股份回购计划 - 公司计划以集中竞价交易方式回购股份 用于未来股权激励或员工持股计划 [2] - 回购金额范围为人民币4000万元至8000万元 回购价格上限为11.38元/股 [2] - 回购方案已于2025年6月30日经第三届董事会第十三次会议审议通过 [2] 回购实施进展 - 截至2025年8月31日 公司尚未进行任何股份回购操作 [3] - 公司按月披露回购进展情况 本次公告为截至8月末的进展更新 [3] 信息披露承诺 - 公司承诺将严格按照上市公司股份回购规则及上交所监管指引执行回购 [4] - 公司将根据市场情况择机实施回购并及时履行信息披露义务 [4] - 公告强调内容真实性并承诺不存在虚假记载或重大遗漏 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 目标价未明确 当前收盘价7.81元对应2025年PB为1.22倍 [5][8] 核心观点 - 热电与证券双主业协同驱动 2025年上半年归母净利润3.80亿元同比大幅增长233.08% [1][14] - 江海证券贡献净利润2.88亿元（占比65%） 自营业务收入4.06亿元同比增长211.77%成为核心增长引擎 [2][21][23] - 热电业务保持稳定经营 直接供热面积4652万平方米 贡献净利润1.23亿元（占比28%） [3][17][29] - 多元化投资通过哈投嘉信布局产业基金、碳资产管理和金融股权优化三大方向 [3][31] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入14.75亿元（+1.12%） 利润总额4.67亿元（+280.54%） ROE（加权）达2.92% [1][14][19] - 证券业务收入7.26亿元（+81.17%） 利润总额3.63亿元（+2860%） ROE（非年化）2.95% [2][21] - 热电业务收入9.82亿元（-5.06%） 利润总额1.09亿元（-2.81%） [17] - 预测2025-2027年归母净利润分别为4.66/4.94/4.97亿元 对应EPS 0.22/0.24/0.24元 [8][10] 业务分析 - 江海证券拥有59家分支机构（黑龙江占28家） 杠杆率3.73倍 净资产97.78亿元 [2][21][22] - 自营业务收入占比56% 经纪业务占比29% 信用业务收入0.39亿元（+112.59%） [21][23] - 热电业务受煤炭价格及政府补贴影响 2024-2025供热期补贴标准降至0.94元/平方米 [29][30] - 股东大正集团持股9.45% 计划减持不超过总股本1% [4][27] 估值分析 - 当前总市值162.49亿元 对应2025年PB1.22倍 [5][8] - 江海证券可比估值约200亿元（按市净率） 热电板块可比估值24-54亿元 [34][35] - 估值修复空间主要来自证券业务价值重估 [8][34]

融资计划 - 拟向控股股东发行不超过39,100,000股股票募集资金不超过38,513.50万元人民币，全部用于补充流动资金及偿还借款 [1] 业务布局策略 - 避开竞争激烈的经济发达区域工业园区，选择有热负荷需求且具增长潜力的区域开展集中供热业务 [2] - 业务覆盖江苏泗阳经济开发区、赣榆柘汪临港产业区、江西金溪工业园区、山东曹县经济开发区及蒙阴县孟良崮工业园等多个园区 [1][2] - 通过充分市场调研和科学评估降低投资风险，避免对单一园区或产业形成重大依赖 [2] 竞争优势 - 通过精细化管理实现运营成本有效控制，包括采购成本、建造成本和运营成本 [4] - 快速响应客户需求，结合当地实际情况循序渐进开展业务 [4] - 通过成本控制能力提前布局低热负荷发展阶段园区并实现盈利 [4] 战略发展 - 将根据战略需求适时开展行业上下游并购计划 [3] - 严格遵守信息披露法规要求 [3]

业绩表现与增长驱动因素 - 2025年上半年公司利润增长源于热电联产板块原材料成本下降及毛利率提升 新项目投产推动售电量和售汽量稳步上升[2] - 有色金属资源化板块通过扩大生产规模及延伸工艺链实现效益稳中有升 产品价格维持高位运行[2] - 报告期内收到拆迁补偿款及政府补助 智慧电厂降本增效成果显著[2] 热电联产业务扩张进展 - 2025年6月铂瑞万载工业园新型热电联产一期项目投运 新增装机容量30兆瓦 新增锅炉蒸发量4,420吨/小时[3] - 常安能源二期扩建项目第二阶段处于试运行阶段 投运后预计新增装机容量25兆瓦 预增锅炉蒸发量180吨/小时[3] - 公司聚焦循环经济主业并挖掘投资机会 关注海外市场并计划在条件成熟时启动出海计划[3] 固废资源化业务战略调整 - 固废危废资源化业务因延长生产线及优化产业链布局导致毛利率降低 新增低毛利电解铜生产线和快周转粗锡锭生产工艺[4] - 产业链优化举措丰富原料来源 保障安全生产并支撑业绩增长[4] - 未来将通过优化产业链布局增强自主可控能力 构建协同生产体系并提升运营效率 积极寻求外延式拓展机会[6] 营收增长差异化原因 - 同业部分热电联产公司营收同比下滑 主因煤热联动机制下煤价下行及售汽价格下调[5] - 公司营收增长主要依赖固废危废资源化业务 电解铜生产线和粗锡锭工艺叠加商品涨价推动营收增加约3.6亿元[5]

公司业绩表现 - 2025年上半年主营收入3.78亿元 同比减少2586万元[1] - 主营业务利润7034万元 同比增加4455万元[1] - 利润总额-4075万元 同比减亏67万元 扣除资产减值影响因素后合并利润总额-230万元 较去年同期增加3912万元[1] - 资产减值准备计提比例由6%提高至20% 减值准备同比增加3845万元[1] 经营数据变化 - 售电量9938万千瓦时 同比增加1458万千瓦时[2] - 售汽量0.4万吨 同比减少1.6万吨[2] - 高温水销售量63.2万吉焦 同比减少44万吉焦[2] - 期末收费面积1847万㎡ 同比增加5.2万㎡[2] - 售电量增加原因包括优化机炉组织方式 调增热电联产产量比例 以及厂用电率大幅下降[2] - 蒸汽和高温水销量下降主要因气温偏高导致热需求下降和工商业销售减少[2] 财务状况 - 2025年上半年资产负债率为85.43% 处于较高水平[2] - 公司通过优化运营流程 降低采购成本 降低财务费用等措施提高生产管理效率和盈利能力[2] 发展战略与措施 - 公司积极寻求新的利润增长点 改善经营情况[3] - 生产管理方面优化热源及管网运行方式 促进产供销对接互动[3] - 加强原材料采购管理 争取长协煤比重 降低生产成本[3] - 探索市场化手段增强持续盈利能力[3] 股东与资产重组 - 控股股东大连洁净能源集团有限公司调整为大连市国资运营公司管理的二级企业[3] - 大连市国资运营公司对洁净能源集团开展重组[3] - 大连恒流储能电站和海水制氢产业一体化示范项目由控股股东主导推进 属于新能源领域战略布局[3] - 上述项目是否纳入上市公司体系尚无明确计划 需充分研究与论证[3]

公司治理与会议情况 - 公司十届十三次董事会会议于2025年8月26日召开 应到董事9名 实到9名 审议通过半年度报告及吸收合并子公司议案 [23][24][28] - 监事会会议于2025年8月26日召开 全体3名监事出席 审议通过半年度报告 认为财务报告真实反映公司经营状况 [7][8][9] - 董事会及监事会均无缺席或反对票情况 所有议案均全票通过 [4][5][6][25][26] 财务报告与信息披露 - 2025年半年度报告已于2025年8月27日披露 报告未经审计 [1][27] - 公司计划于2025年9月4日召开半年度业绩说明会 通过上证路演中心与投资者互动 [15][16][18] - 投资者可在2025年8月28日至9月3日期间通过邮箱或路演中心网站预提交问题 [15][19] 资产重组与子公司整合 - 董事会批准吸收合并全资子公司海宁嘉汇物业管理有限公司 旨在提升运营效率并降低管理成本 [28][34][35] - 嘉汇物业注册资本5000万元 公司持有其100%股权 吸收合并后其资产负债及业务将由公司承继 [38][39][40] - 本次吸收合并不构成重大资产重组或关联交易 无需提交股东大会审议 [34][35][42] 对外担保与融资安排 - 公司为参股公司光耀热电提供1964.285万元连带责任保证担保 占其5000万元融资额度的39.2857% [48][50] - 担保事项经2024年年度股东大会批准 年度担保总额度不超过27545万元 [48] - 截至公告日 对光耀热电担保余额为17859.285万元 剩余可用担保额度8035.715万元 [48]

公司董事会会议 - 公司十届十三次董事会会议于2025年8月26日在公司会议室以现场和通讯相结合方式召开 [1] - 会议审议了公司2025年半年度报告及其摘要等文件 [1] 公司业务结构 - 2024年营业收入构成：污水处理及再生利用占比28.2% [1] - 工程安装及物资销售占比22.76% [1] - 废弃物清运及处置占比18.53% [1] - 生物制品业占比14.5% [1] - 热电行业占比9.85% [1] - 水处理及供应占比5.43% [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为52亿元 [1] 行业市场 - 宠物产业市场规模达3000亿元 [1] - 宠物产业市场大爆发带动行业上市公司股价上涨 [1]

现金管理决议 - 公司拟使用最高不超过人民币3亿元闲置自有资金进行现金管理 使用期限不超过12个月且资金可滚动使用 [1] - 投资产品包括结构性存款、协议存单、通知存款、定期存款、大额存单等具有安全性高、流动性好及保本约定的产品 [1] - 董事会授权管理层行使投资决策权 财务部负责具体实施 决议有效期为董事会审议通过后12个月内 [1] 资金使用目的 - 提高闲置自有资金使用效率并增加现金资产收益 实现股东利益最大化 [1] - 不影响公司正常经营且充分考虑业务发展与风险可控 [1] - 符合公司及股东利益 不会影响主营业务发展 [3] 监督与执行机制 - 财务部门实时关注理财产品投向及进展 发现风险因素时及时采取保全措施 [2] - 独立董事、董事会审计委员会及内部审计部门有权对资金使用情况进行监督与检查 [2] - 公司需按上海证券交易所规定履行信息披露义务 [1]

核心经营数据 - 公司2025年1-6月焦炭营业收入同比下降99.76%至137.14万元，营业成本同比下降99.80%至142.17万元，销售量同比下降99.59%至1286.81吨 [1] - 沫煤营业收入同比大幅增长278.58%至8067.92万元，销售量同比增长269.98%至157260.62吨 [1] - 精煤营业收入同比增长1821.08%至8178.28万元，销售量同比增长2305.55%至86076.13吨 [1] - 甲醇营业收入同比下降97.61%至115.62万元，销售量同比下降97.74%至506.44吨 [1] - 电力营业收入同比增长33.01%至7737.70万元 [1][2] 产品产销情况 - 焦炭生产量同比下降100%至0吨，库存量同比下降86.35%至3006.51吨 [1] - 沫煤生产量同比增长111.39%至100011吨，库存量同比下降94.12%至8054.89吨 [1] - 原煤生产量559781吨，销售量220927.10吨，库存量81550.35吨 [1] - 精煤生产量同比增长0.45%至92267.17吨，库存量同比下降63.38%至23187.99吨 [1] - 甲醇生产量同比下降100%至0吨，库存量同比下降55.55%至1566.92吨 [1] 原材料采购 - 自产原煤采购量559781吨，外购原煤采购量169.74吨 [2] - 自产精煤采购量92267.17吨，外购精煤采购量41508.09吨 [2] 价格变动 - 焦炭价格同比下降42.12%，沫煤价格同比上升2.32% [2] - 甲醇价格同比上升5.64%，电力价格持平，暖气价格同比下降29.43% [2] - 外购精煤价格同比下降28.68% [2] 经营披露 - 经营数据根据上海证券交易所化工行业信息披露规定披露 [1] - 数据来源于公司报告期内财务数据且未经审计 [2]

公司基本情况 - 公司股票代码605162在上海证券交易所上市，简称新中港，转债代码111013，简称新港转债 [1] - 董事会秘书密志春，证券事务代表蔡青青，联系电话0575-83122625，办公地址浙江省嵊州市剡湖街道罗东路28号，电子信箱xzg1129@163.com [1] 财务表现 - 总资产18.29亿元，较上年末下降3.00% [1] - 归属于上市公司股东的净资产13.08亿元，较上年末下降0.77% [1] - 营业收入3.64亿元，同比下降17.74% [1] - 利润总额8097万元，同比下降2.04% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6181万元，同比下降4.62% [1] - 经营活动产生的现金流量净额2.05亿元，同比大幅增长134.50% [1] - 加权平均净资产收益率4.58%，较上年同期减少0.54个百分点 [1] - 基本每股收益0.15元/股，同比下降6.25% [1] - 稀释每股收益0.15元/股，同比下降6.25% [1] 股东结构 - 截至报告期末股东总数为20,412户，无优先股股东 [1] - 第一大股东浙江越盛集团有限公司持股74.66%，持有299,021,050股，无质押或冻结 [2] - 前十大股东中包含境外机构投资者BARCLAYS BANK PLC持股0.30%和MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC持股0.17% [2] - 股东中包括多位境内自然人股东，持股比例在0.15%-0.75%之间 [2] 重要事项 - 报告期内公司经营情况无重大变化，无重大影响事项发生 [3]