报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端在产蛋鸡处于高位，短期供应有压力；需求端表现一般，短期难改善，蛋价偏弱，近月合约大概率震荡偏弱，可逢高沽空近月合约 [9] 根据相关目录分别进行总结 一、基本面信息 - 今日主产区鸡蛋均价 2.72 元/斤持平，主销区均价 2.98 元/斤跌 0.04 元/斤；全国主流价格多数稳定，蛋价震荡盘整，走货一般 [6] - 9 月全国在产蛋鸡存栏 13.68 亿只，较上月增 0.03 亿只，同比增 6%；9 月样本企业蛋鸡苗出苗量 3920 万羽，环比降 1.5%，同比降 14%；预计 2025 年 10 - 1 月在产蛋鸡存栏分别为 13.6 亿只、13.6 亿只、13.56 亿只和 13.47 亿只 [7] - 10 月 16 日当周主产区蛋鸡淘鸡出栏量 2032 万只，较前一周增 2.8%；当周淘汰鸡平均淘汰日龄 499 天，与前一周持平 [7] - 截至 10 月 17 日当周，全国代表销区鸡蛋销量 7374 吨，较上周增 2.7% [8] - 截至 10 月 17 日，鸡蛋每斤周度平均盈利 -0.3 元/斤，较前一周跌 0.29 元/斤；10 月 12 日，蛋鸡养殖预期利润 -0.51 元/羽，较上一周跌 2.79 元/斤 [8] - 截至 10 月 17 日当周，生产环节周度平均库存 1.05 天，较上周减 0.45 天；流通环节周度平均库存 1.1 天，较前一周减 0.23 天 [8] - 今日全国淘鸡价格稳定，主产区均价 4.14 元/斤 [8] 二、交易逻辑 供应端压力大，需求端无明显改善，蛋价偏弱，近月合约震荡偏弱，可逢高沽空近月合约 [9] 三、交易策略 - 单边：前期空单可获利平仓 [10] - 套利：建议观望 [10] - 期权：建议观望 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周鸡蛋低位震荡，2512合约收盘价为2959元/500千克，较前一周+8元/500千克 [6] - 蛋鸡在产存栏仍较高，老鸡尚未超淘，高产能仍是市场主要关注点，且节后消费季节性转淡，鸡蛋供需宽松状态预计将继续维持，也持续压制近月合约；节后现货价格明显有所下跌，拖累节后盘面的表现；在持续亏损影响下，降低市场补栏积极性，对远期价格有所利好 [6] - 高产能压力仍存，叠加现货价格下跌，短期近月合约仍受牵制；远月受产能去化逻辑支撑，表现或强于近月合约 [6] - 近月合约仍以偏空交易为主，关注老鸡淘汰量 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周鸡蛋低位震荡，2512合约收盘价为2959元/500千克，较前一周+8元/500千克 [6] - 行情展望：蛋鸡在产存栏仍较高，老鸡尚未超淘，高产能仍是市场主要关注点，且节后消费季节性转淡，鸡蛋供需宽松状态预计将继续维持，也持续压制近月合约；节后现货价格明显有所下跌，拖累节后盘面的表现；在持续亏损影响下，降低市场补栏积极性，对远期价格有所利好；高产能压力仍存，叠加现货价格下跌，短期近月合约仍受牵制；远月受产能去化逻辑支撑，表现或强于近月合约 [6] - 策略建议：近月合约仍以偏空交易为主，关注老鸡淘汰量 [6] 期现市场 - 期价走势及前二十名持仓：鸡蛋期货12合约低位震荡，持仓量218645手，较上周+26310手；前二十名净持仓为 -23920，上周净持仓为 -33849，净空持仓略有减少 [12] - 本周鸡蛋期货仓单：截至周五，鸡蛋注册仓单量为30张 [16] - 鸡蛋现货价格及基差走势：鸡蛋现货价格报3008元/500千克，较上周+70元/500千克；鸡蛋活跃12合约期价和现货均价基差报49元/吨 [22] - 鸡蛋期货月间价差变化：鸡蛋11 - 1价差报 -220元/500千克，整体处于同期偏低水平 [26] - 相关品现货价格走势：截至2025 - 10 - 16，平均批发价猪肉报18.02元/公斤；截至2025 - 10 - 16，平均批发价28种重点监测蔬菜报5.03元/公斤 [32] 产业情况 - 供应端：存栏指数与补栏积极性：截至2025 - 08 - 31，产蛋鸡存栏指数全国报114.42，环比上涨1.08%；截至2025 - 08 - 31，新增雏鸡指数全国报73.35，环比下跌6.44% [38] - 淘汰产蛋鸡指数与淘鸡日龄：截至2025 - 08 - 31，淘汰产蛋鸡指数全国报93.61，环比下跌5.64%；截至2025 - 08 - 31，淘汰鸡日龄全国报510天 [43] - 饲料原料价格走势：截至2025 - 10 - 16，现货价玉米平均价报2271.57元/吨，现货价豆粕防城报2950元/吨 [47] - 饲料价格与养殖利润：截至2025 - 10 - 10，养殖利润蛋鸡报 -0.4元/只；截至2025 - 10 - 10，平均价蛋鸡配合料报2.76元/公斤 [53] - 蛋鸡苗和淘汰鸡价格：截至2025 - 10 - 10，主产区平均价蛋鸡苗报2.6元/羽，主产区平均价淘汰鸡报8.92元/公斤 [58] - 鸡蛋月度出口量：2025年8月鸡蛋出口总量为13121.03吨，较上年同期11839.60吨增加1281.43吨，同比增加10.82%，较上月同期12856.11吨环比增加264.92吨 [63] - 代表性企业：提及晓鸣股份市盈率变化，但未给出具体数据 [65]

瑞达期货研究院 「2025.10.10」 鸡蛋市场周报 现货价格明显回落 盘面再度下探 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号 Z0017638 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 总结及策略建议 Ø 鸡蛋： 3 来源：瑞达期货研究院 Ø 行情回顾：本周鸡蛋继续收跌，2511合约收盘价为2806元/500千克，较前一周-232元/500千克。 Ø 行情展望：蛋鸡在产存栏仍较高，老鸡尚未超淘，高产能仍是市场主要关注点，且节后消费季节 性转淡，鸡蛋供需宽松状态预计将继续维持，也持续压制近月合约。另外，国庆假日期间，鸡蛋 现货价格也明显下跌，节后补库也不及预期，现货市场进一步走弱，拖累节后盘面的表现。总体 而言，高产能压力仍存，叠加现货价格下跌，近月合约再度走低，远月受产能去化逻辑支撑，表 现或强于近月合约。 Ø 策略建议：近月合约仍以偏空交易为主，关注老鸡淘汰量。 「 期现市场情况」 期价走势及前二十名持仓 图1、大商所鸡蛋主力合约期货价 ...

鸡蛋现货价格 - 主产区山东鸡蛋均价为5.73元/公斤，价格与昨日持平 [1] - 河北鸡蛋均价为6.00元/公斤，较昨日价格下跌0.40元/公斤 [1] - 广东鸡蛋均价为6.67元/公斤，较昨日价格下跌0.20元/公斤 [1] - 北京鸡蛋均价为6.20元/公斤，较昨日价格下跌0.20元/公斤 [1] - 主要销区市场报价显示，上海褐壳鸡蛋价格为6.30元/公斤，福建福州价格为6.80元/公斤 [2] 鸡蛋期货市场 - 10月10日鸡蛋期货主力合约收盘报2806.00元/500千克，跌幅2.26% [2] - 当日主力合约最高触及2872.00元/500千克，最低下探2805.00元/500千克 [2] - 日内成交量达324,190手 [2] - 大商所鸡蛋期货仓单为73手，较上个交易日增加13手 [3] 行业供需基本面 - 蛋鸡在产存栏水平仍较高，老鸡尚未出现大规模淘汰，高产能是市场主要关注点 [3] - 节后消费进入季节性转淡阶段，鸡蛋供需宽松状态预计将持续 [3] - 当前淘鸡日龄已回落至500天以内，但相较于行业深度去化周期的低点仍有明显差距 [4] - 在淘鸡日龄降至450天之前，供大于求的矛盾可能加剧，蛋价或继续走低 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货仍有回落预期，盘面近月走势偏弱，远月在供需边际改善预期以及资金博弈下相对走强；供应端基础产能偏大，但补栏减少和淘鸡增多使边际有改善空间，需求端存在较多不确定因素；当前盘面升水不合理情况已明显改善，建议短期观望为主，后市关注远月回落后的买入，节前注意风控 [11] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 现货端蛋价行至高位后备货量下降、风控情绪增多、库存回升，上周震荡回落，老鸡出淘量偏高，鸡龄小幅升高；黑山大码蛋价周落0.1元至3.5元/斤，馆陶周落0.2元至3.11元/斤，销区回龙观周落0.13元至3.57元/斤，东莞周持平于3.19元/斤；蛋价或维持小幅偏弱，节前小批量备货支撑下预计小落后趋稳 [11] - 8月全国补栏量降至7962万只，环比-0.4%，同比-9.4%；8月至今蛋价旺季不旺，老鸡淘汰增多，淘鸡价格跌至多年低位，鸡龄降至498天，但离超量淘汰仍有距离 [11] - 截止8月底，在产蛋鸡存栏量为13.65亿只，高于预期，环比7月上升0.09亿只，同比增加6%；未来存栏仍有增加空间，高峰预计为11月的13.74亿只，供应端未来大方向指向过剩 [11] - 双节备货接近尾声，节后消费趋于平淡，降温后鸡蛋保存条件转好，至春节前消费端或先累库再去库 [11] - 单边策略建议观望，回落后做多11、01合约，盈亏比2:1，推荐周期1 - 2个月，核心驱动逻辑为存栏、现货、成本、需求、淘汰，推荐等级二星，首次提出时间9.11；套利暂无 [13] 期现市场 - 现货方面，蛋价高位回落，库存回升，老鸡出淘量偏高，鸡龄升高；黑山大码蛋价等有不同程度变化；供应充足且临近节日风控情绪增加，蛋价或小幅偏弱后趋稳 [20] - 盘面基差恢复至基本合理状态，月差因现货回落近月走势偏弱 [23] - 蛋价旺季不旺，老鸡出栏增加，淘鸡价格下滑，关注持续性 [26] 供应端 - 8月全国补栏量受蛋价低迷和养殖亏损影响降至7962万只，环比-0.4%，同比-9.4% [33] - 8月蛋价涨幅低于预期且受季节性因素影响，老鸡淘汰增多，淘鸡价格跌至多年低位，鸡龄降至498天，但离超量淘汰仍有距离 [36] - 截止8月底，在产蛋鸡存栏量为13.65亿只，高于预期，环比上升0.09亿只，同比增加6% [38] - 按前期补栏推算，未来存栏有增加空间，高峰预计为11月的13.74亿只，此后虽有回落但依旧偏高，供应端未来大方向指向过剩 [41] 需求端 - 双节备货接近尾声，节后消费趋于平淡，降温后鸡蛋保存条件转好，至春节前消费端或先累库再去库 [46] 成本和利润 - 成本小幅回升，但同比依旧偏低，盈利处于季节性偏低水平 [51] 库存端 - 库存基本处于季节性正常或略高的状态 [56]

9月市场回顾 - 9月全国鸡蛋月均价为3.49元/斤，环比上涨14.05% [1] - 9月鸡蛋需求量普遍增多，各消费途径如学校食堂和食品企业采购均有增加，缓解了供需矛盾 [3] - 9月全国产蛋鸡存栏量达到13.65亿只，同比增加6.06%，为2021年以来最高水平，供应仍存压力 [3] - 9月单斤鸡蛋饲料月均成本为3.03元，环比微跌0.33%，主要因豆粕价格下跌3.92% [1][5] - 受益于蛋价上涨和饲料成本微降，9月蛋鸡养殖扭亏为盈，单斤鸡蛋毛利润为0.37元，较8月同期提高0.56元 [7] 10月市场展望 - 预计10月鸡蛋价格将呈现先稳后跌趋势，月度低点或跌至3.00-3.20元/斤 [8] - 10月鸡蛋供应压力或稍有缓解，因进入产蛋期的蛋鸡数量环比减少约9%，且老鸡淘汰计划增多 [8] - 10月上旬受双节促销影响需求尚可，但中下旬起节日效应结束，需求量将普遍减少 [8] - 10月饲料原料玉米和豆粕价格有下跌趋势，但空间不大，饲料成本或再次跌破3.00元/斤 [9] - 由于饲料成本跌幅预计小于鸡蛋价格跌幅，10月蛋鸡养殖盈利空间将缩小，整体处于微利状态 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏蛋鸡新开产压力大，鸡蛋供应充足，且温度降低使蛋鸡产蛋率回升，进一步加重供应压力；不过中秋、国庆节前备货，贸易商采购量增加，市场需求回暖，推动鸡蛋价格触底反弹，对盘面有所支撑；总体而言，高产能压力仍存，随着双节临近，节前备货或进入尾声，市场走货开始放缓，现货价格有小幅回落迹象，盘面期价减仓上涨，上行动力不足，近期以短线交易为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价为3076元/500千克，环比-7285 [2] - 鸡蛋期货前20名持仓净买单量为-4594手 [2] - 鸡蛋期货月间价差（1 - 5）为-17元/500千克 [2] - 鸡蛋期货活跃合约持仓量为346279手，环比-16242 [2] - 鸡蛋注册仓单量为26手 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为3.73元/斤，基差为673元/500千克，环比14 [2] 上游情况 - 全国产蛋鸡存栏指数为114.4（2015 = 100） [2] - 全国淘汰产蛋鸡指数为93.61（2015 = 100），环比-5.59 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价为2.6元/羽 [2] - 全国新增雏鸡指数为73.35（2015 = 100），环比-5.05 [2] - 蛋鸡配合料平均价为2.76元/公斤 [2] - 蛋鸡养殖利润为0.17元/只，环比0.19 [2] - 主产区淘汰鸡平均价为9.34元/公斤，环比0.12 [2] - 全国淘汰鸡日龄为510天，环比-2 [2] 产业情况 - 28种重点监测蔬菜平均批发价为19.44元/公斤，环比-0.16 [2] - 猪肉平均批发价为5.05元/公斤，环比-0.03 [2] - 白条鸡平均批发价为17.61元/公斤，环比-0.35 [2] - 流通环节周度库存为0.99天，环比-0.04 [2] - 生产环节周度库存为0.91天，环比-0.02 [2] - 鲜鸡蛋当月出口数量为13121.03吨，环比264.92 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量为7303吨，环比-149 [2] 行业消息 - 主产区山东鸡蛋均价7.32元/公斤，与前一日持平；河北鸡蛋均价6.88元/公斤，较前一日下跌0.11；广东鸡蛋均价7.67元/公斤，与前一日持平；北京鸡蛋均价7.40元/公斤，较前一日下跌0.06 [2]

报告行业投资评级 鸡蛋行业走势评级为震荡，短期（1 - 3个月）、中期（3 - 6个月）、长期（6 - 12个月）振幅均为 - 5% - +5% [72] 报告的核心观点 2025年鸡蛋市场面临供应端压力，消费及下游开工率低于去年同期，四季度供应压力难大幅缓解，建议对JD2510、JD2511合约做空，关注年底合约淘鸡预期布局反套策略 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 回溯：季节性行情出逃与回归 - 2025年鸡蛋市场供应压力大，双节前消费未在8、9合约定价体现，旺季前夕现货价创年内新低，临近10月交割现货反弹，盘面超涨，价差结构切换，节前上涨为阶段性反弹 [13] - 四季度矛盾围绕需求、产蛋率恢复、新增开产与淘鸡等议题展开 [13] 供应：新增开产与淘鸡预期 高存栏是蛋价中枢下移的根本原因 - 截至8月31日，卓创资讯全国在产蛋鸡存栏量13.65亿只，环比+0.66%，同比+5.98%；钢联农产品在产蛋鸡存栏13.17亿只，环比+1.93%，同比+8.93%，1 - 8月月均存栏创历史新高，蛋价中枢下移 [15] - 前三季度鸡苗采购整体亮眼，第四季度潜在新增开产量宽裕，假设不考虑老鸡淘汰，9 - 12月新增开产先降后稳，若无超淘，四季度在产蛋鸡大概率宽松 [24] 淘汰节奏反复，目前鸡龄结构相对年轻 - 2025年3月蛋鸡养殖微亏，5月亏损扩大，9月上旬回归盈利，饲料成本下降使行业扛亏损能力提升，5月以来养殖户有逆势缓淘行为 [32] - 截至9月19日当周，卓创和钢联数据显示淘鸡周度出栏、均价有变化，淘鸡日龄相对年轻，未来可供新增淘鸡体量有限 [34] 关于四季度在产蛋鸡存栏预估 - 主要采取通过补苗预测存栏的方法，用卓创资讯样本作淘鸡跟踪，选取卓创样本与晓鸣股份样本作鸡苗补苗跟踪，得到4种模拟在产存栏曲线 [45][47] - 基于晓鸣股份数据的组合3与组合4在2025年走势与实际更一致但更陡峭，卓创资讯数据结果背离，2025年换羽鸡问题影响模型 [47] - 对淘汰日龄作两种假设，四季度在产蛋鸡存栏理论仍增，假设二超淘逻辑下存栏压力或阶段性缓解，但基本面判断四季度供应压力难大幅缓解 [56][57] 需求：冻品不畅，鲜品消费不佳 - 2025年鸡蛋消费及下游食品加工厂开工率低于去年同期，春节后订单下降，梅雨和高温使需求低谷期市场萎缩，几大销区8个月销量数据显示需求弱于去年 [60] - 近期节前备货需求增加，卓创和钢联跟踪的销区鸡蛋销量环比上升，发货量环比上升，但节后需求弱支撑与冻品投放风险使近月价格看空，交割接货意愿将下调 [66] 投资建议 - JD2510、JD2511合约未摆脱高补苗与高存栏压力，应做空“供应宽松 + 节后淡季需求”，关注前低2900 - 2950一线，突破则往成本线2800 - 2900区间移动 [4][69] - 年底合约有淘鸡预期支撑，关注淘鸡节奏布局近弱远强反套策略，不排除因淘鸡放缓走出正套特点 [4][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前鸡蛋供应高于往年，高存栏、低成本和弱需求使蛋价跌至近年同期最低，超低蛋价曾增加淘鸡积极性，但蛋价反弹后淘鸡意愿下降；双节备货使蛋价短期反弹，随着备货结束蛋价回落 [9] 根据相关目录分别进行总结 一、基本面信息 - 今日主产区鸡蛋均价 3.67 元/斤，较上日涨 0.16 元/斤，主销区均价 3.81 元/斤，较上日涨 0.23 元/斤；全国主流价格多数稳定，北京各大市场鸡蛋价维持稳定，东北、山西、河北等地价格稳定，山东、河南等地主流价格多稳定，江苏、安徽价格以落为主 [6] - 8 月全国在产蛋鸡存栏 13.65 亿只，较上月增 0.09 亿只，同比增 5.9%；8 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约 3981 万羽，环比降 0.1%，同比降 8%；预计 2025 年 9 - 12 月在产蛋鸡存栏分别为 13.63 亿只、13.56 亿只、13.56 亿只和 13.52 亿只 [7] - 9 月 18 日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量 1761 万只，较前一周降 6%；当周淘汰鸡平均淘汰日龄 497 天，较前一周增 2 天 [7] - 截至 9 月 18 日当周全国代表销区鸡蛋销量 7685 吨，较上周增 5.2% [8] - 截至 9 月 18 日当周生产环节周度平均库存 0.91 天，较上周降 0.02 天，流通环节周度平均库存 0.99 天，较前一周降 0.04 天 [8] - 截至 9 月 18 日鸡蛋每斤周度平均盈利 0.45 元/斤，较前一周增 0.3 元/斤；9 月 18 日蛋鸡养殖预期利润 2.97 元/羽，较上一周降 0.03 元/斤 [8] - 今日全国淘鸡价格稳定，主产区均价 4.55 元/斤，与上个交易日持平 [8] 二、交易逻辑 供应高、存栏高、成本低、需求弱致蛋价跌至近年同期最低，超低蛋价增加淘鸡积极性，蛋价反弹后淘鸡意愿下降；双节备货使库存去化，近期走货放缓，蛋价因节日备货结束回落 [9] 三、交易策略 - 单边：短期向下空间可能有限，建议择机 [10] - 套利：建议观望 [10] - 期权：建议观望 [10]

消息面 华联期货： 旺季备货行情接近尾声，食品企业及终端商超等环节拿货量逐渐减少，叠加冷库出库冲击市场，贸易流 通环节恐跌心态显现，产区出货受阻，市场交易氛围减弱。养殖端对后市蛋价看空心态增加，淘汰鸡出 栏节奏明显加快。加之当前供应量涨至近五年最高水平，产蛋率恢复，新开产蛋鸡及上高峰蛋鸡仍在增 加，产能过剩格局难改。主力合约低位宽幅震荡，参考运行区间2900~3200，期权方面，可卖出虚值看 涨期权。 五矿期货： 现货仍有回落预期，盘面近月走势偏弱，远月在供需边际改善预期以及资金博弈下相对走强；供应端看 基础产能依旧偏大，但随着补栏减少和淘鸡的增多，边际上存在改善的空间，需求端有较多不确定因 素，一方面低价刺激消费，另一方面双节导致的需求后置、降温导致的季节性囤货需求也增加了后市的 想象空间，考虑前期资金博弈下空头预期兑现较为充分，当前盘面升水不合理的情况已明显改善，建议 短期观望为主，后市更多关注远月回落后的买入。 截至9月18日的前三周，全国的淘鸡量分别是1761万只、1748万只和1789万只，从趋势上来看，淘汰量 在8月后逐步抬头，上升幅度高于季节性的平均水平，当前绝对值略高于前三年的平均水平。 今日 ...