疫情概况 - 美国多州出现与受污染鸡蛋相关的沙门氏菌疫情 感染人数达95人[1] - 病例覆盖14个州 其中18人住院 无死亡病例[1] - 大部分病例集中在加利福尼亚州[1] 企业应对措施 - 涉事企业"乡村鸡蛋"宣布召回可能受污染的鸡蛋[1] - 被召回鸡蛋主要销往加利福尼亚州和内华达州的超市及食品分销商[1] 公共卫生响应 - 疾控中心建议公众勿食用被召回鸡蛋并彻底清洁接触过鸡蛋的物体表面[1] - 出现严重症状需及时就医 感染症状包括腹泻/发烧/胃痉挛等[1] - 症状通常在接触病菌6小时至6天内出现 多数患者4至7天自愈[1] 疫情背景信息 - 沙门氏菌常通过受污染食物感染人类 儿童/老人/免疫力低下人群易出现重症[1] - 纽约市哈勒姆街区7月下旬以来持续暴发军团病疫情[1]

鸡蛋价格表现 - 主产区山东鸡蛋均价6.35元/公斤与昨日持平 河北鸡蛋均价6.24元/公斤较昨日下跌0.08元 广东鸡蛋均价6.40元/公斤持平 北京鸡蛋均价7.00元/公斤较昨日下跌0.10元 [1] - 期货市场鸡蛋主力合约8月28日报2930.00元/500千克跌幅2.24% 最高2985.00元/500千克最低2927.00元/500千克 日内成交量达542102手 [2] - 区域市场报价显示山东烟台6.60元/公斤 江苏盐城6.20元/公斤 上海6.50元/公斤 福建福州6.80元/公斤 [2] 供需基本面 - 全国生产环节平均库存1.06天较前一日持平 流通环节库存1.10天较前一日减少0.01天 [3] - 淘鸡量近期环比走高 截至8月21日前三周分别为1676万只/1442万只/1371万只 淘鸡日龄平均500天环比上周提前6天较上月提前6天 [3] - 蛋鸡存栏率处于高位 冷库鸡蛋伺机出库抑制价格反弹 [4] 短期市场驱动因素 - 高校开学及中秋食品厂备货推动鸡蛋走货略有好转 产销区库存呈下降趋势 [4] - 养殖户积极挺价形成短期反弹情绪 但供应增加制约反弹空间 [4] - 月底前鸡蛋价格反弹空间有限 大涨难度较大 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端压力明显，在产存栏量处于历年同期高位，冷库蛋流出打压市场价格，导致旺季鸡蛋价格不涨反跌，短时间若无大范围大规模超淘，空头逻辑成立，可考虑逢高布空 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01 今收 3310，昨收 3354，跌 44；JD05 今收 3371，昨收 3431，跌 60；JD09 今收 2843，昨收 2896，跌 53 [3] - 01 - 05 价差今收 - 61，昨收 - 77，涨 16；05 - 09 价差今收 528，昨收 535，跌 7；09 - 01 价差今收 - 467，昨收 - 458，跌 9 [3] - 01 鸡蛋/玉米今收 1.52，昨收 1.55，跌 0.03；01 鸡蛋/豆粕今收 1.09，昨收 1.10，跌 0.01 等 [3] 现货市场 - 鸡蛋大连今日 3.31 元/斤，上一交易日 3.27 元/斤，涨 0.04 元/斤等，产区均价 3.07 元/斤，较上一交易日跌 0.01 元/斤，销区均价 3.31 元/斤，较上一交易日跌 0.02 元/斤 [3] - 淘汰鸡邯郸今日 4.2 元/斤，上一交易日 4.2 元/斤，持平，均价 4.64 元/斤，较上一交易日跌 0.05 元/斤 [3] 利润测算 - 淘鸡均价 4.64 元/斤，较昨日跌 0.05 元/斤；鸡苗均价 3.21 元/羽，较昨日涨 0.04 元/羽；蛋鸡疫苗 3 元，持平 [3] - 玉米均价 2365 元，持平；豆粕均价 3102 元，持平；蛋鸡配合料 2.59 元，持平 [3] - 利润 5.82 元/羽，较昨日跌 0.59 元/羽 [3] 基本面信息 - 主产区均价 3.01 元/斤，较上一交易日跌 0.01 元/斤，主销区均价 3.31 元/斤，较上一交易日跌 0.02 元/斤，全国主流价格以稳为主，部分地区有落 [6] - 7 月全国在产蛋鸡存栏量 13.56 亿只，较上月增加 0.016 亿只，同比增加 6.1%，7 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量 3998 万羽，环比减 2%，同比减 4% [7] - 推测 2025 年 8 - 11 月在产蛋鸡存栏大致为 13.56 亿只、13.60 亿只、13.58 亿只和 13.51 亿只 [7] - 8 月 28 日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量 1851 万只，较前一周增 10%，淘汰鸡平均淘汰日龄 496 天，较前一周降 4 天 [7] - 截至 8 月 14 日当周全国代表销区鸡蛋销量 7605 吨，较上周增 1% [8] - 截至 8 月 28 日当周生产环节周度平均库存 1.06 天，较上周增 0.04 天，流通环节周度平均库存 1.12 天，较前一周增 0.04 天 [8] - 截至 8 月 14 日鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.26 元/斤，持平；8 月 8 日蛋鸡养殖预期利润 11.92 元/羽，较上一周跌 2.02 元/羽 [8] 交易逻辑 供应端压力明显，在产存栏量高，冷库蛋流出打压价格，短时间若无大范围大规模超淘，空头逻辑成立 [9] 交易策略 - 单边可考虑逢高布局空单 [10] - 套利空年前近月合约多年后远月合约 [10] - 期权卖出看涨期 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端压力明显，在产存栏量处于历年同期高位，冷库蛋流出打压市场价格，导致旺季鸡蛋价格不涨反跌，短时间若无大范围大规模超淘，空头逻辑成立，可考虑逢高布空[10] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01今收3354，昨收3376，跌22；JD05今收3431，昨收3475，跌44；JD09今收2896，昨收2916，跌20 [3] - 01 - 05价差今收 - 77，昨收 - 99，涨22；05 - 09价差今收535，昨收559，跌24；09 - 01价差今收 - 458，昨收 - 460，涨2 [3] - 01鸡蛋/玉米今收1.55，昨收1.56，跌0.01；05鸡蛋/玉米今收1.53，昨收1.55，跌0.02；09鸡蛋/玉米今收1.30，昨收1.32，跌0.02 [3] - 01鸡蛋/豆粕今收1.10，昨收1.10，涨0.01；05鸡蛋/豆粕今收1.21，昨收1.22，跌0.01；09鸡蛋/豆粕今收0.97，昨收0.96，涨0.01 [3] 现货市场 - 鸡蛋产区均价3.08元/斤，较上一交易日涨0.07元/斤；销区均价3.32元/斤，较上一交易日涨0.07元/斤 [3] - 淘汰鸡均价4.69元/斤，较上一交易日跌0.05元/斤 [3] 利润测算 - 淘鸡均价4.69元/斤，较昨日跌0.05元/斤；鸡苗均价3.21元/羽，较昨日涨0.04元/羽；蛋鸡疫苗3元，与昨日持平 [3] - 玉米均价2366元，较昨日跌2元；豆粕均价3102元，与昨日持平；蛋鸡配合料2.59元，与昨日持平 [3] - 利润6.37元/羽，较昨日涨2.65元/羽 [3] 基本面信息 - 今日主产区和主销区鸡蛋均价均上涨，全国主流价格继续上涨，多地蛋价上涨，蛋价震荡盘整，走货正常 [6] - 7月全国在产蛋鸡存栏量13.56亿只，较上月增0.016亿只，同比增6.1%；7月样本企业蛋鸡苗月度出苗量3998万羽，环比减2%，同比减4% [7] - 推测2025年8 - 11月在产蛋鸡存栏大致为13.56亿只、13.60亿只、13.58亿只和13.51亿只 [7] - 8月14日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1442万只，较前一周增5%；淘汰鸡平均淘汰日龄506天，较前一周持平 [7] - 截至8月14日当周全国代表销区鸡蛋销量7605吨，较上周增1% [8] - 截至8月7日当周生产环节周度平均库存0.92天，较上周减0.17天；流通环节周度平均库存1.03天，较前一周减0.2天 [8] - 截至8月14日鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.26元/斤，较前一周持平；8月8日蛋鸡养殖预期利润11.92元/羽，较上一周跌2.02元/羽 [8] 交易策略 - 单边可考虑逢高布局空单 [11] - 套利为空年前近月合约多年后远月合约 [11] - 期权为卖出看涨期 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新开产压力较大，鸡蛋供应充足，冷库蛋持续出库加重供应压力；终端需求疲软，高温天气使市场趋于谨慎，需求不旺，养殖企业去库存低价抛售意愿增加，现货市场价格持续不及预期，养殖端持续亏损；产业端去产能缓慢，或牵制学校开学和中秋备货旺季蛋价；盘面在现货价格偏弱和高产能压力下，期价总体维持偏弱趋势 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 鸡蛋期货收盘价（活跃合约）为2975元/500千克，环比-38；鸡蛋期货前20名持仓净买单量为-54551手，环比-3922；鸡蛋期货月间价差（1 - 5）环比22；注册仓单量为-770手，环比0；鸡蛋期货持仓量（活跃合约）为515876手，环比44842 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为3.09元/斤，环比0.05；基差（现货 - 期货）为79元/500千克，环比58 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数全国为113.18（2015 = 100），环比1.27；淘汰产蛋鸡指数全国为99.2（2015 = 100），环比 - 4.89；主产区平均价蛋鸡苗为3.2元/羽，环比 - 0.4；新增雏鸡指数全国为78.4（2015 = 100），环比2.33；平均价蛋鸡配合料为2.76元/公斤，环比0；养殖利润蛋鸡为 - 0.15元/只，环比0.11；主产区平均价淘汰鸡为10.1元/公斤，环比 - 0.84；淘汰鸡日龄全国为512天，环比11 [2] 产业情况 - 平均批发价猪肉为19.92元/公斤，环比 - 0.09；平均批发价28种重点监测蔬菜为4.9元/公斤，环比0；平均批发价白条鸡为17.67元/公斤，环比0；流通环节周度库存为1.16天，环比0.13；生产环节周度库存为1.02天，环比0.1；出口数量鲜鸡蛋当月值为12792.51吨，环比 - 110.81 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量为7439吨，环比 - 166 [2] 行业消息 - 今日主产区山东鸡蛋均价6.35元/公斤，较昨日上涨0.15；河北鸡蛋均价6.32元/公斤，较昨日上涨0.19；广东鸡蛋均价6.40元/公斤，较昨日上涨0.20；北京鸡蛋均价7.10元/公斤，较昨日上涨0.20 [2]

供应与价格关系 - 鸡蛋月均价与产蛋鸡存栏量呈中度负相关关系 相关性系数为0.60 [1] - 产蛋鸡存栏量逐步攀升至高位 对应鸡蛋价格走低 [1] - 2025年鸡蛋价格水平降低导致单斤鸡蛋利润多呈亏损状态 [2] 品种结构变化 - 粉壳鸡蛋产量逐步增加 供应利空程度大于褐壳鸡蛋 [1] - 2021年后养殖单位青睐采食量低的粉鸡饲养 粉鸡饲养量逐年攀升 [1] 成本与利润动态 - 2025年单斤鸡蛋饲料成本较去年降低1.63% 养殖单位成本压力不大 [2] - 单斤鸡蛋利润亏损周期拉长 3季度旺季仍未扭亏 [2] 产能与周期预测 - 8月份以后鸡蛋供应或出现降低趋势 基于老母鸡出栏日龄500天左右推算 [2] - 8-12月待淘适龄老母鸡数量呈高位降低后增加趋势 8-11月进入开产期 [2] 规格价差变化 - 大小码鸡蛋价差缩减 部分阶段出现负值 正常价差多在0.20元/斤 [1] - 小码鸡蛋节日优势减弱 需求持续提振效应不强 [1]

核心观点 - 鸡蛋市场呈现"旺季不旺"特征 现货价格持续低迷且远低于往年同期水平[1] - 四季度鸡蛋供需维持宽松状态 现货价格难有明显好转[1][5] - 若中秋国庆后淘鸡量超预期 可能带来蛋价超跌修复机会但不宜追高[1] 价格表现 - 河北邯郸粉蛋均价2.7元/斤 全国主产区鸡蛋均价3.2元/斤(8月25日) 远低于往年同期[1] - 8月现货价格反弹幅度不及预期 尽管深加工和食品企业开始备货[1] - 淘鸡价格5.2元/斤(8月19日) 较前一周下跌0.4元/斤[3] - 28种蔬菜均价4.8元/斤(8月22日) 同比处于低位 减弱鸡蛋替代需求[1] 产能供给 - 在产蛋鸡存栏12.92亿只(7月底) 环比增2% 同比增7%[2] - 三季度新增产能对应3-5月补栏高峰 高于往年同期水平[2] - 四季度新增产能将环比下滑 但整体产能仍处高位[2][5] - 7月鸡苗销量4532万羽 环比减4% 同比增2.7%[2] 养殖效益 - 饲料价格2.68元/斤(8月22日) 较前一周涨0.01元/斤 维持窄幅震荡[2] - 蛋鸡养殖利润-7元/只(8月22日) 较前一周跌5元/只 维持微亏状态[2] - 养殖利润相较7月大幅回暖[2] 淘汰情况 - 淘汰鸡出栏量1676万只(8月22日当周) 环比上涨15.2%[3] - 平均淘汰日龄502天 较前一周减少1天[3] - 淘汰老鸡日龄已跌至历史低位 可淘空间有限[3] - 市场淘鸡节奏加快 但难以完全缓解产能过剩压力[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端压力明显，在产存栏量处于历年同期高位，冷库蛋流出打压市场价格，旺季鸡蛋价格不涨反跌，短时间若无大范围大规模超淘，空头逻辑成立，可考虑逢高布空[10] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01 今收 3383，昨收 3434，跌 51；JD05 今收 3482，昨收 3512，跌 30；JD09 今收 2951，昨收 2920，涨 31 [3] - 01 - 05 价差今收 -99，昨收 -78，跌 21；05 - 09 价差今收 531，昨收 592，跌 61；09 - 01 价差今收 -432，昨收 -514，涨 82 [3] - 01 鸡蛋/玉米今收 1.57，昨收 1.58，跌 0.01；01 鸡蛋/豆粕今收 1.09，昨收 1.11，跌 0.03 [3] 现货市场 - 产区均价 2.97 元/斤，较上一交易日持平；销区均价 3.21 元/斤，较上一交易日跌 0.07 元/斤 [3][6] - 淘汰鸡均价 4.72 元/斤，较上一交易日涨 0.09 元/斤 [3][9] 基本面信息 - 全国主流价格暂时稳定，北京各大市场鸡蛋价维持稳定，东北、山西、河北、山东、河南、湖北、江苏、安徽等地蛋价以稳为主，局部有高低，蛋价震荡盘整，走货正常 [6] - 7 月全国在产蛋鸡存栏量 13.56 亿只，较上月增 0.016 亿只，同比增 6.1%；7 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量 3998 万羽，环比降 2%，同比降 4% [7] - 推测 2025 年 8 - 11 月在产蛋鸡存栏大致为 13.56 亿只、13.60 亿只、13.58 亿只和 13.51 亿只 [7] - 8 月 14 日当周主产区蛋鸡淘鸡出栏量 1442 万只，较前一周增 5%，淘汰鸡平均淘汰日龄 506 天，较前一周持平 [7] - 截至 8 月 14 日当周全国代表销区鸡蛋销量 7605 吨，较上周增 1% [8] - 截至 8 月 7 日当周生产环节周度平均库存 0.92 天，较上周减 0.17 天，流通环节周度平均库存 1.03 天，较前一周减 0.2 天 [8] - 截至 8 月 14 日鸡蛋每斤周度平均盈利 -0.26 元/斤，较前一周持平；8 月 8 日蛋鸡养殖预期利润 11.92 元/羽，较上一周跌 2.02 元/斤 [8] 交易逻辑 供应端压力明显，在产存栏量高，冷库蛋流出打压价格，旺季蛋价不涨反跌，若无大范围大规模超淘，空头逻辑成立 [10] 交易策略 - 单边：逢高布局空单 [11] - 套利：空年前近月合约，多年后远月合约 [11] - 期权：卖出看涨期 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏蛋鸡新开产压力大，鸡蛋供应充足，冷库蛋持续出库加重供应压力；终端需求疲软，高温使市场趋于谨慎，养殖企业去库存低价抛售意愿增加，现货市场价格持续不及预期，养殖端持续亏损；产业端去产能缓慢，或牵制学校开学和中秋备货旺季蛋价；盘面受现货价格偏弱和高产能压力影响，期价总体维持偏弱趋势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价3021元/500千克，环比-12；前20名持仓净买单量-54965手，环比-12313 [2] - 鸡蛋期货月间价差（1 - 5）为-99元/500千克，环比-21；持仓量462532手，环比28251 [2] - 注册仓单量为0手，环比0 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格3.04元/斤，环比-0.02；基差21元/500千克，环比-3 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数113.18（2015 = 100），环比1.27；淘汰产蛋鸡指数99.2（2015 = 100），环比-4.89 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价3.2元/羽，环比-0.4；新增雏鸡指数78.4（2015 = 100），环比2.33 [2] - 蛋鸡配合料平均价2.76元/公斤，环比0；蛋鸡养殖利润-0.15元/只，环比0.11 [2] - 主产区淘汰鸡平均价10.1元/公斤，环比-0.84；淘汰鸡日龄512天，环比11 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价20.11元/公斤，环比0.01；28种重点监测蔬菜平均批发价4.85元/公斤，环比0.01 [2] - 白条鸡平均批发价17.57元/公斤，环比-0.02；流通环节周度库存1.16天，环比0.13 [2] - 生产环节周度库存1.02天，环比0.1；鲜鸡蛋出口数量当月值12792.51吨，环比-110.81 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量7439吨，环比-166 [2] 行业消息 - 山东鸡蛋均价6.20元/公斤，较昨日跌0.01；河北均价5.97元/公斤，较昨日跌0.06；广东均价6.20元/公斤，较昨日跌0.20；北京均价6.70元/公斤，较昨日跌0.10 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周鸡蛋市场因需求不及预期，价格偏弱运行，供应端压力明显，在产存栏量处于高位，冷库蛋流出打压市场价格，交易策略以空头逻辑为主，可逢高布空[1][17] 根据相关目录分别进行总结 第一部分逻辑分析及交易策略 现货分析 本周鸡蛋主产区均价3.04元/斤，较上周五变化不大，主销区均价3.39元/斤，略有上涨，主产区价格涨势受阻；周初蛋价受情绪和备货支撑上涨，后期因冷库出货、终端跟进不足而承压走低；淘汰鸡价格本周下跌为主[5] 供给分析 本周产区发货受阻，蛋价先涨后跌，各环节信心受挫，部分冷库出库冲击鲜蛋市场，终端拿货情绪不佳，产区发货量下降；8月21日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1676万只，较前一周增加16%，淘汰鸡平均淘汰日龄500天，较前一周下降6天；7月全国在产蛋鸡存栏量13.56亿只，较上月增加0.016亿只，同比增加6.1%，样本企业蛋鸡苗月度出苗量3998万羽，环比减少2%，同比减少4%；预计2025年8 - 11月在产蛋鸡存栏量分别为13.56亿只、13.60亿只、13.58亿只和13.51亿只[10] 成本分析 当周饲料成本略有上涨，截至8月21日玉米价格2381元/吨附近，豆粕价格3118元/吨，综合饲料成本约2602元/吨，单斤鸡蛋饲料成本约2.83元/斤；截至8月21日，鸡蛋每斤周度平均盈利为 - 0.08元/斤，较前一周增加0.18；8月15日，蛋鸡养殖预期利润为10.46元/羽，较上一周价格下跌1.46元/斤[13] 需求分析 本周产区发货受阻，蛋价先涨后跌，各环节信心受挫，部分冷库出库冲击市场，终端拿货情绪不佳，产区发货量下降；截至8月21日当周全国代表销区鸡蛋销量为7439吨，较上周下降2%；周内气温高，鸡蛋存储受限，养殖端积极出货，下游消费受制约，终端需求偏弱，市场交投减少，贸易环节出货受阻，库存增加；截至8月21日当周生产环节周度平均库存1.02天，较上周增加0.1天，流通环节周度平均库存1.16天，较前一周增加0.13天；本周蔬菜价格指数略有回升，8月21日寿光蔬菜价格总指数为122.08，猪肉价格指数变化不大，截至8月20日全国猪肉平均批发价约15.54元/公斤[16] 交易策略 交易逻辑为供应端压力明显，在产存栏量高位，冷库蛋流出打压价格，旺季蛋价不涨反跌，短时间若无大范围超淘，空头逻辑成立；交易策略包括单边逢高布局空单、套利空年前近月合约多年后远月合约、期权卖出看跌期权[17] 第二部分周度数据追踪 存栏（卓创） 展示了在产蛋鸡存栏量、育雏鸡补栏、淘鸡情况及补栏数量的历史数据图表[21][22][23] 冷库蛋 未提及具体内容 蛋鸡养殖情况 展示了淘汰鸡日龄和主产区蛋鸡苗平均价相关内容，但未提及具体数据[26] 价差与基差 展示了1月基差、鸡蛋15价差、5月基差、9月基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等的历史数据图表[29][30][31]