报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期日均成交量偏低，震荡磨底趋势短期难改 [5] - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [7] - CEA价格跌至70元附近后，市场刚性需求和投机需求显现，成交热度提高，强制流通配额释放加速，CEA综合价格5月底部或65 - 68元/吨 [9] - 目前强制流通配额释放比例不足20%，潜在抛压仍存，市场价格震荡磨底，缺乏上行驱动；若盈余企业卖出节点后移，价格底部越低、反弹高度越有限；若单日成交量明显起量，强劲上涨动能或出现在三季度末 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA方面，CEA22跌幅明显、其余配额弱稳运行，挂牌15.64万吨，大宗42.00万吨 [6] - CCER方面，挂牌协议成交量3.50万吨，成交均价90.00元/吨（涨幅3.82%） [6] - 全国碳配额（CEA）各年份收盘价分别为CEA19 - 20为69.50元/吨、CEA21为68.50元/吨、CEA22为67.80元/吨、CEA23为70.53元/吨、CEA24为70.73元/吨；涨跌幅分别为CEA19 - 20为 - 0.14%、CEA21为0.00%、CEA22为 - 3.14%、CEA23为 - 0.10%、CEA24为 - 0.18%；总成交量分别为CEA19 - 20为0.20万吨、CEA21为0.00万吨、CEA22为1.50万吨、CEA23为11.07万吨、CEA24为44.87万吨；总成交额分别为CEA19 - 20为3176.98万元、CEA21为101.70万元、CEA22为13.97万元、CEA23为897.26万元、CEA24为0.00万元 [11] - 全国核证自愿减排量（CCER）成交均价90.00元/吨，涨跌幅3.82%，成交额315.36万元，成交量3.50万吨，累计成交量179.41万吨 [13] 策略 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购，2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.4 - 0.5亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足 [7] 核心逻辑 - CEA价格跌至70元附近后，市场刚性需求和投机需求均有所显现，市场成交热度显著提高，强制流通配额释放加速，CEA综合价格5月底部或65 - 68元/吨 [9] - 目前强制流通配额释放比例不足20%，潜在抛压仍存，市场价格震荡磨底，仍缺乏上行驱动；若盈余企业卖出节点继续后移，价格底部或越低，反弹高度越有限；若单日成交量能够明显起量，强劲上涨动能或出现在三季度末 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周欧美碳市场碳配额交易价格有所下降，美韩碳市场碳配额成交量有所上涨；全国碳市场碳排放配额累计成交量和成交金额大幅上涨，国内各试点碳市场周交易总量有所上涨；绿色发展国际合作领域发生两项重要事件，展现我国绿色规则引导力与技术出海能力提升及绿证体系获国际认可 [2] 根据相关目录分别进行总结 国际碳交易市场跟踪 - 欧洲碳配额价格及成交量：EUA 现货和期货价格上周分别下降 3.28%、3.3%，EUA 现货和期货成交量较前一周分别下降 44.96%、35.94% [2][6] - 美国碳配额价格及成交量：EUA 期货价格上周下降 3.3%，成交量较前一周上涨 15.03%；UKA 期货价格上周下降 8.25% [2][10] - 韩国碳配额价格及成交量：KAU24 现货价格上周上涨 1.14%，成交量较前一周上涨 107.79% [2][16] 国内碳市场跟踪 - 全国碳市场碳配额成交量及成交均价：上周全国碳市场碳配额累计成交量为 367.2 万吨，成交金额为 26572.24 万元，较前一周涨幅为 212.14%和 222.83%；截至 5 月 16 日，日成交均价为 71.16 元/吨，较前一周上涨 1.71% [2][19] - 国内各试点省市碳市场碳配额周成交均价：上周国内试点碳市场碳配额周成交均价除广东省外均呈下降趋势，福建省 FJEA 降幅最大为 5.66%；与上月同期相比，除北京市、天津市、湖北省和深圳市外均呈下降趋势，重庆市 CQEA 降幅最大为 28.69% [2][23] - 国内各试点省市碳市场碳配额成交量及成交金额：上周国内试点碳市场碳配额交易主要集中在重庆市、深圳市、天津市和上海市，其周交易量占全部试点的 96.47%，成交金额占 94.90%；各试点周交易总量为 18.16 万吨，较前一周上涨 71.19% [2][25] 双碳前沿技术跟踪 - 中国－拉共体合作计划：中国与拉共体达成《中国－拉共体成员国重点领域合作共同行动计划（2025－2027）》，探索能源转型与先进储能技术合作投资机遇，推动能源绿色低碳转型 [2][28] - RE100 宣布无条件认可中国绿证：RE100 宣布无条件认可中国绿证，提升国内绿证交易体系流动性和市场信心，助力企业提升绿色竞争力，推动可再生能源市场扩容与企业绿色转型提速 [2][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 英欧碳市场计划连接，拍卖市场补跌，一级拍卖价格69.44欧元/吨，投标覆盖比1.29；二级EUA期货结算价70.42欧元/吨，成交3.45万手 [2] - 投资策略短期偏空，中期震荡，下方支撑位€67 [2] - 暂无新增利多因素，利空因素包括英欧碳市场计划连接、欧盟下调经济增长预期、德国放弃反核立场、美俄首脑通话后普京同意与乌就和平备忘录合作 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级拍卖价格69.44欧元/吨，较之前下跌4.80%，投标覆盖比1.29 [2] - 二级EUA期货结算价70.42欧元/吨，较之前下跌0.80%，成交3.45万手，较之前减少0.24 [2] - 2025年5月19日CBAM证书价格测算值为69.44欧元/吨，EUA拍卖价格68.55欧元/吨，拍卖量324.55万吨，投标覆盖比1.29，拍卖收入22537万欧元 [4] - 2025年5月19日EUA期货结算价70.42欧元/吨，较5月16日下跌0.80%，成交3.45万手；现货结算价69.40欧元/吨，较5月16日下跌0.77%，现货成交量较之前减少669手 [5] 策略 - 短期偏空，中期震荡，下方支撑位€67 [2] 核心逻辑 - 利多：暂无新增 [2] - 利空：英欧碳市场计划连接对欧盟碳价形成短期利空；与美国贸易战阴影下欧盟下调经济增长预期；德国放弃反核立场；美俄首脑通话后普京同意与乌就和平备忘录合作 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 权益市场走强带动EUA止跌反弹，短期超买，中期下跌风险仍存，上方压力位€75 [3] 根据相关目录分别进行总结 最新行情 - 一级市场拍卖价格70.11欧元/吨，较之前下跌2.42%，投标覆盖比1.71 [3] - 二级市场EUA期货结算价73.41欧元/吨，较之前上涨1.49%，成交2.54万手，较之前增加0.41 [3] 利多因素 - 德国风电和光伏发电减少，剩余负荷上升 [3] - 乌克兰 - 俄罗斯和平谈判失败，普京缺席 [3] - 欧洲三大股指全线上涨 [3] 利空因素 - 欧盟委员会可能提议设立新基金支持能源基础设施，资金来源可能包括EU ETS拍卖收入 [5] - 一季度欧元区经济增速弱于预期 [5] 其他因素 - 特朗普出访海湾聚焦重大商业协议，可能影响市场情绪 [5] - 5月19日伦敦英欧峰会议程公布，英欧碳市场连接列为第二优先事项 [5]

北京市碳市场2024年度表现 - 2024年北京市碳市场交易总量为367万吨，成交额达3.71亿元，配额线上成交均价为111元/吨，在7个地方碳市场中价格最高 [1] - 碳价从开市初期的50元/吨逐步上涨至2024年的111元/吨，呈现稳中有升趋势 [1] - 北京市碳市场已平稳运行至第11个履约周期，850余家重点碳排放单位均完成配额清缴 [1] 市场覆盖与管理机制 - 北京碳市场覆盖石化、制造业、热力、交通运输等行业年能耗2000吨标煤以上的近1300家单位，其中对年碳排放量超过5000吨的900余家重点碳排放单位施行配额管理 [1] - 配额以免费发放为主，有偿发放为辅，有偿发放旨在促进市场健康运行并强化"排碳有成本"信号 [2] 减排成效与行业表现 - 纳入管理的重点碳排放单位2023年排放总量同比下降2%，燃煤应急发电、水泥、石化等碳排放量较大行业降碳效果显著 [1] - 配额线上成交价格提升体现了"排碳有成本、降碳有收益"的市场原则，重点企业碳排放得到有效控制 [1] 未来政策方向 - 2025年北京市将完善碳市场建设，激励企业主动消纳绿电，扩大碳普惠应用场景 [2] - 政策将鼓励可再生能源开发利用，以及交通、建筑等领域的节能降碳行为，引导生产生活方式低碳转型 [2]

碳普惠金融创新试点 - 民生银行武汉分行与"武碳江湖"平台合作推出个人碳减排量兑换贷款利息抵扣服务 用户通过绿色行为积累减排量可兑换最高2000元消费贷款利息抵扣 [1][6] - 兑换标准为每1000克减排量兑换2元 相当于个人碳账户减排量价值达2000元/吨 显著高于全国碳市场70元/吨的均价 [6] - 具体减排行为包括：搭乘公交每次2125克 地铁每公里784克 新能源车充电每度525克 乘坐5次公交或充2度电即可抵扣2元利息 [6] 个人碳资产交易机制 - 武汉试点采用平台归集模式 整合滴滴出行、支付宝等多平台数据统一核算用户减排量 解决"小而散"问题 [10] - 湖北碳市场允许个人碳普惠减排量参与交易 最小交易单位为1吨 今年1月完成国内首批个人减排量交易 2000吨减排量获87万元收益 单价435元/吨 [10] - 该模式突破传统礼品兑换形式 实现个人碳资产直接变现 试点上线首日吸引5万新用户注册 [7] 碳普惠市场发展 - 全国已有27个地区开展碳普惠探索 包括北京"绿色生活季"、上海"随申行"等平台 [10] - 武汉试点服务受到多家银行关注 计划从武汉逐步推广至湖北全省 [7] - 行业认为随着参与机制完善 碳普惠有望释放巨大绿色价值 [10]

北京市碳市场2024年度运行情况 - 2024年北京市碳市场交易总量为367万吨 成交额3.71亿元 配额线上成交均价达111元/吨 在7个地方碳市场中价格最高 [1] - 自2013年开市以来 北京市碳市场配额线上成交均价从50元/吨上涨至2024年的111元/吨 [1] - 2024年全市850余家重点碳排放单位均完成碳排放配额清缴 [1] 重点碳排放单位减排成效 - 纳入管理的重点碳排放单位2023年排放总量同比下降2% 燃煤应急发电 水泥 石化等行业降碳效果显著 [2] - 14家发电行业重点排放单位配额合计富余55万吨 市场价值超5000万元 [2] - 华能北京热电通过烟气余热利用项目实现碳排放配额富余 [2] 碳市场政策与机制 - 2024年修订印发《北京市碳排放权交易管理办法》 明确配额有偿发放方式 [2] - 北京市本地碳市场配额以免费发放为主 有偿发放为辅 欧盟英国等已过渡到有偿发放为主 [3] - 配额有偿发放促进市场健康运行 释放"排碳有成本"信号 [3] 区域协同与未来发展 - 2024年联合天津河北发布国内首个区域性低碳出行地方标准 [3] - 2025年计划完善本地碳市场建设 激励消纳绿电 扩大碳普惠应用场景 鼓励可再生能源开发利用 [3]

碳市场交易活跃度 - 4月份全国碳市场CEA日均成交量为23.31万吨，较3月增幅接近50% [1] - 3/4以上交易日的成交量保持在10万吨量能水平之上 [1] - 交易活跃度提升受生态环境部《通知》推动，明确发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位管理要求 [1] 碳市场价格走势 - 4月CEA日均收盘价为82.26元/吨，较3月87.90元/吨下跌6.42% [1] - 价格呈波动下降态势 [1] - 预计5月CEA买入价格预期为78.37元/吨，卖出价格预期为82.66元/吨，中间价为80.52元/吨 [2] - 5月买入价格指数下跌7.70%，卖出价格指数下跌7.32%，中间价格指数下跌7.51% [2]

报告行业投资评级 - 短期震荡偏强 [2] 报告的核心观点 - 欧盟或于年底禁止俄现货天然气购买，TTF大涨带动EUA向上突破 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级拍卖价格67.88欧元/吨，涨幅1.86%，投标覆盖比1.67 [2] - 二级EUA期货结算价69.27欧元/吨，涨幅2.67%，成交2.72万手，增幅0.69 [2] 策略 - 短期震荡偏强 [2] 利多因素 - 欧盟委员会通过逐步淘汰俄罗斯能源进口路线图，到2025年底禁止现货天然气购买，到2027年底禁止所有剩余的LTC进口，TTF大涨 [2] - 欧洲中部气温低于季节平均水平，且可再生能源发电低于正常水平，或将增加履约实体对EUA的需求 [2] 利空因素 - 本周四场拍卖，EUA一级市场供应环比增加 [3] - 欧盟天然气储量持续提升 [3] 其他 - 2025年5月28日，欧盟委员会将公布2024年欧盟碳市场的流通配额数量(TNAC) [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 五一假期临近，EUA延续弱势，短期震荡，震荡区间€60 - 68，中期偏强 [1] - 利多因素包括特朗普签署行政令缓解汽车关税影响、欧洲大陆风速下降抑制风电产出、普京坚持停战协议加入乌东四州条件 [1] - 利空因素为欧洲气温高于正常水平，太阳能发电量高，压制剩余负荷 [1] - 欧盟将于2027年实施ETS2（覆盖建筑与交通领域），首批EUA2期货合约将于2025年5月6日上线交易 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级拍卖价格63.55欧元/吨，较之前下降1.01%，投标覆盖比1.45 [1] - 二级EUA期货收盘价64.85欧元/吨，较之前下降0.70%，成交2.49万手，较之前增加0.14 [1] - 2025年4月29日EUA现货结算价63.82欧元/吨，较之前下降0.72%，现货成交量71手 [3] 拍卖信息 |日期|EUA拍卖量（万吨）|EUA拍卖价格（欧元/吨）|CBAM证书价格（欧元/吨）|投标覆盖比|拍卖收入（万欧元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 04 - 29|20625|63.55|64.07|1.45|未提及| |2025 - 04 - 28|未提及|64.20|65.41|1.59|20836| [2]