目前，淄博地区92号成品油国标价为7.06元/升，此次降价落实后，以"两桶油"为代表的加油站零售价将下调至6.88元/升左右， 时隔41个月后重返"6元时代"；95号汽油国标价也将从现有的7.58元/升，下调至7.39元/升左右。 成本方面，按照油箱容量为50L的家用轿车为例，加满一箱92号汽油将减少9元。以月跑2000公里，百公里油耗在8L的小型私家 车为例，到下次调价窗口开启(2025年6月3日24时)之前，消费者用油成本将降低14元。 5月19日24时，新一轮国内成品油调价窗口即将开启，国内成品油零售限价或迎年内第五次下调。 卓创资讯（301299）分析称，本计价周期前期，市场担忧欧佩克+将提高产量，原油价格延续前期跌势。但随着中美达成贸易协 议且市场猜测欧佩克+未来存在增产暂停的可能性，原油价格呈现偏强运行。不过美国原油库存增加以及油市面临的过剩预期抑 制油价上涨步伐，原油价格出现反复。 "本计价周期初始原油变化率处于负值深位，虽然后期原油价格上涨带动原油变化率负值范围回升，但幅度有限，本轮成品油零 售限价下调方向不变。"卓创资讯成品油分析师王雪琴表示。 据卓创资讯测算，截至5月16日收盘，国内第10 ...

美国股市 - 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.32%报42792.07点，标普500指数涨0.09%报5963.6点，纳指涨0.02%报19215.46点 [1] - 大型科技股多数上涨，微软涨逾1%，亚马逊涨0.28%，谷歌涨0.21%，英伟达涨0.13%，脸书涨0.01%，苹果跌逾1%，特斯拉跌逾2% [1] 中概股 - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.17%，哔哩哔哩跌近5%，小鹏汽车跌超3%，理想汽车、蔚来跌超1%，金山云涨超2%，拼多多、京东涨幅不足1% [1] 欧洲股市 - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.58%报23905.69点，法国CAC40指数跌0.15%报7875.23点，英国富时100指数涨0.01%报8685.1点 [1] 贵金属与原油 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.41%报3232.20美元/盎司，COMEX白银期货涨0.44%报32.50美元/盎司 [1] - 国际油价走强，美油主力合约收涨0.29%报62.15美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.17%报65.52美元/桶 [1] 外汇与基本金属 - 纽约尾盘，美元指数跌0.60%报100.37，离岸人民币对美元收盘报7.2143，较上一交易日下跌44个基点 [1] - 伦敦基本金属涨跌不一，LME期锡涨0.98%报32960.00美元/吨，LME期铜涨0.81%报9516.00美元/吨，LME期锌跌0.50%报2672.50美元/吨，LME期镍跌0.67%报15500.00美元/吨，LME期铝跌1.95%报2436.00美元/吨，LME期铅跌2.07%报1964.50美元/吨 [1] 债券市场 - 美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌2.5个基点报3.97%，3年期美债收益率跌2.51个基点报3.951%，5年期美债收益率跌2.64个基点报4.061%，10年期美债收益率跌2.77个基点报4.449%，30年期美债收益率跌3.27个基点报4.904% [1] - 欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率涨1.4个基点报4.661%，法国10年期国债收益率跌0.4个基点报3.256%，德国10年期国债收益率跌0.2个基点报2.585%，意大利10年期国债收益率涨0.1个基点报3.595% [1]

许多人以为中美贸易战已经结束，但实际上这只是一个误解。5月12日，中美双方互相降低关税，虽然似 乎代表着贸易战谈判的突破，但这只是本轮贸易战的第一步，未来特朗普很可能会继续反复施压。 回顾2018年的贸易战，特朗普便已反复了三次，直到那时贸易战才接近尾声。2019年1月，在中美签署了 第一阶段贸易协议时，市场一度乐观，认为贸易战即将结束。然而，仅仅四个月后，特朗普便再次加征了 关税。 为何特朗普会反复加码？他的背后逻辑是如何支撑的？为什么这次谈判仅一个月就迎来破冰，而上次则花 费了近十个月？以下通过数据解读其根本原因。 普的减税政策下，富人群体得到了相当的税收优惠，导致财政收入每年减少约2000亿美元。这使得赤字与 美债利息之间形成了恶性循环，财政赤字的增加直接推动了美债发行量的增加，进而带动美债利息上升。 如今，美国的美债总额已经从20万亿美元增加至36万亿美元，利息也从3000亿美元飙升至近9000亿美元， 远超特朗普1.0时期的水平。 与此相比，2020年疫情期间，美联储通过降息来应对经济衰退，尽管美债总额急剧增加，但由于低利率， 利息却几乎保持不变。特朗普面临的财政困境愈发严重，而美联储的加息政策让债 ...

投资组合变动 - 段永平管理的美股投资组合持仓规模从145亿美元降至120亿美元，降幅15.95%，但持股数量从8只增至11只 [1] - 前五大重仓股为苹果（63.33%）、伯克希尔B类股（15%）、拼多多（7.64%）、西方石油（5.69%）、阿里巴巴（4.39%） [2] 重点增持与新建仓 - **拼多多**：增持52.52万股（增幅7.27%），总持股775.39万股，市值超9亿美元，组合占比提升2.81%至7.64% [3][5] - **西方石油**：增持24.91万股（增幅1.83%），总持股1382万股，市值超6.8亿美元 [4] - **AI产业链新建仓**： - 微软29.92万股，市值1.12亿美元（占比0.94%） [3] - 英伟达64.51万股，市值6991.5万美元（占比0.58%） [3] - 台积电27.18万股，市值4511.7万美元（占比0.38%） [3] 重点减持 - **苹果**：减持664.04万股（降幅16.25%），仍为第一大重仓股，市值76亿美元（占比63.33%） [5] - **阿里巴巴**：减持146.87万股（降幅26.94%），市值5.26亿美元（占比4.39%） [6] - **谷歌**：减持265.59万股（降幅70%），市值1.7亿美元（占比1.45%） [7] - 其他减持：伯克希尔B类股、莫德纳（接近清仓，占比0.02%） [8] 行业布局 - **科技与AI**：新建仓微软（OpenAI最大支持者）、英伟达（AI芯片市占率超80%）、台积电（高端芯片制造） [3] - **消费与能源**：拼多多（全球化标杆）、西方石油（能源板块增持） [3][4]

从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 一、日度市场总结 1.数据变化分析 EIA原油超预期累库，油价再度转弱 通惠期货研发部 李英杰 | | 数据指标 | 2025-05-14 | 2025-05-13 | 变化 | 涨跌幅 | 黃勢 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货价格 | SC | 486. 60 | 479. 50 | 7. 10 | 1. 48% | | 元/辆 | | | WII | 62. 43 | 63. 63 | -1. 20 | -1.89% | | 美元/簡 | | | Brent | 65. 85 | 66. 60 | -0. 75 | -1. 13% | | 美元/簡 | | 现货价格 | OPEC 一览子 | 65. 38 | 65. 38 | 0.00 | 0.00% | | 美元/簡 | | | Brent | 66. 06 | 66. 19 | -0. 13 | - ...

指数表现 - 中证油气产业指数5月15日下跌1.04%报1751.37点成交额139.48亿元 [1] - 近一个月上涨4.60%近三个月下跌1.07%年至今下跌4.38% [1] 指数构成 - 样本覆盖石油与天然气开采设备制造运输销售炼制加工及初级石油化工产品生产等领域 [1] - 基日为2004年12月31日基点为1000.0点 [1] 权重分布 - 前十大权重股：中国石油(10.46%)中国海油(9.96%)中国石化(9.54%)广汇能源(5.02%)杰瑞股份(3.89%)招商轮船(3.83%)恒力石化(3.14%)卫星化学(3.12%)东方盛虹(2.89%)中远海能(2.83%) [1] - 市场板块占比：上海证券交易所70.91%深圳证券交易所29.09% [1] 行业分布 - 能源占比61.44%原材料占比20.57%工业占比15.14%金融占比1.77%公用事业占比1.08% [2] 调整规则 - 样本每半年调整一次实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整特殊情况下进行临时调整 [2] 跟踪基金 - 国泰中证油气产业联接A国泰中证油气产业联接C国泰中证油气产业ETF [2]

制作日期： 2025/05/15 隔夜夜盘市场走势 1. 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX 黄金期货跌 2.07%报 3180.70 美元/盎司， COMEX 白银期货跌 2.15%报 32.39 美元/盎司。 2. 国际油价走弱，美油主力合约收跌 1.23%，报 62.89 美元/桶；布伦特原油主 力合约跌 1.23%，报 65.81 美元/桶。 3. 国内商品期货夜盘收盘多数上涨，能源化工品普遍上涨，PVC 涨 2.3%，苯乙 烯涨 2.07%，纯碱涨 1.36%，低硫燃料油涨 1.35%，塑料涨 1.09%，丁二烯橡胶 涨 1.02%，LPG 跌 1.1%。黑色系全线上涨，铁矿石涨 1.3%，焦煤涨近 1%。农产 品多数上涨，棕榈油涨近 1%。基本金属期货全线收涨，氧化铝涨 3.51%，沪锌 涨 1.24%。沪金跌 2.04%，沪银跌 1.40%。 4. 伦敦基本金属收盘多数上涨，LME 期锌涨 1.51%报 2761.50 美元/吨，LME 期 铝涨 1.16%报 2522.50 美元/吨，LME 期铜跌 0.34%报 9592.00 美元/吨。 5. 芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约 ...

货币政策与流动性 - 2025年首次降准0.5个百分点落地 释放约1万亿元流动性 [2][3] - 4月末M2余额325.17万亿元 同比增长8% [6][9] - 前四个月人民币贷款增加10.06万亿元 月末余额达265.7万亿元 [9] 中美经贸关系 - 美方撤销91%对华关税 暂停24%关税 保留10% [3][5] - 中方同步取消91%反制关税 暂停24%反制措施 [5] - 国际邮件从价税率由120%降至54% 取消从量税上调计划 [3] - 商务部暂停28家美国实体出口管制措施90天 [3] - 暂停17家美国实体不可靠实体清单措施90天 [4] 科技与金融政策 - 七部门设立"国家创业投资引导基金"支持科技创新 [6] - 政策聚焦培育战略性新兴产业和未来产业 [6] - 推动重大科技成果转化 发展新质生产力 [6] 行业数据与趋势 - 全球黄金ETF 4月流入110亿美元 总规模达3790亿美元 [7] - 民营企业座谈会召开 聚焦稳就业稳经济政策落实 [7] 公司动态 - 腾讯控股一季度净利润478.21亿元 同比增长14% [9] - 万科A获深铁集团不超过15.52亿元借款 [9] - 中油工程子公司中标115.38亿元伊拉克项目 [10] - 大金重工签署10亿元欧洲海上风电合同 [10] - 盛和资源子公司拟1.58亿澳元收购匹克公司 [10] - 中国石化控股股东增持3.02亿股H股 [10] 资本市场活动 - 证监会举办"5·15全国投资者保护宣传日"活动 [9] - 军信股份拟发行H股并在香港联交所上市 [10]

据俄罗斯《生意人报》：俄罗斯政府考虑将汽油出口限制延长两个月至10月底。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前原油市场处于“紧平衡博弈”状态，地缘风险与OPEC+灵活增产能力形成拉锯，需求侧受制于全球经济弱复苏及炼厂利润低迷，短期难见突破；美国API库存反季节性累库或反映终端消费疲软，但战略储备回补预期或提供底部支撑；综合判断，原油价格近期或维持反弹态势，需重点关注OPEC+6月会议产量政策信号及美国夏季驾驶季需求兑现情况 [4] 各部分总结 日度市场总结 - 2025年5月13日，原油期货价格普遍上扬，SC原油主力合约收报482元/桶，较前一交易日涨1.60%，WTI和Brent分别收于61.53美元/桶（+0.77%）和64.99美元/桶（+1.74%）；SC-Brent和SC-WTI分别走强至1.87美元/桶和5.33美元/桶，Brent-WTI价差升至3.46美元/桶，SC连 - 连3价差小幅扩张至15.7元/桶；美国API原油库存意外增加428.7万桶，结束连续去库趋势，对盘面形成压制 [2] - 供给端，美国对伊朗制裁升级预期升温，但沙特阿美称可在数周内将日产量从940万桶提升至1200万桶，挪威石油公司与工会达成薪资协议，北海供应趋稳，墨西哥国家石油公司或影响长期融资能力；需求端，中美贸易谈判释放利好，但成品油需求尚未显著回暖，美国炼厂开工率未见明显提升；库存方面，美国API原油库存超预期累库，中国仓单显示燃料油去库，但SC原油仓单维持402.9万桶高位，内盘交割压力仍存 [3] 产业链价格监测 - 原油期货价格方面，SC较前一日跌0.58%，WTI涨2.00%，Brent涨2.48%；现货价格多数上涨；价差方面，SC-Brent为1.87美元/桶，SC-WTI为5.33美元/桶，Brent-WTI为3.46美元/桶，SC连 - 连3为15.70元/桶；其他资产中，美元指数跌0.81%，标普500涨0.72%等；库存方面，美国商业原油库存降0.46%，库欣库存降2.88%，美国战略储备库存升0.15%，API库存降0.96%；开工方面，美国炼厂周度开工率升0.45%，原油加工量降0.04% [6] - 燃料油期货价格多数上涨，如FU涨0.38%，LU涨0.65%等；现货价格有涨有跌；价差方面，中国高低硫价差涨2.49%，LU - 新加坡涨1.12%等；Platts价格上涨，新加坡库存降8.59% [7] 产业动态及解读 - 供给方面，5月14日特朗普表示若伊朗拒绝协议将使伊朗石油出口降至零，5月13日特朗普称赞沙特多元化经济，沙特阿美可在几周内将日产量从约940万桶提高到约1200万桶，纳米比亚预计道达尔能源将在六月或七月提交首个油田开发计划 [8][9] - 需求方面，沙特阿美首席执行官计划投资34亿美元扩建美国炼油厂 [9] - 库存方面，美国至5月9日当周API原油库存428.7万桶，预期 - 196万桶；上期所低硫燃料油仓库期货仓单环比减26270吨，燃料油期货仓单减4770吨，中质含硫原油期货仓单持平 [10] - 市场信息方面，5月14日沪金、沪银、SC原油主力合约有涨有跌，5月13日挪威石油公司避免罢工风险，挪威财富基金出售墨西哥国家石油公司固定收益投资，中美贸易谈判后市场气氛偏谨慎，预计短期维持区间震荡，隔夜油价冲高回落，供船市场航运欠佳，船东询单低价 [10] 产业链数据图表 报告展示了WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量等21张图表，涵盖原油及燃料油的价格、产量、库存、开工率等多方面数据，数据来源包括EIA、WIND、PAJ、iFinD等 [11][12][21]