股价表现与技术形态 - 紫金矿业股价报32.66元，上涨1.87%，成功突破10天移动平均线31.83元，呈现强势格局 [1] - 股价处于三角整理末端的关键位置，可能即将出现突破行情，近期5日振幅高达11.4%，显示波动性显著加大 [1] - 关键技术位方面，下方30.7元为近期重要支撑，第二道防线位于29.4元；上行阻力位首看34.4元，突破后将挑战35.5元的前高水平 [1] 技术指标信号 - 技术指标呈现中性偏多格局，动量震荡指标发出买入信号，显示市场动能正在积聚，而RSI处于54的均衡水准 [3] - 多个震荡指标维持中立，但市场动能为后市方向选择留下充足空间 [3] 窝轮市场表现 - 紫金矿业相关窝轮产品展现出强劲杠杆效应，在11月5日上涨行情中，正股两日内上涨5.47% [3] - 摩通认购证20232大幅上涨36%，中银认购证20015上涨25%，显示高杠杆产品的收益表现突出 [3] 当前市场产品选择 - 市场提供两只精选认购证，摩通认购证20232提供5.3倍杠杆，且溢价与引申波幅均为最低，适合追求成本效益的投资者 [6] - 中银认购证20015提供4.1倍杠杆，是市场上杠杆最高的选择，引申波幅相对较低，两只产品行使价均在35.9元附近，与现价保持约10%的价外空间 [7]

港股市场整体展望 - 恒生指数预计在26,000点附近震荡，主要因企业盈利短期内难有明显改善、中美贸易局势反复以及美联储降息路径不明朗[1] - 恒生指数周一收升251点或0.97%，报26,158点，大市成交2,287亿元[5] - 2025年初至今恒生指数累计上涨30.40%，恒生科技指数累计上涨32.55%[4] 宏观经济与政策环境 - 中国10月RatingDog制造业PMI回落至50.6，低于市场预期的50.9，上月为51.2，新出口订单录得5月后最显著降幅[7] - 中国财政部设立债务管理司，加强政府债务监测监管，防范化解隐性债务风险，财长蓝佛安将不新增隐性债务作为"铁的纪律"[7] - 中国决定延长对法国、德国等45国单方面免签政策至2026年12月31日，并新增瑞典免签[7] - 美国联邦基金利率目标区间下调至3.75%至4.00%，符合预期，并决定自12月起结束缩表[4] - 美国财政部将第四季举债规模预期下调210亿美元至5,690亿美元[8] 短期看好板块 - 内险股因A股强劲带动第三季投资收益向好[6] - AI概念股因内地加快推动"人工智能+"应用，芯片研发出现突破[6] - 濠赌股因10月赌收胜预期，且创近6年单月新高[6] 行业与公司动态 汽车行业 - 小鹏汽车10月交付智能电动汽车42,013辆，按年增长76%，创下单月交付新纪录，首10个月累计交付35.52万辆，按年增长1.9倍[10] - 吉利汽车收购雷诺巴西公司26.4%股权，可共享雷诺巴西工厂产能和市场网络，加速拓展拉美市场[10] - 受美国政府叫停电动车消费补贴政策影响，福特10月电动车销售按年减少25%，起亚与现代的美国电动车销售按年跌幅介乎52%至71%[9] 科技与人工智能 - 苹果AI入华计划据报再次延期，研发遇到技术瓶颈，原计划今年中在中国市场推出的AI功能"Apple Intelligence"仍未兑现[9] - 金管局公布"金融科技2030"策略，聚焦构建新一代数据及支付基建、支持业界应用AI、强化业务及科技韧性、促进金融代币化四大领域逾40个项目[8] - 证监会刊发新通函，便利持牌虚拟资产交易平台营运，允许平台发售不具备12个月往绩纪录的虚拟资产予专业投资者[8] 黄金与消费品 - 中国更改黄金税收政策，取消黄金零售的增值税抵扣优惠，深圳水贝黄金价格一夜之间每克涨幅超过60元人民币，整体加价约7%[7] - 周大福即日起调整部分黄金产品价格，涨幅与新政带来的成本增加相符[10] - 莎莎国际发盈喜，预计中期股东应佔盈利将录得约4,850万至5,050万元，按年上升50%至56%，主要受港澳旅客量增长带动[10] 金融与资本市场 - 港交所对重新检视同股不同权上市规定持开放态度，预计年内会就优化规定作咨询，目前正处理逾300宗上市申请[10] - 新世界发展拟发行总本金最多19亿美元的新债券置换现有债务，其中永续债债权人将被削债53%[11] - 香港拟发行的数码化债券获惠誉"AA-"评级和标普全球"AA+"长期发行评级[8] 其他企业消息 - 小马智行每股发售价定为139元，全球发售所得款项总额预计约67.1亿元，将于11月6日挂牌买卖[10] - 招金矿业与蚂蚁数科探索海外黄金资产数字化与通证化，基于区块链及AI核心技术建立战略合作[10] - 巨星传奇获威刚科技采购1,000台四足机械人，总价超过2,000万元人民币，并成为韩国艺人经纪公司Galaxy战略股东，认购不超过7%已发行股本[11]

港股市场表现 - 恒生指数下跌448点或1.7%，收报25,441点，日内波幅从高点26,102点跌至低点25,331点[1] - 恒生科技指数下跌222点或3.6%，收报5,923点[1] - 国企指数下跌143点或1.6%，收报9,079点[1] - 港股大市全日成交总额为3,989.1亿元[1] A股市场表现 - 上证指数下跌24点或0.6%，收报3,865点，成交额为1.21万亿元[1] - 深证成指下跌336点或2.5%，收报12,895点，成交额为1.37万亿元[1] - 创业板指下跌122点或4%，收报2,955点，成交额为6,034亿元[1] 美国市场与政策动态 - 道琼斯指数收升202点或0.4%至46,270点，建筑设备商Caterpillar股价领涨4.5%[2] - 标普500指数下跌10点或0.2%至6,644点，纳斯达克指数下跌172点或0.8%至22,521点[2] - 特朗普威胁可能对中国商品加征100%关税，并批评中国“拒买美国黄豆”[2] 中国货币政策与企业动态 - 中国人民银行开展910亿元人民币七天期逆回购操作，单日净投放910亿元，利率持平于1.4%[1] - 人民币兑美元中间价下调14点至7.1021[1] - 山东黄金预计首三季度净利润为38亿至41亿元人民币，同比增长83.9%至98.5%[3] - 蜜雪冰城以2.97亿元人民币收购鲜啤福鹿家53%股权，拓展至酒精饮品领域[3]

港股市场回顾与展望 - 恒生指数守住25,000点关键位，对应未来12个月预测市盈率为12倍 [2] - 恒指周二高开低走，高开80点后曾升213点至高见26,102点，其后倒跌448点，收报25,441点，大市成交3,989亿元 [5] - 中美关系再次紧张，美国计划自11月1日起对中国额外征收100%关税并对全部关键软件实施出口管制，预计大市波动性加剧 [2] - 内地国庆中秋假期人均消费下跌显示消费力疲软，港股企业盈利未见改善 [2] 宏观经济政策与数据 - 美联储9月宣布降息0.25厘符合预期，点阵图显示官员预计今年余下两次会议亦各降息0.25厘，2026年再降息1次明显低于市场预期的3次 [4] - 美联储继续执行量化紧缩，美债及MBS分别以每月50亿美元及350亿美元步伐缩减，鲍威尔称可能在未来数月停止缩表 [4][7] - 中国总理李强强调要加力提效实施逆周期调节，用足用好政策资源以改革办法打通堵点卡点，持续用力扩内需 [3][8] - 中国9月出口按年增长8.3%，进口按年增长7.4%，贸易收支为904.5亿美元 [11] - 中国9月CPI按年预期-0.2%，PPI按年预期-2.3% [11] - 中国年内超长期特别国债发行规模增至1.3万亿元人民币，比去年增加3,000亿元 [8] 行业动态与数据 - 汽车行业：内地9月汽车销量按年增长14.9%至322.6万辆，新能源汽车销量按年增长24.6%至160.4万辆，汽车出口按年增长21%至65.2万辆 [8] - 动力电池行业：9月动力和其他电池合计产量按年增长35.4%至151.2GWh，装车量按年增长39.5%至76.0GWh，首三季度累计产量按年增长51.4%至1,121.9GWh [8] - 石油市场：IEA月报指出面临供应过剩局面，预计今年全球石油供应增长300万桶/日，需求仅增长71万桶/日 [8] - 奢侈品市场：LVMH第三财季销售额按年内生增长1%至182.8亿欧元，中国市场需求扭转跌势 [8] 中美贸易与地缘政治 - 美国贸易代表格里尔称仍可能在11月1日或更早对华加征100%关税，取决于中国在稀土争端中的行动 [3][7] - 中国宣布反制措施，将韩华海洋株式会社的5间美国子公司列入反制清单，禁止中国境内组织或个人与其交易 [7] - 中国对美国船舶收取特别港务费，2025年10月14日起每净吨收取400元人民币，逐步递增至2028年每净吨1,120元 [7] - 特朗普威胁对中国食用油实施禁运以报复中国不再购买美国大豆，若中国未重返美国市场订单损失或高达1,600万吨 [7] 企业动态与IPO - 赛力斯香港IPO或筹资20亿美元，已通过联交所上市聆讯，中期纯利增长81%至29.4亿元人民币，毛利率提升4.7个百分点至26.5% [3][9] - 小马智行与文远知行赴港IPO申请获中国证监会备案 [9] - 京东联合广汽、宁德时代将于11月9日正式推出一款新车，今年双11启动首日活跃用户按年增近48% [3][9] - 中兴通讯车规级芯片撼域M1已于上月底发货，为面向新一代汽车电子电气架构的高性能中央计算平台SoC芯片 [3][9] - 山東黃金預報首三季淨利潤大增84%-98.5%至38亿至41亿元人民币，主要因生产效率提升及黄金价格上行 [3][10] 短期看好板块 - 内险股：A股强劲带动第三季投资收益向好 [6] - 金矿股：避险情绪浓厚，金价接连创新高 [6] - AI概念股：内地加快推动"人工智能+"应用，芯片研发出现突破 [6]

股价技术分析 - 当前股价38.36港元突破十日移动平均线 大幅高于三十日线30.99港元及六十日线28.93港元 显示中期趋势偏强[1] - 相对强弱指数达77水平 威廉指标与随机震荡指标均显示超买状态 动量指标出现顶背离卖出信号 暗示股价可能面临回调压力[1] - 牛熊力量指标与MACD仍维持买入信号 反映多空力量正在激烈博弈[1] - 五日振幅高达14% 市场参与度活跃但波动风险增加 保力加通道显示股价波动区间持续扩张[1] 关键价位水平 - 初步支持位落在34.4港元 若跌破则可能下探30.6港元关卡[1] - 上行阻力先看40.7港元 突破后有望挑战43.2港元目标位[1] - 短线技术信号总结为"卖出" 阻力位在40.6港元和43.1港元 下方支持位在33.4港元和30.6港元[1] 衍生品市场表现 - 9月17日推荐的信证认购证（16121）在正股上涨3.18%带动下 两日内获得11%回报[3] - 信证认购证（20782）提供1.8倍杠杆 行使价45.678港元 杠杆及引伸波幅配置较为理想[5] - 中银认购证（20315）提供3.6倍杠杆 行使价45.8港元 引伸波幅为同类产品中最低 适合稳健型投资者[5] 市场背景 - 黄金股延续上涨态势 现货黄金续刷新高[8] - 投资者对黄金避险属性的持续关注反映在窝轮市场表现中[3] - 山東黃金受国际金价波动影响 呈现剧烈震荡走势[1]

核心观点 - 现货金价持续创出历史新高 达到每盎司2,800美元水平 [1] - 市场对美联储降息预期升温 推动金价上涨 [1] - 美元指数回落至105水平 支撑金价走强 [1] 市场表现 - 金价突破2,800美元后继续上行 最高触及2,808美元 [1] - 白银价格跟随黄金上涨 突破每盎司32美元关口 [1] - 黄金矿业股表现强劲 受惠于金价上涨趋势 [1] 技术分析 - 金价突破2,800美元关键阻力位 技术面向好 [1] - 相对强弱指标(RSI)显示超买 但上升趋势仍然完整 [1] - 市场关注金价能否站稳2,800美元以上水平 [1] 资金流向 - 全球最大黄金ETF(SPDR Gold Shares)持仓量增加 [1] - 机构投资者继续增持黄金相关资产 [1] - 避险资金持续流入黄金市场 [1]

恒生指数衍生品 - 指数收报26344点，短线技术信号为“买入”但未到“强力买入”[1] - 技术分析阻力位在26840点和27500点，支持位在25700点和25000点[1] - 收回价25000点的牛证产品选择较多，部分产品杠杆达18倍，收回价25300点的产品杠杆有23倍[1] - 投资者选择产品时，在杠杆和收回价相近水平下，应优先选择低溢价产品[1] 舜宇光学科技 (02382.HK) - 股价逆势上扬，高见87.7元，收报87元，升穿保力加通道顶部[3] - 当前技术信号总结为“卖出”，轻微看淡，首个阻力位在91.2元[3] - 若投资者继续持有认购证，价外幅度5%之内（如2%-3%）的产品有较多选择，需留意引伸波幅变化[3] - 价外10%的产品约有10只可选，杠杆相近，但引伸波幅和溢价条款差别较大[3] 山东黄金 (01787.HK) - 股价收报38.26元，黄金价格再创新高，过往两日升幅显著[6] - 当前短线技术信号为“卖出”，阻力位在40.6元和43.1元，支持位在33.4元和30.6元[6] - 窝轮市场上，上周有投资者持有行使价33.93元的认购证[6] 中芯国际 (00981.HK) - 盘中高见74.05元，当前技术信号总结为“卖出”，短线不看好[9] - 持有牛证的投资者可参考支持位64.7元和58.6元[9] - 为求稳健，选择收回价在58元-59元区间的产品安全系数较高[9] 药明生物 (02269.HK) - 股价高见40.2元，收报40.08元，短线技术信号为“卖出”[12] - 技术分析阻力位在42.1元和43.8元，达到50元目标价需更多时间验证[12] - 窝轮市场上，有投资者日内短炒收回价28.8元的牛证[12] - 选择收回价低于30元的牛证较为安全，当前支持位在36.8元和33.6元[12] 联想集团 (00992.HK) - 股价收报12.2元，走势稳步上升，技术信号总结为“卖出”，短线不乐观[15] - 技术分析阻力位在12.6元和13.4元，下方支持位在11.5元和11元[15]

股价表现与市场关注度 - 招金矿业股价于9月1日早市报25.82港元，单日涨幅达4.42%，成交额录得5.13亿港元，反映市场资金对黄金类资产关注度持续升温 [1] - 股价已升穿10日、30日及60日移动平均线，分别位于22.16港元、21.47港元及20.99港元，呈现多头排列格局 [3] 技术指标与关键价位 - 当前支持位分别位于22.3港元（支持1）和21.1港元（支持2），上方阻力位见于25.4港元（阻力1，已突破）和26.4港元（阻力2） [3] - RSI相对强弱指数处于69水准，接近超买区间，威廉指标和随机震荡指标同样显示超买状态 [3] 衍生品表现与特性 - 摩通认购证（27406）及瑞银认购证（27337）在两日内分别录得20%及22%升幅，同期正股升幅为6.26% [3] - 花旗认购证19603行使价32.38港元，杠杆3.4倍，溢价37.76%；摩通认购证16322行使价30.93港元，杠杆4.77倍，溢价27.30%；麦银认购证16203行使价30.88港元，价外19.22%，杠杆4.89倍 [6]

紫金矿业技术分析 - 紫金矿业(02899 HK)自6月下旬以来技术走势持续转强，股价突破关键阻力位，进入强势上升通道并出现明确短中线买入信号 [1] - 截至2025年7月4日报21元(跌1 18%)，近五日振幅达10 2%，资金流入活跃且买盘意愿强烈 [1] - 股价稳定站上所有主要移动平均线(MA10=19 82元 MA30=19元 MA60=18元)，形成典型多头排列格局 [1] - 技术总结信号显示为"强力买入"，信号强度达16分，各大指标一致看多 [1][6] 技术指标表现 - RSI报74处于超买区但未现回落迹象，MACD双线向上无负背离，显示升势有实质买盘配合 [3] - 心理线与CCI指标给出买入信号，动量震荡与变动率指标同步上行，投资情绪与市场动能高度契合 [3] - 威廉指标提示短線高位风险，但属强势股正常震荡现象 [3] - 当前技术支持位20元及18 7元构成多重支撑区间，短期阻力位22 1元，突破后有望挑战22 8元 [3] 衍生品市场表现 - 6月30日股价上涨5 99%时，摩通认购证13311和瑞银认购证15682两日内实现29%涨幅，展现近5倍杠杆效应 [1] - 中银发行的16128(行使价21 88元 杠杆3 4倍)和16925(行使价25 33元 杠杆4 9倍)为看涨选择 [6] - 看跌产品包括花旗15108(行使价14 5元)和摩通17851(行使价14 48元)，杠杆近3倍 [9] 交易策略 - 建议股价回调至20元未跌破时介入，中短線第一目标价22 1元，突破后看22 8元 [6] - 若跌穿19元应设止损，避免技术破坏 [6] - 成交量持续放大显示资金积极参与，公司有望成为黄金股板块领涨标的 [3]

报告核心观点 内地5月推出金融政策，中美经贸会谈降低加征关税，港股料重返上落市格局，于23,000 - 24,000点波动；短期看好金矿股；美国联储局6月维持息口不变，对未来通胀不确定性采取审慎态度，减息节奏偏慢；市场关注多公司业绩、联储局主席听证会及多项宏观和企业消息 [1][2][3][4] 市场回顾 - 内地5月推出降准、降息等金融政策，市场预期为新一轮政策周期开端 [1] - 中美5月中旬经贸会谈后降低加征关税，6月伦敦谈判达框架协议，关注90日对等关税暂停期后能否达成长期协议 [1] - 恒指周一低开高走，以全日最高位23,689点收市，升158点，大市成交1,986亿元 [7] - 美股造好，三大指数升0.9 - 1.0%，纽约期油急跌8.6%至每桶68.51美元 [7] 中港股市短期展望 - 内地现阶段加推经济刺激方案意愿不大，港股料重返上落市格局，于23,000 - 24,000点波动 [1] 短期看好板块 - 金矿股因地缘政治局势反复，央行持续增持黄金被看好 [2] 今日市场焦点 - 关注旺旺、维他奶等公司业绩，联储局主席鲍威尔出席听证会 [3] - 中国传要求地产央企避免公开发行债券违约 [3][10] - 阿里巴巴将饿了么及飞猪并入电商事业群 [3][12] - 美团全面拓展即时零售 [3][12] - 比亚迪向经销商返利，规模涉逾10亿人民币 [3][13] - 中国宏桥产品涨价，上半年净利润可望增长35% [3][13] 外围市况展望 - 美国联储局6月维持息口不变，上调2025 - 2027年核心PCE预测，预计今年减息两次共0.5厘，2026及2027年各减少一次降息预期 [4] - 美国正与多国进行贸易谈判，部分取得进展但过程存变数；以伊战争升级，但OPEC+增加供应，料限制国际油价上行空间 [4] 各国指数、商品、外汇、利率及ADR表现 - 恒生指数收市23,689点，升0.67%，年初至今升18.09%等多指数表现 [6] - 商品如CRB商品指数、纽约期油、黄金等收市价及变动情况 [6] - 外汇如美汇指数、美元兑日元等收市价及变动情况 [6] - 利率如3个月Hibor、3个月Shibor等收市价及变动情况 [6] - ADR如腾讯控股、美团等收市价及变动情况 [6] 宏观焦点 - 中国要求地产央企避免公开发行债券违约，凸显遏制房地产市场信用风险的紧迫性 [10] - 中汽协组织召开汽车业经济运行交流会，18家企业参会聚焦行业现状及走势 [10] - 中国5月土地使用权出让收入按年下跌14.6%至1941亿元，创10年低，预算赤字扩大 [10] - 工信部目标2027年黄金资源量增5% - 10%，金银产量增逾5% [10] - 财政部副部长与中美商会代表团就经贸等沟通，企业看好内地经济前景 [10] - 李强与新加坡总理会谈，愿扩大贸易投资规模 [10] - 余伟文预告拆息将升为稳定币降温，金管局初期只发数张稳定币牌照 [10] - 特朗普称以色列和伊朗已完全同意全面停火 [8][11] - 美美联储理事鲍曼支持最早7月降息，因劳动力市场风险可能上升 [11] - 美国6月Markit制造业和服务业PMI保持扩张，价格指数创四年最大涨幅 [8][11] - 德法拖后腿，欧元区6月服务业PMI创今年新低，制造业PMI深陷收缩 [11] 企业消息 - 澜起科技据报聘多间银行安排香港上市，料筹78亿港元 [12] - 文远知行据报已秘密提交香港上市申请 [12] - 阿里巴巴将饿了么及飞猪并入电商事业群，阿里云推自动驾驶模型训练推理加速框架 [12] - 老铺黄金逾亿股将解禁或受压 [12] - 绍兴市监部门回应“奈雪的茶喝出青蛙”称双方已和解并溯源分析 [12] - 美团全面拓展即时零售，美团优选多地暂停销售 [12] - 中软国际与硅基流动战略合作共促AI算力与智能应用创新 [12] - 网易有道开源首个专注数学教育的模型 [12] - 小米YU7将6月26日正式发布，同场有其他新品 [13] - 英诺赛科与美的威灵达成战略合作 [13] - 比亚迪向经销商返利，规模涉逾10亿人民币 [13] - 农夫山泉登陆香港，3500个销售点上架七个系列产品 [13] - 龙光推优化境内债重组方案 [13] - 中通快递拟斥6亿人民币成立中通航空拓展航空物流业务 [13] - 药捷安康替恩戈替尼获美FDA授予治疗前列腺癌快速通道认证 [13] - 中国宏桥产品涨价，上半年净利润可望增长35% [13] 本周各地重要经济数据事项 - 包含中国、香港、日本、欧元区、德国、英国、加拿大、美国等多地不同日期的经济数据及预期值、实际值情况 [14]