深圳机场运营表现 - 截至11月25日，深圳机场口岸今年出入境人员突破600万人次，同比增长超23.4%，创近5年同期历史新高[1] - 口岸通关量稳居全国空港第四位[1] - 通过优化查验流程等措施，公司大幅节约旅客候检时间约15万小时[2] 国际客运航线网络 - 今年以来公司新开通国际客运航线已超10条，国际及地区通航点将突破60个[2] - 11月22日新开通深圳直飞老挝琅勃拉邦的国际客运航线[1] - 下一步计划新开往返澳大利亚墨尔本、马来西亚古晋等航线[2] 东南亚航线业务 - 公司航线网络已通达东南亚9国26个航点，覆盖率居全国大型空港第一[1] - 每周东南亚出港航班超200班，单日国际客运航班中东南亚航班占比约60%[1] - 今年以来经公司口岸出境的内地居民同比增长超18.4%，其中五成以上前往东南亚国家[1] 洲际航线与客座率 - 欧洲、大洋洲、北美洲等洲际航线业务火热，国庆中秋假期往返悉尼、温哥华、罗马、洛杉矶等航线进出港平均客座率均超过85%[2] 外籍旅客出入境情况 - 今年以来公司查验的出入境外国人同比增长近44.1%[2] - 免签入境外国人占入境外国人总量近60%，同比增长超133.3%[2] - 来自马来西亚、韩国、新加坡的旅客数量位居前列[2]

深圳机场口岸出入境客流数据 - 2024年以来深圳机场口岸出入境人员突破600万人次 [1] - 出入境人员同比增长超过23.4% [1] - 通关量稳居全国空港第四位 [1] 历史与同期表现 - 口岸近五年来首次达到并超过600万人次大关 [1] - 创下历史同期新高 [1]

核心观点 - 杭州机场引入全国首台履带式智能驱鸟机器人 通过自主巡逻、声波驱鸟、环境监测等功能 显著提升了鸟击防范的效率和可靠性 实现了从传统人工模式向智能化、全天候精准防控的升级 [2][3] 产品功能与技术特点 - 机器人搭载声波驱鸟装置 能发出20余种特定声波持续有效驱离鸟类 [2] - 机器人装有灭虫灯装置 通过减少机场区域昆虫数量从食物链环节降低鸟类聚集风险 [2] - 机器人搭载高清摄像系统 能够实时采集视频与鸟情数据并同步回传 所有巡检数据均可存档回溯 [2] - 机器人采用坚固耐用的履带式底盘设计 具备出色的地形适应性 可在草地、泥泞、积水等多种复杂路况中稳定行进 [3] - 机身结构兼顾防风、防雨、耐高低温等性能 在零下20℃至45℃的极端环境下仍可正常运行 [3] 运营效能与成果 - 机器人通过预设巡检路线自主执行巡逻任务 实现24小时不间断工作 具备自动避障与快速充电能力 [2] - 充电两小时可以来回巡视六公里的范围 [2] - 机器人每天可以增加3到4次跑道区域全覆盖的鸟群巡视和驱赶 加密了巡检频次 [3] - 自10月1日验证运行以来 驱鸟机器人系统及设备可靠稳定 [2] - 在同时期同区域 鸟类活动频次降低30% [3] 行业痛点与解决方案 - 传统人工驱鸟模式受限于机场面积广、人员效率不均、恶劣天气作业难以及鸟情记录不完善等因素 难以实现全天候、全覆盖的精准防控 [2] - 智能驱鸟机器人实现了指定区域的周期性驱鸟 为驱鸟队提供准确、直观的决策依据 为分析鸟类活动、优化防控策略提供有力支持 [2][3] - 该方案真正实现了“驱虫+驱鸟+监测”多功能一体化作业 [2]

深圳机场口岸客流数据 - 截至11月25日，深圳机场口岸出入境人员突破600万人次，同比增长超23.4%，年通关量稳居全国空港第四，创近五年新高[1] - 今年以来经深圳机场口岸出境的内地居民同比增长超18.4%，其中五成以上前往东南亚国家[1] - 今年以来深圳机场边检站查验的出入境外国人同比增长近44.1%[4] 国际航线网络与运营 - 深圳机场航线网络通达东南亚9国26个航点，每周东南亚出港航班超200班，单日国际客运航班中东南亚航班占比约60%，覆盖率居全国大型空港第一[1] - 国庆中秋假期，往返悉尼、温哥华、罗马、洛杉矶等航线进出港平均客座率均超过85%[2] - 今年以来深圳机场新开通国际客运航线已超10条，下一步将新开往返澳大利亚墨尔本、马来西亚古晋等航线，国际及地区通航点将突破60个[2] 政策与市场因素 - 免签入境外国人占入境外国人总量近60%，同比增长超133.3%，来自马来西亚、韩国、新加坡的旅客数量位居前列[4] - 随着粤港澳大湾区要素快速流通，深圳机场边检站推出十三项服务措施，加快推动口岸流量转为经济增量[7] - 深圳边检总站与深圳市宝安区人民政府签署《合作备忘录》，推动服务从单一货物维度延伸到“货物+人员”全链条全过程[7]

深圳机场三跑道运行启动 - 2025年11月27日00:00深圳机场三跑道航行情报资料正式生效，标志着公司进入三跑道运行时代 [1] - 新航行资料涉及飞行程序、航图样式、磁差、地面滑行路线、管制运行模式等多方面重大调整，是第三条跑道投入运行的基本条件 [1] - 首架使用新离场程序航班于00:44起飞，首架使用新跑道号航班于06:22离场 [2] 运行效率提升 - 机场进离场程序由原来的107条优化精简至36条，"空中路网"更简洁清晰，大幅提高运行效率 [2] - 跑道运行模式细分为早高峰、晚高峰、均衡时段及夜航时段四种策略，南北双方向共计8种运行模式 [2] - 通过仿真模拟制定最优地面滑行策略，三条跑道及滑行道的合理使用将有效提升机场整体运行效率 [2] 空管系统升级与工程建设 - 空管自动化系统、场监自动化系统等关键设备于00:05同步升级，00:20全部切换成功 [2] - 历时3年零七个月完成空管工程6大类13个分项的工艺安装，包括设备校飞、试飞、行业验收等工作 [2] - 新建并启用运行业务楼，对深圳塔台软硬件进行了全面升级改造 [2] 安全保障与人员培训 - 开展站级安全评估14次，联合应急演练9次以确保运行安全 [3] - 针对管制员开展了近4个月培训，完成人均6小时理论培训和20小时模拟机培训，总培训时长累计近2000小时 [3] - 针对设备及管制模式切换制定专项操作检查单19份，确保切换流程全覆盖 [3] 未来展望与区域影响 - 三跑道投用后公司将形成三条跑道联动运行格局 [3] - 将持续优化跑道运行方案，为粤港澳大湾区世界级机场群提供重要支撑 [3]

公司业绩与里程碑 - 截至11月19日，年度货邮吞吐量达16025吨，较去年同期增长19%，突破通航以来年度峰值纪录 [1] - 提前42天圆满完成年度生产目标 [1] - 公司在客运冲刺“400万旅客”目标的同时，货运板块持续跑出“加速度” [1] 货运业务发展举措 - 2025年以来积极拓展货运网络航线，多渠道深挖货源，不断创新运输业务新模式 [3] - 开通14条航空邮件专线，核心邮件运输时效提升45% [3] - 深化与顺丰等龙头企业协同，优化货机机型配置并成功取得全货机危险品收运资质 [3] - 联合货代公司强化营销推广，针对区域内季生鲜产品、服装布匹、电子零配件等特色货源搭建“空中桥梁” [3] - 持续完善枢纽中转网络，通过鄂州、广州、成都等主要枢纽实现“朝发夕至、隔日达全球”的时效目标 [3] - 通过舱位精细化管理，提升舱位分配效率和货物运载率，更好地满足物流企业多样化运输需求 [3] 业务运营成果 - 腹舱发运量同比增长37.5% [3] - 货机发运量增长10% [3] 未来发展规划 - 将继续秉承“以客户为中心、以创新为驱动”发展理念 [4] - 不断加大货运市场开拓力度，持续深化内部管理，优化资源配置，提升服务品质 [4] - 目标是为区域经济高质量发展贡献新的力量 [4]

长三角机场群建设加速 - 2025年长三角地区多个新机场投入运营或取得进展 包括浙江丽水机场[4]、安徽亳州机场[5]、嘉兴南湖机场[1]以及预计年底通航的蚌埠滕湖机场[5] - 被称为"上海第三机场"的南通新机场正在推进 2025年8月相关建设投资公司成立 未来将建成最高等级的4F机场[6] - 南京宣布计划适时启用六合马鞍机场的民用功能[7] 长三角机场群持续扩容 机场运营数据与等级 - 嘉兴南湖机场为4E级机场 是长三角首个、全国第二个专业性航空货运枢纽 兼顾客运支线功能[1] - 安徽亳州机场设计年旅客吞吐量为100万人次 可直飞35座国内城市[5] - 中国民航局数据显示 2024年长三角机场群旅客吞吐量超过2.8亿人次 远超国内其他主要机场群[8] 机场的战略定位与区域协同 - 机场建设超越单纯交通节点 成为拉动区域经济发展的重要引擎[10] 周边衍生的临空经济区、物流产业园等成为城市经济新增长极[11] - 长三角致力于打造世界级机场群协同发展体系 根据2021年规划 目标到2025年基本建成该体系[12] - 各机场注重错位发展 例如嘉兴南湖机场主打"客货并举、以货为主" 补全了长三角航空货运短板[13] 对区域经济与产业的影响 - 机场为地方产业架起"空中走廊" 例如亳州机场服务于"世界中医药之都"的对外连接[12] - 密集的空中通道缩短了城市群空间距离 使产业协作与资源共享更便捷高效 提升区域综合竞争力[13] - 机场的密集建设反映了长三角区域协同发展、打破边界、携手共赢的趋势[13]

行业与公司 * 行业为机场免税行业，核心公司为上海机场[1] * 会议围绕上海机场新一轮免税店项目招标展开，并回顾了行业政策与历史合同变化[1][2][3][4] 核心观点与论据 上海机场新一轮免税招标的核心变化 * 招标采用分标段模式：浦东机场T1航站楼及S1卫星厅、T2航站楼及S2卫星厅、虹桥机场T1航站楼分为三个标段[9] * 引入双运营商模式：浦东T1和T2两个标段不能由同一运营商同时中标[2][9] * 允许外资准入，对具有一定实力的知名外资企业开放[2][9] * 设置两阶段考核与续约机制，合同分为两个阶段，第一阶段结束前考核通过方可续约[2][9][10] * 合同期限安排差异：浦东T1采用3+5年模式，T2和虹桥采用5+3年模式，以适应未来T3航站楼建设及东航搬迁计划[15] 招标变化的目标与预期影响 * 变化旨在通过引入良性竞争，提升免税业务价值，解决此前合同中保底销售额过低的问题[1][16] * 激发运营商经营积极性，通过更合理的定价和保底机制使机场渠道在多渠道竞争中保持优势[1][19] * 有望提升整体经营效率和服务质量，从而提高非航业务收入，对冲航空主业回报率下降的压力[5] * 新一轮招标结果可能成为未来五至八年行业增长趋势的重要指标[3][24][25] 国家免税政策调整 * 2023年国家调整免税政策，下放地方口岸免税店管理权限，支持网上预定和提货[1][8] * 新政要求口岸和市内免税店必须有至少四分之一面积用于销售国产品[1][8] * 政策目标在于促进消费回流，提升国内市场竞争力，通过打造价格洼地吸引消费者[8][11] 公司收购免税商股权及收益预期 * 公司收购免税商股权后，可从机场免税店、市内店及北京相关免税业务中获得投资收益[1][6] * 收购日上上海市内店股权有助于降低市内店与其他渠道的分流风险，并拓展跨区域业务布局[12] * 需关注提升机场渠道的盈利能力，因过去机场渠道利润率较低（仅1~3%），影响了经营积极性[6][7] 上海机场流量与未来发展前景 * 上海机场流量增长虽受限，但作为长三角经济中心和国际枢纽，未来前景乐观[17] * 国际航线仍有较大增长空间，东航的国际枢纽战略（如发展欧洲经上海中转至澳洲等航线）有望提升上海的国际中转潜力[17][18] * 公司预计未来三年国内旅客吞吐量增速保持低单位数，国际旅客增速可能达到双位数，整体旅客吞吐量以中单位数增长[21] 公司财务预期与盈利弹性 * 公司预测2025-2027年净利润分别为23亿、32亿、32亿元，其中2026年土地合同带来收益约4亿元[22] * 核心盈利假设包括：国际旅客增长推高服务费单价，免税合同收入随国际旅客吞吐量提升[21][23] * 每10元国际免税客单价提升可带来公司1亿元左右归母净利润增厚[3][21][23] * 成本端预计保持相对稳定的小幅增长，总体成本控制良好[21][23] 其他重要内容 行业历史逻辑演变 * 2017-2019年行业经历价值重估，出现高保底高提成合同，如2018年中免旗下日上上海中标浦东机场7年合同，保底销售额达410亿元，提成比例升至42.5%[3][4] * 疫情后，高保底合同面临压力，通过补充协议调整条款，如根据国际客流恢复情况分档收取提成，比例下调至18-36%[4] 多渠道竞争的影响 * 跨境电商等多渠道竞争对传统机场免税业务造成冲击[19][20] * 线上渠道最初用于去库存，现被大规模利用，导致线上线下价格出现竞争[20] * 国货崛起和消费趋势变化也对免税收入恢复形成一定压力[20] 招标时间节点 * 新一轮投标截止时间为2025年12月9日，中标结果将从2026年1月1日开始实施[24][25]

公司2025年第三季度财务与运营表现 - 截至2025年9月30日，公司实现营业收入56.97亿元，归属于上市公司股东净利润10.96亿元，较上年同期分别增长7.48%和64.06% [2] - 同期，公司实现飞机起降40.57万架次、旅客吞吐量6109.83万人次、货邮吞吐量177.93万吨，较上年同期分别增长7.23%、8.44%、1.82% [2] - 公司通过把握市场机遇、优化航线网络、提升运行效率，使国际航线恢复势头显著，营业收入与盈利能力保持稳步提升 [2] 重大事件保障与区域协同 - 第十五届全国运动会期间（11月9日-21日），南航在粤港澳大湾区赛区运输旅客超245万人次 [2] - 从全运会倒计时100天起，南航广州枢纽累计护航涉赛航班2225班次，服务涉赛人员10190人次，单日最高峰保障近1000名涉赛旅客返程 [3] - 南航在深圳累计保障涉赛航班1225班次，安全运送涉赛人员4035人次，持续强化区域协同保障能力 [3] 基础设施升级与战略发展 - 2025年10月30日，广州白云机场T3航站楼正式启用，机场迈入“五条跑道+三座航站楼”运行时代 [3] - 公司从“单一机场”迈向“空铁一体枢纽”，为世界级机场群建设注入动力，加速打造全方位门户复合型国际航空枢纽 [3]

股票交易表现 - 截至2025年11月25日收盘，白云机场股价报9.6元，较前一交易日下跌0.31% [1] - 当日开盘价9.65元，最高价9.65元，最低价9.58元，成交额达1.59亿元，换手率为0.7% [1] - 公司最新总市值为227.2亿元 [1] 业绩说明会概况 - 公司于2025年11月25日召开2025年第三季度业绩说明会，管理层就经营成果、财务状况等与投资者进行交流 [1] - 会议披露T3航站楼资产归属、免税业务规划、三期资产使用方式、T1改造安排、分红政策、国际业务发展预期等内容 [1] 公司战略与业务规划 - 公司将积极维护股东利益，落实现金分红政策 [1] - 公司推动国际航线拓展，并研究与免税运营商合作模式 [1] - 广州新机场将与白云机场协同发展，提升区域航空枢纽竞争力 [1]