泽更新量22.7万套，占比17.1%，北京家禽育种占比10.5%，科宝（湖北）占比9.4% [11] 2025年全年更新量预测 - 预计2025年全年祖代鸡更新量将超过145万套 [13]