视频监控行业现状与挑战 - 当前视频监控系统已普遍引入基于深度学习的AI分析能力，实现了人脸识别、行人检测、车辆识别、行为识别等基础功能，显著提升了监控效率 [1][2] - 行业正从基础的"看得见"、"认得出"向高级的"看得懂"、"会思考"、"能行动"迈进，面临从识别到理解的鸿沟、复杂环境下的鲁棒性与泛化、海量异构数据整合与关联分析等挑战 [2][3] - 现有系统更多是生成告警信息，难以实现从告警到智能决策与主动响应的跨越，且缺乏系统自适应与持续优化能力 [3] AI智能体核心概念 - 智能体是一种能够在特定环境中自主运行的计算实体，通过感知环境信息、进行思考和决策、执行行动以达成预设目标 [4] - 核心构成要素包括感知模块、认知/推理模块、规划模块、行动模块和记忆模块 [5][6][7] - 智能体的关键在于其自主性、反应性、前瞻性和交互性，能够超越传统监控系统的被动模式 [7] 智能体在视频监控行业的应用展望 智能感知与精准识别 - 多模态融合感知与理解，融合处理来自视频、音频、热成像、结构光、雷达等多种传感器数据 [9] - 复杂场景下的鲁棒识别与适应，通过自适应学习算法感知并适应监控环境的变化 [9] - 细粒度行为模式分析与异常检测，深入理解视频内容中的复杂行为模式 [9][10] 智能决策与自动化联动响应 - 事件智能研判与分级响应，对异常事件进行多维度、深层次的分析和研判 [11] - 跨区域、跨系统智能联动与协同，作为监控系统的智能中枢调度和联动不同监控设备和安防系统 [11] - 动态预案生成与优化，结合实时感知信息、历史经验和领域知识动态生成最优应急处置预案 [11] 视频数据的高效管理与深度挖掘 - 智能视频摘要、检索与内容理解，自动生成包含关键事件的视频摘要并通过自然语言查询定位相关片段 [12] - 行为模式分析与预测性预警，挖掘隐藏的人员流动规律、车辆通行模式等并预测潜在风险事件 [12] - 知识图谱构建与关联分析，从视频内容中自动提取实体及其关系构建知识图谱进行高级关联分析 [12] 系统自适应与持续优化 - 环境变化自适应与模型优化，感知监控环境变化并自动调整工作参数 [13] - 系统健康监测与预测性维护，实时监控组件运行状态并预测潜在故障 [13] 挑战与未来展望 - 复杂环境下的鲁棒性与泛化能力、实时性与计算资源限制、数据安全与隐私保护是主要挑战 [14][15] - 未来视频监控系统将成为具备高度自主感知、智能分析、主动决策和自动化响应能力的"智能大脑"和"执行者" [16]

公司基本信息 - 投资者关系活动为 2024 年年度网上业绩说明会，于 2025 年 05 月 14 日 15:00 - 17:00 通过“中威电子投资者关系”微信小程序线上举行 [1] - 上市公司接待人员包括董事长刘洋、总经理兼财务总监赵倩、独立董事黄平、董事会秘书孙琳 [1] 核心技术优势 - 核心技术优势体现在视频技术领域深度积累、智能算法与大数据分析能力、物联网感知与系统集成优势、智能硬件与场景化解决方案及一体化服务与市场拓展能力等方面 [1] 新业务情况 - “多感合一”森林防火系统在 2024 年杭州市森林防灭火实战演练表现亮眼，整合多种设备，结合算法和分析实现多种功能融合，获林业管理部门高度评价，但 2024 年仅部分区域试点，未形成规模化收入 [2] 盈利与经营状况 - 2024 年度盈利未扭亏为盈，但经营状况改善，亏损幅度收窄，营业收入增加，毛利率提升，经营活动现金流显著改善 [2] - 2024 年度毛利率 26.39%，2023 年度毛利率 23.67%，略有上升但仍不高，因视频监控领域技术迭代加速、同行低价竞争及能源业务毛利率低拉低综合毛利率 [4] - 2024 年度合并报表和母公司报表未分配利润均为负值，不满足利润分配条件，制定了《未来三年（2024 - 2026）股东分红回报规划》 [4] 降本增效措施 - 通过采购谈判、库存盘活及呆滞料周转降低采购成本和库存积压，部署 PMS 项目管理平台降低延期风险、优化资源配置 [2] - 未来通过 PMS 系统智能化工具深化升级、强化全员成本意识和精细化管理、依托新业务试点经验加速行业解决方案标准化复制拓展提升盈利能力和抗风险能力 [2] 研发投入与方向 - 2024 年度研发投入 2,002.73 万元，占营业总收入的 10.97% [4] - 2025 年借助智慧高速数字化改造契机，推动产品与智慧高速数字化技术深度融合，对智慧高速、智慧园区等场景方案迭代升级 [4] - 2024 年研发费用同比下降 31.22%，通过流程优化降低研发边际成本，调整研发方向集中资源于高潜力领域，不会产生负面影响 [4][5] 提升毛利率计划 - 未来通过供应链智能化升级、库存管理精细化及管理费用动态管控优化成本，聚焦高毛利业务、缩减低效业务调整产品结构提升毛利率 [4] 未来盈利增长点 - 未来盈利增长点体现在核心业务深化、新兴领域拓展与商业模式创新三个方面，同时提升运营效率，加强应收款回款改善现金流 [5]

文章核心观点 - 从估值和股息率看股票回报率，优秀公司若给予过高估值市盈率，后续成长有限、股息率低，持股收益率可能很低甚至亏损；而市场看不上的业绩横盘、周期波动但高股息率的公司，实际收益率可能不错；低价买入成长但周期波动行业的优质公司，股息回本和产量及成本效益成长可带来高回报率 [2][7][12] 海康威视案例 - 过去4/6/8年复权收益率分别为 -42%、 -4%、 -16% [2] - 2013 - 2024年净利润有波动，2021年达阶段性峰值168亿，2024年为120亿 [2] - 过去8年净利润相对高位横盘，平均净利润130亿 [6] - 过去8年按年末股价算，仅2018年年末股价持有至今正收益，其他7年末为负收益 [6] - 过去8年年末股价平均市盈率27.2倍 [6] - 过去8年年末股价平均股息率2.0%，累积股息率18.7%，算低股息率 [7] - 给予成长的市盈率溢价率太高，后续净利润成长有限且股息率低，导致持股复投收益率低甚至浮亏 [7] 中国石化A案例 - 2017年14PE买入持有7.5年盈利41.7% [8] - 过去8年净利润从2017年的511亿到2024年的503亿，期间最高712亿，最低333亿，平均568亿，呈横盘性周期波动 [11] - 过去8年按年末股价至2025年4月末算，仅2024年末股价持有至今负收益，其他7年末正收益 [12] - 过去8年年末股价平均市盈率11.4倍 [12] - 过去8年年末股价平均股息率7.2%，累积股息率47.1% [12] - 虽业绩横盘、周期波动不成长，但高股息不断覆盖成本，收益率远超市场同期 [12] 中海油H案例 - 2017年末股价买入持有复投至2025年4月末收益率169%，2020年末买入至今收益率253%，仅2024年末持有至今下跌 [13] - 过去8年平均油价68.4美元，净利润从2017年的247亿到2024年的1379亿，最高1417亿，最低247亿，平均796亿，受产量、成本、气价和油价波动影响 [16] - 过去8年年末股价平均市盈率8.0倍 [16] - 过去8年年末股价平均股息率9.1%，累积股息率74.1% [16] - 有效益增产成长、成本下降、气价上升、汇率有利变动且高股息率回本效应明显，带来高回报率 [17] - 假设2025年60美元油价，全年利润1200亿，50%派现率，年末每股净资产18.2HKD/股，2025年4月末股价算市净率0.92倍，低于过去20年平均1.58倍 [21] - 过去20年自产油气净利润率32%，全公司平均26%，平均ROE15.8%，净现金折算成0后ROE17.8%，未来长期ROE大概率超15% [23] - 2017 - 2024年过去8年平均年末市盈率8.0，油价全折算成70美元，平均市盈率5.7倍 [24] 总结与启示 - 2017年起过去七年4个月，恒生指数下跌26%，大A下跌1%，洋河股份亏损1%，海康威视浮亏16%，中国石化盈利41.7%，中海油收益率高，中海油H估值明显大于以上标的 [25] - 投资追求绝对低估值、低负债率、高净现金、高股息率、行业最高毛利率和净利润率持续性、成长、高ROE和高ROA，可提供缓冲纠错空间 [26] 石油行业观点 - 石油价格短期由情绪主导，中期受油价稳定性、情绪和市场资金趋势影响，长期取决于买入价格、性价比、有效益增产速度和空间、派现率提升空间和速度及估值恢复市场合理收益率 [31] - 石油大宗周期性波动大，中海油有桶成本、气价和增产优势，按65美元油价，增产快车道50%派现率可获高股息率，未来产量增速下降或提升派现率，但短期波动冲击可能致命 [31]

工业生产智能化监控需求 - 传统监控系统难以满足实时、高效、智能的生产监控需求，需全方位精细化监控以保障设备安全运行并提升效率 [2] - 生产现场设备众多、工艺流程复杂，需监控关键环节、设备运行及人员操作 [3] EasyGBS平台解决方案 - 基于GB28181协议，具备视频接入、处理与分发能力，支持智能化生产管理 [2] - 支持多协议接入（GB28181、RTSP、RTMP、ONVIF），兼容海康、大华等主流设备 [6] - 提供实时直播、录像存储、云台控制、报警推送等功能，支持多终端同步访问 [3][6][8] 四层架构实现 - **前端采集层**：部署高清摄像头与视频编码器，按GB28181协议编码信号 [3] - **网络传输层**：通过专线或优化网络传输视频数据，降低延迟与丢包率 [3] - **平台处理层**：解析、存储视频数据，支持API接口与其他业务系统交互 [3] - **应用展示层**：Web端实现实时监控、录像回放及告警处理 [6] 核心功能与应用场景 - **云台控制**：远程调整摄像头角度/焦距，支持预置位设置，消除监控死角 [6][8] - **录像回放**：7×24小时不间断录像，时间轴精确检索，用于事故追溯与工艺优化 [6][8] - **报警机制**：自定义触发规则（如入侵检测），自动抓拍报警瞬间照片 [8] - **车间监控**：回溯生产事故根源，优化工艺流程 [8] - **仓库监控**：全方位覆盖，记录货物出入库信息，提升管理效率 [8] 行业应用扩展 - 解决方案适用于智慧校园、农业、工地、电站、政务、仓储、通信、能源环保等领域 [2] - 通过OpenAPI实现设备共享、平台级联及S3云存储集成 [2][6]