报告行业投资评级 - 贵州茅台、双汇发展、华润啤酒、五粮液、海底捞、古井贡酒、海天味业、康师傅、今世缘、山西汾酒、中国飞鹤、伊利股份、燕京啤酒、泸州老窖、迎驾贡酒、安琪酵母、东鹏饮料、重庆啤酒、洋河股份、珠江啤酒、安井食品、青岛啤酒、盐津铺子评级为Outperform [2] - 百威亚太评级为Neutral [2] 报告的核心观点 - 近期白酒批发价格有波动，飞天散瓶批价下跌，多数大众品价格折扣力度有变化，仅婴配粉折扣力度环比减小 [2][17] 相关目录总结 白酒批价情况 - 贵州茅台本月飞天整箱、散瓶和茅台1935批价为2140/2070/700元，较上月持平/-40元/持平，今年年初以来飞天整箱、散瓶和茅台1935批价-100/-160/+10元，较去年同期-600/-440/-160元 [5] - 五粮液本月八代普五批价为945元，较上月-5元，今年年初以来八代普五批价+25元，较去年同期-5元 [5] - 泸州老窖本月国窖1573批价为865元，较上月持平，今年年初以来国窖1573批价+5元，较去年同期-5元 [5] - 山西汾酒本月复兴版、青花20批价为755/355元，较上月持平/持平，今年年初以来复兴版、青花20批价+5/+5元，较去年同期-105/+10元 [5] - 洋河股份本月M6+、M3水晶版、天之蓝批价为530/345/275元，较上月-10/+10/+5元，今年年初以来M6+、M3水晶版、天之蓝批价-15元/持平/持平，较去年同期+5/-30/-5元 [6] - 古井贡酒本月古20、古16、古8批价为450/280/200元，较上月持平/持平/持平，今年年初以来古20、古16、古8批价-10/-10元/持平，较去年同期-30/-40元/持平 [6] 大众品折扣力度情况 - 婴配粉代表产品折扣力度环比减小，折扣率平均值/中位值分别由4月末的91.3%/91.8%变化至本周的92.2%/95.3% [7][17] - 软饮料、调味品、啤酒、液态奶与方便食品代表产品折扣力度环比加大，软饮料折扣率平均值/中位值分别由4月末的94.1%/100%变化至本周的88.7%/89.4%；调味品折扣率平均值/中位值分别由4月末的86.2%/89.9%变化至本周的83.4%/85.0%；啤酒折扣率平均值/中位值分别由4月末的81.1%/82.8%变化至本周的78.7%/79.8%；液态奶折扣率平均值/中位值分别由4月末的71.9%/72.2%变化至本周的69.7%/63.5%；方便食品折扣率平均值/中位值分别由4月末的96.1%/98.5%变化至本周的94.2%/96.8% [8][18]

报告行业投资评级 - 贵州茅台、东鹏饮料、中国中免、美的集团、五粮液、洋河股份、山西汾酒、格力电器、安踏体育、海天味业、海尔智家、泡泡玛特、泸州老窖、伊利股份等公司评级为Outperform（优于大市） [1] - 百威亚太、古井贡酒评级为Neutral（中性） [1] 报告的核心观点 - 4月白酒批价多数下跌，多数大众品折扣加大 [1][4][17] 各部分总结 白酒批价情况 - 贵州茅台本月飞天整箱、散瓶和茅台1935批价为2140/2110/700元，较上月-70/-70/-5元，年初以来-100/-120/+10元，较去年同期-670/-440/-180元 [4] - 五粮液本月八代普五批价为950元，较上月+5元，年初以来+30元，较去年同期+20元 [4] - 泸州老窖本月国窖1573批价为865元，较上月持平，年初以来+5元，较去年同期+15元 [4] - 山西汾酒本月复兴版、青花20批价为755/355元，较上月持平/+5元，年初以来+5/+5元，较去年同期-105/-5元 [4] - 洋河股份本月M6+、M3水晶版、天之蓝批价为540/335/270元，较上月-10/-5/-15元，年初以来-5/-10/-5元，较去年同期+25/-40/-10元 [4] - 古井贡酒本月古20、古16、古8批价为450/280/200元，较上月持平/-5元/持平，年初以来-10/-10元/持平，较去年同期-15/-40/-5元 [5] 大众品折扣情况 - 婴配粉、啤酒代表产品较3月末折扣力度有所减小，婴配粉折扣率平均值/中位值由3月末的89.4%/90.6%变为本周的91.3%/91.8%，啤酒折扣率平均值/中位值由3月末的80.3%/82.8%变为本周的81.1%/82.8% [6][17] - 液态奶、软饮料、方便食品与调味品代表产品较3月末折扣力度加大，液态奶折扣率平均值/中位值由3月末的77.6%/80.7%变为本周的71.9%/72.2%，软饮料折扣率平均值/中位值由3月末的96.5%/100%变为本周的94.1%/100%，方便食品折扣率平均值/中位值由3月末的98.1%/100%变为本周的96.1%/98.5%，调味品折扣率平均值/中位值由3月末的87.9%/91.4%变为本周的86.2%/89.9% [7][18]