文旅服务行业 - 建议中线关注中青旅、中国中免、宋城演艺、锦江酒店等文旅服务类企业，特别是布局中高端旅游消费和高景气区（如华东、华南）的公司 [1] - 端午假期文旅、交通、酒店、免税、景区等行业复苏趋势未放缓，可能进入"常态化增长"新周期 [3] 新能源汽车行业 - 新能源车在长途出行场景的接受度显著提高，用户行为发生结构性变化 [2] - 2025年端午节假期预计新能源汽车日均流量达830万辆次 [3] - 高速充电桩密度、移动充电设施和智能调度系统需求刚性增加 [5] CRO行业 - 国内CRO行业经历繁荣期后进入下行周期，当前底部区间特征明显 [3] - 政策催化+头部集中构成中长期投资逻辑，风险承受能力高的投资者可考虑左侧布局优质企业 [3] 生猪养殖行业 - 短期内不宜重仓布局温氏股份、牧原股份、正邦科技等生猪养殖标的，盈利端仍面临挑战 [3] - 饲料企业如新希望、大北农业绩弹性可能下降 [3] - 生猪产业链处于价格高位滞涨+成本上升+补栏谨慎阶段，产业链利润再度压缩 [3] 啤酒行业 - 嘉士伯通过重庆啤酒申请"山城啤酒"商标，意图在2029年包销协议到期前完全掌控品牌权属 [5] - 重庆啤酒资源向国际高端品牌倾斜，品牌价值从60亿元跌至不足2000万元 [5] - 一审判决重庆啤酒需向嘉威支付3.5亿元，但2029年后"山城"品牌归属仍未定论 [5] 医药零售与中医药行业 - 《中医药临床疗效数据采集研究型药店建设规范》发布，首次将药店纳入临床研究体系 [6] - 新模式可提高中医药数据样本多样性与真实有效性，对中成药疗效认定和国际化具战略意义 [6] - 同仁堂、云南白药、以岭药业、康缘药业等有望通过研究型药店扩展真实世界数据渠道 [6] - 益丰药房、大参林、老百姓、一心堂等大型连锁药店有望率先改造为研究型药店 [7]

龙虎榜交易数据 - 今日机构龙虎榜上榜31只个股，净买入16只，净卖出15只 [1] - 机构买入前三名：一心堂（1.02亿）、新天地（7950万）、阳谷华泰（6672万） [1] - 一心堂当日涨幅+10.01%，3家机构净买入1.02亿，是国内连锁药店综合实力前三企业 [1] - 新天地当日涨幅+20.02%，2家机构参与买卖 [1] - 阳谷华泰当日涨幅+19.97%，2家买方1家卖方 [1] 核电与核聚变行业 - 中洲特材为核电上游供应商，产品已为中核、中广核等配套，应用于CAP1400示范核电站 [1] - 王子新材子公司宁波新容参与核聚变项目，电容器产品可用于可控核聚变磁体电源 [1] - 5月23日美股核电板块集体大涨：Oklo涨12.54%、Centrus能源涨12.4%、Nuscale涨10.15%、Uranium能源涨8.14% [1] - 特朗普将签署核能命令简化新反应堆审批流程并加强燃料供应链 [2] - 国家能源局支持民营企业参股核电项目，今年新核准5个项目10台机组带来超2000亿市场 [2] - 东吴证券指出核电成长确定性高，22/23年核准10台，24年核准11台提速明显 [2] - 中信证券预计美国商业化聚变项目2030年前商用，国内形成"国家队+民营机构"全方位布局 [2][3] 医药行业 - 海森药业专业从事化学药品原料药及中间体，年报拟10转4.8派1.7元 [4] - 海辰药业的更昔洛韦钠用于治疗多种病毒感染性疾病 [4] - 湘财证券预测2025年创新药产业拐点将至，ADC、PD-1等技术推动新发展阶段 [4] - 兴业证券认为"创新+国际化"是核心方向，关注创新药产业链复苏及AI医疗新趋势 [4]

行业表现与财务数据 - 2024年医药生物行业营业收入24657.41亿元，同比下滑0.97%，归母净利润1405.71亿元，同比下滑12.97%，较2023年增速(-18.90%)有所回升 [1] - 2024年扣非后归母净利润1232.55亿元，同比下滑8.87%，较2023年增速(-24.71%)改善明显 [1] - 2025年Q1行业营业收入6120.55亿元，同比下滑4.25%，但环比增长1.70%，呈现边际改善趋势 [3] - 2025年Q1归母净利润487.66亿元，同比下滑8.88%，医疗服务板块表现亮眼，归母净利润同比增长55.23% [3] 子板块结构分析 - 2024年营业收入前三子板块：医药商业(10179.60亿元)、化学制剂(4472.88亿元)、中药(3539.45亿元) [1] - 2024年归母净利润前三子板块：医疗器械(326.49亿元)、中药(283.14亿元)、化学制剂(279.29亿元) [1] - 化学制药板块2024年归母净利润同比增长50.52%，其中化学制剂增速达83.28% [2] - 医疗耗材2024年营业收入同比增长8.40%，归母净利润同比增长19.19% [2] 盈利能力与费用结构 - 2024年行业毛利率32.58%，同比下降0.53个百分点，净利率5.99%，同比下降0.77个百分点 [4] - 销售费用率持续下降，从2018年17.07%降至2024年13.33% [4] - 研发费用率稳步提升，从2018年2.56%增至2024年5.02%，2024年较2023年提升0.14个百分点 [4][5] 创新药行业趋势 - 政策支持力度加大，2024年政府提出"创新药产业促进工程"，2025年明确"建立创新药目录体系" [6] - 支付端改善，医保局探索"医保+商保"协同支付模式，商业保险有望成为创新药支付重要补充 [6] - 国内创新药企业竞争力强化，研发管线数量全球领先，部分产品显示同类最佳(BIC)潜力 [6] - 国际化进程加速，通过License-out等方式出海，规避关税影响并拓展国际市场 [7] 投资机会与布局方向 - 长期看好创新能力强、产品管线丰富的企业，重点关注创新药及产业链、高端医疗器械等 [1] - 建议布局方向：具备进口替代能力的高端医疗器械龙头、连锁药店龙头、综合医疗服务行业等 [1] - 化学制剂板块表现突出，2024年扣非后归母净利润同比增长224.47% [2] - 医疗研发外包2025年Q1归母净利润同比增长72.70%，医院板块同比增长19.18% [3]

行业动态 - 偏头痛是全球第二大常见神经系统失能性疾病，可严重影响患者工作、学业、社交等多方面，并可能伴随21种共病如睡眠障碍、焦虑、抑郁等 [1] - 公众对偏头痛存在认知误区，部分患者认为忍忍即可，但实际需要专业医学指导 [1] - 行业正探索"医+药+养+检+险"的创新服务模式，为患者提供一站式健康服务 [2] 公司举措 - 大参林连锁药店与广州日报健康有约共同发起"偏头痛患者关爱行动"，通过疾病科普、线下服务提升公众认知 [1] - 公司在广州海珠区参柏药店设立"偏头痛关爱便民服务站"，配备专业药师提供快速评估、用药指导、疾病管理及健康咨询等服务 [1][2] - 服务站面向疑似偏头痛居民及确诊患者，覆盖疾病前中后期管理需求 [2]

大股东减持计划 - 公司控股股东医药集团计划减持不超过2280.29万股，占总股本3%，减持规模约4.4亿元[2] - 减持理由为调整资产和融资结构，降低股票质押率[2] - 2020年至今医药集团累计减持2175.39万股，累计套现10.92亿元[8] 行业现状与挑战 - 2024年全国药店闭店数达3.9万家，闭店率5.7%，第四季度关店1.4万家达高峰[5][14] - 多地医保部门暂缓新增医保定点药店审批，行业进入存量博弈阶段[5][14] - 六大连锁药房2024年营收涨幅均未超10%，归母净利润仅益丰药房实现增长[14] 公司财务表现 - 2024年营业收入223.58亿元同比下降0.36%，归母净利润5.19亿元同比下滑44.13%[9][10] - 2025年一季度营业收入54.35亿元同比下降1.88%，归母净利润2.51亿元同比下降21.98%[11] - 经营活动现金流净额同比下降25.77%，因销售回款减少及新店薪酬支出增加[10][11] 门店运营情况 - 截至2025年一季度门店总数15252家（直营9844家+加盟5408家），净关闭25家[6][11] - 直营门店医保覆盖率93.03%，门诊统筹门店占比42.21%[15] - 2024年新开门店84%位于优势省份，培育期需3-5年[16] 战略调整措施 - 2025年计划开店1000家，以加盟店为主并侧重存量市场整合[16] - 推动"商采一体化"改革，统采销售占比75.3%，自有品牌占比23.3%提升毛利率0.62个百分点[17] - 通过管理层精简、费用管控等措施目标节降超1亿元[17] DTP药房发展 - 2024年DTP药房收入同比增长8%至16.61亿元，门店数达176家[15] - 全国DTP门店年复合增长率17%，但面临高成本与薄利挑战[16] - 计划布局县域市场填补特药服务空白[15]

报告核心观点 - 老百姓公司业绩受阶段性因素短期下滑，但加盟等业务表现好，新零售发力，未来有望企稳向好 [5][6][8] - 4月银行业信贷边际放缓，政府融资驱动社融较快增长，后续信贷将优化结构，银行息差压力趋缓 [11][12][13] - 财经新闻涉及美联储主席言论、美国PPI数据、科技金融推进会和“互换通”机制优化 [16][17][18][19] - A股市场上交易日上证指数等回落，各指数指标有不同表现，部分板块有涨跌情况 [20][21][22] - 展示了2025年5月15日市场多方面数据情况 [28] 重点推荐 老百姓（603883）公司简评报告 - 阶段性因素致业绩短期下滑，2024年营收223.58亿元（同比-0.36%），归母净利润5.19亿元（同比-44.13%）；2025年Q1营收54.35亿元（同比-1.88%），归母净利润2.51亿元（同比-21.98%），主要因新门店亏损等及2024年Q4计提商誉减值损失 [5] - 加盟、联盟及分销业务表现好，2024年零售业务营收191.07亿元（同比-1.25%），加盟等实现营收31.05亿元（同比+5.92%）；线上渠道销售总额约24.7亿元，同比增长约24% [6] - 火炬项目提升毛利率效果显现，2024 - 2025Q1毛利率分别为33.17%、34.22%；净利率受折旧摊销增加影响，2024 - 2025Q1净利率分别为3.06%、0.29% [7] - 把握下沉市场机遇，截至2024年末门店达15,277家，2024年净增1,703家，新增门店中优势省份及重点城市占比86%，地级市及以下门店占比高 [8] - 下调2025/2026年盈利预测，新增2027年预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.92/7.99/9.09亿元，维持“买入”评级 [8] 银行业“量价质”跟踪（十四） - 4月金融数据显示，社会融资规模余额同比增长8.7%，金融机构人民币贷款余额同比增长7.2%，M2与M1分别同比增长8%与1.5% [11] - 受Q1投放节奏前置影响，4月信贷边际放缓，新增实体经济人民币贷款844亿元，创近年同期新低，同比少增2505亿元 [12] - 政府融资靠前发力，4月新增政府债券9762亿元，较去年同期多增1.07万亿元，驱动社融增速提升0.3个百分点至8.7% [13] - M2增速受低基数影响明显回升，M1增速小幅回落；贷款定价趋于理性，货币政策节奏友好，息差压力趋缓 [14] - 建议关注稳定分红与复苏潜力投资主线，关注国有大行及头部中小银行 [15] 财经新闻 - 鲍威尔表示随着经济和政策变动，长期利率可能走高，还强调重新考虑平均通胀目标合适等 [16] - 美国4月PPI年率录得2.4%，预期2.5%，前值修正为3.4%，连续第三个月下降；4月PPI月率录得 - 0.5%，创2020年4月以来新低 [17] - 央行等4部门召开科技金融工作交流推进会，强调加快政策落实，提升科技领域金融服务等 [18] - 央行拟优化“互换通”机制安排，延长合约期限至30年，扩充产品谱系 [19] A股市场评述 - 上交易日上证指数回落收阴，收盘下跌23点，跌幅0.68%，收于3380点，分钟线指标走弱，短线或仍有回落整理动能 [20] - 上证指数周线呈阳K线，周指标渐次向好；深成指、创业板双双回落，日线指标走弱，需时间修复 [21] - 上交易日同花顺行业板块中，美容护理板块大涨居首，软件开发等板块回落调整居前 [22] - 保险板块昨日收盘回落1.37%，收墓碑线，下方支撑位多，回落空间小，上涨空间大 [23] 市场数据 - 展示2025年5月15日融资余额、逆回购、国内外利率、股市指数、外汇、商品等多方面数据及变化情况 [28]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 阶段性因素致业绩短期下滑，加盟、联盟及分销业务表现好，新零售生态全域发力，火炬项目提升毛利率效果显现但折旧摊销增加影响净利率，公司把握下沉市场机遇且深耕优势省份，考虑多因素影响下调2025/2026年盈利预测、新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.92/7.99/9.09亿元，业绩有望逐渐企稳向好 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024年实现营业收入223.58亿元（同比 - 0.36%），归母净利润5.19亿元（同比 - 44.13%），扣非归母净利润4.96亿元（同比 - 41.18%）；2025年Q1实现营业收入54.35亿元（同比 - 1.88%，环比 - 11.27%），归母净利润2.51亿元（同比 - 21.98%，环比 + 325.63%），扣非归母净利润2.43亿元（同比 - 21.59%，环比 + 319.76%） [4] 业务板块营收 - 2024年零售业务营收191.07亿元（同比 - 1.25%），加盟、联盟及分销营收31.05亿元（同比 + 5.92%）；中西成药营收176.85亿元（同比 + 1.72%），中药营收17.04亿元（同比 - 10.40%），非药品营收29.69亿元（同比 - 5.76%） [4] 新零售业务发展 - 2024年线上渠道销售总额（含加盟）约24.7亿元，同比增长约24%；2024年末O2O外卖服务门店达12,659家，24小时门店达694家，分别同比增长18.72%、10.86%；2024年末具有双通道资格的门店达329家（同比增加49家， + 17.50%），直营店中医保门店占比93.84% [4] 毛利率与净利率情况 - 2024年 - 2025Q1分别实现毛利率33.17%、34.22%（同比 + 0.62pct、 - 0.98pct），净利率3.06%、0.29%（同比 - 1.95pct、 - 1.32pct）；零售业务毛利率36.42%（同比 + 0.73pct），加盟、联盟及分销业务毛利率13.06%（同比 + 1.42pct）；中西成药毛利率31.57%（同比 + 0.83pct），中药毛利率43.20%（同比 + 0.04pct），非药品毛利率36.93%（同比 + 0.80pct） [4] 费用率情况 - 2024年销售/管理/财务费用率分别为22.13%、5.63%、0.77%，同比 + 1.78pct、 + 0.34pct、 - 0.02pct；销售费用率提升因新店数量增加致人工、房租、折旧摊销费用增加；管理费用率提升系管理人员增加致人工费增加和工程转固带来的折旧摊销增加 [4] 门店扩张情况 - 截至2024年末，门店数量达15,277家，2024年净增加门店1,703家，同比增长12.55%，增速放缓（2022 - 2023年门店净增长29.11%、25.88%）；2024年新增门店中优势省份及重点城市占比86%；2024年新增门店中地级市及以下门店占比为80%，截至2024年末地级市及以下门店占比为77% [4] 盈利预测调整 - 下调2025/2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为6.92/7.99/9.09亿元（原预测：13.38/16.38亿元），EPS分别为0.91/1.05/1.20元 [4] 盈利预测与估值简表数据 | 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 22,357.61 | 24,398.19 | 26,713.59 | 29,222.18 | | 增长率（%） | -0.36% | 9.13% | 9.49% | 9.39% | | 归母净利润（百万元） | 519.06 | 691.96 | 798.70 | 908.76 | | 增长率（%） | -44.13% | 33.31% | 15.43% | 13.78% | | EPS（元/股） | 0.68 | 0.91 | 1.05 | 1.20 | | 市盈率（P/E） | 28.48 | 21.37 | 18.51 | 16.27 | | 市净率（P/B） | 2.25 | 2.16 | 2.06 | 1.96 | [5] 三大报表预测值数据 - 利润表、资产负债表、现金流量表各项目在2024A、2025E、2026E、2027E的预测值及同比增速等情况见文档 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 阶段性因素致业绩短期下滑，加盟、联盟及分销业务表现较好，新零售生态全域发力，火炬项目提升毛利率效果显现，折旧摊销增加影响净利率，公司把握下沉市场机遇，优势省份持续深耕，考虑多因素影响下调2025/2026年盈利预测、新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.92/7.99/9.09亿元，业绩有望逐渐企稳向好 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024年实现营业收入223.58亿元（同比 - 0.36%），归母净利润5.19亿元（同比 - 44.13%），扣非归母净利润4.96亿元（同比 - 41.18%）；2025年Q1实现营业收入54.35亿元（同比 - 1.88%，环比 - 11.27%），归母净利润2.51亿元（同比 - 21.98%，环比 + 325.63%），扣非归母净利润2.43亿元（同比 - 21.59%，环比 + 319.76%） [4] 业务板块营收 - 2024年零售业务营收191.07亿元（同比 - 1.25%），加盟、联盟及分销营收31.05亿元（同比 + 5.92%）；中西成药营收176.85亿元（同比 + 1.72%），中药营收17.04亿元（同比 - 10.40%），非药品营收29.69亿元（同比 - 5.76%） [4] 新零售业务发展 - 2024年线上渠道销售总额（含加盟）约24.7亿元，同比增长约24%；2024年末O2O外卖服务门店达12,659家，24小时门店达694家，分别同比增长18.72%、10.86%；2024年末具有双通道资格的门店达329家（同比增加49家， + 17.50%），直营店中医保门店占比93.84% [4] 毛利率与净利率情况 - 2024年 - 2025Q1分别实现毛利率33.17%、34.22%（同比 + 0.62pct、 - 0.98pct），净利率3.06%、0.29%（同比 - 1.95pct、 - 1.32pct）；零售业务毛利率36.42%（同比 + 0.73pct），加盟、联盟及分销业务毛利率13.06%（同比 + 1.42pct）；中西成药毛利率31.57%（同比 + 0.83pct），中药毛利率43.20%（同比 + 0.04pct），非药品毛利率36.93%（同比 + 0.80pct） [4] 费用率情况 - 2024年销售/管理/财务费用率分别为22.13%、5.63%、0.77%，同比 + 1.78pct、 + 0.34pct、 - 0.02pct；销售费用率提升因新店数量增加致人工、房租、折旧摊销费用增加；管理费用率提升系管理人员增加致人工费增加和工程转固带来的折旧摊销增加 [4] 门店扩张情况 - 截至2024年末，门店数量达15,277家，2024年净增加门店1,703家，同比增长12.55%，增速放缓（2022 - 2023年门店净增长29.11%、25.88%）；2024年新增门店中优势省份及重点城市占比86%；2024年新增门店中地级市及以下门店占比为80%，截至2024年末地级市及以下门店占比为77% [4] 盈利预测调整 - 下调2025/2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为6.92/7.99/9.09亿元（原预测：13.38/16.38亿元），EPS分别为0.91/1.05/1.20元 [4] 盈利预测与估值简表数据 | 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 22,357.61 | 24,398.19 | 26,713.59 | 29,222.18 | | 增长率（%） | -0.36% | 9.13% | 9.49% | 9.39% | | 归母净利润（百万元） | 519.06 | 691.96 | 798.70 | 908.76 | | 增长率（%） | -44.13% | 33.31% | 15.43% | 13.78% | | EPS（元/股） | 0.68 | 0.91 | 1.05 | 1.20 | | 市盈率（P/E） | 28.48 | 21.37 | 18.51 | 16.27 | | 市净率（P/B） | 2.25 | 2.16 | 2.06 | 1.96 | [5] 三大报表预测值数据 - 利润表、资产负债表、现金流量表各项目在2024A、2025E、2026E、2027E的预测数据，如营业总收入、营业成本、毛利、货币资金、经营活动现金流净额等 [6]

核心观点 - 美国4月CPI未因关税落地迅速抬升，整体通胀温和回落，三点原因分别为关税传导需时间、关税冲击被部分吸收、萎缩的能源价格和经济活动对冲商品价格冲击，该数据对美联储政策态度影响不大，关税谈判进程和二季度就业工资数据是关注重点 [6] - 益丰药房精细化管理成效显著，业绩增长稳健，考虑行业政策等因素，适当下调2025/2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [16][20] - 至纯科技国产供应链有序切换，高阶设备与电子材料业务增长可期，虽2024年归母净利润下滑，但减值准备基本计提完毕，有望打造新成长曲线，上调营收和归母净利润预测，维持“买入”评级 [21][25] 重点推荐 三点原因解析美国4月通胀为何低于预期 - 事件：5月13日美国劳工局公布4月CPI数据，4月CPI同比2.3%，预期2.4%，前值2.4%；环比0.2%，预期0.3%，前值 - 0.1%；核心CPI同比2.8%，预期2.8%，前值2.8%；环比0.2%，预期0.3%，前值0.1% [5] - 通胀情况：能源商品继续回落但能源服务强劲，核心商品价格温和抬升，核心服务价格同比温和回落、环比小幅抬升 [7][8][9] - 通胀低于预期原因：关税传导至消费品需时间，4月关税影响或三季度显现，叠加暂缓措施，短期内商品价格不会因关税大幅走高；关税冲击被外国出口商、美国进口商和上游制造商部分吸收；能源和服务分项价格回落对冲关税带来的商品价格上升 [10][12][13] - 资产波动：4月CPI不改变美联储政策态度，市场押注降息时间点延后至9月，概率50.9%，认为今年降息两次共50bps，CPI数据发布后，美股高开高走，黄金走低，美元指数回落，美债收益率攀升 [14] 益丰药房（603939） - 业绩情况：2024年营收240.62亿元（同比 + 6.53%），归母净利润15.29亿元（同比 + 8.26%），扣非归母净利润14.97亿元（同比 + 9.96%）；2025年Q1营收60.09亿元（同比 + 0.64%，环比 - 12.19%），归母净利润4.49亿元（同比 + 10.51%，环比 + 7.51%），扣非归母净利润4.38亿元（同比 + 9.65%，环比 + 8.08%） [16] - 业务板块：2024年零售业务营收211.88亿元（同比 + 4.97%），加盟及分销营收21.07亿元（同比 + 11.34%）；中西成药营收180.45亿元（同比 + 5.56%），中药营收23.13亿元（同比 + 6.09%），非药品营收29.37亿元（同比 + 4.80%）；线上业务营收21.27亿元，O2O贡献17.21亿元，同比增长23.02% [17] - 经营指标：2024 - 2025年Q1毛利率分别为40.12%、39.64%（同比 + 1.91pct、+ 0.39pct），净利率6.87%、8.21%（同比 - 0.13pct、+ 0.74ptc）；各品类毛利率均有提升，费用率基本稳定 [17][18] - 扩张与布局：持续贯彻“区域聚焦、稳健扩张”战略，2024年末门店总数14,684家（含加盟店3,812家），净增1,434家，增速放缓；加强处方外流纵深布局，实现多品类横向扩张经营 [19][20] 至纯科技（603690） - 业绩情况：2024年营收36.05亿元（yoy + 14.40%），归母净利润0.24亿元（yoy - 93.75%），扣非归母净利润 - 0.57亿元（yoy - 156.25%），综合毛利率31.40%（yoy - 2.41pcts）；2025Q1营收7.28亿元（yoy - 10.32%，qoq - 24.63%），归母净利润0.19亿元（yoy - 70.09%，qoq + 111.23%），扣非归母净利润0.10亿元（yoy - 83.64%，qoq + 104.32%），综合毛利率33.90%（yoy + 0.08pcts，qoq + 13.41pcts） [21] - 业务情况：2024年系统集成业务营收28.30亿元（yoy + 22.07%），设备业务营收6.06亿元（yoy - 20.81%），电子材料业务营收1.64亿元（yoy + 165.09%）；系统集成业务稳定增长，设备业务有望批量上量 [22][23] - 订单与业务规划：2024年签订55.77亿业务订单，集成电路领域占比84.55%，12英寸客户订单占比88.46%；后续重点发力设备和电子材料业务板块 [24] 财经新闻 - 央行发布2025年4月金融统计数据报告，4月末M2余额325.17万亿元，同比增长8%，M1余额109.14万亿元，同比增长1.5%，M0余额13.14万亿元，同比增长12%，前四个月净投放现金3193亿元，前四个月人民币贷款增加10.06万亿元 [27] - 5月13 - 14日，中欧金融工作组第二次会议在比利时布鲁塞尔举行，围绕多议题交流，就新兴领域合作讨论，双方将深化合作并报告成果 [27] - 七部门联合印发加快构建科技金融体制的十五条举措，从多方面为国家重大科技任务和科技型中小企业提供金融支持 [28] A股市场评述 - 上交易日上证指数拉升收红，收盘上涨29点，涨幅0.86%，收于3403点，深成指、创业板双双收涨，主要指数多呈收涨 [30] - 上证指数日线技术条件尚无明显走弱迹象，30分钟线指标修复向好，回落空间小，上涨空间大；周线指标渐次向好，若周MACD金叉成立或有进一步震荡盘升动能 [30][31] - 深成指、创业板依托5日均线支撑进攻60日均线，日线KDJ、MACD金叉共振未走弱，适当整理后上破60日均线或为大概率事件 [31] - 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比60%，收红个股占比41%，保险板块涨幅居首，港口航运板块涨幅第二，证券板块技术上取得进步，其他部分板块技术向好 [31][32][33] 市场数据 |分类|名称|单位|收盘价|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资金|融资余额|亿元|17984|13.26| |资金|逆回购到期量|亿元|1955|/| |资金|逆回购操作量|亿元|920|/| |国内利率|1年期MLF|%|2|/| |国内利率|1年期LPR|%|3.1|/| |国内利率|5年期以上LPR|%|3.6|/| |国内利率|DR001|%,BP|1.4096|0.49| |国内利率|DR007|%,BP|1.5171|0.15| |国内利率|10年期中债到期收益率|%,BP|1.6736|0.32| |国外利率|10年期美债到期收益率|%,BP|4.5300|4.00| |国外利率|2年期美债到期收益率|%,BP|4.0500|3.00| |股市|上证指数|点,%|3403.95|0.86| |股市|创业板指数|点,%|2083.14|1.01| |股市|恒生指数|点,%|23640.65|2.30| |股市|道琼斯工业指数|点,%|42051.06|-0.21| |股市|标普500指数|点,%|5892.58|0.10| |股市|纳斯达克指数|点,%|19146.81|0.72| |股市|法国CAC指数|点,%|7836.79|-0.47| |股市|德国DAX指数|点,%|23527.01|-0.47| |股市|英国富时100指数|点,%|8585.01|-0.21| |外汇|美元指数|/,%|101.0284|0.06| |外汇|美元/人民币(离岸)|/，BP|7.2111|146.00| |外汇|欧元/美元|/,%|1.1174|-0.10| |外汇|美元/日元|/,%|146.75|-0.49| |国内商品|螺纹钢|元/吨,%|3127.00|1.23| |国内商品|铁矿石|元/吨,%|737.00|2.43| |国际商品|COMEX黄金|美元/盎司,%|3180.70|-2.27| |国际商品|WTI原油|美元/桶,%|62.68|-1.55| |国际商品|LME铜|美元/吨,%|9592.00|-0.34| [37]

行业现状与挑战 - 零售药店行业面临盈利失衡、合规成本增加、外来业态冲击等多重挑战，即将迎来重新洗牌[1] - 2024年全国零售药店闭店数量达3.9万家，第四季度闭店突破1.4万家，预计2025年还将有5-10万家药店关门[5] - 全国药店数量达70万家，部分城市每平方公里药店超10家，100米范围内超5家药店，竞争激烈[6] - 药品价格谈判、集采常态化、医保控费等政策使药店面临进货成本与销售价格双重压力[8] - 多地暂停新增医保定点药店审批，卡住了以医保药店为主要业绩支撑的连锁药店命门[10] 头部企业财务表现 - 老百姓大药房控股股东拟减持2280.29万股，规模达4.4亿元，2024年营收、净利润分别同比下滑0.36%、44.13%[2] - 2024年上市连锁药店TOP6中，除益丰药房净利润略增8%外，其余均下滑20%-240%，老百姓大药房出现营收、净利润"双降"[4] - 老百姓大药房药店平效从2020年59.2元/平方米降至2024年47元/平方米，中小成店日均平效低至36元/平方米[6] - 上市连锁药店TOP6中4家现金及现金等价物净增加额为负，大参林和老百姓大药房分别为2.35亿元、0.50亿元[13] 转型尝试与困境 - 连锁药店进入"药品+"赛道，开发营养保健、美妆、母婴等非药商品，但跨界入局胜算不明显[12] - 药店尝试向健康服务平台转型，开创门诊统筹、慢特病定点、DTP药房等新模式[14] - 2024年实体药店药品销售规模同比微增0.3%，电商渠道同比增长4.6%，线上成为主要驱动力[16] - 连锁药店采用"线上+线下"融合模式，但B2C平台用透明价格倒逼传统药店进行价格战，压缩成本空间[16] 行业未来趋势 - 商务部提出到2025年培育5-10家超五百亿元的药品零售连锁企业，零售百强销售额占比达65%以上[18] - 当前"三大"连锁药店规模在250亿元左右，"小三大"在百亿规模左右，行业座次可能重新排序[18] - 零售药店竞争进入存量博弈阶段，同质化内卷严重，转型是挑战也是机遇[19][20] - 行业洗牌在即，转型效率将决定未来市场格局，多元化、专业化、线上化是关键[21][22]