报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新开产压力较大，鸡蛋供应充足，高温高湿气候下鸡蛋存储成本增加，下游经销商采购谨慎，蛋价处于同期偏低水平，养殖端持续亏损。不过价格到低位后老鸡淘汰进程加快，降低存栏预期，且多地高温使部分地区蛋鸡产蛋率下滑，短期供应压力缓解，叠加终端需求逐步回暖，养殖盼涨情绪释放，推动蛋价反弹。盘面受现货低位回弹提振，跌势放缓，可轻仓试多远月 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货收盘价（活跃合约）为3615元/500千克，环比涨154；鸡蛋期货月间价差（9 - 1）为 - 5元/500千克，环比涨5；注册仓单量为0手，环比降24；期货前20名持仓净买单量为 - 26222手，环比涨1290；期货持仓量（活跃合约）为238587手，环比涨139084 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为2.78元/斤，环比持平；基差（现货 - 期货）为 - 830元/500千克，环比降154 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数全国为110.89（2015 = 100），环比降1.46；淘汰产蛋鸡指数全国为108.68（2015 = 100），环比涨11.92；主产区蛋鸡苗平均价为3.9元/羽，环比持平；新增雏鸡指数全国为106.78（2015 = 100），环比降31.9；蛋鸡配合料平均价为2.72元/公斤，环比持平；蛋鸡养殖利润为 - 0.69元/只，环比降0.11；主产区淘汰鸡平均价为9.2元/公斤，环比降0.2；淘汰鸡日龄全国为506天，环比降4 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价为20.74元/公斤，环比涨0.14；28种重点监测蔬菜平均批发价为4.38元/公斤，环比降0.03；白条鸡平均批发价为17.08元/公斤，环比降0.13；流通环节周度库存为1.17天，环比降0.1；生产环节周度库存为1.05天，环比降0.09；鲜鸡蛋出口数量当月值为12792.51吨，环比降110.81 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量为7606吨，环比降331 [2] 行业消息 - 今日主产区山东、河北、广东、北京鸡蛋均价与昨日持平，分别为5.52元/公斤、5.19元/公斤、6.40元/公斤、5.60元/公斤 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周鸡蛋震荡收跌，08合约收盘价为3442元/500千克，较前一周跌140元/500千克 [8] - 鸡蛋处于季节性需求淡季，蛋鸡存栏量高，前期补栏蛋鸡新开产压力大，供应充足；高温高湿使鸡蛋存储成本增加，下游采购谨慎，蛋价偏低，养殖端亏损；价格低位后老鸡淘汰进程加快，降低存栏预期；受现货拖累近月期价偏弱，远月合约抗跌 [8] - 策略建议轻仓试多远月合约 [7] 各目录总结 期现市场情况 - 期货08合约震荡收跌，持仓量111067手，较前一周减少69589手；前二十名净持仓为 -28851，上周为 -31955，净空持仓增多 [14] - 截至周五，鸡蛋注册仓单量为24张 [18] - 鸡蛋现货价格报2596元/500千克，较前一周跌78元/500千克；活跃08合约期价和现货均价基差报 -846元/吨 [24] - 鸡蛋9 - 1价差报 -32元/500千克，处于同期偏低水平 [28] - 截至2025 - 07 - 10，猪肉平均批发价报20.73元/公斤，28种重点监测蔬菜平均批发价报4.42元/公斤 [34] 产业链情况 - 截至2025 - 05 - 31，产蛋鸡存栏指数全国报110.89，环比下跌1.30%；新增雏鸡指数全国报106.78，环比下跌23.00% [41] - 截至2025 - 05 - 31，淘汰产蛋鸡指数全国报108.68，环比上涨12.32%；淘汰鸡日龄全国报506天 [46] - 截至2025 - 07 - 10，玉米现货平均价报2426.86元/吨，豆粕防城现货价报2840元/吨 [50] - 截至2025 - 07 - 04，蛋鸡养殖利润报 -0.58元/只，蛋鸡配合料平均价报2.72元/公斤 [57] - 截至2025 - 07 - 04，主产区蛋鸡苗平均价报3.9元/羽，淘汰鸡平均价报9.4元/公斤 [59] - 2025年5月鸡蛋出口总量为12711.37吨，较上年同期增加927.30吨，同比增加7.87%，较上月同期减少81.14吨 [65] 代表性企业 - 提及晓鸣股份，但仅展示了其市盈率变化图，无具体分析内容 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前单斤鸡蛋利润处于亏损或持平状态，预计盘面期货价格向下空间相对受限；下半年8、9月合约上涨空间取决于未来淘汰鸡量，若淘汰鸡维持高位，上涨空间较大，若淘鸡量未能维持，8、9月合约可能震荡略偏强为主 [9] 根据相关目录分别进行总结 一、基本面信息 - 今日主产区均价2.58元/斤、主销区均价2.79元/斤，均较上一交易日持平；全国主流价格多数稳定，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，东北辽宁价格稳定、吉林和黑龙江蛋价上涨，山西价格稳、河北价格以稳为主，山东主流价格多数以稳为主，河南、湖北褐蛋、江苏、安徽价格以稳为主，局部有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般 [6] - 6月份全国在产蛋鸡存栏量为13.4亿只，较上月增加0.06亿只，同比增加6.7%，高于预期；6月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量（约占全国50%）为4075万羽，环比减少9%，同比增加1.9%；预计2025年7 - 10月在产蛋鸡存栏大致为13.49亿只、13.53亿只、13.51亿只和13.43亿只 [7] - 6月27日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1841万只，较前一周减少6%；6月26日当周淘汰鸡平均淘汰日龄508天，较前一周减少1天 [7] - 截至6月26日当周全国代表销区鸡蛋销量为7937吨，较上周上升5% [8] - 截至6月26日当周生产环节周度平均库存1.12天，较上周增加0.1天，流通环节周度平均库存1.22天，较前一周增加0.18天 [8] - 截至6月26日鸡蛋每斤周度平均盈利为 - 0.41元/斤，较前一周减少0.08元/斤；6月20日蛋鸡养殖预期利润为14.6元/羽，较上一周下跌0.09元/斤 [8] - 今日全国淘鸡价格下跌，主产区均价为4.57元/斤，较上个交易日下跌0.02元/斤 [8] 二、交易逻辑 单斤鸡蛋利润亏损或持平，预计盘面期货价格向下空间受限；下半年8、9月合约上涨空间取决于未来淘汰鸡量，淘汰鸡维持高位则上涨空间大，淘鸡量未维持则8、9月合约震荡略偏强 [9] 三、交易策略 - 单边：可考虑在梅雨季即将结束且安全边际较高时在远月8、9月合约建仓多单 [10] - 套利：观望 [10] - 期权：卖出看跌期权 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鸡蛋步入季节性需求淡季，蛋鸡存栏量处于高位，新开产压力大，供应充足；受梅雨季节影响，存储成本增加，下游采购谨慎，蛋价处于同期偏低水平，养殖端亏损；价格低位后老鸡淘汰进程加快，降低存栏预期；受现货偏弱拖累，近月期价总体偏弱，远月合约抗跌，可轻仓试多远月 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价3484元/500千克，环比涨39；前20名持仓净买单量-27941手，环比增5118 [2] - 鸡蛋期货月间价差（9 - 1）为 -20元/500千克，环比涨18；注册仓单量未提及环比变化；持仓量150786手，环比降22760 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格2.55元/斤，环比降0.28；基差 -931元/500千克，环比降35 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数110.89（2015 = 100），环比降1.46；淘汰产蛋鸡指数108.68（2015 = 100），环比增11.92 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价3.9元/羽，环比降0.1；新增雏鸡指数106.78（2015 = 100），环比降31.9 [2] - 蛋鸡配合料平均价2.72元/公斤，环比降0.02；养殖利润 -0.58元/只，环比降0.17 [2] - 主产区淘汰鸡平均价9.4元/公斤，环比涨0.16；淘汰鸡日龄506天，环比降4 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价20.53元/公斤，环比涨0.02；28种重点监测蔬菜平均批发价4.35元/公斤，环比降0.02 [2] - 白条鸡平均批发价17.02元/公斤，环比涨0.01；流通环节周度库存1.22天，环比增0.18 [2] - 生产环节周度库存1.12天，环比增0.2；鲜鸡蛋当月出口数量12792.51吨，环比降110.81 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量7606吨，环比降331 [2] 行业消息 - 主产区山东、河北、广东、北京鸡蛋均价与昨日持平 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周鸡蛋期货主力合约 JD2508 震荡运行，多空博弈加剧，受蛋鸡高存栏及不利天气因素影响，蛋价上方承压明显，但淘汰鸡数量增加及冷库蛋采购需求上升对蛋价形成支撑 [5][8][59] - 短期蛋价或将延续震荡走势，在三季度消费旺季提振下，有望迎来阶段性回升，但年内价格高点或将低于去年同期水平 [8][59] - 短期市场不确定性犹存，建议以观望为主，持续关注 7 月产能去化与需求回暖信号 [10][60] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 期货价格 - 上周鸡蛋期货主力合约 JD2508 震荡运行，截至上周五报收 3582 元/500 千克，总成交量 125885 手，持仓 184136 手，周涨幅 1.1% [5][12] 现货价格 - 上周鸡蛋主产区均价 2.70 元/斤，环比下降 6.25%，主销区均价 2.76 元/斤，环比下降 2.47% [7][16] - 主产区价格先跌后稳，周初受湿热天气制约，蛋价承压走低，后因贸易商等入库支撑及养殖端抵触心态，蛋价下方支撑较强 [7] - 主销区蛋价延续疲弱态势，高温高湿抑制终端采购热情，库存去化加快，蛋价震荡走弱 [18] 鸡苗价格 - 上周鸡苗价格整体偏弱势运行，全国重点地区商品代鸡苗均价为 3.88 元/羽，较前周下跌 0.02 元/羽，环比跌幅 0.51%，同比涨幅 31.08%，种蛋利用率约为 60%-80% [22] - 高温高湿加剧养殖管理难度，育雏成活率下降、饲料成本高企，养殖企业规避补栏，种禽企业排单周期延长，养殖端亏损压制补栏积极性 [22] 老母鸡价格 - 上周老母鸡价格震荡偏强运行，全国重点产区代表市场的老母鸡均价为 4.65 元/斤，环比上涨 0.03 元/斤，涨幅 0.65% [26] - 前期超淘使适龄老鸡存栏占比下降，养殖端对旺季行情预期升温，淘汰节奏放缓，屠宰企业备货、家庭消费活跃，老母鸡价格获支撑 [26] 基本面分析 供给端 - 在产蛋鸡存栏情况：目前在产蛋鸡存栏量仍处高位，截至 6 月约为 12.70 亿只，同比增幅 5.75%，新开产压力较大，产能去化不充分 [31] - 产区发货量情况：上周主产区代表市场发货量为 6118.04 吨，环比下降 0.63%，同比下降 17.52%，周初受湿热天气影响走弱，后因冷库商等入场抄底有所提升 [35] - 老母鸡出栏情况：上周老母鸡总出栏量 52.92 万只，环比减少 1.54%，出栏日龄 503 天，出栏量环比下降，出栏日龄小幅提前 [41] 需求端 - 销区到货量情况：截至上周四，北京市场到货 99 车，较前周增加 2 车，增幅 2.06%；广东市场到货 479 车，较前周减少 120 车，减幅 20.03%，下游消费需求量一般，经销商采购积极性偏差 [45] - 销区市场销量情况：上周鸡蛋销量为 5928.27 吨，较前环比减少 3.56%，周初走量尚可，后因蛋价转弱及存储难度增加，贸易商拿货量减少 [49] 库存情况 - 上周生产环节库存为 1.23 天，较前周增加 17.14%；流通环节库存为 1.52 天，较前增加 3.40%，全国鸡蛋市场库存环比小幅增加，蛋价稳中偏弱 [53] 蛋鸡养殖成本与盈利 - 上周蛋鸡养殖成本 3.55 元/斤，环比持平，养殖盈利 -0.85 元/斤，环比下跌 0.17 元/斤，跌幅 25.00% [57] - 上周玉米均价 2437 元/吨，环比上涨 15 元/吨，豆粕均价 2891 元/吨，环比下跌 55 元/吨，蛋鸡养殖综合成本基本稳定，蛋鸡养殖亏损进一步扩大 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 策略建议轻仓试多远月合约 [7] - 本周鸡蛋震荡收涨，08合约收盘价为3582元/500千克，较前一周涨39元/500千克 [8] - 鸡蛋步入季节性需求淡季，存栏量处于高位，新开产压力大，供应充足，受梅雨季节影响，存储成本增加，下游采购谨慎，蛋价偏低，养殖端亏损，但价格低位后老鸡淘汰进程加快，降低存栏预期，期价跌至低估值区域后有止跌回暖倾向 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 策略建议轻仓试多远月合约 [7] - 本周鸡蛋08合约震荡收涨，收盘价3582元/500千克，较前一周涨39元/500千克 [8] - 鸡蛋处于季节性需求淡季，存栏高、供应足，受梅雨影响存储成本增加，蛋价低、养殖端亏损，价格低位后老鸡淘汰加快，期价有止跌回暖倾向 [8] 期现市场 - 鸡蛋期货08合约震荡收涨，持仓量180656手，较前一周减46981手，前二十名净持仓为 -31955，上周为 -18244，净空持仓明显增多 [15] - 截至周五，鸡蛋注册仓单量为150张 [19] - 鸡蛋现货价格报2674元/500千克，较前一周降167元/500千克，活跃08合约期价和现货均价基差报 -908元/吨 [25] - 鸡蛋9 - 1价差报51元/500千克，整体处于同期偏低水平 [29] - 截至2025 - 07 - 03，猪肉平均批发价报20.29元/公斤，28种重点监测蔬菜平均批发价报4.37元/公斤 [35] 产业情况 - 截至2025 - 05 - 31，产蛋鸡存栏指数全国报110.89，环比下跌1.30%，新增雏鸡指数全国报106.78，环比下跌23.00% [41] - 截至2025 - 05 - 31，淘汰产蛋鸡指数全国报108.68，环比上涨12.32%，淘汰鸡日龄全国报506天 [45] - 截至2025 - 07 - 03，玉米现货平均价报2436.86元/吨，豆粕防城现货价报2860元/吨 [49] - 截至2025 - 06 - 27，蛋鸡养殖利润报 -0.41元/只，蛋鸡配合料平均价报2.74元/公斤 [56] - 截至2025 - 06 - 27，主产区蛋鸡苗平均价报4.0元/羽，淘汰鸡平均价报9.24元/公斤 [61] - 2025年5月鸡蛋出口总量为12711.37吨，较上年同期增加927.30吨，同比增加7.87%，较上月同期环比减少81.14吨 [66] 代表性企业 - 报告提及晓鸣股份并展示其市盈率变化，但未给出具体数据 [68]

鸡蛋价格变动 - 6月份北京新发地市场鸡蛋批发平均价为每公斤5.93元 [1] - 6月鸡蛋批发价环比5月下降11.23% [1] - 6月鸡蛋批发价同比下降26.43% [1] 市场供需情况 - 近期为鸡蛋消费淡季导致价格下降 [1] - 学校暑期放假进一步减少鸡蛋需求量 [1] - 山东主产区鸡蛋出厂价和销售量均出现下降 [1]

行业现状 - 电商平台涌现大量"无菌蛋"产品 商家宣称"安全无菌"但价格差异大 消费者难以辨别真假 [1] - "无菌蛋"实为"可生食鸡蛋" 核心特点是不含沙门氏菌 但名称易误导消费者认为完全无菌 [1] - 部分商家虚假宣传 如宣称"蛋壳无鸡屎代表无大肠杆菌"或"国际双重认证" 价格从9.9元/10枚到3元/枚不等 [1] 生产技术 - 可生食鸡蛋需经过种蛋检测净化 鸡苗两道体检 无沙门氏菌专用鸡舍饲养等严苛流程 [2] - 养殖环节采用智能化设备控制环境温度 空气质量 采食饮水 避免外源微生物污染 [2] - 每批饲料需实验室深度检测 每日产蛋进行抽检打碎检测 单枚生产成本1.4-1.8元 [2][3] 市场规范 - 目前仅有《可生食鸡蛋》团体标准 缺乏国家行业强制标准 导致不良商家钻空子 [3] - 线下超市售价约2.65元/枚 线上低至1元/枚 价差反映市场存在名不副实现象 [3] - 头部品牌黄天鹅建立全链路品质管理体系 涵盖8环节24控制点 年自检70万枚鸡蛋 [3] 消费建议 - 应关注产品标签执行标准 优先选择品牌影响力大 信任度高的企业产品 [4] - 2024年中国禽蛋产量达3588万吨 为全球最大生产消费国 质量已达国际水平 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年上半年鸡蛋现货和期货价格均表现较弱，供应宽松叠加需求一般致蛋价重心低，养殖利润亏损使市场淘汰积极性增加，蛋价有企稳迹象 [4][10] - 下半年是鸡蛋消费旺季，预计蛋价将走强，但上涨幅度取决于未来淘汰鸡量，若维持高位上涨幅度大，反之则有限 [5][24][40] - 期货方面，单斤鸡蛋利润亏损或持平使盘面期货价格向下空间受限，8、9月合约上涨空间取决于淘汰鸡量，维持高位则上涨空间大，未维持则震荡略偏强 [5][42] 各部分总结 前言概要 行情回顾 - 2025年鸡蛋现货价格开年3.1元/斤，后因供应宽松和需求淡季最低跌至2.65元/斤，养殖亏损后市场淘汰积极性增加，蛋价企稳 [4] - 上半年鸡蛋期货8月合约持续下跌至最低3455附近，年后需求改善有限，供应宽松致需求表现一般 [4] 市场展望 - 单斤鸡蛋利润亏损或持平使盘面期货价格向下空间受限，8、9月合约上涨空间取决于未来淘汰鸡量，维持高位则上涨空间大，未维持则震荡略偏强 [5] 策略推荐 - 单边可在6月中下旬梅雨季结束且安全边际较高时在远月8、9月合约建仓多单，套利和期权观望 [6] 基本面情况 行情回顾 - 同前言概要中行情回顾内容 [10] 基本面情况 - **现货方面**：上半年主产区均价从3.2元/斤最低跌至2.62元/斤后稳定，主销区从3.38元/斤跌至2.84元/斤，近期淘鸡量增加缓解供应压力 [11] - **供应端**：5月全国在产蛋鸡存栏量13.34亿只，较上月增0.11亿只，同比增7.2%，预计6 - 9月存栏大致为13.39亿只、13.47亿只、13.51亿只和13.50亿只；6月大码蛋占比40.67%，中码蛋占比42.28%，小码蛋占比17.05%；6月产蛋率约90.98%，未来或随天气转热回落；5月样本企业蛋鸡苗月度出苗量4698.5万羽，环比减4%，同比增1%，当前鸡苗价格4.06元/羽，环比上月跌0.08元/羽；6月淘鸡数量增加但仍处历年同期中高位，6月19日当周淘汰鸡平均淘汰日龄509天，5月下旬至6月淘鸡日龄下降明显 [11][13][14] - **需求端**：春节后需求尚可，近期因季节性淡季下降，截至6月19日当周全国代表销区鸡蛋销量7527吨，处历年同期中高位；2025年1 - 5月社会消费品零售总额203171亿元，同比增5%，5月餐饮收入4578亿元，同比增5.9% [22][24] - **库存**：截至6月19日当周生产环节周度平均库存0.92天，处历年同期低位，流通环节周度平均库存1.04天，处历年同期中高位 [24] - **成本及养殖利润**：上半年饲料成本变化不大，预计短期维持当前水平，6月玉米价格2421元/吨，豆粕价格2986元/吨，综合饲料成本约2591元/吨，对应一斤鸡蛋饲料成本2.85元/斤；截至6月19日鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.55元/斤，6月20日蛋鸡养殖预期利润14.6元/羽，均处历年同期低位 [31][33] - **替代品**：上半年蔬菜价格变化不明显，猪肉价格维持低位震荡，均处近些年同期低位，对鸡蛋替代需求有限 [34] 后市展望及策略推荐 后市展望 - **供应端**：目前在产存栏量处历年高位，近期供应压力缓解，若市场淘汰积极性减弱，供应端仍有压力，淘汰鸡量维持高位则供应压力改善 [40] - **需求端**：短期需求一般，中长期下半年进入季节性旺季，蛋价或受提振 [40] - **饲料成本**：2025上半年单斤鸡蛋综合饲料成本约2.8元/斤，玉米豆粕价格变化不明显，预计维持当前水平，支撑鸡蛋现货价格 [40] - **综合来看**：下半年是消费旺季，预计蛋价走强，上涨幅度取决于未来淘汰鸡量 [40] 期货方面 - 单斤鸡蛋利润亏损或持平使盘面期货价格向下空间受限，8、9月合约上涨空间取决于未来淘汰鸡量，维持高位则上涨空间大，未维持则震荡略偏强 [42]

鸡蛋价格触底反弹 - 6月26日中国农产品批发市场鸡蛋平均价为7.28元/公斤，较一周前累计上涨1.82% [1] - 北京新发地市场散装鸡蛋6月26日均价7元/公斤，较6月15日的6.5元/公斤累计上涨7.69% [2] - 鸡蛋期货主力合约6月26日报3550元/500千克，较6月12日盘中最低价3458元/500千克有所回升 [2] 价格上涨驱动因素 - 低价货源刺激终端消费，商超开展促销活动，食品厂和冷库增加采购量 [3] - 生产环节库存0.95天，流通环节库存1.04天，环比分别下降10.38%和10.34% [3] - 养殖端持续亏损导致老母鸡出栏增加，大日龄蛋鸡数量减少 [4] 供应端现状 - 6月蛋鸡存栏量预计仍呈上升趋势，7月理论值环比增长0.75% [4] - 2024年下半年补栏规模显著高于正常水平，存栏高峰预计出现在10月 [5] - 高温天气影响蛋重增长速度，大码鸡蛋供应可能略有减少 [4] 需求端现状 - 南方梅雨天气和学校放假压制短期需求 [5] - 价格上涨后下游采购趋于谨慎，食品厂和冷库收购量减少 [5] - 三季度蔬菜价格上涨可能对鸡蛋消费形成替代性利好 [5] 未来价格展望 - 梅雨季结束后存储条件改善，7月中旬或迎来上行拐点 [6] - 历史数据显示梅雨季低点至中秋备货阶段平均涨幅55% [7] - 今年预计涨幅50%-60%，对应高点3.8-4.1元/斤 [7] - 中秋国庆备货行情和春节备货需求将提振下半年价格 [5] 期货市场表现 - 产能高峰后置和淘汰进程放缓可能限制近月合约上涨空间 [7] - 现货价格提前见底趋于稳定影响期货走势 [7]