报告核心观点 - 2025年7月14日A股主要宽基指数涨多跌少，沪指涨0.27%，深证成指跌0.11%，创业板指跌0.45%，科创50跌0.21%，个股涨多跌少，沪深两市成交额合计14587亿元，较上个交易日缩量1244亿元 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨0.27%，收报3519.65点；深证成指跌0.11%，收报10684.52点；创业板指跌0.45%，收报2197.07点；科创50跌0.21%，收报992.39点 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨多跌少，机械设备、综合、公用事业、家用电器和石油石化行业领涨，涨幅分别为1.23%、1.04%、1.04%、1.02%和0.86%，房地产、传媒、非银金融、商贸零售和计算机行业领跌，跌幅分别为1.29%、1.24%、1.03%、0.94%和0.88% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为首板、锂矿、打板、维生素、创新药、充电桩、黄金珠宝、特高压、造纸、预增、连板、CRO、汽车零部件、口罩、动物疫苗 [2]

报告核心观点 - 市场情绪得到修复，行业交易拥挤度上升，当前模型提示小盘成长风格占优信号 [3] 情绪模型观点：市场情绪得分有所上升 从结构化视角构建市场情绪择时模型 - 构建市场情绪结构指标细分指标包括行业间交易波动率、行业交易拥挤度、价量一致性等，采用打分方式计算各指标分数，最终对各个指标分数等权求和，情绪结构指标为求和后分数的 20 日均线 [8] 市场情绪指标数值上升 - 截至 7 月 11 日，市场情绪指标数值为 -0.25，较上周五的 -0.9 有所上升，代表市场情绪进一步修复，本周分项指标分数之和呈上升趋势 [9] 从分项指标出发：行业交易拥挤度上升，PCR 结合 VIX 指标同步转正反映市场情绪修复 - 本周各项情绪指标分数较上周有一定边际回升，行业间交易波动率上升代表资金活跃度回暖，行业涨跌趋势指标提示短期内可能迎来进一步调整，PCR 结合 VIX 指标由负转正，行业交易拥挤度指标反映市场情绪进一步上升 [13] - 本周价量一致性得分较上周有所上升，表明市场价量匹配程度上升，资金活跃度和参与度有一定回升 [14] - 本周全 A 成交额水平较上周有提升，且周内呈上升趋势，周五日成交额为周内最高，达 17,366.10 亿人民币，日成交量 1,418.60 亿股 [18] - 科创 50 相对万得全 A 成交占比较上周变化不大，暂无风险偏好大幅提升迹象 [20] - 本期行业涨跌趋势指标数值保持为 0，但整体指标仍处于上升通道，维持行业涨跌趋势性较弱的判断 [23] - 本期和上期涨幅均维持靠前的行业有钢铁、建筑材料等，靠后的有电子、交通运输等，本周价格趋势较强的行业有综合、房地产等 [25] 其他择时模型观点：小盘占优，成长风格增强 建筑材料趋势上升显著，风格方面小盘成长占优 - 采用周期为 N（长期 N = 360，短期 N = 60）天的 MASS 均线排列打分模型判断指数长/短期多空，若长趋势得分线上穿 100/20 日均线，得到长/短期看多信号，否则为看空信号 [31] - 截至 2025/7/11，建筑材料、建筑装饰等行业短期趋势得分上升显著，其中建筑短期趋势得分上升幅度达 21.05%，短期趋势最强的前五个行业为国防军工、综合、传媒、通信、计算机 [32] - RSI 模型提示小盘风格占优信号，且五日 RSI 相对 20 日有快速上升趋势，小盘信号较强，同时提示成长风格占优信号，但存在信号多次切换，有待后续观察 [35]

通过天眼查大数据分析，杭州海康威视数字技术股份有限公司共对外投资了68家企业，参与招投标项目 5000次，知识产权方面有商标信息833条，专利信息5000条，此外企业还拥有行政许可574个。 金融界消息 截至2025年7月14日收盘，海康威视（002415）报收于27.76元，下跌0.5%，换手率0.31%， 成交量28.64万手，成交金额7.96亿元。 来源：金融界 资金流向方面，今日主力资金净流入3588.31万元，占比成交额4.51%。其中，超大单净流入1516.43万 元、占成交额1.91%，大单净流入2071.88万元、占成交额2.6%，中单净流出流出5622.87万元、占成交 额7.07%，小单净流入2034.56万元、占成交额2.56%。 海康威视最新一期业绩显示，截至2025一季报，公司营业总收入185.32亿元、同比增长4.01%，归属净 利润20.39亿元，同比增长6.41%，扣非净利润19.26亿元，同比增长9.44%，流动比率3.145、速动比率 2.514、资产负债率29.31%。 天眼查商业履历信息显示，杭州海康威视数字技术股份有限公司，成立于2001年，位于杭州市，是一家 以从事 ...

私募机构调研动态 - 7月共有751家私募机构参与调研，覆盖387家A股上市公司，合计调研次数达1769次 [1] - 电子行业获私募调研275次涉及56家公司，医药生物行业获266次覆盖41家公司，机械设备与计算机行业分别获234次和213次调研 [1] - 电子和医药生物两大行业合计被调研541次，占比超三成，迈威生物单月获私募调研51次成为焦点 [5] 科技成长板块投资趋势 - 7月以来数十亿元资金持续涌入科技细分行业主题ETF，部分ETF份额创历史新高 [3] - 科技板块调研热度高企，机构重点关注AI相关产业链及半年报业绩表现抢眼的标的 [3] 银行行业经营现状 - 低利率环境下商业银行净息差持续收窄，多家银行加大中间业务发展力度，财富管理和金融投资成为增长点 [3] - 随着政策效应显现，银行息差收窄态势有望改善，下半年业绩或迎边际改善 [3] 险资举牌上市公司情况 - 今年以来险资合计举牌19次涉及15家上市公司，举牌次数接近2024年全年水平 [5] - 信泰人寿举牌华菱钢铁持股达5%，利安人寿举牌江南水务，险资偏好估值低、股息率高且分红稳定的资产 [5] A股市场交易特征 - 上证指数连续3个交易日出现个股大幅震荡，部分龙头股冲高回落导致资金布局分歧 [9] - 创业板指数7月中旬后走势弱于主板，银行股持续新高吸金，监管趋严影响题材板块 [9] 上市公司回购动态 - A股回购热情不减，中国交建等行业头部公司拟大额回购，陕西金叶等公司董事长提议回购 [9] - 2024年10月以来674家上市公司或重要股东获回购增持贷款，总金额达1345.97亿元 [9]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 报告的核心观点 - 本周计算机（申万）指数上涨3.22%，位居涨幅榜前列，保持较好上涨态势 [3][20] - 上海数据交易所提出RDA新范式，可加速数据要素市场化和价值化进程，推动数据要素与其他要素联动发展，促进新质生产力发展，推动实体经济和数字经济深度融合制度落地 [3][20] - RDA有实数融合、真实透明、收益可信、价值重构、生态协同五大特点 [3][21] - 受稳定币等影响，科技领域创新受资本市场关注，RWA、RDA等新概念不断涌现，建议关注有相关案例落地的公司，并跟踪业务进展，评估对公司业绩的贡献 [3][21] 根据相关目录分别进行总结 指数表现 - 本周（2025.7.7 - 2025.7.11）计算机（申万）指数上涨3.22%，涨幅靠前，上证指数上涨1.09%，深证成指上涨1.78%，创业板指上涨2.36% [1][10] - 申万二级行业指数中，计算机设备、IT服务Ⅱ、软件开发涨跌幅分别为+1.73%、+3.07%、+4.23%，软件板块表现较好 [1][12] - 本周计算机板块上涨、回调和走平的个股数量分别为266、42和28，普联软件(44.38%)、大智慧(42.52%)、上海钢联(26.62%)涨幅分列前三 [12] 重大事件 - xAI发布Grok 4和Grok 4 Heavy，推出每月300美元的AI订阅计划Super Grok Heavy，Grok 4在“人类的最后考试”中表现优于谷歌Gemini 2.5 Pro和OpenAI o3（高版本） [15] - Perplexity推出AI浏览器Comet，以“智能体搜索”为核心，与谷歌Chrome竞争，具有个性化了解用户思维等三大价值主张，功能丰富，支持Mac和Windows系统 [15] - OpenAI计划发布“开放权重模型”，正开发基于Chromium构建的AI浏览器，战略布局超出传统模型公司边界 [15] - 谷歌Veo 3升级支持仅用一张图片生成音频和视频，被认为是AI叙事领域重大突破，适用于多领域 [15][16] - 智元机器人以21亿元收购上纬新材控制权，预计收购63.62% - 66.99%股份，收购完成后实际控制人将变更 [18] - 2025年上半年Gemini系列模型占据大模型API市场近一半份额，谷歌以43.1%位居第一，细分领域呈现差异化竞争格局 [18] - DeepMind分拆公司Isomorphic Labs宣布基于AlphaFold系统研发的候选药物进入人体临床试验，有望缩短新药研发周期、降低成本、提高成功率 [18] 本周重点公告 - 启明星辰选举袁捷为公司董事长和战略委员会主任委员，任期至本届董事会届满 [2][18] - 新北洋2025年上半年预计实现归母净利润3470 - 3820万元，同比增长100 - 120%；预计实现扣非归母净利润3093 - 3380万元，同比增长650 - 720% [2][18] - 锐明技术筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所上市，正与相关中介机构商讨具体推进工作，细节尚未确定 [2][18] - 盛视科技竞得Aldebaran公司机器人相关核心资产，可补齐公司人形机器人关键拼图，加速研发进程 [19] 投资观点 - 本周计算机（申万）指数上涨态势良好，RDA新范式有积极作用，建议关注有相关案例落地的公司，并跟踪业务进展，评估对公司业绩的贡献 [3][20][21]

融资余额及交易情况 - 上交所融资余额报9377.52亿元，较前一交易日增加20.61亿元，深交所融资余额报9189.31亿元，较前一交易日增加1.06亿元，两市合计18566.83亿元，较前一交易日增加21.67亿元 [1] - 融资交易额3370.79亿元，占A股成交额19.69%，其中融资买入额1696.23亿元，融资偿还额1674.56亿元，交易活跃度上升21.81% [1] - 融资客保持连续5日净买入，净买入额分别为63.13亿元、54.79亿元、38.43亿元、46.99亿元、21.67亿元，合计225.01亿元 [1] 融资持仓行业分布 - 融资持仓市值前五行业为电子(14.77%)、非银金融(11.11%)、计算机(9.99%)、医药生物(9.23%)、汽车(6.75%)，占持仓总市值51.85% [2][3] - 持仓市值较20个交易日前增加幅度前3的行业为建筑材料(9.11%)、银行(8.18%)、计算机(6.45%) [2] - 持仓市值较20个交易日前减少幅度前3的行业为食品饮料(-2.85%)、建筑装饰(-1.68%)、房地产(-1.04%) [2] 行业资金流向 - 非银金融、有色金属、计算机获融资净买入金额居前，分别为22.73亿元、12.12亿元、6.38亿元 [5] - 电子、医药生物、食品饮料遭融资净卖出金额居前，分别为14.54亿元、6.34亿元、3.83亿元 [5] - 建筑材料、有色金属、煤炭等行业获杠杆资金连续净买入，连续净买入天数分别为6天、5天、5天，净买入金额分别为5.22亿元、32.53亿元、4.22亿元 [5] 个股融资情况 - 中国国航、鹏鼎控股、新劲刚获融资连续净买入天数居前，分别为11天、10天、10天，期间净买入额分别为2.49亿元、6.97亿元、0.93亿元 [9][10] - 洋河股份、中远海发、嘉必优遭融资连续净卖出天数居前，分别为14天、11天、11天，期间净卖出额分别为2.51亿元、2.62亿元、0.29亿元 [9][13] - 指南针、北方稀土、中科金财获融资净买入金额居前，分别为2.68亿元、2.64亿元、2.04亿元 [14][16] - 药明康德、长江电力、中国船舶遭融资净卖出金额居前，分别为2.82亿元、2.57亿元、2.24亿元 [15][19] 个股增减持幅度 - 豪森智能、长城军工、亚玛顿获融资增持幅度居前，分别为30.73%、26.63%、26.46% [23][24] - 星宇股份、益方生物-U、三川智慧遭融资减持幅度居前，分别为37.22%、30.71%、24.02% [23][27] - 鹏鼎控股、中科金财、景旺电子获融资大幅增持，增持幅度分别为201.31%、130.71%、121.36% [25] - 百济神州-U、寒武纪-U、工业富联遭融资大幅减持，减持幅度分别为49.83%、25.18%、18.60% [28]

核心观点 - 从战略视角看近三周放量新高，4月关税冲击类似假摔，全球重要股指收复失地，特朗普关税多为嘴炮，资本市场脱敏，5月以来主要经济体增长预期上修，历史贸易战对经济量价无显著持续冲击 [6] - 放量新高放大赚钱效应，股市释放稳定预期、支撑消费、恢复融资功能三大财富效应，去年10/8上证3674点无需过分关注，全A等权等指数新高标志牛市成立 [6] - 复盘上证15次有效新高前后60个交易日，新高多轮动，高频领涨行业为大金融、周期、军工，制造、消费、TMT靠产业趋势，新高后指数延续强势，大小/价值成长风格无明显规律 [6] - 本轮新高行情潜在轮动方向为非银地产+周期资源品，券商保险有空间，地产政策受期待，央国企周期资源品有三大政策利好 [7] 新高确认牛市的全面启动 4月关税冲击类似假摔 - 近三周A股放量新高，上证指数突破多个高点，成交持续放量，从战略视角看，4月关税冲击类似假摔，市场用两个月修复失地，全球主要股票指数也显著修复 [1][8] - 彭博一致预期显示，4月主要国家实际GDP增速预测值下修，5月开始修复，如中国从4.2%恢复至4.5%，美国从1.3%恢复至1.5%，欧盟、英国均修复0.2pct [8] 关税假摔原因 - 特朗普关税多为嘴炮行为，初始关税制定方式粗暴且未执行，税率降幅显著且可谈判，实施期限持续延期，市场对其行为逐步脱敏 [17][19] - 1930年贸易战样本未观测到明显经济量价冲击，美国大萧条期间净出口对经济拖累小于国内消费和投资萎缩，贸易战未显著影响逆差国通胀和顺差国通缩 [20] 牛市释放三大财富效应 - 股市成为超额储蓄搬家承载器，过去三周指数新高放大赚钱效应，居民端有自媒体热度代表的小盘净流入、两融杠杆扩容、公募发行回暖三股资金流入 [25] - 牛市财富效应表现为稳定预期，以926政治局会议为标志，政策稳定金融市场价格，修复私人部门信心，房价企稳修复居民资产负债表 [25] - 牛市财富效应支撑消费，相关政策强调提升居民财产性收入，通过闭环政策设计，资本市场在促进消费中作用凸显 [25][30] - 股市融资功能修复，证监会恢复科创板第五套上市标准，IPO规模3月开始明显恢复，3 - 6月发行规模高于同期 [30] 3674点位无需过分关注 - 指数新高放大赚钱效应，10/8的3674只是情绪高点，筹码累积不大，万得全A等权、中证2000/微盘、万得偏股混合型基金指数呈现更强牛市特征 [1][39] - 指数普遍新高释放持续赚钱效应，后续应关注资金面冲击，增量资金表现将强于基本面，成交额代表市场情绪变动 [39] 牛市思维：关注新高前后的行业轮动 新高前后行业多轮动 - 新高前后行业多轮动，前期领涨行业难持续强势，新高意味着获利兑现，新入市资金倾向寻找潜在机会，牛市呈现轮涨特征 [43] - 以24/10/8、21/1/8、20/7/3、17/8/2前后为例，新高前后领涨行业切换明显，受不同因素驱动 [43] 高频领涨行业 - 金融地产是牛市基本面品种，银行12年前受益地产基建融资，12年后受益货币宽松，券商、保险是风险偏好提升受益者 [44] - 周期资源品是市场权重板块，能承接资金，在政策支持或低估值修复逻辑下填补估值洼地，如钢铁、建筑等 [44] - 军工是市场情绪表征，基本面跟踪难，板块有高成长弹性，常成为风险偏好提升代表 [44] - 制造、消费、TMT板块领涨需清晰产业趋势和扎实基本面支撑，如食品饮料、电新等 [44] 本轮新高行情潜在轮动方向 - 非银+地产：过去一季度上行由大金融及TMT板块驱动，后市轮动可能延伸至其他中游板块，非银可能进一步放量，关注地产板块量价企稳 [51] - 央国企为代表的周期资源品：当前央国企相关资源板块处于估值洼地，如交通运输PB为1.3倍（近10年分位数14%）等，将迎来反内卷、化债账款、基建发力三大政策利好 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - TMT板块上周整体跑赢沪深300，细分行业和个股表现有差异，Grok 4系列模型性能创新高，看好大模型及下游垂直领域AI应用投资机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - TMT板块内一级行业上周（7/07 - 7/11）涨幅为计算机3.22%、传媒3.11%、通信2.13%、电子0.93%，整体跑赢沪深300（0.82%） [3] - TMT板块内涨幅靠前的三级子行业为大众出版（5.64%）、门户网站（5.55%）、垂直应用软件（5.02%），跌幅靠前的是被动元件（-1.01%） [3] - 电子周涨幅前三标的为新亚电子（31.85%）、*ST宇顺（21.71%）、金安国纪（20.28%） [3] - 计算机周涨幅前三标的为普联软件（44.38%）、大智慧（42.52%）、上海钢联（26.62%） [3] - 传媒周涨幅前三标的为华媒控股（46.99%）、生意宝（15.35%）、中文在线（12.69%） [3] - 通信周涨幅前三标的为恒宝股份（21.13%）、长芯博创（19.84%）、仕佳光子（14.85%） [3] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 - 7月11日Meta与Oakley联合推出AI眼镜Oakley Meta HSTN Performance开启预售 [14] - 7月期间英伟达发布入门级Blackwell显卡RTX5050将于7月下半月发售，计划开源全球最先进的物理引擎Newton [15] - 7月11日北京联合发布《北京市加快人工智能赋能科学研究高质量发展行动计划（2025—2027年）》，预计到2027年将建成多学科通用的科学基础大模型等 [15] - 7月10日欧盟公布《通用人工智能行为准则》最终版本 [15] - 7月10日智谱旗下GLM - 4.1V - 9B - Thinking排名HuggingFace Trending第一 [15] - 7月10日可灵AI上线可图2.1模型 [15] - 7月10日OpenAI正准备推出一款“开放权重模型” [15] - 7月10日xAI正式发布Grok 4系列模型 [3][15] - 7月10日上海印发《上海城市空间治理领域人工智能应用暨量子城市空间智能建设工作实施方案(2026 - 2027年)》 [15] - 7月9日浙江大学发布深度学习AI模型“女娲CE” [15] - 7月9日Hugging Face发布并开源小参数模型SmolLM3 [16] - 7月7日上海出台17条措施促进软信业发展，优质大模型应用最高给予30%补助 [16] - AI应用侧：7月11日广东全面上线人工智能辅助影像阅片系统；2025上合组织数字经济论坛举行，签署12个数字经济合作项目 [17] - AI算力侧：7月11日英特尔CEO表示将重心转向边缘人工智能，AI智能体是关键增长领域 [20] 公司公告 - 7月10日亚马逊考虑对Anthropic再投资，双方将合作建设全球最大数据中心项目 [22] - 7月10日上海一季度规上人工智能产业规模超1180亿元，同比增长29%，利润增长65%，预计年底全市智算供给能力将超100EFlops [22] - 7月10日台积电将在未来两年内逐步退出氮化镓(GaN)晶圆代工业务 [22] - 7月9日光子芯片公司Arago获2600万美元融资 [22] - 7月8日IBM发布新一代IBM Power服务器——IBM Power11，将于7月25日全面上市 [22] - 7月8日美国5月全球半导体销售额589.8亿美元，同比增长19.8%、环比增长3.5% [22] - 7月8日苹果来自AirPods的收入预计到2026年将同比增长2.4%，超1000亿美元累计收入 [22] - 7月8日CoreWeave同意以全股票交易方式收购Core Scientific，交易价值接近90亿美元 [22] - 7月7日长鑫存储启动上市辅导 [22] - 7月多家公司有股权变动、收购、增资等公告，如银河微电拟投资项目，盛景微子公司拟增资等 [23][24]

市场融资余额变动 - 截至7月11日市场最新融资余额为18625.86亿元较上个交易日环比增加20.82亿元 [1] - 申万一级行业中14个行业融资余额增加17个行业融资余额减少 [1] 融资余额增加的行业 - 非银金融行业融资余额增加最多较上一日增加22.73亿元环比增幅1.45%最新融资余额1592.78亿元 [1][2] - 有色金属行业融资余额增加12.10亿元环比增幅1.50%最新融资余额821.05亿元 [1][2] - 计算机行业融资余额增加6.32亿元环比增幅0.44%最新融资余额1439.33亿元 [1][2] - 银行行业融资余额增加5.32亿元环比增幅0.93%最新融资余额578.77亿元 [1][2] - 钢铁行业融资余额增幅最高环比增长1.62%最新融资余额143.41亿元 [1][2] 融资余额减少的行业 - 电子行业融资余额减少最多较上一日减少14.31亿元环比降幅0.67%最新融资余额2131.74亿元 [1][2] - 医药生物行业融资余额减少6.46亿元环比降幅0.48%最新融资余额1326.05亿元 [1][2] - 食品饮料行业融资余额减少3.87亿元环比降幅0.76%最新融资余额507.16亿元 [1][2] - 公用事业行业融资余额减少2.61亿元环比降幅0.59%最新融资余额436.84亿元 [1][2] - 通信行业融资余额减少3.62亿元环比降幅0.56%最新融资余额641.09亿元 [2] 其他行业融资余额变动 - 社会服务行业融资余额增加1.11亿元环比增幅1.10%最新融资余额101.89亿元 [1][2] - 电力设备行业融资余额增加3.13亿元环比增幅0.23%最新融资余额1348.13亿元 [1][2] - 国防军工行业融资余额减少2.61亿元环比降幅0.39%最新融资余额674.29亿元 [2] - 传媒行业融资余额减少2.45亿元环比降幅0.59%最新融资余额412.79亿元 [2]

公司基本信息 - 公司全称为紫光展锐(上海)科技股份有限公司 成立于2013年8月26日 注册资本553,191.72万元 注册地址位于中国(上海)自由贸易试验区 [1] - 控股股东为北京紫光展讯投资管理有限公司 直接持股32.22% 其他股东包括国家集成电路产业投资基金 英特尔资本 碧桂园创投等 [1][2] - 公司于2024年3月完成股份制改造 名称变更为股份有限公司 注册资本约55.32亿元 [2] 行业地位与技术实力 - 公司是全球少数掌握2G/3G/4G/5G Wi-Fi RedCap 蓝牙 电视调频 卫星通信等全场景通信技术的企业之一 [2] - 在5G领域 公司是全球公开市场3家5G手机芯片企业之一 产品覆盖移动通信中央处理器 基带芯片 射频前端芯片等 [2] - 公司场测覆盖全球140+国家和地区 通过270+运营商出货认证 拥有500多家品牌客户包括荣耀 小米 三星等 [2] 研发与人才储备 - 公司员工总数超5000人 其中研发人员占比超85% [2] - CEO任奇伟为清华大学微电子专业学士/硕士 荷兰代尔夫特理工大学博士 拥有20余年集成电路技术及管理经验 [3][4] - 董事长马道杰为北京邮电大学通信工程学士 挪威管理学院信息通信管理硕士 法国雷恩商学院工商管理博士 曾获国家科技进步一等奖 [3] 资本运作进展 - 公司已在中国证监会上海证监局进行IPO辅导备案 辅导机构为国泰海通和中信建投 [1] - 近3年内公司不存在IPO申请被终止审查 不予核准或不予注册的情形 [1]